Mbank Sa · GPW:MBK

Mbank Sa — TFI Allianz Polska — Investor Presentation (September 2016)

61 slides from Mbank Sa's investor presentation, September 2016

  1. Slide 1: TFI Allianz Fundusze obligacji

    TFI Allianz Fundusze obligacji

  2. Slide 2: TFI Allianz Polska SA – globalne doświadczenie

    TFI Allianz Polska SA – globalne doświadczenie Grupy Allianz na rynku polskim Allianz Asset Management Aktywa Allianz Global Investors 442 mld € Aktywa PIMCO – 1,32 bn € Najwięksi Asset Managerowie AuM (USD mld) Dane na: Blackrock 4 645 Gru 2015 Vanguard 3 148 State Street GA 2 445 Gru 2015 Fidelity

  3. Slide 3: TFI Allianz Polska – strategic roadmap

    TFI Allianz Polska – strategic roadmap  Przeniesienie globalnej ekspertyzy Grupy Allianz do Polski. Misja  Lokalne centrum kompetencyjne dla inwestowania w Polsce. Strategia  Poszerzenie palety produktów przez zaoferowanie międzynarodowych rozwiązań Allianz Global Investors i PIMCO poprzez zastos

  4. Slide 4: Ostatnie osiągnięcia TFI Allianz Polska

    Ostatnie osiągnięcia TFI Allianz Polska 1 Dobre wyniki inwestycyjne w polskich funduszach i w Fund-of-Funds Rozszerzenie oferty produktowej o fundusze Allianz 2 Global Investors i PIMCO (Master Feeder) 3 Rozpoczęcie comiesięcznej dystrybucji dochodu Income & Growth FIZ – 5 PLN /certyfikat (5-6% p.a.

  5. Slide 5: Poprawa wyników inwestycyjnych

    Poprawa wyników inwestycyjnych YTD średnia w grupie 1 kwartyl 3,2% 1 kwartyl 1 kwartyl 2,3% 2,3% 1,9% 1,8% 1,1% Allianz Pieniężny Allianz Obligacji Plus Allianz Polskich Obligacji Skarbowych Źródło: analizy.pl, dane na 31/08/2016 5

  6. Slide 6: Allianz Pieniężny – stopy zwrotu YTD na 31.08.2016

    Allianz Pieniężny – stopy zwrotu YTD na 31.08.2016 fundusz kod grupy O1M O3M O6M O12M O24M O36M YTD NN Lokacyjny Plus (NN FIO) RPP_UN 0,7% 1,1% 2,4% 2,8% 4,4% 2,7% UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) RPP_UN 0,7% 1,3% 2,3% 2,5% 4,8% 9,6% 2,4% Investor Płynna Lokata (Investor FIO) RPP_UN 0,4% 1,0% 2

  7. Slide 7: Allianz Obligacji Plus – stopy zwrotu YTD na 31.08.2016

    Allianz Obligacji Plus – stopy zwrotu YTD na 31.08.2016 fundusz kod grupy O1M O3M O6M O12M O24M O36M YTD Aviva Investors Papierów Nieskarbowych (Aviva Investors SFIO) PDP_CO 0,8% 2,7% 4,1% 5,5% 9,2% 15,7% 4,4% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych (Aviva Investors FIO) PDP_CO 0,7% 2,1% 4,

  8. Slide 8: Allianz Polskich Obligacji Skarbowych – stopy zwrotu

    Allianz Polskich Obligacji Skarbowych – stopy zwrotu YTD na 31.08.2016 fundusz kod grupy O1M O3M O6M O12M O24M O36M YTD Ipopema Dłużny (Ipopema SFIO) PDP_PS 0,9% 1,9% 2,3% 6,0% 4,3% NN Obligacji (NN FIO) PDP_PS 0,9% 2,1% 2,6% 4,9% 6,2% 13,7% 3,9% Aviva Investors Dłużny (Aviva Investors SFIO) PDP_PS

  9. Slide 9: Zmiana strategii Allianz Obligacji Globalnych

    Zmiana strategii Allianz Obligacji Globalnych Składniki portfela modelowego Udział Główny rodzaj aktywów Główna ekspozycja Morningstar geograficzna Obligacje Skarbowe Globalna (USA, Japonia, PIMCO GIS Global Bond 13% Europa) PIMCO GIS Global Investment Grade Obligacje Korporacyjne Globalna (USA, Eur

  10. Slide 10: Allianz Obligacji Globalnych - rzeczywiste wyniki funduszu

    Allianz Obligacji Globalnych - rzeczywiste wyniki funduszu Wyniki funduszu przed zmianą strategii – opartej Nowa – bardziej konserwatywna strategia głównie o obligacje High Yield Allianz FIO Subfundusz Obligacji Globalnych 106 Wartość jednostki uczestnictwa 106 105 od zmiany strategii inwestycyjnej

  11. Slide 11: Myślisz o funduszach obligacyjnych Allianz – myśl o

    Myślisz o funduszach Rynek Polski obligacyjnych Allianz Pieniężny – myśl o Allianz Polskich Obligacji Skarbowych Allianz Obligacji Plus AOK FIZ Rynki Azjatyckie & Emerging Markets Allianz Allianz Flexi Asia Bond PIMCO Emerging Markets PIMCO Emerging Local Bond Rynek Amerykański Allianz US Short Dura

  12. Slide 12: Allianz Flexi Asia Bond

    Allianz Flexi Asia Bond TFI Allianz Polska Lipiec 2016

  13. Slide 13: Allianz Flexi Asia Bond – Dlaczego warto

    Allianz Flexi Asia Bond Dlaczego warto 7,8 % Stopa zwrotu YTD 129 mln Wartość 15 Analityków (fundusz dłużny) aktywów w pokrywających rynki funduszu (EUR) azjatyckie 10+ Średni staż zarządzających 442 mld W zarządzaniu Morningstar portfelami oraz AllianzGI (EUR) Rating doświadczenie w zarządzaniu ryz

  14. Slide 14: Obligacje azjatyckie wciąż rosnącą klasą aktywów – warto je mieć

    Obligacje azjatyckie wciąż rosnącą klasą aktywów – warto je mieć Wzrost rynku obligacji azjatyckich (waluta lokalna) 1 Obligacje azjatyckie w USD: rosnąca klasa aktywów 2 USD billions USD billions 10000 700 Government Corporate Corporates Sovereigns Quasi-Sov 600 8000 500 6000 400 4000 300 200 2000

  15. Slide 15: Wzrost gospodarczy Azji pozostaje w światowej czołówce

    Wzrost gospodarczy Azji pozostaje w światowej czołówce Prognozy MFW dla wzrostu gospodarczego: Azja vs inne regiony (%) 10,0 2014 2015 2016F 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0 US Euro Area Japan Latin Emerging MENA Emerging China India ASEAN-5* America Europe Asia Źródło: IMF World Economic Outlook (WEO) , as

  16. Slide 16: Kraje azjatyckie mają obecnie większą możliwość przeciwstawić się kryzysowi

    Kraje azjatyckie mają obecnie większą możliwość przeciwstawić się kryzysowi Rachunek obrotów bieżących 1 Rezerwy walutowe 2 % PKB US$bn USD mld:Chiny 1997 2015 1997 Current* 25 500 3500 450 CH (RHS) TW 20 SG 3000 400 KR SG TW HK 15 350 IN 2500 300 10 CH 2000 KR 250 SG 5 TH 1500 HK TH PH MY 200 TW TH

  17. Slide 17: Azjatyckie obligacje skarbowe to głównie papiery inwestycyjne

    Azjatyckie obligacje skarbowe to głównie papiery inwestycyjne Ratingi azjatyckich obligacji skarbowych dla zadłużenia długoterminowego w walucie zagranicznej AAA16 AA+15 Rating 1998 Rating Jun-2016 AA14 AA-13 A+12 A 11 Investment A- 10 Grade BBB+9 BBB 8 BBB-7 BB+6 BB 5 BB- 4 B+ 3 2 B 1 B- 0 South Ko

  18. Slide 18: Możliwości inwestycyjne Allianz Global Investors w Azji

    Możliwości inwestycyjne Allianz Global Investors w Azji • Zintegrowana platforma inwestycyjna umożliwiająca przepływ informacji pomiędzy zespołami inwestycyjnymi • Handel przez 24h na dobę na wirtualnej platformie inwestycyjnej • Brak centralnego zarządzania, jeden globalny rachunek wyników, przekaz

  19. Slide 19: Allianz Flexi Asia Bond – charakterystyka portfela

    Allianz Flexi Asia Bond Charakterystyka portfela Alokacja sektorowa (% udział) Alokacja branżowa (% udział) Inne Gotówka Gotówka/Inn 1% 6% e YTM 4,49% 5% Diversified Quasi- 1% Obligacje Skarbowe Consumer Effective skarbowe 3% Fundusze 10% 3,9 roku Fundusze 14% 8% Infrastructure Duration 8% Financial

  20. Slide 20: Allianz Flexi Asia Bond – wartość jednostki

    Allianz Flexi Asia Bond – wartość jednostki 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 2012 2013 2014 2015 Źródło: Allianz Global Investors. Dane na 2016-08-23. Dane dotyczą funduszu Allianz Flexi Asia Bond - IT - USD 20

  21. Slide 21: Allianz

    Allianz @) 21

  22. Slide 22: PIMCO w skrócie

    PIMCO w skrócie 2,250+ Pracowników na świecie 13 “ To be the leading investment management firm in the world by consistently managing risk and Biur w obu Amerykach, Europie i Azji ” delivering returns for our clients, 700+ across asset classes and risk Global Investment Professionals exposures 240+

  23. Slide 23: Proces inwestycyjny PIMCO

    Proces inwestycyjny PIMCO Top-down meets bottom-up TOP-DOWN Economic Forums Investment Committee Build long-term secular inputs Distills insights from across and analysis to set guardrails PIMCO into specific and short-term cyclical inputs to PIMCO investment guidelines help set near-term strategy P

  24. Slide 24: PIMCO bierze pod uwagę różnorodne rynki globalne i instrumenty inwestycyjne

    PIMCO bierze pod uwagę różnorodne rynki globalne i instrumenty inwestycyjne Treasuries Emerging Sovereign Markets Developed Credit Markets Global Global Fixed U.S Equities Income Securitized Real Liquid Alternatives Equity Commodities Assets Alts Fixed REITs Income Alts ILBs Other Alts Other 24

  25. Slide 25: PIMCO – fundusze dłużne w formie Master Feeder

    PIMCO – fundusze dłużne w formie Master Feeder Fundusz Master PIMCO Global Bond PIMCO Income PIMCO Global PIMCO Global High PIMCO Emerging PIMCO Emerging Investment Yield Markets Bond Local Bond Grade Credit Obligacje Hipoteczne, Główny rodzaj Obligacje Obligacje EM Obligacje EM Obligacje skarbowe C

  26. Slide 26: Allianz PIMCO Income

    Allianz PIMCO Income TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  27. Slide 27: PIMCO Income Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Income Fund Dlaczego warto 9,1 % p.a. 64,5 mld Stopa zwrotu od Wartość 240 + Zarządzających portfelami powstania funduszu aktywów w zatrudnionych przez PIMCO (2007-03-30)* funduszu (USD)* 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD) Rating portfelami 27 * Doty

  28. Slide 28: PIMCO GIS Income Fund – cel i strategia

    PIMCO GIS Income Fund Cel  Generowanie wysokiego dochodu bieżącego, spójnego z zasadami odpowiedzialnego lokowania i dążeniem do długoterminowej aprecjacji kapitału W co inwestuje strategia?  Pełen przekrój globalny najlepszych pomysłów PIMCO ze wszystkich sektorów instrumentów dłużnych  Portfele

  29. Slide 29: Proces Inwestycyjny – dynamiczne dostosowanie alokacji

    Proces Inwestycyjny Dynamiczne dostosowanie alokacji Wartość dodana w zmiennych warunkach rynkowych Apr '16 PIMCO GIS Income Fund Cash/other Government-related¹ Agency mortgage Non-U.S. developed Non-agency mortgage CMBS 110 ABS Bank loans Corporates High yield Emerging markets 100 90 Percentage of

  30. Slide 30: PIMCO GIS Income Fund (% ekspozycji dłużnej)

    PIMCO GIS Income Fund (% ekspozycji dłużnej) Duration  Dywersyfikacja wysokiej jakości duration, PIMCO GIS Income Fund zwłaszcza w Australii gdzie jest miejsce Cash/Other Government jeszcze na cięcie stóp High Yield related¹ 7% 17% 4% Spread Non-U.S.  Selektywne dodawanie Non-agency MBS Developed

  31. Slide 31: Performance: PIMCO GIS Income Fund

    Performance: PIMCO GIS Income Fund Performance Portfolio (after fees) Benchmark 8 6 4 Returns (%) 2 0 -2 -4 S.I. '13 '14 '15 '16 YTD Since inception YTD 30 Nov '12 3 yrs. 1 yr. 3 mos. 30 Jun '16 Estimated YTM 5,3% Before fees (%) 7.61 6.32 4.40 2.55 4.11 Average duration 2,5 After fees (%) 7.04 5.75

  32. Slide 32: PIMCO GIS Income Fund – wartość dla klientów

    PIMCO GIS Income Fund – wartość dla klientów PIMCO Income Strategy Best practices  Cel osiągnąć stabilny dochód  Dywersyfikacja źródeł dochodu poprzez inwestycję w szeroki, globalny wachlarz  Ochrona kapitału i wzrost możliwości inwestycyjnych  Zachowanie płynności  Zwiększenie elastyczności w

  33. Slide 33: Allianz PIMCO Global Bond

    Allianz PIMCO Global Bond TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  34. Slide 34: PIMCO Global Bond Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Global Bond Fund Dlaczego warto 6,0 % p.a. 8,5 mld Stopa zwrotu od Wartość 240 + Zarządzających portfelami powstania funduszu aktywów w zatrudnionych przez PIMCO (1998-03-12) funduszu (USD) 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD) Rating portfelami 34

  35. Slide 35: Globalny proces inwestycyjny

    Globalny proces inwestycyjny Cel Top-down themes  Osiągnięcie wyniku lepszego od benchmarku zachowując profil ryzyka podobny do benchmarku Interest rate Region / country Currency management allocation exposure Filozofia  Zorientowanie długoterminowe Sector allocation Quality bias Relative value 

  36. Slide 36: Performance

    Performance MV not matching as of 6/2/16 Performance Portfolio (after fees) Benchmark 20 15 10 Returns (%) 5 0 Estimated YTM 3,5% -5 Average duration 6,5 Average rating AA- -10 S.I. '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 Morningstar YTD Since inception YTD 4 Apr '03 5 yrs. 3 yrs. 1 yr.

  37. Slide 37: Allianz PIMCO Global Investment Grade Corporate Bond

    Allianz PIMCO Global Investment Grade Corporate Bond TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  38. Slide 38: PIMCO Global Investment Grade Credit Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Global Investment Grade Credit Fund Dlaczego warto 6,0 % p.a. 14,8 mld Stopa zwrotu od Wartość 240 + Zarządzających portfelami powstania funduszu aktywów w zatrudnionych przez PIMCO (2003-07-23) funduszu (USD) 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD) Ratin

  39. Slide 39: Selekcja kredytowa i proces konstrukcji portfela

    Selekcja kredytowa i proces konstrukcji portfela Dług jest oceniany w oparciu o trzy metodologie Top-down Bottom-up Wycena  Zgodność z oczekiwaniami co do  Model biznesowy  Relatywna wartość:: czynników które mają wpływ na wzrost  Struktura kapitałowa gospodarczy na świecie i czynnikami  Czysty

  40. Slide 40: PIMCO uniknęło większości „upadłych aniołów” i defaultów

    PIMCO uniknęło większości „upadłych aniołów” i defaultów Niezależny research PIMCO i nacisk na wysoką jakość kredytową pozwoliło uniknąć „upadłych aniołów” i defaultów DOLLAR-WEIGHTED VOLUME OF FALLEN ANGELS Calendar Year 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Avg. PIMCO GI

  41. Slide 41: Performance: PIMCO GIS Global Investment Grade Credit Fund

    Performance: PIMCO GIS Global Investment Grade Credit Fund MV not matching as of 6/2/16 with CF Portal Performance Portfolio (after fees) Benchmark Portfolio statistics 25 Market value: 30 Jun '16 $ 14,878,961,775 20 15 10 Returns (%) Estimated YTM 3,8% 5 Average duration 6,1 0 Average rating A -5 M

  42. Slide 42: Allianz PIMCO High Yield Bond

    Allianz PIMCO High Yield Bond TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  43. Slide 43: PIMCO Global High Yield Bond Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Global High Yield Bond Fund Dlaczego warto 6,9 % p.a. Stopa zwrotu od 4,2 mld Wartość 240 + Zarządzających portfelami powstania funduszu aktywów w zatrudnionych przez PIMCO (2005-06-30) funduszu (USD) 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD) Rating portfel

  44. Slide 44: Dlaczego HY?

    Dlaczego HY? Wyższy potencjał zysku i atrakcyjny spread High Yield MBS 10 Yr Treasury Historical yields across asset classes1 IG corporates 25 • Obligacje o ratingu nieinwestycyjnym są historycznie poszukiwane ze względu na 20 Yield to maturity (%) wyższą rentowność w stosunku do IG 15 • Dzisiejsi i

  45. Slide 45: PIMCO vs. rynek – niższe stopy defaultu

    PIMCO vs. rynek Niższe niż rynkowe stopy defaultu obrazują przewagę procesu konstrukcji portfela PIMCO PIMCO VS. MARKET DEFAULT RATES (1993-2015) – YEARS ENDED DEC 31 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Average Defaults i

  46. Slide 46: Performance: PIMCO GIS Global High Yield Bond Fund

    Performance: PIMCO GIS Global High Yield Bond Fund Performance Portfolio (after fees) Benchmark 60 Portfolio statistics 50.2 Market value: 30 Jun '16 $ 4,296,104,915 50 H1 '09 H2 '09 40 After fees 12.8 20.3 35.7 Benchmark 27.4 17.9 30 18.3 Returns (%) 20 14.7 14.2 16.6 Estimated YTM 6,3% 6.9 7.2 6.9

  47. Slide 47: Allianz PIMCO Emerging Markets Bond

    Allianz PIMCO Emerging Markets Bond TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  48. Slide 48: PIMCO Emerging Markets Bond Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Emerging Markets Bond Fund Dlaczego warto 10 % p.a. Stopa zwrotu od 3,2 mld Wartość 240 + Zarządzających portfelami powstania funduszu aktywów w zatrudnionych przez PIMCO (2001-07-31) funduszu (USD) 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD). Rating portfela

  49. Slide 49: Strukturalne przesłanki do inwestycji w EM

    Strukturalne przesłanki do inwestycji w EM Share of key global economic factors Emerging Markets Developed Markets  Z perspektywy demografii, produktywności i wzrostu, EM wyglądają lepiej niż DM Population Land mass  Aby zrealizować potencjał wzrostu, EM muszą poprawić infrastrukturę, przeprowadzi

  50. Slide 50: Solidne fundamenty

    Solidne fundamenty Advanced Economies: General Government Gross Debt Emerging & Developing Economies: General Government Gross Debt 120 100  W przeciwieństwie do lewarowanych bilansów krajów 80 % of GDP DM, bilanse krajów EM pozostały relatywnie czyste 60 40  Dodatkowo, w przeciwieństwie do poprze

  51. Slide 51: Unikanie defaultów przez PIMCO

    Unikanie defaultów przez PIMCO Optional PIMCO udało się uniknąć defaultów w wielu krajach EM EXTERNAL DEBT DEFAULTS (SELECTED CASES) EMBIG Div. weight Weight in PIMCO EM Country Year 1Y before default (%) portfolios (%) at default Ecuador 1999 3.10 0.00 Ivory Coast 2000 0.20 0.00 Argentina 2001 11.9

  52. Slide 52: PIMCO Emerging Markets Bond Fund

    PIMCO Emerging Markets Bond Fund 31 29 Mexico 17% Inne 23 32% Indonesia 11% 9 Brazil 8 10% South Africa Chile 2% 4% Russia Turkey 6% Uruguay 0 5% 4% Kazakhstan 4% Colombia <1 Year 1-3 Years 3-5 Years 5-10 Years 10-20 20+ Years 5% Years Alokacja geograficzna (%DWE) Zapadalność (%MV) 52

  53. Slide 53: Performance

    Performance Performance Fund (after fees) Benchmark 35 30 25 20 15 Returns (%) 10 5 0 Estimated YTM 6,5% -5 Average duration 6,3 -10 -15 Average rating BBB -20 Morningstar Fund '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 S.I. YTD Fund inception YTD MTD 17 Dec '02 10 Yrs. 5 Yrs. 3 Yrs. 1 Yr. 3 Mo

  54. Slide 54: Economic outlook

    Economic outlook Latin America: High degree of Europe: Expect modest pick-up in Asia: Lower oil, cheaper currencies differentiation growth and inflation versus China drag Mexico Russia China Mexico is well-positioned to benefit from U.S. Recession will ease somewhat, but still highly tied Policies g

  55. Slide 55: Allianz PIMCO Emerging Local Bond

    Allianz PIMCO Emerging Local Bond TFI Allianz Polska Sierpień 2016

  56. Slide 56: PIMCO Emerging Local Bond Fund – Dlaczego warto

    PIMCO Emerging Local Bond Fund Dlaczego warto 14 % Netto - YTD 2,6 mld Wartość 240 + Zarządzających portfelami aktywów w zatrudnionych przez PIMCO funduszu (USD) 15 lat Średni staż 1,5 bln W zarządzaniu Morningstar zarządzających PIMCO(USD). Rating portfelami 56

  57. Slide 57: EM local – atrakcyjne stopy zwrotu i potencjalne wzmocnienie się waluty

    EM local – atrakcyjne stopy zwrotu i potencjalne wzmocnienie się waluty Yield to maturity* 16 13.43 Emerging "Rate" "Credit" markets sovereigns sovereigns 12  Nominalne stopy procentowe pozostają 9.48 8.98 wysokie Percent (%) 8 6.51 6.01  Lepsze procesy instytucjonalne + mocniejsze 4 1.77 2.94 0.9

  58. Slide 58: PIMCO Emerging Local Bond Fund

    PIMCO Emerging Local Bond Fund 31 Inne Russia 5% South Africa 4% 13% Colombia 25 5% 23 Thailand Indonesia 19 8% 13% Poland 9% Brazil 12% Malaysia 10% Mexico 2 Turkey 11% 10% 0 <1 Year 1-3 Years 3-5 Years 5-10 Years 10-20 20+ Years Years Alokacja geograficzna (%DWE) Maturity (%MV) 58

  59. Slide 59: Performance

    Performance Performance Fund (after fees) Benchmark 30 25 20 15 10 Returns (%) 5 0 Estimated YTM 6,8% -5 -10 Average duration 5,2 -15 Average rating BBB+ -20 Fund '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 Morningstar S.I. YTD Fund inception YTD MTD 11 Dec '07 5 Yrs. 3 Yrs. 1 Yr. 3 Mos. 1 Mo. 30 Jun '16 15 Jul

  60. Slide 60: Dziękuję

    DZIĘKUJĘ HVALA ARIGATÔ 谢谢 (xièxiè) GRAZIE DANK U WEL MERCI CHOKRANE THANK YOU GRACIAS TAK TACK ขอบคุณครับ OBRIGADO BEDANKT VIELEN DANK 60

  61. Slide 61: Klauzula prawna

    Klauzula prawna Wszelkie informacje przedstawione w tej prezentacji służą Wartość aktywów netto Funduszu może cechować się dużą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią jakiejkolwiek zmiennością. Fundusz nie gwarantuje realizacji celu oferty, rekomendacji, ani też kierowanego do kogokolwiek (lub

TFI Allianz Polska — Investor Presentation (September 2016) on 6ix