Megmilk Snow Brand Co., Ltd. · TSE:2270

Megmilk Snow Brand — FY2023 Earnings Presentation

39 slides from Megmilk Snow Brand's earnings presentation, May 14, 2024

  1. Slide 1: 2023年度 決算説明会

    雪印メグミルク 2023年度 決算説明会 2024年5月14日 代表取締役社長 佐藤 雅俊

  2. Slide 2: 目次

    1 2023年度 連結業績結果 目次 2 2024年度 連結業績予想 Contents 3 企業価値向上のための取組み 4 参考資料 2 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  3. Slide 3: 目次

    1 2023年度 連結業績結果 目次 2 2024年度 連結業績予想 Contents 3 企業価値向上のための取組み 4 参考資料 3 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  4. Slide 4: 2023年度 業績結果 決算サマリー

    1 2023年度 連結業績結果 2023年度 業績結果 決算サマリー 増収増益 6,054 対前年増減 売上高 億円 211億円 / 3.6％ 184 対前年増減 営業利益 億円 54億円 /41.4％ 198 対前年増減 経常利益 億円 54億円 / 37.3％ 194 対前年増減 純利益※ 103億円 / 112.8％ 億円 ※ 親会社株主に帰属する当期純利益 4 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  5. Slide 5: 2023年度 取組み結果

    1 2023年度 連結業績結果 2023年度 取組み結果 2023年度の重点取組みへの対応 コストアップに対応。改定価格が着実に浸透 コストアップへの 対応 ▶コストアップ影響額を吸収。収益回復へ ▶これまでにないコスト変動への耐性を発揮 設備投資効果や、商品の価値提案を通じ、需要を喚起 収益拡大・ 利益増への対応 ▶大樹工場 さけるチーズのライン増強 ＝ 2Q以降二桁伸長へ ▶毎日骨太、MBPドリンクが好調。二桁伸長 5 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  6. Slide 6: 価格改定後の当社家庭用商品販売単価の推移

    1 2023年度 連結業績結果 2023年度 取組み結果 （出典）インテージ SRI＋ 全国（HC除く業態） 価格改定後の当社家庭用商品販売単価の推移 （2022年11月の平均売価を100とした指数） バター チーズ 牛乳類（牛乳＋白物乳飲料） ヨーグルト （指数） （対象：有塩バター） （指数） （指数） （指数） 120 120 120 120 115 115 115 115 110 110 110 110 105 105 105 105 100 100 100 100 95 95 95 95 11 1 3 5 7 9 11 1 3（月） 11 1 3 5 7 9 11 1 3（月） 11

  7. Slide 7: 家庭用主要カテゴリー 物量 前年比

    1 2023年度 連結業績結果 2023年度 取組み結果 （出典）インテージ SRI＋ 全国全業態 家庭用主要カテゴリー 物量 前年比 バター チーズ 牛乳類（牛乳＋白物乳飲料） ヨーグルト 前年比 前年比 前年比 前年比 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 110 110 110 110 100 100 100 100 90 90 90 90 80 80 80 80 70 70 70 70 23.1Q 23.2Q 23.3Q 23.4Q 23.1Q 23.2Q 23.3Q 23.4Q 23.1Q 23.2Q 23.3Q 23.4Q 23.1Q 23

  8. Slide 8: セグメント別実績

    1 2023年度 連結業績結果 セグメント別実績 （億円） 2022年度 2023年度 対前年 累計 累計 増減率 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 乳製品 2,520 97 2,592 98 2.8% 1.8% 飲料・デザート 2,411 16 2,560 56 6.2% 247.6% 飼料・種苗 534 2 508 2 -4.9% 35.0% その他 376 14 393 26 4.4% 79.8% 合計 5,843 130 6,054 184 3.6% 41.4%  乳製品、飲料・デザート類は、価格改定効果があり増収  飼料・種苗は、配合飼料価格の下落等で減収 

  9. Slide 9: 営業利益 増減要因

    1 2023年度 連結業績結果 営業利益 増減要因 （億円）（億円未満切捨て） 2022年度 2023年度 対前年 セグメント別の増減額 累計 累計 増減額 飲料・ 乳製品 飼料・種苗 その他 デザート類 130億円 184億円 54億円 1億円 40億円 0億円 11億円 限界利益 合計 131 34 80 2 14 販売単価差 358 141 221 -6 2 販売物量増減 -26 -24 -12 -2 12 製品構成差 5 4 1 0 0 原材料コスト -209 -93 -125 9 0 オペレーションコスト 3 6 -5 1 0 固定費その他 合計 -77 -33 -40 -2 -3

  10. Slide 10: 売上高実績 乳製品セグメント

    1 2023年度 連結業績結果 売上高実績 乳製品セグメント （億円） 2022年度 2023年度 対前年 増減額 累計 累計 増減率  バター：価格改定後も競争力発揮 バター 272 278 5 2.2%  油脂 ：増量キャンペーンなど展開 油脂 83 86 3 3.9%  チーズ：プロセスチーズは2022年9月の容量変更で チーズ 575 599 24 4.2% 値頃感を維持し、市場をリード。 上記以外 284 279 -4 -1.7% 2023年度下期はその反動有。 子会社等 1,305 1,348 43 3.3% ナチュラルチーズは「さけるチーズ」好調。 酒類等の値上がりが「カマ

  11. Slide 11: 売上高実績 飲料・デザート類セグメント

    1 2023年度 連結業績結果 売上高実績 飲料・デザート類セグメント （億円） 2022年度 2023年度 対前年 増減額 累計 累計 増減率  白物飲料 ：値上がり環境の中、 白物飲料 716 786 70 9.8% 「毎日骨太」等乳飲料が需要を支え好調。 色物飲料 291 297 6 2.1% 「MBPドリンク」新商品の上乗せもあり好調継続 ヨーグルト 478 508 30 6.3%  色物飲料 ：「雪印コーヒー」は小型品（500ml）が堅調 デザート・生クリーム 233 258 25 10.9%  ヨーグルト：ファミリータイプが堅調、 上記以外 36 40 4 11.6% 機能性

  12. Slide 12: 目次

    1 2023年度 連結業績結果 目次 2 2024年度 連結業績予想 Contents 3 企業価値向上のための取組み 4 参考資料 12 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  13. Slide 13: 連結業績予想

    2 2024年度 連結業績予想 連結業績予想 （億円） 2023年度 2024年度 対前年 増減額 累計実績 予想 増減率 売上高 6,054 6,300 245 4.1% 営業利益 184 190 5 2.9% 経常利益 198 203 4 2.1% 純利益※ 194 136 -58 -30.0% ※ 親会社株主に帰属する当期純利益 配当予想 普通配当 P28「資本政策」 連結配当性向 に記載 13 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights

  14. Slide 14: セグメント別 業績予想

    2 2024年度 連結業績予想 セグメント別 業績予想 （億円） 2023年度 2024年度 対前年 実績 予想 増減率 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 乳製品 2,592 98 2,720 99 4.9% 0.1% 飲料・デザート 2,560 56 2,670 64 4.3% 13.0% 飼料・種苗 508 2 510 3 0.3% 1.3% その他 393 26 400 24 1.8% -9.6% 合計 6,054 184 6,300 190 4.1% 2.9% 14 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights

  15. Slide 15: 営業利益 増減要因

    2 2024年度 連結業績予想 営業利益 増減要因 （億円）（億円未満切捨て） 2023年度 2024年度 対前年 セグメント別の増減額 通期 通期 増減額 飲料・ 乳製品 飼料・種苗 その他 デザート類 184億円 190億円 5億円 0億円 7億円 0億円 -2億円 限界利益 合計 63 32 27 1 3 販売単価差 107 37 75 -7 2 販売物量増減 35 24 9 0 2 製品構成差 22 11 11 0 0 原材料コスト -71 -27 -54 8 2 オペレーションコスト -30 -13 -14 0 -3 固定費その他 合計 -58 -32 -20 -1 -5 宣伝促進費

  16. Slide 16: 目次

    1 2023年度 連結業績結果 目次 2 2024年度 連結業績予想 Contents 3 企業価値向上のための取組み 4 参考資料 16 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  17. Slide 17: 現状認識 期末株価／PBR

    3 企業価値向上のための取組み 現状認識 連結業績 期末株価／PBR 営業利益 純利益 連結業績推移 期末株価(左軸) 期末株価とPBR推移 期末PBR(右軸) （億円） （円） （倍） 200 2,800 1.0 180 2,600 0.9 160 2,400 0.8 140 120 2,200 0.7 100 2,000 0.6 80 1,800 0.5 60 40 1,600 0.4 2019 2020 2021 2022 2023 （年度） 2019 2020 2021 2022 2023 （年度）  2023年度重点取組みの結果、連結営業利益は回復傾向 現状認識  投資有価証券売

  18. Slide 18: PBR1倍割れ要因

    3 企業価値向上のための取組み PBR1倍割れ要因 PBR／ROE ROE分解 食品業界平均 | 純利益率: 4.97% / 総資産回転率: 0.9 / 財務レバレッジ: 1.9 (出所：Quick) PBR(右軸) ROE(左軸) 資産売却益除くROE(左軸) （倍） 純利益率(左軸) ROE分解 資産売却除く純利益率(左軸) 10.0% 1.0 総資産回転率(右軸) 財務レバレッジ(右軸) （回/倍） 3.5% 2.5 9.0% 0.9 8.0% 0.8 3.0% 2.0 7.0% 推定株主資本コスト 0.7 5～8％ 2.5% 1.5 6.0% 0.6 5.0% 0.5 2.0% 1.0

  19. Slide 19: 企業価値向上のための取組み内容

    3 企業価値向上のための取組み 企業価値向上のための取組み内容 ROEの向上 資本コスト低減の 取組み 収益性 資産効率改善 資本政策 成長性 既存事業の収益性回復 政策保有株式縮減 2023年度増配 株主や投資家等との対話・ PBF市場への参入 市乳事業資産効率化 2024年度記念配当実施 情報開示強化 進捗状況 機能付加商品の拡大 配当性向目標変更 サステナビリティ経営推進 チーズ拡大 人的資本の活用・成長 海外事業の展開強化 DX推進 次期経営計画 政策保有株式純資産比率 次期経営計画での 10%未満に向けた 資本政策 2025年5月 進捗状況 中期経

  20. Slide 20: 収益性・成長性の向上①：既存事業の収益性回復

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上①：既存事業の収益性回復 コストアップと対応状況の対比 （億円） 3 350 5 250 コ 2023年度は ス 150 ト 358 収益が回復 対 応 9 16 50 66  コスト対応額が -50 △ 26 △ 100 コストUPを逆転 コ ス △ 38 -150 ト △ 209  既存事業の UP 収益力回復 -250 2022年度 2023年度 2022年度 2023年度 ■ オペレーションコスト △38 3 ■ 原材料コスト △100 △209 ■ 製品構成差 9 5 ■ 販売物量増減 16 △26 ■ 販売単価差 66 358

  21. Slide 21: 収益性・成長性の向上②：成長ドライバー

    3 企業価値向上のための取組み 「食の持続性貢献度」による事業ポートフォリオと 収益性・成長性の向上②： 成長ドライバー 新たな成長領域への挑戦 高 （営業利益） 早期に 実現！ 成長 酪農基盤 重点 350億円 ROE 10.0％～ ドライバー 影響力(物量)確保。 重点活動領域。 物量増による効率化を 既存事業の保有資源を コストアップ対応と ROE 8.0%～ 海外利益構成: 志向 集中・重点使用 250億円 20%～ 将来へのタネづくりをしながら、 ● 牛乳 ● 飼料・種苗 ● チーズ（NC・PC） 食 ● 乳飲料 ● 発酵乳 ● バター コロナ以前の水準に復元 の 持 200億円 代

  22. Slide 22: 収益性・成長性の向上③：成長ドライバー・注力領域

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上③：成長ドライバー・注力領域 高 市場成長 高 資本効率 (収益性✕資産効率) 国内市場 ➍ 海外市場 海外事業の成長  Plant label ✕ 既存ブランドでの  アグロスノー新工場稼働後の ❶ PBF(代替食品） 市場参入 BtoBビジネス立ち上げ  新たなヘルスクレーム展開 ❷ 機能付加商品  既存カテゴリーの機能認知深化  機能性素材拡大の積極展開  国産ナチュラルチーズの成長  アジア市場獲得の加速 ➌ チーズ  M&Aによる非連続的な成長  M&Aによる非連続的な成長 （注）PBF：Plant Based F

  23. Slide 23: 収益性・成長性の向上④：PBF市場への参入

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上④：PBF市場への参入 高 市場成長 高 収益性 高 資産効率 国内 ヨーグルト・飲料市場への参入 海外 AGRO SNOW社の進捗 マレーシア 2024年度 目標 20億円 ＋ 売上高 ヨーグルト・飲料以外の 市場へも、参入予定 2024年2月 用地取得 工場建設イメージ 23 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  24. Slide 24: 収益性・成長性の向上⑤：機能付加商品の拡大

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上⑤：機能付加商品の拡大 高 市場成長 高 収益性 高 資産効率 独自性 国内 MBP統合マーケティング展開 海外 機能性素材の積極拡大 MBPⓇをはじめとする機能性素材販売金額と目標 目標 「骨太な未来」 応援プロジェクト （百万円） 4000 40 億円 国内 研究開発からの新たな健康機能展開 3000 ＋ 2000 1000 研究成果に基づき 弘前大学 牛乳乳製品の健康価値を 0 COI-NEXT拠点 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30（年） 順次発表予定 24

  25. Slide 25: 収益性・成長性の向上⑥：チーズ拡大

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上⑥：チーズ拡大 国内 国産ナチュラルチーズの拡大 海外 アジア新規市場への参入 高 市場成長 高 商品力 高 高 市場成長 新 供給力 高 技術力 高 (t) 2023年度 販売実績（指数） 1.4 二桁伸長継続！ ベトナムに新たなプロセスチーズ製造拠点設立を 2024年5月 1.2 決定（投資額 約16億円） 1.0 0.8 2023年7月 新ライン稼働 1Q 2～４Q 雪印メグミルク インドネシア 国内 M&Aによる非連続的な成長 ▶プロセスチーズ 雪印メグミルク New ベトナム（仮称） ▶プロセスチーズ 高 市場成長 新 価値創出力

  26. Slide 26: 収益性・成長性の向上⑦：海外事業の展開強化

    3 企業価値向上のための取組み 収益性・成長性の向上⑦：海外事業の展開強化 海外 事業ポートフォリオの改革 目指す姿  機能性素材事業：最大の成長のドライバー 高収益 新規事業  チーズ事業 ：商品開発力・技術力を活かした ローカライズ展開  粉ミルク事業 ：資産効率化 2030年度  新規事業 ：PBF参入、M&A活用 高収益 新規事業 高収益 機能性素材事業 高収益 機能性素材事業 2023年度 高収益 機能性素材事業 中収益 チーズ事業 中収益 チーズ事業 中収益 チーズ事業 低収益 粉ミルク事業 低収益 粉ミルク事業 低収益 粉ミルク事業 26 Copyright © Megm

  27. Slide 27: 資産効率改善 政策保有株式の縮減

    3 企業価値向上のための取組み 資産効率改善 政策保有株式の縮減 政策保有株式残高(左軸) 純資産比率(右軸) （億円） 一部売却： 7銘柄 500 20.2% 22.5% 上場株式（みなし保有含む） 19.6% 19.8% 全部売却：12銘柄 450 17.9% 20.0% 400 17.5% 非上場株式 売却： 2銘柄 350 15.0% 300 12.5% 銘柄数 73 71 67 53 ◇純資産比率：17.9% (1.9%減〈前年度比〉) 250 10.0% 200 7.5% 2023年度 ：53銘柄 (14銘柄減〈前年度末比〉) 2020 2021 2022 2023 2025（年度

  28. Slide 28: 資本政策 株主還元の拡充

    3 企業価値向上のための取組み 資本政策 株主還元の拡充 ❶ 2023年度 : 20円増配 普通配当金額(左軸) 記念配当金額(左軸) （円） 資産売却益除く配当性向(右軸) 配当性向目標(右軸) 変更前 変更後 差 120 60.0% 配当単価 60円 80円 20円 100 48.0% 47.7% 50.0% 20 42.3% 80 40.0% 33.6% ❷ 配当性向目標を40%以上(資産売却益除く)に変更 60 30.0% 21.3% ❸ 2024年度 : 100周年記念配当20円実施予定 40 60 60 80 80 20.0% 40 普通配当 記念配当 合計 20 10.0% 20

  29. Slide 29: 中期経営計画2025：キャッシュアロケーション見通し

    3 企業価値向上のための取組み 中期経営計画2025：キャッシュアロケーション見通し 株主還元 投資総額※ ❶ 営業キャッシュフロー （3年間累計） 175億円～ （配当性向 40%以上） 約1,000億円 850億円～ 基盤・成長投資（既存事業） 資本提携・M&A等を含む このうちM&Aは 200億円を目途 ❷ BSマネジメント 政策保有株式を含めた ❸ 有利子負債調達 現行格付維持の範囲内での 700億円～ 資産売却 等 調達 ※投資金額は意思決定ベースであり、 未来価値創造投資 キャッシュアウトベースの数値とは 325億円～ 現時点 意思決定案件：約40億円 (AGRO SNOW設立、ベ

  30. Slide 30: 資本コスト低減の取組み①

    3 企業価値向上のための取組み 資本コスト低減の取組み① 株主や投資家等との対話・情報開示強化 サステナビリティ経営推進 〈2023年度の主な内容〉  TNFDフォーラムに参画  株主等との対話の実施状況の開示  インターナルカーボンプライシング開始  個人株主向け説明会開催 炭素価格：10,000円 / t-CO2 （Scope 1,2）  イノベーションセンター視察、  大樹工場のメタン発酵設備 稼働開始 研究開発部門との対話会開催  幌延工場での水素エネルギー利用設備導入  海外事業説明会開催 ▷ 実証事業に参画へ 2023年5月 イノベーションセンター メタン発酵設備

  31. Slide 31: 資本コスト低減の取組み②

    3 企業価値向上のための取組み 資本コスト低減の取組み② 人的資本の活用・成長 DX推進  従業員のワークエンゲージメントの向上  対話型AI (YuMe＊ChatAI) 導入 ▷ 新たな価値の創造と業務プロセスの刷新  働き方改革の推進による労働生産性の向上  多様性(ダイバーシティ＆インクルージョン)の 推進による付加価値創出  経営戦略を実現する  新たなデータ利活用基盤(データレイク)の構築 人材確保・配置と育成 ▷ 経営判断、研究開発、マーケティング等への活用  業務のデジタル化推進 ▷ Concur、ServiceNow 次の100年での 東京本社移転を決定（2025

  32. Slide 32: Make the Future with Milk

    Make the Future with Milk 本資料に記載されている業績予想などの将来に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づき、 当社が判断した見通しであり、その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。また、 実際の業績等は、業況の変化等により、本資料の予想数値と異なる場合があります。

  33. Slide 33: 目次

    1 2023年度 連結業績結果 目次 2 2024年度 連結業績予想 Contents 3 企業価値向上のための取組み 4 参考資料 33 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  34. Slide 34: 2024年度 連結業績予想：売上高 乳製品セグメント

    4 参考資料 2024年度 連結業績予想：売上高 乳製品セグメント （億円） 2023年度 2024年度 対前年 増減額 実績 予想 増減率  バター：北海道バター200gを中心にプロモーション展開 バター 278 302 23 8.4%  油脂 ：ネオソフトのWEB CM刷新、 油脂 86 95 8 10.2% ブランドロイヤリティ向上へ  チーズ：プロセスチーズは、6Pチーズのプロモーションで チーズ 599 649 49 8.3% 新たな購買層の取り込み図る。 上記以外 279 293 14 5.1% 「torochi」のラインナップを強化。需要創造の取組み展開 子会社等 1,34

  35. Slide 35: 2024年度 連結業績予想：売上高 飲料・デザート類セグメント

    4 参考資料 2024年度 連結業績予想：売上高 飲料・デザート類セグメント （億円） 2023年度 2024年度 対前年 増減額 実績 予想 増減率  白物・色物飲料 ：「ゴクうまボトル」の愛称化と 白物飲料 786 820 33 4.2% コミュニケーション強化でユーザー拡大。 色物飲料 297 321 24 8.1% 「MBPドリンク」TVCM等で、コミュニケーション展開 ヨーグルト 508 553 45 8.9%  ヨーグルト ：「牧場の朝」「つくってあそぼ」「LINEスタンプ」 デザート・生クリーム 258 264 5 2.3% 配信等ファンづくりを継続 PBF「ナチュレ 恵 植

  36. Slide 36: 2024年度の取組み（ポイント）

    4 参考資料 2024年度の取組み（ポイント） 容器提案によるユーザー拡大 プロモーションによる需要喚起 「ゴクうまボトル」の愛称化 銭湯アイドル「純烈」を起用 6Pチーズ「愛 チーズ！」 さけるチーズ 新たな食シーン、健康価値を提案 torochi meltoro New New モッツァレラ 芳醇ゴーダ ラクレット ゴーダ 毎日一粒 ナチュレ 恵 megumi 恵 megumi チーズ入り 入り ブレンド ブレンド 関節ケア 植物生まれ ガセリ菌SP株ヨーグルト 36 Copyright © Megmilk Snow Brand Co.,Ltd. All Rights Reserved.

  37. Slide 37: 市場動向：家庭用

    4 参考資料 市場動向：家庭用 （出典）インテージ SRI＋全国全業態 2019年4月～2024年3月 推計販売金額 バター チーズ （億円） 全国推計販売金額（通期） 前年比%（年度計） （％） （億円） 全国推計販売金額（通期） 前年比%（年度計） （％） 500 200 2,500 200 全 400 160 全 2,000 160 国 国 推 300 120 前 推 1,500 120 前 計 年 計 年 販 200 比 販 比 80 1,000 80 売 前年比 売 前年比 金 107.7% 金 104.8% 額 100 40 額 500 40 0 0 0 0 2019 2020 2

  38. Slide 38: 当社市場シェア：輸入原料チーズの価格推移

    4 参考資料 当社市場シェア：輸入原料チーズの価格推移 当社市場シェア 輸入原料チーズの価格推移 全国家庭用 推計販売金額 2023年度 当社市場シェア （2023.4-2024.3） （US$/MT） オセアニア 北米 ヨーロッパ 6,000 販売金額ベース 5,500 バター 50.2% 5,000 油脂 51.9% 4,500 チーズ 26.5% 4,000 牛乳（牛乳+成分調整牛乳） 5.0% 3,500 乳飲料 14.1% 3,000 ヨーグルト 11.5% 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12

  39. Slide 39: 主要原材料の動向

    4 参考資料 主要原材料の動向 輸入原料チーズ パーム油原料 （US$/MT） オセアニアチェダー FOB価格（移動平均） （US$/t） マレーシアパーム相場 6,500 1,900 1,700 1,500 5,500 1,300 1,100 900 4,500 700 500 3,500 300 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 2020 2021 2022 2023 2024（年） 2020 2021 2022 2023

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