Yokogawa Electric Corp. · TSE:6841
Yokogawa Electric — FY2018 Earnings Presentation
53 slides from Yokogawa Electric's earnings presentation, May 2019
Slide 1: FY2018 Financial Results Briefing
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Slide 2: FY2018 results and FY2019 outlook summary
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Slide 3: Agenda
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Slide 4: Results summary (year over year)
○決算サマリー（対前年） ・2018年度の実績は、前年同期比で減収増益 ・受注高 前年同期比＋7.9％の4,320億円 制御事業が堅調 ・売上高 前年同期比▲0.7％の4,037億円 為替や子会社譲渡の影響 などから減収 ・営業利益 前年同期比＋5.8％の346億円 海外で引当金計上や関税 支払など一過性原価が発生したこと、戦略投資費用の執行が進んだことなど から費用が増加した一方で、前年に計上した貸倒引当金が減少したことなど により増益 ・当期純利益は、前年に減損損失91億円等を計上した反動もあり、 前年同期比＋70億円の284億円と大幅に増加 4
Slide 5: Results summary (versus forecast)
○決算サマリー（対予想） ・受注は超過達成したものの、売上および営業利益は未達 ・受注高 計画比＋120億 大口プロジェクト受注が寄与 ・売上高 計画比▲63億円 複数案件で売上計上がFY19へスライドした ことが主な要因 ・営業利益 計画比▲14億円 売上未達、一過性の原価発生により粗 利率悪化したことなどから計画未達 5
Slide 6: Operating income analysis
○営業利益分析 ・営業利益、346億円 前年同期比＋19億円の増益 ・主な要因は、 ①増収に伴い、粗利が前年同期比で＋37億円 ②粗利率は、海外で引当金計上や関税支払（過去分）などの一過性 原価発生により▲4億円 ③販管費が戦略投資費用24億円の執行を含めて前年同期比で増加し 34億円の減益要因 ④KBC関連として、前年に貸倒引当金27億円を計上した反動や、のれん 償却費の減少等により+38億円 ⑤子会社譲渡の影響として、▲4億円 ⑥会計処理変更として、▲6億円 ⑦為替の影響として、主に新興国通貨を中心に円高に推移した影響額 として前年同期比で▲8億円 6
Slide 7: Orders, sales and operating income by segment
○セグメント別 受注・売上・営業利益 ・制御事業は、堅調に推移 ・受注は、海外を中心に堅調。第4四半期に大口プロジェクトを受注したこと も寄与し、前年同期比＋346億円と大幅増、為替の影響を除くと＋421 億円 ・売上は、第4四半期を中心に受注した大口プロジェクトはまだ売上に貢献 していないが、中国などの製品販売（プロダクト品）が堅調に推移し、 前年同期比＋15億円、為替の影響を除くと＋82億円 ・営業利益は、前年同期比＋36億円の大幅増加、為替の影響を除くと ＋44億円。要因は、増収および昨年度に計上した貸倒引当金の減少など ・計測事業は、受注は前年同期比＋6億円、売上は同＋6億円と堅調 ・
Slide 8: Control business orders and sales by region
○制御地域別 受注・売上高 ・受注高は、中東、北米、インドで大口プロジェクトを受注したことも寄与し、 大幅増加。中国、欧州・CIS、中南米も前年を上回る ・売上高は、前年度に受注を積み上げていた中国で大幅伸長 ※仕向け地別基準 8
Slide 9: Control business orders by industry
○制御業種別 受注高 ・Downstreamが大幅増加しており、前年同期比＋234億円 中東を中心に大口プロジェクトを受注したことが牽引 ・UpstreamおよびChemicalも堅調 9
Slide 10: Order backlog by segment
○セグメント別 受注残推移 ・前年同期比＋205億円と大幅増加 ・制御事業は、前年同期比＋288億円の大幅増。第4四半期を中心に受 注を積み上げているため、売上計上はFY19以降を予定 ・計測事業は、前年並み。前年同期比＋2億円 ・航機その他事業は、子会社譲渡の影響を受け、前年同期比▲85億円 の減少 10
Slide 11: Order backlog at FY18 Q4 exchange rates (reference)
○＜参考＞セグメント別 受注残推移 FY18 4Q期末為替レート換算 ・為替の影響を除くと、前年同期比＋219億円 11
Slide 12: Cash flow
○キャッシュ・フロー ・営業CFは前年同期比▲106億円の214億円。主な要因は債権流動化 を停止したこと（影響額133億円） ・FCFは前年同期比▲81億円の173億円だが、債権流動化停止影響を 除く実質ベースでは堅調な推移 12
Slide 13: FY2019 forecast (year over year)
○FY19業績予想（前年比） ・前年比で増収増益予想 ・受注高 前年比▲20億の4,300億円 新興国通貨を中心とした為替影響、子会社譲渡の影響、および大口 プロジェクトの減少を想定し、前年並み予想 ・売上高 前年比＋163億円の4,200億円 2018年度に積み上げた高水準な受注残を背景に増収予想 ・営業利益 前年比＋54億円の400億円 過去最高益予想。増収に伴う粗利増を中心に利益増加 13
Slide 14: Operating income analysis (forecast)
○営業利益分析（予想） ・営業利益は前年比＋54億円。過去最高益の400億円予想 ・主な要因は、 ①増収等に伴い、粗利が前年比で＋98億円 ②販管費は、ライフイノベーション事業、IIOTビジネス、デジタルトランスフォー メーションなどに対する戦略投資費用の執行を含めて前年比で増加し、 41億円の減益要因 ③子会社譲渡の影響として、▲3億円 ④為替の影響として、±0億円 14
Slide 15: Forecast by segment
○セグメント別 受注・売上・営業利益（予想） ・制御事業は堅調に推移 ・受注は前年比＋64億円 2019年度での受注を想定していた大口プロジ ェクトが2018年に計上されたこともあり、約1%の伸長 ・売上は前年比＋222億円 2018年度に積み上げた高水準な受注残を 背景に大幅増収予想 ・計測事業は、ほぼ前年並み。受注は前年比＋10億円、売上は同＋12 億円、営業利益は先行投資の影響等により同▲4億円 ・航機その他事業は、主に子会社譲渡の影響を受け、受注は前年比▲94 億円、売上は同▲71億円 ・営業利益は、航空機ビジネスにおいて開発工数がかさんでいるジョブを考 慮し、▲5億円の赤字計画だが、
Slide 16: Control business forecast by region
○制御地域別 受注・売上高（予想） ・受注高は、アジアを中心に伸長予想 ・売上高は、高水準な受注残を背景にインド、中東、北米を中心に前年を 上回る予想 ※仕向け地別基準 16
Slide 17: Financial strategy and capital policy
○財務戦略・資本政策 ・基本的な方針に変更なし ・創出したFCFをM&A・アライアンスなどの戦略投資に配分することがファース トプライオリティ ・株主還元も安定的・継続的に増配 17
Slide 18: Shareholder returns
○株主還元 ・修正あり ・FY18 増配修正 期末配当を15円⇒17円へ増配 年間配当は過去最高の32円予定 ・FY19 増配予定 17円配当を継続 年間配当は34円と2年連続で過去最高を更新予定 18
Slide 19: Supplementary materials
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Slide 20: Financial data
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Slide 21: Financial data
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Slide 22: Financial indicators
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Slide 23: Capital expenditure, depreciation and R&D
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Slide 24: Co-innovating tomorrow
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Slide 25: Transformation 2020 briefing
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Slide 26: Presenter introduction
・1985年に横河電機に入社 ・当時は横河電機製作所と北辰電機製作所が合併して2年後で、会社名は横 河北辰電機 ・入社してセールスエンジニア、営業に従事して化学業種のお客様を担当 ・その後、化学のお客様の海外展開加速に伴い、シンガポール、タイの駐在を経験 ・2007年からは国内の石油、化学、プラント関係の担当、2010年に国内営業、 エンジニアリング、サービス全般を統括 ・2013年から、国内子会社の横河ソリューションサービスを発足し5年間担当、課 題解決型ビジネスを行う ・昨年は新事業のライフイノベーション事業を担当 ・実は決算説明会の場は、２度目。前回は2016年11月。 当時は YOKO
Slide 27: Agenda
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Slide 28: Corporate philosophy
＜企業理念＞ ・改めて当社の「創業の精神、企業理念」についてご説明 ・創業者は横河民輔という建築家（現存する代表的な建物、「日本橋の 三越」など） ・1915年の創業から、「品質第一主義」「パイオニア精神」「社会への貢献」の３ つの精神を受け継ぎ、これまで100年以上の歴史を紡いできた ・企業理念は、 YOKOGAWAは 計測と制御と情報をテーマに より豊かな人間社会の 実現に貢献する YOKOGAWA人は 良き市民であり 勇気をもった開拓者であれ ・我々は、この理念のもと、社会の変化をいち早くとらえ、厳しい局面でも自ら を変革しながら成長 ・そして、これからもお客様、社会から必要とされる企業
Slide 29: Overview of current status and long-term plan
＜全体像＞ ・YOKOGAWAの現状についてご説明 ・現在2019年は、Transformation2020（略称TF2020)の２年目 ・それは2015年から2025年の10年程度を描いた、長期経営構想/中期経 営計画の中間に位置する「フェーズ２」のちょうど中間点 ・フェーズ１である2015年～2018年の３年間は、「事業構造変革による成 長基盤の整備」を実施 ・フェーズ２の３年間は、いわば変革のバージョン２．として、この間に「成長機 会の創出」と「成長基盤の確立」を目指す ・加えて2020年以降、高収益企業へのさらなる成長発展を目指している ・全体像として我々は、未来世代のより豊かな人間社
Slide 30: Sustainability goals: Three Goals
＜サステナビリティ目標＞ ・サステナビリティ目標 Three Goalsの詳細 ・「Net-Zero Emissions」「Well-Being」「Circular Economy」の３つ の分野で、意欲的な定量目標を掲げ、事業を通じた貢献を目指している ・なお、この３月には、「気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）」の 提言への支持を表明 ・これらの目標などを事業計画に組み込み、YOKOGAWAグループ全体で 社会課題の解決に取り組む 30
Slide 31: Changes in the external environment
＜足元の外部環境変化＞ ・これは昨年５月の中計発表時に示したスライド。発表後１年が経過したが、 外部環境の認識に、戦略を変更するような大きな変化はない ・ただし、この１年を振りかえって、若干変化の兆しを感じる点もある ・その一つが「各国での現地化ニーズの高まり」。具体的には資源国や新興 国での自国での産業育成などの動き（例えば、生産機能・エンジ機能を自国 に、とのニーズ） ・そして、もう一つが「社会課題解決に向けたニーズの高まり」のなかで、先ほど 申し上げた「TCFD」や「SDGs」などの動き ・これらの変化は、むしろ追い風。当社の強みを発揮できる新たなビジネスチャ ンスと、とらえている ・な
Slide 32: Current market assessment
＜現状認識＞ （市況）全体感として、IMFが経済見通しを下方修正するなど、不確実性が高まる なか、景気減速懸念が感じられる ・一方、原油価格が60ドル近辺で比較的安定的に推移していることなどもあり、生産 性向上を目的とした更新投資など、OPEX投資継続 ・また、社会課題解決に向けた、クリーンなエネルギーへのシフトは加速しており、具体 例でいえばLNGプロジェクトで大型投資が実行 ・（地域）我々の得意な中東や、インド・中国といった新興国と呼ばれる国に加え、最 もシェアが高く規模も大きい「日本」、そして足元では北米も市場は堅調であり、さらには ロシアではガスプロジェクトの動向に、注目している状況
Slide 33: Review of TF2020
・現在取り組んでいる中計「TF2020」のレビューとアクションについて 33
Slide 34: TF2020 basic strategy
<TF2020基本戦略> ・こちらは中期計画発表時に示した、基本戦略の概念図(イメージ) ・基本戦略は大きく３つ ①既存事業の変革 ②新事業（ライフイノベーション）とビジネスモデル変革への挑戦 ③グループ全体最適による生産性向上 ・これらの変革を支える基盤として、デジタルトランスフォーメーションを価値 創造の駆動力とする 34
Slide 35: Transforming existing business: expanding OPEX business
<既存事業の変革：制御事業 OPEXビジネスの拡大> ・まず「既存事業の変革」、OPEXビジネスの拡大についてレビュー ・インストールベースを中心に、着実にビジネスを拡大 ・中計目標では、2017年に700億円規模であった「海外のOPEX受注」を、 毎年7～10％の成長を目指すなかで、今年度は8.3％成長 ・特に、東南アジア、欧州、インドなどで運用・保守等サービスビジネスを中心 に伸長 ・今後は、KBCが持つコンサルティングを含む課題解決型ビジネスと合わせて、 我々が既に展開している高度制御（プラントの最適化）、EMS（エネルギ ーマネジメント）などのソリューションを今まで以上に融合させ、スピ
Slide 36: Yokogawa business model
＜YOKOGAWAのビジネスモデル（イメージ事例）＞ ・こちらが我々のビジネスモデルをイメージ化したスライド。 CAPEXとOPEXのバラ ンスで伸長していることを示す図。 ・OPEXビジネスのみがYOKOGAWAのビジネス範囲ではない ・軸足は長期に渡るOPEXに変わりないが、CAPEXビジネスとのバランスが大事。 ・なぜなら、新設CAPEXは市場動向やお客様の財務状況などで大きく変動する が、将来のOPEXになる ・したがって、多少リスクをとりながらも、将来の持続的成長、収益性向上のため に、新しいお客様、新しい仕事にチャレンジしていくスピリットが必要不可欠 ・ちなみに、プラントは30年～
Slide 37: Strengthening focus industries: chemicals and renewable energy
＜注力業種のさらなる強化＞化学・再エネ ・既存事業の変革を進めるにあたり、「注力業種」としてさらに強化している 海外の「化学」「再生可能エネルギー」について進捗をご説明 ・ほぼ化学の数字となっているが、2業種の合計で2017年度は400億円 規模の海外受注額を、毎年３～５％伸ばす目標のなかで、今年度は 8.1％成長と順調なスタート ・特に当社の得意分野である「化学」業種では、インド、中国などで伸長 ・今後も日本など既存のお客様に新しいソリューションの展開と、中国などで 新しいお客様を開拓していくことに注力（右下図） ・一方、「再生可能エネルギー」への注力では、規模はまだ非常に小さいなか で、ノ
Slide 38: Measurement and aerospace/other businesses
・現在「制御事業」が90％以上をしめるなか、残り2つの既存事業、 「計測事業」と「航機その他事業」について簡潔にご説明 ＜計測事業＞ ・引き続き測定器ビジネスを中心に、ユニークかつ競争力のある製品へ注力 ＜航機その他事業＞ ・航海関連機器を中心にビジネスをしていた「横河電子機器株式会社」の 株式を、昨年12月末に100％譲渡 ・これにより、このセグメントの規模がおよそ半減するなかで、今後は航空機 関連ビジネスを中心に、収益性向上にむけた活動に注力 38
Slide 39: Establishing the life innovation business
＜新事業の確立：ライフイノベーション事業＞ ・２つ目の基本戦略「新事業とビジネスモデル変革」における、「ライフイノベーション 事業の確立」についてご説明 ・この事業は昨年１年間、私が責任者として取り組んだ ・苦戦をしながらも、事業の確立に向けて着実なスタートを切った ・中計３年間の目標は、FY17：食品・医薬品業界における120億円規模の 売上を、M&Aやアライアンスも含め２～３倍とする目標 ・昨年度は、お客様からのキャリア採用や、NKS社という強みのある会社の買収も 含め、リソースを拡大（人員は、100名体制から260名体制） ・今年度の結果は、1.4倍程度の成果。特に、日本、中国、欧州など
Slide 40: Group-wide optimization for productivity
＜グループ全体最適による生産性向上＞ ・基本戦略の最後３つ目が、「グループ全体最適による生産性向上」 ・捻出したリソースを成長投資の原資にするという考え方で、「捻出する側、 投資する側」、いずれも活動は着実に進める ・具体的に、グループ構造の最適化では、RPAを積極的に活用し、およそ 60を超える業務の自動化に取り組み、生産性向上に努める ・さらに、これまでも成果をあげてきたインドバンガロールでのセントラルエンジニ アリングセンターの活用拡大など、「コストダウン活動」はデジタル技術も活用 しながら継続強化し、「費用構造の最適化」へ取り組む ・一方同時に、先ほどご説明した「バイオやライフイノベー
Slide 41: Digital transformation (DX)
＜デジタルトランスフォーメーション（DX)＞ ・そして、３つの変革に取り組むための駆動力となるのがDX ・2018年４月に新組織を設立、変革の青写真を描くなかで、目指す方向 は、「我々の強みのあるOTとITの融合」 ・引き続き、社内への価値創出をベースに、お客様への価値提供を進める ・「社内への価値創出」では、ITのグローバル最適化、約600ある社内アプリ ケーションの３分の１を削減予定 ・また、世界110社を超える全社インフラの共通化、 そしてクラウド化を進める ・「お客様への価値提供」では、「IIOTアーキテクチャの活用」や「セキュリティ サービスの強化」に取り組む。具体的には、 制御層の
Slide 42: Yokogawa going forward
＜これからのYOKOGAWA＞ ・以上、TF2020のレビューとアクションプランを中心にご説明 ・ここからは、中長期的な視点を含め、「これからのYOKOGAWA」について お話しする 42
Slide 43: Year two target: FY2019 forecast
＜中計２年目の目標：FY19業績予想＞ ・まずは、数字から今期の経営目標の意味を再確認 ・FY17以降、連続増益を見込み、特に今年度の営業利益は400億円と 過去最高を予想 ・前回2015年に記録した営業利益396億円は、ドル円がおよそ120円 ・つまり、実質的にもYOKOGAWAは良い方向に進んでいると認識 ・事実、円ベースでも、制御の売上は過去最高レベル ・これは過去の不採算事業からの撤退や、コスト構造の最適化、制御へのリ ソースシフトをしてきた結果であり、およそ10年程度にわたる会社全体の成 果であり、今年度は新たなステージへ挑戦できる年 ・事業環境は不透明な点もあり、今期予想も簡単な数
Slide 44: TF2020 management targets
＜TF2020経営目標＞ ・これは、3年間で目指す経営指標 ・この経営目標に対して、単年で判断するのは早計だが、特に受注がとれてい る点は「お客様からの評価」としてポジティブであり、まずは概ね「堅調なスター ト」と とらえている 44
Slide 45: Continued strengthening of corporate governance
＜コーポレートガバナンスの継続強化＞ ・コーポレートガバナンスは、我々の持続的な成長と企業価値向上のために 非常に重要で、これまでも継続して強化をはかってきた ・スライドの赤枠は、今年の株主総会でのご賛同を前提とした内容で記載 ・ポイントは２点 ①取締役会に初めて外国籍のメンバーを選任する予定 ②取締役会議長には、引き続き社外取締役が就任する予定 ・社内の執行体制としては、昨年同様外国籍の執行役員が３名働いてい るが、ダイバーシティへの取り組みなど引き続きガバナンスの強化を図っていく 45
Slide 46: Target state: resilient management
2008/6 ＜目指す姿＞レジリエンス経営 ・そして、中長期的に目指す姿 ・ご覧のスライドは、およそ10年間の原油価格、為替（USドル/円）、そし て当社の営業利益のトレンド ・中計でも話している通り、我々が目指す姿は、外部環境の変化に耐え得 る強靭な収益構造を構築していくこと ・これを「レジリエンス経営」と言われる方もいるが、まさに我々は変化に左右 されず常に課題を乗り越え、強靭な収益構造を確立して過去を上回ってい く強い会社を目指す 46
Slide 47: Direction Yokogawa is aiming for
＜YOKOGAWAが目指す方向＞ ・１点目は、ビジネスと同じく「中長期的視点」での経営 比較的長いビジネスサイクルにおいて、お客様をはじめとするステークホルダー にコミットメントし続けていくことが非常に重要であると考えている ・２点目は、当たり前だが「成長」と「効率化」という両方のスピードを上げて 挑戦 「成長」という点では、例えば、オーガニックだけでなく、積極的にM&Aなどを 検討して進める 「効率化」という点では、デジタルトランスフォーメーション（DX）がひとつの 大きな鍵。DXを駆使して、結果として「企業価値の最大化」を目指す ・そのためにもまずはTF2020の3年間で、「成長機会の創出
Slide 48: Co-innovating tomorrow
Go-innovating tomorrow * Go-innovating tomorrow ~ YOKOGAWA «> 48
Slide 49: Long-term financial data and exchange rates
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Slide 50: Schedule
<TBSs> hevIA (2/6~5/8) KAMERATT G-innovating tomorrow ~ YOKOGAWA «> 50
Slide 51: ESG index inclusion
<cBz> YOKOGAWAMIERASNTWSESG HIE Y DJSI-Asia Pacific FTSE4Good Index Series MSCI ESG Leaders Indexes FTSE Blossom Japan Index MSCIDSV/(YESG CL Ib-U-F—-ZisK MSCI BAK DYER EX SNAMYAZTIEUT4 4 FYIA CDP S&P/IPXN—-MYLI4V 1 Meek HAR Cebit) AER 1004 (Global 100) S Hepp Member of SNAM soi sn oy pale DISCLOSUR
Slide 52: Share price versus TOPIX
cBs> HMOUKR ——YOKOGAWA ——=TOPIX 2,500 2,000 1,500 1,000 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 (Fa) G-innovating tomorrow ~ — YOKOGAWA ©
Slide 53: Cautionary notes and IR contact
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