J. Front Retailing Co., Ltd. · TSE:3086
J. Front Retailing — Q2 FY2020 Earnings Presentation
50 slides from J. Front Retailing's earnings presentation, Oct 8, 2019
Slide 1: 2020年2月期 第2四半期 決算説明会
2020年2月期 第2四半期 決算説明会 2019年 10月8日 J.フロント リテイリング株式会社 代表執行役社長 山本 良一 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。
Slide 2: 本日の内容
本日の内容 Ⅰ． 2019年度上期業績概要 Ⅱ． 2019年度下期・通期業績予想 Ⅲ． 中期経営計画の進捗と今後の取り組み 1
Slide 3: 2019年度上期 業績概要（IFRS）
@ J. FRONT RETAILING 2019472 EH Ste S (IFRS)
Slide 4: 連結業績P/L（IFRS）
連結業績P/L（IFRS） 事業利益は百貨店、パルコで計画未達、営業利益は不動産売却益で上振れ IFRS16号適用に伴う事業利益、営業利益へのプラス影響額は上期で22億円 中間配当は1株当り18円、前年に比べ1円増配 （単位：百万円、％） 2019年2月期 対前年 対4月予想 実績 第2四半期 増減高 増減率 増減高 増減率 総額売上高 545,841 △1,268 △0.2 △11,159 △2.0 売上収益 225,664 △1,542 △0.7 △3,336 △1.5 売上総利益 104,659 △291 △0.3 △1,641 △1.5 販売管理費 80,915 237 0.3 △1,
Slide 5: セグメント情報（IFRS）
セグメント情報（IFRS） 百貨店事業は天候不順で夏物商戦不調、面前決済ｼｽﾃﾑ費用増なども影響 パルコ事業は錦糸町パルコ開業やエンタメが貢献も、ヌーヴ・エイが不振 不動産事業は「GINZA SIX」好調、周辺店舗移管もプラス。不動産売却益計上も ｸﾚｼﾞｯﾄ金融事業は増収も､中期的成長に向けた専門人材採用による費用増 （単位：百万円、％） 事業利益 営業利益 2020年2月期 対前年 対4月予想 対前年 対4月予想 第2四半期 実績 実績 増減高 増減率 増減高 増減高 増減率 増減高 百貨店事業 11,966 △523 △4.2 △734 10,580 △1,285 △10.8 △1,22
Slide 6: セグメント情報＜営業利益＞（IFRS）
セグメント情報＜営業利益＞（IFRS） （単位：百万円） 営業利益分析 ｸﾚｼﾞｯﾄ その他 金融 ｸﾚｼﾞｯﾄ 事業 金融 不動産 事業 調整額 事業 調整額 その他 百貨店 事業 不動産 百貨店 パルコ 事業 事業 事業 パルコ 事業 対前年957百万円（＋4.0％） 対4月予想1,575百万円（＋6.7％） 前年 2019年度 4月 実績 上期実績 予想 5
Slide 7: 大丸松坂屋百貨店P/L（IFRS）
大丸松坂屋百貨店P/L（IFRS） 百貨店総額売上は対前年△1.1％、閉店山科店･周辺店舗影響除くと△0.2％ 百貨店はシステム費用増、割増償却増で事業利益減益、不動産は好調持続 営業利益の4月予想に対する大幅上振れは不動産売却益23億円計上による （単位：百万円、％） 大丸松坂屋百貨店 合計 2020年2月期 百貨店 不動産 第2四半期 対前年 対前年 対前年 対4月予想 実績 実績 実績 増減率 増減率 増減率 増減率 総額売上高 316,622 △1.1 8,873 4.9 325,369 △0.9 △2.1 （うち不動産賃貸収入） 2,259 12.9 8,761 5.0 10,895
Slide 8: 大丸松坂屋百貨店 インバウンド動向
大丸松坂屋百貨店 インバウンド動向 本年上期免税売上は対前年14.6％増の323億円、客数･客単価とも上昇 8月は急速な元安進行などで一時マイナスも、9月は19％のプラスに浮上 インバウンドは「中期的な成長の柱のひとつ」との見方は不変 ＜大丸松坂屋百貨店 免税売上高と客数推移＞ （百万円） （人） 7 ※総額売上高ベース
Slide 9: 大丸松坂屋百貨店 富裕層消費
大丸松坂屋百貨店 富裕層消費 富裕層対応の一層強化に向け、組織改編と業務ICT化で仕組みを大きく変更 そのため期初は新組織・新業務の定着に一定の時間を要すもその後は復調 2019年度上期外商新規口座開拓7,016件、新規口座売上は上期59億円 外商顧客向け 「ゴールドカード」 8
Slide 10: 大丸松坂屋百貨店 営業利益分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店 営業利益分析（IFRS） 主に IFRS16号 2019年度上期 適用影響 営業利益分析 主に不動産売却益 （単位：百万円） 賃借料 減価 減少 償却費 増加 主に心斎橋店北館 割増償却増加 その他 その他 営業費用 営業収益 減少 増加 売上収益減 売上収益減 による 包装 その他 による 人件費 作業費 粗利益減 配達費 営業費用 賃借料 減少 増加 宣伝費 粗利益減 益率 増加 減少 作業費 減少 増加 改善 減少 宣伝費 その他 営業収益 包装 人件費 増加 その他 増加 その他 減価 配達費 減少 販管費 販管費 償却費 増加 減少 益率改善 減少 増加 影響 主に
Slide 11: B/S、CF（IFRS）
B/S、CF（IFRS） 総資産は「使用権資産」のオンバランスなどの影響により対前年2,382億円増加 有利子負債は「リース負債」の計上などにより対前年2,494億円増加 フリーキャッシュフローは374億円、IFRS16号影響除いても200億円以上確保 ＜連結財政状態計算書＞ ＜キャッシュフロー＞ （単位：百万円） （単位：百万円、％） 2020年2月期 対前年 2020年2月期 対前年 実績 実績 第2四半期 増減高 第2四半期 増減高 総資産 1,267,853 238,280 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 42,770 20,317 （うち使用権資産） 215,742 215,742 投資ｷｬｯ
Slide 12: 2019年度下期・通期業績予想
@ J. FRONT RETAILING 201947 = FHA - iH Fin 11
Slide 13: 2019年度下期の経営環境認識
2019年度下期の経営環境認識 世界経済は「貿易摩擦」や地政学的リスクの高まりで一層不透明に 消費増税の駆け込みと反動 軽減税率、政府主導のポイント還元策、幼保無償化 「消費の二極化」「節約志向」「都心と地方の格差拡大」は不可避 デジタル化がもたらす社会構造の変化 “所有”から“共有”への価値観の変化 12
Slide 14: 2019年度下期の位置づけ
2019年度下期の位置づけ 2019年度下期から 「2017-2021年度 中期経営計画」後半戦へ 当社グループの飛躍的な成長に向けた “構造改革加速ステージ” ビジネスモデル変革や地方店対策、人事制度改正など 収益構造の抜本的見直しを推進 13
Slide 15: 連結業績 下期予想P/L（IFRS）
連結業績 下期予想P/L（IFRS） 総額売上高および売上収益は百貨店、パルコなど各セグメントで増収の見通し IFRS16号適用に伴う押し上げあるものの、従来基準においても増益の見通し 年間配当は1株当り36円、前年に比べ1円増配かつ普通配当で9年連続増配予定 （単位：百万円、％） 2019年2月期 対前年 対4月予想 予想 下期 増減高 増減率 増減高 増減率 総額売上高 621,158 43,115 7.5 △9,842 △1.6 売上収益 266,335 33,702 14.5 △4,665 △1.7 売上総利益 109,740 2,294 2.1 △1,960 △1.8 販売管理費 8
Slide 16: IFRS16号影響
下期業績に与える4月予想との主な相違点 4月時点で社内外で協議中、未決定であったため織り込めていなかった特殊要因 利益への 特殊要因の内容 影響額 (億円) （単位：百万円、％） IFRS16号影響 ＋5 65歳定年延長に伴う退職金・年金制度の見直し ＋35 原価 および 心斎橋店「北館」外壁割増償却 ▲4 販管費 地方店構造改革費用 ▲1 （原価・販管費における影響額合計） ＋34 不動産売却益 ＋8 心斎橋店地下鉄通路の整備負担金 ▲19 その他 の営業 人事制度改革 ▲10 収益営 業費用 地方店構造改革費用 ▲6 その他 ▲2 （その他の営業収益・営業費用における影響額合計） ▲30
Slide 17: セグメント情報予想（IFRS）
セグメント情報予想（IFRS） 百貨店事業は富裕層消費は引き続き堅調を見通すも各店商況を慎重に見直し パルコ事業は11/22渋谷パルコ開業効果や、上期開業の錦糸町パルコ等貢献 不動産事業は心斎橋店本館開業後､北館を不動産ｾｸﾞﾒﾝﾄへ移管のため費用増 （単位：百万円、％） 事業利益 営業利益 2020年2月期 対前年 対4月予想 対前年 対4月予想 下期 予想 予想 増減高 増減率 増減高 増減高 増減率 増減高 百貨店事業 16,533 3,868 30.5 733 11,119 △1,210 △9.8 △3,081 パルコ事業 5,118 1,438 39.0 118 6,634 6,89
Slide 18: セグメント情報＜営業利益＞（IFRS）
セグメント情報＜営業利益＞（IFRS） （単位：百万円） 営業利益分析 百貨店 事業 ｸﾚｼﾞｯﾄ 不動産 金融 不動産 ｸﾚｼﾞｯﾄ その他 調整額 事業 調整額 その他 事業 パルコ 事業 金融 事業 事業 パルコ 事業 百貨店 事業 対前年5,152百万円（＋30.9％） 対4月予想△3,076百万円（△12.3％） 前年 2019年度 4月 実績 下期予想 予想 17
Slide 19: 大丸松坂屋百貨店 下期予想P/L（IFRS）
大丸松坂屋百貨店 下期予想P/L（IFRS） 総額売上高で百貨店は対前年△0.6％減、不動産は対前年5.1％増の見通し 「北館」割増償却、モバイルアプリ販促強化による広告宣伝費で増加も IFRS16号適用による賃借料減少、退職金･年金制度見直しなどでコスト圧縮 不動産事業は心斎橋店本館開業後、北館を不動産ｾｸﾞﾒﾝﾄへ移管のため費用増 （単位：百万円、％） 大丸松坂屋百貨店 合計 2020年2月期 百貨店 不動産 下期 対前年 対前年 対前年 対4月予想 予想 予想 予想 増減率 増減率 増減率 増減 総額売上高 341,177 △0.6 9,126 5.1 350,130 △0.5 △5,6
Slide 20: 大丸松坂屋百貨店 店舗別予想
大丸松坂屋百貨店 店舗別予想 心斎橋店は9月20日に開業した新本館が定借面積65％のため下期は減収予想 基幹店はすべて増収を見込むものの、地方店・郊外店は慎重に見通し 10月に消費増税実施も、ｲﾝﾊﾞｳﾝﾄﾞ取り込みや富裕層催事等で対策 ＜大丸松坂屋百貨店主要店舗 総額売上高対前年増減率（％）＞ 2020年2月期 上期実績 下期予想 年度予想 大丸心斎橋店 5.8 △2.3 1.6 大丸梅田店 △0.4 1.0 0.3 大丸東京店 0.1 0.7 0.4 大丸京都店 ※ △0.4 0.2 △0.1 大丸神戸店 ※ △3.8 0.1 △1.8 大丸札幌店 0.3 3.0 1.8 松坂屋名古屋店
Slide 21: 大丸松坂屋百貨店 営業利益分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店 営業利益分析（IFRS） 主に IFRS16号 2019年度下期 適用影響 営業利益分析 主に心斎橋店地下鉄通路 （単位：百万円） 賃借料 減価 整備負担金や人事制度改革 減少 償却費 増加 その他 営業収益 その他 作業費 増加 営業費用 包装 増加 増加 配達費 その他 その他 人件費 営業費用 販管費 賃借料 減少 減少 その他 増加 増加 作業費 減少 宣伝費 販管費 増加 増加 売上収益減 売上収益減 減少 による による 包装 宣伝費 その他 減価 粗利益減 粗利益減 配達費 益率 増加 営業収益 償却費 増加 減少 悪化 減少 人件費 益率 減少 悪化 対前年△
Slide 22: 連結業績 通期予想P/L（IFRS）
連結業績 通期予想P/L（IFRS） ４月予想から総額売上、売上収益、営業利益、親会社所有者帰属当期利益を 減額修正も、事業利益は４月予想を据え置き 年間配当は1株当り36円、前年に比べ1円増配かつ普通配当で9年連続増配予定 （単位：百万円、％） 対前年 対4月予想 2020年2月期 通期予想 増減高 増減率 増減高 増減率 総額売上高 1,167,000 41,847 3.7 △21,000 △1.8 売上収益 492,000 32,160 7.0 △8,000 △1.6 売上総利益 214,400 2,004 0.9 △3,600 △1.7 販売管理費 164,900 △1,982 △1.
Slide 23: B/S、CF予想（IFRS）
B/S、CF予想（IFRS） IFRS16号適用によりバランスシート、キャッシュフローは大きく変動 総資産は使用権資産のオンバランスなどにより対前年2,304億円増加見込み 有利子負債はリース負債の計上などにより対前年2,441億円増加見込み フリーキャッシュフローは290億円、ＩＦＲＳ16号影響除いてもプラスとなる見通し ＜連結財政状態計算書＞ ＜キャッシュフロー＞ （単位：百万円、％） （単位：百万円） 対前年 対前年 2020年2月期 実績 2020年2月期 実績 増減高 増減高 総資産 1,260,000 230,427 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 83,000 48,130 （うち使用権資
Slide 24: 中期経営計画の進捗と今後の取り組み
百貨店 事業 中期経営計画の進捗と 百貨店 事業 パルコ 事業 今後の取り組み 23
Slide 25: 事業ポートフォリオ変革の進捗
事業ポートフォリオ変革の進捗 「GINZA SIX」「上野ﾌﾛﾝﾃｨｱﾀﾜｰ」などの貢献で「不動産事業」が着実に成長 既存領域の事業革新も合わせることでグループとしての大きな成長を実現 「営業利益」構成率推移（IFRS16号適用前） （単位：億円） （年度） 24 予想 予想
Slide 26: 大丸心斎橋店新本館グランドオープン
大丸心斎橋店新本館グランドオープン 大胆な“ハイブリッド構造“の新たな百貨店ビジネスモデルの方向性を具現化 9/20 グランド オープン ＜ストアコンセプト＞ Delight the World 世界が憧れる心斎橋へ 25
Slide 27: 「心斎橋店」の特徴的な顧客構造
「心斎橋店」の特徴的な顧客構造 外商顧客を中心とする「富裕層」および「外国人観光客」で売上の6割を創出 成長を見込める“２つの柱“のポテンシャルを最大限に引き出すことが極めて重要 大丸心斎橋店 顧客別売上構成比 （％） インバウンド・富裕層で伸ばせるカテゴリーは 買取・消化仕入で利益最大化 その他のカテゴリーは 集客力の強化および収益安定化・効率化 26 ※数値は2018年度実績
Slide 28: 化粧品・ラグジュアリーの大幅強化
化粧品・ラグジュアリーの大幅強化 化粧品 売場面積 新規導入 +95 +28 ％ ブランド ﾗｸﾞｼﾞｭｱﾘｰ 売場面積 新規導入 +15 +11 ％ ブランド 27
Slide 29: GINZA SIXの経験・ノウハウの活用
「ファッションのフロア」再構築 婦人アパレルの面積・ブランド数とも 婦人アパレル ６割程度に絞込み 面積･ブランド数 婦人服、紳士服といった 従来型商品分類による構成から脱却 大丸心斎橋店 圧縮 GINZA SIXの経験・ノウハウの活用 新本館 （4～10階） （1～3階） 28
Slide 30: 体験型消費への対応強化
体験型消費への対応強化 百貨店クオリティの「フードホール」を新設 ジャパンカルチャーを発信する ポケモンカフェ、ジャンプショップの新設 29
Slide 31: 「伝統」と「革新」が融合した店舗環境
「伝統」と「革新」が融合した店舗環境 建替え前のW.M.ヴォーリズ建築美と現代デザインの融合で特別な空間を演出 30
Slide 32: 革新的ローコストオペレーション
革新的ローコストオペレーション 定期賃貸借の大胆な導入により要員が従来百貨店とはまったく異なる構造に 定期賃貸借 要員構造 65 - 250 ％ ポスト ※その他 施設・事務・物流・ 衛生管理コストなど圧縮 高収益モデルを支える 新たなローコストオペレーションが実現 31 ※数値は2017年度「北館」での運営との比較
Slide 33: 心斎橋店開業後の状況
心斎橋店開業後の状況 戦略的に強化したラグジュアリー、化粧品などを中心に計画を上回って推移 休日は10万人近いお客様がご来店、これまでにない若年層のお客様も増加 32
Slide 34: 拡張性あるビジネスモデルとして確立
拡張性あるビジネスモデルとして 2019年9月20日「本館」開業 2020年度「本館」フル稼働 2019年度との比較で 20～25億円の増益見込み PDCAを積み重ね、拡張性ある新たな「ビジネスモデル」として確立 名古屋店などその他の基幹店にも順次展開 33
Slide 35: 2020年秋、本館と北館を一体的に接続
2020年秋、本館と北館を一体的に接続 2020年秋 開業予定 2019年9月 開業 2020年度秋に「北館」は不動産事業として開業し、本館と接続 さらに20億円以上の増益見込み 34 （大丸松坂屋百貨店単体への収益インパクト）
Slide 36: “次世代商業空間” 新生・渋谷PARCO
“次世代商業空間” 新生・渋谷PARCO 都市再生特別地区と再開発事業制度を活用した建替え 国内初「ニンテンドー･トーキョー」開設、ﾊﾟﾙｺ劇場拡大など体験型ｺﾝﾃﾝﾂ充実 ファッションの再提案やICT活用の未来型の売場づくりでPARCOブランド深化 35
Slide 37: 渋谷パルコならではの独自性追求
渋谷パルコならではの独自性追求 デザイナー、クリエイターとの取り組みで新しい刺激･楽しみという体験価値を提案 デザイン性、アート性やエンタテインメント性の高い専門店を軸とした編集で構成 ※写真はイメージです。 ※写真はイメージです。 © Sou Fujimoto Architects 36
Slide 38: ネットとリアルの融合
ネットとリアルの融合 渋谷パルコ5階「PARCO CUBE」で店頭販売とEC併設のオムニチャネル売場設置 ショールーム機能を高めた“NEXT店舗“として戦略アイテム･限定商品中心に充実 店頭にはないオンライン上の商品をいつでもその場でストレスなく買える仕組み ※写真はイメージです。 ※写真はイメージです。 37
Slide 39: パルコブランドの進化
パルコブランドの進化 11/22 グランド オープン 個性あふれる魅力的な ショップ193店舗が集結 フラッグシップストアとして パルコブランドを進化 他の店舗へも ブランド力を波及 38
Slide 40: クレジット金融事業の成長に向けた取り組み
クレジット金融事業の成長に向けた取り組み ５つの柱でクレジット金融事業戦略を再構築 既存ビジネスの収支改善 カード商品の強化 加盟店業務の開始 システムプラットフォームの見直し 人財育成と組織構築 39
Slide 41: クレジット金融事業戦略の進捗
クレジット金融事業戦略の進捗 カード商品の見直し 既存顧客だけでなく若年層にも魅力的なカードとして全面的リニューアルを予定 大丸松坂屋ポイントに加え、新たなポイントプログラムを導入することを検討 カードの全面リニューアルは来年2020年度を予定 加盟店業務の開始 本年7月にJFRカードと「VISA」「Mastercard」が直接ライセンス契約を締結 まずは大丸松坂屋百貨店の契約見直しで経費削減に貢献、順次業務拡大 「決済」を通じてお客様とのリレーション構築 40 決済データを利活用した様々な金融サービスへ展開
Slide 42: クレジット金融事業戦略
クレジット金融事業戦略 1兆円を超えるグループ取扱高と優良な顧客資産をもつことを強みに お客様 お取引先企業 グループ企業 従業員（グループ・お取引先） 決 済 デ 決済 ー タ の 金融 活 用 まず第１ステップとして、次期中計以降で営業利益50億円規模まで成長 41 グループの柱としての成長に向けた取り組みを一層推進
Slide 43: 中期経営計画の進展イメージ
中期経営計画の進展イメージ 2020年度心斎橋店新本館・渋谷PARCOフル稼働、ｸﾚｼﾞｯﾄ金融事業反転へ 2021年度心斎橋店北館・心斎橋PARCOフル稼働、不動産事業着実に成長 「営業利益」の成長カーブ予想（IFRS16号適用前） (単位：億円） （年度） 予想 予想 予想 42 IFRS16号影響等を含め、来年4月に中期計画の各種数値を更新予定
Slide 44: 成長に向けた戦略投資と株主還元
成長に向けた戦略投資と株主還元 （IFRS16号適用前） ＜2017～21年度累計のキャッシュフローアロケーション＞ 設備投資 投資キャッシュフロー 2,000億円 成長投資 営業キャッシュフロー 2,600億円以上 株主還元 フリーキャッシュフロー 600億円以上 自己資本拡充 戦略投資の実施と株主還元充実、自己資本拡充の バランスを踏まえた資本政策を実施 43 ＲＯＥ8％を継続的に達成できる経営体質の実現
Slide 45: バランスをふまえた資本政策
バランスをふまえた資本政策 業績に応じた利益配分を基本に、配当性向30％以上をめどに継続的に実施 戦略投資や財務状況などを総合的に勘案しながら自己株買いも適宜実施 バランスをふまえた資本政策推進によりROE8％を継続的に達成できる体質へ (円) ＜1株当り年間配当推移(円)＞ 44 ※1株あたり年間配当金は株式併合後換算により記載 (予定)
Slide 46: ESG課題への取り組み
ESG課題への取り組み 長期的な定量目標のもと 持続可能な社会の創造に向けた 本格的な取り組みをスタート ＜アクションの具体化＞ ・ESG視点による心斎橋店開業 ・「お取引先様行動原則」策定 ・お取引先様説明会開催(10/下旬) ・ ・ ・ お取引先や従業員への理解浸透をはかり 取り組みレベルを向上 45
Slide 47: 社是「先義後利」の実践＝CSV
企業価値向上に向けて 社是「先義後利」の実践＝CSV 社会価値 × 経済価値 ステークホルダーの皆様の共感を得ながら スピードを上げてグループ事業構造変革を推進 中長期的な企業価値向上へ 46
Slide 48: リスク認識①
リスク認識① 消費増税、五輪後の不況発生に係るリスク テクノロジーの進化に係るリスク ２０１９年の消費増税による消費不況や、オリンピック開催後の反動不況など、直近に複合的な テクノロジーの進化のスピードは加速度的に上がっており、サイバーテロなどの懸念すべき 不況が起こる可能性は高く、駆け込み需要や買い控え対策などへの対応策を早期に構築する 事案が多発していることもありテクノロジーの進化に合わせたデジタルセキュリティに対する ことが出来なければ脅威となります。 取り組みを確実に強化しなければ脅威となります。またテクノロジーの進化によるＲＰＡ 一方で、政策変更や法的規制の施行及び緩和・撤廃は視点を
Slide 49: リスク認識②
リスク認識② 減損に係るリスク 為替の変動に係るリスク 当社グループは、事業活動上、店舗用土地・建物を始めとする事業用固定資産を保有してい 当社グループの取引先には、為替変動の影響を受ける海外ブランドが多数あります。し ます。これらの資産につき経済状況の悪化や競合状況の激化などにより収益性の低下や地 たがって、為替相場の動向により店頭の商品価格が変動し、業績が悪化する可能性が 価の下落が発生した場合、減損を認識しなければならず、当社グループの業績及び財務状況 あります。また、中国をはじめとする訪日外国人の来店客数及び購入金額は為替相場 に影響を及ぼす可能性があります。 の変動に影響を受け店舗の
Slide 50: https://www.j-front-retailing.com
https://www.j-front-retailing.com く ら し の 「あ た ら し い 幸 せ」を 発 明 す る。 本資料における業績予測や将来の予測に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づき当社が判断した予想であり、潜在的なリスクや不確実性そ の他の要因が内包されております。従いまして、様々な要因の変化により、実際の業績は、見通しと大きく異なる可能性があることをご承知おきください。 パース・画像提供 株式会社竹中工務店（35シート、 36 シート左上と右下、38シート）