73 slides from Mitsui Fudosan Accommodations Fund's earnings presentation, April 2016
Slide 1: 第20期 決算説明資料
$2088 --h 4 = aS BAPAEF—YayvIry RBA coies2am 7. =I att HA ZN 2015 9A1A~ 2016#2F7 298 201624208
Slide 2: 日本アコモデーションファンド投資法人の概要
日本アコモデーションファンド投資法人の概要 投資主価値の最大化を目的とし 中長期的観点から 安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 投資主価値の最大化を目的とし、中長期的観点から、安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 特 徴 ① 「賃貸住宅」を中心とするアコモデーション資産への投資 「賃貸住宅 を す デ 資産 投資 ② 三井不動産グループのバリューチェーンの活用 ポートフォリオの状況 財務の状況 取得総額 2,949 億円 有利子負債総額 1,475 億円 物件数 116 物件 ＬＴＶ 50.2 % 総戸数 11,558 戸 長期比率 96.6 % 総賃貸可能面積 47
Slide 3: 第20期決算サマリー
第２０期決算サマリー 確定分配金 確定分配 金 ✔ 第20期確定分配金 1口当たり 8,036 円 （2015年10月予想比 (*1) +236 236 円 ） P.5 (*1) 2015年10月20日付決算短信における第20期の1口当たり予想分配金は7,800円でした。 内部成長 ✔ 稼働率 月末稼働率の期中平均 96.4 ％ （2015年10月想定比 (*2) +0 0.3 ％ ） P.11 ～ P.14 ✔ 賃料動向 入替え時の賃料変動率は3期連続増加、更新時の賃料変動率は2期連続プラス (*2) 2015年10月20日付決算短信における第20期の月末稼働率の期中平均の想定は96.1％で
Slide 4: 目次
目 次 第２０期 決算概況 4 Appendix（１）： ポートフォリオの状況 27 第２０期 決算ハイライト 5 ポ トフォリオマップ ポートフォリオマップ 28 第２１期 業績予想 6 ポートフォリオ概要 29 外部成長① 第２１期取得物件 7 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 32 外部成長② 外部成長戦略 8 物件別稼働率推移 35 ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡 9 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 38 ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成 10 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 39 内部成長① 稼働率の推移 11 「賃貸住宅 の入居者分析
Slide 5: 第20期 決算概況
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Slide 6: 第20期 決算ハイライト
第２０期 決算ハイライト 第20期予想 第20期実績 対予想比 第19期実績 対前期比 （2016年2月期） （2016年2月期） 増減 （2015年8月期） 増減 主な増減要因 主な増減要因 ① ② ②－① ③ ②－③ 182 182 － ■営業収益 +63百万円 184 ▲ 2 ■営業収益 ▲1百万円 運用日数 日 日 日 日 19期取得物件通期稼働 ▲1百万円 19期取得物件通期稼働 +38百万円 10 369 10,369 10 433 10,433 +63 63 10 435 10,435 ▲1 営業収益 既存物件 +65百万円 既存物件 ▲39百万円 百万円 百万円 百万円 百万円
Slide 7: 第21期 業績予想
第２１期 業績予想 第20期実績 第21期予想 対前期比 （2016年2月期） （2016年8月期） 増減 主な増減要因 運用日数 182 日 184 日 +2 日 ■営業収益 +113百万円 21期取得物件 +83百万円 営業収益 10,433 百万円 10,546 百万円 +113 百万円 既存物件 +29百万円 営業利益 4,531 百万円 4,456 百万円 ▲75 百万円 ■営業費用 +188百万円 当期純利益 3 893 百万円 3,893 百 円 3 813 百万円 3,813 百 円 ▲80 百万円 百 円 賃貸諸費用 +174百万円 公租公課 +11百万円 分配金総額 3,8
Slide 8: 外部成長① 第21期取得物件
外部成長① 第２１期取得物件 賃貸住宅２物件及びその他ア モデ シ ン資産１物件を新規取得 賃貸住宅２物件及びその他アコモデーション資産１物件を新規取得 ■第21期取得物件 取得価格 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 NOI利回り 物件名称 所在地 （百 円） （百万円） （㎡） （戸） 竣工日 取得日 ※ 取得先 (％) パークアクシス馬込レジデンス 東京都大田区 1,450 1,621.94 55 2014年8月29日 2016年4月7日 4.7 三井不動産レジデンシャル 賃貸住宅 株式会社 パークアクシス東上野 東京都台東区 1,250 1,460.10 45 2015年1月30日 2016年
Slide 9: 外部成長② 外部成長戦略
外部成長② 外部成長戦略 ■「パークアクシス」シリーズの開発状況（パイプライン） ■「賃貸住宅」における外部成長の基本戦略 東京23区を中心として、 三井不動産グループが開発した 23物件・2,504戸が竣工済・リーシング中 23物件 2,504戸が竣工済 リ シング中 「パ クアクシス」シリ ズの安定的取得 「パークアクシス」シリーズの安定的取得 東京23区 地方主要都市 20 物件 2,230 戸 2 物件 160 戸 第三者が開発した 「パークキューブ｣シリーズの継続的取得 その他東京圏 合計 1 物件 114 戸 23 物件 2,504 戸 ※ 第三者が企画・開発した「賃貸住宅」を取得
Slide 10: ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡
ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡 ■資産規模の推移（取得価格ベース） 2009年 2011年 2013年 2015年 公募増資 公募増資 公募増資 公募増資 2,949 2,949 2,987 （億円） 3,000 その他アコモデーション資産 2,877 2,877 116 「パークキューブ」シリーズ 105 105 「パ ク クシ シリ ズ 「パークアクシス」シリーズ 2,674 2 717 98 2 674 2,717 98 芝浦アイランドエアタワー 98 98 大川端賃貸棟 2,421 787 787 787 2,312 2,319 98 787 787 2,238 81 98 6
Slide 11: ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成
ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成 地方 要都市 地方主要都市 ラージ ラ ジ 8.2% 4.7% 1 エリア別比率 その他東京圏 4 カテゴリー別比率 ファミリー 4.3% 都心3区 12.8% シングル 34.9% 40.4% 東京２３区比率 シングル・コンパクト比率 87.5% その他23区 82.5% コンパクト 52.6% 42.1% ※ 取得価格をもとに算出しています。 ※ 店舗等を除いた戸数をもとに算出しています。 ※ 都心３区：港区、中央区、千代田区 ※ 第２０期末（２０１６年２月２９日）時点における各戸のカテゴリー をもとに算出しています。 3年未満 1
Slide 12: 内部成長① 稼働率の推移
内部成長① 稼働率の推移 ポ トフォリオの稼働率は安定的に推移 ポートフォリオの稼働率は安定的に推移 稼働率（％） 100 97.0 96.5 96.6 96.7 96.6 96.2 96.3 96.4 96.0 96.1 96.0 95.8 96.0 96.2 96.1 95.6 95.4 95.5 95.4 95.5 95.6 95.7 95.8 95.3 95 第17期 第18期 第19期 第20期 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 95.7 ％ 96.1 ％ 95.9 ％ 96.4 ％ 90 ※ 「稼働率」は、「その他アコモデーショ
Slide 13: 内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向
内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向 入替え時の賃料変動率は３期連続増加となり 上昇傾向が継続 入替え時の賃料変動率は３期連続増加となり、上昇傾向が継続 ■入替え時賃料変動 ■入替え時賃料変動戸数比率の推移 100% 第17期 第18期 第19期 第20期 入替え （2014年8月期） （2015年2月期） （2015年8月期） （2016年2月期） 90% 対象戸数 1,336 戸 1,108 戸 1,352 戸 1,114 戸 80% 44.8% 賃料上昇 599 戸 583 戸 762 戸 627 戸 52.6% 56.4% 56.3% 70% 賃料据置 138 戸 101 戸 1
Slide 14: 内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向
内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向 更新時の賃料変動率は２期連続プラス ■更新時賃料変動 ■更新時賃料変動戸数比率の推移 第17期 第18期 第19期 第20期 100% 2.7% 1.9% 更新 0.3% 0.5% （2014年8月期） （ 年 月期） （2015年2月期） （ 年 月期） （2015年8月期） （ 年 月期） （2016年2月期） （ 年 月期） 90% 対象戸数 1,877 戸 1,365 戸 1,902 戸 1,452 戸 80% 賃料上昇 5 戸 7 戸 52 戸 27 戸 70% 賃料据置 1,834 戸 1,342 戸 1,841 戸 1,419 戸 60%
Slide 15: 内部成長④ 競争力維持・向上のための取り組み
内部成長④ 競争力維持・向上のための取り組み 内部成長を支える継続的な取り組み トピックス① パークアクシス六本木檜町公園 エントランスホール全面リニューアル DBJ Green Building 認証の取得 基幹物件である大川端賃貸棟において、 基幹物件である大川端賃貸棟において ▶ エントランスの全面リニューアルにより、 2016年1月22日付でDBJ Green Building 認証を取得 物件の印象を刷新 ▶ LED化等、環境面にも配慮 ▶ 評価ランク 非常に優れた 「環境・社会への配慮」 がなされたビル ▶ 認証にあたり評価を受けた点 ( ) 入居者の快適性向上 (1) 居者 快適
Slide 16: 財務の状況①
財務の状況① 有利子負債の状況 第1 9 期末 第2 0 期末 前期比増減 （ 2 0 1 5 年8 月末） （ 2 0 1 6 年2 月末） 投資法人債 短期借入金 短期借入金 5 000 百万円 5,000 5 000 百万円 5,000 － 4.7% 3.4% 長期借入金 137,500 百万円 135,500 百万円 ▲2,000 百万円 投資法人債 7,000 百万円 7,000 百万円 － 合計 149 500 百万円 149,500 147 500 百万円 147,500 ▲2 000 百万円 ▲2,000 長期比率 96.6% 固定比率 96.6% LTV 50.6 ％ 50.
Slide 17: 財務の状況②
財務の状況② 安定的な財務基盤を維持しつつ 金融費用を更に低減 安定的な財務基盤を維持しつつ、金融費用を更に低減 2.0% 6.0年 期末時点加重平均レート（左軸） ■■ 長期有利子負債平均残存年数（右軸） 1.50% 1.46% 5.0年 1.44% 1 5% 1.5% 1.38% 1 28% 1.28% 1.25% 1.24% 4.0年 1.11% 1.09% 1.02% 0.95% 0.87% 1.0% 0.85% 0.84% 3.0年 4 7年 4.7年 4.9年 4 8年 4.8年 4 3年 4.3年 2 0年 2.0年 4.1年 4 2年 4.2年 0.5% 3.1年 3.4年 3
Slide 18: 含み損益と１口当たりNAVの推移
含み損益と１口当たりNAVの推移 既存物件の６割以上の鑑定評価額が上昇し 含み益が拡大 既存物件の６割以上の鑑定評価額が上昇し、含み益が拡大 ■含み損益と１口当たりNAVの推移 （百万円） 含み損益（左軸） 1口当たりNAV（右軸） （円） 60,000 500,000 350,911 361,312 50,000 327,380 400,000 289,920 305,978 40,000 300,000 39,390 30,000 34,350 , 200,000 20,000 25,303 100,000 10,000 15,428 0 8,018 0 -100,000 第16期末 第1
Slide 19: 安定した分配実績
安定した分配実績 LTVをコントロ ルしながら 安定した分配を実現 LTVをコントロールしながら、安定した分配を実現 2009年公募増資 2009 年公募増資 2011年公募増資 2011 年公募増資 2013年公募増資 2013 年公募増資 2015年公募増資 2015 年公募増資 １口当たり分配金 (円) LTV 10,000 60.0% 55.2% 55.2% 55.3% 54 6% 54.6% 54.6% 54 6% 54 7% 54.7% 53.1% 53.1% 53.2% 53.5% 53.2% 51.8% 50.8% 51.2% 50.6% 50.2% 49.6% 50.0% 7
Slide 20: 運用状況等の推移
運用状況等の推移 第４期 第５期 第６期 第７期 第８期 第９期 第10期 第11期 第12期 第13期 第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 第19期 第20期 単位 2008年2月期 2008年8月期 2009年2月期 2009年8月期 2010年2月期 2010年8月期 2011年2月期 2011年8月期 2012年2月期 2012年8月期 2013年2月期 2013年8月期 2014年2月期 2014年8月期 2015年2月期 2015年8月期 2016年2月期 運用日数 日 182 184 181 184 181 184 181 184 182 184 181 184 1
Slide 21: 決算概要① 第20期 損益計算書
決算概要① 第２０期 損益計算書 第19期 第20期 前期比増減 2015年8月期 2016年2月期 賃貸事業収入 10,435 百万円 10,433 百万円 ▲1 百万円 賃貸諸費用 2,296 百万円 2,136 百万円 ▲160 百万円 公租公課 574 百万円 574 百万円 ▲0 百万円 減価償却費 2,083 百万円 2,073 百万円 ▲9 百万円 賃貸事業費用 4,954 百万円 4,784 百万円 ▲169 百万円 賃貸事業利益 5,481 百万円 5,649 百万円 +168 百万円 資産運用報酬 745 百万円 754 百万円 +8 百万円 その他費用 363 百万円 3
Slide 22: 決算概要② 第20期 貸借対照表
決算概要② 第２０期 貸借対照表 第19期末 第20期末 前期比増減 2015年8月末 2016年2月末 資産 295,644 百万円 293,684 百万円 ▲1,960 百万円 現預金 7,666 百万円 7,364 百万円 ▲301 百万円 有形固定資産 284 849 百万円 284,849 283 143 百万円 283,143 ▲1 705 百万円 ▲1,705 その他 3,128 百万円 3,175 百万円 +47 百万円 負債 156,245 百万円 154,117 百万円 ▲2,128 百万円 有利子負債 149,500 百万円 147,500 百万円 ▲2,000 百万円
Slide 23: 決算概要③ 第21期 業績予想の詳細
決算概要③ 第２１期 業績予想の詳細 第21期予想 （2016年8月期） 前提条件 賃貸事業収入 10,546 百万円 ■ 運用資産 現在保有 119物件 2016年4月19日現在保有の 年 月 賃貸諸費用 2 310 百万円 2,310 百 （2016年8月末日まで運用資産の取得・売却は行わない前提） 公租公課 585 百万円 ■ 月末稼働率の期中平均 減価償却費 2,067 百万円 96.0％ 賃貸事業費用 4,964 百万円 ■ 有利子負債 2016年4月19日現在の有利子負債1,510億円 賃貸事業利益 5,581 百万円 （2016年8月末日まで残高の変動がない前提） 資産運用報酬
Slide 24: 特徴と戦略、取得方針
Slide 25: 特徴と戦略、取得方針
FHC AR. IGS St peel oe Fund es ,
Slide 26: 特徴と戦略① アコモデーション資産への投資
特徴と戦略① アコモデーション資産への投資 居住 滞在空間に対するニ ズの多様化に対応する「アコモデ シ ン資産」への投資 居住・滞在空間に対するニーズの多様化に対応する「アコモデーション資産」への投資 社 会 背 景 ライフスタイルの変化 家族構成の変化 居住・滞在空間に対するニーズの多様化 滞 ＜居住の用に供される不動産＞ 多 投資対象「アコモデーション資産」 ホテル シニア住宅 提供するサービス サービス アパートメント 社宅／ 学生寮・ 賃貸住宅 分譲住宅 学生マンション 少 短 居住・滞在時間 長 24
Slide 27: 特徴と戦略② 三井不動産グループの活用
特徴と戦略② 三井不動産グループの活用 三井不動産グル プのバリ チ ンを活用し 高品質なポ トフ リオ 運用体制を実現 三井不動産グループのバリューチェーンを活用し、高品質なポートフォリオ・運用体制を実現 賃貸住宅事業の展開、企画・開発 物件情報提供 資産運用会社の親会社 物件情報提供 資産運用会社 建物共用部管理 仲介営業 プロパティ・マネジメント 三井不動産グループが供給する （注） 三井不動産住宅リース株式会社は、2016年4月1日付で社名を 住宅居住者向けのメンバーシップサービス 三井不動産レジデンシャルリース株式会社に改称しています。 25
Slide 28: 取得方針
取得方針 投資エリア ■ 東京23区を主とした東京圏※１及び地方中核政令指定都市※2（賃貸住宅） 全国の主要都市並びにそれらの周辺部（その他アコモデーション資産※3） ■ 東京23区内への投資比率を80％以上 ※１ 東京都、神奈川県、千葉県及び埼玉県 ※２ 札幌、仙台、名古屋、大阪、京都、神戸、広島、福岡の各都市圏 ※３ 「学生寮」・「学生マンション」、「サービスアパートメント」、「シニア住宅」、「社宅」 投資基準 投資額 ■ 概ね1棟10億円以上を目途 権利関係 ■ 1棟完全所有を原則 構造 ■ 原則として鉄筋コンクリート（ＲＣ）造 又は鉄骨鉄筋 ンクリ ト（ＳＲＣ）造 又は鉄骨鉄筋コンクリ
Slide 29: Appendix (1): ポートフォリオの状況
27
Slide 30: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ 東京23区 85物件 その他東京圏 11物件 地方主要都市 20物件 ※ 第20期末（2016年2月29日）現在のポートフォリオ116物件を記載しています。 ※ 囲み数字は、P29～31に記載の物件番号を示しています。 28
Slide 31: ポートフォリオ概要 (1/3)
ポートフォリオ概要 （１/３） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） リバーポイントタワー 1.8 パークサイドウイングス 2.7 1 大川端賃貸棟 東京都中央区 30,816 10.4 43,812.41 544 ピアウエストハウス 2.7 大川端駐車場 1.7 2 パークアクシス学芸大学 東京都世田谷区 1,760 0.6 2,437.66 64 5.0 4 パ パークアクシス渋谷神南 クアクシス渋谷神南 東京都渋谷区 3 230 3,230 11 1.1 2 766 62 2,76
Slide 32: ポートフォリオ概要 (2/3)
ポートフォリオ概要 （２/３） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 52 パークアクシス方南町 東京都中野区 745 0.3 1,231.08 31 3.0 53 パークアクシス板橋 東京都北区 1,448 0.5 2,567.96 64 5.3 54 パークアクシス押上 東京都墨田区 1,193 0.4 2,121.29 58 4.9 55 パークアクシス高田馬場 東京都豊島区 1,222 0.4 1,463.25 37 2.7 59 パークアクシス豊洲 東京都江東区 14,300
Slide 33: ポートフォリオ概要 (3/3)
ポートフォリオ概要 （３/３） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円）※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 東京都八王子市 1,130 0.4 3,082.32 48 4.0 40 パークアクシス西船橋 千葉県船橋市 1,020 0.3 2,074.35 55 3.2 66 パークアクシス横浜井土ヶ谷 神奈川県横浜市南区 1,419 0.5 2,706.59 100 6.3 67 パークアクシス千葉新町 千葉県千葉市中央区 1,679 0.6 3,318.15 84 1.9 69 パークアクシ
Slide 34: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 (1/3)
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （１/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物 名 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 1 大川端賃貸棟 0 52 294 198 544 0 2 パークアクシス学芸大学 37 21 6 0 64 0 4 パークアクシス渋谷神南 51 24 0 0 75 0 5 パークアクシス青山骨董通り 12 28 0 0 40 0 6 パークアクシス神楽坂ステージ 44 15 0 0 59 0 7 パークアクシス白金台 29 39 26 5 99 0 8 パークアクシス文京ステージ 80 70 4 0 154 0 9
Slide 35: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 (2/3)
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （２/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 52 パークアクシス方南町 7 24 0 0 31 0 30㎡以上 40㎡以上 50㎡以上 60㎡以上 70㎡以上 80㎡以上 90㎡以上 30㎡未満 100㎡以上 53 パークアクシス板橋 8 51 5 0 64 0 40㎡未満 50㎡未満 60㎡未満 70㎡未満 80㎡未満 90㎡未満 100㎡未満 54 パークアクシス押上 36 21 0 0 57 1 55 パークアクシス高田馬場 0 36 0 0 36 1 STUDIO
Slide 36: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 (3/3)
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （３/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 0 14 33 0 47 1 40 パークアクシス西船橋 25 30 0 0 55 0 66 パークアクシス横浜井土ヶ谷 96 3 0 0 99 1 67 パークアクシス千葉新町 66 11 0 0 77 7 69 パークアクシス千葉 91 0 0 0 91 0 85 パークキューブ北松戸 108 0 0 0 108 1 87 パークキューブ武蔵小杉 136 0 0 0 136 0 102 パー
Slide 37: 物件別稼働率推移 (1/3)
物件別稼働率推移 （１/３） 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 2月末 末 1月末 末 12月末末 11月末末 10月末末 9月末 末 8月末 末 7月末 末 6月末 末 5月末 末 4月末 末 3月末 末 2月末 末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 1 大川端賃貸棟 43,812.41 41,286.44 94.2% 94.0% 94.0% 93.4% 93.2% 93.3% 93.1% 95.1% 95.9% 95.3% 95.
Slide 38: 物件別稼働率推移 (2/3)
物件別稼働率推移 （２/３） 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 52 パークアクシス方南町 1,231.08 1,187.38 96.5% 86.7% 86.7% 95.1% 90.9% 93.0% 94.4% 87.4% 96.5% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 5
Slide 39: 物件別稼働率推移 (3/3)
物件別稼働率推移 （３/３） 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物 名 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 3,082.32 2,871.21 93.2% 95.4% 95.4% 98.1% 98.1% 98.1% 98.1% 96.2% 100.0% 96.1% 98.1% 100.0% 10
Slide 40: 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況
「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 稼働率（％） 100 100% 95 95% 90 90% エリア別比率 （第２０期末時点・取得価格ベース） 地方主要都市 その他東京圏 8.2% 4.3% 85 85% 東京23区 その他東京圏 80 東京２３区 地方主要都市 80% 87.5% 全体 75 75% 2015年3月末 2015年4月末 2015年5月末 2015年6月末 2015年7月末 2015年8月末 2015年9月末 2015年10月末 2015年11月末 2015年12月末 2016年1月末 2016年2月末 東京23区 96.4% 95.3% 95.2% 95.3% 95.5%
Slide 41: 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況
「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 稼働率（％） 100% 100 95% 95 90% 90 カテゴリー別比率 （第２０期末時点・戸数ベース） ラージ ラ ジ 85% 4.7% 85 ファミリー シングル 12.8% シングル コンパクト 40.4% ファミリー 80% 80 コンパクト 42.1% ラージ 75 75% 2015年3月末 2015年4月末 2015年5月末 2015年6月末 2015年7月末 2015年8月末 2015年9月末 2015年10月末 2015年11月末 2015年12月末 2016年1月末 2016年2月末 シングル 97.8% 96.2% 95.8% 9
Slide 42: 「賃貸住宅」の入居者分析
「賃貸住宅」の入居者分析 1 契約形態比率 3 入居人数比率 4人 5人以上 2.4% 0.6% 3人 5.4% 法人 2人 43.4% 個人 23.0% 56 6% 56.6% 1人 68.6% 2 年齢比率 4 1人入居住戸における性別比率 代 上 60代以上 6.0% 50代 20代以下 15.5% 19.8% 女性 36.0% 男性 40代 30代 64.0% 25.0% 33.7% ※ 上記は全て契約時点のテナントからの申告内容に基づき集計しています。 ※ 上記は2016年2月29日時点で保有する店舗等を除く「賃貸住宅」の集計であり、「その他アコモデーション資産」を含みません。 40
Slide 43: Appendix (2): 事業環境
i : tii A p p e ndix (2 )
Slide 44: 「賃貸住宅」の賃料動向
「賃貸住宅」の賃料動向 住宅賃料はオフィス賃料に比べ安定的 140.0 （2005年を100とした指数） 共同住宅賃料指数（東京圏） 130.0 オフィス賃料指数（東京圏） 120.0 110.0 100.0 100.2 100.5 100.4 96.7 96.9 96.6 96.3 96.3 96.4 100 0 100.0 98.4 90.0 80.0 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 出所：一般財団法人日本不動産研究所「全国賃料統計」 東京23区の住宅賃料は改善傾向を継続 120 0 120
Slide 45: 東京23区における「賃貸住宅」の需要と供給
東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給 【需要】東京２３区における転入超過のトレンドは増加傾向が継続 転 増 続 （人） （人） 400,000 90,000 68,917 300,000 76,786 69 958 69,958 77 267 77,267 60 000 60,000 200,000 67,842 61,281 63,976 49,713 49,655 30,000 100,000 37,391 35,435 33,098 0 0 100 000 ‐100,000 過去12年間で累計69万人超の転入超過 万人超 ‐30,000 ‐200,000 ‐60,000 ‐300,
Slide 46: 地方都市における「賃貸住宅」の需要
地方都市における「賃貸住宅」の需要 地方においても主要中核都市では一定の安定需要が見込まれる 転入者数（左軸） 転出者数（左軸） 転入超過数（右軸） 札幌市 仙台市 （人） （ ） （人） （ ） （人） （人） 120,000 12,000 120,000 12,000 10,254 10,088 100,000 100,000 9,284 8,173 9,000 9,000 80,000 6,698 9,108 80,000 6,633 5,736 5,493 8,363 60,000 6,000 60,000 4,772 6,000 4,335 40,000 5,798 5,288 40
Slide 47: 地方都市における「賃貸住宅」の供給
地方都市における「賃貸住宅」の供給 地方主要都市においても賃貸マンションの供給は限定的 札幌市 仙台市 （戸） （戸） 20,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 14,000 12,000 12,630 , 12,000 , 12,462 10,000 10,000 8,000 9,008 8,000 8,342 7,921 7,990 7,554 8,274 6,000 6,843 6,000 6,321 6,146 6,188 4,000 4,000 4,340 4,097 2,939 3,770 2,076 2,000 2,000
Slide 48: 「その他アコモデーション資産」の事業環境
「その他アコモデーション資産」の事業環境 （千人） 大学進学率は上昇傾向 （％） 2,500 100% 18歳人口（左軸） 2,000 20年前と比べ 80% 大学進学者数（左軸） 大学進学率は1.6倍 大学進学率（右軸） 1,500 51.7% 60% 50年前と比べ 32.1% 1,000 40% 大学進学率は4倍 12.8% 出所：文部科学省｢文部科学白書｣ 500 20% ｢学校基本調査｣、 ｢教育白書｣ 0 0% 1965年 1995年 2015年 （千人） 留学生数は10年前の約1.2倍 140 10年間で1.5万人が増加 120 1.2倍 100 110 20年間で6.6万人が増
Slide 49: Appendix (3): 財務データの詳細
ih li a ad Ae Ce Ow | | ee | Appendix (3) : #7 —20i Acconmvodtons ym ks
Slide 50: 有利子負債の概要
有利子負債の概要 区分 当期末残高 利率 借入日 返済期限 返済方法 使途 摘要 借入先 （百万円) ※1 短期借入金 株式会社新生銀行 2016.02.29 3,000 0.1% 2016.03.31 無担保・無保証・同順位 期限一括 ※2 株式会社七十七銀行 2016.02.29 2,000 0.1% 2016.03.31 ※3 小計 5,000 2011.08.12 5,000 1.2% 2018.08.13 長期借入金 2012.08.31 5,500 0.9% 2020.02.28 2014.05.28 3,000 0.7% 2021.05.28 株式会社三井住友銀行 2014.05
Slide 51: 有利子負債の概要
2011.04.25 3,000 1.2% 2017.04.25 2013.03.15 2,000 0.7% 2020.03.16 2013 03 1 2013.03.15 4 000 4,000 0 7% 0.7% 2020 09 1 2020.09.15 2013.08.23 1,000 1.0% 2021.08.23 三菱UFJ信託銀行株式会社 2014.03.07 3,000 0.8% 2022.03.07 2014.03.07 3,000 0.9% 2022.09.07 2014.05.30 3,000 0.8% 2022.05.31 2014.10.01 2,000 0.5% 20
Slide 52: 各物件の鑑定評価 (1/3)
各物件の鑑定評価 （１/３） 第19期 第20期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 1 大川端賃貸棟 30,816 32,111 27,300 4.3% ▲4,811 32,131 28,100 4.2% ▲4,031 ▲0.1% 780 2 パークアクシス学芸大学 1,760 1,574
Slide 53: 各物件の鑑定評価 (2/3)
各物件の鑑定評価 （２/３） 第19期 第20期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 59 パークアクシス豊洲 14,300 13,269 17,500 4.5% 4,230 13,141 17,600 4.5% 4,458 － 227 60 パークアクシス八丁堀 1,760 1,689 2
Slide 54: 各物件の鑑定評価 (3/3)
各物件の鑑定評価 （３/３） 第19期 第20期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 87 パークキューブ武蔵小杉 2,250 2,174 2,690 4.7% 515 2,155 2,740 4.6% 584 ▲0.1% 68 102 パークアクシス横浜反町公園 1,119 1,118 1
Slide 55: 各物件の収支状況 (1/12)
各物件の収支状況 （１/１２） （単位：千円） 物件番号 1 2 4 5 6 7 8 9 10 11 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 大川端賃貸棟 学芸大学 渋谷神南 青山骨董通り 神楽坂ステージ 白金台 文京ステージ 月島 大塚 南麻布 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 1,015,308 53,887 81,916 44,872 44,520 135,722 134,514 30,185 51,
Slide 56: 各物件の収支状況 (2/12)
各物件の収支状況 （２/１２） （単位：千円） 物件番号 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 渋谷 日本橋ステージ 浜松町 本郷の杜 溜池山王 六本木檜町公園 御茶ノ水ステージ 御徒町 本郷 神田 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 31,034 226,382 60,163 87,078 77,328 55,729 300,62
Slide 57: 各物件の収支状況 (3/12)
各物件の収支状況 （３/１２） （単位：千円） 物件番号 22 23 24 28 29 30 31 32 33 34 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 市ヶ谷 浅草田原町 上野 池袋要町 目黒本町 新板橋 秋葉原 東陽町 滝野川 浅草橋 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 58,640 79,826 67,779 41,520 43,147 86,715 31,772 109,082 5
Slide 58: 各物件の収支状況 (4/12)
各物件の収支状況 （４/１２） （単位：千円） 物件番号 38 39 41 42 43 44 46 47 48 51 パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋浜町 代々木富ヶ谷 門前仲町 板橋本町 学芸大学 大井町 西ヶ原 錦糸町 辰巳ステージ 亀戸 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 147,901 46,610 48,248 102,657 22,059 40,798 31,664
Slide 59: 各物件の収支状況 (5/12)
各物件の収支状況 （５/１２） （単位：千円） 物件番号 52 53 54 55 59 60 61 62 63 64 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 方南町 板橋 押上 高田馬場 豊洲 八丁堀 板橋本町 住吉 四谷三丁目 八丁堀 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 23,720 53,427 44,910 40,877 523,715 61,774 36,926 37,983 96,4
Slide 60: 各物件の収支状況 (6/12)
各物件の収支状況 （６/１２） （単位：千円） 物件番号 68 70 72 74 75 84 86 88 91 92 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 芝浦アイランド パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 蒲田壱番館 台東根岸 駒込 板橋本町弐番館 エアタワー 東品川 笹塚 東十条 平和台 目黒タワー 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 35,399 26,848 47,105 69,213 421,710 207,456 67,126 5
Slide 61: 各物件の収支状況 (7/12)
各物件の収支状況 （７/１２） （単位：千円） 物件番号 93 94 95 96 97 98 99 100 101 103 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋水天宮 銀座イースト 茅場町 本所吾妻橋 清澄白河 浅草橋二丁目 西巣鴨 上野 秋葉原Ｅａｓｔ 茅場町 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 89,784 72,691 37,107 40,798 23,928 36,960 4
Slide 62: 各物件の収支状況 (8/12)
各物件の収支状況 （８/１２） （単位：千円） 物件番号 104 105 106 108 110 111 112 113 114 115 パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス 物件名称 蒲田ステーション 錦糸町・親水公園 春日安藤坂 亀戸 新御徒町Ｅａｓｔ 日本橋本町 西ヶ原ステージ 愛宕山タワー 芝浦 浅草・蔵前 ゲート 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 45,361 82,457 94,797
Slide 63: 各物件の収支状況 (9/12)
各物件の収支状況 （９/１２） （単位：千円） 物件番号 116 117 26 40 66 67 69 85 87 102 パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス 物件名称 錦糸町レジデンス 押上・隅田公園 京王八王子Ⅱ 西船橋 横浜井土ヶ谷 千葉新町 千葉 北松戸 武蔵小杉 横浜反町公園 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 39,036 35,293 43,194 32,289 54,648 69,8
Slide 64: 各物件の収支状況 (10/12)
各物件の収支状況 （１０/１２） （単位：千円） 物件番号 109 27 35 36 37 45 49 50 56 57 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 横浜山下町 名駅南 丸の内 六本松 博多駅南 中呉服町 白壁 仙台 博多美野島 高宮東 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 50,056 83,083 59,706 46,467 60,318 35,942 66,590 117,47
Slide 65: 各物件の収支状況 (11/12)
各物件の収支状況 （１１/１２） （単位：千円） 物件番号 58 65 71 73 107 76 77 78 79 80 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ 立教大学国際交流 物件名称 ドーミー芦屋 河合塾京都学伸寮 駿台堀川寮 ドーミー洛北 札幌植物園前 新さっぽろ 江坂広芝町 うつぼ公園 北浜 寮ＲＵＩＤ志木 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 81,661 39,348 91,477 97,961 72,061 40,404 39,492 37,002 16,476 55
Slide 66: 各物件の収支状況 (12/12)
各物件の収支状況 （１２/１２） （単位：千円） 物件番号 81 82 83 89 90 118 メディカルホームグ 合計 アルティス アルティス 物件名称 ドーミー中板橋 フィロソフィア西台 ドーミー武蔵小杉 ランダ三軒茶屋（底 仙台花京院 仙台木町通 地） 運用日数（日） 182 182 182 182 182 182 賃貸事業収入 38,244 45,000 43,284 22,845 53,622 16,800 10,052,358 その他賃貸事業収入 － － － 4 3 － 380,935 賃貸事業収益小計 Ａ 38,244 45,000 43,284 22,850 53,625 1
Slide 67: Appendix (4): 投資法人、資産運用会社の概要
= f Appendix (4): kA. AEBASHOMR — LY resin Fund ———— ———
Slide 68: 投資主の状況
投資主の状況 所有者別投資口数 合計 484,522 所有者別投資口数：合計 484 522 口 投資 数 投資主数内訳 投資口数・投資主数内訳 証券会社 個人・その他 2.11% 6.15% 個人・ 信託銀行 地方銀行 その他 その他 外国人 証券会社 合計 その他 （投信等） 金融機関 国内法人 外国人 その他 13 28% 13.28% 所有者別 29,815 244,039 73,230 39,055 23,852 64,335 10,196 484,522 投資口数（口） 国内法人 4.92% 所有者別 6,460 16 57 80 151 203 20 6,987 投資主数（人）
Slide 69: 投資口価格推移
投資口価格推移 本投資法人の上場日（2006年 本投資法人の上場日（2006 年8月4日）を 日）を100 100とした指数 とした指数 180 投資口価格 投資口価格 （2015/1/15, 21） （2007/5/24） 500,000円 515,000円 160 140 120 100 投資口価格 （2006/8/4） 80 296,000円 投資口価格 （2016/2/29） 60 413,500円 40 投資口価格 （2009/3/13） 180,500円 20 本投資法人投資口価格（終値） 東証REIT指数（終値） ※ 0 06/08 07/02 07/08 08/02 08/08
Slide 70: 投資法人の仕組み
投資法人の仕組み 資産保管会社 投資法人 会計監査人 三井住友信託銀行 資産保管業務 委託契約 有限責任 あずさ監査法人 株式会社 投資主名簿等管理人、 特別口座管理機関 投資主名簿等 マスタ プロパティ マスター･プロパティ･ 管理人委託契約 マネジメント会社 三井住友信託銀行 及び特別口座の マスターリース契約 株式会社 管理に関する契約 三井不動産 及び管理委託契約 レジデンシャルリース 一般事務受託者（会計事務） 株式会社 （注） 一般事務委託契約 般事務委託契約 税理士法人平成会計社 （会計事務等） 日本アコモデーション 本 デ ファンド投資法人 一般事務受託者 一般事務受託者（納税
Slide 71: 資産運用会社の概要
資産運用会社の概要 株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメント ■所在地 東京都中央区日本橋一丁目4番1号 東京都中央区日本橋 丁目 番 号 ■設 立 平成17年1月4日 ■代表者 代表取締役社長 伊倉 健之 ■資本金 300百万円 ■株 主 三井不動産株式会社 ■組織図 株主総会 監査役 取締役会 コンプライアンス委員会 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （CCO） 代表取締役社長（CEO) 投資委員会 投資本部 取締役投資本部長（CIO) 取締役財務本部長（CFO) 財務本部 インベストメント インベストメント、 アセットマネジメント ファイナンス コ ポレ ト・オペレ シ
Slide 72: 資産運用会社におけるコンプライアンスへの取り組み
資産運用会社におけるコンプライアンスへの取り組み 投資方針及び物件取得／売却決定プロセス コンプライアンスに関するチェック体制 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （ＣＣＯ） 起案 の確認 ●スポンサー関係者取引 ●スポンサ 関係者取引 以下の場合はコンプライアンス委員会の議事に付される ●ＣＣＯがコンプライアンス上 ■スポンサー関係者取引である場合（＊） 疑義があると判断した場合 ■ＣＣＯがコンプライアンス上疑義があると判断した場合 ＣＣＯによる確認 （＊）スポンサー関係者からの物件取得価格は鑑定評価額以下 コンプライアンス委員会での審議及び承認 取締役投資本部長による提案 利害関係のない
Slide 73: 注意事項
注意事項 本資料は、情報提供のみを目的として作成しております。本資料により、日本アコモデーションファンド投資法 人が発行する有価証券その他の何らかの商品の勧誘をするものではありません。 投資 関する決定は ご利用者自身 判断と責任 お 投資に関する決定は、ご利用者自身の判断と責任において行われるようお願い申し上げます。 行われるようお願 申 上げます 日本アコモデーションファンド投資法人の投資口又は投資法人債のご購入にあたっては各証券会社にお問い 合せください。 本資料に提供している情報は、特に記載のない限り、金融商品取引法又は投資信託及び投資法人に関する 法律に基づく開示書類又は