Toyo Gosei Co., Ltd. · TSE:4970
Toyo Gosei — Q2 FY2020.3 Earnings Presentation
44 slides from Toyo Gosei's earnings presentation, Nov 15, 2019
Slide 1: 2020年3月期 第2四半期 決算説明会
2020年3⽉期 第2四半期 決算説明会 2019年11⽉15⽇（⾦）
Slide 2: 目次
１．2020.3期 第2四半期 決算概要 ２．2020.3期 事業概況 ３．2020.3期 通期⾒通し ４．今後の展望について 2
Slide 3: 2020年3月期 第2四半期 業績ハイライト
2020年3⽉期 第2四半期 業績ハイライト • 売上⾼は、12,189百万円（前年同期⽐+1,012百万円、+9.1%）。 • 利益⾯では、感光材の能⼒増強に伴い減価償却費・労務費が増加したものの、 先端材料を中⼼とした付加価値の⾼い製品の販売が増加し、費⽤増を吸収。 • 営業利益は前年同期⽐+45.7%、経常利益同+26.4%、当期純利益同+26.0％。 前期2Q 当期2Q 当期2Q 前年同期⽐ 業績予想⽐ （百万円） 実績 業績予想値 実績 増減額 増減率 増減額 増減率 売上⾼ 11,177 12,500 12,189 +1,012 +9.1% △311 △2.5% 営業利益 801
Slide 4: 2020年3月期 第2四半期 決算のポイント
2020年3⽉期 第2四半期 決算のポイント ■売上⾼ 12,189百万円（前年同期⽐+1,012百万円、+9.1%） 感光材セグメント︓新規EUV世代向けを含め、先端品を中⼼に販売増加。 化成品セグメント︓電⼦材料向け溶剤関連は、汎⽤⽤途は減少したが、 先端プロセス⽤途は増加、⾹料材料関連も増加。 ロジスティックは安定維持し⾼稼働継続。 ■営業利益 1,168百万円（同+366百万円、+45.7%） 感光材の能⼒増強に伴い減価償却費、労務費等が増加したものの、 先端半導体プロセス向け感光材、溶剤の売上増加により増益。 ■経常利益 1,064百万円（同+222百万円、+26
Slide 5: 四半期別 売上高・営業利益推移
四半期別 売上⾼・営業利益推移 • 四半期売上⾼、営業利益は着実に増加。 4Q→3Qへの 四半期売上⾼の 前倒し販売等により、 拡⼤に伴い、 3Q増・4Q減と 利益⽔準も上昇 なっている 5
Slide 6: 営業利益 増減要因
営業利益 増減要因 • 設備投資関連の費⽤増を、販売増で吸収し、増益。 設備増強投資に伴う 前期⽐で減少 労務費・減価償却費増 （百万円） +52 △319 前期2Q末︓¥113/$ +147 当期2Q末︓¥107/$ 在庫 +512 評価替え ⽣産性改善 △25 1,168 費⽤増 売上 為替影響 +367 801 販売増 2019.3 2Q 2020.3 2Q 6
Slide 7: 損益計算書
損益計算書 • 売上⾼は12,189百万円、前年同期⽐+1,012百万円、+9.1％の増収。 • ⾼付加価値品の売上増加により、売上総利益・営業利益の増加率は、売上増加率を⼤きく超過し 、売上総利益は+17％増加、営業利益は+45.7％増加。 • 経常利益は、前期の為替差益計上（71百万円）なし、当期為替差損計上（51百万円）。 2019.3期 2020.3期 ［売上総利益 +393、 （百万円） 増減額 増減率 2Q 2Q 営業利益+366］ 売上⾼（+9.1%）に対し、 売上⾼ 11,177 12,189 1,012 9.1% 売上原価（+7.0%）、 売上原価 8,866 9,485 6
Slide 8: 貸借対照表
貸借対照表 • 感光材設備投資の実⾏により、現⾦預⾦△2,177百万円、有形固定資産+989百万円。 • 株主資本は、当期純利益の増加により、+653百万円。 （百万円） 2019.3末 2019.9末 増減額 （百万円） 2019.3末 2019.9末 増減額 流動資産 17,228 14,810 △2,418 負債 28,024 25,907 △2,117 現⾦預⾦ 5,412 3,234 △2,177 仕⼊債務 3,094 2,750 △344 売上債権 4,314 4,250 △64 有利⼦負債 17,984 17,591 △393 棚卸資産 6,822 7,162 340 その他 6
Slide 9: キャッシュフロー計算書
キャッシュフロー計算書 • 営業CF︓1,645百万円 運転資⾦の改善に向け、進捗。 • 投資CF︓△3,293百万円 感光材設備増強投資の実⾏により⽀出増加。 • 財務CF︓△499百万円 有利⼦負債を⼀部返済。 2019.3期 2020.3期 増減額 2Q 2Q 営業活動によるCF 656 1,645 989 税⾦等調整前純利益 842 1,031 188 ［売上債権の減少、棚卸資産 減価償却費 930 1,063 133 の減少、仕⼊債務の減少］ 売掛債権の増減額（+は減少） △447 64 511 在庫⽔準の⾒直し等により、 運転資⾦が改善 棚卸資産の増減額（+は減少） △593 △3
Slide 10: 設備投資額と減価償却費の推移
設備投資額と減価償却費の推移 ⾼純度溶剤・⾹料材料の 需要拡⼤に向けた投資 ⾹料⼯場、淡路⼯場建設 （⾒込） 10
Slide 11: 感光材の生産能力増強
感光材の⽣産能⼒増強 •需要増への対応として、感光材の設備増強を実施。 •既存設備の増強は、計画通り完了。認定作業の完了後、順次稼働開始。 •建設中の新製造棟も、2020年夏頃の完成に向け、計画通り進⾏中。 現在 2018.3 2019.3 2020.3 2021.3 2022.3 下期 上期 下期 上期 下期 上期 下期 上期 下期 ディスプレイ向け 感光材 ⼯事 設備認定・ トレーニング 稼働開始 （PAC） 先端半導体 設備認定・ ⼯事 稼働開始 Polymer トレーニング 先端半導体向け 感光材 設備認定・ ⼯事 トレーニング 稼働開始 （PAG） 新⼯場 設備認定・ 設計・⼯事 稼
Slide 12: 感光材（千葉工場）新製造棟建設
感光材（千葉⼯場）新製造棟建設 •中期的な需要拡⼤を⾒据え、2020年夏頃の完成に向けて、計画通りに進⾏中。 •顧客の設備認証（所要約6ヶ⽉）を経て、2021年春以降、製品⽣産開始予定。 完成予想図 ⼯事進捗状況（2019年10⽉31⽇現在） 12
Slide 13: 目次（事業概況）
１．2020.3期 第2四半期 決算概要 ２．2020.3期 事業概況 ３．2020.3期 通期⾒通し ４．今後の展望について 13
Slide 14: 半導体の中身
半導体の中⾝ • ICチップ︓CPU(中央演算処理装置)の写真 1nm（ナノメートル）は 0.000001mm（ミリメートル） 線幅︓700nm〜20nm 製造技術︓65nmノード、8層Cu配線 トランジスタ数︓13億個 チップ⾯積︓435㎟ レベル2キャッシュ︓1MB レベル3キャッシュ︓16MB 動作周波数︓3.4GHz 電源電圧︓1.25V 消費電⼒︓150W（ピーク） 110W（平均） 14
Slide 15: 半導体やディスプレーの配線の作り方
半導体やディスプレーの配線の作り⽅ • ディスプレイのきれいさ ＝ 細かさ • 演算装置/メモリ（半導体）の性能・容量 ＝ 細かさ １．基板に光に反応する薬剤を薄く均⼀に塗る ２．回路図とレンズを介して 光を照射（露光）する ４．現像液を⽤いて現像する ３．光を照射（露光）した部分だけ 化学変化を起こす 15
Slide 16: フォトレジストの構成
フォトレジストの構成 • 当社の感光材は、半導体、FPDの製造に使われるフォトレジストの性能を決定 ⼀般的な フォトレジストの 構成割合 感光材 添加剤 (界⾯活性剤 etc.) ⾼純度溶剤 (PGMEA, EL etc.) ※化成品事業の製品 当社製品 感光材 PAG: Photo Acid Generator（光酸発⽣剤） PAC: Photo Acid Compound ポリマーに対して数％ ~ 10数% 計 100% フォトレジスト（液体） ポリマー(レジスト樹脂、ベースポリマー) ※レジストメーカーにて調合。 数％ 〜10数％ 16
Slide 17: 感光性材料・高純度溶剤のサプライチェーン
感光性材料・⾼純度溶剤のサプライチェーン • 半導体性能を決定づける必須材料である感光材をグローバルに供給 • ⽇常の中で、半導体の使われる場⾯の増加に伴い、感光材の販売量も増加⾒込み 半導体 携帯電話 レジスト VRデバイス 感光材 ⾃動⾞ 半導体製造メーカー PC TGC レジスト セット 販売店 消費者 メーカー メーカー パネル メーカー 液晶パネル・テレビ LED電球 デジタルサイネージ 17
Slide 18: 香料市場
⾹料市場 •⾹料市場は、年平均3〜4％で安定成⻑。 •世界の⾹料市場は上位6社でシェア70％。 •⼤⼿による中⼩⾹料メーカーへのM&Aが 活発化しており、寡占化が⼀層進んでいる。 •当社は幾つかの⾹料原料を供給しており、 販売先はシェアの⾼い海外⼤⼿企業中⼼。 その世界シェアは30〜40％。 •グローバルニッチトップの位置となっている。 18
Slide 19: 香料のサプライチェーン
⾹料のサプライチェーン • 当社は⾹料原料のうち、合成⾹料部分を事業領域としている。 原料 ⼯程 素材 ⼯程 製品 ⽤途 植物、 菓⼦ 天然⾹料 加⼯ ︵⾷品⾹料︶ 花、種⼦、 圧搾 飲料 フレ バ 可溶化 果実、葉、 抽出 精製 冷菓 粉末化 樹⽪、樹脂、 蒸留 スナック 乳化 など ハム ソーセージ ⻭みがき 動物 タバコなど 精製 単離 調合 乳、⾁、⿂ ⾹⽔ コロン ︵化粧品⾹料︶ フレグランス 化粧品 合成原料 ⽯鹸 合成⾹料 ⽊材系、 洗剤 アルコール 合成 精製 シャンプー 系 芳⾹剤 など 当社の 溶剤など 事業領域 19
Slide 20: ロジスティック事業 高浜油槽所の利便性
ロジスティック事業 ⾼浜油槽所の利便性 •国内外で⽣産された化学品を⾸都圏⼀円 へ輸送する⼀⼤ハブ拠点。 東京湾内最⼤の荷動き量がある。 •化学メーカーが運営する唯⼀のケミカルタンク ターミナル。あらゆる荷姿に対応し、独⾃の分 析室も完備し、万全の品質管理で幅広い種 類の化学品に対応。 様々な容量、材質、機能を備えた化学品保税タンク計65基を保有 •⾸都⾼速の千⿃町ICから数分の好⽴地。 外環道開通により需要家の多い北関東への 所要時間が⼤幅短縮。1⽇3往復も可能。 運転⼿不⾜の解消に需要家からのニーズが 常に⾼い。 ⽉間70隻の船舶で受け⼊れ 東京湾内最⼤の荷動き量、 •消防法の規制により、
Slide 21: ロジスティック事業のビジネスモデル
ロジスティック事業のビジネスモデル ①国内外の化学プラントで製造された化学品を ケミカルタンカーで輸送 ②到着したタンカーから 積荷をタンクへ受け⼊れ ③万全の品質管理で安全に保管 ④タンク預かりの化学品を ⑤⾸都圏⼀円の需要家へ配送 タンクローリーやドラムへ充填 21
Slide 22: 外環道開通で回転率向上
外環道開通で回転率向上 • 2018年6⽉に外環道が延伸開通し、北関東へのアクセスが向上し、輸送時間が短縮。 • 1⽇の往復回数増加により、回転率も向上。油槽所の⾼稼働が持続。 22
Slide 23: 感光性材料セグメント
感光性材料セグメント 売上⾼︓7,177百万円 （前年同期⽐+1,126百万円、+18.6%） • ロジック⽤途等、先端半導体（ArF、EUV 世代向け）製品の販売が好調。 • 新規領域製品（半導体後⼯程向け材料） の販売増加。 • メモリ、ディスプレイ市況の減速影響あり。 営業利益︓837百万円 （前年同期⽐+215百万円、+34.7％） • ⽣産能⼒増強に伴い、労務費・減価償却費 が増加したものの、販売増により、増益。 23
Slide 24: 化成品セグメント
化成品セグメント 売上⾼︓5,011百万円 （前年同期⽐△114百万円、△2.2％） • メモリ、⼀般電⼦材料需要の軟化が続き、 セグメント売上は減少。 • 先端半導体プロセス向け⾼純度溶剤は 販売増。 • ⾹料材料も海外向け中⼼に増収。 • ロジスティック事業は、⾼稼働が続き好調 持続。 営業利益︓331百万円 （前年同期⽐+151百万円、+83.9％） • 付加価値の⾼い製品の販売増により増益。 24
Slide 25: 目次（通期見通し）
１．2020.3期 第2四半期 決算概要 ２．2020.3期 事業概況 ３．2020.3期 通期⾒通し ４．今後の展望について 25
Slide 26: 2020.3期 業績予想・進捗状況
2020.3期 業績予想・進捗状況 • 下期も引き続き販売増による前年同期⽐増収を計画。 • 利益⾯は、⼯場定期修繕、来期完成予定の感光材新製造棟の製造⼈員増により、 費⽤が上期⽐約3.5億円増加する⾒込み。 • 期初年間想定為替レートは ¥107/$（上期実績¥107/$、下期想定¥105/$）。 • 為替感応度︓¥1円安の場合 売上⾼6,500万円/年、営業利益3,000万円/年。 2020.3 2020.3 （百万円） 通期業績予想 2Q実績 進捗率 売上⾼ 25,500 12,189 47.8% 営業利益 1,800 1,168 64.9% 経常利益 1,700 1,064 62.6%
Slide 27: 株主還元
株主還元 • 2019年度は、年間配当10円→20円へ増配を計画。 • 株主還元⽅針に変更なし。 安定配当を基本とするものの、事業成⻑、財務バランス等を総合的に勘案し決定する。 （年度） （⾒込） 27
Slide 28: 目次（今後の展望）
１．2020.3期 第2四半期 決算概要 ２．2020.3期 事業概況 ３．2020.3期 通期⾒通し ４．今後の展望について 28
Slide 29: 現在までの事業展開
現在までの事業展開 • 1954年の創業以来、「有機合成」と「⾼純度化技術」を核に展開。 • 常に時代のニーズを先読みし、事業領域を拡⼤ 1950 1970 1990 2010 2019 感光性材料セグメント 1954年 当社創業 有機合成 ● 1970年代 ●1989年 継続的な設備増設 研究開発開始 千葉⼯場開設 感光材事業 ⾼純度化・ ● 2003年 2012年5⽉ ⾹料材料事業 合成技術 化成品セグメント その他 ⾹料事業部発⾜ ⾹料⼯場稼働 蒸留・精製 合成技術 超⾼純度 ● 1963年 蒸留・精製事業 技術 溶剤 市川⼯場 開設 2013年4⽉ 淡路⼯場竣⼯ 液体化学品 ● 197
Slide 30: 事業ポートフォリオ
事業ポートフォリオ • 当社売上の8割が、半導体・ディスプレイ・その他電⼦材料関係。 ロジスティック サービス 外側︓対⾯市場 内側︓当社の売上⽐率 ⾹料⽤途 2020年3⽉期 2Q累計売上⾼ 12,189百万円 半導体・ディスプレイ・ その他電⼦材料関係 化成品 感光性材料 セグメント セグメント 41% 59% 30
Slide 31: 中期経営計画 TGC300 の概要
中期経営計画 TGC300 の概要（2018.8.10発表） コンセプト 電⼦材料分野は、⽇常⽣活の中で電⼦デバイス等を使⽤する場⾯が急速に拡⼤し ており、微細化・⾼機能化の進展とともに、⾼性能の機能性材料が⼀層必要となって きています。当社が蓄積してきた⾼純度合成⼒、精製技術により磨きをかけ、顧客品 質を満たす安定供給体制を構築し、世界の技術⾰新に資する⼈・組織・事業の成 ⻑の三⽴を実現する。 中期経営計画のビジョン 顧客課題、技術課題⼀つ⼀つを真摯に独創的な視点で解決し、超⾼品質・⽣産性で 世界No.1ダントツ企業となる。 活動基準（数値⽬標） 2018年3⽉期実績 2023年
Slide 32: 中期経営計画 全社戦略
中期経営計画 全社戦略 ⼈材育成 ⽂化的多様性を許容できる次世代ビジネスリーダーの育成。 ⽣産性向上向けた⼈材投資の強化。 技術戦略の強化 顧客品質と⽣産性を両⽴する製造技術開発強化。 世界随⼀の蓄積された⾼純度製造ノウハウとIoT技術の融合による⽣産性の向上。 技術シーズを事業化する体制を強化し、次世代のビジネスポートフォリオの構築を図る。 経営基盤の強化 電⼦材料サプライチェーンを⽀える安全技術⼒を⾼める。 企業価値向上を⽬的としたガバナンス体制を構築する。 32
Slide 33: 中期経営計画 セグメント戦略
中期経営計画 セグメント戦略 ■感光材セグメントの⽣産能⼒拡⼤ 顧客品質の実現により、電⼦材料の技術⾰新に貢献する。 最先端半導体を⽀える超⾼純度合成と⽣産性向上の両⽴。 ■化成品セグメントの事業強化 先端半導体向け超⾼純度溶剤の品質・開発・安全供給体制の強化。 ⾃動化促進と化学専業タンクターミナルとしての更なる⾼付加価値化。 33
Slide 34: 中期経営計画の進捗
中期経営計画の進捗 • 中期経営計画「TGC300」の達成に向けて、計画通り順調に進捗。 •中期経営計画1年⽬は、計画を超過。 （計画⽐売上⾼+2％、経常利益+16％） •中計2年⽬の当上半期は、売上⾼は 当期業績予想⽐で2%未達も、 利益は予想⽐約15％超過⾒込み。 •中期経営計画の達成に向け順調に進捗。 （計画） （計画） 中期経営計画 34
Slide 35: 事業環境〜半導体市場予測
事業環境〜半導体市場予測 • 半導体市場は2017年、2018年と⼤きく成⻑したが、2018年秋以降は減速。 • ロジックは堅調。 • 中⻑期的にはAI、IoT、⾃動運転、5G等により、市場は⼤きく成⻑する⾒込み。 2017年実績 21.6%成⻑（WSTS） 2018年実績 13.7%成⻑（WSTS） 2019年予測 -13.3%減少（WSTS 2019.8） 2020年予測 4.8%成⻑（WSTS 2019.8） 35
Slide 36: 半導体配線の微細化の進捗
半導体配線の微細化の進捗 • 半導体の線幅の微細化は継続、現在は7nmまで量産化。 • 今後2025年に向けて、2nmレベルまで微細化が検討されている。 • 配線の微細化、三次元化の進展に合わせ、プロセス材の⾼純度化が必須となり、 超⾼純度感光材、超⾼純度溶剤のニーズは拡⼤傾向。 現在 Sub 3nm 次世代 EUV? 14-10nm ArFマルチパ ターニング 14Å 2nm 20nm 3nm ArFダブルパ 5nm ターニング 7nm 10nm 14nm 7nm EUV 20nm 三次元積層デバイス 28nm 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Slide 37: 先端半導体向けフォトレジスト市場予測
先端半導体向けフォトレジスト市場予測 • EUVレジストは、2018年トライアル⽣産〜量産、2019年以降に⽴上がる⾒込み。 年平均成⻑率 現在 EUVレジスト︓ 65.6% ArFレジスト︓ 5.9% KrFレジスト︓ 2.5% 出所︓㈱富⼠キメラ総研 「Å（オングストローム）半導体プロセス材料／技術の展望調査（2018年7⽉）」より当社作成 37
Slide 38: ディスプレイ市場予測
ディスプレイ市場予測 •2017〜2018年に液晶パネル製造が LCD全体 2021→2020 韓国から中国へシフト。 CAGR︓0.8% →予測 •中国で⼤型⼯場が次々に⽴上がり。 LCD全体 2015→2020 現在は、市況低迷により調整中。 CAGR︓5.1% •パネル⾯積は2020年までは5％成⻑だが、 LCD（4K&8K） 2021年以降は鈍化。 CAGR︓2.9% •総需要⾯積は鈍化し、⾼解像度化が進展。 4K8K・OLED等のハイエンド品の割合が⾼ま LCD（4K&8K） っていく。 CAGR︓33.6% OLED •従来からのPC、スマホ、タブレットのほか、 OLED CAGR
Slide 39: 感光材/高純度溶剤の需要ドライバー
感光材/⾼純度溶剤の需要ドライバー • 感光材の需要は、市場全体の成⻑率だけでなく、半導体・ディスプレイの進化によって ⾼純度の新材料が必要とされ、需要を喚起される TV 液晶 スマートフォン ⾼精細化 ディスプレイ⽤途 有機EL スマートフォン 感光材・ フラッシュ（多層化） SSD ⾼純度溶剤 需要 メモリ(記憶) DRAM 半導体⽤途 ロジック(計算) 複数コア・多層化 センサー IoT 39
Slide 40: 当社の電子材料向け製品とトレンド
当社の電⼦材料向け製品とトレンド •半導体の微細化が進み、EUVも徐々に⽴ち上がりつつある。 •2019.3期は、EUV⽤途の感光材の本格⽣産開始。 •引き続き全世代の感光材の品質向上に対応し、製品ラインナップの更なる拡充を図る。 ＝調整局⾯ ＝技術進化による需要拡⼤ FPDパネル⽤ 半導体⽤ ArF 光源 g＋ｈ＋ ArF ArF MP i線 g線 i線 KrF ArF ｉ線 液浸 DP EUV ノ 〜 〜 〜700nm 〜200nm 〜110nm 〜65nm 〜45nm 〜22nm 〜7nm 〜5nm 〜2nm︖ ド 2,000nm 1,000nm 中⼩型 IGBT、LCDドライバ、 DR
Slide 41: 感光材の生産能力増強（再掲）
感光材の⽣産能⼒増強（再掲） •需要増へ向け、感光材の設備増強を実施。 •既存設備の増強は、計画通り完了。認定作業の完了後、順次稼働開始。 •建設中の新製造棟も、2020年夏頃の完成に向け、計画通り進⾏中。 現在 2018.3 2019.3 2020.3 2021.3 2022.3 下期 上期 下期 上期 下期 上期 下期 上期 下期 ディスプレイ向け 感光材 ⼯事 設備認定・ トレーニング 稼働開始 （PAC） 先端半導体 設備認定・ ⼯事 稼働開始 Polymer トレーニング 先端半導体向け 感光材 設備認定・ ⼯事 トレーニング 稼働開始 （PAG） 新⼯場 設備認定・ 設計・⼯事 稼
Slide 42: 感光材（千葉工場）新製造棟建設（再掲）
感光材（千葉⼯場）新製造棟建設（再掲） •中期的な需要拡⼤を⾒据え、2020年夏頃の完成に向けて、計画通りに進⾏中。 •顧客の設備認証（所要約6ヶ⽉）を経て、2021年春以降、製品⽣産開始予定。 完成予想図 ⼯事進捗状況（2019年10⽉31⽇現在） 42
Slide 43: 今後に向けて
今後に向けて 半導体黎明期から約半世紀、世の中のニーズに対し、技術を通して、 常に真摯に取り組み、それ故、独創的な⾼純度化技術・合成技術・ 製造技術を開発し、現在のポジションに⾄りました。 ⾼速通信の世界的普及し、あらゆる電⼦機器のつながり、データはリアル タイムに処理され、さらにAI化が企図される昨今、電⼦材料需要は⾼度 化/多品種化しつつ急拡⼤し、お客様から多くのご要望を頂いております。 このような社会変⾰を背景に、中期経営計画「TGC300」の⽬標の実 現に向けて進んでまいります。ご⽀援いただいている、お客様、⾦融機 関、投資家はじめとするステークホルダーの皆様のご期待に、社員⼀丸 とな
Slide 44: 独創的な視点で世界へ（見通しに関する注意事項）
独創的な視点で世界へ Individual Development, to the global Chemical （⾒通しに関する注意事項） 本資料の業績予想は、現時点において⾒積もられた⾒通しであり、これまでに⼊⼿可能な情 報から得られた判断に基づいております。 従いまして、実際の業績は、様々な要因やリスクにより、この業績予想とは⼤きく異なる結果と なる可能性があり、いかなる確約や保証を⾏うものではありません。