Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — Q2 FY2014 Earnings Presentation

31 slides from Ichigo's earnings presentation, Oct 16, 2013

  1. Slide 1: 2014年2月期 第2四半期決算説明資料

    2014年2月期 第2四半期決算説明資料 October 16, 2013 いちごグループホールディングス株式会社 I hi Group Ichigo G Holdings H ldi Co., C Ltd. Ltd © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. www.ichigo-holdings.co.jp

  2. Slide 2: © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.

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  3. Slide 3: © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.

    © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.

  4. Slide 4: 安心の創造、誠実な経営。

    安心の創造、誠実な経営。 © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.

  5. Slide 5: 目次

    目次 革命的な成長の実現に向けて 「Shift Up」 戦略の大幅前進  【Shift Up】 営業利益3.2倍、純利益5.1倍の成長（前年同期比）  【Shift Up】 2014年2月期 通期業績予想の上方修正  【Shift Up】 U 】 成長投資の加速  【Shift Up】 低コスト長期レバレッジの拡大による資本効率の向上  【Shift Up】 コーポレート借入条件の大幅改善  【Shift Up】 資産売却進展による再投資余力の増加  【Shift Up】 いちごリートの成長サイクル  【Shift Up】 メガソ メガソーラーの事業拡大 ラ の事業拡大 App

  6. Slide 6: 革命的な成長の実現に向けて

    革命的な成長の実現に向けて © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 6

  7. Slide 7: 「Shift Up」戦略の大幅前進

    「Shift Up」 戦略の大幅前進 環境変化を的確に捉え、成長カーブの角度をさらに引き上げるための、 「Shift Up」戦略を順調に推進 安定した収益基盤の確立 加速化する成長ステージ ■ 2014/2期第2四半期までの進展 Shift Up ・ 成長投資の加速 ・ いちごリート成長推進 成長投資×スピード×市場環境 ・ メガソーラーの事業化進展 ・ 収益拡大 [市場環境] ・アベノミクス ア ノミクス ・東京オリンピック招致実現 → 不動産市場への好影響 カバー率 100% % 成長加速の土台となる 安定した収益基盤 2012/02 2013/02 2014/02 期首 期首 期首 ©

  8. Slide 8: 営業利益3.2倍、純利益5.1倍の成長（前年同期比）

    【Shift Up】 営業利益3.2倍、純利益5.1倍の成長（前年同期比） 「Shift Up」戦略の推進により、成長投資と資産売却を加速し、 当第2四半期において期首通期予想に目処、さらなる収益拡大を目指す ■ 2014年2月期 第2四半期連結業績 （単位：百万円） 2013/02 2014/02 2014/02期首 （参考）2013/02 区分 2Q累計連結業績 成長率 進捗率 2Q累計連結業績 Q累計連結業績 通期連結予想 通期連結業績 （前年同期） 売上高 7,637 20,586 2.7倍 26,000 79.2% 16,397 営業利益 694 2,243 3.2倍 3,000 7

  9. Slide 9: 2014年2月期 通期業績予想の上方修正

    【Shift Up】 2014年2月期 通期業績予想の上方修正 前期実績対比、営業利益1.8倍、当期純利益2.2倍 期首に想定していなかった資産売却のうち、現時点で高確度の売却予定のみを 織りこむ ■ 2014年2月期 通期業績予想の修正 （単位：百万円） 2014/02期首 2014/02 （参考）2013/02 区分 増減額 増減率 通期連結予想 通期連結予想（修正） 通期連結業績 売上高 26,000 30,000 +4,000 +15.4% 16,397 営業利益 3,000 3,400 +400 +13.3% 1,844 経常利益 2,700 3,100 +400 +14.8% 1,

  10. Slide 10: 成長投資の加速

    【Shift Up】 成長投資の加速 「Shift Up」 戦略の推進により、成長投資を加速し、当第2四半期までに 約467億円の成長投資に目処  2014年2月期における成長投資の進展 — 不動産投資 約445億円（現時点での高確度取得予定案件 約190億円含む） • 内いちごリートPO実施時売却済 約30億円 — メガソ メガソーラー事業 ラ 事業 約22億円（現時点投資分のみ） 成長投資合計 約467億円（前年度通期対比 203%、+237億円） いちごECO徳島東沖洲発電所（メガソーラー） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All righ

  11. Slide 11: 低コスト長期レバレッジの拡大による資本効率の向上

    【Shift Up】 低コスト長期レバレッジの拡大による資本効率の向上 成長投資の加速により、低コスト長期レバレッジを拡大し資本効率を向上 ■ 健全なバランスシートの維持 純資産比率 58.9％ 内コーポレート有利子負債 167億円 負債 （前期末対比 +98億円） 217億円 成長投資余力 総資産 529億円 成長投資の加速により、 コーポレート有利子負債は 純資産 前期末対比 2.4倍に増加 資本効率向上のための 311億円 目標純資産比率 40% 2013年8月末 ※「Pro Forma」ベース（P.18参照） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd.

  12. Slide 12: コーポレート借入条件の大幅改善

    【Shift Up】 コーポレート借入条件の大幅改善 2014年2月期実施のリファイナンスや新規物件取得時の借入における メガバンクからの借入比率増加により、借入金利水準が大幅低下 ■ 加重平均期中適用金利水準の推移 金利2%以下の借入割合 半年間で2 5倍に増加 半年間で2.5倍に増加 2%以下金利 23.4% 2%超金利 42.6% 2%以下金利 57.4% 2%超金利 76.6% 2013年2月末時点 2013年8月末時点 （前期末） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 12

  13. Slide 13: 資産売却進展による再投資余力の増加

    【Shift Up】 資産売却進展による再投資余力の増加 2014年2月期において、資産売却を加速し早期に収益を獲得するとともに、 成長投資に向けた再投資余力となる資金回収を実現  いちごグル いちごグループが投資する不動産の売却により約16億円の収益獲得 プが投資する不動産の売却により約16億円の収益獲得  企業投資案件の売却により約3.5億円の収益獲得  不動産および企業投資案件の売却により約48億円の資金回収 ■ 2014年2月期における資金回収実績 企業投資 9億円 資金回収により 約48億円 不動産 動産 成長投資に向けた 39億円 再投資余力へ 資 © 2013 Ichigo

  14. Slide 14: いちごリートの成長サイクル

    【Shift Up】 いちごリートの成長サイクル いちごリートのいちごグループ参画後、初となるPO（公募増資）を積極的な サポートにより実現し、本格的な成長サイクルへと移行 【分配金成長型POによる取得物件】 ■ いちごリートの成長サイクル 分 配金 投 資口価格 の 成長 の 向上 収 益性 「 PO」 の 改善 いちごリート の 実施 飛躍的な成長に向けたターニングポイント となる「第1回分配金成長型PO」を実現 → ブリッジ案件をバリューアップ後に 組み入れたことにより、いちごグループ ポ ー トフォリオ 資 産規模 の 改善 の 拡大 収益にも寄与 © 2013 Ichigo Grou

  15. Slide 15: メガソーラーの事業拡大 ①

    【Shift Up】 メガソーラーの事業拡大 ① いちごメガソーラーの稼働開始  いちごECO徳島東沖洲発電所（徳島県徳島市） 約2.52MW  いちごECO桐生奥沢発電所（群馬県桐生市） 約1 33MW 約1.33MW ■ いちごECO徳島東沖洲発電所 ■ いちごECO桐生奥沢発電所 ■ 開所式、地鎮祭の様子（いちごECO名護二見発電所 / いちごECO徳島東沖洲発電所 / いちごECO桐生奥沢発電所） メガソーラー公募案件において最優秀企画提案者に選定 メガソ ラ 公募案件において最優秀企画提案者に選定  宮崎県都城市メガソーラー設置運営事業 © 2013 Ichigo Group

  16. Slide 16: メガソーラーの事業拡大 ②

    【Shift Up】 メガソーラーの事業拡大 ② 現時点の案件獲得状況  確定案件 17件 30MW  新規見込案件 14件 43MW いちごメガソーラー確定案件稼働スケジュール - 今期中に11MW稼働予定 現時点 2014年2月末 2015年2月末 現時点稼働中 2基（3.85MW） 今期稼働開始予定 7基 （7.40MW） 8基 来期稼働開始予定 （19.05MW） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 16

  17. Slide 17: Appendix：財務データ（Pro Forma）

    Appendix ： 財務データ（Pro Forma） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 17

  18. Slide 18: Pro Formaによる情報開示

    Pro Formaによる情報開示  決算において開示しております連結数値には、当社が50%以上のエクィティ出資を行っている SPC、あるいはアセットマネジメントを行なっているSPC（他の出資者が単独で50％以上所有 している場合を除く）についても全て連結し 計上しております している場合を除く）についても全て連結し、計上しております。 そのため、当社の連結貸借対照表にSPCの他の出資者持分部分まで計上されております。  「Pro Forma」の定義 連結数値のみでは当社グループの直面するリスクや財政状態が正しく反映されていないこと から 当社グル プの状況をより正確に表現するために 非遡及

  19. Slide 19: 【Pro Forma】バランスシート ハイライト

    【Pro Forma】 バランスシート ハイライト 物件売却により、不動産投融資（有価証券等）が減少した一方、物件取得および メガソーラー開発により、販売用不動産、有形固定資産が増加 物件取得の進展により、借入金が大幅に増加 （単位：百万円） 区分 2013/02 期末 2014/02 1Q 2014/02 2Q 前Q対比 総資産 38,565 47,964 52,931 4,967 現預金 5,744 5,892 7,709 1,817 不動産投融資（有価証券等） 10,256 12,444 10,929 ᇞ 1,515 国内投融資（有価証券等） 696 499 464 ᇞ 35 海外投融資

  20. Slide 20: 【Pro Forma】損益 ハイライト

    【Pro Forma】 損益 ハイライト 安定収益基盤と資産売却の進展により収益拡大を実現 ■ 主な内訳 （単位：百万円） （単位：百万円） 区分 2013/02 通期 2014/02 1Q 2014/02 2Q 2014/02 2Q 累計 区分 2014/02 2Q累計 売上高 13,341 2,636 4,243 6,880 売上高 6,880 不動産フィー収入 1,398 売上原価 8 486 8,486 1 035 1,035 1 939 1,939 2 974 2,974 金融フィー収入 15 不動産賃料収入 1,076 売上総利益 4,855 1,601 2,304 3,906 不

  21. Slide 21: 保有資産における含み損益

    (参考) 保有資産における含み損益 含み益を有する信頼性の高い資産構成を維持 ■ 2013年8月末時点における保有不動産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 鑑定評価額 区分 取得費用 含み損益 （2013年8末） （2013年2月末） 直接投資案件 23,422 19,636 21,845 +2,210 フ ァンド出資持分 14,394 8,981 16,615 +7,634 合計（単純合算） 37 817 37,817 28 617 28,617 38 461 38,461 +9,844 9 844 ※ 直接投資案件は、Pro Forma B/Sの販売用不動産（約78億円）と固定資産に振り替

  22. Slide 22: Appendix：財務データ（連結）

    Appendix ： 財務データ（連結） © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 22

  23. Slide 23: 【連結】バランスシート ハイライト

    【連結】 バランスシート ハイライト 物件売却により、営業投資有価証券が減少した一方、物件取得およびメガソーラー開発 により、販売用不動産、有形固定資産が増加 物件取得の進展により、借入金が大幅に増加 （単位：百万円） 区分 2013/02 期末 2014/02 1Q 2014/02 2Q 前Q対比 総資産 80,428 81,884 88,085 6,201 現預金 9,713 9,391 11,517 2,126 営業投資有価証券 4,271 5,476 3,919 ᇞ 1,557 販売用不動産 46,176 41,598 46,266 4,668 有形固定資産 10 047 10,047

  24. Slide 24: 【連結】バランスシート 主な資産の内訳

    【連結】 バランスシート 主な資産の内訳 物件取得およびメガソーラー開発により、販売用不動産、有形固定資産が増加 （単位：百万円） 2013/02 期末 2014/02 1Q 2014/02 2Q 自 投資増減 自己投資増減 区分 B/S計上 外部勘定 自己投資 B/S計上 外部勘定 自己投資 B/S計上 外部勘定 自己投資 （前Q対比） 現金及び預金 9,713 - - 9,391 - - 11,517 - - - 営業投資有価証券 （株式・債券等） 4,271 0 4,271 5,476 0 5,476 3,919 0 3,919 ᇞ 1,557 不動産（国内） 2,474 0 2,474

  25. Slide 25: 【連結】損益 ハイライト

    【連結】 損益 ハイライト 安定収益基盤と資産売却の進展により収益拡大を実現し、第2四半期（6M）の段階で 期首通期純利益予想（12M）の92%を達成 → 通期業績予想を上方修正 ■ 主な内訳 （単位：百万円） （単位：百万円） 区分 2013/02 通期 2013/02 1Q 2014/02 2Q 2014/02 2Q 累計 通期予想（修正後） 進捗率 2014/02 通期連結 区分 進捗率 2Q累計 予想（修正後） 売上高 16,397 11,023 9,562 20,586 30,000 68.6% 売上高 20,586 30,000 68.6% 不動産フィー収入 不動産フィ 収入 1,

  26. Slide 26: Appendix：不動産関連

    Appendix ： 不動産関連 © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 26

  27. Slide 27: 運用資産ポートフォリオ

    運用資産ポートフォリオ オフィスを始めとし、住居、商業施設、底地等幅広いセクターにおける運用実績 流動性が高く、相対的に収益性が安定した東京を中心とした10～50億の中小規模不動産に強み ■ 物件タイプ別AUM比率 ■ 物件タイプ別物件数 （2013年8月末現在） (単位：件) 底地 2% ■ 地域別AUM比率 ■ 地域別物件数 その他 その他 9 仙台 (単位：件) 3% その他 2% 6% オフィス 関東 住居 底地 61 7% 22% オフィス 55 福岡 51% 7% 複合施設 開発 8% 1 名古屋 商業施設 東京 8% 18 64% 東京 商業施設 住居 大阪 15% 複合施設 6

  28. Slide 28: 収益不動産のキャップレート現況

    収益不動産のキャップレート現況  低価法の厳格な適用により、平均キャップレートは全地域においてマーケットに対し高水準  簿価を市場価値へ適時修正することにより、信頼性の高いバランスシートを実現  簿価は直近鑑定評価額と比し、含み益を有する水準 簿価は直近鑑定評価額と比し 含み益を有する水準 （2013年8月末現在） ■ 私募ファンド運用資産 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate(取得価額ﾍﾞｰｽ） Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 取得費用 現況NOI 含み損益 (低価法適用後） 現況NOI / 取得価額 現況NOI / 低価法適用後 （2013年2月末） 東京

  29. Slide 29: 株式分割 投資しやすい環境整備に向けて

    株式分割 投資しやすい環境整備に向けて いちごグループの今後の成長性に鑑み、最低投資単位を半額にする 株式分割の実施により、当社株式の流動性向上、また、より多くの方に参画して 頂ける投資環境を整備（単元株制度を採用）  分割の方法 ： 当社株式1株につき200株の割合で分割  単元株制度 ： 100株を1単元とする  効力発生日 ： 2013年9月1日  その他 ： 当該分割の割合に応じた発行可能株式総数の増加 2,750,000株 → 550,000,000株 分割前 分割後 100株 現在の半分の投資単位で 1株 200株 株 取引が可能 100株 © 2013 Ichigo Gr

  30. Slide 30: MEMO

    MEMO © 2013 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 30

  31. Slide 31: お問合せ・注意事項

     本資料は当社グループおよび当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社グループ会社 が発行する有価証券の投資を勧誘する目的で提供されるものではありません。当社グループ会社も、本資料 に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、 情報、意見、そ 他 記述を使用 情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに依拠したことに基づく損害、損失または結果についても 、ま れら 依拠 基 く損害、損失ま 結果 も 何ら補償するものではありません。  本資料には、当社グループの見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれ

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