Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q3 2009 Earnings Presentation
40 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Nov 5, 2009
Slide 1: 2009年12月期 第3四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2009年12月期 第3四半期決算説明資料 代表取締役会長 兼 社長 ブライアン・ネルソン 2009年11月5日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ 2009年12月期 第3四半期ハイライト 2 Ⅳ 事業報告 広告主、メディアパートナー数推移 20 Ⅱ 2009年12月期 第3四半期累計期間業績報告 パートナー報酬金額関連指標 21 連結業績 4 デイリー成果トランザクション数推移 22 サービス別売上高 5 成果トランザクション関連指標 23 費用構成の推移 6 CPA単価、成果トランザクション数推移 24 連結キャッシュフロー 7 流通総額 25 連結貸借対照表 8 カテゴリー別売上高構成比率 26 ビジネス施策、サービスアップデート 27 Ⅲ 2009年 第3四半期 業績報告 連結業績 10 Ⅴ 通期業績予想と実績対比、進捗
Slide 3: 2009年12月期 第3四半期ハイライト
2009年12月期 第3四半期ハイライト ■ 売上高 4,918百万円 （前年同期比 98.0%) □ ASPサービス 2,094百万円 （ 同 117.5%） 第3四半期累計期間（Q1-Q3’09） □ ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽ 2,655百万円 （ 同 110.4%） ▽ 連結業績、サービス別売上高 ■ 売上総利益 1,847百万円 （ 同 99.4%） ■ 営業利益 188百万円 （ 同 237.1%） ■ GPマージン 37.6% （前年同期マージン 37.0%） ■ OPマージン 3.8% （ 同 1.6%） ■ 売上高 1,723百万円 （前年同期比 103.5%) □ ASP
Slide 4: 2009年12月期 第3四半期累計期間業績報告
2009 12 3 3
Slide 5: 第3四半期累計期間 連結業績
2009年12月期 第3四半期累計期間 連結業績 （百万円) 子会社Sozonの解散に伴い減収となったものの、コスト減少効果による増益決算。 Q1-Q3 ‘09 売上高構成比 Q1-Q3 ‘08 売上高構成比 前年同期比 売上高 4,918 - 5,020 - 98.0% 売上原価 3,071 62.4% 3,161 63.0% 97.1% 売上総利益 1,847 37.6% 1,858 37.0% 99.4% 販管費 1,659 33.7% 1,779 35.4% 93.3% 営業利益 188 3.8% 79 1.6% 237.1% 経常利益 157 3.2% 34 0.7% 496.6%
Slide 6: サービス別売上高
サービス別売上高 （百万円) リスティング広告の取扱い増、ストアマッチサービスの増収により、ASPサービスの売上高が伸長。 Q1-Q3 ‘09 構成比 Q1-Q3 ‘08 構成比 前年同期比 コンサルティングサービス 2,655 54.0% 2,405 47.9% 110.4% ASPサービス 2,094 42.6% 1,782 35.5% 117.5% ソゾン 168 3.4% 833 16.6% 20.2% - 合 計 4,918 - 5,020 98.0% ストアマッチ ヤフーショッピングに出店するストア向け、ヤフーオークションに出品するオークショナー向けの検索連動型広告サービス 5
Slide 7: 費用構成の推移（連結）
費用構成の推移（連結） （百万円) 子会社Sozonの解散に伴い費用は縮小。ストアマッチサービスの増収に連動して同サービスの原価増。（その他原価） Q1-Q3 ‘09 売上高構成比 Q1-Q3 ‘08 売上高構成比 前年同期比 売上原価 3,071 62.4% 3,161 63.0% 97.1% コンサルティング原価 1,979 40.2% 1,728 34.4% 114.5% 媒体費 390 7.9% 379 7.6% 102.9% Sozon原価 150 3.1% 750 14.9% 20.1% その他原価 550 11.2% 303 6.0% 181.3% 販管費 1,659 33.7%
Slide 8: 連結キャッシュフロー
（百万円） Q1-Q3 ’09 Q1-Q3 ‘08 増減 増減要因 税引前四半期純利益の増加、売上債権 営業活動によるキャッシュフロー 205 104 +100 の増加、仕入債務の増加 有形固定資産の取得、無形固定資産の 投資活動によるキャッシュフロー (69) (117) +48 取得による支出 財務活動によるキャッシュフロー 0 4 (4) 新株予約権の権利行使に伴う新株発行 フリーキャッシュフロー 135 (13) +149 キャッシュ増減額 135 (10) +145 キャッシュ期首残高 2,834 2,820 +13 キャッシュ期末残高 2,969 2,810 +159 7
Slide 9: 連結貸借対照表
（百万円） Q3’09 End Q3’08 End Q2’09 End (2008/9/30) 増減 (2009/6/30) 増減 主たる増減要因 (2009/9/30) 流動資産 4,074 3,827 +246 3,886 +187 現預金の増加、売掛金の増加 現預金 2,969 2,810 +159 2,902 +67 投資有価証券の減少、ソフト 固定資産 885 1,027 (142) 946 (61) ウェア仮勘定の減少、ソフトウェ アの増加 総資産 4,959 4,854 +104 4,833 +126 未払金・預り金の減少、買掛金 流動負債 977 999 (21) 916 +6
Slide 10: 2009年 第3四半期 業績報告
2009 12 3 9
Slide 11: 2009年12月期 第3四半期 連結業績
2009年12月期 第3四半期 連結業績 QoQ、前四半期比ともに、増収増益。 （百万円) Q3’09 構成比 Q3’08 構成比 前年同期比 Q2’09 構成比 前四半期比 売上高 1,723 - 1,665 - 103.5% 1,548 - 111.3% 売上原価 1,083 62.8% 1,058 63.5% 102.4% 942 60.9% 114.9% 売上総利益 640 37.2% 607 36.5% 105.4% 605 39.1% 105.7% 販管費 557 32.4% 598 36.0% 93.1% 558 36.1% 99.8% 営業利益 82 4.8% 8 0.5% 9
Slide 12: サービス別売上高（連結）
サービス別売上高（連結） （百万円) リスティング広告の取扱い増、ストアマッチサービスの増収により、ASPサービスの売上高が伸長。 コンサルティングサービスも物販・金融・旅行等の主要カテゴリが貢献し、増収。 Q3’09 構成比 Q3’08 構成比 前年同期比 Q2’09 構成比 前四半期比 コンサルティングサービス 1,014 58.8% 791 47.5% 128.1% 819 52.9% 123.8% ASPサービス 709 41.2% 602 36.2% 117.7% 709 45.9% 99.9% Sozon - - 271 16.3% - 19 1.2% - 合 計 1,723 -
Slide 13: 連結キャッシュフロー四半期推移
（百万円） 営業活動によるキャッシュフロー 投資活動によるキャッシュフロー フリーキャッシュフロー (FCF) 154 投資信託の償還 97 97 114 95 73 125 67 81 135 66 83 34 24 51 32 29 16 (8) (5) (49) (38) (17) (48) (42) (30) (46) (71) (92) (212) (38) (33) (125) (129) 投資信託の購入 (415) 持分法適用関連会社株式の取得 (457) Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 12
Slide 14: サービス別売上高・構成比四半期推移
サービス別売上高推移、サービス別売上高構成比率推移（連結） 四半期売上高推移 構成比推移 （百万円） 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 3.4% 14.5% 15.5% 220 304 149 259 271 19 276 258 709 42.6% 66 199 116 657 40.2% 36.0% 675 710 578 600 602 620 618 598 578 567 1,014 54.0% 888 45.3% 48.5% 824 789 791 822 819 745
Slide 15: 売上高・売上総利益、GPマージンの推移
売上高・売上総利益、GPマージンの推移（連結） 2,706 2,584 2,562 2,502 2,497 （百万円) 2,411 2,440 2,429 2,322 2,246 2,176 2,075 1,706 1,765 1,723 1,648 1,665 1,646 1,535 1,548 1,425 1,640 1,372 1,270 679 616 634 647 611 641 640 609 607 627 601 605 Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 グロス売上高 2,176 2,075 2,246 2,502
Slide 16: 費用構成の推移（連結、四半期）
費用構成の推移（連結、四半期） （百万円) コンサルティングサービスの増収に伴い、コンサルティングサービス原価も増加。 ストアマッチサービス売上高の原価は「その他原価」に属し、その他原価の増加は主としてストアマッチサービスの増収に伴う。 Q3’09 売上高 Q3’08 売上高 前年同期比 Q2’09 売上高 前四半期比 構成比 構成比 構成比 売上原価 1,083 62.8% 1,058 63.5% 102.4% 942 60.9% 114.9% コンサルティング原価 763 44.3% 562 33.8% 135.6% 615 39.8% 123.9% 媒体費 124 7.2% 13
Slide 17: 売上原価・粗利益構成推移
売上原価・粗利益構成推移（連結） 金額構成 比率構成 （百万円) 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 36.6% 37.6% 42.7% 627 641 640 609 607 601 647 611 605 6.7% 11.2% 634 7.1% 150 679 88 111 14.2% 3.1% 616 103 166 195 103 114 212 13.0% 7.9% 272 228 250 188 124 157 7.5% 103 262 227 130 143 95 109
Slide 18: 売上原価・販管費・営業利益構成推移
売上原価・販管費・営業利益構成推移（連結） （百万円) 金額構成 比率構成 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 3.4% 2.2% 3.8% 11.3% 9.5% 66 14.9% 62 8 59 82 8 180 72 204 193 191 147 57 166 46 210 153 23.1% 24.2% 62 207 380 24.4% 271 9 407 410 215 375 407 376 366 244 406 347 356 435 364 1,139 63.4% 62
Slide 19: 連結四半期売上高・構成比推移
連結四半期売上高・構成比推移 0.7% 4.4% 4.4% 3.7% 3.7% 0.5% 0.5% 3.8% 3.6% 3.0% 4.8% 11.7% 11.5% 12.0% 10.2% 10.1% 9.9% 8.6% 19.8% 19.2% 15.1% 12.8% 13.5% 265 266 257 259 243 22.0% 247 22.3% 22.6% 234 24.7% 24.5% 21.5% 26.2% 23.8% 22.8% 216 216 28.7% 209 209 213 31.7% 25.0% 62.4% 63.0% 63.5% 64.5% 63.5% 60.9% 62.9
Slide 20: 事業報告
ValueConmerce/ 19
Slide 21: 広告主数、メディアパートナー数推移
広告主数、メディアパートナー数推移 広告主数（課金サイト数ベース） 2,760 2,876 2,865 2,731 2,856 2,687 2,617 2,400 2,339 2,066 2,118 1,870 Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 703,000 728,000 749,000 メディアパートナー数 640,000 672,000 607,000 577,000 534,000 498,000 461,000 404,000 359,000 Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'
Slide 22: パートナー報酬金額関連指標
パートナー報酬金額関連指標 パートナー報酬金額は、主として物販・金融・旅行ライフスタイル3カテゴリの パートナー報酬金額増が貢献して、18億円/Qに伸長。 （百万円） パートナー報酬金額 1,795 定額報酬・定率報酬別比率 1,559 1,546 1,503 1,432 1,410 25.1% 1,374 1,381 32.2% 1,307 1,308 1,305 40.4% 1,245 74.9% 67.8% 59.6% 2007A 2008A 2009Q1-Q3 2 3 4 2 3 4 2 3 06 07 08 09 Q Q Q Q Q Q Q Q 4' 1' 1' 1' Q Q Q Q
Slide 23: デイリー成果トランザクション数の推移
アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移 物販系の成果件数を中心に順調に伸長し、55千件/日レベルに到達。 75 千 50 25 0 03 003 03 004 04 05 05 05 06 06 07 07 007 008 08 009 09 -20 y-2 t-20 r-2 -20 -20 -20 -20 r-20 -20 -20 -20 c-2 y -2 t-20 r-2 l -20 Jan Ma Oc Ma Au g J an Jun 17- 11 Ap Se p F eb Jul De Ma Oc Ma Ju 22
Slide 24: 成果トランザクション数関連指標
成果トランザクション数関連指標 物販系の成果件数が伸長。報酬形態別でも定率報酬が更に伸長。 カテゴリ別比率 定額報酬･定率報酬別比率 5.5% 4.2% 2.5% 1.6% 2.9% 2.2% 3.4% 3.4% 4.1% 2.2% 4.3% 4.9% 4.3% 5.9% 5.1% 5.9% 10.2% 15.5% 53.6% 9.7% 59.8% 77.3% 22.4% 23.8% 68.3% 46.2% 46.4% 41.5% 40.2% 22.7% 2007A 2008A 2009Q1-Q3 2007A 2008A 2009Q1-Q3 オンラインサービス・ショッピング 旅行・ライフスタイ
Slide 25: CPA単価、成果トランザクション数の推移
CPA単価(インデックス）、成果トランザクション数の推移 Q2に続き、成果件数は増加、一方CPA単価は更に下落。 → 成果件数の伸びとCPA単価下落のトレードオフ。 2,100 千 1.46 1,400 1.00 0.71 700 0 n-0 5 y -05 p-0 5 n-0 6 y-0 6 p-0 6 n-0 7 y-0 7 p-0 7 n-0 8 y-0 8 p-0 8 n-0 9 y-0 9 p-0 9 Ja Ma Se Ja Ma Se Ja Ma Se Ja Ma Se Ja Ma Se トランザクション数 CPA単価（指数値） 2005年以降の月次データを採用。トランザクション数
Slide 26: 流通総額の推移
流通総額の推移 流通総額は大きく伸長、Q1-Q3累計で1,000億円を突破。（1,050億円） 5.92 流通総額（百万円） 成果トランザクション数（百万件） 4.58 3.90 41,281 2.80 32,664 2.71 30,989 2.71 2.43 2.47 2.51 2.51 2.13 2.24 23,916 25,283 25,594 22,572 23,030 23,130 20,588 18,753 15,861 Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 * 流通総額 物販系（ショッピング、各種商品）の購入金額、旅行取扱
Slide 27: カテゴリー別売上高構成比率 推移
カテゴリー別売上高構成比率 推移 個別売上高に占める比率。大きな変動要因はないが、金融の占有率が4割を超えた。 Q4’06 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 Q2 Q3 金融・保険・証券 36.5% 34.2% 35.0% 33.2% 38.0% 39.7% 39.2% 38.2% 41.1% 38.3% 38.8% 42.9% オンラインサービス・ 13.1% 15.9% 18.8% 20.1% 14.5% 13.9% 13.2% 11.8% 9.9% 14.5% 13.6% 14.1% ショッピング 旅行・ライフスタイル 13.0% 15.1% 15.
Slide 28: ビジネス施策、サービスアップデート
ビジネス施策、サービスアップデート 季節特集、販促キャンペーン 季節特集や新商品キャンペーンを企画実施し、 アフィリエイト広告需要を喚起。 携帯アフィリエイト導入の簡単化 FC2へのアフィリエイトプログラム提供（FC2アフィリエイト） 「簡単化」の中身 「携帯端末ID方式によるトラッキングシステム」の採用。 （ECサイトにとり携帯アフィリエイト導入の簡単化となる） 背景 従来のセッションキー引継方式では、ECサイトの負担 が大きく、デジタルコンテンツ以外でのモバイルアフィリ エイト利用拡大のボトルネックになっていた。 期待できる効果 FC2の利用者向けのアフィリエイトプログラム。 FC2のユー
Slide 29: 通期業績予想と実績対比
ValueConmerce/ 28
Slide 30: 連結業績予想と実績の対比、進捗率
2009年12月期 連結業績予想と実績の対比、進捗率 通期予想（B)は、9月11日に公表した修正予想。 （百万円） 実績 予想 Q1 Q2 Q3 Q1-Q3 (A) 通期予想 (B) 進捗率 (A)/(B) 売上高 1,646 1,548 1,723 4,918 6,580 74.8% 営業利益 59 46 82 187 217 86.2% 経常利益 49 31 75 157 183 86.0% 当期純利益 68 25 66 160 184 87.3% 29
Slide 31: 事業戦略と下期の取組み
ValueConmerce/ 30
Slide 32: 事業戦略と上期レビュー・下期の取り組み
事業戦略 CPA（成果報酬型）ビジネスへの集中による収益基盤の強化 対顧客 金融・PC/家電・旅行・物販等アフィリエイトマーケティングと親和性の高い業界、顧客への注力継続。 対メディア パートナー報酬の増加に繋がる対媒体提案力の強化、アフィリエイトネットワークの強化。 ASPサービス ECサイト数の増加、リテンション向上を通じて、相対的シェアが低下していたASPサービスの収益底上げを図る。 コンサルティングサービス 主力サービスとして、引き続き優良ECサイトの開拓を進める。 ヤフー株式会社との提携 引き続きヤフープロパティCPAモデルの拡大、ストアマッチの収益拡大を図る。 モバイル 新
Slide 33: 事業戦略 CPAビジネスへの集中
事業戦略 CPA（成果報酬型）ビジネスへの集中による収益基盤の強化 コンバージョン（成果件数） ガジェット パフォーマンスレコメンダー ショッパーズクラブ ウェブサービス リッチメディア モバリュー 媒体管理 ECサイト数（広告主数） パートナーサイト数 32
Slide 34: 参考資料
ValueConmerce/ 33
Slide 35: 携帯端末IDトラッキングシステム
携帯アフィリエイト導入の簡単化‥携帯端末ID方式によるトラッキングシステム ポイント ECサイト（広告主）にとっての簡単化（携帯アフィリエイト導入の簡単化） 携帯端末IDをキーとしたトラッキングの為、セッションキーの引継ぎが不要 携帯端末IDの照合プロセスの簡単化（ウェブアフィリエイトと同様のトラッキングが可能） セッションキー引継方式 携帯端末ID方式 http://i.vcads.com/servlet/referral?vs=2090850&vp=878347404 http://i.vcads.com/servlet/referral?vs=2090850&vp=8783474
Slide 36: バリューコマース・ウェブサービス概要
バリューコマース・ウェブサービス概要 商品データベース件数は38百万件に到達。 メディアパートナーサイト数 ECサイト数 206 商品件数 （百万件） 191 38.8 43,044 34.7 33.2 168 38,302 30.4 155 33,601 35,284 25.4 138 115 21.9 22.2 125 28,157 101 22,193 15.6 70 12.4 15,500 11,000 7.8 42 2,250 6,450 07 3 4 08 2 3 4 09 2 3 Q2'07 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 2' Q Q 1' Q
Slide 37: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） Q4’06 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 Q2 Q3 売上高（グロス） 2,176 2,075 2,246 2,502 2,322 2,497 2,411 2,440 2,584 2,562 2,429 2,706 売上高（ネット） 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 ASPサービス 618 567 578 620 598 578 600 602 657 674 710 709 コンサルティン
Slide 38: 事業データ
事業データ Q4’06 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 Q2 Q3 メディアパートナー数(サイト数) 359K 404K 461K 498K 534K 577K 607K 640K 672K 703K 728K 749K 広告主数（課金ECサイト数 *1） 1,870 2,066 2,400 2,339 2,118 2,617 2,687 2,760 2,876 2,865 2,731 2,856 ASPサービス 1,270 1,259 1,291 1,278 1,225 1,185 1,161 1,142 1,150 1,094 1,123 1,104
Slide 39: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1996年3月 所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5、6F 代表者 ： 代表取締役会長兼社長 ブライアン・ネルソン 事業内容 ： 成果報酬型インターネット広告配信・管理サービス インターネット販売力向上支援（コンサルティング） 検索エンジンマーケティング 関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスでグローバル リーダーになること 2008年12月期(連結） (百万円) 売上高構成
Slide 40: ありがとうございました。
ありがとうございました。 投資家情報： http://www.valuecommerce.co.jp/ir 問合せ： Phone: 03 4590 3742 (Direct) 管理統括部 インベスターリレーションズ Fax: 03 4590 3888 E-mail: investor_relations＠valuecommerce.co.jp 本説明資料に記載した業績見通し等の将来に関する記述は、 当社が現時点で入手可能な情報及び合理的であると判断する 一定の前提に基づいておりますが、実際の業績は様々な不確 定要因や今後の事業運営における内外の状況変化により、将 来に関する記述内容と異なる可能