Ichigo Inc. · TSE:2337
Ichigo — FY2012 Earnings Presentation
31 slides from Ichigo's earnings presentation, Apr 26, 2012
Slide 1: 2012年2月期 決算説明資料
2012年2月期 決算説明資料 April 26, 2012 いちごグループホールディングス株式会社 I hi Group Ichigo G Holdings H ldi Co., C Ltd. Ltd © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. www.ichigo-holdings.co.jp
Slide 2: © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.
© 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 3: 安心の創造、誠実な経営。
安心の創造、誠実な経営。 © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 4: 目次
目次 「成長」に向けた基盤確立 2012年2月期 通期連結業績 2012年2月期における運用資産残高（AUM）の増減 安定した収益基盤の確立 健全な財務基盤の維持 信頼性の高い資産構成 さらなる飛躍的な成長に向けて さらなる成長加速 飛躍的成長に向けたストラクチャー再編 飛躍的成長に向けたストラクチャ 再編 J-REIT運用事業の進展 2013年2月期 連結業績予想および配当予想 いちごグループのプレゼンス向上に向けて いちごグル プのプレゼンス向上に向けて Appendix ： 財務デ タ（Pro Forma 財務データ（Pro Forma・連
Slide 5: 「成長」に向けた基盤確立
「成長」に向けた基盤確立 © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 5
Slide 6: 2012年2月期 通期連結業績
2012年2月期 通期連結業績 堅調に業績は推移し、連結業績予想を大幅に超過 （単位：百万円） ■ 2012年2月期 通期連結業績 連結業績予想に対する実績は （単位：百万円） 売上高 116.3％、純利益 136.2％ 2011/02 2012/02 区分 通期予想 達成率 通期業績 通期業績 売上高 12,760 18,952 16,300 116.3% 営業利益 1,351 1,050 1,000 105.0% 売上高 18,952 経常利益 1,616 979 700 139.9% 売上高 16,300 純利益 620 1,770 1,300 136.2% 純利益 1,770 , 純利
Slide 7: 2012年2月期における運用資産残高（AUM）の増減
2012年2月期における運用資産残高（AUM）の増減 AUM合計は前期とほぼ横ばいとなるが、収益性は向上 物件売却の進展によりAUMは減少したが、売却を上回るAM受託を実現 私募ファンドにおけるフィー収入（年換算額）は約2 5億円増加 私募ファンドにおけるフィー収入（年換算額）は約2.5億円増加 J-REIT運用会社のM&Aによりフィー収入増加 2つの運用J-REIT合併に伴う受入資産時価評価によりAUMは減少 （単位：億円） 仕組替等62 私募ファンド 物件売却等 レスキューAM 617 442 新規ファンド 3,853 REIT物件売却19 134 3,796 REIT
Slide 8: 安定した収益基盤の確立
安定した収益基盤の確立 2013年2月期初において確定見込の安定収益による固定費（販管費+金利） カバー率100%を達成 ※ 固定費 = 2012年2月期販管費実績 + 想定金利 + 新規100%子会社販管費 J-REIT運用会社、BM会社のM&A、新規AM受託等により安定収益が拡大 J-REIT運用会社 BM会社のM&A 新規AM受託等により安定収益が拡大 2013年2月期において、さらなる安定収益の拡大を図り、カバー率120%を目指す カバー率 ： 103.5% （単位 百万円） （単位：百万円） カバー率 ： 84.7% 施設管理収入 カバー率 ： 68.2% 470 支払利息
Slide 9: 健全な財務基盤の維持
健全な財務基盤の維持 安定した収益基盤を確立しつつ、健全な財務基盤を維持 ■ バランスシートの推移 純資産比率 64.4％ 純資産比率 68.9％ 総資産 負債 ▲19億円 負債 142億円 118億円 総資産 総資産 399億円 380億円 純資産 純資産 257億円 261億円 2011年2月期末 2012年2月期末 ■ コーポレート有利子負債の推移 108億円 ▲15億円 93億円 短期有利子負債 短期有利子負債 46億円 ▲27億円 負債圧縮とともに長短 19億円 バランスが大幅改善 +12億円 長期有利子負債 （長期借入金比率） 長期有利子負債 62億円 74億円 57.6% → 7
Slide 10: 信頼性の高い資産構成
信頼性の高い資産構成 簿価を市場価値へ適時修正してきたことにより、含み益のある信頼性の高い 資産構成を実現 2012年2月期末時点における保有資産の含み損益 不動産投資 （単位：百万円） 簿価 鑑定評価額 区分 取得費用 含み益 （2012年2月末） （2012年2月末） 直接投資案件 15,274 10,801 13,045 +2,244 フ ァンド出資持分 16,306 8,151 13,653 +5,502 合計（単純合算） 31,580 18,952 26,698 +7,746 ※直接投資案件は、Pro Forma B/Sの販売用不動産と固定資産に振り替えた当初投資目的の不
Slide 11: さらなる飛躍的な成長に向けて
さらなる飛躍的な成長に向けて © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 11
Slide 12: さらなる成長加速
さらなる成長加速 安定収益による固定費カバー率が100%を超過したことにより、 安定した収益基盤を土台とした本格的な「成長ステージ」へ 安定した収益基盤の確立 本格的 「成長ステージ」 へ 「東証一部上場」 を目指す ■ 安定収益の継続的な拡大 ■ 安定した財務基盤 ・私募不動産ファンド運用受託推進 - 新規不動産ファンド組成 ・バランスシートの最適化 → 圧縮と純資産増強の両立 - コア投資家等の新規投資家獲得 - 他社組成案件の運用受託等 ・コーポレート有利子負債の最適化 → 圧縮と長短比率の改善 ・J REITの成長促進による新規安定収益の獲得 ・J-REITの成長促進による新規安定収益
Slide 13: 飛躍的成長に向けたストラクチャー再編
飛躍的成長に向けたストラクチャー再編 総合不動産運用グループとしての機能強化を目的とした組織再編 コア事業である資産運用事業強化 小型不動産、底地に関連する商品を扱う新規事業の拡大を加速 小型不動産 底地に関連する商品を扱う新規事業の拡大を加速 — REIT事業のウェアハウジング機能を追加 → REIT事業の成長を促進 総合不動産運用グループ グループストラクチャー再構築 , 運用資産残高 約3,800億円 グループ持株会社 いちごグループホールディングス株式会社 純粋持株会社へ移行（営業機能を廃止） （グループ経営戦略 / 戦略的M&A） 私募ファンド運用（AM）事業 いちご不動産投
Slide 14: J-REIT運用事業の進展
J-REIT運用事業の進展 中核となるJ-REIT運用事業の成長加速 2011年11月1日付でいちごグループが運用する2つのJ-REITが合併 — 安定性と成長性の両方を実現する総合型J-REIT誕生 – いちご不動産投資法人（証券コード 8975、「いちごリート」） — 成長戦略の実現に向け、いちごグループのノウハウ、技術、ネットワークを最大限に活用 — 「負ののれん」の戦略的活用により、成長戦略の推進を加速 「負ののれん」の戦略的活用により 成長戦略の推進を加速 成長戦略実現に向け、ポートフォリオの質の改善が進展 J-REIT合併後、すでに地方4物件の売却が成立 いちご
Slide 15: 2013年2月期 連結業績予想および配当予想
2013年2月期 連結業績予想および配当予想 運用事業主体の安定収益をベースとした収益構造へと移行 資産売却によるキャピタルゲインの比率が減少（売上高減少） 2012年2月期と比し、実質的な増益（特別利益等の特殊要因を除外）を目指す 2012年2月期と比し 実質的な増益（特別利益等の特殊要因を除外）を目指す 2008年2月期以来となる期末配当の復配をし、2013年2月期末においても さらなる配当水準の向上を目指す （単位：百万円） 区分 2013年2月期 業績予想 （参考）2012年2月期実績 売上高 17,000 18,952 営業利益 1 500 1,500 1 050 1
Slide 16: いちごグループのプレゼンス向上に向けて
いちごグループのプレゼンス向上に向けて いちごブランディングの強化 運用物件のテナントサイン、館銘板を通じたいちごブランド浸透促進 いちごロゴ看板設置（複数案件検討中） ■ 運用物件のテナントサイン、ロゴ看板例 運用物件のテナントサイン ロゴ看板例 その他いちごブランド浸透ツール作成（いちご栞等） 社会的意義のある企業活動を推進 推進 環境への取り組みをさらに強化 ■ いちご栞作成 — 上場不動産会社初のカーボン・ゼロ企業、チャレンジ25 場 動 、 に加え、本業における取り組みを強化 — 「いちごグループ環境方針」策定を検討 CSRの取り組み強化 取り組 強 ■
Slide 17: Appendix：財務データ（Pro Forma）
Appendix ： 財務データ（Pro Forma） © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 17
Slide 18: Pro Formaによる情報開示
Pro Formaによる情報開示 決算において開示しております連結数値には、当社が50%以上のエクィティ出資を行っている SPC、あるいはアセットマネジメントを行なっているSPC（他の出資者が単独で50％以上所有 している場合を除く）についても全て連結し、計上しております。 そのため、当社の連結貸借対照表にSPCの他の出資者持分部分まで計上されております。 「Pro Forma」の定義 連結数値のみでは当社グループの直面するリスクや財政状態が正しく反映されていないこと から、当社グル から、当社グループの状況をより正確に表現するために、非遡及型負債で調達しているSPC の状況をより 確
Slide 19: 【Pro Forma】バランスシート ハイライト
【Pro Forma】 バランスシート ハイライト 借入返済によりコーポレート有利子負債をさらに圧縮、長短比率を大幅に改善 販売用不動産を一部売却する一方、シード物件候補となる新規物件の取得や 新規ファンド組成を実現 CIAM株式の一部譲渡により有価証券等（海外投融資）残高を圧縮 （単位：百万円） 区分 2011/02 期末 2012/02 期末 前年度 前年度対比 総資産 39,915 37,980 ᇞ 1,935 現預金 7,093 5,713 ᇞ 1,380 有価証券等（ 動産投融資） 有価証券等（不動産投融資） 6 419 6,419 8 151 8,151 1 732 1
Slide 20: 【Pro Forma】損益 ハイライト
【Pro Forma】 損益 ハイライト 3期連続黒字を実現、J-REIT運用会社のM&Aや新規AM受託等により安定収益増加 販売用不動産、海外資産売却においても収益確保を実現 ■ 主な内訳 （単位：百万円） （単位：百万円） 区分 2011/02 通期 2012/02 通期 区分 2012/02 累計 売上高 7,842 7,927 売上高 7,927 不動産フィー収入 2,276 売上原価 4,102 4,101 金融フィー収入 10 売上総利益 3,740 3,826 不動産賃料収入 1,764 不動産売却 / 配当 1,691 販売費及び 般管理費 販売費及び一般管理費 2 6
Slide 21: Appendix：財務データ（連結）
Appendix ： 財務データ（連結） © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 21
Slide 22: 【連結】バランスシート ハイライト
【連結】 バランスシート ハイライト 借入返済によりコーポレート有利子負債をさらに圧縮、長短比率を大幅に改善 販売用不動産を一部売却する一方、シード物件候補となる新規物件の取得や 新規ファンド組成を実現 CIAM株式の一部譲渡により投資有価証券残高を圧縮 （単位：百万円） 区分 2011/02 期末 2012/02 期末 前年度対比 総資産 98,653 82,170 ᇞ 16,483 現預金 12,343 9,791 ᇞ 2,552 営業投資有価証券 8,035 4,226 ᇞ 3,809 運用方針変更に伴う保有目的の 販売用不動産 68,823 49,674 ᇞ 19,149
Slide 23: 【連結】バランスシート 主な資産の内訳
【連結】 バランスシート 主な資産の内訳 販売用不動産を一部売却する一方、新規物件の取得や新規ファンド組成を実現 （単位：百万円） 2011/02 期末 2012/02 期末 自己投資増減 区分 B/S計上 外部勘定 自己投資 B/S計上 外部勘定 自己投資 （前年度対比） 現金及び預金 12,343 - - 9,791 - - - 営業投資有価証券 （株式・債券等） 8,035 0 8,035 4,226 0 4,226 ᇞ 3,809 不動産（国内） 2,684 0 2,684 2,254 0 2,254 ᇞ 430 企業投資（国内上場） 0 0 0 0 0 0 0 企業投資（国内未上場）
Slide 24: 【連結】損益 ハイライト
【連結】 損益 ハイライト 借入返済によりコーポレート有利子負債をさらに圧縮、長短比率を大幅に改善 販売用不動産を一部売却する一方、シード物件候補となる新規物件の取得や 新規ファンド組成を実現 CIAM株式の一部譲渡により有価証券等（海外投融資）残高を圧縮 ■ 主な内訳 （単位：百万円） （単位：百万円） 区分 2011/02 通期 2012/02 通期 通期予想 進捗率 区分 2012/02 通期 売上高 12,760 18,952 16,300 116.3% 売上高 18,952 不動産フィー収入 1,989 売上原価 8,805 15,030 － － 金融フィー収入 10 売
Slide 25: Appendix：不動産関連
Appendix ： 不動産関連 © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 25
Slide 26: 運用資産残高（AUM）の推移
運用資産残高（AUM）の推移 私募では資産売却を推進する一方、新規AM受託の進展等により前期と比し微増 J-REITは合併による受入資産時価評価のため微減 （2012年2月末現在） 開発型 2% （単位：億円） 6,000 開発型 REIT 保有型 5,301 28% REIT 4,960 5 000 5,000 620 保有型 4,265 70% 4,000 3,853 3,796 3,306 , 3,359 2 570 2,570 3,350 1,138 1,061 3,000 560 3,207 ■ 私募ファンド出資額（エクイティ）内訳 1,234 2,000 1,664 3 1
Slide 27: 運用資産ポートフォリオ
運用資産ポートフォリオ オフィスを始めとし、住居、商業施設、底地等幅広いセクターにおける運用実績 流動性が高く、相対的に収益性が安定した東京を中心とした10～50億の中小型物件に強み ■ 物件タイプ別AUM比率 ■ 物件タイプ別物件数 （2012年2月末現在） (単位：件) 底地 ■ 地域別AUM比率 ■ 地域別物件数 1% その他 その他 4% 11 (単位：件) 仙台その他 住居 関東 2% 5% 15% 4% 底地 オフィス 名古屋 56 5% 80 福岡 オフィス 5% 複合施設 58% 13% 東京 大阪 63% 住居 16% 商業施設 商業施設 開発 東京 7% 44 15
Slide 28: 収益不動産のキャップレート水準現況
収益不動産のキャップレート水準現況 低価法の厳格な適用により、平均Cap Rate水準は全地域においてマーケットに対し高水準 簿価を市場価値へ適時修正することにより、含み益のある信頼性の高いバランスシートを実現 簿価は直近鑑定評価額と比し、含み益を有する水準 （2012年2月末現在） ■ 私募ファンド運用資産 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate(取得価額ﾍﾞｰｽ） Rate(取得価額ﾍ ｽ） Cap Rate（簿価ﾍ Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） ｽ） 直近鑑定評価額 地域 取得費用 得費 現況NOI 含 益 含み益 (低価法適用後） 現況NOI / 取得価額 現況NOI / 低
Slide 29: MEMO
MEMO © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 29
Slide 30: MEMO
MEMO © 2012 Ichigo Group Holdings Co., Ltd. All rights reserved. 30
Slide 31: お問合せ
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