Ichigo Inc. · TSE:2337
Ichigo — Q3 FY2018 Earnings Presentation
59 slides from Ichigo's earnings presentation, Jan 12, 2018
Slide 1: 2018年2月期 第3四半期 決算説明資料
2018年2月期 第3四半期 決算説明資料 January 12, 2018 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp
Slide 2: 心築 新しい価値を創造する
心を込めて既存不動産に 新しい価値を創造するいちごの「心築」 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved.
Slide 3: © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved.
© 2018 Ichigo Inc. All rights reserved.
Slide 4: 目次
目次 2018年2月期 第3四半期連結業績 Appendix : 財務データ等 営業利益 -8%、純利益 -15%（前年同期比、累計） 中期経営計画「Power Up 2019」 各セグメントにおける損益内訳 強固な事業モデルを支える財務の健全性 持続的な成長企業を目指して 収益モデルの特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 収益モデルの特長 ② 将来収益の着実な創出 収益モデルの特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 資産順回転の進展 心築事例 : トレードピアお台場（大規模オフィスビル） 徹底した現場主義による心築の成果 20年間安定収益を創出す
Slide 5: 2018年2月期 第3四半期連結業績
2018年2月期 第3四半期連結業績 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 5
Slide 6: 営業利益 -8%、純利益 -15%（前年同期比、累計）
営業利益 -8%、純利益 -15%（前年同期比、累計） 通期予想に対する進捗率は営業利益76.3%、純利益81.1% 当四半期（3M）の前年同期比、営業利益+48.9%、純利益+129.7% 売上総利益率は43.2%、営業利益率は35.1%と高利益率を実現 ■ 2018年2月期 第3四半期 連結業績 （単位：百万円） 2017/02 2018/02 前年同期比 3Q累計(9M) 通期予想 進捗率 3Q累計(9M) 増減 （前年同期） 売上高 93,835 44,755 -52.3% 75,500 59.3% 売上総利益 20,790 19,332 -7.0% 25,994 74.4
Slide 7: 各セグメントにおける損益内訳
各セグメントにおける損益内訳 アセットマネジメントの期中運用フィーが前年同期比で24%増、ストック収益の 向上に寄与 心築は前年同期比で賃貸損益は微増、売却益は減少 クリーンエネルギーは昭和村の早期売電開始により通期予想を3Q時点で達成 （単位：百万円） 外部売上高 外部粗利（売上総利益） 各セグメントにおける セグメ ント 2017/02 2017/02 損益（外部粗利ベース）の主な要因 2018/02 前年同期比 2018/02 通期 2018/02 前年同期比 2018/02 通期 3Q累計(9M) 進捗率 3Q累計( 9M ) 進捗率 ※（）カッコ内前年同期比増減 3Q累計
Slide 8: 強固な事業モデルを支える財務の健全性
強固な事業モデルを支える財務の健全性 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% （金利） 2.5% 加重平均金利 12年 （期間） 12年 （期間） 加重平均借入期間 10.8年 10.8年 10.1年 10.1年 1.96% 9.0年 9.0年 2.0% 1.96% 9年 2.0% 9年 8.7年 8.7年 1.71% 1.71% 1.5% 1.5% 6年 6年 5.9年 5.9年 1.41% 1.41% 1.24% 1.24% 1.03% 1.03% 1.0% 1.0% 3年 3年 2014年2月期末 2014年2月期末 2015年2月期末 20
Slide 9: 持続的な成長企業を目指して
持続的な成長企業を目指して © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 9
Slide 10: 収益モデルの特長 ① ストック収益とフロー収益の融合
収益モデルの特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 ストック収益（主に賃料収入、AMの期中運用フィー、売電収入） フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） （単位：百万円） 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 26,806 25,994 19,863 19,332 14,011 12,949 8,973 9,949 12,166 4,553 7,435 売上総利益 12,795 13,045 2,518 4,974 10,890 924 9,383 7,613 6,045 4,917 4,876 5,382 4,050 3,499 4,342 3,885 3,129 2013年2月期 2
Slide 11: 収益モデルの特長 ② 将来収益の着実な創出
収益モデルの特長 ② 将来収益の着実な創出 継続的な資産取得と取得後の心築により、単年の会計利益には計上されない 将来収益（鑑定評価ベースの含み益）は着実に成長 （単位：百万円） 39,374 36,797 28,056 19,648 12,269 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期 3Q時点 鑑定評価ベースの含み益 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 11
Slide 12: 収益モデルの特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現
収益モデルの特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 鑑定評価ベースの含み益を上回る売却益 売買マーケットにおいては、鑑定評価額以上の資産価値を実証 保有期間においても経済価値の源泉である賃料収入向上分を享受 心築完了物件は、タイミングを見て効果的な売却を実施 ■ 心築資産の売却益の推移 売上総利益率 鑑定評価ベース含み益 13.7% 売却による売上総利益 売上総利益率 32.1% 売上総利益率 23.0% 105億円 90億円 72億円 64億円 33億円 12億円 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 3Q時点 © 2018 Ichigo Inc. All
Slide 13: 資産順回転の進展
資産順回転の進展 新たな収益ドライバーとして「いちごオーナーズ」向けの不動産取得を加速 M&A等、取得手法の創意工夫による資産の取得 ■ 取得（3Q累計） 全84物件 435億円（取得簿価） 取得 商業 2物件 34億円 ホテル 5物件 104億円 ■ 取得資金の支出増 ■ 取得に伴う借入増 【いちごオーナーズ向け資産規模（5～10億円程度）】 レジデンス 39物件 179億円 オフィス 1物件 6億円 【M&Aによる取得】 セントロ 14物件 56億円 【新たなアセットタイプ】 ロジスティクス 2物件 37億円 心築 セルフストレージ 21物件 17億円 ■ 売却（3Q累計） 全12
Slide 14: 心築事例：トレードピアお台場
心築事例 ： トレードピアお台場（大規模オフィスビル） 徹底した現場主義による心築の成果 取得から約1年で稼働率91.0%→98.4%、賃料の平均坪単価は11.4%向上 ■ 月額賃料 ■ 月額管理コスト （単位：百万円） （単位：百万円） 20.5%の 20.5%の 賃料増 コスト削減 トレードピアお台場 195 23 161 18 心築の主な内容 テナント全従業員対象のアンケート実施 ・ 共用部の美装工事および清掃クオリティ向上 ・ 飲食環境の改善、セキュリティ強化 建物管理コスト削減と管理仕様のグレードアップ 取得時 現況 取得時 現況 （2016年10月） （契約ベース） （
Slide 15: 20年間安定収益を創出する関東最大メガソーラーの早期売電開始
20年間安定収益を創出する関東最大メガソーラーの早期売電開始 いちご昭和村生越ECO発電所が3Qより20年間にわたり利益貢献 売上総利益 : 約152億円（年間約7.6億円） 税引後当期純利益 : 約106億円（年間約5.3億円） パネル出力 : 43.34MW（関東最大） 20年間の固定買取価格（FIT） : 36円/kWh 太陽光発電の現在確定分44発電所134MWに加え 高確度のパイプラインは約50MWを確保 （第2四半期比 +15MW） いちご昭和村生越ECO発電所（関東最大） 風力発電 41MW（風況観測実施案件） No. 所在地 想定発電規模 風況観測 固定
Slide 16: アセットマネジメント事業の成長推進
アセットマネジメント事業の成長推進 オフィス ホテル グリーンインフラ いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン 8975 3463 9282 ■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模 1,969億円（85物件） 509億円（21ホテル） 114億円（15発電所） ■ 2018年2月期における取組み ■ 2018年2月期における取組み ■ 2018年2月期における取組み ・ いちごとの資産入替 ・ 借入と手元資金の活用により2ホテル取得 ・ 借入と手元資金の活用により2発電所を （3物件取得、4物件売却） ・ J-REIT2例目の自己投資口の取得を実施 いちごより取得 ・ 入居テナント向け
Slide 17: 新規参入：デザインホテル事業
新規参入 ： デザインホテル事業 注目を集めるデザインホテル「HOTEL THE KNOT YOKOHAMA」 大規模心築により日本初「家具の購入が可能なホテル」を提供 ■ TV取材 ・ ワールドビジネスサテライト（テレビ東京） ・ 王様のブランチ（TBSテレビ） ■ 雑誌、WEB取材 ・ CLUTCH Magazine（クラッチマガジン） ・ Casa BRUTUS ・ VOGUE JAPAN ・ WWDジャパン 他、多数 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 17
Slide 18: 新規参入：不動産オーナーサービス事業
新規参入 ： 不動産オーナーサービス事業 いちごオーナーズの顧客ニーズに合致した資産取得の加速 活況な現物不動産市場において、積極的に不動産を取得 顧客ニーズの旺盛な人気エリア（都心、城南、城西、政令都市等）のレジデンスや オフィス、商業ビルを多数取得 3Q累計取得：40棟、約185億円（1棟あたり5億～10億円前後） 並行して優良顧客に一部不動産を売却 — 3Q累計売却：約23億円 — うち「オーナー代行サービス」受託：2件、資産規模合計約22億円 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 18
Slide 19: 新規参入：セルフストレージ事業
新規参入 ： セルフストレージ事業 堅調な出店加速、「フィル・パーク」とのシナジー 積極的な出店により業界成長率（平均4～8%）を大幅に上回る成長を推進 2016年12月時点 ： 14件、約1,900室 → 2017年12月末時点 ： 25件、約3,200室 （64%増） 出店事例 — 1階に大手宅配会社が入居するビルの2階へ出店完了 — 地場不動産オーナーの要望に応じ、人気の住宅地に出店予定 — 今後の出店予定 – 2018年3月 : ストレージプラス武蔵小杉 – 2018年5月 : ストレージプラス横浜上永谷 ストレージプラス国分寺西 （2017年11月30日オープン） フ
Slide 20: 心築事業のさらなる成長に向けた新会社設立
心築事業のさらなる成長に向けた新会社設立 社会への一層の貢献を目指し、50年先を見据えた「サステナブルな社会」を 実現するため、2017年10月「いちご土地心築株式会社」を設立 心を込めて既存不動産に新たな価値を創造する「心築事業」のさらなる強化 心築事例 ： 今期大型心築資産売却の東京都港区オフィスビル（売却益73億円） 事業加速を目的とした中規模商業ビル1棟の事業承継を実施 東京都港区所在の中規模商業ビル1棟（6階建/地下2階）を会社分割により移管 100%子会社への会社分割のため、連結ベースの影響はなし — 契約締結日 ： 2018年1月12日 — 効力発生日 ：
Slide 21: 株主価値向上に向けた着実な配当の成長
株主価値向上に向けた着実な配当の成長 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策 「株主資本配当率（DOE）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず、安定的な配当の成長 を目指すことが可能 「累進的配当政策」 — 原則として「減配なし、配当維持もしくは増配のみ」を明確な方針とし、 持続的な価値向上にコミットするもの 中期経営計画の目標を含め 7期連続の増配見込 7.0円 6.0円 5.0円 3.0円 0.0円 1.0円 （※） 1.1円 1.3円 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2
Slide 22: 今期2回の自己株式の取得
今期2回の自己株式の取得 本年4月に続き、2回目の自己株式の取得を実施 当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に鑑み、総額約30億円の 自己株式の取得により、株主利益の向上を図る 株式の種類 : 普通株式 取得方法 : 信託方式による市場買付 2017年4月実施の自己株式の取得結果 取得した株式総数 : 4,627,400株 平均取得株価 : 324円 取得価額総額 : 約15億円 2017年10月実施の自己株式の取得結果 取得した株式総数 : 3,809,100株 平均取得株価 : 394円 取得価額総額 : 約15億円 © 2018 Ichigo Inc. All righ
Slide 23: Appendix：財務データ等
Appendix ： 財務データ等 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 23
Slide 24: 心築を軸としたいちごの事業モデル
心築（しんちく）を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン 9282 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 8975 ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル 3463 取得 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 24
Slide 25: 心築の社会的意義
心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」 ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供 心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © 2018 Ichigo Inc. All rights r
Slide 26: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ
【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ 心築による価値向上の典型的な手段 建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等 NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合 借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5% 保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利
Slide 27: 時価ベースB/SおよびリスクベースB/S
【参考】 「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,400億円（総資産3,007億円+含み益393億円） ノンリコースローン 関連負債等 ノンリコースローン 関連資産 800億円 リスクベース連結バランスシート 1,177億円 合計：2,600億円（総資産2,206億円+含み益393億円） ノンリコースローン 関連当社出資等 377億円 負債 負債 現預金 356億円 2,148億円 現預金 356億円 コーポレートローン コーポレートローン 1,347億円 （社債6億円を含む） 営業貸付金 13億円 （社債6億円を含む） 営業貸
Slide 28: 保有資産における含み損益
保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約393億円 ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 地域 想定NOI 直近鑑定評価額 含み損益 （2017年11月末） NOI / 低価法適用後 東京 107,890 6,027 6.0% 129,541 +21,652 東京以外 103,400 6,802 6.9% 120,795 +17,395 合計 211,290 12,829 6.5% 250,336 +39,046 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ NOI未発生の開発案件（約
Slide 29: セグメント構成
セグメント構成 J-REITおよびインフラ・イールドコ等、いちごが運用する不動産に対し、 資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘、 アセットマネジメント 資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティマネジメント（FM）、 物件売却等を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術、ノウハウを 最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、ストック収益の向上および売却に よるフロー収益の獲得を目指す 不動産の新たな有効活用、わが国のエネルギー自
Slide 30: バランスシート 主な資産の勘定科目別セグメント内訳
バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2018/02 1Q 2018/02 2Q 2018/02 3Q 上場株式 前四半期末比 2017/02 期末 時価 含み損益 含み損益 B/S計上 B/S計上 B/S計上 外部持分 （増減） （ ※2 ） 現預金 47,678 45,542 55,491 52,210 592 -3,281 52,210 － － 営業貸付金 （心築） 1,324 1,324 1,324 1,324 － － 1,830 +505 － 営業投資有価証券 1,433 1,960 30 72 － +41 72 － － 心築 84 658
Slide 31: バランスシートにおけるセグメント別勘定科目内訳
バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 929 － 974 1,904 心築 24,312 1,324 － 184,351 － 31,996 626 － 2,233 244,845 クリーンエネルギー 1,792 － 45 － － 20,675 238 － 1,770 24,523 その他 21 － 26 － － － － 1,769 -72 1,744 全社資産
Slide 32: 損益ハイライト（内訳）
損益ハイライト（内訳） （単位：百万円） 外部売上高 売上総利益 前年同期比 セグメ ント 2017/02 2017/02 増減 2018/02 2018/02 3Q累計(9M) 増減 3Q累計(9M) 増減 （売上総利益） 3Q累計(9M) 3Q累計(9M) （前年同期） （前年同期） アセットマネジメ ント 3,556 1,911 -1,645 2,178 1,906 -272 -12.5% アセットマネジメントフィー 1,596 1,545 -50 1,589 1,543 -45 -2.9% その他 1,959 365 -1,595 588 362 -226 -38.4% 心築 88,4
Slide 33: 通期連結業績予想に対する実績（内訳）
2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2018/02 3Q累計（9M） 2018/02 通期業績予想 セグメ ント 外部 売上 外部 売上 進捗率 進捗率 営業利益 進捗率 営業利益 売上高 総利益 売上高 総利益 ア セッ ト マ ネジ メ ント 1,911 76.9% 1,906 77.6% 1,592 96.1% 2,485 2,457 1,656 アセットマネジメントフィー 1,545 66.8% 1,543 67.3% － － 2,315 2,293 － その他 365 215.0% 362 221.2% － － 170 164 － 心築 39,8
Slide 34: アセットマネジメント事業（運用資産）
アセットマネジメント事業（運用資産） 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） 3Q（9M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.63% 0.65% 0.65% 0.64% 0.69% 0.69%* 期中運用フィー粗利（実績） 663百万円 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,026百万円
Slide 35: アセットマネジメント事業（上場投資法人）
アセットマネジメント事業（上場投資法人） 予想分配金利回り 名称 上場日 特徴 ※2017年12月29日時点の 資産規模 投資口価格による試算 ・安定的かつ収益成長が見込める中規模 85物件 1,969億円 オフィスに特化したポートフォリオを 構築し、投資主価値の最大化を目指す いちごオフィスリート投資法人 J-REIT （8975） 2005年10月12日 5.0% ・2017年10月期実績において、 J-REIT最長の15期連続増配実現 ・ホテルへの重点投資により、安定性および 21ホテル 509億円 成長性の両面を追求した 中長期的な運用により、 いちごホテルリート投資法人 投資主価値の
Slide 36: 自己保有資産 不動産ポートフォリオ
【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地 1% その他 ロジスティクス2% 2% (単位：億円) 複合施設 名古屋2% 5% その他 仙台3% 11% ホテル 28% 住居16% 大阪5% 東京 関東13% 51% 商業施設 オフィス 19% 27% 福岡15% 仙台 東京 61 1,073 ■ 物件規模別残高比率 50～100 関東 億円未満 268 100億以上 7% 10億円 13% 名古屋 その他
Slide 37: 心築資産の内訳 ①
心築資産の内訳 ① 保有する資産（162物件 2,093億円） [想定NOI/年 計 128億円（利回り 6.1%）] No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 1 市場 有固 千葉県松戸市 45年 20億円以上 30億円未満 2005/06 74 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 48年 20億円以上 30億円未満 2005/10 147 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 販売 東京都港区 32年 30億円以上 2006/03 191 百
Slide 38: 心築資産の内訳 ②
心築資産の内訳 ② No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 19 複合施設 有固 東京都調布市 32年 10億円以上 20億円未満 2013/06 122 百万円 310 百万円 － － 21 住居 販売 東京都港区 2年 10億円未満 2013/06 45 百万円 203 百万円 － － 24 オフィス 販売 東京都千代田区 26年 10億円以上 20億円未満 2013/08 86 百万円 520 百万円 － － 26 商業施設 有固 兵庫県神戸市 17年 10億円以上 20億円未満
Slide 39: 心築資産の内訳 ③
心築資産の内訳 ③ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 41 ホテル 販売 栃木県宇都宮市 30年 10億円以上 20億円未満 2014/09 144 百万円 400 百万円 1.97 x 28.3% 42 商業施設 販売 福岡県福岡市 17年 10億円未満 2014/09 54 百万円 177 百万円 5.54 x 26.2% 43 商業施設 販売 大阪府大阪市 15年 10億円以上 20億円未満 2014/09 102 百万円 301 百万円 4.64 x 24.3% 44 商業
Slide 40: 心築資産の内訳 ④
心築資産の内訳 ④ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 57 住居 販売 東京都港区 13年 10億円以上 20億円未満 2014/12 57 百万円 186 百万円 1.90 x 21.0% 58 住居 販売 東京都渋谷区 12年 10億円未満 2014/12 49 百万円 157 百万円 1.89 x 21.5% 59 住居 販売 東京都世田谷区 12年 10億円未満 2014/12 42 百万円 117 百万円 2.11 x 27.2% 60 住居 販売 東京都新宿区 11年
Slide 41: 心築資産の内訳 ⑤
心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 93 オフィス 販売 福岡県福岡市 15年 10億円以上 20億円未満 2015/07 90 百万円 358 百万円 1.92 x 18.8% 98 ホテル 販売 沖縄県那覇市 29年 20億円以上 30億円未満 2015/11 232 百万円 640 百万円 1.91 x 25.9% 105 ホテル 販売 熊本県熊本市 33年 10億円以上 20億円未満 2015/12 142 百万円 453 百万円 1.61 x 61.2%
Slide 42: 心築資産の内訳 ⑥
心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 122 ホテル 販売 三重県志摩市 19年 10億円未満 2017/01 47 百万円 73 百万円 5.49 x 43.1% 123 ホテル 販売 東京都渋谷区 22年 30億円以上 2016/12 152 百万円 1,123 百万円 1.25 x 25.4% 124 ホテル 販売 北海道旭川市 28年 10億円未満 2016/12 74 百万円 593 百万円 1.48 x 48.5% 125 ホテル 販売 岡山県倉敷市 2
Slide 43: 心築資産の内訳 ⑦
心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 130 商業施設 販売 東京都台東区 24年 10億円以上 20億円未満 2017/04 99 百万円 297 百万円 4.42 x 21.1% 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 新築 10億円以上 20億円未満 2017/04 101 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 132 住居 販売 東京都港区 14年 10億円未満 2017/04 51 百万円 190 百万円 2.66 x 38.3% 133 住居 販
Slide 44: 心築資産の内訳 ⑧
心築資産の内訳 ⑧ No. 想定マルチプル 想定IRR 物件取得区分 件数 取得金額 取得時期 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 A いちごオーナーズ（オフィス、住居） 34件 13,950百万円 2018/2月期 843百万円 － － － B セントロ（オフィス、住居等） 12件 5,124百万円 2018/2月期 388百万円 － － － C セルフストレージ 21件 1,730百万円 2018/2月期 179百万円 － － － 209,340百万円 合計（ 全体） 162件 12,829 百 万 円 38,063 百 万 円 2.76 x 35.2% ※ 211,833百万
Slide 45: 参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは
参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要 太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（太陽光の場合20年）にわたって保証される 買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される 太陽光発電 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～3/31）
Slide 46: いちごメガソーラーの全国展開 ①
いちごメガソーラーの全国展開 ① いちご保有 （売電開始済） いちご保有 （開発確定） パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （ MW ） 価格（税抜） （ MW ） 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご芽室西士狩 ECO発電所 北海道 1.32 40円 2018年 2月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご津ECO発電所 中部 2.94 24円 2018年 3月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 2014年 4月
Slide 47: いちごメガソーラーの全国展開
いちごメガソーラーの全国展開 地域経済振興と環境に優しいメガソーラー事業により地域活性化 いちご遠軽東町ECO発電所 ■ 売電開始もしくは開発確定 （1.24MW） いちご元紋別ECO発電所 いちご遠軽清川ECO発電所 44発電所（約134MW） （1.40MW） （1.12MW） いちご安平遠浅ECO発電所 いちご湧別芭露ECO発電所 （1.16MW） （0.80MW） 現時点売電開始済 いちご室蘭八丁平ECO発電所 （1.24MW） 34発電所（約100MW） いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 （1.93MW） いちご東広島西条町田口ECO発電所 いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 （2.72
Slide 48: いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有）
いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：29発電所（104.75MW） ※出力量（MWベース）の分散状況 電力会社別 買取価格別 売電実績別 関西電力 四国電力 北海道電力 4% 2% 4% 東北電力 24円 40円 売電実績有 4% 売電実績有 9% 14% 0.5年超で稼働 （0.5～1年） 九州電力 32円 20% （1年超） 3% 5% 22% 14% 中部電力 東京電力 0.5年以内に稼働 5% 58% 10% 中国電力 36円 売電実績有 18% 63% （～0.5年） 45% 出力区分別 日射量ランク別 B（売電開始前） C（売電
Slide 49: バランスシートの推移 [資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2018/02 2Q 2018/02 3Q 前四半期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 24,991 19,383 28,779 47,678 55,491 52,210 -3,281 受取手形及び売掛金 451 519 691 913 790 1,396 +606 営業貸付金 1,100 2,330 1,324 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 3,583 1,965 1,
Slide 50: バランスシートの推移 [負債の部 / 純資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2018/02 2Q 2018/02 3Q 前四半期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 132 124 80 110 － － － 短期借入金 950 1,416 2,188 805 2,436 2,843 +407 短期ノンリコースローン － 48 79 611 － － － 1年内償還予定の社債 － － － 112 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金 3,123 3
Slide 51: 損益計算データ（P/L）の推移
損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 2017/02 2014/02 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 前年同期比 3Q累計（9M） 通期予想 進捗率 （12M） （12M） （12M） （12M） 3Q累計（9M） （増減） （前年同期） 売上高 35,101 42,705 49,699 109,253 44,755 93,835 -49,080 75,500 59.3% 売上原価 27,666 30,539 29,835 82,446 25,422 73,045 -47,623 － － 売上総利益 7,435 12,166 19,863 26,80
Slide 52: キャッシュ・フローの推移 [営業活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2018/02 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 3Q累計（9M） 営業活動によるキ ャ ッシ ュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 3,933 7,220 14,022 20,630 15,385 減価償却費 304 565 792 778 668 株式報酬費用 69 112 174 223 168 のれん償却額 139 139 139 141 76 負ののれん償却額 -90 -90 -90 － － 賞与引当金の増減額（-は減少） -11 1 -3 23
Slide 53: キャッシュ・フローの推移 [投資活動 / 財務活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2018/02 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 3Q累計（9M） 投資活動によるキ ャ ッシ ュ ・フ ロー 定期預金等の預入による支出 -0 -325 -0 -6,100 -3 定期預金等の払戻による収入 － 325 － 201 － 投資有価証券の取得による支出 － -210 -671 -300 -139 投資有価証券の売却による収入 282 － 296 6,136 － 投資有価証券の償還による収入 2 0 3 － － 有形固定資産の取得に
Slide 54: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」
Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © 2018 Ichigo Inc. All rights reserved. 54
Slide 55: 中期経営計画「Power Up 2019」 ①
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ① “成長と深化” 「Shift Up 2016」に続く、新中期経営計画「Power Up 2019」を策定 “成長と深化”により持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ 前中期経営計画同様、目標数値を上回る成長の実現と株主価値の最大化を目指す 「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （予想） （計画） 対比成長率 営業利益（ 百万円） 15,417 21,781 20,
Slide 56: 中期経営計画「Power Up 2019」 ②
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定 2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること 新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」 JPX日経インデックス400は、資本の効率的活用や投資者を意識した経営観点など、グローバルな投資基準に求められる諸
Slide 57: 中期経営計画「Power Up 2019」 ③
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 【重点施策】 収益性 持続性 ・持続的成長を可能とする、財務安定性の ・新投資法人のインフラファンド市場への上場 さらなる強化と収益力向上 （3） 財務基盤の強化 ・借入の無担保化および長期化、借入コスト低減、 ・いちごオフィスリート（8975）およびいちごホテル リート（3463）の持続的成長を支援 格付取得、社債発行等の幅広い財務施策の （1）本業のさらなる強化 推進 と深化による強力な ・高機能、安心、安全、環境に優しい不動産を 収益基盤の構築 提供するため、エンジニアリングチームを強化 ・不動産収益の最大化を図るための専
Slide 58: 株主還元方針
株主還元方針 株主還元の基本方針 「累進的配当政策 （Progressive Dividend Policy）」 各年度の1株あたり配当金（DPS）の下限を前年度1株あたり配当金額とし、原則として 「減配しない」ことにより、配当の成長を図るとともに、将来の配当水準の透明性を高める 株主資本を基準とした「株主資本配当率（DOE） 3%以上」を採用することにより、 配当のさらなる安定化を図る ※ 「配当性向」は期ごとの純利益に連動するため変動率が高い一方、株主資本配当率 （DOE）は配当の安定性が確保される 「累進的配当政策」について 累進的配当政策とは、企業の株主に対する長期
Slide 59: お問合せ
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