Nagase & Co., Ltd. · TSE:8012
Nagase & — Q1 FY2025 Earnings Presentation
34 slides from Nagase &'s earnings presentation, Aug 5, 2025
Slide 1: 2025年度 第1四半期 決算説明資料
2025年度 第1四半期 決算説明資料 長瀬産業株式会社 （証券コード：8012） 2025年8月5日 公表 Copyright © 2025 NAGASE & CO., LTD. (取締役 清水義久によるプレゼンテーション) 長瀬産業株式会社 取締役の清水でございます。 どうぞよろしくお願いいたします。 第1四半期の決算について説明させていただきます。
Slide 2: エグゼクティブサマリー
エグゼクティブサマリー 商社業は電子・エネルギーや生活関連が好調な一方、機能素材やモビリティの自動車関連ビジネス等が低調に推移し、減益 Prinovaグループは、商社業は数量増加も食品素材市況の下落により低調に推移したが、製造業はSolutions事業を中心にプロ ダクトミックスが改善したことや、Nutrition事業における効率化の推進により回復基調で、全体としては好調に推移 202５年度 第1四半期決算 ナガセケムテックスが製造する変性エポキシ樹脂の販売は、AIサーバー用半導体向けが好調 ナガセヴィータは食品素材の国内販売が採用拡大したこと等により、好調 ROIC経営を追求し収益性が向
Slide 3: 目次
目次 ■ 連結損益計算書 P4 ■ 所在地別 売上総利益 P5 ■ 業態・セグメント別売上総利益 2期比較 P6 ■ 業態・セグメント別営業利益 2期比較 P7 ■ セグメント概況 P8～ P１２ ■ 主要製造子会社概況 P１３～P1５ ■ 連結貸借対照表 P1６ ■ 連結キャッシュ・フロー計算書 P１７ ■ 2025年度 通期業績見通し P１８～P２０ ■ 株主還元状況 P2１ ＜参考情報＞ 資本コストや株価を意識した経営 P２３ NAGASEの各セグメントを取り巻く事業環境 P２４ ※ 当期より、Prinovaグループにおいて製造原価 売上高・売上総利益・営業利益 四半期推移 と販売費及び
Slide 4: 連結損益計算書
連結損益計算書 ▶ 売上総利益は利益率改善に取組み、増益 ▶ 営業利益はM＆A関連費用の計上や数理差異の償却にかかる退職給付費用増加等による一般管理費の増加により、減益 ▶ 四半期純利益は税金費用が減少したため、増益 （億円） 2024年度 2025年度 増減額 前年同期比 通期見通し 進捗率 第1四半期 第1四半期 売 上 高 2,392 2,373 △18 99% 9,550 25% 売 上 総 利 益 437 443 5 101% 1,810 24% <利益率> 18.3% 18.7% 0.4ppt － 19.0% － 販 売 費 及 び 330 340 10 103% 1,415 24
Slide 5: 所在地別 売上総利益
所在地別 売上総利益 ▶ 国内は主にナガセヴィータの食品素材の販売増加やナガセケムテックスの変性エポキシ樹脂の販売増加（輸出含む）により、増益 ▶ 海外はグレーターチャイナ、アセアンでの半導体関連ビジネスが好調に推移したものの、Prinovaグループの欧州での食品素材販売の低調、円高影 響等により減益 国内・海外売上総利益（億円） 海外売上総利益の地域別内訳（億円） 500 100% 300 合計 437 合計 443 450 90% 海外 232 海外 233 その他 1.7% 250 その他 1.8% 400 80% 合計 232 4 合計 233 3 欧州 350 70% 欧州 14.4
Slide 6: 業態・セグメント別売上総利益 2期比較
業態・セグメント別売上総利益 2期比較 ▶ 商社業は電子・エネルギーや生活関連が好調な一方、機能素材やモビリティの自動車関連ビジネス等が低調に推移し約４億円の減益 ▶ 製造業は生活関連のナガセヴィータの食品素材の販売増加や、電子・エネルギーにおけるナガセケムテックスの変性エポキシ樹脂の販売増加等によ り約5億円の増益 ▶ セグメント別では機能素材が大きく減少も、電子・エネルギー、生活関連が伸長 （詳細はセグメント概況にて説明） 業態・セグメント別 売上総利益（億円） セグメント別 売上総利益 増減（億円） 500 合計 437 合計 443 合計 437 合計 443 450 機能素材 電子・
Slide 7: 業態・セグメント別営業利益 2期比較
業態・セグメント別営業利益 2期比較 ▶ 商社業は売上総利益の減少に加え、M&A関連費用の計上や数理差異の償却による退職給付費用増加の影響により約15億円の減益 ▶ 製造業はナガセヴィータの食品素材の販売好調に加え、無形資産の償却が一部終了したことや、PrinovaグループのNutrition事業の効率化推進 などにより、全体として約１０億円の増益 ▶ その他・全社は主に数理差異の償却による退職給付費用増加の影響により減益 （数理差異の償却による退職給付費用：2024年度通期 約35億円(益)、2025年度通期 約3億円(損) 四半期毎に均等按分し計上） 業態・セグメント別 営業利益（億円）
Slide 8: セグメント概況 機能素材
機能素材 セグメント概況 機能素材 ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、減益 ・ 塗料原料の販売は自動車用・建築用の需要減少により減少 ・ 半導体材料の原料販売が減少 ▶ 営業利益は売上総利益の減少を受け、減益 （億円） 【注力施策】 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 機能化学品事業部 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 380 380 1,570 24% ▶ グローバルな調達力を活かした石化産業や市場 前期 405 388 372 370 405 1,537 の変化を捉えたビジネス機会の獲得 増減率 △ 6.1% △ 6.1% 2.1% ▶ サステナブル
Slide 9: セグメント概況 加工材料
加工材料 セグメント概況 加工材料 ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、横ばい ・ OA等電機・電子業界向けの数量減少により樹脂の販売が減少したものの、プロダクトミックスを改善させたことにより、利益率は改善 ・ 東拓工業の工業用ホース・土木用パイプの販売が増加 ▶ 営業利益は一般管理費の減少を受け、増益 （億円） 【注力施策】 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 ポリマーグローバルアカウント事業部 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 502 502 2,110 24% ▶ グローバルブランドオーナーの生産拠点の変遷 前期 535 546 528 495 53
Slide 10: セグメント概況 電子・エネルギー
電子・エネルギー セグメント概況 電子・エネルギー ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、増益 ・ 半導体材料の販売が増加 ・ ナガセケムテックスの変性エポキシ樹脂の販売は、モバイル機器向けが低調に推移したが、AIサーバー用半導体向けが好調に推移し、増加 ▶ 営業利益はM&A関連費用を計上したものの、売上総利益の増加を受け、増益 （億円） 【注力施策】 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 エレクトロニクス事業部 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 415 415 1,670 25% ▶ 半導体市場における商材の拡充 前期 400 398 413 400 400
Slide 11: セグメント概況 モビリティ
モビリティ セグメント概況 モビリティ ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、減益 ・ 売上総利益の約半分を占める樹脂の販売は、数量が増加したものの、円高等の影響により横ばい ・ 内外装・電動化用途の機能素材・機能部品の販売が減少 ▶ 営業利益は売上総利益の減少を受け、減益 （億円） 【注力施策】 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 モビリティソリューションズ事業部 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 305 305 1,300 23% ▶ 電動化関連素材・部品の取扱いを一層拡充 前期 321 338 343 317 321 1,320 ▶ 北米・インド等の成
Slide 12: セグメント概況 生活関連
生活関連 セグメント概況 生活関連 ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、増益 ・ 中間体・医薬品原料の販売が増加 ・ ナガセヴィータは食品素材・香粧品素材の販売が増加 ・ Prinovaグループにおける食品素材の販売は、数量が増加したものの、市況下落により減少 ▶ 営業利益は、M＆A関連費用の計上はあったが、ナガセヴィータにおける無形資産償却の一部終了や、Prinovaグループの効率化推進等により増益 （億円） 【注力施策】 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 ライフ＆ヘルスケア製品事業部 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 ▶ 自社製品の拡販に国内外で注力 売上高 当期
Slide 13: 主要製造子会社概況 －ナガセケムテックス－
主要製造子会社概況 －ナガセケムテックス－ ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、増益 ・ 変性エポキシ樹脂の販売は、モバイル機器向けが低調に推移したが、AIサーバー用半導体向けが好調に推移し、増加 ・ ディスプレイ向けフォトリソ材料の販売は減少 ▶ 営業利益は、売上総利益の増加があったものの、研究開発費等の一般管理費の増加により、減益 ※2025年4月1日付で機能性色素事業をナガセヴィータから移管 （億円） 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 連結セグメント別 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上総利益割合 売上高 当期 66 66 292 23% 前期 66 64
Slide 14: 主要製造子会社概況 －ナガセヴィータ－
主要製造子会社概況 －ナガセヴィータ－ ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、増益 ・ 食品素材の販売は主に国内を中心に採用が拡大し、増加 ・ 香粧品素材の販売は、国内向けが好調に推移し、増加 ▶ 営業利益は、基幹システム入れ替えに伴う償却費が増加したものの、売上総利益の増加により、増益 ▶ のれん等償却費は、無形資産償却の一部終了により減少（通期影響：前期比約11億円の減少） ※2025年4月1日付でナガセケムテックスへ機能性色素事業を移管 （億円） 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 86 86 365 24% 連結セグ
Slide 15: 主要製造子会社概況 －Prinovaグループ－
主要製造子会社概況 －Prinovaグループ－ ▶ 売上総利益は主に以下の理由により、減益 ・ 食品素材の販売は、数量は増加したものの、市況下落により売上総利益率が低下し、減少 ・ 製造業はSolutions事業を中心にプロダクトミックスが改善し、回復基調 ▶ 営業利益は、売上総利益の減少はあったものの、Nutrition事業の効率化推進による一般管理費の減少により、増益 （億円） 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 539 539 1,997 27% 連結セグメント別 売上総利益割合 前期 504 537 488 466
Slide 16: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 ▶ グループ内資金を有効活用し、成長投資や運転資本へ充当 ▶ SACHEM社のアジア事業取得にあたり、有利子負債を活用 （億円） 2025年3月末 2025年6月末 増減額 主な増減 流動資産 5,601 5,483 △117 （現金及び預金） 663 498 △164 （売掛債権） 3,112 3,116 3 （棚卸資産） 1,662 1,684 22 固定資産 2,480 2,632 151 SACHEM社アジア事業＋１２５ （投資有価証券） 720 744 23 資産の部合計 8,081 8,115 34 流動負債 2,695 2,794 99 短期借入金＋１２０ （買掛
Slide 17: 連結キャッシュ・フロー計算書
連結キャッシュ・フロー計算書 ▶ SACHEM社のアジア事業取得にあたり、有利子負債を調達し財務CFは61億円の収入となった一方で、投資CFは189億円の支出 ▶ グループ内資金を有効活用し、投資CFへ一部充当したことから、現金及び現金同等物も164億円の減少 （億円） 2024年度 2025年度 第1四半期 第1四半期 営業活動によるキャッシュ・フロー △30 7 (税金等調整前四半期純利益) 107 105 (有形・無形資産償却費) 44 43 (運転資本の増減) △45 △36 （その他） △137 △104 投資活動によるキャッシュ・フロー △82 △189 (固定資産投資) △41
Slide 18: 2025年度 通期業績見通し(変更なし)
２０２５年度 通期業績見通し(変更なし) ▶ 各段階利益で過去最高を更新見込み ▶ 半導体関連ビジネスは、市況の緩やかな回復に加え、AIサーバー用半導体の需要増加を受け、好調に推移 ▶ 樹脂販売は、需要については概ね横ばいに推移、収益性の高い製品へのシフトを進める ▶ フード関連ビジネスは、PrinovaグループのNutrition事業の赤字幅縮小や、ナガセヴィータの香粧品素材販売の回復を見込む ▶ 販売費及び一般管理費は数理差異の償却による退職給付費用の増加や、事業の拡大もあり、全体として増加 （数理差異の償却による退職給付費用： 202４年度 約３５億円(益)、202５年度 約３億円(損)
Slide 19: 2025年度 セグメント別業績見通し(変更なし)
２０２５年度 セグメント別業績見通し(変更なし) ▶ 機能素材は、塗料原料および半導体材料の原料の販売などが好調に推移するものの、一般管理費の増加により営業利益は減益 ▶ 加工材料は、樹脂の販売が概ね横ばいとなる見込みだが、収益性の改善を見込んでおり、増益 ▶ 電子・エネルギーは、半導体材料の堅調な販売に加え、ナガセケムテックスのAIサーバー用半導体向けの変性エポキシ樹脂販売が好調に推移し、増益 ▶ モビリティは、自動車生産台数が伸び悩むことや、円高の影響を受け、利益は横ばい ▶ 生活関連は、製造ビジネスが好調に推移することや、Prinovaグループにおいて前期に貸倒引当金（約△１３億円）を計
Slide 20: 2025年度 主要製造子会社の業績見通し(変更なし)
２０２5年度 主要製造子会社の業績見通し(変更なし) ▶ ナガセケムテックス： 売上総利益は、変性エポキシ樹脂の販売が、前期に引き続きAIサーバー用半導体向けに好調に推移すること等を受け、増益 営業利益は、売上総利益の増加を受け、増益 ▶ ナガセヴィータ： 売上総利益は、食品素材および香粧品素材の販売好調により増益 営業利益は、売上総利益の増加に加え、のれん等償却費の減少により、増益（無形資産償却の一部終了に伴う増益影響：約１１億円） ▶ Prinovaグループ： 売上総利益は、Nutrition事業の回復などを受け、増益 営業利益は、前期に貸倒引当金（約△１３億円）を計上した影響もあり、増益
Slide 21: 株主還元状況
株主還元状況 ▶ ２０２5年度の1株当たり配当金は中間45円、期末50円の年間95円を予定（16期連続増配見通し） ▶ 202４年度に引き続き、２０２５年度においても総還元性向１００％の方針に変更なし ▶ 上記方針に基づき2025年5月に決議した12０億円の自己株式取得は予定通り進捗し、６月末時点での取得累計額は４６億円 （期間：２０２5年5月～10月を予定） ※11月以降の追加還元は別途決議 配当総額 自己株式取得 総還元性向 （百万円） （%） 40,000 105.4 110.0 100.0 100.0 35,000 31,500 90.0 30,000 76.5 80.0 26,888
Slide 22: ■株主・投資家向け会社案内（初回対話の方向け） NEW URL決定後挿入 https://www.nagase.co.jp/ir/
■株主・投資家向け会社案内（初回対話の方向け） NEW URL決定後挿入 ■当社ウェブサイト 投資家情報ページ https://www.nagase.co.jp/ir/ ■お問合せはこちらから https://www.nagase.co.jp/contact/ 当プレゼンテーション資料には、2025年8月5日時点の将来に関する前提・見通し・計画に基づく予測 が含まれています。世界経済・競合状況・為替変動等に関わるリスクや不確定要因により、実際の業績が 記載の予測と異なる可能性があります。 Copyright © 2025 NAGASE & CO., LTD.
Slide 23: 資本コストや株価を意識した経営
再掲 資本コストや株価を意識した経営 中期経営計画最終年度において、引き続き取組みを推進する 企業価値向上に向けた方針 中期経営計画 ACE 2.0で掲げる成長戦略、財務・資本戦略の遂行 現状の課題認識 2007年度以降PBRは1倍割れの状態 株主資本コストは投資家との対話から８.0％以上（CAPMの活用や投資家への聞き取り実施により随時把握） 純資産に対する政策保有株式の割合が13.9％と引き続き高水準 取組み事項 収益性・効率性 • ROIC経営の浸透：売上総利益率および資本回転率の向上 • 改善領域における不採算事業・不採算取引を削減 • 政策保有株式の段階的な削減 資本コス
Slide 24: NAGASEの各セグメントを取り巻く事業環境
再掲 NAGASEの各セグメントを取り巻く事業環境 業界 2024年度の動向 2025年度の動向 セグメント 自動車・建築用途ともに伸び悩み、全体として 自動車用途は微増、建築用途は回復見込め 塗料 概ね横ばい ず、全体として概ね横ばい 機能素材 カテゴリ毎にまばらだが緩やかに回復 AI関連需要の伸長、スマホ・PCなどの堅調な 半導体 AI関連、中国での製造は好調 生産により前期比好調に推移 電子・エネルギー スマート 中国での政策支援もありミドル・ローエンドの出 ハイエンドは堅調、ミドル・ローエンドは低価格 フォン 荷台数は増加、ハイエンドは微増 スマホの普及により微増 OA・ゲーム 加工材
Slide 25: 売上高・売上総利益・営業利益 四半期推移
売上高・売上総利益・営業利益 四半期推移 （億円） 四半期実績 第1四半期 通期見通し 進捗率 １Q ２Q ３Q ４Q 累計実績 24年度実績 売上高 当期 2,373 2,373 9,550 25% 前期 2,392 2,417 2,370 2,269 2,392 9,449 増減率 △ 0.8% △ 0.8% 1.1% 売上総利益 当期 443 443 1,810 24% 前期 437 442 432 420 437 1,733 増減率 1.3% 1.3% 4.4% <利益率> 当期 18.7% 18.7% 19.0% 前期 18.3% 18.3% 18.2% 18.5% 18.3% 18
Slide 26: 収益構造の変革 将来に向けた成長戦略
収益構造の変革 将来に向けた成長戦略 注力領域である製造機能（フード・半導体・ライフサイエンスの3分野）に積極投資し、 中長期的な利益規模・利益率の向上を狙う 注力・育成領域に対する潜在的投資額 注力領域と育成領域の強化に繋がるキャッシュ 基盤 約８００億円 （M&Aや設備投資） と付加価値の高い情報を獲得 育成 将来の収益源となる分野で、新たなチャレンジ 育成 注力 を進める 将来の収益源 特定分野の製造機能 注力 注力領域の売上総利益を概ね倍へ増やす 研究開発 （バイオ） フード （億円） ９００ 新規事業（新製品等） 半導体 200 新規エリア ライフサイエンス （グローバルサウス） ４
Slide 27: フード分野の取組み －Prinovaグループの状況－
収益構造の変革 フード分野の取組み －Prinovaグループの状況－ スポーツニュートリション市場の拡大基調は変わらず 基盤 早期にユタ工場の利益貢献体制の整備を進める 製造業 商社業 ・主要顧客がシェアを落としており利益貢献には ・食品素材における独自の調達力を活かし、北米、 時間を要するが、新たに拡がる製品群で新規顧 欧州に続き南米、アジアへの事業拡大を進める 客獲得を進める ・健康志向の消費者など新たなカテゴリーの開拓 NAGASE：フード分野の売上総利益 （億円） も取り込む 内、約20億円がAplinova社 ６３０ 新たな取組みを進める製品群 375 ４００ 360 150 180
Slide 28: 半導体分野の取組み
収益構造の変革 半導体分野の取組み 注力領域は最先端半導体向け封止材でデファクトスタンダードを確立し、 基盤 基盤領域は商権を拡大 注力領域 ・最先端半導体用の封止材（LMC/a-SMC）で、 デファクトスタンダードのポジションを確立 NAGASE：半導体分野の売上総利益 （億円） ・現像液を回収・再生するシステムで環境に配慮 700 600内、約4０億円がSACHEM社のアジア事業 ５４０ した提案を推進、拡大 40 NEW 500 ＋ 400 ３３４ ３６０ ３００ 300 185 175 基盤領域 200 100 200 159 175 ・Rapidus株式会社の取りまとめ業者などで 0
Slide 29: ライフサイエンス分野の取組み
収益構造の変革 ライフサイエンス分野の取組み M&Aで診断薬事業が加わることが決定 基盤 育成領域で新しい素材を開発し事業拡大を目指す 注力領域 旭化成ファーマより診断薬事業などを買収 注力 大仁医薬工場での酵素の製造事業を獲得 ・ナガセヴィータ及びナガセケムテックスの素材・技 商材の拡充、ブラジル・ASEAN・インドで 術で医薬品、香粧品領域での事業を拡大 基盤 同社品を展開、海外販売で事業成長を狙う ® ＋ （AA2G 、プルラン、トレハロースSG、ヘスペリジンなど） 育成 NAGASEグループの医薬関連事業を集約 2030年頃に売上総利益40億円規模を目指す 基盤領域 ・各国の法規制に対
Slide 30: 収益構造の変革 改善領域 2024年度の進捗
収益構造の変革 再掲 改善領域 2024年度の進捗 基盤 2024年度の利益率改善に寄与、2025年度以降も損失ゼロを目指して運営 改善対象・取組み 1.事業子会社の営業損失および関連会社の持分法損失 早期に改善プランを策定し、実行。改善が見込めないものは撤退検討 2.減損損失懸念資産 3.不採算取引 全件リストアップしモニタリング。改善が見込めないものは商権返上 【事業子会社の営業損失、持分法損失、減損損失、不採算取引の金額規模】 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 ～2025年度 単位：百万円 △ 1,173 △ 2,838 △ 2,276 △ 2,974 △ 1,23
Slide 31: 2025年度のキャッシュアロケーション
企業風土の変革 再掲 20２５年度のキャッシュアロケーション 有利子負債およびグループ内資産の活用により、成長投資と株主還元の双方を推進 キャッシュイン キャッシュアウト 成長投資 営業CF 公表済みのM&Aの実行 265～ 成長投資 3００億円 数百億円規模のM&Aは 資産入替 ４10億円 逐次検討 政策保有株の縮減等 注力領域3分野の特定機能 グループ内キャッシュマネジ 資産入替 140億円 企業価値 の強化、ミッシングパーツを メントによる現預金の活用 獲得 最大化 その他投資 育成領域でCVCやグローバ ２4０億円 ルサウスへ投資等 有利子負債の調達拡大 格付け維持が可能な範囲で 借入
Slide 32: Prinovaグループの事業概要
再掲 Prinovaグループの事業概要 商社業 製造業 Aromas Ingredients Solutions Nutrition Flavors 香料などを食品・ 2000品目以上の食 プレミックス等を担い、 企画提案から完成品 専門の調香師が開発 ニュートリション 品素材を食品・ニュー 豊富な素材を組み合 製造までワンストップ する確かなフレイバー 価 市場へ安定供給 トリション市場へ安心 わせ、 顧客ニーズに でソリューションを提 を提供 値 の品質・価格にて安定 合わせソリューション 供 （グループ内製造の付 供給 を提供 加価値） 【主要取扱品】 【主要取扱品】 【主な事業】 【主
Slide 33: トピックス：Prinovaグループ Nutrition事業の収益性の回復
トピックス：Prinovaグループ Nutrition事業 ※ の収益性の回復 ▶ Nutrition事業※（ユタ工場・テネシー工場）で効率化による原価低減、トップラインの改善に取組み、早期に黒字化させる ▶ Prinovaグループ全体の営業利益を成長軌道へ戻し、利益貢献を再加速させる ※ Nutrition事業(旧Armada事業) ・・・スポーツニュートリションの受託製造を展開。製造業ではその他にもSolutions事業等も展開 <参考情報>Prinovaグループの事業概要 ご参照 Nutritioｎ事業の収益回復 USD百万 トップラインの改善 30 ・新CEO体制のもと厳格な案件管理と
Slide 34: 2021年度～2024年度の主要なキャッシュイン・アウト実績
再掲 ２０２１年度～２０２4年度の主要なキャッシュイン・アウト実績 （単位：億円） キャッシュ・イン 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 4カ年累計 キャッシュ・アウト 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 4カ年累計 調整後営業CF※ 525 363 476 515 1,879 配当・自己株式取得 124 139 178 270 713 政策保有株式売却等による収入 92 96 71 35 296 DX・研究開発等への投資 71 68 78 69 288 運転資本の減少 ー ー 330 ー 330 運転資本の増加 631 200 ー 82 913 有利子