Mapfre Sa · BME:MAP
Mapfre Sa — Corporación Mapfre — Investor Presentation (2005)
56 slides from Mapfre Sa's investor presentation, 2005
Slide 1: Presentación de datos a diciembre 2004 y primer semestre 2005
Presentación de Datos a Diciembre 2004 y Primer Semestre 2005 1
Slide 2: Aspectos principales, Apéndice, Calendario y contactos
Aspectos principales Apéndice Calendario y contactos 2
Slide 3: Perfil de MAPFRE
Perfil de MAPFRE Primer grupo asegurador del mercado español, con una cuota de mercado del 14,3%(1). Líder del seguro español por imagen de marca y red de distribución. Uno de los mayores grupos aseguradores de Latinoamérica, presente en 12 países. Alianza estratégica con Caja Madrid, 4ª institución
Slide 4: Estructura accionarial
CORPORACIÓN MAPFRE: Estructura accionarial 2002 2003 2004 24,8% 31,1% 29,7% 57,7% 57,2% 56,8% 18,4% 11,2% 13,1% MAPFRE MUTUALIDAD y otras entidades MAPFRE Inversores internacionales Inversores españoles Aspectos principales 4
Slide 5: MAPFRE MUTUALIDAD
MAPFRE MUTUALIDAD 2002 2003 2004 % 04/03 Primas emitidas y aceptadas 1.713,9 1.866,5 2.167,9 16,1% MAPFRE MUTUALIDAD es el principal Resultado bruto (1) 156,8 256,6 345,4 34,6% accionista de CORPORACIÓN MAPFRE y, Resultado neto 120,3 200,8 276,6 37,7% junto con ella y sus respectivas filiales, const
Slide 6: Otros accionistas de CORPORACIÓN MAPFRE
Otros accionistas de CORPORACIÓN MAPFRE Desglose por países de las Composición del capital flotante participaciones de accionistas extranjeros (43,2% del capital social a 31.12.04) (24,8% del capital social a 31.12.04) Españoles con participaciones inferiores al Extranjeros con Francia 0,1% particip
Slide 7: Presencia internacional
CORPORACIÓN MAPFRE: Presencia internacional ÁFRICA Seguro Directo Reaseguro Asistencia AMÉRICA Seguro Directo Reaseguro Asistencia Túnez S Argentina z S Bolivia S ASIA Seguro Directo Reaseguro Asistencia Brasil z S Bahrain S Canadá S China S Chile z S Filipinas z S Colombia z S Costa Ric
Slide 8: Comparativa de los mercados europeos de seguros
Comparativa de los mercados europeos de seguros = tamaño del mercado PIB per cápita 5.000 promedio = EUR 23.016 CH 4.000 UK IR 3.000 NL DK F B SF NO S 2.000 L Prima per cápita I A promedio = EUR 2.026 D SLO P E 1.000 SK CYP PL CZ M H GR - EST - LIT 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 UK: Reino
Slide 9: Convergencia de España con la UE/EEE
Convergencia de España con la UE/EEE PIB per cápita Prima per cápita 100% 100% 84,0% 82,5% 78,7% 60,6% 56,4% 54,0% 53,8% 53,2% 74,6% 74,7% 2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004 España en % sobre promedio UE/EEE Fuente: Elaboración propia sobre datos SIGMA. Aspectos principales 9
Slide 10: Mercado Español frente a Mercado UE/EEE: Penetración
Mercado Español frente a Mercado UE/EEE: Penetración (primas en % del PIB) 8,7% 8,6% 8,8% 8,6% 8,8% 3,0% 3,5% 3,6% 6,7% 6,8% 3,3% 3,6% 6,2% 5,6% 5,7% 2,8% 3,1% 2,9% 3,2% 3,3% 5,7% 5,3% 5,3% 5,2% 5,0% 3,9% 3,7% 3,3% 2,4% 2,4% 2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004 UE/EEE Vida No Vida Españ
Slide 11: Comparativa de los mercados latinoamericanos de seguros
Comparativa de los mercados latinoamericanos de seguros Puerto Rico España Prima p.c. = €1.090 Chile Prima p.c. = € 1.293 PIB p.c. = €19.336 PIB p.c. = € 16.224 Prima p.c. = € 203 PIB p.c. = € 5.159 110 100 México 90 Argentina 80 Brasil 70 Venezuela 60 Uruguay Prima per cápita 50 promedio = EUR 60 C
Slide 12: MAPFRE: Organigrama
MAPFRE: Organigrama MAPFRE MUTUALIDAD 56% CORPORACIÓN MAPFRE 51% 100 % 87 % 88% 100% MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE CAJA MADRID HOLDING INMUEBLES AMÉRICA RE ASISTENCIA MAPFRE Filiales, 100% 100% Filiales de Filiales, SEGUROS MAPFRE VIDA sucursales y seguro directo sucursales, GENERALES oficinas
Slide 13: Red de distribución en España - 2004
MAPFRE: Red de distribución en España - 2004 65 18 49 22 132 22 CANTABRIA PAÍS VASCO ASTURIAS NAVARRA CATALUÑA GALICIA 47 6 207 39 391 215 LA RIOJA CASTILLA Y LEÓN 17 5 191 66 ARAGÓN 79 23 I. BALEARES C. MADRID 44 23 203 1.014 C. VALENCIANA CASTILLA LA MANCHA 329 99 EXTREMADURA 221 134 112 21 MURCIA
Slide 14: Desglose de primas por canal de distribución en España
CORPORACIÓN MAPFRE: Desglose de primas por canal de distribución en España 2003 2004 MAPFRE CAJA MADRID 73% 27% 78% 22% MAPFRE EMPRESAS 95% 5% 97% 3% MAPFRE CAJA SALUD 96% 4% 95% 5% MAPFRE SEGUROS GENERALES 94% 6% 92% 8% MAPFRE VIDA 50% 50% 55% 45% Canal agencial Canal Caja Madrid Aspectos principal
Slide 15: Red de oficinas en Latinoamérica - 2004
CORPORACIÓN MAPFRE: Red de oficinas en Latinoamérica - 2004 Desglose de oficinas por tipo Desglose de oficinas por países PARAGUAY CHILE 3,7% 2,2% EL Directas Delegadas Totales PERÚ 2,4% SALVADOR ARGENTINA 51 99 150 URUGUAY 1,4% BRASIL 94 116 210 4,0% CHILE 20 14 34 PUERTO RICO BRASIL 22,8% COLOMBIA
Slide 16: Composición de las primas por ramos en Latinoamérica - 2004
CORPORACIÓN MAPFRE: Composición de las primas por ramos en Latinoamérica - 2004 MAPFRE VERA CRUZ (BRASIL) 67% 33% MAPFRE TEPEYAC (MÉXICO) 61% 17% 9% 13% MAPFRE S.G. COLOMBIA 56% 44% MAPFRE URUGUAY 50% 50% MAPFRE PARAGUAY 50% 45% 5% MAPFRE USA (PUERTO RICO) 43% 43% 1% 13% MAPFRE ARGENTINA 39% 45% 16%
Slide 17: Cuotas de mercado en España: Total Seguro Directo - 2004
Cuotas de mercado en España: Total Seguro Directo(1) - 2004 14,3% 9,3% 5,4% 4,5% 4,5% 4,4% 4,0% 3,4% 3,4% 3,2% 3,1% 5,0% MAPFRE ALLIANZ GENERALI AXA CAIFOR AVIVA ZURICH BBVA GRUPO CASER SEGUROS CATALANA OCCIDENTE MAPFRE MUTUALIDAD CORPORACIÓN MAPFRE 1) Fuente: ICEA. Las cuotas de mercado de MAPFRE i
Slide 18: Evolución de la cuota de mercado en España
MAPFRE: Evolución de la cuota de mercado en España(1) 2004 5,0% 9,3% 14,3% + 0,4% 2003 5,0% 8,9% 13,9% + 2,3% 2002 4,0% 7,6% 11,6% MAPFRE MUTUALIDAD CORPORACIÓN MAPFRE 1) Fuente: ICEA. Las cuotas de mercado de MAPFRE incluyen todas las compañías consolidadas en MAPFRE MUTUALIDAD y CORPORACIÓN MAPFRE
Slide 19: Cuotas de mercado por ramo en España en 2004
MAPFRE: Cuotas de mercado por ramo en España en 2004(1) VIDA 9,9% TOTAL NO VIDA 8,8% 8,8% 17,6% OTROS NO VIDA 1,3% 17,0% 18,3% SALUD 8,0% AUTOMÓVILES 18,9% 1,3% 20,2% MAPFRE MUTUALIDAD CORPORACIÓN MAPFRE 1) Fuente: ICEA. Las cuotas de mercado de MAPFRE incluyen todas las compañías consolidadas en MA
Slide 20: Fondos gestionados: Ranking por grupos - 2004
Fondos gestionados: Ranking por grupos - 2004 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 BSCH BBVA CAIXA MAPFRE(1) CAJA MADRID BANCO BANCO AHORRO BANKINTER IBERCAJA AVIVA POPULAR SABADELL CORP. Fondos de Inversión Fondos de Pensiones Provisiones Matemáticas 1) CORPORACIÓN MAPFRE detenta una
Slide 21: Evolución de la cuota de mercado latinoamericano de No Vida
MAPFRE AMÉRICA: Evolución de la cuota de mercado latinoamericano de No Vida 6,1% 5,8% 5,2% 4,5% 4,2% 3,9% 3,5% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Fuente: Fundación MAPFRE Estudios; datos relativos a los países en los que MAPFRE AMÉRICA opera. Aspectos principales 21
Slide 22: Cuotas de mercado No Vida en Latinoamérica - 2004
CORPORACIÓN MAPFRE: Cuotas de mercado No Vida en Latinoamérica - 2004 11,8% 10,6% 9,5% 7,8% 5,8% 4,8% 4,6% 3,9% 3,6% MAPFRE MAPFRE MAPFRE LA MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE PRAICO CHILE SEGURIDAD ARGENTINA PERU URUGUAY VERA CRUZ TEPEYAC COLOMBIA (Puerto Rico) SEGUROS (Venezuela) (1) (Brasi
Slide 23: Evolución de la cifra de primas
CORPORACIÓN MAPFRE: Evolución de la cifra de primas 6.420,6 5.789,2 5.647,3 5.314,8 2.023,5 4.202,4 2.660,3 2.290,3 1.715,4 3.979,4 1.703,1 1.106,3 4.397,2 3.357,0 3.599,4 3.128,9 2.873,1 2.499,3 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05(1) Primas emitidas y aceptadas No Vida Primas emitidas y aceptadas Vida M
Slide 24: Ratio combinado
CORPORACIÓN MAPFRE: Ratio combinado(1) 104,2% 102,2% 101,3% 96,5% 94,3% 93,8% 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05(2) 1) (Siniestralidad del ejercicio neta de reaseguro + variación de otras provisiones técnicas + gastos de explotación netos + participación en beneficios y extornos - otros ingresos técnico
Slide 25: Ahorro gestionado
CORPORACIÓN MAPFRE: Ahorro gestionado(1) 18.739,3 16.048,3 14,946,2 11.936,4 10.712,6 8.809,1 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05(4) Fondos de Inversión Fondos de Pensiones (2) Provisiones Técnicas (3) 1) No se incluyen los patrimonios administrados por las gestoras de CAJA MADRID. 2) En la cifra de fond
Slide 26: CAJA MADRID: Fondos de inversión y pensiones
CAJA MADRID: Fondos de inversión y pensiones(1) 13.960,2 13.254,4 11.349,8 9.853,7 10.157,2 10.036,3 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05 Fondos de Inversión Fondos de pensiones 1) Patrimonios administrados por las gestoras de CAJA MADRID en las que CORPORACIÓN MAPFRE tiene una participación directa del 3
Slide 27: Evolución de los fondos propios
CORPORACIÓN MAPFRE: Evolución de los fondos propios 2.086,5 1.866,5 195,2 1.220,1 1.671,3 1.120,8 1.161,9 1.076,9 131,6 1.088,5 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05(1) Incremento en los fondos propios derivado de la adopción de las NIIF Millones de euros 1) Calculado de acuerdo con las NIIF. Aspectos prin
Slide 28: Evolución del beneficio neto
CORPORACIÓN MAPFRE: Evolución del beneficio neto 218,9 36,0 182,9 149,0 141,3 113,4 91,9 96,2 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05(1) Incremento en el beneficio neto derivado de la adopción de las NIIF Millones de euros 1) Calculado de acuerdo con las NIIF. Aspectos principales 28
Slide 29: Evolución del precio de la acción
Evolución del precio de la acción 12 40.000 10 Cotizaciones (cambios medios semanales - euros) 30.000 8 Títulos negociados (miles) 6 20.000 4 10.000 2 0 0 2000 2001 2002 2003 2004 Volumen CORPORACIÓN MAPFRE CORPORACIÓN MAPFRE IBEX 35 DJ STOXX INSURANCE Aspectos principales 29
Slide 30: Evolución de la capitalización bursátil
CORPORACIÓN MAPFRE: Evolución de la capitalización bursátil 2.955,2 2.589,7 2.039,0 1.403,5 1.228,6 1.182,0 2000 2001 2002 2003 2004 1S 05 Millones de euros Aspectos principales 30
Slide 31: Rentabilidad para el accionista
CORPORACIÓN MAPFRE: Rentabilidad para el accionista 0,81 0,75 0,60 13,3% 13,0% 0,49 0,51 10,1% 9,1% 8,4% 0,27 0,21 0,19 0,19 0,19 3,3% 2,4% 2,5% 2,4% 2,1% 2000 2001 2002 2003 2004 BPA (1) Dividendo por acción (2) ROE (3) Rentabilidad por dividendo (1) El beneficio por acción se han ajustado en años
Slide 32: Estrategia
Estrategia La estrategia del SISTEMA MAPFRE está orientada a la consecución de los siguientes objetivos: – incrementar su competitividad, capacidad de crecimiento y nivel de resultados como grupo asegurador independiente; – consolidar su posición como líder del seguro español; – establecer las bases
Slide 33: Gobierno Corporativo y Responsabilidad Social
Gobierno Corporativo y Responsabilidad Social El sentido de la responsabilidad social ha sido consustancial con el proceder y la historia de MAPFRE desde hace muchos años, y forma parte de los principios institucionales definidos en su Código de Buen Gobierno, en el que se establece que “la actuació
Slide 34: Gobierno Corporativo y Responsabilidad Social (cont.)
Gobierno Corporativo y Responsabilidad Social (cont.) Se puede obtener información adicional consultando: – El Informe Anual de Gobierno Corporativo, contenido en las páginas 192 a 229 del Informe Anual 2004 de CORPORACIÓN MAPFRE, que puede ser descargado de la página web de MAPFRE (www.mapfre.com,
Slide 35: Empleados a 31.12.04
CORPORACIÓN MAPFRE: Empleados a 31.12.04 Número de empleados: 15.023 Edad media: 34,2 Distribución entre mujeres y hombres HOMBRES; MUJERES; 54,1% 45,9% Composición por área geográfica ESPAÑA; AMÉRICA; OTROS 39,4% 55,8% 4,8% Composición por categoría profesional ADMINISTRATIVOS; TÉCNICOS Y OTROS; DI
Slide 36: Aspectos principales, Apéndice, Calendario y contactos
Aspectos principales Apéndice Calendario y contactos 36
Slide 37: Áreas de negocio en España por filial
CORPORACIÓN MAPFRE: Áreas de negocio en España por filial MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE MAPFRE GESMADRID CAJA CAJA ASISTENCIA SEGUROS INDUSTRIAL CAUCIÓN Y CAJA VIDA INMUEBLES MADRID MADRID GENERALES MAPFRE CRÉDITO SALUD MUSINI PENSIONES BOLSA SEGUROS EMPRESAS VIDA Asistencia (Islas Autom
Slide 38: Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
CORPORACIÓN MAPFRE: Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada 2002 2003 2004 % 04/03 Primas emitidas y aceptadas No Vida 3.357,0 3.599,4 4.397,2 22,2% Primas imputadas No Vida netas de reaseguro 2.568,3 2.745,3 3.207,2 16,8% Siniestralidad del ejercicio -1.783,7 -1.826,7 -2.116,8 15,9% Variación ot
Slide 39: Cash earnings
CORPORACIÓN MAPFRE: Cash earnings 2002 2003 2004 % 04/03 Beneficio neto atribuido a la sociedad dominante 113,4 141,3 182,9 29,4% Amortización de inmovilizado 37,8 40,2 47,0 16,9% Amortización de fondo de comercio y gastos de adquisición de cartera 37,6 30,3 44,9 48,2% Cash earnings 188,8 211,8 274,
Slide 40: Balance consolidado
CORPORACIÓN MAPFRE: Balance consolidado 2000 2001 2002 2003 2004 % 04/03 ACTIVO Accionistas por desembolsos no exigidos 0,9 --- --- --- --- --- Activos inmateriales y gastos de establecimiento 76,3 90,8 93,9 91,4 195,9 114,3% Inversiones 7.985,5 10.260,3 11.558,1 14.736,5 16.066,0 9,0% Fondo de Come
Slide 41: Desglose de las inversiones consolidadas
CORPORACIÓN MAPFRE: Desglose de las inversiones consolidadas 2000 2001 2002 2003 2004 100% INVERSIONES MATERIALES 535 567 514 528 639 80% RENTA VARIABLE 161 173 143 201 304 RENTA FIJA 5.585 7.610 9.217 11.411 12.970 FONDOS DE INVERSION 539 605 587 700 759 60% OTRAS INVERSIONES 1.165 1.305 1.097 1.89
Slide 42: Evolución de las primas de las principales filiales
CORPORACIÓN MAPFRE: Evolución de las primas de las principales filiales 2002 2003 2004 % 04/03 MAPFRE VIDA 2.229,6 1.651,4 1.843,1 11,6% MAPFRE SEGUROS GENERALES 786,6 895,9 1.021,1 14,0% MAPFRE INDUSTRIAL 346,4 444,3 544,0 22,4% MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO 85,3 104,6 118,0 12,8% MUSINI, S.A. --- --- 4
Slide 43: Ratios de gastos y siniestralidad de las principales filiales
CORPORACIÓN MAPFRE: Ratios de gastos y siniestralidad de las principales filiales RATIO DE GASTOS (%)(1) SINIESTRALIDAD (%)(2) RATIO COMBINADO (%)(3) COMPAÑIA 2002 2003 2004 2002 2003 2004 2002 2003 2004 MAPFRE SEGUROS GENERALES (4) 30,2% 29,4% 28,4% 62,0% 65,7% 64,9% 92,2% 95,1% 93,3% MAPFRE INDUST
Slide 44: Resultados por sociedades
CORPORACIÓN MAPFRE: Resultados por sociedades RESULTADO RESULTADO BRUTO(1) NETO 2002 2003 2004 2002 2003 2004 CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL Unidades con actividad principal en España UNIDAD VIDA 103,1 123,7 146,2 75,9 86,0 102,8 MAPFRE VIDA(2) 103,1 117,5 128,7 75,9 81,9 91,4 MUSINI VIDA(3) --
Slide 45: Principales datos a junio de 2005
Principales datos a junio de 2005 1S 05 1S 04 Var. % Primas emitidas y aceptadas No Vida 2.873,1 2.530,9 13,5% Primas emitidas y aceptadas Vida 1.106,3 1.131,7 -2,2% Primas emitidas y aceptadas totales 3.979,4 3.662,6 8,6% Resultado neto 149,0 107,8 38,2% Activos totales 26.884,4 22.901,0 17,4% Ahor
Slide 46: MAPFRE AMÉRICA: Primas y beneficios por países
MAPFRE AMÉRICA: Primas y beneficios por países PRIMAS RESULTADOS (1) Moneda local Moneda local COMPAÑÍA 2002 2003 2004 % 04/03 % 04/03 2002 2003 2004 % 04/03 % 04/03 MAPFRE ARGENTINA 94,1 139,2 161,8 16,2% 25,6% -2,3 3,4 5,6 64,7% 77,0% MAPFRE VERA CRUZ (BRASIL) 236,0 223,5 259,3 16,0% 20,3% 6,0 8,2
Slide 47: MAPFRE RE: Desglose de primas - 2004
MAPFRE RE: Desglose de primas - 2004 POR AREA POR CEDENTE USA OTROS 7% 5% LA TINOA MERICA MA PFRE 17% ESPA ÑA 41% 44% OTRA S CEDENTES 59% EUROPA 27% POR TIPO DE NEGOCIO POR RAMOS FA CULTATIV O OTROS 8% 9% V IDA Y NO A CCIDENTES PROPORCIONA L 11% 17% A UTOS 6% TRA NSPORTES 6% DA ÑOS 68% PROPORCIONA L
Slide 48: MAPFRE: Principales datos
MAPFRE: Principales datos 2000 2001 2002 2003 2004 % 04/03 Primas emitidas y aceptadas No Vida 3.981,4 4.834,8 5.295,6 5.712,5 6.713,4 17,5% Primas emitidas y aceptadas Vida 1.816,2 2.796,7 2.445,6 1.876,7 2.205,4 17,5% Resultado después de impuestos 166,6 245,0 327,0 446,4 549,6 23,1% Activos total
Slide 49: Composición del Consejo de Administración y de los Órganos Directivos
CORPORACIÓN MAPFRE: Composición del Consejo de Administración y de los Órganos Directivos Condición de Comisión Comité de Comité de Comité de Consejo de Administración los miembros Directiva Auditoría Nombramientos Cumplimiento y Retribuciones Presidente D. Carlos Álvarez Jiménez Dominical(1) Vicepr
Slide 50: MAPFRE: Ratings de las principales entidades
MAPFRE: Ratings de las principales entidades Standard & Poor's A.M. Best Entidad 2004 2005 2004 2005 MAPFRE MUTUALIDAD AA(Excelente) AA(Excelente) A+(Superior) A+(Superior) Perspectiva Perspectiva Perspectiva Perspectiva Estable Estable Positiva Positiva CORPORACIÓN MAPFRE AA-(Excelente) AA-(Excelen
Slide 51: Hechos significativos de los últimos diez años
Hechos significativos de los últimos diez años en el desarrollo y expansión de MAPFRE 1995 Se adquiere MAPFRE ASIAN en Filipinas. La capitalización bursátil de CORPORACIÓN MAPFRE supera los 1.000 millones de euros. Se celebra la I Semana MAPFRE por la Seguridad Vial. 1996 Se crea MARES para asegurar
Slide 52: Hechos significativos de los últimos diez años (cont.)
Hechos significativos de los últimos diez años en el desarrollo y expansión de MAPFRE (cont.) 2001 La adquisición de FINISTERRE refuerza la presencia de MAPFRE en el Seguro de Decesos en España. José Manuel Martínez asume la presidencia del SISTEMA MAPFRE en sustitución de Julio Castelo. MAPFRE VIDA
Slide 53: Aspectos principales, Apéndice, Calendario y contactos
Aspectos principales Apéndice Calendario y contactos 53
Slide 54: Calendario provisional para 2005
Calendario provisional para 2005 09/02/05 Publicación resultados del año 2004 09/02/05 Presentación a analistas de los resultados del año 2004 – Madrid 10/02/05 Presentación a analistas de los resultados del año 2004 – Londres 26/02/05 Junta General de accionistas 27/04/05 Publicación avance de resu
Slide 55: Departamento de Relaciones con Inversores
Departamento de Relaciones con Inversores Luigi Lubelli Director Financiero +34-91-581-6071 Beatriz Izard Pereda +34-91-581-2061 Antonio Triguero Sánchez +34-91-581-5211 Marisa Godino Alvarez Secretaria +34-91-581-2985 CORPORACIÓN MAPFRE, S.A. Departamento de Relaciones con Inversores Carretera de P
Slide 56: Advertencia
Advertencia Este documento tiene carácter meramente informativo. Su contenido no constituye oferta o invitación a contratar ni vincula en modo alguno a la entidad emisora. La información relativa a los planes de la sociedad, su evolución, sus resultados y sus dividendos constituyen simples prevision