Loadstar Capital Kk · TSE:3482

Loadstar Capital Kk — Q2 2019 Earnings Presentation

54 slides from Loadstar Capital Kk's earnings presentation, Aug 6, 2019

  1. Slide 1: 2019年12月期 第2四半期 決算説明資料

    2019年12月期 第２四半期 決算説明資料 ロードスターキャピタル株式会社 東証マザーズ：3482 2019/8/6 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED

  2. Slide 2: 2019年12月期 第2四半期決算概要

    1. 2019年12月期 第2四半期決算概要 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 1

  3. Slide 3: 業績ハイライト

    業績ハイライト 連結業績 • 売上高は前年同期比 +45% • 経常利益は前年同期比 +25% コーポレート • 取り扱い物件の大型化により、 ファンディング 売上高は前年同期比 +41% 事業 • 物件の積上げは堅調 クラウド • 着実な成長により、 ファンディング 売上高は前年同期比 +109% 事業 • 投資家会員数と貸付実行額は堅調推移 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 2

  4. Slide 4: 連結売上高

    連結売上高 事業の成長に伴い、取り扱う物件サイズも大きくなり、かつ、不 動産仲介売上も寄与し、売上高は前年同期比で大幅に進捗した。 （百万円） 10,000 前年同期比 8,000 +45% 7,350 6,000 5,085 4,000 対計画進捗率 2,000 54% 0 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2017 2018 2019 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 3

  5. Slide 5: 連結経常利益

    連結経常利益 コーポレートファンディング事業の前年同期利益率が良かったこ と、また融資手数料の会計処理方法の変更により費用が嵩んだも のの、売上高の伸長により前年同期比25％の伸びを達成した。 （百万円） 前年同期比 2,000 +25% 1,756 1,500 1,409 1,000 対計画進捗率 500 63% 0 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2017 2018 2019 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 4

  6. Slide 6: 事業別実績

    ２．事業別実績 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 5

  7. Slide 7: Mission AI × 不動産投資 Fintech領域

    不動産投資領域 Mission 不動産とテクノロジーの融合が未来のマーケットを切り開く クラウドファンディング事業 AI × 不動産投資 （エクイティ投資型・貸付型） Fintech領域 不動産テック領域 不動産投資領域 コーポレートファンディング事業 アセットマネジメント事業 仲介・コンサルティング事業 （自己資金を用いた不動産投資） © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 6

  8. Slide 8: コーポレートファンディング事業の実績

    コーポレートファンディング事業の実績 • 適切なマーケティングと迅速な意思決定による収益の実現 • 希少性が高い都心の空ビル取得により、賃貸収入は一時的に伸びが鈍化したも のの、リースアップに成功したため第４四半期からの収益に反映される予定 コーポレートファンディング事業売上高 （百万円） 10,000 不動産賃貸事業 前年同期比 不動産投資事業 8,000 +7% 665 6,000 618 4,000 +46% 6,400 2,000 4,378 0 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2017 2018 2019 © Loadstar Capital ALL RI

  9. Slide 9: コーポレートファンディング事業の実績（販売用不動産の積上げ）

    コーポレートファンディング事業の実績 ・物件の取得が難しい環境の中、不動産業界における経験と ネットワークの強みを活かして物件を積み増し ・取引銀行とも良好な関係を維持できている 販売用不動産の積上げ （百万円） 鑑定評価額 帳簿価額 25,813 23,194 15,987 12,388 4,682 2,818 2014 2015 2016 2017 2018 2019Q2 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 8

  10. Slide 10: 不動産投資領域 トピック

    不動産投資領域 トピック ⚫ 国内金融機関の融資姿勢等 スルガ銀行や西武信用金庫の問題を受け、国内金融機関 の融資姿勢はやや引き締めムードが漂うものの、オフィス 不動産に対する足元の需要は高く、大きな影響は出ていな い状況。引き続き金融庁の動向や金融機関の融資姿勢につ いて注視していく。 また、FRBが10年半ぶりに政策金利の利下げに踏み切っ たため、不動産投資市場への影響も見極めていく。 ⚫ アセットマネジメント事業（ＡＭ事業）の強化 コーポレートファンディング事業とクラウドファンディ ング事業に加え、ＡＭ事業を第三の柱とすべく、社員の豊 富な知識と経験を活かし、国内・海外の投資家の受託資産

  11. Slide 11: Fintech領域

    Fintech領域 Mission 不動産とテクノロジーの融合が未来のマーケットを切り開く クラウドファンディング事業 AI × 不動産投資 （エクイティ投資型・貸付型） Fintech領域 不動産テック領域 不動産投資領域 コーポレートファンディング事業 アセットマネジメント事業 仲介・コンサルティング事業 （自己資金を用いた不動産投資） © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 10

  12. Slide 12: クラウドファンディング事業の実績

    クラウドファンディング事業の実績 大型案件の組成と大型案件を募集できるだけの投資家会員 の拡大により、クラウドファンディング事業は急拡大 クラウドファンディング事業売上高 （百万円） 240 前年同期比 200 185 +109% 160 120 88 80 40 0 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2017 2018 2019 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 11

  13. Slide 13: 投資家会員数／累積投資金額

    投資家会員数／累積投資金額 当社及びクラウドファンディングの認知度拡大を受けて、 投資家会員数及び累積投資金額は順調に伸びている。 12,000 20,681人 11,000 19,216人 20,000人 10,000 累積投資金額(百万円) 16,812人 9,000 14,541人 投資家会員数 15,000人 8,000 12,502人 12,162 7,000 10,406人 6,000 11,599 10,000人 5,000 7,635人 4,000 8,691 5,821人 7,383 3,000 3,953人 5,850 5,000人 2,551人 4,910 2,000 3

  14. Slide 14: Fintech領域 トピック

    Fintech領域 トピック ⚫ 貸付型における匿名化・複数化の解除 第二種金融商品取引業協会から「貸付型ファンドに関する Q&A」が公表され、貸付型クラウドファンディングの相次 ぐ不祥事で懸念とされていた借り手の匿名化・複数化が解 除された。当社は当該Ｑ＆Ａに対応し、案件の透明化に努 め、投資家の利益に資する情報開示を目指す。 ⚫ クラウドファンディング事業の海外展開 米国で不動産クラウドファンディング事業に取り組む Fundrise社*と業務提携したが、現時点では具体的な商品設 計を検討している段階であり、早期に第1号案件を組成すべ く注力する。 *Fundrise,LLC（本社：アメリカ

  15. Slide 15: 2019年12月期 業績予想と第２四半期実績

    3. 2019年12月期 業績予想と 第２四半期実績 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 14

  16. Slide 16: 連結売上高／経常利益 推移と業績予想

    連結売上高／経常利益 推移と業績予想 創業以来増収増益を維持し、2019年は売上高100億円超え、 経常利益25億円超えを目指す。 （売上高：百万円） （経常利益：百万円） 16,000 3,000 14,000 2,500 12,000 売上高 経常利益 2,000 10,000 8,000 1,500 6,000 1,000 4,000 500 2,000 0 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 通期予算 （業績予想） © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 15

  17. Slide 17: 連結損益計算書

    連結損益計算書 （百万円） 2019年12月期2Q実績 2019年12月期（予想） 対売上高 前年 対予想 対売上高 金額 金額 前年比 比率 同期比 進捗率 比率 売上高 7,350 100.0% 144.5% 54.5% 13,487 100.0% 139.5% 売上原価 4,850 66.0% 149.5% 53.4% 9,090 67.4% 142.0% 売上総利益 2,500 34.0% 135.7% 56.9% 4,396 32.6% 134.5% 販管費 513 7.0% 156.2% 40.8% 1,258 9.3% 143.6% 営業利益 1,987 27.0% 131.3%

  18. Slide 18: 連結貸借対照表

    連結貸借対照表 （百万円） 2018年12月期 2019年12月期2Q 金額 構成比 金額 構成比 前期末比 流動資産 32,756 99.2% 38,087 99.2% 116.3% 現金及び預金 5,871 17.8% 7,635 19.9% 130.0% 営業貸付金 3,340 10.1% 4,501 11.7% 134.8% 販売用不動産 23,194 70.2% 25,813 67.2% 111.3% 固定資産 271 0.8% 304 0.8% 112.2% 総資産 33,028 100.0% 38,391 100.0% 116.2% 流動負債 5,359 16.2% 1,727

  19. Slide 19: 連結キャッシュ・フロー計算書

    連結キャッシュ・フロー計算書 （百万円） 2018年12月期2Q 2019年12月期2Q 増減 営業CF △ 3,532 △ 407 3,125 税金等調整前当期純利益 1,342 1,627 285 営業貸付金の増減額 △ 1,498 △ 1,161 337 販売用不動産の増減額 △ 4,908 △ 2,821 2,086 匿名組合出資預り金の増減 1,754 1,619 △ 135 その他 △ 222 328 551 投資CF △ 14 △4 10 財務CF 3,670 2,175 △ 1,494 借入金純増減額 3,775 2,408 △ 1,366 その他 △ 104 △ 232 △

  20. Slide 20: 株主還元

    株主還元 配当基本方針 • 業績拡大により企業価値・株主利益の向上に努める • 配当性向15％を目安に安定的かつ継続的な利益還元を実施 剰余金 成長投資（内部留保） 株主への利益還元 2019年 2012年 … 2016年 2017年 2018年 （予定） 1株当たり配当金 無配 … 無配 ※5.5円 9.5円 11.5円 配当性向 無配 … 無配 14.5％ 14.8% 14.7% ※2018年11月30日付の株式分割(2:1)考慮後 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 19

  21. Slide 21: 今後の成長戦略

    4. 今後の成長戦略 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 20

  22. Slide 22: コーポレートファンディング事業の持続的成長

    コーポレートファンディング事業の持続的成長 賃貸収益で固定費を賄える水準を目指し、 2019年12月期 も積極的に物件を積み増していくが、不動産投資市況を見 極め無理な積み増しは行わない。 年間投資額（百万円） 15,955 12,809 9,547 10,533 372 2,529 3,497 13 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 （計画） © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 21

  23. Slide 23: クラウドファンディング市場の成長可能性

    クラウドファンディング市場の成長可能性 国内市場規模は拡大傾向であり、海外市場と同様に今後 エクイティ投資型の規模拡大に期待 国内クラウドファンディング市場 不動産投資市場規模 貸付型クラウドファンディングの投資対象で大きな割合を占めるのが不動産。日 （億円） 本の投資用不動産市場はアメリカに次ぐ世界第2位の約91兆円。 2,100 2,044 寄付型 1,800 1,700 エクイティ投資型 その他 アメリカ 1,500 購入型 1,200 貸付型 900 747 600 379 300 221 124 約91兆円 ドイツ 0 （年） 2013 2014 2015 2016 2017 201

  24. Slide 24: 日本における成長可能性

    日本における成長可能性 今後、プラットフォームの拡大でプロ投資家の参入が始まる可能性も。 不動産投資商品領域 その他投資領域 公募 私募 上場REIT 私募REIT・ファンド 16.5兆円 16.0兆円 現預金 プロ 15.1兆円 16.0兆円 債権 Phase② 有価証券 クラウドファンディング 実物不動産 ・・・ Phase① 数億円～数百億円 個人 1.4兆円 Phase① Phase① Phase② 数千億円～数兆円 Phase①：立ち上げ当初は個人投資家を中心に規模拡大（数億円～数百億円） Phase②：プラットフォームの拡大でプロ投資家の参入が始まる（数千億円～数兆円） 市場規模出

  25. Slide 25: エクイティ投資型 ～当社の目指す世界～

    エクイティ投資型 ～当社の目指す世界～ これまで OwnersBookが目指す世界 マンション プロ限定の マンション J-REIT J-REIT 投資 投資領域 投資 個人投資家 個人投資家 機関投資家 機関投資家 プロの機関投資家のみ投資できる領域が存在 個人が投資できる領域が拡大 × 多額の資金が必要 〇 少額から投資可能 × 情報の独占 〇 情報の公開 ✓ 大きな投資案件に個人が少額から参加することができるようになる ✓ 機関投資家のみが投資している領域に個人投資家が加わることで不動産 市場の安定化にも貢献 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED

  26. Slide 26: クラウドファンディング事業展開

    クラウドファンディング事業展開 今後も金融機関との連携を強化予定 投資家会員獲得 松井証券 債務者紹介 西武信用金庫 オリックス銀行 セゾンファンディックス 新生インベストメント ＆ファイナンス イオン銀行 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 25

  27. Slide 27: 海外事業展開 – 米国Fundrise社との協業

    海外事業展開 – 米国Fundrise社との協業 ⚫ 6月27日 米国Fundrise社との業務提携を発表 ⚫ OwnersBookの投資家にこれまでにないユニークな投資機会を 提供できると考えている 出典：Fundrise社 HP ⚫ Fundrise社の強み： - 機関投資家、ファンド等との競合を避けた小型案件への厳選投資 - 案件発掘、運営においてITを最大限活用 ⚫ 不動産のプロが運用するファンドへの投資機会： - 海外・小口化商品の中ではこれまでにない投資商品 - 2010年の創業来、着実にリターンを提供 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED

  28. Slide 28: 海外事業展開 – その他

    海外事業展開 – その他 ⚫ 当社の持つ競争優位性、専門性を活かし、事業の拡充 ⚫ 投資家のニーズを捉えたサービスラインの拡充 ⚫ クラウドファンディング事業： - 前頁参照 ⚫ アセットマネジメント事業： - 海外、特に東南アジア地域の機関投資家、富裕層に対する 受託営業の推進、アセットマネジメント・サービスを提供 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 27

  29. Slide 29: Appendix

    Appendix © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 26

  30. Slide 30: 会社概要及び代表取締役

    会社概要及び代表取締役（2019年6月末日現在） 社名 ロードスターキャピタル株式会社 本社所在地 東京都中央区銀座1-10-6 銀座ファーストビル２F 設立 2012年3月14日 代表者 代表取締役社長 岩野 達志 資本金 1,388百万円 役職員 63名 投資運用業、第二種金融商品取引業、投資助言・代理業 関東財務局長（金商）第2660号 免許・登録 宅地建物取引業 東京都知事（２）第94272号 総合不動産投資顧問業 国土交通大臣 総合 - 第147号 連結子会社 ロードスターファンディング株式会社（100％） 貸金業 東京都知事（2）第31574号 Renren Lianhe Hold

  31. Slide 31: 沿革と大株主の状況

    沿革と大株主の状況 沿革 2012年 ３月 2014年 ３月 東京都渋谷区恵比寿においてロードスターキャピタル株式会社設立 Renren Lianhe Holdings (下図参照)による第三者割当増資引受 2014年 ５月 ロードスターファンディング株式会社（当社100％出資子会社）を設立 2014年 ９月 「OwnersBook：オーナーズブック」のブランド名のもと インターネット上でのクラウドファンディングサービスを開始 2015年 ４月 東京都中央区銀座に本社移転 2017年 ９月 東京証券取引所マザーズ市場に上場（証券コード：3482） 2018年 １月 投資運用業・電子申込型電子募

  32. Slide 32: 当社の強みと特徴

    当社の強みと特徴 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 31

  33. Slide 33: 当社の強み

    当社の強み 許認可による参入障壁 市場変化への対応力 クラウドファンディン それを支える グ市場早期参入による 安定的な財務基盤 財務基盤 先進性と 先駆者メリット の安定性 参入障壁 専門家集団 不動産のプロによる迅速な投資意思決定 ＩＴのプロによる適時のシステム改善 外資系人材による海外展開の可能性 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 32

  34. Slide 34: 競争優位

    競争優位 ⚫ 供給面 エクイティ投資型クラウドファンディング事業の展開に必要な許 認可（投資運用業・電子申込型電子募集業務）を取得・運用してい るのは当社ともう１社のみ ⚫ 需要面 不動産専門家による案件の厳選と上場会社の信用力により、 クラウドファンディング市場におけて運用会社としての信頼を確立 ⚫ 機会 不動産市場で確立していない、個人マネーへのアクセスの実現 ⚫ 専門性 知識と経験を生かしたスピーディな意思決定 【許認可一覧】 投資運用業、第二種金融商品取引業、投資助言・代理業 宅地建物取引業 総合不動産投資顧問業、貸金業 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RE

  35. Slide 35: 高い専門性

    高い専門性 不動産とITの高度な専門的知識により、市場ニーズを的確に捉え 迅速なサービスを提供 不動産のプロ ＩＴのプロ ■多くのメンバーが20年超の長きに渡り不動 ■IT業界に15年超在籍する専門家チーム 産事業に従事（リーマンショックも経験） ■豊富な人脈・高い情報収集力 ■スマホ対応アプリを業界内で最初にリリース 社内外のリソースを駆使し取引増加 ■システム開発内製化により投資家の要望に ■確かな目利きによる意思決定のスピード 迅速に対応、かつ、セキュリティ／個人情報 保護に厳格に対応 ■メガバンクを中心とした安定的な取引 社内資格取得者（総数） • 不動産鑑定士：5名 • 公認会計士：

  36. Slide 36: コーポレートファンディング事業領域の特異性

    コーポレートファンディング事業領域の特異性 迅速な意思決定の下、主に東京23区内の中規模オフィスビルを 取得し、バリューアップ 売却 情報収集 マーケット状況を 物件取得 不動産価値向上 適切に判断 ✓ 20年超の経験と不動産 ✓ スピーディーな意思決定 ✓ バリューアップ工事 ✓ 自社評価 ✓ リーシング注力 情報ネットワーク ✓ 管理コストの低減 賃貸 ✓ 外部：不動産鑑定評価 ✓ AI-Checkerの活用 （オフィス価値算定プログラム） 注力領域 大規模オフィスビル 中規模オフィスビル 小規模オフィスビル 規模に対して管理コストが 規模に対して管理コストが 大手不動産 管理コストを鑑み

  37. Slide 37: 安定的な財務基盤

    安定的な財務基盤 ⚫ 金融機関からの高い信用力を背景に長期間の借入を実現 市場変化に柔軟に対応可能な財務基盤を確保 ⚫ 空室率の低減等による物件自体のバリューアップが評価されて いる 鑑定評価額に裏付けられた信用力 加重平均借入期間は18年 150 20年 100 以上 50 10年以上 20年未満 0 購入額 借入額 評価額 ※不動産購入額累計=100として指数化 2019年6月末時点 ※2019年6月末時点 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 36

  38. Slide 38: ソーシャルレンディング業界とOwnersBook

    ソーシャルレンディング業界と OwnersBook © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 37

  39. Slide 39: ソーシャルレンディングの拡大背景と市場規模

    ソーシャルレンディングの拡大背景と市場規模 ⚫ ソーシャルレンディング＝貸付型クラウドファンディング ⚫ 投資家・資金需要者の両者にとって画期的、市場は急拡大 支持されてきた理由 クラウドファンディングの国内市場規模推移 （億円） 2,100 2,044億円 高い投資利回り、低い貸倒率 寄付型 （銀行0.01％～0.3％、SL3％～８％） 1,800 1,700億円 エクイティ投資型 9割超が 投 手軽さ 1,500 購入型 貸付型 資 1,534 億円 （PC・スマホ等からオンラインで案件申込完結） 家 （投資中はほったらかしでOK） 1,200 貸付型 900 少額から可能 （1万円～）

  40. Slide 40: 行政処分指摘事例から読み解く問題点と背景

    行政処分指摘事例から読み解く問題点と背景 匿名化・複数化と併せ、インターネットで資金を集めることは容易 →2017年以降、延滞・元本割れ、行政処分が相次ぐ 行政処分の指摘（例） 共通する背景 ・「担保設定をしていないものが存在しているにも関わらず、貸付債権が 「案件の覆面化」により、投資家 保全されているかのような誤解を与える表示」 は案件の良し悪しの見極めが困難 ・「ファンド償還金に他のファンドの出資金が充当されている状況」 ・「第二種金融商品取引業者の代表者が自身の借入れ返済等に出資金を 使用している状況」 運営会社側のコンプライアンス・ ・「グループの増資資金に出資金が充当されている状況

  41. Slide 41: 匿名化・複数化解除

    匿名化・複数化解除 ソーシャルレンディング投資家の行為に関する新しい法解釈 2019年3月18日 金融庁 「借り手が法人である融資型クラウドファンディングの投資家の行為については、 貸金業法第２条第１項に規定する金銭の貸付けには該当せず、当該投資家は、 同項に規定する貸金業者に該当しないものと考える。 」 2019年5月 第二種金融商品取引業協会が 「貸付型ファンドに関するQ&A」を発表 ▼以下の場合には、借り手の情報を開示しても、投資者の貸金業登録は不要となった。 ・借り手が法人であり、かつ、 ・事業スキームは商法上の匿名組合契約によるものとし、 ・投資者と借り手が接触を禁止する措置が図られ

  42. Slide 42: OwnersBookの特長

    OwnersBookの特長 少額投資 投資の手間がかからない 少額投資のため 株や投信のような値動きはない 手軽に不動産投資が可能 定期的に配当がある オンライン化により リスク許容度に応じた投資が可能 投資家費用負担軽減 会員登録・投資実行時の手数料 投資家のリスク許容度に対応した 年会費無料 商品ラインナップの提供 プロの投資領域への参加 全案件不動産担保付き（貸付型） （エクイティ投資型） 自社の評価＋外部評価 個人が参加できなかった 不動産のプロによる厳しい 不動産投資領域の開放 査定で案件を厳選 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 41

  43. Slide 43: OwnersBookの商品性

    OwnersBookの商品性 貸付型：不動産を担保とした貸付 シニアローン 3億円 不動産 貸付 ※一部の案件では、シニアローンを扱っています。 5億円 メザニンローン OwnersBook 投資家 ５千万円 案件への投資 エクイティ 1.5億円 利息・元本 配当・元本 出資 ローン 不動産 3.5億円 投資家 5億円 配当・元本 エクイティ 1.5億円 エクイティ投資型：個人に閉ざされていた投資領域の開放 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 42

  44. Slide 44: エクイティ投資型 ～個人投資家の不動産投資～

    エクイティ投資型 ～個人投資家の不動産投資～ 投資先 投資金額 対象物件 特徴 エクイティ投資型に比べると OwnersBook 少額からの 覆面化の解除により、 ローリスク・ミドルリターンの 貸付型 資金で投資が可能 明示可能 商品 インターネット上で OwnersBook 物件一棟全体、 手軽に投資でき、 エクイティ 潤沢な資金は不要 もしくは 投資型 比較的高いリターンを 区分所有単位 期待出来る 投資法人の保有する 少額資金からの 透明性は高いが、運営には J-REIT 複数の物件が対象 投資が可能 複数の外部業者が介在する ※個別に選択出来ない 物件一棟全体、もしくは 利回りは相対的

  45. Slide 45: クラウドファンディング事業 収益構造

    クラウドファンディング事業 収益構造 ⚫ 当社収益構造 アップフロントフィー ＡＭ報酬 売却報酬 貸付型 貸付金額 × 2％ － － エクイティ投資型 調達金額 × 2％ 不動産価格 × 1％ 不動産売却価格 × 1％ ※上記フィー体系は現時点におけるものです。 ⚫ OwnersBook投資家のリターン 大 先物 【目標リターン】 リ タ エクイティ投資型CF ｌ 外国株式 • 貸付型は3.5%～、 ン 貸付型CF 実物不動産投資 ( 収 • エクイティ投資型は6-10%程度 益の J-REIT 国内株式 期 待 値 ) 債券 預貯金 小 リスク（収益の不確実性） 大 ※当社作成イメージ図 ©

  46. Slide 46: 不動産マーケット分析

    不動産マーケット分析 不動産市場における日本の地位と当社注力領域の優位性 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 45

  47. Slide 47: 日本の投資用不動産マーケット

    日本の投資用不動産マーケット 日本の投資用不動産マーケットは、成長の余地が大きい 2,562 アメリカに次ぐ 世界第2位の市場規模 1,027 977 605 91 JGB 株式時価総額 不動産総額 投資用不動産 家計現預金総額 JGB（2019年3月末速報:財務省）、株式時価総額（2019年6月末の東証1部、2部、ジャスダックの発行済株式ベース:東証）、不動産総額（2016年現在:国土交通省), 投資用不動産 （MSCI Real Estate Market Size 2018より抜粋。1$＝110円で算出）、現預金総額（2019年3月末速報:日銀）、よりロードスターキャピタル作成 © Lo

  48. Slide 48: 日本人の富

    日本人の富 日本の家計金融資産の半分以上は、運用されずに待機している。 現預金は977兆円（※1） 日本の家計金融資産構成（※１） 現金・預金 債務證券 投資信託 株式等 保険・年金・定型保証 その他 米国の家計金融資産構成（※2） 株式・出資金 保険・年金準備金 現金・預金 その他, 3.0% 投資信託 債権 その他 保険・年金・定型保 債権 証, 28.6% 6% 投資信託 株式・出資金 1,829兆円 現金・預金, 53% 12% 36% 現金・預金 81.7兆ドル 13% 株式等, 10.0% 債務證券, 1% 保険・年金準備金 投資信託, 3.9% 30% 出典: （※1）日本銀行「

  49. Slide 49: 過去20年間で人口が増加しているエリア

    過去20年間で人口が増加しているエリア 東京は人口増 海外の主要都市と競争できるインフラがあるのは東京のみ 東京の人口は今後も増加 （千人） 東京の人口増加 （千人） 14,000 200 13,800 150 13,600 100 13,400 50 13,200 0 2015 2020 2025 2030 2013 2014 2015 2016 外国人 日本人 出典: 法務省「在留外国人統計」、総務省「住民基本台帳」よりロードスターキャピタル作成 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 48

  50. Slide 50: オフィスビルのあるエリア

    オフィスビルのあるエリア 東京経済圏だけで、日本の約69％を占める 札幌, 2.3% 仙台, 2.0% 広島, 福岡, 3.2% 1.5% 京都, 1.0% 名古屋, 5.7% 神戸, 1.6% 大阪, 14.3% 東京23区, 61.2% 埼玉, 0.9% 千葉, 1.8% 横浜, 4.6% 出典: 日本不動産研究所「全国オフィスビル調査（2018年1月現在）」よりロードスターキャピタル作成 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 49

  51. Slide 51: 2025年の世界（都市人口＆GDP）

    2025年の世界（都市人口＆GDP） 将来を見て投資しよう。 東京経済圏は、都市人口とGDPが世界で一番大きい。 40 000 Tokyo 35 000 Delhi 30 000 Shanghai Beijing 25 000 Mumbai 2025人口（千人） Mexico C. Sao Paulo 20 000 New York 15 000 London Paris 10 000 5 000 0 $0.00 $500.00 $1,000.00 $1,500.00 $2,000.00 $2,500.00 2025 GDP (USD BN) （人口）Population Dept., Uni

  52. Slide 52: 東京の大企業集積度

    東京の大企業集積度 東京の大企業集積度は世界2位 Fortune Global 500 企業数都市別ランキング 50 40 30 20 10 0 Beijing Tokyo New York Paris London Seoul Shanghai Osaka Hong Kong 出典: Fortune Global 500 (2017)よりロードスターキャピタル作成 © Loadstar Capital ALL RIGHTS RESERVED 51

  53. Slide 53: 世界の投資用不動産パフォーマンス比較

    世界の投資用不動産パフォーマンス比較 東京は恵まれた環境 Prime Office Yield to Gov’t Bond Historical Yield Spread by Major Cities (unit: bps) Yield Spread 350 6.00% 300 5.00% 250 4.00% 200 3.00% 150 2.00% 100 1.00% 50 0 0.00% 2014 2015 2016 2017 2018 Hong London New York Shanghai Singapore Tokyo Kong Hong Kong London New York

  54. Slide 54: 本書の取扱いについて

    本書の取扱いについて 当社の事前同意なく本書の一部、又は全部を複写、複製し、又は交付することはお控えください。 本書には、当社に関連する見通し、将来に関する計画、経営目標などが記載されています。これらの将来の見通しに 関する記述は、将来の事象や動向に関する現時点での仮定に基づくものであり、当該仮定が必ずしも正確であるとい う保証はありません。様々な要因により、実際の業績が本書の記載と著しく異なる可能性があります。 別段の記載がない限り、本書に記載されている財務データは日本において一般に認められている会計原則に従って表 示されています。 当社は、将来の事象などの発生にかかわらず、既に行っておりま

Loadstar Capital K.K. — Q2 2019 Earnings Presentation on 6ix