Toagosei Co., Ltd. · TSE:4045
Toagosei — Q2 2023 Earnings Presentation
45 slides from Toagosei's earnings presentation, Aug 9, 2023
Slide 1: 2023年12月期 第2四半期 決算説明会資料
2023年12月期 第2四半期 決算説明会資料 2023年 8月 9日 0
Slide 2: 目次
目次 １． 2023年12月期第2四半期業績 P.2～ ２． 2023年12月期業績予想 P.11～ ３． トピックス P.22～ ４． PBR改善に向けた P.29～ 当社グループの取組み ５． 参考資料 P.36～ 1
Slide 3: 2023年12月期第2四半期業績
2023512 A BASS MU RA ei
Slide 4: 2023年第2四半期決算総括
2023年第2四半期決算総括 事業環境 欧米ではインフレ抑制のため金利は上昇、日本では緩やかなインフレを目標と した金融緩和が継続。中国経済の回復ペースは鈍化。 米中覇権争いによるデカップリングにより、サプライチェーン再編の動きが見 られるようになった。 欧米でも製造業の景気減速感が強まる中、エチレンなどの基礎原料の生産設備 稼働率は長期間にわたり低迷。 2023年12月期第2四半期決算概況 幅広い分野の川上に位置する基幹化学品などは、内外経済の影響を強く受け、 全般的に出荷数量は減少。 車載用電池向け製品やメディカルケア製品などの開発製品は販売増加。 2023年第2四
Slide 5: 2023年第2四半期決算概要
2023年第2四半期決算概要 2022年2Q 2023年2Q 増減 増減率 売上高 (百万円） 77,977 76,947 ▲1,030 ▲1.3% 営業利益 (百万円） 7,891 4,746 ▲3,145 ▲39.9% 営業利益率 10.1% 6.2% ▲4.0 P － 経常利益 (百万円） 9,387 6,172 ▲3,214 ▲34.2% 親会社株主に帰属する 四半期純利益 (百万円） 7,391 5,469 ▲1,921 ▲26.0% １株当たり四半期純利益 (円） 59.36 45.71 ▲13.65 ▲23.0% 第2四半期配当 18.0 20.0 2 +11.1% (円） (年
Slide 6: 2023年第2四半期 営業利益増減要因
= A SMA G* TOAGOSEI (fF) 100 90 80 70 60 50 A0 40 20222Q Hee Hz Eee 202322Q ee SE ee SE
Slide 7: 連結業績（部門別）
連結業績（部門別） （百万円） 2022年2Q 2023年2Q 増減 売上高 A B 数量差 単価差 B－A 基幹化学品 35,020 35,102 ▲3,375 3,456 81 ポリマー・オリゴマー 18,000 16,425 ▲2,700 1,125 ▲1,574 接着材料 5,430 5,608 ▲141 319 178 高機能材料 4,983 5,285 ▲161 463 301 樹脂加工製品 13,708 13,589 ▲1,270 1,150 ▲119 その他・調整額 833 936 102 0 102 合計 77,977 76,947 ▲7,546 6,515 ▲1,030 2
Slide 8: 連結会社概況（当期実績）
連結会社概況（当期実績） （百万円） 親会社株主に帰属する 持分 売上高 営業利益 会社名 部門 四半期純利益 （％） 22年2Q 23年2Q 22年2Q 23年2Q 22年2Q 23年2Q 1 東亞テクノガス 基幹化学品 100 1,718 2,013 63 81 80 71 2 トウアゴウセイ･シンガポール ↓ 100 2,847 1,793 903 ▲149 911 ▲77 3 （MTエチレンカーボネート） ↓ 90 369 230 4 1 4 1 4 MTアクアポリマー ﾎﾟﾘﾏｰ・ｵﾘｺﾞﾏｰ 90 6,992 6,381 282 110 250 75 5 台湾東亞合成 ↓ 100
Slide 9: 連結損益計算書(営業外損益・特別損益)
連結損益計算書(営業外損益・特別損益) （百万円） （百万円） 2022年 2023年 2022年 2023年 営業外損益 2Q 2Q 増減 特別損益 2Q 2Q 増減 受取利息・配当金 625 747 122 投資有価証券売却益 1,000 1,452 451 持分法による投資利益 136 174 37 補助金収入 283 79 ▲203 為替差益 769 345 ▲424 固定資産処分損 ▲380 ▲103 276 固定資産賃貸料 108 89 ▲18 投資有価証券評価損 ▲112 ▲3 108 雑収入 109 256 146 合計 791 1,423 631 支払利息 ▲41 ▲63 ▲
Slide 10: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 （百万円） 2022年 2023年 2022年 2023年 増 減 増 減 12月末 6月末 12月末 6月末 流 動 資 産 138,985 133,097 ▲5,888 負 債 合 計 54,328 55,367 1,039 現金・預金 40,366 36,871 ▲3,495 支払手形・買掛金 19,653 18,492 ▲1,161 受取手形・売掛金 49,848 47,002 ▲2,846 借入金 11,065 10,994 ▲70 有価証券 18,000 17,000 ▲1,000 未払法人税等 2,176 1,629 ▲546 棚卸資産 25,511 26,947
Slide 11: 連結キャッシュフロー計算書
連結キャッシュフロー計算書 （百万円） 2022.2Q 2023.2Q 増減 営業キャッシュ・フロー A 11,190 13,607 2,417 投資キャッシュ・フロー B ▲9,270 ▲4,454 4,816 フリー・キャッシュ・フロー C=A+B 1,919 9,153 7,233 財務キャッシュ・フロー D ▲6,147 ▲13,172 ▲7,025 その他 E 703 268 ▲434 現金及び現金同等物の増減額 F=C+D+E ▲3,523 ▲3,749 ▲225 現金及び現金同等物の期末残高 G 42,980 41,089 ▲1,890 10
Slide 12: 2023年12月期業績予想
20235F12F HAseia Ae
Slide 13: 2023年下期の課題
2023年下期の課題 事業環境 日本では、自動車の生産台数の回復、アフターコロナによる経済活動の正常化、 大幅な賃上げなど、景気回復への期待が高まっている。 ウクライナ情勢、米国のインフレ動向、欧州･中国の経済状況、米中覇権争いに よるサプライチェーンの再編成など、先行きは不透明。 2023年下期の課題 サプライチェーン、市況、原燃料価格などの動向に注意を払いながら柔軟に 対応し、事業拡大と収益確保に努める。 研究開発に重点を置き、開発品の実績化を加速。 資本政策の深化 2025年中期経営計画期間の期間総還元性向を100％を目途とする。 2023年は年間4円の増配を予定。
Slide 14: 2023年12月期 連結業績予想（前年同期比）
2023年12月期 連結業績予想（前年同期比） （百万円） 2023年予想 2022年実績 （2023年7月31日発表） 増減 年間 上期 下期 年間 （B-A） 上期 下期 (A) 実績 予想 （B） 売上高 77,977 82,848 160,825 76,947 85,453 162,400 1,575 営業利益 7,891 6,491 14,382 4,746 5,754 10,500 ▲3,882 営業利益率 10.1% 7.8% 8.9% 6.2% 6.7% 6.5% ▲2.5 P 営業外損益 1,495 567 2,063 1,425 74 1,500 ▲563 経常利益 9,3
Slide 15: 2023年12月期 営業利益増減要因予想
2023%712AH BHIADT G* TOAGOSEI (fF) 200 180 160 143 140 120 100 Hime Aesa= 202355 HRS SF t 14
Slide 16: 2023年12月期 連結業績予想（部門別）
2023年12月期 連結業績予想（部門別 前年同期比） （百万円） 2023年 予想 2022年 実績 売上高 (2023年7月31日発表) 増減 上期 下期 年間 上期 下期 年間 基幹化学品 35,020 38,908 73,929 35,102 39,098 74,200 270 ポリマー・オリゴマー 18,000 17,808 35,809 16,425 18,675 35,100 ▲709 接着材料 5,430 5,701 11,132 5,608 6,392 12,000 867 高機能材料 4,983 5,483 10,466 5,285 5,115 10,400 ▲66 樹脂加
Slide 17: 連結業績推移
連結業績推移 （億円） （円） 300 120.00 282 253 108.14 248 247 250 101.31 100.00 98.08 96.85 230 221 212 87.01 200 78.91 80.00 174 176 164 143 150 62.43 60.00 129 137 137 127 123 124 105 103 103 100 40.00 81 50 20.00 0 0.00 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年(予) EBITDA 営業利益 親会社株主に帰属する 1株当たり 当期純利益 当期純利益 16
Slide 18: 連結経営参考数値の推移
連結経営参考数値の推移 （自己資本：億円） （有利子負債：億円） 2,100 500 2,059 2,093 450 2,017 79.8% 400 2,000 78.4% 78.8% 77.9% 77.7% 350 77.3% 76.5% 1,937 1,928 300 1,900 250 1,864 200 1,826 121 119 150 116 115 113 112 110 1,800 100 50 1,700 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 (予) 自己資本（左目盛） 有利子負債（右目盛） 自己資本比率 17
Slide 19: EBITDA/有形固定資産比率の推移
EBITDA/有形固定資産比率の推移 （有形固定資産：億円） （EBITDA：億円） 1,000 500 961 907 800 783 781 400 743 670 626 600 282 300 253 247 248 230 221 212 400 200 40.5% 36.9% 35.3% 31.0% 28.3% 27.4% 22.0% 200 100 0 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年(予) 有形固定資産(左目盛) EBITDA(右目盛) EBITDA/有形固定資産比率 18
Slide 20: 連結経営参考数値
連結経営参考数値 （億円） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年(予) 設 備 投 資 （検収ベース） 100 125 158 136 119 228 161 設 備 投 資 （認可ベース） 221 170 169 118 249 260 452 減 価 償 却 費 79 83 92 98 106 104 107 試 験 研 究 費 37 36 37 40 43 47 52 海 外 売 上 高 242 245 226 221 290 310 286 海外売上高比率 ( % ) 16.7 16.4 15.6 16.6 18.6 19.3 17.6 有
Slide 21: 2025年中期経営計画（設備投資内訳）
2025年中期経営計画（設備投資内訳） （億円） 区分別 区分別 合計 割合 その他 28% 成長・合理化 410 60% 更新 80 12% その他 190 28% 成長･合理化 更新 60% 合計 680 100% 12% セグメント別 合計 割合 セグメント別 基幹化学品 基幹化学品 80 12% その他 12% 27% ポリマー･オリゴマー 240 35% 接着材料 15 2% ポリマー･ 高機能材料 130 19% オリゴマー 樹脂加工製品 35% 樹脂加工製品 30 4% 4% その他 185 27% 高機能材料 19% 接着材料 合計 680 100% 2% 20
Slide 22: 営業利益の推移
営業利益の推移 単位：億円 高機能製品 汎用製品 200 175 177 164 72 144 138 68 80 123 71 105 55 73 48 下 29 汎用製品 期 上 52 22 期 128 107 97 93 下 83 76 28 高機能 71 期 製品 25 上 53 期 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2025 (予想) (中計) 21
Slide 23: トピックス
トピックス 22
Slide 24: 2023－2025年中計基本方針別トピックス
2023－2025年中計基本方針別トピックス （1）新製品・新技術の開発力強化 ・川崎研究所設立準備 ・メディカルケア事業 （2）海外売上高の拡大 ・中国新会社設立 ・アロンアルフアのグローバル展開 （3）持続可能な社会の実現に貢献 ・カーボンニュートラルへの取組み 23
Slide 25: 川崎研究所設立準備
トピックス（新製品・新技術の開発力強化） 川崎研究所設立準備 3 当社グループの新たな研究拠点として、 2024年に川崎研究所を開所予定。 ４ （川崎研究所設立の目的） ５ ・新規事業（第４の柱）の創出 ・既存製品群によるビジネス領域の拡大 6 1 2 ・首都圏の顧客や社外研究機関と連携した 製品開発 当社グループ研究拠点 ①R&D総合センター メディカルケア事業 ②モノづくりセンター ③高岡創造ラボ ・DDS(ドラッグデリバリーシステム)に 適する細胞膜透過性ペプチド ④先端科学研究所 「ヌクレオラロン」の事業化。 ⑤東京テクノ・ラボ ・ハイドロゲルを利用した止血剤を開発中。 ⑥川崎研究所
Slide 26: トピックス（海外売上高の拡大）
トピックス（海外売上高の拡大） 中国新会社設立 ・「東亞合成(上海)企業管理有限公司」を 中国における営業・開発・管理業務の 中心拠点として5月に設立。 ・電池分野等の中国市場開発を加速。 東亞合成(上海)企業管理有限公司 アロンアルフアのグローバル展開 ・米国 家庭用新製品の販売拡大。 事業立て直し案検討。 ・中国 Eコマースの販売強化。 ・タイ 納入先の拡大。 ・東南アジア フィリピンなど、 販売国を順次拡大予定。 アロンアルフアの各国での商標 25
Slide 27: トピックス（持続可能な社会の実現に貢献）
トピックス（持続可能な社会の実現に貢献） カーボンニュートラルへの取組み 目標：2030年温室効果ガス排出量50％削減（2013年比） 〇再生可能エネルギー発電の自社 〇環境配慮型エラストマー 保有を検討 「グリネーブル」の販売開始 ・太陽光発電 ・植物由来のバイオマス材料を 工場敷地にメガソーラーの導入を 使用したスチレン系エラストマー。 検討。 引張強度などでの高い性能と ・小水力発電 環境負荷低減を両立した製品。 長野県に小水力発電所の建設を 予定（2026年完成）。 〇経済産業省のGXリーグに参画 ・カーボンニュートラルに向けた 社会変革と新たな市場創造への 取り組みに賛同。 グリネー
Slide 28: 成長ドライバー①（モビリティ関連）
成長ドライバー①（モビリティ関連） 接着材料事業 車載電池用接着剤 売上高 実績・予想 ■ 車載電池用接着剤 (2021年＝100) バイポーラ型ニッケル水素電池を搭載 500 している新型HV車に順次採用中 400 搭載車種 300 アクア クラウン 200 LEXUS RX 100 新型アルファード (出典：トヨタ自動車株式会社) 新型ヴェルファイア (年度) 新型ヴェルファイア ポリマー･オリゴマー事業 LIB用バインダー 売上高 実績・予想 (2017年＝100) 2,100 ■ リチウムイオン電池用バインダー 膨張抑制による電池の長寿命化 1,600 高イオン伝導率で電池を低抵抗化
Slide 29: 成長ドライバー②（半導体関連）
成長ドライバー②（半導体関連） 高機能材料事業 ■ 高純度液化塩化水素 ■ 高純度カセイカリ ■ 高機能アクリルポリマー 用途：半導体製造時の洗浄・研磨 高純度液化塩化水素 売上高 実績・予想 220 (2017年＝100) 200 180 160 140 120 100 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 (年度) 28 Copyright © 2023 TOAGOSEI CO., LTD. All Rights Reserved.
Slide 30: PBR改善に向けた当社グループの取組み
PBR&S lca lt Bett TZ IL— 7 DO ARHAH
Slide 31: 現状認識
現状認識 ＜当社の現状＞ 当社グループの市場評価は、2018年以降PBRが1倍を割る状態が継続 →営業利益と自己資本との不均衡によるROEの低迷が、PBR1倍割れの要因 ①高機能製品の積極的な設備投資を進めているが、収益化に時間がかかっている。 ②自己資本の増加と、利益の成長の不均衡が、資本収益性に影響している。 ＜PBR改善への取組み＞ ①収益性の高い高機能製品を、さらに増やす方策が必要である。 そのために、研究開発力の強化と海外市場展開を積極的に推進する。 ②自己資本をコントロールし、資本効率を向上させる。 →2027年に営業利益240億円、ROE8%を達成した上で、PBR1倍以上の実現を
Slide 32: PBR改善への施策
PBR改善への施策 2027年にROE8%を実現した上で、PBR1倍超えの実現を目指す。 モビリティ・半導体・メディカルケア分野の開発力強化と海外展開 ・研究開発力強化による高機能製品開発の加速化 (1)収益力の強化 （川崎研究所新設によるモビリティ、半導体、メディカルケア分野の開発力強化） 連結営業利益目標 ・海外販売拠点、生産拠点拡充による海外売上の拡大 成長戦略 2025年 200億円 （中国・上海に開発拠点、北米に車載電池用ポリマー生産拠点 東南アジア、中東への凝集剤・接着剤の拡販拠点を展開） 2027年 240億円 ・前中期経営計画期間の成長投資の収益化 （車載電池用ポリマー、半導体
Slide 33: ROE8%達成までの数値目標
ROE8%達成までの数値目標 2022年 2025年 2027年 売上高 1,608億円 1,830億円 2,050億円 成長戦略 営業利益 143億円 200億円 240億円 EBITDA 250億円 320億円 380億円 ROE 6.1% 7.3% 8%以上 2022年 2023年~2025年 2026年~2028年 財務戦略 配当性向 35.5% 期間総還元性向 次期中期経営計画で 総還元性向 69.7% 100%目途 決定 ※2026年以降の総還元性向は、次期中計の投資計画等の状況を判断し決定。 2022年 2025年 2030年 非財務戦略 GHG排出量(2013年比） ▲24%
Slide 34: 成長戦略 セグメント別注力事項
<成長戦略＞セグメント別注力事項 成長ドライバー モビリティ、半導体分野 連結営業利益目標 第4の柱 セルロースナノファイバー、メディカルケア 2025年200億円 競争力強化 基幹化学品、樹脂加工製品 2027年240億円 単位：億円 2023年~2025年 2025年 2026年～2027年 2027年 セグメント 注力事項 営業利益 注力事項 営業利益 基幹化学品 省エネ電解設備更新 75 省エネ電解設備更新 60 ﾎﾟﾘﾏｰ･ｵﾘｺﾞﾏｰ 車載電池用・半導体材料用ポリマー 65 次世代電池用ポリマー 70 アロンアルフア東南アジア展開 接着材料 10 モビリティ向け次世代電池用接着剤
Slide 35: 財務戦略 株主還元の強化
＜財務戦略＞株主還元の強化 株主還元を強化し自己資本の規模をコントロールする。 ・今中期経営計画期間（2023年～2025年）は、期間総還元性向100%目途に株主還元を強化 ・2026年以降は、次期中期経営計画の投資計画の状況等を判断し、株主還元方針を決定 株主還元推移 自己株式取得（億円） 配当（億円） 2023年～2025年計画 自己株取得200億円以上 期間総還元性向100%目途 2020年～2022年実績 期間総還元性向 71.9% 2017年～2019年実績 47 期間総還元性向 29.8% 46 44 39 期間合計200億円以上 34 37 39 39 40 43 2017年 2
Slide 36: 非財務戦略 多様な人財の活躍推進
＜非財務戦略＞多様な人財の活躍推進 成長戦略を支える人的資本戦略 １.専門人財の積極採用・外部資源活用 ・第4の柱を担う専門人財（メディカルケア、次世代電池）の積極採用 ・ベンチャーキャピタルへの出資による新規テーマ探索と研究員育成 ・シグナルペプチドーム研究における東京大学農学部との共同研究 ２.エンゲージメント向上 ・報酬、退職金水準の向上などインセンティブ付与による成長と分配の 好循環の実現 ・多様性を見据えた職場環境の改善とワークライフバランス施策の推進 ・制度とマインド両面の働き方改革 ３.グローバル人事戦略・多様な人財の活用推進 ・海外現地法人の人財情報の可視化、統合管理の仕組み整
Slide 37: 参考資料
参考資料 36
Slide 38: ESGの取組み
ESGの取組み 2019年6月 気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）提言へ賛同 2021年8月 内閣府・文部科学省・経団連「理工チャレンジ（リコチャレ）」イベント実施 2021年12月 「2050年カーボンニュートラル（実質ゼロ）」目標設定 ・2030年に2013年比50%削減（215千トン) ・2050年にカーボンニュートラル（実質ゼロ） 2022年3月 横浜市と「ごみ焼却熱有効利用実現可能性調査に関する覚書」を締結。 共同で調査を開始 2022年4月 「東亞合成水素ステーション徳島」開所 Ｅ 2022年7月 アロンアルフア発売50周年企画「夏休み工作教室」イベント実施 （環境）
Slide 39: ESGの取組み
ESGの取組み 2019年3月 買収防衛策の廃止 2019年3月 女性取締役を初めて選任 2020年3月 取締役を対象に譲渡制限付株式報酬制度を導入 2021年10月 「東亞合成グループ コーポレートガバナンス基本方針」改訂 ・以下のとおり、株主還元の向上を図る 連結配当性向 30％程度 連結総還元性向 50％程度を目途 ・政策保有株式の貸借対照表への計上額が連結純資産の 10％程度と Ｇ なることを目途にする （ガバナンス） ・英語開示の推進 決算短信の全文開示(2021年12月期～) 2022年3月 社外取締役を初めて過半数とする(社内6名、社外7名) 2022年4月 東京証券取引所「プラ
Slide 40: サブセグメント対前年売上高①
サブセグメント対前年売上高① 前年同期比 基幹化学品事業 23年2Q 23年2Q 増減理由 会計期間 累計 無機化学品 114% 119% 販売数量減も、昨年からの価格改定により増収 アクリルモノマー 75% 85% 販売数量減と海外市況悪化により減収 工業用ガス 128% 115% 販売数量減も、価格改定により増収 前年同期比 ポリマー・オリゴマー事業 23年2Q 23年2Q 増減理由 会計期間 累計 ポリマー 90% 100% 販売数量減も、昨年からの価格改定で前年並み オリゴマー 81% 81% 電子材料向け販売数量減により減収 凝集剤 93% 91% 輸出および土木関係向け販売数量減に
Slide 41: サブセグメント対前年売上高②
サブセグメント対前年売上高② 前年同期比 接着材料事業 23年2Q 23年2Q 増減理由 会計期間 累計 販売数量減により減収 瞬間接着剤 94% 95% 家庭用：ホームセンター来客数減少 工業用：自動車向けおよび米国での販売数量減 機能性接着剤 124% 110% 車載用電池向け販売数量増により増収 前年同期比 高機能材料事業 23年2Q 23年2Q 増減理由 会計期間 累計 無機機能材料 107% 97% 電子部品向けイオン捕捉剤の販売数量減により減収 高純度無機化学品 96% 100% 販売数量減も価格改定により前年並み 新規開発品 — — メディカルケア製品の試験用サンプルの販売で増収
Slide 42: サブセグメント対前年売上高③
サブセグメント対前年売上高③ 前年同期比 樹脂加工製品事業 23年2Q 23年2Q 増減理由 会計期間 累計 管工機材 93% 90% 住宅着工戸数の伸び悩みによる販売数量減で減収 ライフサポート 106% 106% 新製品の販売と価格改定により増収 エラストマー 121% 120% 飲料用シール材などが伸びて増収 コンパウンド 41
Slide 43: セグメント別 売上高 四半期推移
セグメント別 売上高 四半期推移 （百万円） 2022年度 2023年度 下期 通期 1Q 2Q 3Q 4Q 通期 1Q 2Q (予想) (予想) 基幹化学品 15,941 19,079 19,315 19,594 73,929 17,243 17,859 39,098 74,200 ポリマー・ 9,116 8,884 8,921 8,886 35,807 8,525 7,900 18,675 35,100 オリゴマー 接着材料 2,758 2,672 2,812 2,892 11,134 2,680 2,928 6,392 12,000 高機能材料 2,470 2,513 2,443 3,0
Slide 44: セグメント別 営業利益 四半期推移
セグメント別 営業利益 四半期推移 （百万円） 2022年度 2023年度 下期 通期 1Q 2Q 3Q 4Q 通期 1Q 2Q (予想) (予想) 基幹化学品 1,769 2,094 2,154 790 6,807 1,165 1,040 3,295 5,500 ポリマー・ 1,317 983 1,069 889 4,258 809 530 1,561 2,900 オリゴマー 接着材料 77 ▲18 ▲26 ▲288 ▲255 ▲116 ▲45 261 100 高機能材料 578 567 531 685 2,361 478 481 541 1,500 樹脂加工製品 474 338 586 3
Slide 45: 業績予想には、本資料の発表日現在入手可能な情報に基づく予想が含まれております。実際の業績 は、今後さまざまな変動要因により、上記数値と異なる可能性があります。 本資料は投資勧誘を目的としたものではありません。投資に関する決定は…
業績予想には、本資料の発表日現在入手可能な情報に基づく予想が含まれております。実際の業績 は、今後さまざまな変動要因により、上記数値と異なる可能性があります。 本資料は投資勧誘を目的としたものではありません。投資に関する決定は、利用者ご自身のご判断で 行われるようお願いします。 44