VNET Group, Inc. · NASDAQ:VNET
VNET — Q1 2026 Earnings Presentation
31 slides from VNET's earnings presentation, May 26, 2026
Slide 1: 世纪互联2026年第一季度业绩说明会
世纪互联集团股份有限公司 2026年第一季度业绩说明会 2026年5月26日
Slide 2: 免责声明
免责声明 本演示文稿由 VNET Group, Inc.（以下简称 “公司”）编写，仅供参考，未经独立核实。本公司或其任何联属公司、顾问或代表不对本演示文稿所陈述或包含的信 息或意见的准确性、公平性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的陈述、保证或承诺，也不应依赖这些陈述、保证或承诺。本公司或其任何联属公司、顾问或代 表概不就因本演示文稿所呈现或包含的任何信息或因与本演示文稿有关的其他原因而产生的任何损失承担任何责任（疏忽或其他责任）。本演示文稿所陈述或包含 的信息如有变更，恕不另行通知，且不保证其准确性。 本演示文稿中的某些陈述以及公司可能做出的其他陈述均为前瞻性陈述。这些陈述反映了公司的意图
Slide 3: LUEIEL
LUEIEL VNET XU) Be Ha RRB
Slide 4: 2026年第一季度亮点汇总
2026年第一季度亮点汇总 • 基地型IDC业务：截至1Q26，运营容量为907MW（+18MW，+2.0% QoQ），上架容量为687MW（+64MW， IDC业务增长强劲 +10.2% QoQ）；上架率为75.7% • 城市型IDC业务：稳定运营，1Q26城市型IDC业务MRR达9,448人民币；上架率为64.1% • 总营业收入：1Q26为2,691百万人民币（+19.8% YoY, +0.2% QoQ） 收入和经调整EBITDA • 基地型IDC营业收入：1Q26为1,064百万人民币（+58.1% YoY, +8.8% QoQ） 实现稳健增长 • 经调整EBITDA：1Q26为892
Slide 5: 核心IDC客户订单
核心IDC客户订单 已签合同/ 地区 IDC代码 签订时间 客户行业 项目类型 MoU容量（MW） N-OR Campus 02 110 1Q26至今 互联网 基地型 环京地区 N-OR Campus 03 400 1Q26至今 互联网 基地型 N-HB04 7 1Q26 本地生活 基地型 环京、长三角、 本地生活、互联网、 多个城市型IDC 2 1Q26 城市型 粤港澳及其它地区 IT服务等 合计 519 来源：公司数据 5
Slide 6: 按地区分列的数据中心
按地区分列的数据中心 基地型数据中心运营容量（907MW） 区域 % 环京地区 65.7% 长三角区域 34.3% 合计 100.0% 基地型数据中心在建容量（516MW） 乌兰察布 区域 % 环京地区 91.5% 环京地区 长三角区域 8.5% 京津冀 合计 100.0% 基地型数据中心待建容量（1,056MW） 区域 % 长三角区域 环京地区 96.5% 长三角区域 3.5% 合计 100.0% 城市型机房运营机柜数（50,170个机柜） 区域 % 环京地区 53.8% 粤港澳大湾区 长三角区域 20.0% 粤港澳大湾区 15.4% 来源：截至2026年3月31日的公司数据 其它地区 10
Slide 7: 基地型IDC — 公司主要的增长引擎
基地型IDC — 公司主要的增长引擎 运营总容量及上架容量 (MW) 上架率 (1) 889 907 76.2% 75.9% 74.3% 75.7% 783 70.1% 674 687 573 623 582 511 3/31/2025 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 437 成熟期、爬坡期容量占比及上架率 上架率 45.0% 爬坡期占比： 37.1% 3/31/2025 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 成熟期占比： 上架率 93.8% 运营容量 上架容量 62.9% 来源：截至2026年3月3
Slide 8: 基地型数据中心 — 未来增长规划
基地型数据中心 — 未来增长规划 (兆瓦) 2,480 2,181 +32 359 公司远期资源储备，支持公司业务长期增长 远期储备 +36 327 1,792 1,794 +184 697 具备快速建设基础，支撑公司短期产能扩张 近期储备 -127 291 418 +99 513 在建容量 +40 414 374 +146 452 +64 516 在建规模为516MW 未上架容量 -20 306 326 221 +65 266 -46 已交付IDC上架提升空间 +38 201 163 上架容量 +41 623 +64 687 当前已上架容量对应的整体上架率为75.7% 511 +70 582
Slide 9: 城市型IDC — 公司业务发展基石
城市型IDC — 公司业务发展基石 运营机柜数量（个） 上架率 (1) 51,960 52,131 52,288 49,863 50,170 63.7% 63.9% 64.8% 64.0% 64.1% 3/31/2025 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 3/31/2025 6/30/2025 9/30/2025 12/31/2025 3/31/2026 城市型IDC单机柜每月经常性收入 (2) 成熟期、爬坡期机柜占比及上架率（%） 爬坡期占比： 8,898 8,915 8,948 9,420 9,448 上架率 24.2% 10.0% 成熟期占
Slide 10: 未来12个月交付计划
未来12个月交付计划 1Q26 交付容量 2Q26E-3Q26E 交付容量 4Q26E-1Q27E 交付容量 未来12个月合计 地区 IDC编号 属性 状态 (MW) (MW) (MW) (MW) 长三角区域 E-JS Campus 03B 自持 在建 - 44 - 44 N-HB Campus 02 自持 在建 - - 59 59 N-HB Campus 03 自持 在建 18 4 - 4 N-HB04 租赁 在建 - 7 14 21 环京地区 N-OR Campus 01 自持 在建 - 9 - 9 N-OR Campus 02A 自持 在建 - 101 - 101 N-OR Campus
Slide 11: tec Gas
tec Gas VNET aK a HREM S eRe
Slide 12: 2026年第一季度财务亮点
2026年第一季度财务亮点 百万人民币 1Q25 4Q25 1Q26 同比 环比 营业收入 2,246 2,687 2,691 19.8% 0.2% 毛利润 565 540 616 8.9% 14.0% (1) 经调整现金毛利润 968 1,138 1,211 25.1% 6.5% 经调整现金毛利率 43.1% 42.3% 45.0% 1.9 pps. 2.7 pps. (2) 经调整 EBITDA 682 805 892 30.6% 10.7% 经调整 EBITDA利润率 30.4% 30.0% 33.1% 2.7 pps. 3.2 pps. 净（亏损）利润 (220) 345 (445)
Slide 13: 营业收入构成
营业收入构成 (百万人民币) 总营收同比 +18.3% +22.1% +21.7% +19.6% +19.8% 基地型IDC营收同比 +86.5% +112.5% +82.7% +47.1% +58.1% 2,687 2,691 2,582 2,434 2,246 671 607 627 621 605 1,020 999 1,038 959 968 956 978 1,064 854 673 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 (1) (1) (2) 基地型IDC业务 城市型IDC业务 非IDC业务 来源：截至2026年3月31日的公司数据 备注： (1) IDC业务是指服务器
Slide 14: 通过提高效率实现稳健的利润率
通过提高效率实现稳健的利润率 经调整现金毛利润&毛利率 (1) 经调整EBITDA&利润率 (2) (百万人民币) (百万人民币) 43.1% 43.6% 40.7% 42.3% 45.0% 30.4% 30.1% 29.4% 30.0% 33.1% +25.1% YoY +30.6% YoY +6.5% QoQ +10.7% QoQ 1,211 892 1,138 1,062 1,051 805 758 968 732 682 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 经调整现金毛利润 经调整EBITDA 来源：截至2026年3月31
Slide 15: 良好的流动性
良好的流动性 经营性净现金流 现金头寸 (1) (百万人民币) (百万人民币) 可用信用额度： 可使用6,205百万人民币 8,798 2,063 2,005 1,919 718 6,581 5,456 379 357 1,608 1,738 1,723 (2) 8,080 6,202 5,099 2,081 (2) 293 455 119 2,081 268 196 174 (2) 2023 2024 2025 1Q26 12/31/2023 12/31/2024 12/31/2025 3/31/2026 1Q 2-4Q 现金及现金等价物和受限资金 短期投资 来源：截至2026年3月31日的
Slide 16: 健康的债务水平
健康的债务水平 总负债及净负债 / 调整后最近季度年化EBITDA (1) 按到期时间进行债务拆分 (百万人民币) 11,342 6.2x 6.1x 5.6x 2,917 3.8x 3.9x 4,148 4,555 4.1x 4.3x 3.4x 3.8x 8,425 3.0x 1,917 1,811 1,327 4,148 2,638 1,811 1,327 2022 2023 2024 2025 1Q26 2026 2027 2028 2029 2030及以后 总负债/调整后最近季度年化EBITDA 净负债/调整后最近季度年化EBITDA 借款 可转债 调整后近十二个月EBITDA利息倍数
Slide 17: 年度资本开支
年度资本开支 资本开支 (1) 亮点 (百万人民币) 2026年指引: 10,000 – 12,000 ◼ 2026年第一季度的资本支出为19.1亿元，其中绝大部分用于基地 8,240 型业务拓展。 4,982 ◼ 得益于公司基地型业务的强劲增长，2026年计划交付量为450- 3,352 3,578 500MW。基于此，我们预期2026全年资本支出在100亿元至120亿 1,914 元之间。 2022 2023 2024 2025 1Q26 来源：截至2026年3月31日的公司数据 备注： (1) 资本开支是指用于购置资产和设备、无形资产、土地使用权、参与并购以及长期投资的总资本支出 17
Slide 18: 公司指引
公司指引 百万人民币 2025年实际值 2026年指引 同比 收入 9,949 11,500 - 11,800 15.6% - 18.6% 经调整EBITDA (1) 2,978 3,550 - 3,750 19.2% - 25.9% 资本开支 8,240 10,000 - 12,000 21.4% - 45.6% 交付计划（MW） 404 450 - 500 11.4% - 23.8% 来源：公司数据 备注： (1) 经调整EBITDA是剔除折旧摊销、股权激励费用、收购产生的雇员报酬，应收借款坏账损失、长期资产减值、商誉减值的经营性利润 18
Slide 19: ESG 表现 — 致力于可持续发展
ESG 表现 — 致力于可持续发展 承诺不晚于2030年实现运营层面范围1和范围2碳中和以及100%可再生能源使用 2025标普全球企业可持续发展评估获得73分，位列全球IT服务行业前7%。连续2年入选标普全球版可持续发展年鉴， 连续4年以该行业中国企业最高分入选中国版可持续发展年鉴，获得中国企业“最佳1%” 2025年CDP气候变化评级获 B 级，其中16个单项中9个获得了 A 级。CDP供应商合作评估获最高评级—— A 级， 被授予“供应商合作领导者”称号 2025年，可再生能源总量达1,253,719兆瓦时，可再生能源比例达36% 2025年，稳定运行的数据中心全年平均PUE为1.24
Slide 20: VNET
VNET Bit Se
Slide 21: 差异化商业模式及综合化服务
差异化商业模式及综合化服务 托管服务(IDC) 云服务 VPN 服务 (1) • 托管服务 • 网络连接服务 • MPLS专用网络和 SD-WAN解决方案 • 混合IT服务 • 互联网接入和网络安全解决方案 服务 • 其它增值服务 • 云计算和 SaaS 解决方案 • 高电机柜定制服务 ✓ 多运营商和多云连接 ✓ 微软在中国大陆地区长期的战略合作伙伴 ✓ 最佳的企业级网络服务 ，共同推出公有云及混合云解决方案 ✓ 高性能数据中心与网络连接 ✓ 在全球有220+ POPs(2) ✓ 为企业及个人终端客户提供 IaaS、PaaS ✓ 为客户定制交钥匙解决方案 ✓ 为不同行业的企业客户定制 VPN
Slide 22: 双引擎驱动的业务模式
双引擎驱动的业务模式 基地型 城市型 超大型数据中心 互联服务 零售托管服务 全栈服务 针对需要大规模和高功率部署来支持大模型需求的超大规模算力基地 忠实的客户基础覆盖各垂直行业，包括金融服务 , IT服务, 企业数字化, 汽车, 虚 拟现实以及本地服务 ◼ 为超过 7,000 家企业客户提供托管及相关服务，其中约 1,500 家客户使用我们的 IDC 服务 ◼ 自上市以来，约 90% 的营业收入为可持续重复性收入 ◼ IDC 核心业务的客户流失率始终低于 1%，表现出强劲的客户粘性 ◼ 前 20 名客户占 2026 年第一季度营业收入的 60.7%，保持良好的客户分散度 来源：公司数据 22
Slide 23: 基地型数据中心运营容量 — 长三角区域
基地型数据中心运营容量 — 长三角区域 地区 IDC编号 属性 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) E-JS Campus 01 Phase 1 自持 28 27 28 95.0% 100.0% E-JS Campus 01 Phase 2 自持 16 13 16 79.0% 100.0% E-JS Campus 02A 自持 25 24 25 95.7% 100.0% E-JS Campus 02B 自持 24 24 24 99.8% 100.0% E-JS Campus 02C 自持 26 26 26 98.1% 100.0
Slide 24: 基地型数据中心运营容量 — 环京地区
基地型数据中心运营容量 — 环京地区 地区 IDC编号 属性 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) BJ15 自持 9 0 0 0.0% 0.0% N-HB02 Phase 1 自持 28 27 28 96.9% 100.0% N-HB Campus 01A 自持 35 6 6 16.6% 16.6% N-HB Campus 01B 自持 36 32 36 88.7% 100.0% N-HB Campus 03 自持 47 11 47 22.8% 100.0% N-OR Campus 01 自持 152 129 152 84.7%
Slide 25: 基地型数据中心在建及待建容量
基地型数据中心在建及待建容量 在建数据中心 地区 IDC编号 属性 在建容量 (MW) 预签约总容量 (1) (MW) 预签约率 (2) 预计完工时间 长三角区域 E-JS Campus 03B 自持 44 44 (1) 100.0% (2) 2H26 N-HB Campus 02 自持 59 0 0.0% 2H26 N-HB Campus 03 自持 4 4 91.4% 1H26 N-HB04 租赁 21 7 33.0% 2H26/1H27 环京地区 N-OR Campus 01 自持 9 9 100.0% 1H26 N-OR Campus 02A 自持 101 101 100.0% 2H2
Slide 26: 利润表核心项目
利润表核心项目 季度结束 单位：千元 2025年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 营业收入 2,246,220 2,687,089 2,691,136 390,133 营业成本 (1,680,879) (2,146,705) (2,075,269) (300,851) 毛利润 565,341 540,384 615,867 89,282 销售费用 (64,346) (73,564) (53,682) (7,782) 研发费用 (43,603) (78,665) (74,423) (10,789) 管理费用 (179,770) (218,85
Slide 27: GAAP - Non-GAAP经调整利润项目
GAAP - Non-GAAP经调整利润项目 季度结束 单位：千元 2025年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 毛利润 565,341 540,384 615,867 89,282 加：折旧及摊销费用 402,399 596,766 595,092 86,270 加：股权激励费用 109 507 297 43 经调整现金毛利润 967,849 1,137,657 1,211,256 175,595 经调整现金毛利率 43.1% 42.3% 45.0% 45.0% 营业利润 248,531 153,007 246,929 35,798 加：折
Slide 28: 资产负债表核心项目
资产负债表核心项目 截至 截至 单位：千元 2025年12月31日 2026年3月31日 人民币 人民币 美元 现金及现金等价物和受限资金 6,201,685 8,080,028 1,171,358 短期投资 379,198 718,207 104,118 应收账款及应收票据净额 2,222,106 2,682,764 388,919 固定资产净额 22,775,579 24,533,134 3,556,558 无形资产净额 2,004,710 1,987,282 288,095 土地使用权净额 867,765 868,577 125,917 经营租赁使用权资产净额 4,871,341 4,7
Slide 29: 现金流量表核心项目
现金流量表核心项目 季度结束 单位：千元 2025年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 经营活动产生的现金流量净额 195,713 546,424 173,676 25,178 投资活动产生的现金流量净额 (1,884,770) (555,618) (2,218,780) (321,656) 筹资活动产生的现金流量净额 5,366,622 2,130,316 3,947,807 572,311 外币汇率变动引起的现金及现金等价物和受限资金的变动 9,020 (673) (24,360) (3,531) 现金及现金等价物和受限资金净流入 3,6
Slide 30: 定义
定义 术语 定义 是指服务器托管服务, 包含基地型IDC业务和城市型IDC业务。在2024年第一季度初，基于业务特点和DC规模，我们的IDC划分成基地型IDC业务和 数据中心业务 城市型IDC业务。2024年之前，划分方式主要基于合同类别 非数据中心业务 包括VPN业务和云业务 VPN业务 由世纪互联提供的虚拟专用网络服务，包括MPLS专用网络和SD-WAN解决方案, 互联网接入和网络安全解决方案以及实现跨行业互联的托管服务 云业务 微软云业务，包括世纪互联作为战略合作伙伴参与运营的中国内地Azure, Microsoft 365, Dynamics 365 and Power Platfor
Slide 31: 谢谢!
谢谢! http://ir.vnet.com Email: ir@vnet.com 投资者关系负责人: 刘馨远