Slide 1: ソフトバンクグループ 2021年3月期 第3四半期 決算説明会
ソフトバンクグループ株式会社 2021 年 3 月期 第 3 四半期 決算説明会 2021 年 2 月 8 日
Slide 2: 登壇
登壇 孫：現在、世界のコロナパンデミックという大変に難しい、そういう世の中、まだピークを過ぎて いないと。多くの方々が大変に困難な状況にある。医療機関の方々も一生懸命に今、世界中で戦っ て頑張っておられるという状況です。 ただ、去年の夏、秋と、今年の秋では様子がだいぶ違ってくるのではないかと私は思います。去年 の今頃、まだ本当に新型コロナって何だろうという状況だったと思います。それが 3 月、4 月とな るにつれて、これはもしかしたら大変なことになるのではないかという思いが、多くの方々の中に あったと思います。 ソフトバンクグループ株式会社（以下「SBG」）も去年の 3 月には、「これは緊急事
Slide 3: SBGとは何か
今日、決算説明するにおいて、決算の数字もさることながら、そもそも SBG とは何なのか、こち らの説明のほうがより重要だと思っています。 そこで、6 年前に私は決算説明の場で、SBG とはガチョウであるという話を、イソップ童話に例え て話をしました。今日はその話をもう少し深掘りして説明をしたいと思います。 2
Slide 4: 連結業績
その前に、まずは連結の業績です。今日の午後 3 時に発表しました。資料にあったと思いますけれ ども、純利益で 3 兆円を突破したと。前年対比 6.4 倍でした。 私は決算のこの数字は、一つの会計的なものの見方として役には立つけれども、大した意味はない とかねてより申し上げています。3 兆円、それなりの数字ではありますが、別に大して喜ぶような ものでもないし、悲しむものでもないし、私としてはまだまだ事業家として生まれて、自分の会社 を起こして、この程度で満足するつもりはさらさらないと。40 年近く会社を経営してまだこの程 度であることが非常に恥ずかしいというのが、正直な気持ちです。 3
Slide 5: NAV
純利益よりも大切なのは NAV(Net Asset Value)だという話を、前回しました。この NAV も、去年 の 3 月に比べて 9 カ月間で 1.2 兆円増えています。しかし、これも 9 月末の決算のときにはこれよ りも大きな数字であったわけです。27 兆円ぐらいあったと思いますが、今日現在で言いますと、 この 22.9 兆円という数字は、現在 25 兆数千億円ですから、約 3 兆円近く増えていると。 NAV も 2 兆、3 兆は、1 カ月で上がったり下がったりするので、これで一喜一憂してもしょうがな いんじゃないかと。実際は去年の 3 月に比べると 4 兆円ぐらいのアップだ。純利益が
Slide 6: 純有利子負債比率
決算説明最後の数字のページはこのページですけれども、われわれとしては、純利益よりも NAV、そしてもう一つ守りの姿勢としては、保有している資産に対して、純有利子負債がどのぐら いのパーセンテージあるのかと。これを重要な一つの守りの物差しとして内部で定義して、固めて います。 通常はこれを 25%未満で運用したいと考えています。異常時でも 35%を上回らないようにしたい と。つまり、異常時でも借入が保有している資産の 3 分の 1 を超えないようにしたい。12 月末の 時点で 15%ですから、健全な範囲を十分保っているということだと思います。今日現在で言う と、これよりもさらに数字が良くなってい
Slide 7: アームの売却
その前に、アームの売却を先日発表しています。その進捗状況はどうかということですが、アーム を約 40 ビリオン、4 兆円ぐらいでと評価した取引で売却。われわれが買ったときの金額が 3 兆 2,000 億円。ざっくり 1 ドル＝100 円で換算すると、3 兆 2,000 億円で買ったものを 4 兆円で売る ということですから、まあまあ悪くないねと。 エヌビディアに売ったと言いましても、売却価格の 3 分の 2 は現金ではなくてエヌビディアの株に 交換するという売り方です。ですから、売ったような、買ったようなというのはそういう意味で す。エヌビディアの株価が 485 ドルぐらいのときに取引を決めま
Slide 8: アームとエヌビディアのディール
そもそもアームとエヌビディアのディールはどういうものかですけれども。アームは、ご存じのよ うに世界中のスマホの CPU のほとんどがアームという状況ですね。アームでないスマホというの は、世界中にほぼないという状況ですが、エヌビディアへの売却後も、エヌビディアの CEO のジ ェンセンは、アームをオープンプラットフォームとして、人々にライセンスを提供し続けると。ビ ジネスモデルを基本的には変えないという方針で発表しています。 7
Slide 9: AI時代のコンピューティングプラットフォーム
これにエヌビディアの GPU と DPU が加わる形になるわけですね。そうするとどうなるかという と、AI の時代に最も適したチップセットができるということです。AI により特化した、AI 時代に こそこうあるべきだというチップが、これからエヌビディアとアームの融合によってなされてい く。 そうするとどうなるかというと、例えば AI を使った創薬。メディカルの世界ですね。薬を作って いく。自動運転、それからクラウド。AI を使ったロボット。あるいは気象変動だとか、さまざま な、今まで人類の課題として残っている部分を解決するために、AI が大いなる力を発揮してい く。その世界最強のプラットフォー
Slide 10: SBGの位置づけ
SBG とは、通信をつかさどっている国内の事業を中心としたソフトバンク株式会社（以下 「SBKK」）。この SBKK が通信を中心とした事業会社として継続していくと。SBG は持株会社 として、投資会社としての色彩をより強めていくことを、ここ 2～3 年繰り返し申し上げてきまし た。このことはまったく否定しません。まさにこの通りです。 しかし、本当に一般の人々が思う、いわゆる既成の概念の投資会社と同じなのかというと、ちょっ と違うと。何がどうちょっと違うのかを、今日は説明します。 9
Slide 11: SBGは製造業
SBG は、実は製造業だということを今日は改めて申し上げたいと思います。SBG＝投資会社、も う一つの側面でいえば SBG＝製造業だと。いったいどういうことだと皆さん思われると思いま す。 何の製造業かというと、ガチョウによる金の卵の製造業だと。何だ、それは、ということだと思い ますが、SBG をガチョウに例えるならば、情報革命にのみ特化した、そしていろいろな餌を食べ 10
Slide 12: 金の卵の歴史
て、お腹に卵を貯めていく。白い卵がいずれ金の卵となって生まれていくと。この金の卵はたまた ま生まれるのではなくて、計画的に、仕組みを持って生んでいくということです。 今までもアリババとかヤフージャパン、米国のヤフー 、スプリント、SBKK、いろいろな会社を生 んできました。でも、それだけかというと、歴史を振り返ってみると、「ソフトバンクは通信業 だ」と。「ソフトバンクの本業は通信業でしょう」と。「その本業を忘れて投資会社になるってい うのはけしからん」というお叱りの言葉もたくさんいただいているのは承知しています。 しかし、ソフトバンクが通信業を始めたのは、実はほんの十数年前で、それより前に、今
Slide 13: 金の卵の定義
ジョイントベンチャーのヤフージャパンをつくって上場しました。 それからトレンドマイクロだとか、いろいろと売却した。ここで言う金の卵というのは、投資をし て 100 億円以上の利益でもってイグジットした、あるいは上場を果たしたものを、金の卵を 1 個 生み出したという比喩で例えています。 12
Slide 14: 金の卵の数
そうすると、生み出した金の卵の数は、それぞれの年にどんなものがあるか。ガンホーだとか。 あるいはアイティメディア。 13
Slide 15: アリババの上場
レンレン。 そして 2014 年にアリババが上場しました。 アリババの上場までには、われわれが 2000 年に投資して、14 年間もかかっているんですね。その 14 年間のうちの 13 年ぐらい、アリババはずっと赤字だったんです。SBG の財務諸表の中でも、 アリババに対する投資は全額償却すべきだ、というような議論を毎年のようにやっていた状況で 14
Slide 16: 投資会社としての休眠期
す。ほとんどアリババの価値は、SBG の株主、いろんなアナリスト、投資家には認められていな い存在でしたが、2014 年にアリババが上場して、あっという間にそれから 6～7 年経った今日現 在、アリババは世界でもトップ 10 の中で燦々と輝く状態になったわけです。 このアリババの上場までの手前の 10 年間ぐらいの間は、投資会社としての SBG はある意味休眠 状態の様子ですね。その間何をやっていたかというと、ヤフー BB を開始して、日本テレコムを買 収して、ボーダフォンジャパンを買収して。通信、モバイルインターネットの時代が来るというこ とで、通信インフラの創業、創業というよりも、買収して
Slide 17: SVFの開始とAI革命
2017 年ですね。3～4 年前に、SVF を開始しました。そこから SBG はもう一度、2.0 ということ で、投資会社としての部分に一気にシフトすると。これまでの通信のところは社長の宮内、部下に 任せて、継続してどんどん大きくさせていくけれども、私自身は次の世界に全力を投入すると。 なぜそう思い立ったのかと。一番最初、95 年、96 年のときというのは、インターネットが今から 始まるんだと。こうしていられないと。それまでパソコンのソフトの流通だとか出版をやっていた わけですが、こんなことはしてられないと。もう今からインターネット革命が始まるんだと、居て も立っても居られずに、そこに私は全力
Slide 18: SVFの上場銘柄数
SVF を始めて 2017 年度に 2 社上場しました。それから 4 社、6 社、そして 2020 年度は、この 2 月、先週までで 11 社という状況になりました。さらにあと若干来月までに出てくると思います。 ということで、この SVF を開始して、卵の量が一気に加速度的に増えている。皆さん、ほんの 1 年前、多くのメディアに、SVF は腐った卵しか生まない。間違った、機能していないファンドだ、 と。SVF は投資会社として生まれ変わるんだと。もう一度リボーンだと申し上げましたけれども、 SVF はディスカウント要因にはなるけれども、SBG の株主にとって決して価値を創造していな い、と批判
Slide 19: SVFの投資先
SVF をつくってこの 2～3 年の間に約 15 社の IPO、新規上場が、SVF からだけでも生まれてくる ようになったということです。数字で見てみたいと思います。SVF の状況ですね。 ※SoftBank Vision Fund（131 社）：2020 年 12 月 31 日時点の投資先（SVF1=全持分売却済 10 社を含む 92 社、SVF2=26 社）＋2021 年 1 月 1 日から 2 月 5 日の間に投資した SVF2 の投資先（2 社）＋2021 年 2 月 5 日時点の SVF2 のパイプライン（11 社）の合計 SVF2（39 社）：2020 年 12 月 31 日時点の
Slide 20: SVF事業の利益
今まで SVF1 で 92 社投資をしました。SVF2 で 39 社です。合計で 131 社ですね。つい 2～3 カ月 前まで、SVF2 は、人気がなくていろんな投資家からお金が集まらないと多くの人に笑われまし た。しかし、われわれは手金でやったと。だから 2020 年 3 月に発表した 4.5 兆円の現金、資金化 プログラムは、SVF2 のために自分の手金を用意するという側面もあったわけですね。 結果は、直近の 3 カ月での SVF 事業の利益が 1.3 兆円でした。アナリストの皆さんの利益予想が たしか 900 億円ぐらいだったと思いますけれども、それに対して 1 兆 3,000 億ですか
Slide 21: SVF事業の9カ月間の利益推移
SVF を開始してからの 4 年間の 9 カ月間（Q1ーQ3）同士で比較をすると、このような形で、 2,600 億円、1.8 兆円、マイナスの 7,200 億円から、SVF だけで 2.7 兆円の 9 カ月での黒字となっ たわけです。 第 4 四半期入って 1 カ月ちょっと経ちまして、この 2.7 兆円に対してさらに数千億の上のほう、乗 っかっておりますので、SVF だけで、今日現在は 3 兆数千億円の、それなりの数字で、順調にこ の第 4 四半期も推移しているということです。 これを見ていただくと、SVF、決して腐った卵を生み続けるガチョウではないということがなんと なくイメージとして湧くん
Slide 22: 上場銘柄の成果
個別の上場銘柄で言うと、こんな感じですね。1.1 兆円投入して、今 3 兆円に時価がなっている と。利益が約 2 兆円、2.6 倍になったということですね。今日現在で言いますと、ここにさらに数 千億。数千億の上のほうの金額が乗っかっている状況です。 SVF2 も、さっそく利益が出始めている。まだ始めたばかりですけれども、すでに 5,000 億円の利 益が出ていると。こちらも順調な滑り出しです。 21
Slide 23: ドアダッシュ
銘柄ごとに見ていただきますと、ドアダッシュ。投入したわれわれの元本が 700 億円。今日現 在、これは 1 兆円を超えているということです。ですから、約 1 兆円儲けたと。700 億円は、製造 業でいえば材料費ですね。われわれの材料費 700 億円に対して、利益が 1 兆円と。まあまあ悪く ないんじゃないかと思うんですね。 22
Slide 24: ウーバー、ガーダントヘルス
ウーバーも上場していったん値が下がりました。われわれの元本、材料費が 8,000 億円ぐらいに対 して、今日現在でいえば 5,000 億円ぐらいの利益が出ていると。ですからウーバーへの投資は失敗 だったと、SBG の目利き力は、高いものを買って、値が下がると、散々批判されましたけれど も。少なくとも今日現在は 5,000 億近い利益が乗っていると。悪くなかったかなと。 ガーダントヘルスも 9 倍ぐらいになったということですね。今日現在、もう少しこれ、増えていま す。10 倍を超えているんじゃないかと思います。 23
Slide 25: オープンドア、リレー、スラック
オープンドアも 3.7 倍。 リレー・セラピューティクス、これは創薬のほうですね。こちらも 3.9 倍。 スラックも 3 倍。 24
Slide 26: 平安好医生、ウィル・バイオテクノロジー
平安好医生(ピンアン・グッド・ドクター)、これも 2 倍。 ウィル・バイオテクノロジー、3 倍。今日現在、これ、もっと伸びていますから、たしか 6 倍ぐら いとかなってるんじゃないかと思います。 25
Slide 27: 10xゲノミクス、ワンコネクト
10x ゲノミクス。名前の通りちょうど 10x。10 倍になったということですね。 2 銘柄ほどマイナスになっています。ワンコネクトがマイナス 10 億円ですね。3 兆円の利益に対 して 10 億円のマイナス。そんなに悪くないんじゃないか。 26
Slide 28: 衆安
衆安（ジョンアン）も 100 億円ちょっとマイナス。今日現在、これ、もうちょっと良くなってい ますけれども、2 銘柄だけは上場した後に下がったと。われわれの原価よりも減ったと。減った 2 銘柄を足しても、100 億円ちょっとですから、3 兆円の利益に対して 100 億円のマイナスですか ら、比率としては悪くないんじゃないか。 27
Slide 29: SVF2の上場銘柄
SVF2 はまだ投資を開始してちょうど 1 年ちょっとぐらいですけれども、貝殼（ベイク）は 1,400 億円ぐらいの投資に対して 5,000 億円ぐらい利益が出たということですね。 シーア、これももうすでに上場しました。 オート 1 もちょうど先週上場しました。これも 3.4 倍。約 2,000 億の利益が出たと。 28
Slide 30: SVF1の上場状況
こういうような形で、SVF1、このブルーのところが上場した部分です。グレーのところはまだお 腹の中に卵が入っていると。生み出したものの大半は、金色で生まれた。2 個ぐらい白い卵のまま 生まれた。原価よりもちょっと下回ったと。でも、残りのものは 3 兆円、金色に輝きながら生まれ てきた。残りのこのグレーのところは、まだお腹の中にいる状態ですから、どのぐらいの価値にな るかは分からないけれども、生まれたものの大半は、とりあえず金色で生まれてきているというの が、今日現在の状況。 お腹の中にいる卵は、われわれとしては保守的な評価で、他の皆さんから投資、評価額が上がった 形で投資を受けても、8 掛けと
Slide 31: SVF2の上場状況
SVF2 も、ご覧のようにブルーのところの比率がより大きく伸びていますので SVF1 のときより も、われわれの組織もこなれてきましたし、いい銘柄に対する目利きの仕組みもだいぶ出てきた と。SVF1 を作ったときはまったくゼロからのメンバーで、僕とラジーブと 2 人ぐらいで始めた状 況ですから、それからすると組織もだんだんできて、だんだん効率もよくなってきたということじ ゃないかと思います。 30
Slide 32: 上場銘柄の利益内訳
SVF1 の上場した銘柄を積み上げ棒グラフで見ると、いかにオレンジ色、ドアダッシュが、700 億 の材料費に対して、今日現在は 1 兆円を超えていますけれども、非常にオレンジ色のデルタ Δ が 大きかったことが見ていただいてお分かりになるんじゃないかと思います。この上のウーバーです ね。こちらも先日まではマイナスの時期がありましたけれども、現在は無事、益が乗っかってきて いると。その他のものは、ほとんど順調に益が仕上がっているということです。 SVF2 も、ご覧のように順調にいったということです。 31
Slide 33: SVF2のパイプライン
さて、SVF2 ですけれども、パイプラインが続々と増えてきています。パイプラインというのは、 われわれが相手の会社を見極めて、インベストメント・コミッティを通ったもの。つまり投資をす ると決めたもの。 相手とある程度やりとりをして、このぐらいの評価額で、このぐらいのお金を入れたい、何%保有 する。いろんな評価、交渉が終わって、ほぼわれわれがお腹の中に加えつつあると。正式な契約・ 投資が終わっていないけれども、投資の直前まで行っているものがお腹に入りつつあるというの が、パイプラインです。その他に、もちろん今、ハンティング中のものはたくさんあります。この パイプラインを含めると 40 社弱になっ
Slide 34: 豌豆思維(VIPThink)
この中で、どんな会社に入れているのかという事例を五つだけざくっと紹介します。 例えば豌豆思維（VIPThink）。これは中国の AI を使った幼児向けの教育です。日本で言うと公文 みたいな会社ですね。 33
Slide 35: 豌豆思維の学習
ただ、日本の幼児教育とこの会社は決定的な違いがあります。3 歳から 9 歳の子どもが 4 人から 6 人の少人数のクラスで学びます。数学だとかロジカルシンキング、そういうものを教えているとい うことですが、面白いのは、これを開発した社長、創業者は、それまでオンラインゲームの開発を やっていた。その人が、自分の子どもが生まれて子どもに教育をしたいと、自分の子どもの教育の ために会社の仕事が終わって、夜に自分で子どものために副業的に、趣味のようにして始めた会社 が忙しくなったので、それまでの会社を辞めてこちらを創業したと。 オンラインゲームの開発をやっていたので、まさに教育を子どもたちが飛びつくよ
Slide 36: AIによる学習分析
ですから予習にも力が入る、復習にも力が入る。その予習している、復習している、授業に参加し ている状態を、AI のカメラが刻々と分析しているんですね。 何を分析しているかというと、受講の姿勢だとか、どれだけ早く答えられたとか、表情だとか、声 の、なんとなくうーんと迷いながら答えたとか、スパッと答えたとか。それを AI で全部判定し 35
Slide 37: AI教育のビジネスモデル
て、個人個人にテーラーメイドで、この子には次こんな出題をすべきだというのを、AI が判断し て出題をどんどん準備してくれる。 従来の家庭教師ですと、そんなのいちいちやってられないわけですね。すぐに次の問題を用意する と。間違ったらこっちの問題、正しかったらこっちの問題。普通家庭教師は、そんな用意はできな いわけですね。 しかも家庭教師をやるって、大学生ですね。1 人の子の家に行かなきゃいけない。1 人しか教えら れないので、1 人分の授業料、アルバイト代しか入らないのが、同時に 4 人、6 人教えられて、競 争状態、運動会状態でやりますので、子どもも効率がいい。競争しながら学ぶ。AI で効率が
Slide 38: インドの高等教育プラットフォーム
大学の入学試験だとか公務員試験、あるいはプログラミング。そういうものを教えるためのもので す。 ユーザー数がなんと 4,600 万人です。4,600 万人の大学入試、あるいは公務員試験を受けている受 験生が、このプラットフォームで学んでいる。ほとんどの学生は無料でで学べる。 37
Slide 39: 講師と投げ銭
講師、先生の数が 5 万人です。アクティブな先生が 5 万人いて、生徒たちが先生の教えた内容によ って投げ銭をする。先生も投げ銭の量でインセンティブが来るので、金ぴか先生みたいに、一生懸 命自分で工夫して、微分だとか積分だとか、あるいは公務員試験を教えていく。急成長していま す。 AI がモニタリングして、授業の様子だとかテーラーメイドの授業内容を届けていくと。 38
Slide 40: 有料会員の成長
5,400 万人もいれば、その中から続々と有料会員、お金を払ってもいいという人がどんどん伸びて いる。これは月次のグラフです。年次じゃないです。月次でどんどん伸びていると。もう前年対比 3 倍、4 倍という状態で、まだ創業して 2 年ちょっとだと思いますけれども、急激な勢いで伸びて いる。これもプラットフォームですから、いったんプラットフォームができると、あとはほとんど 利益という形ですね。すごい会社です。 もう一つすごい会社。何がすごいかというと、日本でいうライザップみたいな会社ですね。自分の 健康を、運動したりとかいうようなものですけれども。 39
Slide 41: フィットネスSNS
決定的な違いは、ユーザー数が 2.1 億人いると。毎月 1,000 万人ぐらい増えている。考えられます か、2.1 億人。 これ、創業者がまだ 30 歳です。25 歳で創業して、5 年間で急激に伸びたと。運動のコンテンツが 2,000 ぐらいあって、これもカスタマイズ。個人個人の体重だとか脂肪だとか身長だとか、運動量 に合わせてテーラーメイドでやります。ちょっとイメージ、ビデオで観ていただきたいと思いま す。 （ビデオ放映） 彼自身が痩せたいと思ったんですね。でも、なかなか続かないんですね、運動って。ですから、自 分の友達と一緒に競争しながら走る。1 万歩だとか、何歩だとか、歩くとか。あと水泳
Slide 42: 運動プログラム
こういうプログラムが 2,000 ほどあって、みんな競争しながらずっと走っている。他のメンバーが どこをどれだけ走っているかというのが、地図で見えて、これは実際の地図ですけれども、日本に も観光旅行できて、朝走っているとかいう状態がこうやって見えるということです。 製品の購入だとか、運動データと連動して、コミュニティ。 41
Slide 43: 創薬とプロテオーム解析
これ、全部 AI でパーソナライズ化して、あなたはもう少し走ったほうがいいとか、もう少し食事 の量を減らしたほうがいいとか、そういうようなものを全部テーラーメイドで競争しながらやって いけるということです。これも急成長している。 もう一つは、全然景色が変わりますけれども、創薬ですね。AI を使ってタンパク質、プロテオー ムの解析をしながらやっていこうと。 42
Slide 44: プロテオーム解析
最先端の医学というのは、DNA とタンパク質のプロテオーム、これを二大テーマで医学が進化し ています。これを分析するのに、従来ものすごく時間とお金と手間暇がかかっていたのですけれど も、これをシールのナノ粒子を作って、そのナノ粒子にくっ付けて解析を効率良くして早めるとい うやり方です。 将来あなたががんになりますとか、あなたが白血病になります、アルツハイマーになりますという のは、DNA を解析して、将来のリスクを読み解くというのが遺伝子解析ですね。将来じゃなく て、今現在のあなたの健康状態がどうかを解析するには、タンパク質を使った解析をするのが現在 の最先端の医学です。これはプロテオームで解
Slide 45: ナノ粒子による解析
従来のタンパク質の解析には、スクリーニングに非常に手間暇、時間、コストがかかるのに対し て、このシールは独自のナノ粒子を開発して、このナノ粒子にタンパク質、プロテオームをくっ付 けるんです。そしてこのタンパク質の不要なものを除去したり濃縮したり、脱塩、塩素の部分を外 したり、そして乾燥、分離、結合ということで。従来かかっていたものを、ナノ粒子でサンプルの 自動調整機器だとかそういうので開発して、分析を一気に効率アップすると。 44
Slide 46: 解析効率の成果
どのぐらい効率アップしたかというと、9 倍の検出効率、そして 17 倍の時間効率と、もう決定的 な成果を出しつつあるということです。 100 万種類以上のタンパク質をいろいろ解析していくということですね。ナノ粒子も 275 種類以上 準備したと。大変素晴らしい会社です。 45
Slide 47: テセラ・セラピューティクス
もう一つの会社は、ある意味でもっとすごいですね。これはほんとかねというような。えっーと、 皆さんも驚く会社だと思います。 テセラ・セラピューティクスですけれども、AI を使って遺伝子治療をします。 先ほど言いましたように、遺伝子治療というのは、将来かかるであろう病気を予測して治療するん ですけれども、従来の医学では、がんになったというと切るしかないと。あるいは放射線を当てる 46
Slide 48: 遺伝子の欠損と書き間違い
しかないという対症療法になるわけですね。切ったり貼ったりする、あるいは薬を飲ませるという のが従来の医学ですけれども。テセラ・セラピューティクスの方法は、遺伝子そのものを書き換え るということです。 遺伝子は、欠損している場合、細胞をコピーしていくんですが、ミスコピーとタイプミスの二つの 問題があるわけです。そもそも入っていない、欠損している、抜け落ちているというのと、書き間 違っているという二つの問題。この二つの問題を解決するのがテセラ・セラピューティクスなんで す。 47
Slide 49: 遺伝子の注入
まず、欠損しているものには遺伝子を注入する。遺伝子というのは、皆さんご存じのように 4 文字 で成り立っている。A と T と G と C、この 4 文字の遺伝子、四つの種類の文字が組み合わさって 遺伝子となるわけですけれども。コンピュータプログラミングでいえば 2 進法でいろいろ 01 の組 み合わせをしていると同じように、4 進法で遺伝子は順列組み合わせができているわけですけれど も、たまにこれが間違って欠損していると。 あるいは書き間違っているということですけれども、左側の事例は欠損ですから、そこに注入しな きゃいけない。右側のものは、赤いところは間違って書いているので、書き換えなきゃい
Slide 50: 遺伝子の書き換え
どのようにやるかというと、ビデオを観ていただきたいと思います。 まず欠損しているやつに、白い部分で示しているタンパク質がパクッと食いつくんです。食いつい て、ここに注入しなきゃいけないということで、薄いピンク、これが今、注入された状況ですね。 足りないものを、そこに足すというのが注入です。 49
Slide 51: AIによる遺伝子治療
それから間違って書かれたものを書き換えるというのがこちらです。同じく白いタンパク質が水色 の毛糸みたいなものを持ってきて、もともとあるピンク色のところにパクッと食いついて、このタ ンパク質がタイプし直すわけですね。このピンクのところを一回解き放して、解き放したものをク ルクルクルッとタイプし直して、タイプし直したやつをもう一度食いついて、そこに書き換えたや つを貼り換えるということですね。 なんだ、それはと。そんなことができるのかということですけれども、最先端の遺伝子治療という のは、こういう形でエディティングをしている。書き換えを行っているということです。 可動遺伝因子というのが何十億個とあ
Slide 52: ラテンアメリカ・ファンド
一個一個言い出すと、130 社あるので 48 時間あっても足りない。毎回私はこの案件を見るごとに 興奮して眠れないぐらいの状態。すごい、これだと、行けって行くんですけれども。それぞれわれ われの専門の担当者が専門分野をそれぞれ掘り下げながら、内容を聞き、私も最終意思決定を行っ ていると。 SVF1 と SVF2 を説明しましたけれども、マルセロを中心にソフトバンク・ラテンアメリカ・ファ ンド（以下「LatAm」）も 33 社ほど投入して今活発に伸びています。 51
Slide 53: LatAmの成果
累積でも立派に利益が出始めた。 バンコ・インターも 1.9 倍になったと。今日現在もっとこれよりも伸びて、2.x 倍かになって いる状況です。 52
Slide 54: 164社と日本への展開
ということで、SVF1、92 社。SVF2、39 社。LatAm、33 社。合計 164 社。これがガチョウのお 腹の中にいったん入って、そこから 15 ほど金色に生まれ変わって生産してきたということです。 金色の卵として生産していくんですけれども、これが日本にも着地すべきだと。Yahoo! JAPAN （以下「ヤフー」）はアメリカのインターネットの揺籃期のときに日本に持ち込まなきゃいけない ということで、日本に上陸した受け皿としてソフトバンクグループと合弁会社を設立したわけです 53
Slide 55: ペイペイとグループシナジー
けれども、同じように、このビジョン・ファンドグループ 160 社のの中から、日本に適した会 社、これを続々と日本に上陸させる。 例えばペイペイ。最近は 4,000 万人近い登録ユーザーがおります。アクティブユーザーはそこから 少し減りますけれども、大変伸びて、今、日本でのペイメントでは圧倒的ナンバーワンになってい るわけです。 このペイペイも、実はヤフーが開発したんではないんです。ヤフーは一緒にやりました。SBKK が 開発したかというと、そうでもないんですね。SBKK が営業を大いに頑張った。その 2 社が頑張っ たんですけど、元のテクノロジーはどこから来たかというと、インドのペイティーエム
Slide 56: 結論:AI革命に特化
事業者ではないと。通信事業者だけやっていると、早く値下げしろ、早く値下げしろと。そんな話 ばっかりしか来ませんので、会社としては、あんまり利益が伸びそうにないということになるんで すが、逆にこの新しいデジタル革命、デジタルプラットフォーマーの受け皿として活躍するという ことでいくと、Beyond Carrier としてこれからどんどん伸びていく、そういう可能性を秘めている と考えているわけです。 いよいよ結論を申し上げたいと思います。結論。冒頭に申し上げました。SBG は、ガチョウであ ると。同じガチョウでも、金の卵を生むガチョウとして、今までは情報産業に、情報革命に特化す ると申してきました
Slide 57: ターボチャージ戦略
で、どのようにこれが製造業という言葉の比喩にイメージとして湧くかということですけれども、 SVF として、私はターボチャージ戦略だと考えています。白い卵を金の卵にするためには、ターボ チャージしなきゃいけないと。 単に彼らが勝手に伸びるというだけでなくて、より早く、より大きく伸ばすためには、より大きな ビジョンを議論して刺激を与えて、より大きな資金を、圧倒的資金を SVF らしくドンと投入し 56
Slide 58: 約200社とのシナジー
て。そしてわれわれ 160 社、200 社あるグループカンパニー、SVF、LatAm だけで 160 社、もと もと SBG が持っているのは数十社ありますから、約 200 社のわれわれのグループとシナジーを出 し合うと。 普通の投資会社と違うのは、この 200 社は、ほぼ全部われわれが筆頭株主です。受け身のパッシ ブな株主ではなくて、筆頭株主として、しかも AI 革命に特化しているということですから、お互 いに知り抜いた業界で、シナジーが出ないわけがないだろうと。これを一般的なインデックスファ ンドみたいなやつは、パッシブですね。受け身です。直接経営にはあまり関わりませんね。そし て、多岐に
Slide 59: SVF1とLatAm
これがガチョウのお腹の中にいったん入ったわけですね。まず SVF1 が入りました。SVF1 の中か ら金の卵がいくつか生まれ出したという状況ですね。 で、キュキュッと詰めて、LatAm も入った。 58
Slide 60: SVF2を含む現状
さらにキュキュッと詰めて、SVF2 も入った。で、SVF2 になって、また 3 つぐらい卵が生まれ て、15 個ぐらいになりました。これが今の現在の状況ですね。 なぜ製造業という言葉を申し上げているかというと、単に偶然当たったとか、偶然入れたというこ とではなくて、仕組みを作っていこうという思いで、圧倒的スケールがあるから、仕組みを作りや 59
Slide 61: 仕組みと工業化
すいんですね。専門特化しやすいということで、分析は分析専門のチームが技術の分析、ビジネス モデル、アントレプレナー、市場の分析を徹底して行うと。 そして、組織として分業システムを作りやすいと。それまで手作業でやっていた、家内工業のよう なファンドから、工業化すると。手作業から製造ラインとして、T 型フォードのようにぱっぱかぱ っぱか作っていくという流れ作業の仕組みを作りやすい。なぜならスケールを持っているからだ と。 そして投資の金額も大きくて、しかも今となれば、われわれの手金の資金だけでこの SVF2、3 と、回っていくぐらいの資金を手元に持ったと。SVF1 と SVF2 から資金も還流して
Slide 62: 投資のリズム
投資はリズムです。私の投資のリズムのイメージを今ちょっとお見せしますね。よろしいですか。 これはあまり真面目に見ないでくださいね。ちょっとだけ面白おかしくしています。 （ビデオ放映） まあ、このように、まるで卵が躍るように、チャイコフスキーの音楽に合わせて出てくるかのよう にリズム感を持って分析をし、役割分担をし、生み出していくと。このペースも大事だと思ってい るわけです。そういうことで、入ってくる資金を枯らさない。ハンティングしにいく。白い卵を欠 かさない。専門分野をそれぞれやっていくということです。 あんまりこうやってすると、カネの亡者のように見えてくるので、この辺で金の卵の話は終わらせ
Slide 63: 人類のテクノロジーの進化
最後にもう少し真面目に言いますと、人類はテクノロジーを進化させてきました。最初に生み出し たのは火。そして農業が出ました。代表的なものでいえば、産業革命で自動車、電気。そして最近 はインターネットというふうにあるわけですが。 私は、最も大きな革命は AI だと思っているわけです。 62
Slide 64: AI革命の可能性
AI こそが人類が創造した最大の進化だと思うわけです。 今までインターネット革命で、何を産業として置き換えたか、革命したかというと、たった二つで す。広告産業、GDP のたった 1%です。小売産業、GDP のたった 10%です。GDP の中のたった 1%の広告産業と、10%の小売産業をいくらか置き換えたというだけで、世界のトップ 10 の時価総 額の会社が 100 兆円規模で生まれてきているわけですね。世界のトップ 10 の会社のうち 8 社ぐら いは、このインターネット関連になったんです。しかし、それはたかが 1%とか 10%の産業を置き 換えたにすぎない。 でも、先ほど事例を見ていただいた
Slide 65: AIで貢献する未来
私は、交通事故のない世界、がんだとか白血病だとか、アルツハイマーで人々が苦しまなくていい 世界。気候変動で人々が苦しまなくていい世界。パンデミックだとか、あるいは教育だ、エンター テイメント、人類が抱えているさまざまな問題だとか、さまざまな願望、さまざまな仕事の効率、 そういうものを AI の力で革新して、これからの 21 世紀の人々の幸せに貢献していきたい。 そのために SBG は、金の卵で例えると、単なるお金の亡者だと思われるでしょう。思いたい人は 思っていただいて結構です。しかし私は、そこに最大の願望があるとは思っていない。たかだか 3 兆円利益が出たとか出ないとかで有頂天になるつもりも
Slide 66: IMPORTANT INFORMATION Disclaimers
IMPORTANT INFORMATION Disclaimers This presentation provides relevant information about SoftBank Group Corp. (“SBG”) and its subsidiaries (together with SBG, the “Company”) and its affiliates (together with the Company, the “Group”) and does not constitute or form any solicitation of investment incl
Slide 67: Disclaimers
these forward-looking statements will turn out to be correct, and actual results, performance, achievements or financial position could materially differ from expectations. Persons viewing this presentation should not place undue reliance on forward looking statements. The Company undertakes no obli
Slide 68: Disclaimers
an ongoing basis all information necessary for SBG to maintain an exemption from registering its common stock under the Exchange Act pursuant to Rule 12g3-2(b) thereunder. To the maximum extent permitted by applicable law, SBG and the Group disclaim any responsibility or liability to ADR holders, ba
Slide 69: Notice regarding Fund Information
None of the SB Funds (including the Vision Fund I, Vision Fund II and SoftBank Latin America Fund), the SB Fund Managers (including SBIA and SBLA), any successor or future fund managed by a SB Fund Manager, SBG or their respective affiliates makes any representation or warranty, express or implied,
Slide 70: Disclaimers
Estimates of unrealized value are subject to numerous variables that change over time. The actual realized returns on the relevant SB Fund’s unrealized investments will depend on, among other factors, future operating results, the value of the assets and market conditions at the time of disposition,
Slide 71: 免責事項
情報を提供するものであり、すべての法域において、いかなる証券の購入又は応募の申込 みを含む、いかなる投資勧誘を構成又は形成するものでもありません。 本資料には、当社グループの推定、予測、目標及び計画を含む当社グループの将来の事 業、将来のポジション及び業績に関する記述など当社グループの将来の見通しに関する記 述、見解又は意見が含まれています。将来の見通しに関する記述には、特段の限定を付す ことなく、「目標とする」、「計画する」、「確信する」、「希望する」、「継続す る」、「期待する」、「目的とする」、「意図する」、「だろう」、「かもしれない」、 「であるべきである」、「したであろう」、「できた
Slide 72: 免責事項
社グループの将来の実績の予測又は予想の指標となるものではなく、又はこれを推定する ものでもありません。 本資料に記載されている当社グループ以外の企業（SB ファンドの投資先を含みますが、 これに限られません。）に関わる情報は、公開情報等から引用したものであり、当社は、 情報の正確性又は完全性について保証するものではありません。 商標について 本資料に記載されている企業、製品及びサービスの名称は、各企業の商標又は登録商標で す。 重要なお知らせ―SBG の普通株式の取引、スポンサーなし ADR（米国預託証券）に関す る免責事項 SBG の普通株式の売買を希望する場合には、当該普通株式が上場され、
Slide 73: ファンド情報に関するお知らせ
本資料に記載されるファンド情報に関するお知らせ 本資料は、情報提供を目的として提供されるものであり、法律上、税務上、投資上、会計 上その他の助言又は SB Investment Advisers (UK) Limited（以下「SBIA」）、SBLA Advisers Corp. (以下「SBLA」)及びそれらの関係会社を含む SBG の子会社（以下併せて 「SB ファンド運用会社」）により運用されるいずれかのファンド（文脈に応じて、パラ レル・ファンド、フィーダー・ファンド、共同投資ビークル又はオルタナティブ投資ビー クルと併せて「SB ファンド」）のリミテッド・パートナーシップ持分又は同等
Slide 74: ファンド情報に関するお知らせ
の他のファンド又は SB ファンド運用会社により将来運用されるファンドの将来のパフォ ーマンスを示すものとして考慮されるべきではありません。SB ファンドの特定の投資対 象に関する情報への言及は、それに含まれる範囲において、関連する SB ファンド運用会 社の投資プロセス及び運用方針を説明することのみを目的として述べられたものであり、 特定の投資対象又は証券の推奨として解釈してはなりません。SB ファンドのパフォーマ ンスは各個別の投資においてそれぞれ異なる可能性があり、個別に言及した取引のパフォ ーマンスは、必ずしも全ての適用される従前の投資のパフォーマンスを示唆するものでは ありません。本
Slide 75: ロゴ及びベンダー情報に関するお知らせ
本資料に記載される第三者のロゴ及びベンダー情報は、説明目的のためにのみ提供される ものです。かかるロゴの記載は、かかる企業又は事業との提携又はその承認を示唆するも のではありません。SB ファンド運用会社、SB ファンドのポートフォリオ会社、SB ファ ンド運用会社により運用される将来のファンドの将来のポートフォリオ会社、又は SBG が、本資料に記載されるロゴを有する企業又は事業のいずれかと今後業務を行うという保 証はありません。 SBIA 及び SBLA は、SBG からそれぞれ別個独立した業務プロセスを運用しており、ビジ ョン・ファンド１及びビジョン・ファンド２を含む SBIA によって