VNET Group, Inc. · NASDAQ:VNET
VNET — Q2 2026 Earnings Presentation
35 slides from VNET's earnings presentation, Aug 18, 2026
Slide 1: 世纪互联2026年第二季度业绩说明会
世纪互联集团股份有限公司 2026年第二季度业绩说明会 2026年8月18日
Slide 2: 免责声明
免责声明 本演示文稿由 VNET Group, Inc.（以下简称 “公司”）编写，仅供参考，未经独立核实。本公司或其任何联属公司、顾问或代表不对本演示文稿所陈述或包含的信 息或意见的准确性、公平性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的陈述、保证或承诺，也不应依赖这些陈述、保证或承诺。本公司或其任何联属公司、顾问或代 表概不就因本演示文稿所呈现或包含的任何信息或因与本演示文稿有关的其他原因而产生的任何损失承担任何责任（疏忽或其他责任）。本演示文稿所陈述或包含 的信息如有变更，恕不另行通知，且不保证其准确性。 本演示文稿中的某些陈述以及公司可能做出的其他陈述均为前瞻性陈述。这些陈述反映了公司的意图
Slide 3: LUEIEL
LUEIEL VNET ERX Ha RRB
Slide 4: 2026年第二季度亮点汇总
2026年第二季度亮点汇总 • 基地型IDC业务，新增订单约345MW，累计在手订单约862MW 2026 YTD 客户订单 • 城市型IDC业务，新增订单约2MW，累计在手订单约4MW 2026 YTD • 基地型IDC业务， • 新增交付99MW，总运营容量超1GW，至1,007MW，+49.4% YoY 运营情况 • 新增上架57MW，总上架容量为744MW，+45.5% YoY；上架率为73.9% • 城市型IDC业务，MRR达9,799人民币；上架率为64.5% • 总营业收入，为27.8亿人民币，+14.2% YoY 财务情况 • 基地型IDC营业收入，为11.0亿人民币，+29.
Slide 5: 核心IDC客户订单
核心IDC客户订单 已签合同/ 地区 IDC代码 签订时间 客户行业 项目类型 MoU容量（MW） 环京地区 N-OR Campus 03 345 2Q26 云服务 基地型 环京、长三角、 IT服务、本地生活、 多个城市型IDC 2 2Q26 城市型 粤港澳及其它地区 金融服务等 合计 347 来源：公司数据 5
Slide 6: 基地型IDC — 订单 & 预留容量及交付计划
基地型IDC — 订单 & 预留容量及交付计划 订单 & 预留容量 订单交付计划 （MW） 订单 预留 合计 862 355 1,217 MW MW MW 来源：公司数据 6
Slide 7: 基地型IDC — 长期签约结构保障收入可见性
基地型IDC — 长期签约结构保障收入可见性 签约容量剩余期限分布% 40% > 90% 可持续重复性收入 18% 14% 9% 10% 7年 加权平均剩余租期 3% 3% 2% 1% 1% 2026年 2027年 2028年 2029年 2030年 2031年 2032年 2033年 2034年 2035年及以后 来源：公司数据 7
Slide 8: 基地型IDC — 公司主要的增长引擎
基地型IDC — 公司主要的增长引擎 运营总容量及上架容量 (MW) 上架率 (1) 1,007 907 889 75.9% 75.7% 74.3% 70.1% 73.9% 783 674 744 687 623 582 511 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 6/30/2026 成熟期、爬坡期容量占比及上架率 爬坡期占比： 上架率 36.6% 33.3% 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 6/30/2026 上架率 92.5% 成熟期占比： 运营容量 上架容量 66.7% 来源：截至2026年6
Slide 9: 基地型数据中心 — 未来增长规划
基地型数据中心 — 未来增长规划 (兆瓦) 3,550 资源总容量 储备容量 (1) 908 4GW+ ~1.4GW 储备容量 待建容量 2,480 在建容量 运营容量 +1.5GW 1,050 运营容量 在建容量 1,056 (+62.4%) 1GW+ 585MW 585 516 签约率(2) 预签约率(3) 908 1,007 478 96.3% 94.2% 478 1Q26 2Q26 2Q26 海外 来源：截至2026年6月30日的公司数据 (1)储备容量为已取得电力配额的容量，以及当地政府为公司未来开发建设所预留的资源 (2)签约率计算方法为签约总容量除以总运营容量 (3)预签约率计算
Slide 10: 城市型IDC — 公司业务发展基石
城市型IDC — 公司业务发展基石 运营机柜数量（个） 上架率 (1) 52,131 52,288 49,863 50,170 50,081 63.9% 64.8% 64.0% 64.1% 64.5% 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 6/30/2026 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 6/30/2026 城市型IDC单机柜每月经常性收入 (2) 成熟期、爬坡期机柜占比及上架率（%） 爬坡期占比： 8,915 8,948 9,420 9,448 9,799 上架率 26.9% 10.0% 成熟期占
Slide 11: 未来12个月交付计划
未来12个月交付计划 1H26 交付容量 2H26 交付容量 1H27 交付容量 未来12个月合计 地区 IDC编号 属性 (MW) (MW) (MW) (MW) 长三角区域 E-JS Campus 03B 自持 32 12 - 12 N-HB Campus 02 自持 - - 29 29 N-HB Campus 03 自持 22 - - - N-HB04 租赁 - 7 - 7 环京地区 N-OR Campus 01 自持 9 - - - N-OR Campus 02A 自持 29 79 - 79 N-OR Campus 02B 自持 - 65 - 65 N-OR Campus 03 自持 2
Slide 12: 零碳Token生态
中国领先的第三方中立数据中心服务商 全球领先的零碳新能源科技公司 双方建立战略合作伙伴关系，共同把握算电协同发展历史性机遇 吉瓦级算电工厂 分布式算电网络 零碳Token生态 绿电直连 × 绿电直流 致力于成为AI智能时代数字能源基础设施的定义者与行业引领者 12
Slide 13: tec Gas
tec Gas VNET aK a HREM S eRe
Slide 14: 2026年第二季度财务亮点
2026年第二季度财务亮点 百万人民币 2Q25 1Q26 2Q26 同比 环比 营业收入 2,434 2,691 2,779 14.2% 3.3% 毛利润 548 616 505 -7.8% -18.0% (1) 经调整现金毛利润 1,062 1,211 1,162 9.4% -4.1% 经调整现金毛利率 43.6% 45.0% 41.8% -1.8 pps. -3.2 pps. (2) 经调整 EBITDA 732 892 918 25.4% 3.0% 经调整 EBITDA利润率 30.1% 33.1% 33.0% 3.0 pps. -0.1pps. (3) 经调整净（亏损）利润 （54）
Slide 15: 营业收入构成
营业收入构成 (百万人民币) 总营收同比 +22.1% +21.7% +19.6% +19.8% +14.2% 基地型IDC营收同比 +112.5% +82.7 % +47.1% +58.1% +29.3% 2,687 2,779 2,691 2,582 2,434 607 628 627 671 621 1,020 1,046 999 1,038 959 956 978 1,064 1,105 854 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 (1) (1) (2) 基地型IDC业务 城市型IDC业务 非IDC业务 来源：截至2026年6月30日的公司数据 备注： (1) IDC业务
Slide 16: 通过提高效率实现稳健的利润率
通过提高效率实现稳健的利润率 经调整现金毛利润&毛利率 (1) 经调整EBITDA&利润率 (2) (百万人民币) (百万人民币) 43.6% 40.7% 42.3% 45.0% 41.8% 30.1% 29.4% 30.0% 33.1% 33.0% +9.4% YoY +25.4% YoY -4.1% QoQ +3.0% QoQ 1,211 892 918 1,138 1,162 1,062 1,051 805 732 758 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 2Q26 经调整现金毛利润 经调整EBITDA 来源：截至2026年6月30
Slide 17: 良好的流动性
良好的流动性 经营性净现金流 现金头寸 (1) (百万人民币) (百万人民币) 可用信用额度： 可使用8,497百万人民币 7,214 6,581 2,063 2,005 1,919 5,456 379 357 1,185 (2) 1,333 1,356 7,214 781 6,202 5,099 2,081 (2) 390 878 673 2,081 562 392 (2) 2023 2024 2025 1H26 12/31/2023 12/31/2024 12/31/2025 6/30/2026 1H 2H 现金及现金等价物和受限资金 短期投资 来源：截至2026年6月30日的公司数据 备
Slide 18: 健康的债务水平
健康的债务水平 总负债及净负债 / 调整后最近季度年化EBITDA (1) 按到期时间进行债务拆分 (百万人民币) 12,652 2,875 6.2x 6.4x 5.6x 3.8x 3.9x 5,096 4.6x 9,777 4.1x 4.3x 1,962 3.4x 2,326 2,135 3.0x 1,496 2,326 3,135 2,135 1,496 2022 2023 2024 2025 2Q26 2026 2027 2028 2029 2030及以后 总负债/调整后最近季度年化EBITDA 净负债/调整后最近季度年化EBITDA 借款 可转债 调整后最近季度年化EBITDA利息倍数
Slide 19: 年度资本开支
年度资本开支 资本开支 (1) 亮点 (百万人民币) 2026年指引: 10,000 – 12,000 ◼ 2026年上半年的资本支出为35.5亿元，其中绝大部分用于基地型 8,240 业务拓展。 4,982 ◼ 得益于公司基地型业务的强劲增长，2026年计划交付量为450- 3,352 3,578 3,546 500MW。基于此，我们预期2026全年资本支出在100亿元至120亿 元之间。 2022 2023 2024 2025 1H26 来源：截至2026年6月30日的公司数据 备注： (1) 资本开支是指用于购置资产和设备、无形资产、土地使用权、参与并购以及长期投资的总资本支出 19
Slide 20: 公司指引
公司指引 百万人民币 2025年实际值 2026年指引 同比 收入 9,949 11,500 - 11,800 15.6% - 18.6% 经调整EBITDA (1) 2,978 3,550 - 3,750 19.2% - 25.9% 资本开支 8,240 10,000 - 12,000 21.4% - 45.6% 交付计划（MW） 404 450 - 500 11.4% - 23.8% 来源：公司数据 备注： (1) 经调整EBITDA是剔除折旧摊销、股权激励费用、收购产生的雇员报酬，应收借款坏账损失、长期资产减值、商誉减值的经营性利润 20
Slide 21: ESG 表现 — 致力于可持续发展
ESG 表现 — 致力于可持续发展 承诺不晚于2030年实现运营层面范围1和范围2碳中和以及100%可再生能源使用 2025标普全球企业可持续发展评估获得73分，位列全球IT服务行业前7%。连续2年入选标普全球版可持续发展年鉴， 连续4年以该行业中国企业最高分入选中国版可持续发展年鉴，获得中国企业“最佳1%” 2025年CDP气候变化评级获 B 级，其中16个单项中9个获得了 A 级。CDP供应商合作评估获最高评级—— A 级， 被授予“供应商合作领导者”称号 2025年，可再生能源总量达1,253,719兆瓦时，可再生能源比例达36% 2025年，稳定运行的数据中心全年平均PUE为1.24
Slide 22: VNET
VNET Bit Se
Slide 23: N-OR Campus 03
N-OR Campus 03 660MW+ IT 总容量 202509 202512 393MW 在建容量 100% 预签约率 ~10年 基础租期 202604 202607 23 来源：截至2026年6月30日的公司数据
Slide 24: 差异化商业模式及综合化服务
差异化商业模式及综合化服务 托管服务(IDC) 云服务 VPN 服务 (1) • 托管服务 • 网络连接服务 • MPLS专用网络和 SD-WAN解决方案 • 混合IT服务 • 互联网接入和网络安全解决方案 服务 • 其它增值服务 • 云计算和 SaaS 解决方案 • 高电机柜定制服务 ✓ 多运营商和多云连接 ✓ 微软在中国大陆地区长期的战略合作伙伴 ✓ 最佳的企业级网络服务 ，共同推出公有云及混合云解决方案 ✓ 高性能数据中心与网络连接 ✓ 在全球有220+ POPs(2) ✓ 为企业及个人终端客户提供 IaaS、PaaS ✓ 为客户定制交钥匙解决方案 ✓ 为不同行业的企业客户定制 VPN
Slide 25: 双引擎驱动的业务模式
双引擎驱动的业务模式 基地型 城市型 超大型数据中心 互联服务 零售托管服务 全栈服务 针对需要大规模和高功率部署来支持大模型需求的超大规模算力基地 忠实的客户基础覆盖各垂直行业，包括金融服务 , IT服务, 企业数字化, 汽车, 虚 拟现实以及本地服务 ◼ 为超过 7,000 家企业客户提供托管及相关服务，其中约 1,500 家客户使用我们的 IDC 服务 ◼ 自上市以来，约 90% 的营业收入为可持续重复性收入 ◼ IDC 核心业务的客户流失率始终低于 1%，表现出强劲的客户粘性 ◼ 前 20 名客户占 2026 年第二季度营业收入的 59.4%，保持良好的客户分散度 来源：公司数据 25
Slide 26: 按地区分列的数据中心
按地区分列的数据中心 基地型数据中心运营容量（1,007MW） 区域 % 环京地区 65.9% 长三角区域 34.1% 合计 100.0% 基地型数据中心在建容量（585MW） 乌兰察布 区域 % 环京地区 97.9% 环京地区 长三角区域 2.1% 京津冀 合计 100.0% 基地型数据中心待建容量（1,050MW） 区域 % 长三角区域 环京地区 96.5% 长三角区域 3.5% 合计 100.0% 城市型机房运营机柜数（50,081个机柜） 区域 % 环京地区 53.9% 粤港澳大湾区 长三角区域 20.1% 粤港澳大湾区 15.4% 来源：截至2026年6月30日的公司数据 其它地区
Slide 27: 基地型数据中心运营容量 — 长三角区域
基地型数据中心运营容量 — 长三角区域 地区 IDC编号 属性 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) E-JS Campus 01 Phase 1 自持 28 27 28 94.4% 100.0% E-JS Campus 01 Phase 2 自持 16 13 16 81.9% 100.0% E-JS Campus 02A 自持 25 24 25 95.8% 100.0% E-JS Campus 02B 自持 24 24 24 100.0% 100.0% E-JS Campus 02C 自持 26 26 26 98.1% 100.
Slide 28: 基地型数据中心运营容量 — 环京地区
基地型数据中心运营容量 — 环京地区 地区 IDC编号 属性 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) BJ15 自持 9 0 0 0.0% 0.0% N-HB02 Phase 1 自持 28 27 28 96.9% 100.0% N-HB Campus 01A 自持 35 7 7 20.6% 20.6% N-HB Campus 01B 自持 36 32 36 88.7% 100.0% N-HB Campus 03 自持 51 37 51 73.4% 100.0% N-OR Campus 01 自持 161 139 161 86.8%
Slide 29: 基地型数据中心在建及待建容量
基地型数据中心在建及待建容量 在建数据中心 地区 IDC编号 属性 在建容量 (MW) 预签约总容量 (1) (MW) 预签约率 (2) 预计完工时间 长三角区域 E-JS Campus 03B 自持 12 12 (1) 100.0% (2) 2H26 N-HB Campus 02 自持 29 0 0.0% 1H27 N-HB04 租赁 7 7 100.0% 2H26 环京地区 N-OR Campus 02A 自持 79 74 94.1% 2H26 N-OR Campus 02B 自持 65 65 100.0% 2H26 N-OR Campus 03 自持 393 393 100.0% 2H2
Slide 30: 利润表核心项目
利润表核心项目 季度结束 单位：千元 2025年6月30日 2026年3月31日 2026年6月30日 人民币 人民币 人民币 美元 营业收入 2,434,205 2,691,136 2,778,738 409,535 营业成本 (1,886,470) (2,075,269) (2,273,558) (335,081) 毛利润 547,735 615,867 505,180 74,454 销售费用 (69,963) (53,682) (58,751) (8,659) 研发费用 (67,570) (74,423) (75,162) (11,078) 管理费用 (212,473) (162,380
Slide 31: GAAP - Non-GAAP经调整利润项目
GAAP - Non-GAAP经调整利润项目 季度结束 单位：千元 2025年6月30日 2026年3月31日 2026年6月30日 人民币 人民币 人民币 美元 毛利润 547,735 615,867 505,180 74,454 加：折旧及摊销费用 513,891 595,092 656,509 96,757 加：股权激励费用 196 297 201 30 经调整现金毛利润 1,061,822 1,211,256 1,161,890 171,241 经调整现金毛利率 43.6% 45.0% 41.8% 41.8% 营业利润 173,018 246,929 229,250 33,786 加：
Slide 32: 资产负债表核心项目
资产负债表核心项目 截至 截至 单位：千元 2025年12月31日 2026年6月30日 人民币 人民币 美元 现金及现金等价物和受限资金 6,201,685 7,214,433 1,063,276 短期投资 379,198 - - 应收账款及应收票据净额 2,222,106 2,640,321 389,135 固定资产净额 22,775,579 25,463,639 3,752,876 无形资产及其他长期资产净额 2,872,475 3,167,199 466,788 经营租赁使用权资产净额 4,871,341 5,159,484 760,414 资产合计 44,594,162 49,512
Slide 33: 现金流量表核心项目
现金流量表核心项目 季度结束 单位：千元 2025年6月30日 2026年3月31日 2026年6月30日 人民币 人民币 人民币 美元 经营活动产生的现金流量净额 366,596 173,676 218,076 32,140 投资活动使用的现金流量净额 (3,282,065) (2,218,780) (971,941) (143,246) 筹资活动产生的（使用的）现金流量净额 582,658 3,947,807 (86,935) (12,813) 外币汇率变动引起的现金及现金等价物和受限资金的变动 (14,764) (24,360) (24,795) (3,654) 现金及现金等价物和受限资
Slide 34: 定义
定义 术语 定义 是指服务器托管服务, 包含基地型IDC业务和城市型IDC业务。在2024年第一季度初，基于业务特点和DC规模，我们的IDC划分成基地型IDC业务和 数据中心业务 城市型IDC业务。2024年之前，划分方式主要基于合同类别 非数据中心业务 包括VPN业务和云业务 VPN业务 由世纪互联提供的虚拟专用网络服务，包括MPLS专用网络和SD-WAN解决方案, 互联网接入和网络安全解决方案以及实现跨行业互联的托管服务 云业务 微软云业务，包括世纪互联作为战略合作伙伴参与运营的中国内地Azure, Microsoft 365, Dynamics 365 and Power Platfor
Slide 35: 谢谢!
谢谢! http://ir.vnet.com Email: ir@vnet.com