Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q3 2008 Earnings Presentation
40 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Nov 4, 2008
Slide 1: 2008年12月期 第3四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2008年12月期 第3四半期決算説明資料 代表取締役会長 兼 社長 ブライアン・ネルソン 2008年11月4日
Slide 2: 2008年12月期 第3四半期決算
2008 12 3 1
Slide 3: 2008年第3四半期（1～9月）ハイライト
2008年第3四半期（1～9月）ハイライト 売上高5,020百万円（前年同期比115.8%） 1. 売上高は伸長するも、売上原価の増加 粗利益1,858百万円（同97.9%) ▽ 営業利益79百万円（同55.6%) より粗利益・営業利益は減少 粗利益率37.0%（前年同期粗利益率 43.8%） 売上高営業利益率1.6%（同営業利益率3.3%） ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽ 2,405百万円（前年同期比121.5%） ▽ 2. コンサルティングサービス、ソゾンが 売上高伸長に貢献 ソゾン 834百万円（同141.3%） メディアパートナー数は64万サイトを突破 ▽
Slide 4: 2008年第3四半期連結業績（1～9月累計）
2008年第3四半期連結業績（1～9月累計） （百万円) 2008年Q1-Q3 売上高構成比 2007年Q1-Q3 売上高構成比 前年同期比 売上高 5,020 - 4,335 - 115.8% 売上原価 3,161 63.0% 2,437 56.2% 129.7% 売上総利益 1,858 37.0% 1,898 43.8% 97.9% 販管費 1,779 35.4% 1,755 40.5% 101.4% 営業利益 79 1.6% 142 3.3% 55.6% 経常利益 34 0.7% 158 3.7% 22.1% 税金等調整前当期純利益 34 0.7% 155 3.6% 22.6% 法人税等
Slide 5: サービス別売上高（1～9月累計）
サービス別売上高（1～9月累計） （百万円) 2008年Q1-Q3 構成比 2007年Q1-Q3 構成比 前年同期比 コンサルティングサービス 2,405 47.9% 1,979 40.7% 121.5% ASPサービス 1,780 35.5% 1,765 45.7% 100.9% ソゾン 834 16.6% 591 13.6% 141.3% 合 計 5,020 100.0% 4,335 100.0% 115.8% コンサルティングサービス、ソゾンは増収基調。 ASPサービスはほぼ横這い。 4
Slide 6: キャッシュフロー（1～9月累計）
（百万円） 2008年Q1-Q3 2007年Q1-Q3 前年同期増減 増減要因 売上債権の増加、預り金の減少、仕入 営業活動によるキャッシュフロー 104 330 (226) 債務の増加 固定資産の取得、投資有価証券の取 投資活動によるキャッシュフロー (117) (135) +18 得・償還 財務活動によるキャッシュフロー 4 17 (13) 新株予約権の行使による新株発行 フリーキャッシュフロー (13) 195 (208) 現金及び現金同等物の増減額 (10) 212 (222) 現金及び現金同等物の期首残高 2,820 3,064 (244) 現金及び現金同等物の期末残高 2,810
Slide 7: 連結貸借対照表
（百万円） Q3’08 Q3’07 2007年期末 増減 増減 主たる増減要因 (2008/09/30) (2007/09/30) (2007/12/31) 流動資産 3,827 4,345 (518) 3,875 (48) 繰延税金資産の取崩しによる減 現預金の減 現預金 2,810 3,276 (466) 2,820 (10) 対Q3’07…投資有価証券の取得 固定資産 1,027 698 +329 1,058 (31) 対07期末…投資有価証券の償還 総資産 4,854 5,044 (190) 4,934 (80) 流動負債 999 1,136 (137) 982 +17 対Q3’07…
Slide 8: 2008年第3四半期（7～9月）連結業績
2008年第3四半期（7～9月）連結業績 （百万円) Q3’08 構成比 Q3’07 構成比 前年同期比 Q2’08 構成比 前四半期比 売上高 1,665 - 1,640 - 101.5% 1,648 - 101.0% 売上原価 1,058 63.5% 993 60.5% 109.5% 1,038 63.0% 101.9% 売上総利益 607 36.5% 647 39.5% 93.8% 609 37.0% 99.6% 販管費 598 36.0% 576 35.1% 104.1% 601 36.5% 99.6% 営業利益 8 0.5% 72 4.4% 11.8% 8 0.5% 100.2% 経
Slide 9: サービス別四半期売上高（7～9月）
サービス別四半期売上高(7～9月） （百万円) Q3’08 構成比 Q3’07 構成比 前年同期比 Q2’08 構成比 前四半期比 コンサルティングサービス 791 47.5% 745 45.4% 106.3% 789 47.9% 100.3% ASPサービス 602 36.2% 620 37.8% 97.1% 600 36.4% 100.3% ソゾン 271 16.3% 276 16.8% 98.6% 259 15.7% 105.0% 合 計 1,665 100.0% 1,640 100.0% 101.5% 1,648 100.0% 101.0% 前年同期比 コンサルティングサービスが増
Slide 10: サービス別売上高推移、構成比率推移（連結）
サービス別売上高推移、サービス別売上高構成比率推移（連結） 四半期売上高推移 構成比推移 （百万円） 1,310 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 6.6% 14.5% 16.6% 304 259 271 276 258 66 199 68 45.4% 122 97 116 40.2% 35.5% 578 600 602 620 614 618 598 595 578 593 567 48.0% 45.3% 47.9% 824 789 791 688 745 661 647 679 595 614 587 Q
Slide 11: 売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（連結）
売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（連結） 2,502 2,497 （百万円) 2,411 2,440 2,322 2,268 2,230 2,246 2,216 2,176 63.9% 2,075 58.6% 55.0% 1,706 1,648 1,665 1,640 49.4% 48.5% 44.5% 1,535 1,343 1,372 39.5% 1,310 1,305 37.6% 37.0% 36.5% 1,270 1,425 39.8% 36.9% 34.3% 33.3% 31.2% 25.3% 24.9% 838 29.6% 766 28.2% 25.9% 26.3% 25.7
Slide 12: キャッシュフロー推移
（百万円） 249 201 169 投資信託の償還 154 170 135 114 125 97 81 125 66 38 32 83 (8) 29 (44) (49) (38) (48) (42) (30) (79) (92) (212) (38) (163) (33) (125) (129) (415) 持分法適用関連会社株式の取得 投資信託の購入 営業活動によるキャッシュフロー 投資活動によるキャッシュフロー フリーキャッシュフロー (457) Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 11
Slide 13: 費用構成の推移（1～9月累計、連結）
費用構成の推移（1～9月累計、連結） （百万円) 2008年Q1-Q3 売上高構成比 2007年Q1-Q3 売上高構成比 前年同期比 売上原価 3,161 63.0% 2,437 56.2% 129.7% コンサルティング原価 1,728 34.4% 1,330 30.7% 130.0% 媒体費 * 379 7.6% 265 6.1% 143.0% ソゾン原価 750 14.9% 538 12.4% 139.4% その他原価 303 6.0% 304 7.0% 99.8% 販管費 1,779 35.4% 1,755 40.5% 101.4% 人件費 1,190 23.7% 1,086 25.0
Slide 14: 費用構成の推移（7～9月、連結）
費用構成の推移（7～9月、連結） （百万円) Q3’08 売上高 Q3’07 売上高 前年同期比 Q2’08 売上高 前四半期比 構成比 構成比 構成比 売上原価 1,058 63.5% 993 60.5% 106.6% 1,038 63.0% 101.9% コンサルティング原価 562 33.8% 515 31.3% 109.5% 571 34.6% 98.5% 媒体費 * 133 8.0% 113 6.9% 117.8% 136 8.3% 98.4% ソゾン原価 250 15.0% 262 15.9% 95.6% 228 13.8% 109.6% その他原価 111 6.7% 103 6.
Slide 15: 売上原価・粗利益構成推移（連結）
売上原価・粗利益構成推移（連結） 金額構成 比率構成 （百万円) 1,310 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 37.0% 641 42.7% 609 607 647 56.7% 611 634 679 88 6.0% 103 111 739 616 766 103 7.1% 838 114 14.9% 272 228 250 103 262 13.0% 227 6.2% 95 109 136 7.6% 98 133 70 55 180 113 4.4% 6.4% 74 96 113 4.1% 72 94 8
Slide 16: 売上原価・販管費・営業利益構成推移（連結）
売上原価・販管費・営業利益構成推移（連結） 金額構成 比率構成 （百万円) 1,310 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1.6% 3.4% 62 8 8 10.1% 72 11.7% 191 14.9% 204 193 57 210 17.3% 62 207 23.7% 131 271 9 215 407 375 407 24.4% 257 179 366 244 228 347 194 29.3% 356 224 435 364 379 394 357 1,064 1,038 1,058 63.0% 99
Slide 17: 連結四半期売上高・構成比推移
連結四半期売上高・構成比推移 0.7% 4.4% 4.4% 3.7% 3.7% 0.5% 0.5% 9.8% 13.7% 11.5% 19.6% 19.2% 12.8% 13.5% 12.0% 11.7% 19.8% 15.1% 257 265 17.0% 14.9% 22.0% 22.3% 22.6% 24.5% 234 25.0% 24.7% 17.1% 219 216 216 209 209 213 202 31.7% 28.7% 185 28.2% 30.2% 27.3% 60.5% 60.2% 62.4% 63.0% 63.5% 55.5% 50.4% 51.4% 45.0% 41.
Slide 18: 営業利益・営業利益率の推移（連結・個別）
営業利益・営業利益率の推移（連結・個別） （百万円） 257 240 営業利益（連結） 営業利益（個別） 198 営業利益率（連結） 営業利益率（個別） 179 163 131 100 81 72 62 67 62 57 55 29 16 22 19 9 8 8 -26 Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 営業利益（連結） 257 179 131 -26 9 62 72 57 62 8 8 営業利益（個別） 240 198 163 16 22 81 100 55 67 19 29 営業利益率（連結） 19.6% 13.7% 9.8% -1.9%
Slide 19: ValueCommerce
ValueConmerce/ 18
Slide 20: 広告主数、メディアパートナー数推移
広告主数、メディアパートナー数推移 広告主数（課金サイト数ベース） 2,784 2,617 2,687 2,400 2,339 2,118 2,066 1,870 1,569 1,515 1,315 Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 メディアパートナー数 640,000 577,000 607,000 498,000 534,000 461,000 404,000 359,000 317,000 165,000 173,000 Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 19
Slide 21: パートナー報酬金額関連指標
パートナー報酬金額関連指標 パートナー報酬金額 （百万円） CPA・CPC別比率 8.7% 6.3% 1,432 14.7% 1,410 1,350 1,374 1,381 1,314 1,324 1,307 1,308 1,305 1,245 85.3% 91.3% 93.7% 2006A 2007A 2008Q1-Q3 CPA CPC 定額報酬・定率報酬別比率 25.1% 32.2% 31.1% 74.9% 67.8% 68.9% Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 各四半期に支払いが確定したパートナー報酬金額ASPサービスとコンサルティング
Slide 22: アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移
アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移 全体的には順調に伸長。9月はショッピング系、旅行のトランザクションが増加。 35 千 30 25 20 y = 10.157x + 7792 R2 = 0.8657 15 10 5 0 c '0 2 '03 t '0 3 '04 '04 '05 y '0 5 v '0 5 r '0 6 '06 '07 y '0 7 v '0 7 r '0 8 '08 De J un Oc F eb Aug J an Ma No Ma Sep J an Ma No Ma J ul 21
Slide 23: 成果トランザクション数関連指標
成果トランザクション数関連指標 全体的に物販系（定率報酬系）の寄与度が高い。足元では、旅行・ライフスタイル、ビジネスが揺り戻し。金融の件数が伸長。 カテゴリ別比率 定額報酬･定率報酬別比率 7.1% 5.5% 4.5% 3.4% 3.0% 3.7% 4.3% 8.8% 6.7% 5.9% 4.6% 4.6% 44.1% 5.9% 6.5% 6.4% 53.6% 9.7% 60.1% 9.9% 18.1% 23.8% 20.7% 21.4% 55.9% 46.4% 41.5% 42.1% 39.9% 31.8% 2006A 2007A 2008Q1-Q3 2006A 2007A 2008Q1-Q
Slide 24: CPA単価(インデックス）、トランザクション数の推移
CPA単価(インデックス）、トランザクション数の推移 2005年以降の月次データをプロット。トランザクション数は実数値。CPA単価は全カテゴリー平均、2005年1月を基準として指数化 1,200 千 1.46 1.30 1.29 1,000 1.20 1.10 800 1.00 600 400 200 0 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 n-0 r-0 a y-0 ul-0 e p-0 v-0 a n-0 r-0 ay-0 ul-0 ep-0 v-0 an-0 r-0 ay-0 u l-0 e p-0 v-0 a n-0 r-0 ay
Slide 25: 流通総額の推移
流通総額の推移 旅行、物販系を主体に流通金額がQ3に伸長、トランザクション数の伸びに連動。 流通総額（百万円） 成果トランザクション数（百万件） 2.71 2.71 2.51 2.51 25,283 2.43 23,916 2.47 2.27 2.24 22,572 23,030 23,130 2.18 2.11 2.13 20,588 18,753 16,384 15,912 16,103 15,861 Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 * 流通総額 物販系（ショッピング、各種商品）の購入金額、旅行取扱い金額。ウェブ・モバイル両方。リード系（
Slide 26: カテゴリー別売上高構成比率 推移
カテゴリー別売上高構成比率 推移 単体売上高に占める比率。消費者金融の占有率が減少、旅行・ライフスタイルが増加。上位4カテゴリーで75％占有は変わらず。 Q1’06 Q2 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 金融・保険・証券 33.8% 36.1% 36.7% 36.5% 34.2% 35.0% 33.2% 38.0% 39.7% 39.2% 38.2% （消費者金融 *1） (24.5%) (24.3%) (31.5%) (31.3%) (28.8%) (27.7%) (26.9%) (30.0%) (31.2%) (28.6%) (25.6%) （消費者金融
Slide 27: サービス別顧客売上単価推移
サービス別顧客売上単価推移 ASPサービス顧客売上単価（千円） コンサルティングサービス顧客売上単価（千円） 2,520 2,458 2,257 2,165 2,146 2,005 1,900 1,945 1,853 1,873 1,738 161 159 166 165 160 161 147 146 154 153 155 Q1'06 Q2 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 26
Slide 28: バリューコマース・ウェブサービス
バリューコマース・ウェブサービス 商品DB件数は25百万件に到達。順調に拡大。 メディアパートナーサイト数 商品件数 （百万件） ECサイト数 28,157 138 25.4 125 115 21.9 22.2 22,193 101 15,500 15.6 70 12.4 11,000 42 6,450 7.0 7.8 6.0 2,250 11 30 120 2 6 7 2 3 4 8 2 3 4'0 1'0 Q Q Q 1'0 Q Q 06 07 2 3 4 08 2 3 Q Q Q Q Q 4' 1' 1' Q Q Q Q4'06 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q
Slide 29: バリューコマース・ウェブサービスの進捗状況 商品データベース
バリューコマース・ウェブサービスの進捗状況 商品データベース 商品DBブレイクダウン – 商品種別 DB商品検索キーワード 上位20位（2008年9月単月） キーワード 検索数 キーワードのカテゴリー 2.3% 3.3% 1 東方神起 310,958 音楽・CD 4.6% 16.6% 2 リュック 131,613 ファッション・アクセサリー 2.7% 4.9% 2.9% 3 ラブ 106,598 音楽・CD、書籍等 4.0% 16.4% 4 ＰＳＰ最新作 89,380 ゲーム・玩具 3.8% 4.5% 5 お買い得 88,560 5.3% 6 Ｗｉｉアクション 80,161 ゲーム・玩具 8.
Slide 30: モバイルアフィリエイトサービス “モバリュー” スタート
モバイルアフィリエイトサービス “モバリュー” スタート 2002年、他社に先駆けて3キャリア対応の携帯アフィリエイトサービスを提供していたが、今回 携帯アフィリエイトに特化したサービスとして2008年10月リスタート。サービス名称は ” モバリュー ”。 背景 - 携帯インターネット利用は、3G投入と各キャリアによる低額パッケージ料金により成長が見込める。 - 携帯電話経由の電子商取引の増加。 - ウェブとモバイルの相乗効果による販売促進の機会創出。 サービスの主な特徴 - 商品の訴求に効果的な個別商品リンクへの対応 - 特定のメディア向けの個別報酬設定や商品グループ別の報酬設定機能の提供
Slide 31: 「パフォーマンス・レコメンダー」成果報酬型レコメンドサービス
「パフォーマンス・レコメンダー」成果報酬型レコメンドサービス レコメンデーション…個別ユーザーの行動履歴から、ユーザーニーズにパーソナライズした商品やコンテンツを提示する仕組み。 「この商品を買った(チェックした）人は、こんな商品もチェックしています」 スキーム… 「レコメンデーションシステム」は㈱ALBERT（アルベルト）のレコメンデーションシステムを採用。 当社のトラッキングシステムを組合わせ、「パフォーマンス・レコメンダー」としてECサイトに販売する。 目 的…… ECサイトによるアフィリエイトコンバージョン（成果達成）の向上、アフィリエイトサービスリテンション（継続） 特 徴…… パフ
Slide 32: 2008年12月期 業績予想
2008 12 31
Slide 33: 2008年12月期 連結・個別業績予想修正
2008年12月期 連結・個別業績予想修正 （百万円） 第3四半期実績（Q1-Q3） 通期予想(11月4日修正） 進捗率 通期予想(8月1日） 売上高 5,020 6,700 74.9% 6,500～6,900 営業利益 79 40 - (72)～52 経常利益 34 (21) - (120)～3 当期純利益 (84) (123) - (220)～(96) 第3四半期実績（Q1-Q3） 通期予想(11月4日修正） 進捗率 通期予想(8月1日） 売上高 4,192 5,600 74.8% 5,400～5,700 営業利益 112 88 - (43)～73 経常利益 121 99 - (33)～8
Slide 34: 2008年下期の重点戦略
2008年下期の重点戦略 コンサルティングサービス 有力顧客（優良ECサイト）の獲得 年末商戦の需要期に併せたプロモーション展開の強化 パフォーマンス・レコメンダーサービスの拡販も含め、コンバージョンＵＰによるＣＰＡ拡大化 優良媒体、個人媒体の囲い込みに注力 金融顧客への営業力強化と収益安定化 ヤフー株式会社との取組み ヤフーオークション全商品対象アフィリエイトの開始 ストアマッチのサービス拡大 モバイル モバイルアフィリエイト新プラットフォーム 「モバリュー」 のリリース モバイル専業代理店との取組みの強化 バリューコマース ウェブサービス ウェブサー
Slide 35: ValueCommerce
ValueConmerce/ 34
Slide 36: 流通総額から捉えたアフィリエイト市場規模
流通総額から捉えたアフィリエイト市場規模 アフィリエイトはB to B to C 若しくは B to C to C のビジネス 2007年市場規模 市場セグメント （億円） 消費者の「検索」行動支援ビジネス バリュー コマース 検索・ポータル 2,450 販促行動支援 消費者の「コミュニケーション」行動支援ビジネス ブログ 230 アフィリエイト SNS 210 その他アフィリエ イト事業者 その他CGM 40 480 消費者の「販売促進」行動支援ビジネス アフィリエイト 5,510 ｺﾐｭﾆｹｰｼｮﾝ行 ドロップシッピング 20 B2C事業者支援 動支援 C to C EC 9,170 検索
Slide 37: アフィリエイトに対するネガティブな見方への対応
アフィリエイトに対するネガティブな見方への対応 当社は悪質な情報商材の流通や不正行為には一切加担しておりません。 今後も一切加担・関係致しません。 想起される行為類型 具体例 対策 不正行為 リンク先のアフィリエイト広告とは異なる文言を記載して広告ク 既に参加しているパートナーについては強 （右記の3類型を繰り返し行う行為） リックを不用意に誘発する行為 制退会処置、参加申請するパートナーに クリック報酬広告に対する連続＆大量のクリック行為 は申請を非承認とする処置に加え、日本ア アフィリエイト広告を経由した架空申込み、代理申込み フィリエイト・サービス協会が不正行為者を ブラックリスト化して
Slide 38: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） Q1’06 Q2 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3’08 売上高（グロス） 2,268 2,230 2,216 2,176 2,075 2,246 2,502 2,322 2,497 2,411 2,440 売上高（ネット） 1,310 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 ASPサービス 593 595 614 618 567 578 620 598 578 600 602 コンサルティングサービス 595 614 661 6
Slide 39: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1996年3月 所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5、6F 代表者 ： 代表取締役会長兼社長 ブライアン・ネルソン 事業内容 ： インターネット広告配信・管理サービス インターネット販売力向上支援（コンサルティング） 検索エンジンマーケティング 関連会社 ： ソゾン株式会社（検索エンジンマーケティング＆コンサルティング） 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスでグローバル リーダーになるこ
Slide 40: ありがとうございました。
ありがとうございました。 投資家情報： http://www.valuecommerce.co.jp/ir 問合せ： インベスターリレーションズ Phone: 03 4590 3742 (直通) Fax: 03 4590 3888 E-mail: investor_relations＠valuecommerce.co.jp 本説明会及び説明資料に含まれる将来の見通しに関する記述は、現時点で入手可能な情報に基 づいて判断したものであり、多分に不確定な要素を含んでおります。将来における当社の業績が、 さまざまな要因の変化等により、現在の当社の将来予想と異なる結果になることがある点、ご了承 下さい。