Lifenet Insurance Company · TSE:7157
Lifenet Insurance — FY2023 Earnings Presentation
57 slides from Lifenet Insurance's earnings presentation, May 14, 2024
Slide 1: 2023年度決算説明資料
証券コード：7157 2023年度決算説明資料 2024年5月14日
Slide 2: 本日のサマリー
本日のサマリー 2023年度 ◼ 保有契約年換算保険料は前年度末比120%、保険サービス損益は前年度比124%、 EEVは前年度末比118%と力強く成長 今後の取組み ◼ 新たな経営方針、2024年度-2028年度中期計画及びアウトカム目標を策定 ◼ 新たな経営指標として「包括資本（Comprehensive Equity）」を設定。 経営目標「2028年度に包括資本2,000～2,400億円の到達」を目指す ◼ 取締役会の構成を独立社外取締役を過半数に変更し、ガバナンスを強化1 ◼ 資本市場からの評価向上に向けた施策を順次遂行 1. 2024年6月23日開催予定の第18回定時株主総会での議案
Slide 3: 目次
目次 １. 2023年度決算 ２. 新たな経営方針及び中期計画の策定 ３. 市場評価向上に向けた今後の取組み 2
Slide 4: 2023年度決算ハイライト
2023年度決算ハイライト 重点指標 企業価値を表す経営指標 成長性 収益性 EEV （ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー） 保有契約年換算保険料1 保険サービス損益 146,991 百万円 28,750 百万円 8,222 百万円 （前年度末比117.9%） （前年度末比119.6%） （前年度比124.2%） 主なトピックス ◼ 団体信用生命保険事業及びSMBCグループとの協業等、中長期の持続的成長に向けた 新たな取組みを実行 ◼ エーザイと共同開発した認知症保険「be」を2024年4月から販売開始 ◼ 「J.D. パワー生命保険契約満足度調査」で4年連続ダイレクト生保No.1に選出2
Slide 5: 保有契約年換算保険料
保有契約年換算保険料 ◼ 2023年度は団信事業が加わり、前年度末比119.6%と大きな成長を実現 前年度末比 :団体信用生命保険の年換算保険料（百万円） 28,750百万円 119.6％ :個人保険の年換算保険料（百万円） 3,326 団体信用生命保険 24,033 25,424 個人保険 21,511 18,713 前年度末比 15,514 105.8％ 2020/03 2021/03 2022/03 2023/03 2024/03 （月末） 2019 4Q 2020 4Q 2021 4Q 2022 4Q 2023 4Q 4
Slide 6: 保有契約年換算保険料の四半期推移
保有契約年換算保険料の四半期推移 ◼ 団信事業は好調を維持し、四半期で449百万円の純増 ◼ 課題であった個人保険事業の契約業績は、2四半期連続で前四半期超え :団体信用生命保険の年換算保険料の純増（百万円） 団信の純増 :個人保険の年換算保険料の純増（百万円） 個人の純増 449 428 306 310 2,570 保有契約年換算保険料 28,750百万円 276 375 27,872 27,255 前年同期末比 24,408 119.6％ 24,033 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 （月末） 5
Slide 7: IFRS要約損益計算書
IFRS要約損益計算書 ◼ 保険サービス損益は8,222百万円、親会社の所有者に帰属する当期利益は5,734百万円 単位：百万円 項目 2022年度2 2023年度2 増減 保険サービス損益 6,618 8,222 1,604 金融損益1 △452 555 1,008 その他の損益 △822 △527 295 税引前利益 5,343 8,251 2,908 親会社の所有者に帰属する当期利益 3,562 5,734 2,171 1. 主に金融資産から生じる投資損益、保険金融収益または費用、再保険金融収益または費用の小計 2. コロナ関連支払いの影響として、2022年度1,378百万円、2023年
Slide 8: 保険サービス損益
保険サービス損益1 ◼ 前年度比124.2%の8,222百万円と大きく成長 ◼ 一方、1Q決算発表時の上方修正後業績予想には未達 （業績予想） 8,600 :保険サービス損益（通期）（百万円） 8,222百万円 2 7,216 業績予想比 6,606 6,618 2 95.6％ 5,419 前年度比 124.2％ 2019 2020 2021 2022 2023 (年度) 1. 2021年度以前の数値はIFRS移行日前のため参考値 2. コロナ関連支払いの影響として、2022年度1,378百万円、2023年度36百万円を含む 7
Slide 9: 保険サービス損益の変動要因分析
保険サービス損益の変動要因分析 ◼ 業績予想を下回った要因は、想定を上回る団信の保険金支払い及び再保険損益の 一過性の影響 単位：百万円 CSMリリース 654 項目 2022年度 2023年度 増減 予想-発生 再保険損益 1,902 その他 △155 △110 保険サービス損益 予想保険金等－発生保険金等1 △1,118 784 1,902 8,222 リスク調整 リリース 団信損益 リスク調整リリース 1,698 1,678 △20 △20 2Q時の一過性の影響 △666 △160百万円を含む CSMリリース 6,401 7,056 654 保険サービス損益 再保険損益 △239 △39
Slide 10: ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー（EEV）
ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー1 （EEV） ◼ 上場来の年平均成長率はEEV19%2、将来利益現価30％と力強く成長 ◼ 1株当たりEEVは9月の増資による希薄化分を回収し、成長を継続 ¥1,831 ¥1,788 ¥1,673 ¥1,570 146,991 : 保有契約の将来利益現価（百万円） ¥1,430 : 修正純資産（百万円） 124,666 : 1株当たりEEV（円） ¥1,239 116,604 95,140 121,740 73,431 63,378 91,435 106,299 76,149 ¥441 60,878 48,518 18,547 5,122 13,425
Slide 11: EEVの変動要因分析
EEV1の変動要因分析 ◼ 主に団信事業開始に伴う新契約価値の増加及び事業費率の改善、死亡率前提の見直し、 資本調達により増加 (百万円) 146,991 修正EV増加額2 2024年3月末 EEVの調整3 経済的 保険関係の 前提条件と 9,881 前提条件の変更 実績の差異 保険関係の 前提条件と 3,132 357 将来利益現価 実績の差異 当年度の の割り戻し 750 新契約価値 1,472 6,730 2023年9月に 資本調達 内）団信の 新契約価値 5,251 124,666 合計 8,953 百万円 2023/03 2024/03 (月末) 1. 当社では、EVの算出に当たって
Slide 12: エーザイと共同で保険商品を開発
エーザイと共同で保険商品を開発 ◼ 社会課題への新たな取組みとして、認知症保険を2024年4月から販売開始 認知症の情報・サービスを集約した LINE公式アカウント「ブレナビ」も開設 New 2025年には、65歳以上の約5人に1人が認知症と予測される時代。 認知症の「早期発見・早期治療」をコンセプトとした保険商品を共同開発 11
Slide 13: 個人保険事業の取組み
個人保険事業の取組み ◼ 生命保険需要の減退が長期化した向かい風の環境下で、保有契約業績の成長を加速する ための各種取組みを実行 ダイレクトビジネス パートナービジネス 挑戦 挑戦 顧客体験・販売力の両面で、若年層に向けた新施策を ポイント経済圏への組込み深化に注力 多数実行 Pontaポイントがたまる「auの生命ほけん」 をフックとした営業活動 「Vポイントが貯まる保険」を販売開始 J.D. パワー生命保険契約満足度調査1 保有契約年換算保険料の推移 ダイレクト生保 12月 4年連続第1位 既存商品の販売 専用商品発売 2023年3月 2023年6月 2023年9月 2023年12月 202
Slide 14: 団体信用生命保険事業の取組み
団体信用生命保険事業の取組み ◼ 保有契約年換算保険料は力強い成長を実現。一方、保険金支払いも想定以上に発生 ◼ 保険料率の改定を予定し、2024年度以降は利益貢献を見込む 急速な成長を続けるauじぶん銀行の住宅ローン 団信事業の重点指標への貢献1 保有契約年換算保険料 +3,326百万円 EEV （新契約価値のみ） +5,251百万円 保険サービス損益 △666百万円 2 1. 2024年3月末時点 2. PAAを適用して測定する保険契約に関する保険サービス損益(再保険損益を除く) 13
Slide 15: 2024年度連結業績予想
2024年度連結業績予想 ◼ 保険サービス損益89億円、最終利益62億円の黒字を見込む 成長性 収益性 （業績予想） （業績予想） 保険サービス損益 保有契約年換算保険料 団信 約3,500 34,000 百万円 8,900 百万円 個人保険 8,222 約1,700 28,750 2024年3月末 2025年3月末 2023年度 2024年度 （百万円） 2023年度業績 2024年度業績予想 保有契約年換算保険料 28,750 34,000 保険収益 24,698 30,000 保険サービス損益 8,222 8,900 親会社の所有者に帰属する当期利益 5,734 6,200 14
Slide 16: 目次
目次 １. 2023年度決算 ２. 新たな経営方針及び中期計画の策定 ３. 市場評価向上に向けた今後の取組み 15
Slide 17: ライフネット生命が実現したい社会
ライフネット生命が実現したい社会 アウトカム目標 安心して、未来世代を育てられる社会 ライフネットの生命保険マニフェスト「正直に、わかりやすく、安くて、便利に。」に基づいた保険の価値をより多くのお客さまにお届けし、 未来世代を社会全体で育てられるような未来をつくることに貢献します。 アウトカム参考指標1 1 オンライン生保の市場浸透率 2 未来の生活見通し 3 子育てのしやすさ 1. 詳細は37ページを参照 16
Slide 18: 新たな経営方針を策定
新たな経営方針を策定 Mission 正直に経営し、わかりやすく、 経営理念 安くて便利な商品・サービスを提供することで、 お客さま一人ひとりの生き方を応援する Vision 生命保険の未来をつくる 目指す姿 オンライン生保のリーディングカンパニー Lifenetter Values Value -Manifesto driven お客さまを起点にする -Ownership 自ら動く 大切にする価値観 -Teamwork 多様な仲間を力にする -Growth mindset 変わりつづける -Be ambitious 元気に、明るく、楽しく 17
Slide 19: 2024年度-2028年度中期計画
2024年度-2028年度中期計画 成長戦略 2028年度目標 重点領域 経営目標 包括資本2,000億円～2,400億円到達 Rebranding Embedded 中期計画 財務目標 株価：3,000円以上 Tech & Services 1株当たり包括資本成長率：10%程度 非財務目標（人材） エンゲージメントスコア（総合）：継続的に向上 人材戦略 多様性 意思決定者に占める割合： 多様性 • 重点領域に注力するための組織体制移行の推進 女性 30%以上 30代以下 15%以上 • 従業員の成長と事業成長の好循環の創出 成長機会 エンゲージメントスコア（成長）： 成長機会 • マニフェス
Slide 20: 当社を取り巻く事業環境
当社を取り巻く事業環境 ◼ 過去数年における外部環境の変化は、今後の当社の事業成長に大きな追い風となる 1 オンライン生保市場の拡大 １ 2 若年層 × テクノロジー 3 金融経済圏の潮流 • 金融サービスのオンライン化の加速 • 新たな技術やサービスの登場 • オンライン保険ビジネスへの異業種企業からの 関心の高まり • オンライン生保のプレーヤー数増加 • 若年層を起点として幅広い世代への浸透 オンラインチャネルでの今後の加入意向1 決済 18.0% 今後インターネットを通じて加入したいと回答した割合 実際にインターネットを通じて加入した割合 AI SNS 銀行 保険 10.9 経済圏 4
Slide 21: 今後の事業成長を支える3つの重点領域
今後の事業成長を支える3つの重点領域 ◼ ライフネット生命を次のステージに引き上げるための3つのテーマ Rebranding Embedded ダイレクトビジネスの質的変化 協業パートナーとのビジネスの深化と拡充 ダイレクトビジネス Tech & Services パートナービジネス 団信 オンライン生保の提供価値の強化 パートナービジネス 団信 ダイレクトビジネス 20
Slide 22: 個人保険事業：ダイレクトビジネス
個人保険事業：ダイレクトビジネス Rebranding Tech & Services Embedded ◼ 時代やお客さまの価値観の変化に合わせてライフネット生命ブランドをアップデートし、 若年層から選ばれ続けるブランドとなることでさらなる成長を実現する 若年層を起点とした営業活動における注力領域 ブランドの再構築 新契約件数の年代別分布 ナーチャリングの促進 若年層からの 支持向上 商品・サービスの強化 20-30代 2023年度 今後のイメージ 21
Slide 23: 個人保険事業：パートナービジネス
個人保険事業：パートナービジネス Rebranding Tech & Services Embedded ◼ パートナー企業の経済圏に保険ビジネスを深くエンベディッドすることで成長を加速する 既存パートナーとの深化 通信 パートナー企業の 新規開拓 • 各パートナーの経済圏におけるシナジー向上の取組み 小売 決済 インターネット サービス 新規パートナー開拓 ヘルスケア • 「巨大な顧客基盤」「ブランド力」「豊富なデータ」 を有する企業とのアライアンス 22
Slide 24: 団体信用生命保険事業
団体信用生命保険事業 Rebranding Tech & Services Embedded ◼ auじぶん銀行との協業及び新たなパートナー銀行の開拓の両輪で事業の拡大を目指す auじぶん銀行との協業深化 パートナー銀行の拡大 • 良質な保険商品・サービス開発を当社が担い、 • 銀行業界における住宅ローン事業のDX化を追い風に、 auじぶん銀行の住宅ローンの競争力強化を支援する 新たなパートナー銀行の開拓を目指す 住宅ローン事務のIT化に取り組んでいる金融機関の割合3 ※1 ※2 43.5% 37.5 33.7 2020年 2021年 2022年 1. 2023年 オリコン顧客満足度®調査 住
Slide 25: 事業成長を支える人材戦略
事業成長を支える人材戦略 ◼ 多様性と成長機会を軸に、人的資本への取組みを一層強化 人材戦略の全体像 人材育成方針及び社内環境整備方針 多様性と成長機会を重視 中期計画の人材戦略 経営方針 組織横断の推進体制 挑戦を通じた育成 マニフェストに基づく風土の維持・強化 大切にする価値観 非財務目標 Lifenetter 総合・多様性・成長機会を測定 Values 24
Slide 26: 新たな経営指標「包括資本（CE）」
新たな経営指標「包括資本（CE）」 ◼ EEVに変わる企業価値を表す経営指標として、「包括資本」を採用 包括資本（Comprehensive Equity） 経営目標 2028年度に2,000億円～2,400億円到達を目指す ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー（EEV） 包括資本（CE） 概念的に近い関係 団信契約価値1 67億円 CSM2 （税調整後） 保有契約の 622億円 将来利益現価 1,217億円 IFRS資本3 908億円 修正純資産 252億円 1,469億円 1,598億円 2024/03 (月末) 1. 評価日時点の団信保有契約（PAAを適用）に対する将来の更新分も含めた
Slide 27: 目次
目次 １. 2023年度決算 ２. 新たな経営方針及び中期計画の策定 ３. 市場評価向上に向けた今後の取組み 26
Slide 28: 現状の市場評価
現状の市場評価 ◼ 企業価値は力強い成長を遂げる一方、P/EV倍率は1倍を下回るなど、資本市場からの評価 には改善余地があると認識 1株当たりEEV 株価 株価/1株当たりEV倍率(P/EV倍率) 1,788 1,831円 2.00 1株当たりEEV EEV 1,673 146,991 百万円 1,570 1,430 124,666 1,239 116,604 95,140 1,512 円 1,266 1.00 73,431 1,162 0.81 0.83倍 63,378 0.65 0.49 602 599 0.42 561 0.34 0.00 19/03 20/03 21/03 22/03
Slide 29: 市場評価の改善に向けた主な取組み
市場評価の改善に向けた主な取組み 主な取組み 取組みのポイント • 生命保険会社特有の指標「EV」から、会計数値と連動する指標「包括資本」へ １ IFRSに連動した企業価値指標の設定 変更することで、企業価値指標への信頼性向上を図る • IFRS17適用の海外保険会社との比較機会を高める • 1株当たり価値及び達成期限を設定することで、株主・投資家と利益のアラインを 2 株価目標及び達成時間軸の設定 図る • 2025年度を目途に東証プライム市場への上場を実現することで、投資家層の 3 東証プライム市場への移行 拡大及び市場流動性の向上を図る 4 経営・ガバナンス体制の強化 • モニタリングボ
Slide 30: コーポレート・ガバナンスのさらなる強化
コーポレート・ガバナンスのさらなる強化 ◼ 取締役会の監督機能を強化し、監督と執行の分離を一層機能させる目的から、 独立社外取締役を過半数とする体制へ移行1 変更後の独立社外取締役比率 【変更前】 社内 独立社外 取締役10名（うち社外取締役5名） 2名 4名 57% 独立 非独立 社外 社外 1名 【変更後】 変更後の女性取締役比率 取締役7名（うち社外取締役5名） 男性 女性 5名 2名 独立 29% 社外 1. 2024年6月23日開催予定の第18回定時株主総会での議案の承認が前提 29
Slide 31: 中長期的な株主価値の向上
中長期的な株主価値の向上 ◼ 事業規模拡大を軸とした企業価値の向上及び資本市場からの評価改善の両立を目指す 企業価値（CE）の向上 市場評価の改善 • 個人保険の再成長＋団信の拡大 規模拡大 • アップサイドの追求 IFRSに連動した 株価目標及び達成時間 企業価値指標の設定 軸の設定 重 •Tech & Services 点 •Rebranding 重 領 •Embedded 点 域 領 収益性改善 • 営業効率の改善 域 • 規模拡大に伴う事業費率の改善 東証プライム市場 経営・ガバナンス体制の への移行 強化 人的資本への投資 30
Slide 32: 中期計画達成に向けて
中期計画達成に向けて ◼ 新たな重点領域への成長投資を通じて持続的な成長を実現し、 2028年度に包括資本2,000億円～2,400億円到達を目指す 2025年度 2,000～2,400億円 包括資本（CE）の成長イメージ 東証プライム市場 2028年度における目標 への移行を目指す 株価 1,598 1,2421 1,336 3,000円以上 1株当たりCE成長率 10%程度 2022/03 2023/03 2024/03 2029/03 1. IFRS移行日前のため参考値 31
Slide 33: ライフネットの生命保険マニフェスト
ライフネットの生命保険マニフェスト 「正直に、わかりやすく、安くて、便利に。」 第1章 私たちの行動指針 第2章 生命保険を、もっと、わかりやすく (1) 私たちは、生命保険の未来をつくる。生命保険は生活者の「ころばぬ先の杖がほしい」とい (1) 私たちは、「生命保険がわかる」情報を提供する。お客さまが自分にあった保障を納得し う希望から生まれてきたという原点を忘れずに。 て、選べるように。 (2) 私たちは、お客さまの声に耳を傾け、お客さまに何が必要かを常に考え行動する。 (2) 私たちは、誰もが読んで理解できる「約款」（保険契約書）をつくる。 (3) 私たちは、自分たちの友人や家族に自信を
Slide 34: https://ir.lifenet-seimei.co.jp/ja/
本資料に記載されている計画、見通し、戦略及びその他の歴史的事実以外は、 作成時点において入手可能な情報に基づく将来に関する見通しであり、さまざまな リスク及び不確実性が内在しています。実際の業績は経営環境の変動などにより、 これら見通しと大きく異なる可能性があります。 また、本資料に記載されている当社及び当社以外の企業などに係る情報は、公開 情報などから引用したものであり、情報の正確性などについて保証するものではあり ません。 https://ir.lifenet-seimei.co.jp/ja/ 「IRメール配信」へのご登録でニュースリリースの情報や IRサイトの更新情報を随時お届けします。
Slide 35: Appendix
Appendix
Slide 36: 用語集1
用語集1 用語 説明 保険サービスの履行に対応して計上する収益。主に、「予想保険金」「予想維持費」「リスク調整リリース」「CSMのリリース」「保険獲得キャッシュ・フローの 保険収益 回収額」などで構成される。予想保険金は投資要素（保険事故の有無に関わらず契約者に返済される金額）を除いた金額。 保険サービスに関連する費用で、主に、「発生保険金」「発生維持費」「保険獲得キャッシュ・フローの償却額」「不利な契約による損失」などで構成される。 保険サービス費用 発生保険金は投資要素（保険事故の有無に関わらず契約者に返済される金額）を除いた金額。 保険サービス損益 保険収益から保険サービス費用を差し引い
Slide 37: 用語集2
用語集2 用語 説明 当社が定義する指標であり、IFRSの財政状態計算書（B/S）の「資本（親会社の所有者に帰属する持分）」に、保険サービスを提供するにつれて認 包括資本 識する未稼得の利益を表す負債である「CSM」（保険契約及び再保険契約を合算し税調整後）と「団信契約価値」を合計した金額。保有する保険 (Comprehensive Equity) 契約の将来の利益の評価額を含むことから、当社の企業価値を表す指標として定めている。 団信契約価値 当社が定義する指標。評価日時点の団信保有契約（PAAを適用）に対する将来の更新分も含めた将来のIFRS損益の価値を表す。 IFRS17号で定められた保
Slide 38: アウトカム目標及び参考指標
アウトカム目標及び参考指標 アウトカム目標 安心して、未来世代を育てられる社会 アウトカム参考指標1 01 オンライン生保の市場浸透率 02 未来の生活見通し 03 子育てのしやすさ シンプルな保障、低廉な保険料、いつでも手続き可能 将来の不安は、手軽で便利なオンライン生保に預け、 特に少子高齢化を重要な社会課題として捉え、 な利便性を実現することで、オンライン生保市場の拡 お客さまが人生を前向きに進めるために、お金も時間 子育てしたいと思える社会をつくることに貢献したいと 大を目指します。 も使ってほしいと考えています。 考えています。 今後の生活の見通し 「良くなっていく」と回答した割合
Slide 39: 経営目標・財務目標・非財務目標一覧
経営目標・財務目標・非財務目標一覧 2023年度実績 2028年度目標 経営目標 包括資本 1,598億円 2,000～2,400億円 財務目標 1株当たりCE成長率 3.8% 10%程度 株価 1,512円 3,000円以上 非財務目標（人材） エンゲージメントスコア（総合） 70 継続的に向上 意思決定者に占める女性の割合 23.5% 30%以上 多様性 意思決定者に占める30代以下の割合 2.9% 15%以上 成長機会 エンゲージメントスコア（成長） 66 継続的に向上 38
Slide 40: 個人保険 保有契約の内訳
個人保険 保有契約の内訳 2023/03 2024/03 構成比 保有契約件数 568,674件 600,945件 100% 内訳：定期死亡保険 276,566件 293,384件 49% 内訳：終身医療保険 156,402件 164,207件 27% 内訳：定期療養保険 7,870件 7,067件 1% 内訳：就業不能保険 68,142件 69,670件 12% 内訳：がん保険 59,694件 66,617件 11% 保有契約金額(保有契約高)1 (百万円) 3,633,704 3,801,181 保有契約者数 360,364人 381,266人 1. 保有契約金額は死亡保障額の合計であり、
Slide 41: 個人保険 新契約年換算保険料/件数
個人保険 新契約年換算保険料/件数 :新契約年換算保険料1 （百万円） 1,166 :新契約件数（件） 1,104 1,123 1,137 1,051 990 991 981 969 934 933 923 889 822 794 818 820百万円 747 639 675 20,934件 29,864 28,136 27,553 26,918 26,167 23,369 24,410 23,928 23,314 22,506 22,612 22,164 22,128 19,117 18,795 19,685 18,471 16,036 16,993 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q
Slide 42: 個人保険 解約失効率
個人保険 解約失効率 :解約失効率1（%） 7.6% 7.6% 7.1% 7.0% 7.1% 6.9% 6.8% 6.4% 6.6% 6.6% 6.4% 6.3% 6.4% 6.3% 6.4% 6.3% 5.9% 6.0% 5.5% 5.5% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 1. 解約失効率は、解約・失効の件数を月々の保有契約件数の平均で除した比率を年換算した数値 41
Slide 43: 個人保険 保険獲得キャッシュ・フロー効率
個人保険 保険獲得キャッシュ・フロー効率 :保険獲得CF/新契約年換算保険料 :新契約1件当たり保険獲得CF効率（万円） 年度累計1 四半期 13.8 13.8万円 12.9万円 12.3 11.7 12.1 9.7 10.5 3.3 3.1 3.5 3.1 3.5 9.2 2.9 8.2 2.7 2.4 2.2 2.0 2019 20 21 22 23 (年度) 2022/4Q 23/1Q 23/2Q 23/3Q 23/4Q (年度) 保険獲得CF 保険獲得CF （百万円） 7,484 8,339 9,854 10,390 9,377 （百万円） 2,737 2,177 2,222 2,07
Slide 44: 保険獲得キャッシュ・フローを除く経費率
保険獲得キャッシュ・フローを除く経費率1 :保険獲得CFを除く経費率（％） :保険獲得CFを除く経費（百万円） 年度累計2 四半期 20.7% 20.7% 19.3% 17.8% 19.4% 18.4% 18.9% 17.4% 18.6% 18.9% 4,715 4,935百万円 3,896 3,047 2,757 1,232 1,146 1,171 1,280 1,337百万円 2019 20 21 22 23 (年度) 2022/4Q 23/1Q 23/2Q 23/3Q 23/4Q (年度) 1. 保険獲得CFを除く経費を経過保有年契約換算保険料で除した割合（年単位） 2. 2021年度以
Slide 45: IFRS要約損益計算書（四半期推移）
IFRS要約損益計算書（四半期推移） 単位：百万円 項目 2023/1Q 2023/2Q 2023/3Q 2023/4Q 前四半期比の主な変動要因 保険サービス損益 2,274 1,813 2,186 1,947 個人保険の保険金等の支払いが想定よ 予想保険金等－発生保険金等1 368 △104 331 189 りも下回ったことによるもの リスク調整リリース 433 438 397 407 CSMリリース 1,677 1,758 1,755 1,864 再保険損益 △157 △225 △52 41 団信の保険金等の支払い増加によるもの 団信損益2 － △4 △217 △445 団信の保険金等の
Slide 46: 保険サービス損益の内訳
保険サービス損益の内訳 単位：百万円 項目 2022年度 2023年度 保険収益 20,732 24,698 予想保険金等 9,569 10,464 リスク調整リリース 1,698 1,678 CSMリリース 6,401 7,056 保険獲得CFの回収 3,184 3,647 その他 △121 △150 団信保険料収入1 － 2,004 保険サービス費用 13,874 16,081 発生保険金等（個人） 10,688 9,679 発生保険金等（団信） － 2,671 保険獲得CFの償却 3,184 3,647 その他 2 83 再保険損益 △239 △394 保険サービス損益 6,618 8,
Slide 47: 金融損益の内訳
金融損益の内訳 ◼ 海外金利の上昇が前年度比で抑制されたことにより、投資信託等の評価損が回復 単位：百万円 項目 2022年度 2023年度 増減 投資損益 △381 670 1,051 金利収益 293 450 157 金融資産の減損損失（純額） △0 △5 △5 その他の投資損益 △674 225 899 保険金融収益または費用 △67 △126 △58 再保険金融収益または費用 △3 11 15 金融損益 △452 555 1,008 46
Slide 48: 保有債券の内訳
保有債券の内訳1 2024年3月末時点 単位：百万円 その他有価証券 満期保有目的 合計 円建債券 17,224 22,682 39,906 デュレーション2 4年 9年 7年 外貨建債券 11,478 — 11,478 デュレーション2 5年 内訳：為替ヘッジなし 1,447 — 1,447 内訳：為替ヘッジあり 10,030 — 10,030 1. 日本会計基準の貸借対照表計上に基づく金額 2. 当社算出値 47
Slide 49: CSMの異動表
CSMの異動表 ◼ 個人保険の新契約CSM、団信事業開始に伴う事業費率の改善、死亡率前提の見直し等 により増加 単位：百万円 前提変更等に よる調整 11,309 項目 2022年度 2023年度 期始CSM 74,907 83,604 期末CSM 92,173 利息による 当期の 新契約CSM 6,879 3,473 増加 CSMリリース 新契約CSM 3,473 842 △7,056 利息による増加 710 842 期始CSM 83,604 PL上で 前提条件変更等による調整 7,508 11,309 保険収益に 計上 CSMリリース △6,401 △7,056 期末CSM 83,604
Slide 50: CSMの将来配分
CSMの将来配分 ◼ 保有CSMから、長期にわたり安定的に利益が実現する ◼ 今後獲得する新契約から生じるCSMの上積みによって、CSMリリースの増加を目指す CSMの将来配分 単位：億円 PLへの認識が見込まれる時期とリリース額 金額 （億円） A+1年 A＋2年 A＋3年 A＋4年 A＋5年 A＋6年以降 2024年3月末 実績 保有CSM (A) 921 72 68 65 62 60 591 + + A+1年 XX X X X X X XX A+2年 XX X X X X XX 新契約CSM 予測 (B) A+3年 XX X X X XX A+4年 XX X X XX A+5年 XX X
Slide 51: エンベディッド・バリュー（EV）の構造
エンベディッド・バリュー（EV）の構造 EV 修正純資産 （年度末純資産＋調整額） 保有契約の 将来利益現価 （エンベディッド・バリュー） 年度末純資産に 当年度の損益が反映されている 収入 収入 費用 費用 当年度末の保有契約から生じる 未実現の将来損益 当年度の損益 50
Slide 52: EVの金利変動への耐性
EVの金利変動への耐性 ◼ 金利・株価の変動に対する当社の感応度は限定的 2024年3月末 （参考）2023年3月末1 ライフネット生命 ライフネット生命 A社 B社 C社 4% 4% 2.3% 1.9% 1% △0.2% △0.8% △1% △2.3% △2.0% △4% △5% 金利0.5%上昇 △5%△5% 金利0.5%下落 △7% 株式・不動産価値等10%下落 1. 国内の上場生命保険会社各社の開示資料に基づき、当社作成 51
Slide 53: EV感応度分析
EV感応度分析1 ◼ 前提条件を変更した場合の影響額 2024年3月末現在の EEVの変動 新契約価値の変動 （百万円） 2024年3月末におけるEEV及び新契約価値 146,991 6,730 感応度1a （リスクフリー・レート1.0%上昇） △ 6,606 △ 1,129 感応度1b （リスクフリー・レート1.0%低下） 6,653 1,219 感応度1c （リスクフリー・レート0.5%上昇） △ 3,326 △ 576 感応度1d （リスクフリー・レート0.5%低下） 3,341 599 感応度2 （株式・不動産価値等10%下落） △ 222 － 感応度3 （事業費率10%減少） 6,0
Slide 54: ソルベンシー・マージン比率の図解
ソルベンシー・マージン比率の図解 2023年度末 ( (𝑅 1 + 𝑅 8 )2 + (𝑅 2 + 𝑅 3 + 𝑅 7 )2 + 𝑅 4 ) ÷ 2 （百万円） ソルベンシー・マージン比率 2,065.0％ = ソルベンシー・マージン総額 (43,291) ÷ リスクの合計額÷2 (4,192÷2) 【参考】 連結ソルベンシー・マージン比率 2,192.9% 預貯金等 その他の負債 (20,009) (2,518) 保険リスク R1(2,357) 繰延税金負債（その他有価 死亡率の変動リスク（保有契約金額に基づき計算） 金銭の信託 証券に係る分を除く）(0) (13,358)…
Slide 55: 国際財務報告基準（IFRS）による財務レポーティング
国際財務報告基準（IFRS）による財務レポーティング ◼ 保有契約から生まれる期間損益や収益性をより適切に表現 ◼ 資本の十分性及び剰余金の配当は、従来どおり法定会計に準ずる 法定会計（J-GAAP） エンべディッド・バリュー IFRS17号 契約者保護のための高い 保険契約の将来利益を含めた 保有契約の維持に応じた 重視される業績の観点 健全性の確保 経済価値 収益計上 新契約獲得にかかる費用を 保険期間に見込まれる利益を 見込まれる利益が保険期間に 初年度に一括計上するため、 即時に認識する わたって配分される 獲得時は赤字になりやすい 1年目 1年目 2年目 3年目 4年目 1年目 2年
Slide 56: 包括資本の変動要因分析
包括資本の変動要因分析 ◼ CSM、団信契約価値、当期利益を伸ばすことで包括資本（CE）は増加する 資本の変動 その他の (百万円) 資本の変動 9,827 159,802 団信の変動 親会社の所有者に CSM（税調整後）1の変動 帰属する当期利益 5,734 団信契約価値2の 前提変更等に 変動 その他の よる調整 6,709 包括利益 利息による 6,022 △378 新契約CSM 増加 2,495 579 133,687 CSMリリース △4,874 2023/03 2024/03 (月末) 1. CSMには再保険のCSMを含む。税効果(28%)控除後 2. 評価日時点の団信保有契約（P
Slide 57: 株主還元の方針
株主還元の方針 ◼ キャピタルゲインにより、TSR（Total Shareholder Return）の向上を目指す1 利益 契約業績と日本会計基準上の損益の関連性（イメージ） : 保有契約 : 新契約 : 日本会計基準上の損益 保有契約割合の増加に伴い黒字化を達成した後、 将来的に利益剰余金が実現 新契約獲得にかかる営業費用が 当期に一括計上される 損失 1. 中長期の収益性の向上を目指して成長基盤の強化を優先することから、現時点での剰余金の配当に関する具体的な実施時期等は未定 56
Lifenet Insurance Company — FY2023 Earnings Presentation on 6ix