Softbank Group Corp. · TSE:9984
Softbank — Q2 FY2019 Earnings Presentation
100 slides from Softbank's earnings presentation, Nov 8, 2019
Slide 1: 2020年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会
V1.1 2020年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会 2019年11月8日 ソフトバンクグループ株式会社
Slide 2: Disclaimers
Disclaimers This presentation provides relevant information about SoftBank Group Corp. (“SBG”) and its subsidiaries and associates (together with SBG, “we,” “us” or the “Group”) and does not constitute or form any solicitation of investment including any offer to buy or subscribe for any securities
Slide 3: 本資料における為替換算レート
本資料における為替換算レート 期中平均レート FY18/Q1 FY18/Q2 FY18/Q3 FY18/Q4 FY19/Q1 FY19/Q2 FY19/Q3 FY19/Q4 1米ドル 108.71 111.55 112.83 110.46 110.00 107.70 1英ポンド 147.54 145.84 144.48 143.99 140.88 132.73 1人民元 16.97 16.40 16.31 16.37 16.13 15.37 期末レート 2018/6月末 2018/9月末 2018/12月末 2019/3月末 2019/6月末 2019/9月末 2019/12月末 2020/3
Slide 4: 目次
目次 経理編 財務編 連結業績概況 P 2 財務ハイライト（FY2019 Q2） P 2 報告セグメントの変更 P 3 保有株式価値 P 3 WeWorkとその関係会社への投資に係る損失 P 4 純有利子負債と保有株式価値 P 4 WeWorkへの出資の会計処理 P 5 LTV P 5 スプリント/T-Mobile合併の進捗と業績への影響 P 6 SBG単体 有利子負債 P 6 連結P/L総括 IFRSベース P 7 SBG単体 手元流動性 P 7 連結B/S総括 IFRSベース P 8 潤沢な手元流動性の維持 P 8 連結C/F総括 IFRSベース P 11 SBG単体 純有利子負債 P 9
Slide 5: 経理編
経理編
Slide 6: 連結業績概況
連結業績概況 FY18 FY19 （億円） Q1-Q2 Q1-Q2 増減額 増減率 売上高 46,539 46,517 -22 -0.0% 営業利益 14,207 -156 -14,363 - 当期純利益 8,401 4,216 -4,185 -49.8% （親会社所有者帰属分） 62
Slide 7: 報告セグメントの変更
報告セグメントの変更 ・ ソフトバンクがヤフー※1を子会社化したことに伴いFY19よりセグメント管理区分を変更 ・ FY18実績値は変更後の報告セグメントに組み替えて表示 FY18 ソフトバンク・ビ ジョン・ファンドおよ ソフトバンク ヤフー スプリント アーム ブライトスター びデルタ・ファンド その他 事業 事業 事業 事業 事業 事業 FY19～ ソフトバンク・ビ ジョン・ファンドおよ ソフトバンク スプリント アーム ブライトスター びデルタ・ファンド その他 事業 事業 事業 事業 事業 ※1 2019年10月1日に持株会社体制に移行し、商号を「ヤフー株式会社」から「Zホールディング
Slide 8: WeWorkとその関係会社への投資に係る損失
WeWorkとその関係会社への投資に係る損失 ・FYQ2末のThe We Company(以下「WeWork」)株式全体の公正価値は78億米ドル※1 ・上記公正価値には、株式上場延期に伴う事業計画の大幅見直しとSBGからの 大規模資金コミットメントに関する合意内容※2を織り込み済 SBG100％子会社とSVFからの累計投資額、公正価値、損失計上額等（2019年9月末現在） FY19Q2 FY19Q2累 投資 累計 投資先 投資種別 累計損益 末公正 計期間計上 主体 投資額 価値 損失額 P/L計上科目 15億米ドル 「デリバティブ関連 ワラント※3 (9月末現在で △12億米ドル 3億米ドル
Slide 9: WeWorkへの出資の会計処理
WeWorkへの出資の会計処理 WeWorkの関連会社化 2019年10月22日（米国東部時間）、SBGからのWeWorkに対する大規模な 資金コミットメントに両社間で合意 ・WeWorkは、SBGの関連会社へ SBGはWeWorkの株主総会・取締役会の過半数議決権の保有無し WeWorkを支配できないため、子会社化とはならず ・当社のWeWork株式の経済的持分比率は最大80％※の予定 出資に関する会計処理とP/L計上科目 投資主体 投資種別 会計処理 P/L計上科目 普通株式※1 持分法 「持分法による投資損益」 SBG100%子会社 「FVTPLの金融商品から生じ 優先株式 公正
Slide 10: スプリント/T-Mobile 合併の進捗と業績への影響
スプリント/T-Mobile 合併の進捗と業績への影響 スプリント/Ｔ-Mobile合併取引の進捗 DOJとFCCおよび18の州のPUCから承認 →残すは、カリフォルニアPUCからの承認、および特定州とコロンビア特別地区の司法長官 による本取引の完了を禁止する差し止め訴訟（AG訴訟）の解決 連結業績への影響（スプリント事業の非継続事業への分類） スプリント事業の非継続事業への分類の要件充足→合併取引完了の可能性が非常に高いこと 従来は、DOJとFCCの承認取得にて分類要件が充足すると考えていた →DOJとFCCから承認取得も、状況が変化 AG訴訟：審理開始が12/9まで延期
Slide 11: 連結P/L総括 IFRSベース
連結P/L総括 IFRSベース （億円） FY18 FY19 P/L項目 Q1-Q2 Q1-Q2 増減 ・ FY18Q1-Q2：Arm Chinaの合弁事業化により、子会社の支配喪失 売上高 46,539 46,517 -22 に伴う利益1,763億円計上 営業利益（ソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ ソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ファンドからの営業利益 7,883 5,571 -2,312 ファンド営業利益を除く） -5,726億円（YoY 1兆2,050億円減少） 詳細p12参照 ソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ファンド ・ 投資の売却による実現益 348億円
Slide 12: 連結B/S総括 IFRSベース -1
連結B/S総括 IFRSベース -1 （億円） B/S 2019/ 2019/ 主な科目 増減 項目 3月末 9月末 前期のSBGJ→SBGへの配当から生じた源泉所得税還付による減少 77,580 74,478 -3,102 4,226億円 流 動 現金及び現金同等物 38,585 42,592 +4,007 アリババ株式を活用した株式先渡売買契約を2019年6月に株式で決 資 その他の流動資産 7,666 4,239 -3,427 済 産 売却目的保有に分類された資産 2,242 - -2,242 IFRS16の適用による当期首残高の修正 283,385 294,009 +10,624 1
Slide 13: 連結B/S総括 IFRSベース -2
連結B/S総括 IFRSベース -2 （億円） B/S 2019/ 2019/ 項目 主な科目 3月末 9月末 増減 IFRS16の適用による当期首残高の修正 86,817 74,564 -12,253 1 1 ファイナンスリースに係るリース債務8,925億円を有利子負債 からリース負債に振替 有利子負債 34,810 32,819 -1,991 リース負債 12 － 6,122 +6,122 2 従来のオペレーティングリース取引に係るリース負債1兆4,493 億円を新規計上（従来は賃借処理） 流 動 銀行業の預金 7,459 7,966 +507 ・ アリババ株式に係る先渡契約の決済に伴うデ
Slide 14: 連結B/S総括 IFRSベース -3
連結B/S総括 IFRSベース -3 （億円） B/S 2019/ 2019/ 主な科目 増減 項目 3月末 9月末 90,092 86,236 -3,856 資本金 2,388 2,388 - 資本剰余金 14,678 15,291 +613 SBGのヤフー※1に対する経済的持分比率減少による影響 1 その他の資本性金融商品※2 4,969 4,969 - 親会社所有者利益の計上 ＋4,216億円 資 自己株式の消却による減額 -5,581億円 1 IFRS16号適用に伴う累積的影響額 +140億円 本 利益剰余金 55,713 53,926 -1,787 2 2 取得 ：- 2,159億円
Slide 15: 連結C/F総括 IFRSベース
連結C/F総括 IFRSベース （億円） FY19 C/F項目 Q1-Q2 12,428 営業キャッシュ・フロー小計 営業活動 -2,969 利息の支払額 3,737 によるCF -10,401 法人所得税の支払額 4,406 法人所得税の還付額 -6,360 有形固定資産及び無形資産の取得による支出 SBG100%子会社によるWeWorkの優先株式および普 -6,484 投資の取得による支出 通株式への投資、その他新規投資 1,285 投資の売却または償還による収入 投資活動 -21,256 ソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ファンドによる投 によるCF -10,637 資の取得によ
Slide 16: P/Lに含まれるSVF/デルタ・ファンド事業の損益
P/Lに含まれるソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ファンド事業 の損益 （億円） FY18 FY19 P/L項目 Q1-Q2 Q1-Q2 摘要 ソフトバンク・ビジョン・ファンド/ 6,494 -5,293 デルタ・ファンドからの投資損益 FY18Q2: Flipkart株式の売却 投資の売却による実現損益 1,467 348 FY19Q2: Guardant Health株式の一部売却 投資の未実現評価損益 5,044 -5,737 FY19Q1-Q2: 当期計上額 5,044 -5,379 ・評価益 5,896億円: OYOとその関係会社を含む25銘柄 (Q2末時点で保有する投資先)
Slide 17: 税率差異
税率差異 FY19Q1-Q2 税率差異 率(％) 金額(億円) 税引前利益 11,169 法定実効税率 31.5％ 3,514 （主な税率差異要因） ・繰延税金資産の回収可能性の評価による影響 17.4% 1,938 ・永久差異(主に現地税率が0%の会社) 17.3% 1,930 ・ソフトバンク・ビジョン・ファンド及びデルタ・ファンドの報酬・将来分配 -7.6% -850 ・所在地国課税 -4.3% -481 ・為替変動に伴う税率影響 -1.8% -205 ・その他 0.0% 1 法人税等の負担率 52.4% 5,847 17 13
Slide 18: SBG決算短信の開示とSVF & Delta Fund Update開示との調整
SBG決算短信の開示とSoftBank Vision Fund & Delta Fund Updateの開示との調整 (十億米ドル) 出資コミットメント 合計 (p. 12） 出資コミットメント 当社合計（p. 12） SBG決算短信 SVF Delta SVF Delta 103.0 (= 98.6 + 4.4) 37.5 (= 33.1 + 4.4) 調整項目 - SVFに関連するインセンティブ・スキーム分※1 -5.0 Total Commitments (p. 9, 10) SBG Commitments (p.9, 10) SVF & Delta Fund SVF Delta SVF
Slide 19: SVFのSBGへの利益貢献への調整
ソフトバンク・ビジョン・ファンドおよびデルタ・ファンド事業の税引前利益から SVFのSBGへの利益貢献への調整 FY18 FY19 Q1-Q2 Q1-Q2 SBG決算 ソフトバンク・ビジョン・ファンド/デルタ・ファンド事業の 億円 3,395 -3,995 短信 (p.13) 税引前利益 （SBG帰属分） 十億米ドル 3.08 -3.75 SVFにおいて生じた、SVFの投資利益に係る法人所得税等 -0.80 -0.23 調整 ファンド以外のSVFセグメントを構成する組織（SBIAなど） +0.12 +0.32 項目 において計上された損益の影響 その他 -0.48 +0.25 Contribu
Slide 20: Appendix
Appendix
Slide 21: ソフトバンクによるヤフーの子会社化
ソフトバンクによるヤフーの子会社化 ・ ヤフー※1は2019年6月27日、ソフトバンクを割当先とした第三者割当増資により 1,511百万株を発行 ・ SBG100％子会社のSBGJは、ヤフーが実施した自己株式の公開買付けに応募し、 保有していた同社株式1,793百万株を同年6月27日に売却 ・ これらの結果、ヤフーはソフトバンクの子会社に ヤフー㈱の保有状況 2019年3月末 本取引後 議決権所有割合：48.16％ 議決権所有割合：45.52％ 経済的持分比率：44.11％ 経済的持分比率：30.55％ ソフトバンクグループ㈱ ソフトバンクグループ㈱ 100％ 100％ ソフトバンクグループジ
Slide 22: のれん・無形資産の内訳
のれん・無形資産の内訳 （億円） B/S 2019/ 2019/ 増減 主な内訳 摘要 項目 3月末 9月末 償却費 為替変動 その他 43,215 40,833 の アーム 27,775 25,420 - -2,355 - れ ソフトバンク 9,075 9,075 - - - ん スプリント 3,268 3,178 - -90 - FCCライセンス（非償却） 41,551 40,412 スプリント 41,551 40,412 - -1,149 10 テクノロジー 4,719 4,130 主 主な アーム 4,619 4,044 -190 -385 - 定額法 償却年数：8-20年 内訳 な
Slide 23: (参考) 新基準(IFRS16 リース)の適用
(参考) 新基準（IFRS16 リース）の適用 使用権資産・リース負債の当初測定方法 リース負債：リース期間に渡るリース料総額を現在価値に割り引いて算定 使用権資産：リース負債の当初測定額に、リース開始日前に支払ったリース料・原状回復費用・当初直接コストを加算して算定 リース期間の決定方法 延長オプションを行使すること、または、解約オプションを行使しないことが「合理的に確実」であるか評価し、リース契約の解約不能期間に これらオプションの対象期間を加味して決定 （例） 当初契約期間 リース期間 = 当初契約期間 ＋ 延長オプション期間 解約不能期間 延長オプション期間 延長オプションが存在し
Slide 24: 新基準(IFRS16 リース)の適用
新基準（IFRS16 リース）の適用 主な会計処理の変更： ファイナンス・リースとオペレーティング・リースの区分を廃止し、すべてのリースについて、「使用権資産※1」と「リース負債」を B/Sに計上する処理（オンバランス処理）に変更 旧オペレーティング・リースは、オフバランス処理（賃貸借処理）からオンバランス処理に変更 旧ファイナンス・リースは、引き続きオンバランス処理 ※1 使用権資産：借手がリース対象資産をリース期間にわたり使用する権利を表す資産 B/SとP/Lへの影響： 新基準（IFRS16） B/S 旧基準 2019年４月１日 有形固定資産 有利子負債 使用権資産 リース負債 ファイナン
Slide 25: 新基準(IFRS16 リース)の適用
新基準（IFRS16 リース）の適用 使用権資産の内訳： 期首B/S（2019年4月1日） (単位：億円) 資産クラス ソフトバンク スプリント その他 合計 通信設備 10,790 219 1,175 12,166 （無線設備・交換機・電源設備・伝送設備等） ファイナンス・リース資産から振替 9,133 - 913 10,046 オペレーティング・リース資産計上 1,656 219 245 2,120 通信事業用不動産 2,127 7,878 131 10,136 （基地局設置のための土地および建物のスペース） ファイナンス・リース資産から振替 332 619 - 951 オペレーティング・
Slide 26: SVF SBGから移管した投資の投資損益のP/L表示
ソフトバンク・ビジョン・ファンド ー SBGから移管した投資の投資損益の P/L表示 ブリッジ投資（下記）を除く、SBGから移管した投資（例えば、当社の取得時点ではソフトバンク・ビジョン・ファンドへの紹介を前提としていない、または当社が紹介を前提として 取得したものの、取得時点ではソフトバンク・ビジョン・ファンドの投資対象に合致していなかったため、ソフトバンク・ビジョン・ファンドへの売却には新たにLPによる合意が必要な投資 を含む）。FY18は、Coupang、OYO、Uber、GM Cruiseなどをソフトバンク・ビジョン・ファンドへ売却。FY19Q1-Ｑ2は、OlaとWeWork関係会社1
Slide 27: 当社ソフトバンク事業とソフトバンクの業績差異の要因
当社ソフトバンク事業とソフトバンクの業績差異の要因 ①ソフトバンク(旧ボーダフォン)の固定資産に係る減価償却費 SBGの連結財務諸表 ソフトバンクの連結財務諸表 ＜旧ボーダフォン支配獲得時＞ ＜減価償却費＞ ＜減価償却費＞ 被買収企業のため 資産負債を 評価替え価額を 会計処理なし 取得価額を すべて時価で評価 ベースとした ベースとした 減価償却費 減価償却費 固定 固定 資産 資産 X年目 Y年目 X年目 Y年目 ②PayPayの業績取り込み FY18 FY19 SBG：50％ 出資比率 ソフトバンク：50％ ソフトバンク：25％ ヤフー：50％ 5/15 ヤフー：25％ 報 SBG 子会
Slide 28: アリババ株式先渡売買契約の決済
アリババ株式先渡売買契約の決済 契約時（2016年6月） 3年間合計 決済時（2019年6月） ※ 1 デリバティブ負債 68億ドル アリババ株 式先渡売買 契約決済益 償却原価 支払利息 3億ドル 112億ドル デリバティブ資産 デリバティブ損失 9億ドル 9億ドル 先渡売買契約 先渡売買契約 前受金 公正価値に基づき 前受金 現金収入 63億ドル 評価損益を計上 66億ドル 54億ドル （毎四半期） アリババ株式簿価 22億ドル ※ 決済時点（6月3日）のアリババADSの終値が150.07米ドルであったため、決済株式数は73百万株 17 28 24
Slide 29: 財務編
財務編 本財務編では、ソフトバンク㈱の略称としてSBKK、ソフトバンク・ビジョン･ファンドの略称として SVF、The We Companyの略称としてWeWorkをそれぞれ使用します “SBG単体”の財務指標は、別段記載のない限り、連結グループから独立採算子会社を除いた 数値を示します。独立採算子会社は、SBKK、スプリント、アーム、SVF、ブライトスター、 PayPay、フォートレス、SBエナジー等です 29
Slide 30: 財務ハイライト (FY2019 Q2)
財務ハイライト (FY2019 Q2) • SVFへのDiDi株式売却の決済完了 (手元流動性 +$6.4bn) • 国内シニア社債の発行 5,000億円 (9月)、償還 4,000億円 (9月) 財務の状況 • Alibaba株マージンローン +$3.8bn • WeWorkへのファイナンスを発表 • スプリント/Tモバイルの合併計画についてFCCが条件付き承認を表明 (11月) 保有資産の状況 − 取引完了日をもって、スプリントを非連結化 • LTV:16.8%※1 財務指標 – 純有利子負債：4.5兆円 – 保有株式価値：26.9兆円 ※1 LTV計算の詳細は、Appendix 「LTV
Slide 31: 保有株式価値
保有株式価値 27兆円超の保有株式価値 +7.8% 27.9 (兆円) 25.8 13.3 11.3 アリババ SBKK SVF (SBG持分) スプリント 4.7 4.8 アーム その他 3.5 3.2 2.9 3.1 2.6 2.7 0.9 0.8 FY19Q1 FY19Q2 ※ 株価および為替レートは、FY19Q1: 2019年8月7日、FY19Q2: 2019年11月6日時点 - アリババ: SBGの保有株式数に同社の株価を乗じて算出 - SBKK: SBGの保有株式数に同社の株価を乗じて算出 - スプリント: T-Mobile US, Inc.との合併を前提に、T-Mobile US
Slide 32: 純有利子負債と保有株式価値
純有利子負債と保有株式価値 アセットファイナンス除く 純有利子負債 4.5兆円 保有株式価値 SVF その他 12.4兆円 4.8兆円 3.1兆円 3.2兆円 2.7兆円 0.8兆円 26.9兆円 上場 上場 上場 ※1 上場株式の株価は、日本市場は2019年11月6日終値、米国市場は2019年11月5日終値；為替レートは1ドル＝108.84円 - アリババ: SBGの保有株式数に同社株式の株価を乗じて算出 (Alibaba株マージンローン残高9,533億円を除く) - SBKK: SBGの保有株式数に同社株式の株価を乗じて算出 - スプリント: T-Mobile US, Inc.との合併を前
Slide 33: LTV
LTV 通常時25%未満で運営 (異常時でも上限35%) 26.9 兆円 アセットファイナンス除く （8.0） （8.0） LTV 16.8% (負債カバー 5.9倍) 4.5 兆円 保有株式価値 SBG単体 ※1 負債カバー＝保有株式価値÷SBG単体純有利子負債 純有利子負債 ※2 保有株式価値は、2019年11月6日時点 ※3 アセットファイナンスによる負債残高相当額を純有利子負債および保有株式価値の両方から控除し算出 335
Slide 34: SBG単体 有利子負債
SBG単体 有利子負債 将来の社債償還を見据えた前倒し調達を実施 (億円) 2019年6月末からの主な変動要因 銀行ローン・CPの増減 (-2,510億円) 81,165 国内社債の発行/償還 (+1,000億円) 76,169 74,119 73,855 Alibaba株マージンローン (+$3.8bn) 67,229 2019年9月末 内訳 （億円） SBG 借入金 銀行ローン 13,518 ハイブリッドローン 831 その他 37 小計 14,386 SBG 社債・CP 国内シニア債 24,489 国内劣後債/ハイブリッド債 13,084 外債 12,590 CP 1,750 小計 51
Slide 35: SBG単体 手元流動性
SBG単体 手元流動性 SVFへのDiDi株式売却の決済などにより増加 (億円) 21,588 21,024 SVFへの資産売却手取金 (+$1.6bn) ※未決済 +85 WeWorkワラント行使 (-$1.5bn) ※10月実施済み 20,939 16,424 85 12,817 2019年6月末からの主な変動要因 11,730 増加 減少 DiDi売却の決済 (+$6.4bn) SVFキャピタルコール (-$2.0bn) Alibaba株マージンローン 借入金/CP返済(Net) (-2,510億円) (+$3.8bn) 源泉所得税還付 (+4,226億円) 社債発行 (+5,000億円
Slide 36: 潤沢な手元流動性の維持
潤沢な手元流動性の維持 少なくとも２年分の社債償還資金を保持する方針 前倒しでのリファイナンスを着実に実行中 (億円) 2.1兆円※1 手元資金に加え、様々な調達手段を確保 • リファイナンス +8585 SVFへの資産売却手取金 • 資産売却・ノンリコースアセットバックファイナンス WeWorkワラント行使 85 ＞ 手元流動性 20,939 9,810 1,000 5,056 Sep 19 Oct 19 - Sep 20 Oct 20 - Sep 21 Oct 21 - Sep 22 手元流動性 社債償還スケジュール ※1 手元流動性＝現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資。SBG
Slide 37: SBG単体 純有利子負債
SBG単体 純有利子負債 主に手元流動性の変動により減少 アセットファイナンス除く (億円) 68,348 62,124 55,229 52,531 50,805 SVFへの資産売却手取金 -$1.6bn WeWorkワラント行使 +$1.5bn 9,867 ハイブリッドファイナンス調整 -249億円 Alibaba株マージンローン残高 -9,533億円 調整後SBG単体純有利子負債 45,362 (LTV計算に適用) Sep' 18 Dec' 18 Mar' 19 Jun' 19 Sep' 19 ※ 詳細は、Appendix 「LTVの算出：SBG単体 純有利子負債」に記載 37 9
Slide 38: 支払利息 (単体)
支払利息 (単体※1) 支払利息を十分にカバー (億円) 単体平均利率※2 : 2.32％ 円建調達 : 1.81％ 外貨建調達 : 3.48% • 子会社からの配当収入 2,500 2,705億円※3 2,057 2,000 1,872 • SVFからの分配金(2018年実績) 1,500 約2,200億円 • 資産売却 1,000 • アセットバックファイナンス 500 • 手元流動性 0 2019年9月末：2.1兆円 FY18 FY19Q2 (LTM) ※1 単体＝SBGおよびスカイウォークファイナンス合同会社。支払利息（IFRS基準。一時費用を含むCFベース）は資本に含まれるハイブリッ
Slide 39: 保有株式価値
保有株式価値 27.9兆円の株式資産を保有 27.3 27.9 (兆円) 25.4 25.8 構成比 20.1 13.3 13.1 11.3 48％ 12.1 アリババ 11.3 SBKK 4.5 4.7 4.8 17％ SVF (SBG持分) 4.3 スプリント 3.2 3.5 3.2 11％ アーム 2.1 2.7 ヤフー 2.4 2.7 2.8 2.9 3.1 11％ その他 2.8 2.7 10％ 2.7 2.6 2.7 0.8 0.7 0.6 0.3 0.6 0.5 0.9 0.8 FY18Q2 FY18Q3 FY18Q4 FY19Q1 FY19Q2 ※ 株価および為替レートは、FY
Slide 40: ポートフォリオの分散
ポートフォリオの分散 Alibabaの保有価値が増加 ポートフォリオ構成 前四半期比 増減 (兆円) +2.07 Arm Others 10% 3% Sprint 11% Alibaba SVF 48% +0.23 11% +0.10 +0.06 SBKK -0.14 17% -0.29 Alibaba SBKK SVF Sprint Arm Others ※ 株価および為替レートは、FY19Q1: 2019年8月7日、FY19Q2: 2019年11月6日時点 - アリババ: SBGの保有株式数に同社の株価を乗じて算出 - SBKK: SBGの保有株式数に同社の株価を乗じて算出 - スプリント
Slide 41: 上場株式のパフォーマンス
上場株式のパフォーマンス 株価は底堅く推移 (保有時価、保有割合(自己株式除く)) 2019年初からの株価推移 (2019年1月4日=100) (13.3兆円、26%） 140 Alibaba Sprint • 消費者接点強化を軸とするニューリテール戦略のさら SBKK なる推進 130 • クラウド事業は堅調な成長を維持 • アセットバックファイナンスへの活用を継続 120 (4.8兆円、66.8%） • 通信事業は順調 110 • グループ企業とのシナジー追求を中心としたBeyond Carrier 戦略の推進 • アセットバックファイナンスへの活用 100 (3.1兆円、83.9%） 9
Slide 42: SVF: コミットメント状況
SVF: コミットメント状況 SVFの投資期間は終了 出資コミットメント（2019年9月末時点） (US$bn) 98.6 (71.6) SBG 33.1 （8.0） 65.5 （25.7） （45.9） 外部投資家 ※ 括弧内は履行済み金額 ※1 ソフトバンク・ビジョン・ファンドへのSBGの出資コミットメントは、Arm Limited株式を活用した約82億米ドル相当の支払義務履行分（前期末までに全該当株式を拠出済み）のほか、ソフト バンク・ビジョン・ファンドに関連するインセンティブ・スキームへ活用される予定の50億米ドルを含む ※2 当第2四半期において、デルタ・ファンドからソフトバンク・ビ
Slide 43: SVF: 投資資産の公正価値
SVF: 投資資産の公正価値 (US$bn) ＋24％ 82.2 ＋10％ 77.6 70.7 66.3 公正価値 取得価額 Jun' 19 Sep' 19 ※1 売却済みの投資を除く 43 15
Slide 44: WeWorkについて
WeWorkについて 44 16
Slide 45: コミット済ワラント$1.5bnの行使価格引下げ
コミット済ワラント$1.5bnの行使価格引下げ ※ WarrantのValuation (Post-money) 45 17
Slide 46: WeWorkへのファイナンス
WeWorkへのファイナンス ※1 ※1 クレジットサポートの内容は現時点でSBGと金融機関で協議中 ※2 経済持分比率、Post-moneyのTSM (treasury stock method)ベースにより算出、その他の取引がすべて完了したと仮定し算出 46 18
Slide 47: SBGの持ち分比率 (SVF1除く)
SBGの持ち分比率 (SVF1除く) ※1 ※2 ※2 ※1 最大30億ドル相当の公開買付け（19.19ドル/株で実施予定）を除く、その他の取引がすべて完了したと仮定し算出 ※2 経済持分比率、TSM (treasury stock method)ベースにより算出 47 19
Slide 48: 施策
施策 ① 新規ビルの増加を一時停止 ② 経費削減 ③ 不採算事業の整理 48 20
Slide 49: 投資先サポートの方針
投資先サポートの方針 投資先の財務は 救済投資は 独立採算 行わない 49 21
Slide 50: 財務方針
財務方針 1. 通常時 LTV25%未満で運用 (異常時でも上限35%) 2. 少なくとも2年分の社債償還資金を保持 3. SVFや子会社から継続的な配当収入を確保 50 22
Slide 51: FY2019 財務戦略
FY2019 財務戦略 投資会社としての財務安定性と機動性を両立 あらゆる環境変化に耐えうる財務管理 1. 投資資産価値と負債のバランス維持 • LTV運営基準=25%未満（上限35%） • 機動的な投資回収・新規投資・債務返済 2. 返済手段の多様性を常に確保 • 少なくとも２年分の社債償還資金に相当する手元流動性を維持 • 社債投資家・金融機関との強固な関係を構築 3. 市場との対話重視 • デット・エクイティ投資家双方の理解を得る最適レバレッジの追求 • 投資持株会社の格付規準のもと、格付けの向上を目指す 51 23
Slide 52: Appendix
Appendix 52
Slide 53: 目指すべき財務運営(イメージ)
目指すべき財務運営（イメージ） LTV管理により最適レバレッジを維持し企業価値最大化 LTVは投資資産価値に連動し長期的に改善へ 投資資産価値が 市場が好調な 上昇する局面では、 タイミングで投資回収し、 レバレッジ拡大と LTVを改善 財務改善を両立 投資資産価値 35% 25% LTV % ネットデット レバレッジを活用し投資・回収タイミングを柔軟に 時間 53 25
Slide 54: LTVの算出:SBG単体 純有利子負債
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 (L) 調整後 4.54兆円 SBG単体 純有利子負債 = 16.8% (V) SBG単体 保有株式価値 26.92兆円 (兆円) 調整後SBG単体 連結 独立採算子会社 純有利子負債 = 純有利子負債 - 純有利子負債 - その他調整 4.54 14.08 8.56 0.99 ソフトバンク事業 +3.85 SVFへの資産売却による資金回収※2 0.17 スプリント事業 +4.37 WeWorkワラントの行使※2 ▲0.16 アーム事業 ▲0.11 SVF事業 ＋0.38 ハイブリッドファイナンス調整※3 0.02 その他 ＋0.07 アセットファイナン
Slide 55: LTVの算出:SBG単体 保有株式価値
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 (L) 調整後 SBG単体 純有利子負債 4.54兆円 = 16.8% (V) SBG単体 保有株式価値 26.92兆円 (兆円) SBG単体 = + + - SVFを通じた 主要株式 その他 その他調整 保有株式価値 投資資産 26.92 23.95 3.17 0.76 0.95 アリババ 13.35 SBKK 4.79 アセットファイナンス調整 0.95 スプリント 3.13 アーム 2.68 ※ 上場株式の株価は、日本市場は2019年11月6日終値、米国市場は2019年11月5日終値；為替レートは1ドル＝108.84円 - アリババ: SBGの保有
Slide 56: SoftBank Vision Fund 2
SoftBank Vision Fund 2 出資予定額 (合計) $108.0bn 出資予定額 (SBG) $38.0bn ※ 2019年7月26日のプレスリリース発表時点 <財務方針> 通常時 LTV:25%未満で運用する方針 （異常時でも上限35%） SBG出資金については、主にSVFからの分配金、 アセットバックファイナンス、投資回収などにより調達 本ファンドの詳細及び参画予定投資家の出資額の確定には正式な契約の締結及び諸要件の充足を必要とします。 本資料は、当社の活動に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。 また、本資料は、日
Slide 57: SBGの格付推移
SBGの格付推移 投資持株会社の格付規準のもと、格付けの向上を目指す 日本テレコム ボーダフォン スプリント アーム SBKK 14 買収 日本法人買収 買収 買収 上場 A/A2 13 JCR (A－) 12 A－/A3 11 BBB+/Baa1 10 BBB/Baa2 S&P (BB＋) 9 BBB－/Baa3 Moody’s (Ba1) 8 BB+/Ba1 7 BB/Ba2 投資持ち株会社の 6 BB－/Ba3 クライテリアに変更 5 連結 → 単体 B+/B1 レバレッジ → LTV 4 （暦年） '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13
Slide 58: 社債償還スケジュール
社債償還スケジュール リファイナンスを中心に多様な返済オプションを検討 （億円） 13,056 国内普通社債 国内劣後社債 4,556 国内ハイブリッド社債 9,470 9,241 外貨建普通社債 外貨建ハイブリッド社債 2,968 4,241 5,831 5,010 5,300 1,648 1,331 154 4,194 8,500 1,310 1,889 5,300 2,065 5,000 1,500 4,700 4,500 3,700 909 2,305 2,065 1,500 909 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 FY25 FY26 FY27 FY28 F
Slide 59: 連結有利子負債
連結有利子負債 有利子負債＋リース負債 (億円) 179,878 180,886 170,538 173,296 SBG その他 (アーム等) 156,851 SVF 株式先渡契約金融負債 81,165 76,169 73,855 (アリババ) 74,119 67,229 ソフトバンク事業※3 2,835 スプリント事業 2,836 5,011 4,720 1,274 6,243 6,359 6,293 4,804 ソフトバンク事業 47,276 7,417 366 7,278 7,306 SBKK有利子負債 46,359 47,276 銀行ローン 22,838 33,762 33,885 3
Slide 60: 連結手元流動性
連結手元流動性 (億円) 51,258 40,059 21,588 36,291 33,388 SBG その他 (アーム等) 27,242 20,939 12,817 5,479 16,424 SVF 11,730 ソフトバンク事業※3 6,179 12,856 5,722 3,229 スプリント事業 1,159 2,632 2,456 3,111 2,738 1,181 3,761 3,583 6,451 8,769 10,123 7,574 7,824 5,248 4,665 Sep' 18 Dec' 18 Mar' 19 Jun' 19 Sep' 19 ※1 手元流動性＝現金及び現金同等
Slide 61: 連結純有利子負債
連結純有利子負債 (億円) 有利子負債＋リース負債 －手元流動性 146,489 146,053 140,827 119,279 120,560 68,348 62,124 55,229 SBG 52,531 50,805 その他 (アーム等) 94 3,787 SVF 5,200 株式先渡契約金融負債 7,417 7,278 7,306 (アリババ) 39,909 38,507 ソフトバンク事業※3 30,651 30,124 29,280 スプリント事業 43,723 43,698 36,041 36,669 36,460 -1,168 -6,562 -2,373 Sep' 18 Dec'
Slide 62: SoftBank
SoftBank
Slide 63: SoftBank Vision Fund I & Delta Fund Update
1 SoftBank Vision Fund I & Delta Fund Update Navneet Govil Managing Partner & Chief Financial Officer, SoftBank Investment Advisers November 8, 2019 Confidential
Slide 64: Important Information (1 of 2)
Important Information (1 of 2) 2 This presentation (this “Presentation”) is furnished to you for informational purposes in connection with the interests of SoftBank Group Corp. (together with its affiliates, “SoftBank”) in SoftBank Vision Fund L.P. (together with, as the context may require, any par
Slide 65: Important Information (2 of 2)
Important Information (2 of 2) 3 Vision Fund I performance herein is based on unrealized valuations of portfolio investments. Valuations of unrealized investments are based on assumptions and factors (including, for example, as of the date of the valuation, average multiples of comparable companies,
Slide 66: Topics
4 Topics 1. Progress & Highlights 2. Performance & Impact on SoftBank Group 3. In Focus: Governance Confidential
Slide 67: Progress & Highlights
5 Progress & Highlights Confidential
Slide 68: WeWork Update
WeWork Update 6 Significant Vision Fund I Membership Growth1 Valuation2 timeline (Thousands) (USD Billions) 1 Sep 24th Adam Neumann steps down $33.1B as CEO of The We Company 527K $29.6B Independent Valuer Range 2 Sep 30th $27.2B S-1 Withdrawn. $9B Financing reduction = [$3B IPO + $6B Debt] 4X 74% 3
Slide 69: Key Developments - SoftBank Vision Fund I
Key Developments - SoftBank Vision Fund I 7 Three-month Period Ended September 30, 2019 End of Investment Investment Loss1 Recent IPOs2 Period -$8.8B Sep 12th Footnotes: 1. Investment Loss is before tax and expenses and based on valuations of unrealized investments. The valuations do not take into a
Slide 70: Key Developments - Delta Fund
Key Developments - Delta Fund 8 Three-month Period Ended September 30, 2019 Commitment Distribution1 Fund Status Transferred Out2 $5.0B $1.6B Inactive Footnotes: 1. Represents the distribution made to Limited Partners on July 22, 2019 in relation to the sale of Delta Fund’s holding in DiDi to the Vi
Slide 71: SoftBank Vision Fund I: Snapshot
SoftBank Vision Fund I: Snapshot 9 As of September 30, 2019 Cumulative $98.6B Acquisition Cost1 Investment Gains1 Distributions2 $76.3B $11.4B $9.9B SVF I SBG Paid-In Capital SBG Total Value3 SBG Distributions2 $28.1B $21.8B $26.3B $1.7B SBG Footnotes: 1. Include investments in Flipkart and Nvidia w
Slide 72: Delta Fund: Snapshot
Delta Fund: Snapshot 10 As of September 30, 2019 Cumulative $4.4B Acquisition Cost1 Investment Gains1 Distributions2 $5.0B $0.0B $5.1B Delta SBG Paid-In Capital SBG Total Value3 SBG Distributions2 $4.4B $3.8B $3.5B $3.5B SBG Footnotes: 1. Include solely the investment in DiDi which was transferred t
Slide 73: Growth of Our Portfolio
Growth of Our Portfolio 11 Number of Investments1,2 90 Cumulative $11.4B Investment Gains1 Number of Investments1,2 Acquisition 40 Cost1,2 $76.3B Cumulative Investment Gains1 $8.3B Acquisition Cost1,2 $34.3B Sep 30, 2018 Sep 30, 2019 Footnotes: 1. Acquisition Cost, Number of Investments, and Cumulat
Slide 74: Growing Portfolio of Market Leaders
Growing Portfolio of Market Leaders 12 As of September 30, 2019 Investments included herein were held by the Vision Fund I as of September 30, 2019. The investments presented herein are solely for illustrative purposes, have been selected in order to demonstrate examples of Fund investments, and do
Slide 75: Portfolio Composition By Sector
Portfolio Composition By Sector 13 As of September 30, 2019 40% 10% Cost $31.4B Cost $9.0B Information herein is presented on an Fair Value $31.1B Fair Value $7.5B aggregated basis across the Vision Fund I and Delta Fund and does not include Flipkart and Nvidia which were exited in August 2018 and J
Slide 76: Portfolio Composition By Geography
Portfolio Composition By Geography 14 As of September 30, 2019 Health Tech Real Estate Transportation & Logistics Fintech Frontier Tech Enterprise AMERICAS 40% Consumer Information herein is presented on an aggregated basis across the Vision Fund I and Delta Fund and does not include Flipkart and Nv
Slide 77: Portfolio Composition By Geography
Portfolio Composition By Geography 15 As of September 30, 2019 Consumer Frontier Tech Real Estate Transportation & Logistics Fintech EMEA 14% Health Tech Consumer Fintech Transportation & Logistics ASIA 46% Enterprise Real Estate Information herein is presented on an aggregated basis across the Visi
Slide 78: Public Listings Since Inception
7 Public Listings Since Inception 16 Inception to Jun 2019 Jul – Sep 2019 Post Sep 2019 Gross MOIC1: 6.2X Gross MOIC1: 1.8X Footnotes: 1. Gross MOIC (Multiple of Invested Capital) presented includes valuation uplifts that reflect unrealized estimated amounts, does not take into account taxes or expe
Slide 79: Performance & Impact on SoftBank Group
17 Performance & Impact on SoftBank Group Confidential
Slide 80: Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests
Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests 18 Amounts in USD Billions Six-month Period Six-month Period ended ended September 30, 2018 September 30, 2019 SVF I & Delta SVF I & Delta Fund Net Profit (Loss)1 $2.86 -$4.90 Less: Change in 3rd Party Interests in Funds -1.74 2.49 SBG LP Income: Share
Slide 81: Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests
Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests 19 Amounts in USD Billions Period from Fund Inception to September 30, 2019 SVF I & Delta Fund Net Profit1 $5.76 Less: Change in 3rd Party Interests in Funds -3.12 SBG LP Income: Share of Fund Net Profit $2.64 SBG Manager Income: Management & Performan
Slide 82: Contribution to SBG, Realized and Unrealized Values
Contribution to SBG, Realized and Unrealized Values 20 As of September 30, 2019 $29.8B $1.5B Manager Undistributed & Accrued Performance Fee3 $28.3B $25.6B LP Total Value = NAV1 (Unrealized Value) + Distributions (Realized Value) Paid-In Capital Total Value2 Footnotes: 1. Net Asset Value includes ne
Slide 83: In Focus: Governance
21 In Focus: Governance Confidential
Slide 84: Why The Focus on Governance
Why The Focus on Governance 22 Our three objectives Fiduciary duty to Limited Partners, including SBG Compliance with Laws & Regulations in multiple jurisdictions we operate in Going beyond minimal requirements by aligning with industry best practices Footnotes: There can be no assurance that the op
Slide 85: SBIA – A Global Organization
SBIA – A Global Organization 23 LONDON SILICON VALLEY TOKYO RIYADH MUMBAI SHANGHAI ABU DHABI HONG KONG SINGAPORE 480+ Employees 150+ Investment Professionals 330 Functional Approximate headcount as of September 30, 2019. Small number of executives in Miami, New York, Chicago and Massachusetts not in
Slide 86: Subject to Global Financial Services Regulatory Bodies
Subject to Global Financial Services Regulatory Bodies 24 5 Regulatory Bodies Singapore recently received its capital markets license from the Monetary Authority of Singapore. Mumbai, India has recently received approval from the India Department of Economic Affairs to undertake certain investment a
Slide 87: SBIA Governance: Three Areas of Focus
SBIA Governance: Three Areas of Focus 25 Vision Fund I Governance 3 Key Areas of Focus Investment Manager Portfolio Company Governance Governance Footnotes: There can be no assurance that the operations and/or processes of SBIA and the Vision Fund I described in this Presentation will continue throu
Slide 88: SBIA Governance Framework
SBIA Governance Framework 26 Five facets of governance framework Policies & Legal & Regulatory Standards Compliance 1 2 GOVERNANCE FRAMEWORK Risk & Performance 5 3 Board of Directors Management & Committees 4 Accountability & Transparency Footnotes: There can be no assurance that the operations and/
Slide 89: Vision Fund I Governance
Vision Fund I Governance 27 The three layers of governance: Investment Manager, General Partner, and Limited Partners The Investment Manager’s Board of Directors GP Board of Directors & Investor Advisory Board oversees the Fund’s activities & monitors compliance provide additional layers of governan
Slide 90: Investment Manager Governance
Investment Manager Governance 28 Board of Internal Internal Directors Compliance Compliance Audit Audit Investment Manager Committees Operating Conduct Committee Committee Regional & Global Data Protection New Product Weekly Deal Calls New Activities Operations Committee Committee Committee Footnote
Slide 91: SBIA Senior Leadership Regulatory Accountability
SBIA Senior Leadership Regulatory Accountability 29 The Senior Managers Certification Regime (SMCR)1 outlines accountability and underscores compliance and governance as core components of our culture MANAGEMENT Senior Managers Regime CONDUCT SENIOR RULES Board Executive Member Other Senior Managers
Slide 92: Accountable for Key Controls
Accountable for Key Controls 30 The Japanese Financial Instruments and Exchange Act regulation (J-SOX) requires the review and testing of key controls annually Company Level Controls1 (“CLC”) SVF I and SBIA governance related internal controls 42 “CLC” Financial Reporting Controls1 Business Process
Slide 93: SBIA GIPS Compliance – Increased Transparency to Limited Partners
SBIA GIPS Compliance – Increased Transparency 31 to Limited Partners Independently Verified, SBIA Entity-wide Adoption of the Global Investment Performance Standards GIPS® 2020 Increased transparency to Limited Partners Comparability of performance metrics Consistent approach to presentation Strengt
Slide 94: Thank You
Thank You == SoftBank Investment Avisers
Slide 95: Appendix
Appendix == SoftBank Investment Advisers
Slide 96: Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests
Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests 34 Amounts in USD Billions Six-month Period Six-month Period ended ended September 30, 2018 September 30, 2019 SVF I Delta Total SVF I Delta Total Fund Net Profit (Loss)1 $ 2.90 -$ 0.04 $ 2.86 -$ 4.87 -$ 0.03 -$ 4.90 Less: Change in 3rd Party Interests
Slide 97: Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests
Contribution to SBG, Net of 3rd Party Interests 35 Amounts in USD Billions Period from Fund Inception to September 30, 2019 SVF I Delta Total Fund Net Profit (Loss)1 $5.93 -$ 0.17 $5.76 Less: Change in 3rd Party Interests in Funds -3.05 -0.07 -3.12 SBG LP Income: Share of Fund Net Profit (Loss) $ 2.
Slide 98: SoftBank Vision Fund I: Contribution to SBG, Realized & Unrealized Values
SoftBank Vision Fund I: Contribution to SBG, Realized & 36 Unrealized Values As of September 30, 2019 $26.3B $1.5B Manager Undistributed & Accrued Performance Fee3 $24.8B $21.8B LP Total Value = NAV1 (Unrealized Value) + Distributions (Realized Value) Paid-In Capital Total Value2 Footnotes: 1. Net A
Slide 99: Delta Fund: Contribution to SBG, Realized & Unrealized Values
Delta Fund: Contribution to SBG, Realized & Unrealized Values 37 As of September 30, 2019 $3.8B $3.5B LP Total Value = Distributions (Realized Value) Paid-In Capital Total Value1 Footnotes: 1. Total Value reflects SBG’s Limited Partner interest in the Fund. As of September 30, 2019, the Delta Fund h
Slide 100: SoftBank
SoftBank