Ezaki Glico Co., Ltd. · TSE:2206
Ezaki Glico — FY2016 Earnings Presentation
40 slides from Ezaki Glico's earnings presentation, May 25, 2016
Slide 1: Glico Group Financial Results for the Fiscal Year ended March 31, 2016
Glico Group Financial Results For the Fiscal Year ended March 31,2016 2016年5⽉25⽇ 江崎グリコ株式会社 EZAKI GLICO CO.,LTD. 証券コード 2206 ≪お問合せ先≫ 江崎グリコ株式会社 株式・IR部⻑ 松浦 博幸 TEL : 06-6130-6930 E-mail : ir-division@glico.co.jp 1
Slide 2: 目次
⽬次 Ⅰ.16年3⽉期の業績報告 P. 3〜11 Ⅱ.16年3⽉期重点取組の振返り、 P. 12〜27 17年3⽉期の計画 Ⅲ.17年3⽉期の通期業績計画 P. 28〜32 （補⾜資料） P. 33〜39 2
Slide 3: 16年3月期の業績報告
Ⅰ.16年3⽉期の業績報告 3
Slide 4: 売上高・利益の概況
16年3⽉期 業績報告 売上⾼・利益の概況 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 FYE March'15 FYE March'16 前年同期⽐ 計画⽐ 実績 計画 実績 Change from Previous period Change from Forecast Results Forecast Results ⾦額 増減率（%） ⾦額 増減率（%） Amount Change Amount Change 売 上 ⾼ Net sales 3,194 3,433 3,384 190 6.0 ▲ 49 -1.4 営 業 利 益 Operating
Slide 5: 営業利益の状況
16年3⽉期 業績報告 営業利益の状況 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 FYE March'15 FYE March'16 実績 売上⽐ 計画 売上⽐ 実績 売上⽐ Results (％) Forecast (％) Results (％) 売 上 ⾼ Net sales 3,194 100.0 3,433 100.0 3,384 100.0 売 上 原 価 Cost of sales 1,778 55.7 1,874 54.6 1,839 54.3 売 上 総 利 益 Gross profit 1,416 44.3 1,559 45.4 1,5
Slide 6: セグメント別売上高の状況
16年3⽉期 業績報告 セグメント別売上⾼の状況 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 FYE March'15 FYE March'16 前年同期⽐ 計画⽐ 実績 計画 実績 Change from Previous period Change from Forecast Results Forecast Results ⾦額 増減率（%） ⾦額 増減率（%） Amount Change Amount Change 合 計 Total 3,194 3,433 3,384 190 6.0 ▲ 49 -1.4 菓 ⼦ Confectioneries 1
Slide 7: セグメント別営業利益の状況
16年3⽉期 業績報告 セグメント別営業利益の状況 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 FYE March'15 FYE March'16 前年同期⽐ 計画⽐ 実績 計画 実績 Change from Previous period Change from Forecast Results Forecast Results ⾦額 増減率（%） ⾦額 増減率（%） Amount Change Amount Change 合 計 Total 142 155 171 29 20.1 16 10.4 菓 ⼦ Confectioneries 82 75 92
Slide 8: 従業員持株会信託型ESOPクロージングによる影響
16年3⽉期 業績報告 従業員持株会信託型ESOPクロージングによる影響 ◆2011年7⽉に導⼊した従業員持株会信託型ESOPが、2016年7⽉に終了予定。本制度導⼊期間中に 当社株価が上昇しており、持株会会員へ残余財産が分配される⾒込み。 ◆16年3⽉期に信託清算関連費⽤として、ESOP分配引当⾦繰⼊額13.66億円を計上(※) ＜従業員持株会信託の概要＞ ①信託期間 ： 2011年7⽉7⽇〜2016年7⽉31⽇ (※)現⾏の会計基準等では、残余財産分配時には費⽤を認識しな ②信託規模 ： 999,780千円 いが、当社では、現⾏の会計基準等適⽤前に本制度を導⼊しており、 従来採⽤していた⽅
Slide 9: 設備投資、減価償却費、研究開発費
16年3⽉期 業績報告 設備投資、減価償却費、研究開発費 ◆16年3⽉期の設備投資は、15年3⽉期に⽐べ64億円増加。ほぼ計画通り ◆17年3⽉期の設備投資は、16年3⽉期に⽐べ49億円増加する計画 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 17/3 16/3-18/3 合計 Total FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 (FYE March'16〜FYE March'18) 当初計画⽐ 実績 計画 実績 計画 当初計画 実績+計画 Change from Results Forecast Results Fo
Slide 10: 貸借対照表の状況
16年3⽉期 業績報告 貸借対照表の状況 ◆⼿元資⾦で借⼊⾦を⼀部返済 ◆利益剰余⾦の増加等により、⾃⼰資本⽐率は61.5％⇒63.1％にアップ 単位：億円 ○流動資産 主要勘定科⽬ 単位：億円 3,000 2,753 2,750 16/3末 15/3末 2,432 残⾼ 前期⽐ 2,500 2,193 2,073 現⾦及び預⾦ 371 509 138 2,000 1,323 1,313 受取⼿形及び売掛⾦ 331 351 20 1,148 957 有価証券 292 114 ▲ 179 1,500 935 棚卸資産 251 269 18 1,000 1,430 1,436 ○固定資産 主要勘定
Slide 11: キャッシュフローの状況
16年3⽉期 業績報告 キャッシュフローの状況 ◆運転資⾦及び設備投資の増加等により、フリーキャッシュフローは15年3⽉期に⽐べ127億円減少 ◆現⾦及び現⾦同等物は15年3⽉期に⽐べ74億円減少 単位：億円 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 実績 実績 実績 実績 実績 前年同期⽐ 主要因 前年同期⽐ 税⾦等調整前当期純利益の減少 ▲ 102 減価償却費の減少 ▲2 固定資産売却益の減少 120 営業活動による キャッシュ・フロー 102 145 225 245 177 ▲ 68 為替差損の増加 21 運転資⾦の増加 ▲ 61 法⼈税等の⽀払額増加 ▲ 54 定期預⾦への預⼊
Slide 12: 16年3月期重点取組の振返り、17年3月期の計画
Ⅱ.16年3⽉期重点取組の振返り、 17年3⽉期の計画 12
Slide 13: 16年3月期 重点取組みの振返り
16年3⽉期振返り 16年3⽉期 重点取組みの振返り 計画 結果 ・引き続き集中投資を⾏い、強固な事業規模の獲 ・売上⾼395億円、前年同期⽐109.3％と計画 チ 得を狙う。 を達成。 ョ ・売上⾼389億円、前年同期⽐108％を⽬指す。 ・主⼒ブランドを中⼼に販売を強化しており、 コ ポッキー、カプリコ、神⼾ローストショコラ等はいずれ レ も前期⽐増収。 ト ・主⼒アイテムの育成強化、系列品の発売により、 ・売上⾼810億円であり、前年同期⽐109.7％と ブランドの強化を図り、パーソナル分野、業界No.1 ⼤幅に増収。 の獲得を⽬指す。 ・冬場に、既存ブランドに付加価値をつけた＜⼤⼈ 冷
Slide 14: チョコレートカテゴリー
16年3⽉期振返り チョコレートカテゴリー 売上⾼実績推移 ブランド別 売上⾼実績推移 ~ 当社チョコレートカテゴリー合計 ~ (14/3期売上⾼実績を100とした場合。) 単位：億円 395 250 400 361 211 350 326 200 176 14/3期 300 250 150 15/3期 105 112 110 114 200 100 100 100 16/3期 100 150 100 50 50 0 0 14/3期 15/3期 16/3期 ポッキーグループ カプリコ 神⼾ローストショコラ チョコレート市場 (13/4-14/3を100とした場合。インテージSRI) 120 1
Slide 15: 冷菓カテゴリー
16年3⽉期振返り 冷菓カテゴリー 売上⾼実績推移 アイスクリーム市場(パーソナル分野) ~ 当社冷菓カテゴリー合計 ~ (14/4-15/3を100とした場合。インテージSRI) (12/3期通期売上⾼実績を100とした場合) 120 16.0% 108 106 140 127 100 100 116 100 120 110 100 101 15.5% 100 48 80 市場全体 42 下期 38 33 35 当社 80 上期 60 15.0% 当社シェア 60 14.8% 40 14.6% 40 74 79 14.5% 67 67 72 20 20 0 0 14.0% 12/3期 13/
Slide 16: 発酵乳カテゴリー
16年3⽉期振返り 発酵乳カテゴリー ヨーグルト市場 (14/4-15/3を100とした場合。インテージSRI) 120 111 107 100 100 100 80 市場全体 60 当社 40 20 0 14/4-15/3 15/4-16/3 売上⾼実績推移 単位：億円 ~ 当社発酵乳カテゴリー合計 ~ ＜BifiXシリーズ 全品を機能性表⽰⾷品としてリニューアル＞ 300 251 250 226 188 200 150 100 50 0 14/3期 15/3期 16/3期 16
Slide 17: 国内事業：17年3月期 計画のポイント
17年3⽉期計画 国内事業：17年3⽉期 計画のポイント カテゴリー マーケット環境/事業環境の認識 17年3⽉期における施策 ・市場規模:13年度 2,568億円→15年度 2,770億円*1 ・主⼒ブランド強化(ポッキー、カプリコ、神⼾ﾛｰｽﾄｼｮｺﾗ等) ・地位:業界3位 ・既存ブランド育成(ピーク、ビッテ、バンホーテン等) チョコレート ・チョコレートに対する消費者の健康志向が⾼まっている ・チョコレートカテゴリーで初めての機能性表⽰⾷品のチョコ レートを今年3⽉に発売。健康訴求チョコレートのプレゼン スの向上 ・市場規模:13年度 1,440億円→15年度 1,532億円*1 ・主⼒
Slide 18: 今後2ヵ年の業績計画
17年3⽉期計画 今後2ヵ年の業績計画 ◆2015年5⽉21⽇発表の中期経営計画で、18年3⽉期の営業利益計画を180億円と公表 ⇒16年3⽉期実績で営業利益は171億円。17年3⽉期に1年前倒しで中計を上回る計画を策定。 今後2ヵ年については、毎年、単年度の業績予想を公表する⽅針 中期経営計画(2015年5⽉21⽇発表) 単位：億円 15年 16年 18年 3⽉期実績 3⽉期計画 3⽉期計画 合計 142 150 180 営業利益 国内 105 119 136 海外 38 31 44 17年3⽉期計画 単位：億円 15年 16年 17年 3⽉期実績 3⽉期実績 3⽉期計画 合計 142 17
Slide 19: 利益配分の基本方針
17年3⽉期計画 利益配分の基本⽅針 １.成⻑投資を優先し、企業価値の⻑期的最⼤化を⽬指す。 ２.配当⾦は、フリーキャッシュフローのレベルを勘案して、安定的かつ継続的に還元していく。 ※フリーキャッシュフローのレベルは⾮連結関係会社への投融資(事実上の設備投資)も勘案する。 ３.⾃社株買いによる還元より、株式の市場流動性の維持・向上を優先する。 ＜中期経営計画(16/3期〜18/3期)におけるキャッシュフロー計画概要＞ 営業キャッシュフロー 営業キャッシュフロー(3ヵ年累計) 537億円 投資キャッシュフロー 設備投資額(3ヵ年累計) 717億円 *⾮連結関係会社等への投融資を含む ◆16/3
Slide 20: 原材料価格変動による原価への影響
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 原材料価格変動による原価への影響 ◆ 16年3⽉期振返り：チョコレート原料やアーモンド等の原料価格の上昇があったものの、乳製品、材料等の 価格ダウンの影響により、グループ全体では原材料価格はダウン ◆ 17年3⽉期計画 ：チョコレート原料の価格アップが⾒込まれるものの、アーモンドﾞや材料等の価格ダウン により、グループ全体では前期並みに推移する⾒込み (単位：百万円) (Unit:one million yen) 16/3 17/3 FYE March'16 FYE March'17 実績 計画 Resutlts Forecast 対前年 *1 対計画 *
Slide 21: 中国(上海グリコ)：売上高・利益の概況及び計画
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 中国(上海グリコ)：売上⾼・利益の概況及び計画 売上高 売上高・営業利益 （単位：百万元） 営業利益 1,800 121 1,612 1,600 1,469 1,465 120 120 1,400 119 1,251 118 118 1,200 117 1,000 116 116 売上高 800 115 営業利益 600 114 114 400 113 200 112 0 111 14/12実績 15/12計画 15/12実績 16/12計画 (単位：百万元) (Unit:one million CNY) 14/12期 15/12期 16/12期 通期 F
Slide 22: 中国(上海グリコ)：内陸部の開拓・深耕加速
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 中国(上海グリコ)：内陸部の開拓・深耕加速 ■2015年の実質GDP成⻑率は6.9％となった。 ＜中国の地域と地域別売上＞ ■2016年の経済成⻑率⽬標は6.5%〜7.0%で 設定され、安定成⻑を⽬指している。 ■平均賃⾦の上昇などにより、低所得者層が減少 すると共に中間層以上の⼈⼝増加が続く。 華北東北 ■このような経済環境ではあるが、上海グリコの売上 ⾼は前年⽐117.1％となった。今後も重要地域で ある上海華東地区での販売を伸ばしながら、華 華南華中華⻄⻄北 上海華東 北・華南・華中・華⻄など地⽅都市での販売も拡 ⼤させ、地区毎でバランスのとれた販売
Slide 23: 中国(上海グリコ)：ポッキー、プリッツ、プジョイの強化
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 中国(上海グリコ)：ポッキー、プリッツ、プジョイの強化 ■ポッキー、プリッツ、プジョイの主⼒３ブランドを中⼼に強化・育成を実施し、好調に推移。 主⼒3ブランドの15年度の売上⽐率は、12年度の70％に対し、88％まで上昇。 ■POCKY：超細ポッキー(チョコ）を15年6⽉に発売、９⽉にはミルク、イチゴを追加発売。 旬の味わいを提案する、ヒンヤリした味わいのつぶつぶポッキー、冬ムースポッキ－発売。 ■PRETZ：洋⾵パンのような味わいが楽しめる、焙⾹プリッツを16年6⽉発売予定。 ■PEJOY：上質な世界観を訴求するCMを投⼊し、ブランドイメージの向上と拡販
Slide 24: タイ(タイグリコ)：売上高・利益の概況及び計画
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 タイ(タイグリコ)：売上⾼・利益の概況及び計画 売上高 売上高・営業利益 （単位：百万バーツ） 営業利益 4,500 400 4,096 4,000 3,623 3,723 3,346 3,500 352 350 3,000 2,500 300 売上高 2,000 営業利益 1,500 260 250 1,000 242 242 500 0 200 14/12実績 15/12計画 15/12実績 16/12計画 (単位：百万バーツ) (Unit:one million THB) 14/12期 15/12期 16/12期 通期 Full year 通期 Fu
Slide 25: タイ(タイグリコ)：低成長経済の中で2桁成長維持
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 タイ(タイグリコ)：低成⻑経済の中で２桁成⻑維持 ■タイ国内は昨年の政変を経て景気は持ち直しつつあるも のの、⼲ばつの影響などから経済環境は厳しい。 タイ：左より、バレンタイン⽤、冷やして楽しむ、Pocky Day⽤各種ポッキー 今年の経済成⻑率政府⾒通しは3%〜4%から2.8%〜 3.8%に下⽅修正された。 ■このような経済環境下、ビスケットシェア2位のタイ国内での 売上は、主⼒チャネルであるCVSとスーパー/ハイパー、 地⽅部 パパママ店での販売深耕を共に進め、前年⽐ 6.6％の成⻑となった。 ■タイ国外では、マレーシアが前年⽐135％前後の売上 成⻑
Slide 26: 海外事業：アイスクリーム事業（タイ）
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 海外事業：アイスクリーム事業（タイ） ■2016年1⽉、タイにおいて、「ジャイアントコーン」、「パリッテ」、「パナップ」、「セブンティーンアイス」の４つの ブランド、合計8種類のアイスを発売し、好評を博している。 ■5⽉末時点においてバンコク周辺エリアで1,450店(⼀般⼩売店860店 主要流通チェーン590店)での 販売を予定。 販売店舗数推移 1,600 一般小売店 大手流通 合計 1,450 1,400 1,200 1,200 590 1,000 440 800 440 1,000 440 1,000 440 1,000 600 400 760 86
Slide 27: 海外事業：アイスクリーム事業（インドネシア）
16年3⽉期振返り、17年3⽉期計画 海外事業：アイスクリーム事業（インドネシア） ■インドネシアにおいては、2016年4⽉の販売開始予定でGlico-Wingsを設⽴したが、⼯場建設に遅延 が発⽣し、製造・販売開始時期が遅れていた。 ■しかし、この度、現地FDA(⾷品医薬品局)の⼯場認可をはじめ、種々の許認可を取得し、本年度中に ⽣産、販売を開始できる⾒込みとなった。 ＜インドネシア アイスクリーム事業概要＞ WINGS社と50％ずつを出資し合弁会社を設⽴し、 内容 アイスクリーム事業をインドネシア国内で展開。 製品ブランドは合弁会社で独⾃に開発。 役割：合弁会社 ＝製造、マーケティング W
Slide 28: 17年3月期の通期業績計画
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Slide 29: 売上高・利益計画
17年3⽉期 計画 売上⾼・利益計画 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 17/3 FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 通期 Full year 通期 Full year 2Q 通期 Full year 前年同期⽐ 実績 実績 計画 計画 Change from Previous period Results Results Forecast Forecast ⾦額 増減率（%） Amount Change 売 上 ⾼ Net sales 3,194 3,384 1,945 3,700 316 9.3 営
Slide 30: 営業利益計画
17年3⽉期 計画 営業利益計画 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 17/3 FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 実績 売上⽐ 実績 売上⽐ 計画 売上⽐ Results (％) Results (％) Forecast (％) 売 上 ⾼ Net sales 3,194 100.0 3,384 100.0 3,700 100.0 売 上 原 価 Cost of sales 1,778 55.7 1,839 54.3 2,018 54.5 売 上 総 利 益 Gross profit 1,416 44.3
Slide 31: セグメント別売上高計画
17年3⽉期 計画 セグメント別売上⾼計画 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 17/3 FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 通期 Full year 通期 Full year 2Q 通期 Full year 前年同期⽐ 実績 実績 計画 計画 Change from Previous period Results Results Forecast Forecast ⾦額 増減率（%） Amount Change 合 計 Total 3,194 3,384 1,945 3,700 316 9.3 菓 ⼦ C
Slide 32: セグメント別営業利益計画
17年3⽉期 計画 セグメント別営業利益計画 (単位：億円) (Unit:100 million yen) 15/3 16/3 17/3 FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 通期 Full year 通期 Full year 2Q 通期 Full year 前年同期⽐ 実績 実績 計画 計画 Change from Previous period Results Results Forecast Forecast ⾦額 増減率（%） Amount Change 合 計 Total 142 171 127 200 29 16.9 菓 ⼦ Confecti
Slide 33: 企業理念「おいしさと健康」
補⾜資料 企業理念「おいしさと健康」 ◆グリコグループは、1922年グリコーゲン⼊り ＜企業理念＞ の栄養菓⼦「グリコ」を創製して以来、常に 「おいしさと健康」 おいしさの感動を 健康の歓びを ⽣命の輝きを 「おいしさと健康」という願いを胸に事業活動 Glicoは、ハート・ヘルス・ライフのフィールドで を展開しています。 いきいきとした⽣活づくりに貢献します。 ◆おいしさそして楽しさ、⾝体の健康のみなら ＜Ｇｌｉｃｏスピリット＞ ず⼼の健康にもつながる製品、また他にはな 創る・楽しむ・わくわくさせる 創ることを精⼀杯楽しんで、 ⼤胆に⾏動を起こしてみよう。 い付加価値のある製品をこれからも絶え
Slide 34: 2020年度に当社が目指す姿
補⾜資料 2020年度に当社が⽬指す姿 ■⽬標①：国内・海外において安定した営業利益率の確保を⽬指します。 －国内 ：営業利益率 5％以上 －海外：営業利益率10％以上 ■⽬標②：ROE 10％以上を継続的に⽬指します（特別損益を除く）。 ■⽬標達成に向けた取組み 今後の当社の成⻑を牽引するカテゴリー群 ⇒ ブランド戦略 集中投資を⾏い、強固な事業規模を獲得する。 ① 強い商品 カテゴリー （成長エンジン） の創出 チョコレート 冷菓 ビスケット 洋生菓子 発酵乳 健康分野 アジアを中⼼とした海外展開の推進 ② ①東アジア、東南アジア、欧⽶への進出と定着 積極的な ②海外における売
Slide 35: グリコグループの概要
補⾜資料 グリコグループの概要 *平成28年3⽉31⽇時点 35
Slide 36: セグメント別業績推移
補⾜資料 セグメント別業績推移 単位：億円 売上⾼（Net sales） 営業利益（Operating income） 菓子 冷菓 牛乳・乳製品 食品 畜産加工品 食品原料 その他 菓子 冷菓 牛乳・乳製品 食品 畜産加工品 食品原料 その他 4,000 210 200 171 3,700 5 8 2 190 1 130 3,500 3,384 118 3,194 80 205 170 45 46 3,154 102 55 57 2,930 95 202 3,000 2,900 91 150 142 47 51 153 223 3 85 83 7 207 225 1,048 202 130 1
Slide 37: カテゴリー別売上高
補⾜資料 カテゴリー別売上⾼ (単位：億円) (Unit:100 million yen) 14/3 15/3 16/3 17/3 FYE March'14 FYE March'15 FYE March'16 FYE March'17 セグメント カテゴリー 前年同期⽐ Segment Category 実績 実績 実績 計画 Change from Previous period Results Results Results Forecast ⾦額 増減率（%） Amount Change チョコレート(ポッキー含む) Chocolate (including Pocky) 326 361
Slide 38: TTM為替レート
補⾜資料 TTM為替レート 100ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ ＴＴＭ ⽶ドル ユーロ タイバーツ 中国元 100韓国ウォン ﾙﾋﾟｱ 為替レート USD EUR THB CNY 100KRW 100IDR 3/31 82.19 109.80 2.67 13.06 7.25 - 6/30 79.31 98.74 2.49 12.55 6.88 0.85 2012 9/30 77.60 100.24 2.52 12.33 6.99 0.82 12/31 86.58 114.71 2.82 13.91 8.10 0.90 3/31 94.05 120.73 3.20 15.16 8.48 0.98 6/30 9
Slide 39: カテゴリーマネジメント
補⾜資料 カテゴリーマネジメント ①カテゴリー営業利益の額が、経営管理上の最優先目標 ②販売促進費、広告費等の経費は、売上高に対しての率で管理 ③利益ベース視点での事業活動と運営管理を、リージョナル（支店単位）まで拡大 ④グループ全体で強化すべきカテゴリー・ブランドに必要な経営資源の集中と収益力強化 カテゴリー別業務プロセス カテゴリー別 カテゴリー別 カテゴリー別人材基盤 組織体制 経営基盤 カテゴリー別情報基盤 マーケティング ＳＣＭ 営業 カテゴリー カテゴリー 収益力向上 チョコレート カテゴリー別戦略 マネージャー Ｐ／Ｌ に向け、カテ カテゴリー カテゴリー マネージャー ビスケッ
Slide 40: 注意事項
【注意事項】 ＊この資料中の当社および当社グループの現在の計画、見通し、取組みな どは、現時点において入手可能な情報の判断に基づくものですが、重大な リスクや不確実性を含んでいます。実際の業績は、さまざまな要素によりこ れら予測とは大きく異なる可能性がある事をご承知下さい。 ＊そのような要因の例としては、経済情勢の悪化、為替レートの変動、法 律・行政制度の変化、競合会社の価格・製品戦略による圧力、当社の既存 製品および新製品の販売力の低下、生産中断、当社の知的所有権に対す る侵害、急速な技術革新、重大な訴訟における不利な判決等があります が、業績に影響を与える要素はこれらに限定されるものではあ