Toho Zinc Co., Ltd. · TSE:5707
Toho Zinc — FY2017 Earnings Presentation
33 slides from Toho Zinc's earnings presentation, May 10, 2018
Slide 1: 2017年度 決算IR資料
5707 2017年度 決算IR資料 2018年5⽉10⽇ 本資料に記載されている業績⾒通し等の将来に関する記述は、当社が現在⼊⼿している情報及び合理的であると判断する⼀定の前提に基づいており、 その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。また、実際の業績等は様々な要因により⼤きく異なる可能性があります。 1
Slide 2: 内容
内容 Ⅰ. 2017年度 連結決算概況 1. 収⽀の状況 P3 2. 財務の状況 P13 3. 資源セグメントの状況 P17 Ⅱ. 2018年度 連結業績予想（第11次中期３ヵ年計画の初年度） 1. 2017年度⽐較 P18 2. 上期・下期⽐較 P21 3. ⼀株当たり情報 P22 4. 感応度 P23 5. 主要製品の⽤途 P24 6. 主要製品の売上の推移 P25 （参考資料） 1. 世界の亜鉛・鉛の需給推移 P27 2. 国内の亜鉛・鉛の需給推移 P28 3. メタルの価格と在庫の推移 P29 4. 亜鉛・鉛の鉱⽯輸⼊と国内需要 P30 5. 製錬事業の収益構造 P31 6. 製錬業界
Slide 3: 2017年度 連結決算概況 総括
Ⅰ. 2017年度 連結決算概況 1. 収⽀の状況 (1)総括 ○2/23公表⽐較 2/23の業績修正公表以降、3⽉末に向け円⾼伸展と亜鉛・鉛相場急落で、低価法評価損が業績修正公表時の想定を13億円 強上回ったことなどもあり、営業利益は9億円弱下ブレ131.0億円、経常利益は8億円強下ブレの131.6億円となりました。 純利益は6億円強下ブレたものの、103.7億円と2006年度以来の過去最⾼益更新となりました。 ○前期⽐較 営業利益は3億円強、経常利益は6億円強の増益となりました。在庫評価益が前期37.1億円、当期15.6億円と21.5億円減 少したことや、鉱⽯需給のひっ迫から原料鉱⽯の買鉱
Slide 4: 市況推移
１. 収⽀の状況 (2) 市況推移 3,500 亜鉛(US$) 3,300 鉛(US$) 3,100 銀(￠) 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 120 0.700 円/US$ 115 US$/AU$ 110 0.750 105 100 0.800 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 4
Slide 5: 第4Qの状況(市況・生産量)
1. 収⽀の状況 (3)第4Qの状況(市況・⽣産量) 第3Q累計 第4Q 2017年度実績 (A) (B) (A+B) 市況 亜鉛(⽶＄/t) 2,932 3,422 3,054 鉛(⽶＄/t) 2,331 2,523 2,379 銀(⽶＄/toz) 16.9 16.8 16.9 円/⽶＄ 111.7 108.3 110.9 ⽶＄/豪＄ 0.775 0.775 0.775 製錬セグメント 亜鉛製品(千t) 72.9 27.7 100.7 主要製品⽣産量 鉛製品(千t) 73.8 18.9 92.8 電気銀(t) 274 62 336 資源セグメント 粗鉱処理量 エンデバー 297 139 43
Slide 6: 第4Qの状況(収支)
1. 収⽀の状況 (4)第4Qの状況(収⽀) 第3Q累計 第4Q 2017年度実績 (A) (B) (A+B) 売上⾼(億円) 1,016 320 1,336 営業利益(億円) 製錬 41.9 △8.6 33.3 資源 53.1 20.4 73.5 電⼦部材 4.6 1.0 5.6 環境･リサイクル 14.4 5.7 20.1 その他 5.3 3.2 8.5 調整 △4.2 △5.7 △9.9 計 115.0 16.0 131.0 経常利益(億円) 114.6 17.0 131.6 純利益(億円) 89.2 14.5 103.7 EBITDA(億円) 158.0 31.8 189.8 6
Slide 7: 2018/2/23公表(通期)比較
1. 収⽀の状況 (5)2018/2/23公表(通期)⽐較 2018/2/23 2017年度実績 差 公表ベース (B) (B)-(A) (A) 売上⾼(億円) 1,340 1,336 △4 営業利益(億円) 製錬 45.0 33.3 △11.7 資源 72.0 73.5 1.5 電⼦部材 5.0 5.6 0.6 環境･リサイクル 20.0 20.1 0.1 その他 6.0 8.5 2.5 調整 △8.0 △9.9 △1.9 計 140.0 131.0 △9.0 経常利益(億円) 140.0 131.6 △8.4 純利益(億円) 110.0 103.7 △6.3 EBITDA(億円) 197.
Slide 8: 前期比較(市況・生産量)
1. 収⽀の状況 (6)前期⽐較(市況・⽣産量) 2016年度実績 2017年度実績 差(実額) 差(％) 市況 亜鉛(⽶＄/t) 2,367 3,054 687 29 鉛(⽶＄/t) 2,005 2,379 374 19 銀(⽶＄/toz) 17.7 16.9 △0.8 △5 円/⽶＄ 108.4 110.9 2.5 2 ⽶＄/豪＄(1-12⽉) 0.743 0.775 0.032 4 製錬セグメント 亜鉛製品(千t) 97.7 100.7 3.0 3 主要製品⽣産量 鉛製品(千t) 90.6 92.8 2.2 2 電気銀(t) 419 336 △83 △20 資源セグメント 粗鉱処理量 エ
Slide 9: 前期比較(収支)
1. 収⽀の状況 (7)前期⽐較(収⽀) 2016年度実績 2017年度実績 差(実額) 差(％) 収⽀ 売上⾼(億円) 製錬 879 957 78 9 資源 133 257 124 93 電⼦部材 59 62 3 5 環境･リサイクル 45 54 9 20 その他 106 120 14 13 調整額 △83 △113 △30 － 計 1,140 1,336 196 17 営業利益(億円) 製錬 83.4 33.3 △50.1 △60 資源 19.9 73.5 53.6 269 電⼦部材 6.4 5.6 △0.8 △13 環境･リサイクル 14.1 20.1 6.0 43 その他 7.4 8.
Slide 10: 前期比較(収支) 営業利益増減
1. 収⽀の状況 (7)前期⽐較(収⽀) 単位：億円 国内営業利益 △50 海外営業利益(資源セグメント) 53 10
Slide 11: 四半期単位比較(市況・生産量)
1. 収⽀の状況 (8)四半期単位⽐較(市況・⽣産量) 2017年度 Q1実 Q2実 Q3実 Q4実 累計 市況 亜鉛(⽶＄/t) 2,598 2,962 3,234 3,422 3,054 鉛(⽶＄/t) 2,165 2,334 2,493 2,523 2,379 銀(⽶＄/toz) 17.3 16.8 16.7 16.8 16.9 円/⽶＄ 111.1 111.0 113.0 108.3 110.9 ⽶＄/豪＄ 0.758 0.751 0.789 0.775 0.775 製錬セグメント 亜鉛製品(千t) 26.7 18.2 28.0 27.7 100.7 主要製品⽣産量 鉛製品(千t) 2
Slide 12: 四半期単位比較(収支)
1. 収⽀の状況 (9)四半期単位⽐較(収⽀) 2017年度 Q1実 Q2実 Q3実 Q4実 累計 売上⾼(億円) 288 351 377 320 1,336 営業利益 製錬 在庫評価損益 △1.2 16.2 8.6 △8.0 15.6 (億円) 上記以外 0.7 4.1 13.5 △0.6 17.7 計 △0.5 20.3 22.1 △8.6 33.3 資源 1.1 26.9 25.1 20.4 73.5 電⼦部材 1.7 1.7 1.2 1.0 5.6 環境･リサイクル 4.5 4.6 5.3 5.7 20.1 その他 2.1 1.6 1.6 3.2 8.5 調整 △0.1 △0.5 △3
Slide 13: 貸借対照表(資産の部)
2. 財務の状況 (1)貸借対照表(資産の部) 単位：億円 2017年3⽉末 実績 2018年3⽉末 実績 差(実額) 流動資産 現⾦･預⾦ 104 138 34 受取⼿形･売掛⾦ 205 201 △4 たな卸資産 381 419 38 その他 26 28 2 計 715 786 71 固定資産 有形固定資産 416 409 △7 内CBH社関係 89 96 7 (豪＄百万表⽰) (106) (109) (3) 無形固定資産 111 125 14 内CBH社関係 110 124 14 (豪＄百万表⽰) (131) (141) (10) 投資その他 55 58 3 計 582 592 10 資産
Slide 14: 貸借対照表(負債・純資産の部)
2. 財務の状況 (1)貸借対照表(負債･純資産の部) 単位：億円 2017年3⽉末 実績 2018年3⽉末 実績 差(実額) 負債の部 ⽀払⼿形･買掛⾦ 67 77 10 有利⼦負債 CP 30 80 50 短期 借⼊⾦ 146 115 △31 ⻑期 借⼊⾦ 362 332 △30 有利⼦負債計 538 526 △12 その他負債 172 151 △21 計 777 755 △22 純資産の部 株主資本 資本⾦ 146 146 0 資本剰余⾦･⾃⼰株式 99 98 △1 利益剰余⾦ 162 252 90 株主資本 計 407 497 90 その他包括利益累計額 113 127 14 計 52
Slide 15: 主要財務指標の変化
2. 財務の状況 (2)主要財務指標の変化 2016年度 2017年度 ⾃⼰資本⽐率 40.1% 45.2% D/Eレシオ 1.0倍 0.8倍 D/EBITDAレシオ 3.0倍 2.8倍 (年換算) 純利益/⾃⼰資本(ROE) 18.3% 18.1% (年換算) 純利益/売上⾼ 7.7% 7.8% 売上⾼/総資産 0.9回転 1.0回転 総資産/⾃⼰資本 2.7倍 2.4倍 15
Slide 16: キャッシュ・フローの推移
2. 財務の状況 単位：億円 (3)キャッシュ・フローの推移 140 営業活動 投資活動 財務活動 120 120 100 ()内はフリーＣＦ 76 80 60 40 20 0 ‐20 △25 △29 ‐40 △41 ‐60 △61 ‐80 2016年度実績＋6(＋35) 2017年度実績＋34(＋59) 16
Slide 17: 資源セグメントの状況
3. 資源セグメントの状況 前期⽐+53.6億円 ⇒内、CBH社営業利益+49.9億円 (内、市況等他律要因+32.4億円) ①エンデバー鉱⼭ 前期⽐+26.8億円(内、市況等他律要因+8.6億円) 他律要因を除くと18.2億円の増益⇒計画減産解除による増産効果 ②ラスプ鉱⼭ 前期⽐+22.3億円(内、市況等他律要因+23.8億円) 他律要因を除くと△1.5億円の減益→うち、6.6億円は増産による増益影響なるも、鉛・銀粗鉱品位が悪化 し単位当たり製造コストが上昇し、他律要因除きで若⼲の減益に。 ③期ずれ等 前期⽐+3.8億円⇒期ずれに加え、精鉱転売益等の増加含む 利益(億円) 2016年度実績
Slide 18: 2017年度比較(市況・販売・生産量)
Ⅱ. 2018年度 連結業績予想（第11次中期３ヵ年計画の初年度） 1. 2017年度⽐較 (1)2017年度⽐較 (市況･販売･⽣産量) 2017年度実績 2018年度前提 差(実額) 差(％) 市況 亜鉛(⽶＄/t) 3,054 3,200 146 5 鉛(⽶＄/t) 2,379 2,400 21 1 銀(⽶＄/toz) 16.9 17.0 0.1 1 円/⽶＄ 110.9 105.0 △5.9 △5 ⽶＄/豪＄(1-12⽉) 0.775 0.780 0.005 1 製錬セグメント 亜鉛製品(千t) 100.7 114.5 13.9 14 主要製品⽣産量 鉛製品(千t) 92.8 93.0
Slide 19: 2017年度比較(収支)
1. 2017年度⽐較 （1）2017年度⽐較(収⽀) 2017年度実績 2018年度計画 差(実額) 差(％) 売上⾼(億円) 1,336 1,370.0 34 3 営業利益(億円) 製錬 * 33.3 10.0 △23.3 △70 資源 73.5 81.0 7.5 10 電⼦部材 5.6 6.0 0.4 7 環境･リサイクル 20.1 20.0 △0.1 △1 その他 8.5 5.0 △3.5 △41 調整額 △9.9 △12.0 △2.1 － 計 131.0 110.0 △21.0 △16 経常利益(億円) 131.6 108.0 △23.6 △18 純利益(億円) 103.7 93.0
Slide 20: 2017年度比較(収支) 営業利益増減
1. 2017年度⽐較 (1)2017年度⽐較(収⽀) 単位：億円 国内営業利益 △29 海外営業利益(資源セグメント) 8 20
Slide 21: 上期・下期比較(収支)
２. 上期・下期⽐較 (1)上期・下期⽐較(収⽀) 2018年度上期計画 2018年度下期計画 差(実額) 差(％) 売上⾼(億円) 660 710 50 8 4.0 133 営業利益(億円) 製錬 * 3.0 7.0 資源 25.0 56.0 31.0 124 電⼦部材 3.0 3.0 0.0 0 環境･リサイクル 11.0 9.0 △2.0 △18 その他 2.0 3.0 1.0 50 調整額 △7.0 △5.0 2.0 － 計 37.0 73.0 36.0 97 経常利益(億円) 36.0 72.0 36.0 100 純利益(億円) 29.0 64.0 35.0 121 EBITDA(億
Slide 22: 一株当たり情報
3. ⼀株当たり情報 6200 ⼀株当たり純資産 5200 当社期末株価 4200 3200 2200 1200 200 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 ※2017年度 ※2018年度 ※ 実績 実績 実績 実績 実績 予想 2017/10に10株⇒1株の株式併合を実 施しました。EPS・DPSについては、 EPS（円） 12.30 20.20 △119.45 64.91 763.94 684.87 2016年度までは併合前、2017年度以 降は併合後となっております。なお、 DPS（円） 5 7 5
Slide 23: 感応度
4.感応度 変動幅 2017年度試算 2018年度試算 増減 連結営業利益影響額 *内CBH 連結営業利益影響額 *内CBH 連結営業利益影響額 内CBH 亜鉛 $10/t ¥67百万 ¥46百万 ¥50百万 ¥34百万 △¥17百万 △¥12百万 (豪$560千) (豪$410千) (△豪$150千) 鉛 $10/t ¥37百万 ¥31百万 ¥28百万 ¥23百万 △¥9百万 △¥8百万 (豪$370千) (豪$280千) (△豪$90千) 円/⽶$ 1円/⽶$ ¥80百万 - ¥64百万 - △¥16百万 - ⽶$/豪$ 1% 豪$2.9百万 同左 豪$3.7百万 同左 豪$0.8百万 同
Slide 24: 主要製品の用途
５.主要製品の⽤途 主 な ⽤ 途 亜鉛 亜鉛メッキ鋼板、⼀般メッキ、ダイカスト、伸銅品 鉛 バッテリー、電線、無機薬品、鉛管板 銀 フィルム、はんだ、メッキ 酸化亜鉛 ゴム（タイヤ）、フェライト、触媒 硫酸 化学肥料、合成繊維、化学⼯業薬品、⽯油精製 電⼦部品 産業機器、OA機器、⾞載電装品、パソコン 電⼦材料 《ﾌﾟﾚｰﾃｨﾝｸﾞ》 接点およびコネクタ （携帯電話、デジタル機器、⾞載電装品） 《電解鉄》 特殊合⾦、超耐熱鋼、磁性材料、触媒 24
Slide 25: 主要製品の売上の推移(連結)
６.主要製品の売上の推移(連結) 上段：数量(t) 下段：⾦額(百万円) 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 亜鉛製品 107,578 115,149 99,303 91,897 103,180 104,519 20,366 25,478 27,209 23,653 30,100 38,813 鉛製品 87,884 90,833 86,600 92,384 104,896 93,005 18,367 22,942 22,656 23,071 26,749 27,960 電気銀 353 363 401 414 424 353 29,053 25,0
Slide 26: （参考資料）
（参考資料）
Slide 27: 世界の亜鉛・鉛の需給推移
1.世界の亜鉛・鉛の需給推移 出典：⽇本鉱業協会 15,000 単位：千t 亜鉛（世界計） 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 鉱⽯⽣産 12,895 13,039 13,493 13,614 12,769 13,205 地⾦⽣産 12,607 12,979 13,478 13,656 13,739 13,724 地⾦消費 12,378 13,148 13,754 13,486 13,861 14,220 単位：千t 鉛（世界計） 12,000 11,000 10,
Slide 28: 国内の亜鉛・鉛の需給推移
2.国内の亜鉛・鉛の需給推移 出典：経済産業省資源エネルギー庁 単位:千t 亜鉛（国内計） 600 580 560 540 520 500 480 460 440 420 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 地⾦⽣産 571 573 584 589 549 528 地⾦消費 498 471 512 515 459 482 鉛（国内計） 260 単位:千t 220 180 140 100 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 地⾦⽣産 218 205 207 200 197 198 地⾦消費 210 2
Slide 29: メタルの価格と在庫の推移
3.メタルの価格と在庫の推移 13 00 4,500 12 00 4,000 11 00 10 00 3,500 90 0 3,000 亜鉛 80 0 70 0 2,500 60 0 2,000 50 0 1,500 40 0 30 0 1,000 20 0 50 0 10 0 0 0 LME在庫量 (千t) LME価格 (⽶＄/t) 40 0 3,000 35 0 2,500 30 0 2,000 鉛 25 0 20 0 1,500 15 0 1,000 10 0 50 0 50 0 0 LME在庫量 (千t) LME価格 (⽶＄/t) 29
Slide 30: 亜鉛・鉛の鉱石輸入と国内需要
4.亜鉛・鉛の鉱⽯輸⼊と国内需要 出典：経済産業省資源エネルギー庁 ⽇本の亜鉛鉱⽯の輸⼊国 ⽇本の鉛鉱⽯の輸⼊国 3% ボリビア オーストラリア 11% 10% ペルー 10% アメリカ 28% オーストラリア 46% 13% ボリビア 14% アメリカ ペルー 20% メキシコ 20% 25% その他 その他 亜鉛の国内需要 鉛の国内需要 0% 2% 3% 0% 2% 亜鉛めっき鋼板 4% 8% 蓄電池 その他のめっき 13% 亜鉛ダイカスト合⾦ 鉛管板 45% 伸銅品 14% その他 無機薬品 16% 91% 無機薬品 その他 亜鉛板 はんだ・銅合⾦塊 30
Slide 31: 製錬事業の収益構造
5.製錬事業の収益構造 主な収益要因 (1) LME（ロンドン⾦属取引所） (2) 為替レート (3) T／C（Treatment Charge） （製錬費） (4) 採収差量 国内価格はLME価格（ドル 建）に連動しているので、 円⾼差損 T/C 円⾼になるとその分地⾦価 (製錬費) T/C 格は下落し、 売上⾼が減少 (ドル建) (製錬費) する。 国内価格 国内価格 (ドル建) 海外鉱⼭会社との買鉱交渉 鉱⽯価格 による当社の取り分である 鉱⽯価格 ドル建て製錬費（T／C） は、買鉱条件悪化や円⾼で 鉱⽯価格 製錬側の⼿取りが減少す 低下分 る。 当初 円⾼時 31
Slide 32: 製錬業界における当社の位置 (1)亜鉛
6.製錬業界における当社の位置 (1)亜鉛 出典：経済産業省資源エネルギー庁 亜鉛国内⽣産量（千t） 700 578 589 600 549 528 526 500 400 466 482 300 452 433 428 200 100 112 107 97 95 98 0 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 当社 国内他社 32
Slide 33: 製錬業界における当社の位置 (2)鉛
6.製錬業界における当社の位置 (2)鉛 出典：経済産業省資源エネルギー庁 鉛国内⽣産量（千t） 300 250 207 199 199 196 196 200 150 111 109 103 103 105 100 50 96 90 93 92 94 0 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 当社 国内他社 33