Swcc Corporation · TSE:5805

Swcc — Investor Presentation (December 2023)

30 slides from Swcc's investor presentation, Dec 18, 2023

  1. Slide 1: SWCCの価値創造ストーリー

    いま、あたらしいことを。いつか、あたりまえになることへ。 ～ SWCCの価値創造ストーリー ～ 今後の事業の成長戦略と資本戦略について 2023年12月18日 東証プライム 5805

  2. Slide 2: 本日のスピーカー

    本日のスピーカー 常務執行役員 執行役員 社外取締役 経営戦略担当 資本戦略担当 (監査等委員 / 指名報酬委員会委員長) 小又 哲夫 上條 俊春 坂倉 裕司 2

  3. Slide 3: 目次

    目次 １．当社の成長戦略について ２．当社の資本戦略について ３．社外取締役から見た当社の成長戦略および資本戦略について 3

  4. Slide 4: 2023年度 通期業績計画（上方修正後）

    2023年度 通期業績計画（上方修正後） (億円) (億円) 上期/下期 売上高推移 通期売上高推移 2,300 経常利益 1,200 1,166 2022年度実績 2023年度計画 2,091 2,150 2,100 1,068 115億円 1,023 2.8% 増収 (前年度対比10.6%増) 984 1,900 1,000 1,700 親会社株主に帰属する 当期純利益 800 1,500 上期 下期 2022年度実績 2023年度計画 75億円 上期/下期 営業利益推移 (億円) 通期営業利益推移 過去 (前年度対比20.3%減) (億円) 120 115 最高益 を予定 100 202

  5. Slide 5: 中計最終年度目標（ローリング中）

    中計最終年度目標（ローリング中） 売上・営業利益構成比 / 財務戦略 ＜構成比＞ ＜ 財務戦略 ＞ 電装・コンポーネンツ事業 エネルギー・インフラ事業 企業価値向上 営業利益 営業利益 80億円 ROE 10%以上、 26億円 時価総額1,000億円以上、PBR1倍以上 29％ 17％ 2026年度目標 キャッシュ・アロケーション 売上高 成長投資 株主還元 2,150億円 53％ 46％ 成長投資200億円 2027年３月期に 営業利益 人的資本投資 年120円以上配当の実現 30％ 150億円 研究開発費の拡大 営業利益 財務基盤と収益性の向上 20％ 45億円 資本効率の向上 財務健全性

  6. Slide 6: 中計策定時の事業投資と利益貢献タイムライン

    中計策定時の事業投資と利益貢献タイムライン（ローリング中） 事業投資 利益計画 2022~2026年度の５年累計 営業利益 160 150億円 成長投資 DX投資、環境投資、その他 140 研究開発 営業利益 成長牽引事業を中心とする 営業利益 115億円 310億円 生産拠点再編、設備更新 120 事業強化・DXへの投資 生産能力増強 105億円 <内訳> 100 生産能力増強 120億円 生産拠点再編、設備更新 122億円 80 研究開発 20億円 60 DX投資、環境投資、その他 48億円 40 成長投資（BD戦略※） 200億円 ※ BD（Business Development）戦略

  7. Slide 7: 電力インフラ事業の成長戦略と投資強化のポイント

    電力インフラ事業の成長戦略と投資強化のポイント 増産投資完工前後の設備能力 ローリング前の投資計画 < ローリングポイント > 生産性向上、人員補強にて SICOPLUS®の需要増により追加増産投資の必要性を検討中 製造能力２倍が可能 完工後の 設備能力 投資累計24億円 増産投資中 の設備能力 1.5倍 FY2023 FY2024 FY2025 FY2026 集中投資 FY22-FY26 1000 期間 営業利益 900 800 CAGR9％ 生産効率向上の取り組み 700 600 （製品自動塗布装置・自動倉庫・無人フォークリフト等) 500 400 300 200 100 0 FY2022

  8. Slide 8: 巻線事業の成長戦略と投資強化のポイント

    巻線事業の成長戦略と投資強化のポイント より利益率の高いビジネスモデルへとシフト 線材メーカー 巻線メーカー カーメーカー ローリング前の投資計画 現在の当社の主力フィールド 今後注力するフィールド < ローリングポイント > 高機能巻線の需要増により追加増産投資の必要性を検討中 平角線 エナメル平角線 （裸） （絶縁付） 銅板 高機能無酸素銅 MiDIP ® 線材単体に 投資累計27億円 巻線加工が加わり 付加価値向上 2026年度目標 集中投資 ワイヤロッド FY22-FY30 生産能力５倍へ 期間 1200 営業利益 1000 CAGR19％ 生産革新ラインの導入 800 高速焼付炉対応

  9. Slide 9: 通信事業の成長戦略と投資強化のポイント

    通信事業の成長戦略と投資強化のポイント FLANTEC®売上高成長推移 ローリング前の投資計画 （コロナ前を100として試算※） < ローリングポイント > 339% FLANTEC®好調により追加増産投資の必要性を検討中 302% 3.0倍 265% 投資累計12億円 228% 集中投資 191% 期間 600 1.7倍 FY22-FY26 154% 500 1.5倍 営業利益 400 CAGR13％ 117% 300 200 80% FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023EFY2024EFY2025EFY2026E 100 建販 Industry Mobili

  10. Slide 10: 目次

    目次 １．当社の成長戦略について ２．当社の資本戦略について ３．社外取締役から見た当社の成長戦略および資本戦略について 10

  11. Slide 11: 財務・資本戦略の基本的考え方

    財務・資本戦略の基本的考え方 ROIC経営の深化 キャッシュの創出 キャッシュアロケーション ROIC EBITDA 成長投資 運転資本圧縮 営業CF ・オーガニック（戦略投資） WACC スプレッド ・インオーガニック（M＆A） CCCの改善 非財務戦略投資 資金調達（D/E) ・人的資本 ・デットキャパシティーコントロール ・研究開発 資本コストを踏まえた ・最適資本構成 株主還元 事業評価 非事業性資産圧縮 ・配当 ・政策保有株式、不動産 ・自社株買い 11

  12. Slide 12: バランスシート経営

    バランスシート経営 2023 BSを起点とした 2026 経営 目指すBSの姿の明確化 ROIC ＝ NOPAT 税引後営業利益 ÷ 【運用】 【調達】 調達サイド 運用サイド 有利子  株主資本の積み  在庫圧縮、売掛 投 運転資本 負債 上がりに見合った サイト短縮による 下 負債調達 運転資本削減 資  成長投資、非事 固定資産 株主資本 WACC低減 業性資産から事 本 業性資産へシフト ・損益計算書 ・キャシュフロー計算書 将来利益はBSから作られる ・株主資本等変動計算書 12

  13. Slide 13: 財務規律の確保

    財務規律の確保 ・ 収益の積上げにより、D/Eレシオは0.5以下へ低下 ・ 自己資本比率は50％に向け上昇中 過去に後戻りしないための財務規律が必要 格付取得の検討  成長戦略と財務規律のバランスを取るための財務目標として位置付ける  資金調達手段の多様化、調達コストの削減につなげる → 格付取得により、社債やCP発行など、直接金融による資金調達を可能とする → バーゼル規制により、銀行が自己資本比率を計算する際、格付取得会社の債権は信用リスクが低くなる 13

  14. Slide 14: 最適資本構成の考え方（ROIC推移）

    最適資本構成の考え方 当社のROICの推移 9.0% 7.6% 8.0% 7.3% ・現行のWACCの水準は４～６％ 7.1% 7.0% 6.3% ・ROICは７％程度で推移 5.6% ・WACCを５％とした時、ROICスプレッドは２％ 6.0% 5.4% ROICスプレッド 5.0% WACC 4.0% 3.6% 3.0% 2.0% 1.7% ・中計期間中にWACCは7％前後に 0.8% 0.7% 上昇することを想定 1.0% ROIC（期首期末平均） ・ROICも７％から10％へ上昇 0.0% 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度

  15. Slide 15: 最適資本構成の考え方

    最適資本構成の考え方 2020 2021 2022 2023 2026 （単位：億円） 実績 実績 実績 計画 中計 営業利益 76 100 105 115 150  株主資本コスト低減の観点から、財務基 （営業利益率） (4.7%) (5.0%) (5.0%) (5.3%) (7.0%) 盤の強化によるβ値引き下げを継続 当期純利益 50 94 94 75 100  自己資本の積み上げやリスク管理体制の 強化、格付取得も検討中  中計期間中に自己資本900億円以上を １株あたり純利益（円） 166.5 313.4 315.0 250.7 334.7 計画 １株あたり配当額（円） 20.

  16. Slide 16: 市場評価の変遷とPBR要素の分解

    市場評価の変遷とPBR要素の分解 収益性改善に加えて、今期において実行した各種施策により、足元、PBRは1倍を上回る水準で推移。 但し、PERの水準から当社の成長性に対し市場の評価は依然として高くないと想定される。 時価総額・自己資本・PBR PBR要素の分解 （百万円） (倍) 成長率 90,000 1.13 1.20 1.02 PER 80,000 0.94 0.96 10.55倍 1.00 70,000 0.86 0.84 株主資本コスト 0.76 0.76 60,000 0.80 PBR 0.60 50,000 1.13倍 0.60 40,000 財務レバレッジ 30,000 0.40

  17. Slide 17: PBRの向上に向けて

    PBRの向上に向けて ・ PBRは当面1.2倍程度を目指す ・ ROEを高水準に維持しつつ、資本コストの削減と成長率の向上を図る １．ROE ・ROEは今後も最低10％に維持 ２．株主資本コスト ・株主資本コストは、投資家の期待収益率 ・β値は足元低下傾向  PBR ＝ ROE × PER ・投資家との対話を継続 ・リスク・ガバナンス、財務の強化で安定経営  PBR ＝ ROE ÷ （１/PER） ３．成長率 ・利益を上げるための、成長投資継続 ・M＆Aや新規事業など、BD戦略の推進  PBR ＝ ROE ÷ （株主資本コスト － 成長率） 17

  18. Slide 18: β値の低下に向けた当社の取り組み

    β値の低下に向けた当社の取り組み 株主資本コストを決定するβ値は投資家の期待収益率 β値上昇の要因 当社の取り組み ・安定的な収益の向上 ・業績ボラティリティへの懸念 ・リスク管理とガバナンスの強化 ・財務体質の改善 ・ネガティブサプライズへの懸念 （自己資本比率、負債比率、自己資本額等） ・格付取得などによる財務規律の維持 ・情報の非対称性 ・企業価値向上の可能性の説明 18

  19. Slide 19: キャッシュアロケーションの考え方

    キャッシュアロケーションの考え方 成長投資 非財務戦略投資 株主還元  最適資本構成  人的資本  配当 ・オーガニック（戦略投資）、インオ ・従業員持株会活性化策を導入 ・事業からの収益により、安定的に ーガニック（M＆A）で中計期間中 （奨励金10％→20％、持株会 配当を実施していく方針 に500億円超の投資を計画 支援信託（ESOP）） ・配当性向は30％超を確保 ・投資に合わせて、デットの増加による ・BD戦略等、不足するケーパビリティ ・中計期間中に配当120円を目指す レバレッジ効果を狙う 強化のための、専門人材登用 → WACCのコントロール ・全社での研修時間、外部講習

  20. Slide 20: 財務・資本戦略の全体像

    「財務戦略」 財務・資本戦略の全体像 施策 指標 価値創造 ROIC経営による 稼ぐ力とCF創出力の強化 高収益企業への進化 ROIC 10%以上 目指す姿 ROICスプレッド 1.5倍以上 PBR向上 Balance Sheetのスリム化と ROE 10%以上 経営基盤の安定 最適資本構成の構築 D/E 50%以下 配当 120円以上 キャッシュアロケーション 株主還元の充実 20

  21. Slide 21: 目次

    目次 １．当社の成長戦略について ２．当社の資本戦略について ３．社外取締役から見た当社の成長戦略および資本戦略について 21

  22. Slide 22: 自己紹介

    自己紹介 社外取締役 (監査等委員 / 指名報酬委員会委員長) 坂倉 裕司 略歴 1974 年４月 日商岩井株式会社（現双日株式会社）入社 1999 年６月 日商岩井証券株式会社 代表取締役社長 2006 年５月 GCA株式会社取締役チーフ・ファイナンシャル・オフィサー 2011 年６月 株式会社オートバックスセブン社外監査役 2014 年３月 株式会社フルキャストホールディングス社外監査役 2016 年６月 株式会社UKCホールディングス社外監査役 2019 年６月 公益財団法人在宅医療助成勇美記念財団 監事（現任） 2019 年12月 株式会社湘南ゼミナール社外監査役 2020 年６月 当

  23. Slide 23: Change SWCCに至る変遷と成果 ～ROIC経営の導入と成果～

    Change SWCCに至る変遷と成果 ～ROIC経営の導入と成果～ （単位：億円） （単位：倍） 23

  24. Slide 24: 資本戦略に関する組織体制

    資本戦略に関する組織体制 従来のSWCC 現在のSWCC ROIC経営の浸透 戦略本部 ・業績が低迷し、 ・経営戦略部 銀行借入への依存大 業績回復による ・経営管理部 財務内容改善 ・サステナビリティ推進部  事業戦略、財務戦略 ・事業からのキャッシュは サステナビリティ戦略 有利子負債の返済へ 新たな財務戦略 の一体的検討 資本政策の必要性  資本戦略担当役員の 配置 24

  25. Slide 25: 資本戦略に関する議論について

    資本戦略に関する議論について 役員合宿（様々なテーマについて自由に討議する場） 取締役会 2023年4月7日 2023年7月25日 「資本コストや株価を意識した経営の実現に向け 「財務戦略・資本政策の課題と方向性」について た対応について」 資本戦略担当役員の説明に基づき議論 2023年８月3日 2023年９月30日 「政策保有株式の売却について」大口先の売出し 財務・資本戦略の具体策について、議論 2023年10月24日、11月2日 ・財務資本戦略の全体像 ・バランスシートのコントロール施策 「自己株式の取得について」 ・自己株式取得について ・格付取得について 25

  26. Slide 26: 株主還元の推移

    株主還元の推移 （単位：円／年間） （※） ※自己株式取得除く。 26

  27. Slide 27: 投資家属性の推移

    投資家属性の推移 株主構成の推移 (持株数ベース) 2019年3月期 20% 28% 3% 9% 40% （うち外国人11％） 2023年9月期 1% 67% 6% 7% 19% （うち外国人31%） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 富通集団 機関投資家等（金融機関＋外国人） 証券会社 その他国内法人 個人・その他 27

  28. Slide 28: 財務戦略・資本政策に関する当社の課題

    財務戦略・資本政策に関する当社の課題 PBR要素の分解 成長率 PER 10.55倍 ・今後もROEは10％を超える水準で推移が 株主資本コスト 期待される PBR ・PERの水準は上がるも、まだ低位に止まる 1.13倍 ・投資家の成長期待に応えきれていない 財務レバレッジ ・成長ストーリーの明確化と実行がカギ 株価 2,681円 ROE 売上高純利益率 ・社内ではBD戦略（新規事業，M＆A等） 10.8% を推進中。今後具体的な成果を期待 BPS 総資産回転率 2,362円 ※株価は2023年11月30日終値。自己株式数も11月末時点で算出。 ※他各種指標は9月末残高をベースとする。但し、利

  29. Slide 29: 社外取締役からみたSWCCへの期待と課題

    社外取締役からみたSWCCへの期待と課題 ■構造改革を推進する強力なリーダーシップ （課題）意識改革の継続とサクセッションの重要性 ■成長牽引事業の更なる収益改善と新規事業創出への取り組み （課題）取り組みへのスピードアップと柔軟な発想と行動力 ■成長フェーズでの資本戦略 （課題）財務規律の維持、最適資本構成、株主還元の強化 29

  30. Slide 30: https://www.swcc.co.jp

    https://www.swcc.co.jp 本説明資料に記載されている将来の業績予測値は、公表時点で入手可能な情報に基づいており、潜在的なリスクや不確定要素を含んでおります。 このため、実際の業績は、さまざまな要素により、記載された予測値と大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。 実際の業績に影響を与えうる要素としては、経済情勢、需要動向、原材料価格・為替の変動などが含まれます。 なお、業績等に影響を与えうる要素は、これらに限定されるものではありません。

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