Shiseido Company,limited · TSE:4911
Shiseido Company,limited — FY2024 Earnings Presentation
48 slides from Shiseido Company,limited's earnings presentation, Feb 10, 2025
Slide 1: 2024年実績(1-12月)および2025年見通し
2024年実績(1-12月) および2025年見通し 2025年2月10日 株式会社 資生堂 社長 CEO 藤原 憲太郎 チーフファイナンシャルオフィサー（最高財務責任者） 廣藤 綾子
Slide 2: 将来予測に関する注意事項
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。
Slide 3: 2024年 決算のポイント
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 2024年 決算のポイント グローバルでコア営業利益見通しを確実に達成 構造改革が成果を発揮し日本でコア営業利益281億円、グローバルで稼ぐ基盤構築に向けて進展 配当を減額 長期的なトータルシェアホルダーリターン最大化に注力 ⚫ 売上高：9,906億円（実質成長率※1 △1%） ➢ 日本・欧州：注力ブランドが成長をけん引し力強い成長継続 ➢ 中国・トラベルリテール：中国人の消費低下が想定並みに継続し減収 ➢ 米州：｢Drunk Elephant｣の回復遅れにより減収 ⚫ コア営業利益：364億円（11月公表 見通し差 +14
Slide 4: 2025年 通期見通し
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 2025年 通期見通し コア営業利益は前年並みの365億円、必達目標としてさらなる上積みを目指す 当期利益・フリーキャッシュフローともに黒字化、ボトムアウト 2026年コア営業利益率7％の実現に向け、2025年中に構造改革アクションを完遂する 2024年 2025年 外貨 実質 構成比 前年差 前年比 （億円） 実績 見通し 前年比 前年比※1 売上高 9,906 9,950 100% +44 +0% +3% +4% コア営業利益 364 365 3.7% +1 +0% 売上高実質前年比※1 非経常項目 △288 △230
Slide 5: 配当金
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 配当金 足元の業績・今後の見通しを踏まえ、現行の株主還元の基本方針に則って減配予定 長期的な企業価値最大化に向けて一刻も早い成長基盤の構築を優先 構造改革の完遂とブランド力の基盤強化へ戦略的なキャッシュアロケーションを推進 7.0 5.1 株主還元の基本方針（一部抜粋）： DOE(%) (記念配当除き) 配当金の決定にあたっては、連結業績、 4.0 3.5 3.9 フリーキャッシュフローの状況を重視し、 3.3 2.6 2.6 資本政策を反映する指標の一つとして 100 親会社所有者帰属持分配当率（DOE） 50 2.5％以
Slide 6: 2024年 Executive Summary
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 2024年 Executive Summary (億円) 2023年 構成比 2024年 構成比 前年差 前年比 外貨前年比 実質前年比※1 売上高 9,730 100% 9,906 100% ＋175 +2% △3% △1% コア営業利益 398 4.1% 364 3.7% △35 △9% 非経常項目 △117 △1.2% △288 △2.9% △171 - 営業利益 281 2.9% 76 0.8% △206 △73% 金融費用等 29 0.3% △88 △0.9% △117 - 税引前当期利益 310 3.2% △13
Slide 7: 地域別売上高推移
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 地域別売上高推移： 日本 2年連続で10%成長を実現 欧州 注力ブランドを中心に力強い成長 米州 苦戦継続 中国・トラベルリテール除きでは年間+6%伸長 実質外貨前年比※ 2023年 2024年 (2022年比) (2023年比) 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 日本 +8% +9% +6% +17% +10% +20% +7% +5% +7% +10% 中国 △3% +20% △9% △21% △5% △3% △9% △13% +5% △5% アジアパシフィック +16% +12% +15% +
Slide 8: ブランド別売上高
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 ブランド別売上高： ｢クレ・ド・ポー ボーテ｣ 「NARS」は4Qに大きく成長 ｢エリクシール｣ 、フレグランスは好調継続、｢Drunk Elephant｣は回復遅れ 外貨前年比※ 為替 (億円) 影響等 事業譲渡 ブランド Dr. Dennis ISSEY Gross クレ･ド･ narciso 9,730 ポー ボーテ NARS rodriguez MIYAKE Skincare 9,906 エリク +9% +3% +0% シール アネッサ +8% 事業譲渡 +8% +1% ブランド SHISEIDO △3% Drunk
Slide 9: 日本：構造改革が成果を発揮 シェア拡大を継続
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 日本：構造改革が成果を発揮 シェア拡大を継続 強固なブランド基盤に基づく選択と集中戦略が奏功、注力領域での成長を実現 ⚫ 4Q市場 ローカル市場成長率 ➢ ローカル：前年の高いハードルにより、成長ペースは鈍化 前年比 ➢ インバウンド：訪日旅行者数は過去最高更新も、緩やかな成長 ⚫ 当社： 0% ➢ お客さま購買※1 4Q 年間 事業トータル ： +1桁後半% / +1桁後半% 2019年比※2 2023年 2024年 ローカル ： +1桁半ば% / +1桁後半% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q コアブランド
Slide 10: 中国・トラベルリテール：厳しい市場環境は継続も想定並み
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 中国・トラベルリテール：厳しい市場環境は継続も想定並み 前年から着実に回復が進み、中国でシェア拡大 中国 トラベルリテール ⚫ 4Q市場 ⚫ 4Q市場 ➢ 節約志向・貯蓄性向の高まりを受けた消費の低下が継続 ➢ 中国人旅行者による消費の減少が継続 ➢ イベントでの消費傾向の高まり ⚫ 当社 ⚫ 当社 ➢ お客さま購買※ 4Q 年間 ➢ お客さま購買※ 4Q 年間 事業トータル ： +1桁前半% / △1桁半ば% 事業トータル ： △1桁後半% / △10%台半ば オフライン ： △1桁後半% / △10%台前半 アジア ：
Slide 11: 米州：Drunk Elephantは苦戦継続、その他主要ブランドは成長へ回帰
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 米州： ｢Drunk Elephant｣は苦戦継続、その他主要ブランドは成長へ回帰 ⚫ 4Q市場 ➢ プレステージ市場全体は緩やかな成長 ブランド別 売上高※1 ➢ スキンケアは低調、フレグランスは好調継続 ■Dr. Dennis Gross Skincare ■Drunk Elephant ■NARS ■SHISEIDO ■フレグランス ■その他 ⚫ 当社 ➢ お客さま購買 • 「Drunk Elephant」のお客さま購買回復に遅れ ➢ 出荷売上※2 4Q 年間 事業トータル ： △7% / △7% ｢Drunk Ele
Slide 12: 欧州・アジアパシフィック
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 欧州・アジアパシフィック： 欧州はブランド・市場・チャネルの選択と集中戦略により力強い成長 アジアパシフィックは主要市場の鈍化により低調 欧州 アジアパシフィック ⚫ 4Q市場 ⚫ 4Q市場※1 ➢ 全カテゴリーで成長 ➢ 台湾・韓国が鈍化、タイを中心とする東南アジアで伸長 ⚫ 当社 ⚫ 当社 ➢ 出荷売上※2 ➢ 出荷売上※2 4Q 年間 4Q 年間 事業トータル ： +16% / +8% 事業トータル ： △3% / +2% • ｢SHISEIDO｣｢NARS｣、フレグランスを中心に •「アネッサ」「クレ･ド･ポー ボー
Slide 13: 地域別コア営業利益
決算のポイント / 地域・ブランド別売上ハイライト / コア営業利益 地域別コア営業利益 日本： 売上増に伴う差益増、選択と集中によるミックス改善、構造改革効果が貢献し大幅増益 インバウンド売上はピーク比半減のなか、ローカルを中心に収益性を改善、利益率約10%を実現 中国： 売上減に伴う差益減を原価低減・固定費低減などの構造改革効果でカバーし増益 アジアパシフィック： 売上増に伴う差益増により増益 米州： 売上減に伴う差益減により減益 欧州： 売上増に伴う差益増により増益 トラベルリテール： 売上減に伴う差益減により減益 その他・調整額： 中国・トラベルリテール向け内部売上減による差益減、未実
Slide 14: Act and Deliver アクションプラン2025-2026の確実な実行に向けて
Act and Deliver アクションプラン2025-2026の 確実な実行に向けて 2025年2月10日 株式会社 資生堂 社長 CEO 藤原 憲太郎
Slide 15: アクションプラン 2025-2026で取り組む最優先課題
アクションプラン 2025-2026で取り組む最優先課題 • 注力ブランドへの選択と集中（コア3・ネクスト5） ブランド力の • グロスプロフィットの最大化 基盤強化 • ブランド価値強化に向けたブランド・地域での連携した オペレーション体制強化 • 日本・米州・欧州・アジアパシフィックの収益性のさらなる改善 高収益構造の 確立 • 中国・トラベルリテールの事業基盤再構築 • グローバルで固定費の低減 事業 • アセットライトの推進 マネジメント • グローバルオペレーション体制の進化 の高度化 • 財務ガバナンスの抜本的強化 15
Slide 16: 2025-2026年 ブランドポートフォリオ戦略
2025-2026年 ブランドポートフォリオ戦略 成長性･収益性･競争優位性に基づく集中投資で注力ブランドの成長加速へ コア3 モメンタム 収益ドライバー モメンタム 回復 回復 2025年 スキンケア強化 マーケティング 投資 サンケア 100億円増 アジアでさらに強化 グローバルの投資継続 増加分全額を コア3・ネクスト5に フレグランス 集中投資 ネクスト5※1 収益を伴う持続的成長 その他ブランドは 前年並みを維持 日本で 米州のシェア 成長加速 回復 2025-2026年累積※2 マーケティング投資 300億円増 撤退・縮小 ブランドごとの収益性・成長性に鑑み、戦略的な撤退・縮小も検
Slide 17: コア3ブランドの成長戦略：SHISEIDO
コア3ブランドの成長戦略：SHISEIDO 2024年 実績 2025年 戦略方針 売上高 △3%（中国・TR除く+10%） 売上高見通し +1桁前半%（中国・TR除く+10%台前半） ⚫ 日本と欧州で大きく成長 ⚫ 社名を冠した日本発ビューティーブランドとして ブランド独自価値を継続強化 ⚫ 成長ドライバー バイタルパーフェクション • エイジングケア※の優位性を強化 ⚫ デジタル技術・CRMの活用により先進的な体験価値の提供 • 米州・欧州・アジアパシフィックで2桁成長継続 ⚫ 成長ドライバー 新アルティミューン ⚫ 日本で高成長 ファンデ美容液 • 美容液のシェア向上・2桁成長を目指す
Slide 18: コア3ブランドの成長戦略：クレ・ド・ポー ボーテ
コア3ブランドの成長戦略：クレ・ド・ポー ボーテ 2024年 実績 2025年 戦略方針 売上高 +3%（中国・TR除く+17%） 売上高見通し +1桁前半%（中国・TR除く+10%台前半） ⚫ 日本（+20%台前半）が成長をけん引 ⚫ 革新的新商品パイプラインで成長継続 ⚫ 強みであるベースメイクの好調 ⚫ ル・セラムの中国での発売、コアとなるスキンケアライン • 日本をはじめアジアで新規お客さま開拓 キーラディアンスケア等の戦略的マーケティング強化 • メイクアップとスキンケアが融合した独自技術を搭載 ⚫ 顧客体験の向上を通じたお客さまLTV（顧客生涯価値）の 最大化 ⚫ ヒーロー商品の1
Slide 19: コア3ブランドの成長戦略：NARS
コア3ブランドの成長戦略：NARS 2024年 実績 2025年 戦略方針 売上高 +0%（中国・TR除く+4%） 売上高見通し +1桁後半%（中国・TR除く+10%台前半） ⚫ ブランド生誕アニバーサリー 既成概念を打ち破る30年 ⚫ ベースメイクの成長加速 • グローバルでの再強化によるコンシーラーの売上最大化 ⚫ グローバルブランドアンバサダーとともに • アジアと欧米市場向けに独自イノベーション エクスプリシット リップスティックの発売 ライトリフレクティングコレクションの成長拡大 • リフィル可能、サステナブルでラグジュアリーを形に • ユニークなデジタルストーリーテリング ⚫ チー
Slide 20: 新たな価値を届ける：骨太技術の早期ローンチ
新たな価値を届ける：最先端の生活者インサイトを捉えた骨太技術の 早期ローンチ 頑固なシミを防ぎ、できたシミを 透明に進化する次世代ミネラル 悪化させない、増やさない サンスクリーン技術搭載 独自のトリプル主剤配合 スローエイジング発想、免疫への新解答 ｢メモリーT細胞｣が｢老化細胞を除去する｣ことを 新発見 メモリーT細胞の力をブーストする 日本の伝統的な発酵技術を融合した ツバキ種子発酵エキス+配合 現代のストレスと酸化に着目、 美容医療から着想した効果と安全性 24Kゴールドインフュージョン・ 注入と押圧を両立した レチノール配合 次世代マイクロニードル 20
Slide 21: グローバルブランド戦略：ブランド成長基盤強化
グローバルブランド戦略：ブランド成長基盤強化 ⚫ ブランド横断での戦略最適化・投資対効果の最大化を推進 ➢ ブランドマネジメントの仕組みの進化（コア3・ネクスト5中心） - ブランド成長を共通指標でモニタリング、意思決定のスピードの向上 - 成長機会とリスクを特定、市場変化に迅速にアクションがとれる体制を構築 ➢ 中長期戦略の実現に向けたポートフォリオ構築・戦略的投資配分 ➢ ブランド横断での課題解決と共通の機能強化の推進 ➢ 上記を主導するグローバルブランド戦略部の新設、ブランドコミッティーの稼働開始 チーフマーケティング& イノベーションオフィサー 戦略ブランドリーダーシップ体制（コア3、
Slide 22: 2024年 地域戦略の成果と課題
2024年 地域戦略の成果と課題 成果 残った課題 ⚫ 日本：収益性改善 ⚫ 米州の収益改善・成長回復 - ブランドの選択と集中によるコアブランドの - ｢Drunk Elephant｣の回復・さらなる成長 力強い成長 - 重い固定費構造 - 構造改革アクション 想定通り進捗 ⚫ 中国・トラベルリテールの減収 ⚫ 欧州：成長加速 - 市場変化を先取りする成長基盤の構築 ⚫ 中国：収益性改善 - 原価・固定費低減などの構造改革アクションを 完遂 ⚫ アジアパシフィック：主要市場の鈍化のなか 成長・収益性改善を実現 ⚫ ｢Dr. Dennis Gross Skincare」の成長 - プレステージ
Slide 23: 2025年 米州の事業戦略
2025年 米州の事業戦略 ⚫ 多様なブランドポートフォリオを活かした成長機会の追求 ➢ ｢NARS｣：収益性を伴う成長の実現 – デジタルエンゲージメントによるコアカテゴリーの強化 ➢ ｢SHISEIDO｣：成長機会の追求 – サンケアカテゴリーのイノベーション継続 – ベネフィアンスやアルティミューン等のオープンセル販売※の推進 ➢ ｢Drunk Elephant｣：ブランドエンゲージメントの再構築 – ブランドの哲学・商品効果コミュニケーションの強化 – ヒーロー商品とエントリー価格帯のイノベーション商品の強化による新規お客さま開拓・ 愛用者基盤の拡大 ➢ ｢Dr. Dennis Gro
Slide 24: 2025年 欧州・アジアパシフィックの事業戦略
2025年 欧州・アジアパシフィックの事業戦略 ⚫ 選択と集中による注力ブランドの強化 ➢ 欧州 - フレグランスは毎年1つの柱となる商品を発売する好調な戦略を継続 2025年は3月発売の｢Zadig&Voltaire｣新商品が欧州の成長をけん引 ➢ アジアパシフィック - アジアNo.1※サンケア｢アネッサ｣のブランド力・技術的優位性による成長拡大、 フレグランスの成長加速 ➢ 地域に合わせた戦略を推進 - ｢SHISEIDO｣：欧州はバイタルパーフェクション、 アジアパシフィックはアルティミューン・フューチャーソリューション LXを強化など ⚫ 成長領域の強化 ➢ 欧州：中東・Eコマース
Slide 25: 2025年 中国・トラベルリテールの事業戦略
2025年 中国・トラベルリテールの事業戦略 ⚫ 厳しい市場環境は継続も想定内、持続的成長への転換を進める ⚫ 消費者動向・市場変化に迅速に対応、成長機会に変える組織能力の強化 ➢ ブランドホルダーサテライト主導による現地独自マーケティングコンテンツの開発、投資効果の最大化 ➢ 外部パートナーとの協業を通じたソーシャルマーケティング・Eコマースの運営能力向上 ➢ 中国・トラベルリテールの一体運営加速：コスト効率化・生産性向上、統合的な価格設定、在庫縮減等 ⚫ 中国：注力ブランドを中心とした持続的な成長基盤の再構築 ➢ ｢SHISEIDO｣：消費の二極化に対応した商品ポートフォリオの再構築 –
Slide 26: ミライシフトNIPPON 2025の進捗と今後
ミライシフトNIPPON 2025の進捗と今後 ⚫ 持続的な成長： ➢ コアブランド・ヒーロー商品のさらなる強化 ➢ 新市場創造マーケティング （億円） 日本事業 コア営業利益 • 生活者起点で新価値・新市場を創造を継続 ➢ 戦略的な値上げの継続実施 ➢ タッチポイント戦略 500 281 • 各チャネルにおける生活者が集まる注力接点で成長を実現 13 • Eコマース比率拡大 プラットフォーム毎に取り組み継続強化、OMO強化 △ 131 ⚫ 稼げる基盤構築： 2022年 2023年 2024年 2025年 見通し ➢ 収益改善施策 • 構造改革効果 2024年85億円、2025年165億円 想
Slide 27: グローバルで聖域なきコスト削減・構造改革
グローバルで聖域なきコスト削減・構造改革 日本 中国 （億円） 上記以外 250+ ⚫ 2024-2025年 計画通り累計400億円のコスト低減効果実現へ 200 200+ ⚫ 2026年250億円の確実な効果創出に向け、2025年中にアクションを完遂 ⚫ 実行性の向上、効果最大化に向けてアプローチを進化 ➢ 日本・中国を中心とした構造改革から対象範囲の拡大 ➢ グローバル競合をベンチマークとした強力なトップダウンアプローチ 2024 2025 2026 2024-2026 2024 2025 2026 累計 • ブランド・SKUの選択と集中、戦略的な値上げ 原価 • 原材料費・偏在在庫の削減
Slide 28: アセットライトの推進
アセットライトの推進 グローバル全地域横断的にアセットの見直し・最適化を推進 ⚫ 工場・生産体制 ➢ 競争力ある最適生産体制の追求 ➢ バリューチェーンの最適化 ➢ 設備投資：戦略的選択投資により生産性向上 ⚫ 不動産・オフィス・リース等 ➢ グローバルに所有・賃貸を問わず見直しを実施、効率的活用を推進 ➢ 不動産の合理化・効率化による固定資産売却益 • 2023年 133億円 日本・グローバル本社を中心に加速度的に整理 • 2024年 7億円 中国関連不動産売却 具現化・成案化したものを順次公表 28
Slide 29: 中長期的な企業価値向上に向けたガバナンス強化
中長期的な企業価値向上に向けたガバナンス強化 株主目線とより連動させた役員報酬へ 取締役会 役員報酬※3 ⚫ 社外取締役議長 ⚫ 長期インセンティブ型報酬の評価指標の変更 - 2025年1月より社外取締役として - 長期的企業価値向上を実現するべく株主価値指標(相対TSR)、 当社初となる取締役会議長に就任※1 資本効率指標(ROIC)を導入 - 執行と監督の分離を更に強化、 - エグゼクティブオフィサー・地域CEOについても同様に変更 取締役会の実効性の強化を図る 評価ウェイト 変更前 変更後 社外取締役 - グローバル展開する上場企業の 畑中 好彦氏 経済価値指標 50% コア営業利益率
Slide 30: 2026年 コア営業利益率7％の実現へ
2026年 コア営業利益率 7％の実現へ 実質成長率※ +4% 売上高(億円) (中国TR除く +9%) コア営業利益(億円) 2024-2026 年平均 コア営業利益率 売上成長率 +3%※ 成長率 +0.4% 9,906 9,950 7% 364 3.7% 365 3.7% 2024年 2025年 2026年 2027年 コア3・ネクスト5ブランドへの集中投資・イノベーションの積極的投入による ブランド力の 成長基盤強化・成長実現 ポートフォリオ拡大・ 基盤強化 力強い成長 選択と集中によるポートフォリオ見直し コスト 日本・中国中心とした グローバルに展開拡大 構造改革 コスト構造転換
Slide 31: 世界で勝てる日本発のグローバルビューティーカンパニーへ
世界で勝てる日本発の グローバルビューティーカンパニーへ
Slide 32: 補足1 主要指標トレンド
補足1 主要指標トレンド 売上高 コア営業利益 コア営業利益率 （億円） 3,046 2,693 2,678 2,594 2,542 2,591 2,506 2,495 2,340 2,400 2,282 2,142 6.9% 5.2% 6.1% 5.0% 5.1% 4.5% 3.8% 3.8% 1.2% 3.3% 3.1% 1.9% 187 132 151 125 155 88 113 79 81 89 44 30 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 2022年 2023年 2024年 32
Slide 33: 補足2 第4四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足2 第4四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 683 27.2% 726 27.1% +44 +6.4% +6.4% +6.7% 日本 19 2.8% 95 13.1% +76 +392.6% - - 699 27.9% 761 28.4% +62 +8.9% +4.5% +5.1% 中国 50 7.0% 97 12.5% +47 +93.4% - - 185 7.4% 184 6.9% △1 △0.
Slide 34: 補足3 2024年 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足3 2024年 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 2,599 26.7% 2,838 28.6% +239 +9.2% +9.2% +9.5% 日本 13 0.5% 281 9.9% +267 - - - 2,479 25.5% 2,500 25.2% +20 +0.8% △5.3% △4.6% 中国 70 2.8% 123 4.8% +53 +76.1% - - 673 6.9% 717 7.2% +4
Slide 35: 補足4 2024年 カテゴリー別 売上高
補足4 2024年 カテゴリー別 売上高 前年比/ 実質 日本 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 外貨前年比※1 前年比 ※2 プレステージ 821 31.6% 979 34.5% +158 +19.2% プレミアム 1,515 58.3% 1,593 56.1% +78 +5.2% その他 263 10.1% 265 9.4% +3 +1.0% 合計 2,599 100% 2,838 100% +239 +9.2% +9.5% 中国 プレステージ 1,748 70.5% 1,835 73.4% +86 △1.5% プレミアム 673 27.2% 629 25.
Slide 36: 補足5 第4四半期 ブランド別売上高
補足5 第4四半期 ブランド別売上高 外貨前年比※ (億円) 為替 影響等 NARS ISSEY Dr. Dennis 事業譲渡 narciso MIYAKE ブランド クレ･ド･ +16% Gross エリク rodriguez +26% ポー ボーテ アネッサ Skincare シール +11% +16% +42% ＋5% SHISEIDO Drunk その他 +9% Elephant △59% 事業譲渡 ブランド 2,506 2,678 2023年 2023年 4Q 2024年 4Q 2024年 4Q 事業譲渡影響 事業譲渡・ 4Q 除く 買収影響除く ※各ブランドの前年比は、為替換算影
Slide 37: 補足6 原価率
補足6 原価率 2023年 2024年 年間 年間 年間前年比較 原価率変動要因 原価率 26.7% 24.0% 実質原価率※ 23.1% 23.4% (+) 偏在在庫償却引当金の減少 原価率 (+) 事業譲渡に伴う製品供給影響の減少 29.8% 実質原価率※ (2023年 2.3pts → 2024年 0.5pts) (+) 2023年 久喜工場譲渡に伴う減損・構造改革費用 26.6% (+) 2023年 大阪2工場統合決定に伴う減損損失 25.6% 25.7% 24.9% 24.8% 23.6% 25.1% (△) 生産数量減少に伴う原価増加 24.1% 23.8% 21.2% 23.0%
Slide 38: 補足7 2024年 コスト構造
補足7 2024年 コスト構造 （コア営業利益ベース売上構成比） 販管費 71.2% 73.0% ⚫ マーケティング投資 マーケティング ➢ ブランド価値向上のための投資継続強化 26.7% 28.6% +1.9 pts 投資 ➢ 機動的なコストマネジメント ブランド･ △0.1 pts ⚫ 人件費 研究開発投資 4.0% 3.9% ➢ 構造改革等による適正化 人件費※ 23.4% 23.0% △ 0.4 pts ➢ インフレに伴う増加 ⚫ 経費 経費 17.1% 17.5% +0.4 pts ➢ DX関連投資の増加(FOCUS等) ➢ 構造改革による適正化 2023年 2024年 ※ パーソ
Slide 39: 補足8 2024年 販売管理費
補足8 2024年 販売管理費 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 前年比 外貨前年比 マーケティング投資※1 3,541 36.4% 3,748 37.8% +207 +5.8% +1.1% ブランド・ 390 4.0% 386 3.9% △5 △1.2% △3.0% 研究開発投資 人件費 1,335 13.7% 1,362 13.8% +27 +2.0% △2.3% 経費 1,661 17.1% 1,737 17.5% +76 +4.6% +1.4% 販売管理費 6,928 71.2% 7,233 73.0% +305 +4.4% +0.3% （コア営業利益ベ
Slide 40: 補足9 非経常項目
補足9 非経常項目 （億円） 2023年 2024年 3Q累計 4Q 年間 3Q累計 4Q 年間 コア営業利益 368 30 398 274 89 364 事業譲渡損益 △91 22 △69 - - - 構造改革費用 △51 △22 △73 △233 △33 △266 COVID-19に係る補助金収入 0 0 0 - - - 減損損失・戻入 △80 △4 △83 2 8 10 固定資産売却益 125 8 133 7 0 7 買収関連費用 - △4 △4 △3 △0 △3 社内制度変更に伴う一時費用 - - - △13 △7 △20 その他 △13 △7 △20 △13 △4 △16 非経常項目
Slide 41: 補足10 キャッシュマネジメント
補足10 キャッシュマネジメント フリーキャッシュフロー △353 KPI 2023年 2024年 12月末 12月末 （億円） 営業CF +484 投資CF △837 棚卸資産 (億円) 1,496 1,605 在庫回転率※ 6.9 6.4 減価償却費 ・償却費 棚卸資産 長期貸付金の Net D/EBITDA 0.39 1.29 +757 +12 損失評価引当金 ※ 売上高÷棚卸資産(期首・期末平均) 繰入額 営業CF +128 その他 +6 有利子 営業債権 負債 ・債務 +516 △406 税引前 設備投資額 四半期利益 投資CF 財務CF △507 又は損失 その他 その他等 △13
Slide 42: 補足11 設備投資・減価償却費等
補足11 設備投資・減価償却費等 2025年 （億円） 2023年 2024年 見通し 有形固定資産 269 234※2 280 無形固定資産他 285 255 240 設備投資等※1 554 489※2 520 有形固定資産 347 352 無形固定資産他 172 179 減価償却費 520 532 540 ※1 資本的支出、有形固定資産（使用権資産を除く）および無形固定資産（のれん、商標権、使用権資産を除く）への投資 ※2 2025年3月26日訂正 42
Slide 43: 補足12 2025年 報告セグメント別 売上高見通し
補足12 2025年 報告セグメント別 売上高見通し 前年比 外貨前年比 実質前年比※1 日本※2 +1桁後半% +1桁後半% +1桁後半% 中国 △1桁後半% △1桁前半% △1桁前半% アジアパシフィック +1桁後半% +10%台前半 +10%台前半 米州 +10%台前半 +10%台前半 +10%台前半 欧州 +1桁前半% +1桁後半% +1桁後半% トラベルリテール △10%台半ば △10%台前半 △10%台前半 その他※2 △10%台後半 △10%台半ば +10%台前半 合計 +0.4% +3% +4% 2025年 通期想定レート ドル＝145円 (前年比△4.3%)、ユーロ＝155円
Slide 44: 補足13 2025年 売上前提
補足13 2025年 売上前提 当社実質売上成長率※1 市場・売上前提 ローカル： 全体：+1桁後半% ⚫ 新型コロナからのリオープニング効果一巡も安定的な市場伸長 日本※2 ローカル：+1桁後半% ⚫ コアブランド・ヒーロー商品のさらなる成長、戦略的な値上げにより増収 インバウンド：+10%台半ば インバウンド： ⚫ 訪日旅行者数は回復も化粧品市場は新型コロナ前の水準には戻らず ⚫ 中国市場における消費の低調さ・高い不透明感は継続 中国 △1桁前半% ⚫ 価格競争の厳しさ継続、プレステージ市場は軟調 ⚫ 成熟市場は緩やかな成長、東南アジアは経済成長がけん引 アジアパシフィック +10%台前半
Slide 45: 補足14 2025年 コア営業利益見通し
補足14 2025年 コア営業利益見通し （億円） 構造改革効果 限界利益増・ 値上げ効果 364 マーケティング 365 投資強化・ 為替影響 インフレ影響等 一過性影響 2024年 2024年 2025年 実績 実績 見通し （一過性影響除き） 45
Slide 46: 補足15 セラーノートに対する引当金について
補足15 セラーノートに対する引当金について ⚫ ｢bareMinerals」｢BUXOM」｢Laura Mercier」の譲渡の概要 ➢ 2021年8月にプレステージメイクアップブランドの3ブランドとその関連資産をプライベート エクイティファンドAdvent International Corporation（以下、買主）が出資する法人に譲渡 することを決定 ➢ 譲渡対価は700百万米ドルで、そのうち350百万米ドルは現金により、残り350百万米ドルは 譲渡事業の運営法人によって発行された年限7年のセラーノート※により繰延決済 ➢ 当該セラーノートには、譲渡事業における特定の指標が2025年
Slide 47: 補足16 報告セグメントの主な変更
補足16 報告セグメントの主な変更 ｢IPSA｣国内販売機能と日本事業の協業によるシナジー創出を目的とした取り組みに合わせ、 業績管理区分を見直し 2024年 2025年 セグメント セグメント その他 日本 ㈱イプサ ｢IPSA｣国内販売機能 ｢IPSA｣ 国内販売機能 ブランドホルダー機能 ※ 2025年より、当社グループ内の業績管理区分の一部見直しを実施。従来「その他」に計上していた㈱イプサの国内における化粧品等の販売機能に係る業績を、「日本事業」へ計上 ブランドホルダー機能：グローバルマーケティング戦略立案、商品開発、コミュニケーション・クリエイティブ開発、ブランド経営管理の機能等 4
Slide 48: SHISEIDO
SHI/SEIDO