79 slides from Mitsui Fudosan Accommodations Fund's earnings presentation, October 2016
Slide 1: Nippon Accommodations Fund
Nippon Accommodations Fund 52158 HAs o Ra s / 20164F3A1H~20164F8A31H 201647 8A FA 20164710A21H MT Y AZZ AL | A AAA SSS SS AX _# A fs nw 3
Slide 2: 日本アコモデーションファンド投資法人の概要
日本アコモデーションファンド投資法人の概要 投資主価値の最大化を目的とし 中長期的観点から 安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 投資主価値の最大化を目的とし、中長期的観点から、安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 特 徴 ① 「賃貸住宅」を中心とするアコモデーション資産への投資 「賃貸住宅 を す デ 資産 投資 ② 三井不動産グループのバリューチェーンの活用 ポートフォリオの状況 財務の状況 取得総額 2,987 億円 有利子負債総額 1,490 億円 物件数 119 物件 ＬＴＶ 50.4 % 総戸数 11,729 戸 長期負債比率 95.3 % 総賃貸可能面積
Slide 3: 第21期決算サマリー
第２１期決算サマリー 確定分配金 確定分配 金 ✔ 第21期確定分配金 1口当たり 8,130 円 （2016年4月予想比 (*1) +260 260 円 ） P.5 (*1) 2016年4月19日付決算短信における第21期の1口当たり予想分配金は7,870円でした。 外部成長 ✔ 第21期取得 3 物件 / 38 億円 P.7 内部成長 ✔ 稼働率 月末稼働率の期中平均 96.4 96 4 ％ （2016年4月想定比 ( 2) (*2) +0 0.4 4％ ） P.11 ～ P.14 ✔ 賃料動向 入替え時の賃料変動率は4期連続増加、更新時の賃料変動率は3期連続プラス (*2) 2016年4
Slide 4: 目次
目 次 決算概況 4 Appendix（１）： ポートフォリオの状況 27 第２１期 決算ハイライト 5 ポ トフォリオマップ ポートフォリオマップ 28 第２２期 業績予想 6 ポートフォリオ概要 29 外部成長① 第２１期取得物件 7 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 33 外部成長② 外部成長戦略 8 物件別稼働率推移 36 ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡 9 稼働率推移（上場以降） 40 ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成 10 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 41 内部成長① 稼働率の推移 11 「賃貸住宅 のカテゴリ 別稼働率の状況 「賃貸住宅」
Slide 5: 決算概況
RAE
Slide 6: 第21期 決算ハイライト
第２１期 決算ハイライト 第21期予想 第21期実績 対予想比 第20期実績 対前期比 （2016年8月期） （2016年8月期） 増減 （2016年2月期） 増減 主な増減要因 主な増減要因 ① ② ②－① ③ ②－③ 184 184 － ■営業収益 +75百万円 182 +2 ■営業収益 +188百万円 運用日数 日 日 日 日 21期取得物件 +3百万円 21期取得物件 +87百万円 10 546 10,546 10 621 10,621 +75 75 10 433 10,433 +188 188 営業収益 既存物件 +71百万円 既存物件 +101百万円 百万円 百万円 百万円 百万円
Slide 7: 第22期 業績予想
第２２期 業績予想 第21期実績 第22期予想 対前期比 （2016年8月期） （2017年2月期） 増減 主な増減要因 運用日数 184 日 181 日 ▲3 日 ■営業収益 ▲99百万円 21期取得物件通期稼働 +20百万円 営業収益 10,621 百万円 10,521 百万円 ▲99 百万円 既存物件 ▲120百万円 営業利益 4,567 百万円 4,586 百万円 +18 百万円 ■営業費用 ▲118百万円 当期純利益 3 939 百万円 3,939 百 3 997 百万円 3,997 百 +58 58 百万円 百 賃貸諸費用 ▲138百万円 公租公課 +0百万円 分配金総額 3,93
Slide 8: 外部成長① 第21期取得物件
外部成長① 第２１期取得物件 賃貸住宅２物件及びその他ア モデ シ ン資産１物件を新規取得 賃貸住宅２物件及びその他アコモデーション資産１物件を新規取得 ■第21期取得物件 取得価格 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 NOI利回り 物件名称 所在地 （百 円） （百万円） （㎡） （戸） 竣工日 取得日 ※ 取得先 (％) パークアクシス馬込レジデンス 東京都大田区 1,450 1,621.94 55 2014年8月29日 2016年4月7日 4.7 三井不動産レジデンシャル 賃貸住宅 株式会社 パークアクシス東上野 東京都台東区 1,250 1,460.10 45 2015年1月30日 2016年
Slide 9: 外部成長② 外部成長戦略
外部成長② 外部成長戦略 ■「パークアクシス」シリーズの開発状況（パイプライン） ■「賃貸住宅」における外部成長の基本戦略 東京23区を中心として、 三井不動産グループが開発した 25物件・2,672戸が竣工済・リーシング中 25物件 2,672戸が竣工済 リ シング中 「パ クアクシス」シリ ズの安定的取得 「パークアクシス」シリーズの安定的取得 東京23区 地方主要都市 20 物件 2,202 戸 3 物件 212 戸 第三者が開発した 「パークキューブ｣シリーズの継続的取得 その他東京圏 合計 2 物件 258 戸 25 物件 2,672 戸 ※ 第三者が企画・開発した「賃貸住宅」を取得
Slide 10: ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡
ポートフォリオの状況① 外部成長の軌跡 ■資産規模の推移（取得価格ベース） 2009年 年 2011年 年 2013年 年 2015年 公募増資 公募増資 公募増資 公募増資 2,949 2,949 2,987 （億円） 3,000 その他アコモデーション資産 2,877 2,877 116 「パークキューブ」シリーズ 105 105 「パークアクシス」シリーズ パ クアクシス」シリ ズ 2,674 2,717 , 98 98 芝浦アイランドエアタワー 98 98 大川端賃貸棟 2,421 787 787 787 2,312 2,319 98 787 787 2,238 81 98 659 8
Slide 11: ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成
ポートフォリオの状況② 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成 地方 要都市 地方主要都市 ラージ ラ ジ 8.1% 4.6% 1 エリア別比率 その他東京圏 4 カテゴリー別比率 ファミリー 4.3% 都心3区 12.7% シングル 34.6% 40.7% 東京２３区比率 シングル・コンパクト比率 87.6% その他23区 82.7% コンパクト 53.0% 42.0% ※ 取得価格をもとに算出しています。 ※ 店舗等を除いた戸数をもとに算出しています。 ※ 都心３区：港区、中央区、千代田区 ※ 第２１期末（２０１６年８月３１日）時点における各戸のカテゴリー をもとに算出しています。 3年未満 1
Slide 12: 内部成長① 稼働率の推移
内部成長① 稼働率の推移 ポ トフォリオの稼働率は安定的に推移 ポートフォリオの稼働率は安定的に推移 月末稼働率（％） 100 97.5 97.0 96.6 96.7 96.4 96.3 96.5 96.6 96.0 96.1 96.0 95.8 96.0 96.2 96.2 96.3 96.1 96.4 96.0 95.6 95.7 95.8 95.7 95.3 95 第18期 第19期 第20期 第21期 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 90 96.1 ％ 95.9 ％ 96.4 ％ 96.4 ％ ※ 「稼働率」は、「その他アコモデー
Slide 13: 内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向
内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向 入替え時の賃料変動率は４期連続増加となり 上昇傾向が継続 入替え時の賃料変動率は４期連続増加となり、上昇傾向が継続 ■入替え時賃料変動 ■入替え時賃料変動戸数比率の推移 100% 第18期 第19期 第20期 第21期 入替え （2015年2月期） （2015年8月期） （2016年2月期） （2016年8月期） 90% % 対象戸数 1,108 戸 1,352 戸 1,114 戸 1,396 戸 80% 52.6% 56.4% 56.3% 賃料上昇 583 戸 762 戸 627 戸 847 戸 70% 60.7% 賃料据置 101 戸 167 戸
Slide 14: 内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向
内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向 更新時の賃料変動率は３期連続プラス ■更新時賃料変動 ■更新時賃料変動戸数比率の推移 第18期 第19期 第20期 第21期 100% 2.7% 1.9% 3.7% 更新 90% 0.5% （2015年2月期） （2015年8月期） （2016年2月期） （2016年8月期） 対象戸数 1,365 戸 1,902 戸 1,452 戸 2,031 戸 80% 賃料上昇 7 戸 52 戸 27 戸 76 戸 70% 賃料据置 1,342 戸 1,841 戸 1,419 戸 1,945 戸 60% 賃料下落 16 戸 9 戸 6 戸 10 戸 98.3% 9
Slide 15: 内部成長④ サステナビリティ推進への取り組み
内部成長④ サステナビリティ推進への取り組み サステナビリティに関する方針を制定し 各種取り組みを推進 サステナビリティに関する方針を制定し、各種取り組みを推進 資産運用会社におけるサステナビリティ方針の制定 環境負荷の低減への取り組み 三井不動産グル プが定める「グル プ環境方針」のもと 以下の点に配慮した 三井不動産グループが定める「グループ環境方針」のもと、以下の点に配慮した 消費電力やCO2排出量の軽減も意識し、計画的に省エネ改修工事を実施 排出量の軽減も意識し 計画的に省エネ改修工事を実施 資産運用業務を推進 LED照明 電子ブレーカー 安全・安心、 様々な主体との 導入済物件数 3
Slide 16: 財務の状況①
財務の状況① 有利子負債の状況 第2 0 期末 第2 1 期末 長期借入金 前期比増減 （変動金利） （ 2 0 1 6 年2 月末） （ 2 0 1 6 年8 月末） 1.0% 短期借入金 5 000 百万円 5,000 7 000 百万円 7,000 +2 000 百万円 +2,000 短期借入金 4.7% 長期借入金（変動金利） － 1,500 百万円 +1,500 百万円 長期借入金（固定金利） 135,500 百万円 140,500 百万円 +5,000 百万円 投資法人債 投資法 債 7,000 , 百万円 － ▲7,000 , 百万円 長期負債比率 95.3% 合計 147,50
Slide 17: 財務の状況②
財務の状況② 安定的な財務基盤を維持しつつ 金融費用を更に低減 安定的な財務基盤を維持しつつ、金融費用を更に低減 2.0% 6.0年 期末時点加重平均レート（左軸） ■■ 長期有利子負債平均残存年数（右軸） 1.50% 1.46% 5.0年 1.44% 1 5% 1.5% 1.38% 1 28% 1.25% 1.24% 1.28% 4.0年 1.11% 1.09% 1.02% 0.95% 0.87% 0.85% 0.84% 1.0% 0.78% 3.0年 4 7年 4.7年 4.9年 4 8年 4.8年 4 3年 4.3年 4.3年 4 3年 2.0年 2 0年 4.1年 4 2年 4.2年
Slide 18: 含み損益と１口当たりNAVの推移
含み損益と１口当たりNAVの推移 既存物件の約４割の鑑定評価額が上昇し 含み益が拡大 既存物件の約４割の鑑定評価額が上昇し、含み益が拡大 ■含み損益と１口当たりNAVの推移 （百万円） 含み損益（左軸） 1口当たりNAV（右軸） （円） 60,000 500,000 350,911 361,312 366,419 50,000 305,978 327,380 400,000 40,000 300,000 41,864 39,390 30,000 34,350 200,000 20,000 25,303 100,000 10,000 15,428 0 0 -100,000 第17期末 第18期末
Slide 19: 安定した分配実績
安定した分配実績 LTVをコントロ ルしながら 安定した分配を実現 LTVをコントロールしながら、安定した分配を実現 2009年公募増資 2009 年公募増資 2011年公募増資 2011 年公募増資 2013年公募増資 2013 年公募増資 2015年公募増資 2015 年公募増資 １口当たり分配金 (円) LTV 12,000 60.0% 55.2%55.2% 55.3% 54 6%54 6% 54.6%54.6% 54.7% 53.1% 53.1% 53.2% 53.5% 53.2% 51.8% 50.8% 51.2% 50.6% 50.2% 50.4% 49.6% 10,000 50.
Slide 20: 運用状況等の推移
運用状況等の推移 第４期 第５期 第６期 第７期 第８期 第９期 第10期 第11期 第12期 第13期 第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 第19期 第20期 第21期 単位 2008年2月期 2008年8月期 2009年2月期 2009年8月期 2010年2月期 2010年8月期 2011年2月期 2011年8月期 2012年2月期 2012年8月期 2013年2月期 2013年8月期 2014年2月期 2014年8月期 2015年2月期 2015年8月期 2016年2月期 2016年8月期 運用日数 日 182 184 181 184 181 184 181 184 182
Slide 21: 決算概要① 第２１期 損益計算書
決算概要① 第２１期 損益計算書 第20期 第21期 前期比増減 2016年2月期 2016年8月期 賃貸事業収益 10,433 百万円 10,621 百万円 +188 百万円 賃貸諸費用 2,136 百万円 2,292 百万円 +156 百万円 公租公課 574 百万円 583 百万円 +9 百万円 減価償却費 2,073 百万円 2,066 百万円 ▲7 百万円 賃貸事業費用 4,784 百万円 4,942 百万円 +158 百万円 賃貸事業利益 5,649 百万円 5,679 百万円 +30 百万円 資産運用報酬 754 百万円 766 百万円 +12 百万円 その他費用 363 百万円
Slide 22: 決算概要② 第２１期 貸借対照表
決算概要② 第２１期 貸借対照表 第20期末 第21期末 前期比増減 2016年2月末 2016年8月末 資産 293,684 百万円 295,463 百万円 +1,778 百万円 現預金 7,364 百万円 7,092 百万円 ▲272 百万円 有形固定資産 283 143 百万円 283,143 285 232 百万円 285,232 +2 088 百万円 +2,088 その他 3,175 百万円 3,139 百万円 ▲36 百万円 負債 154,117 百万円 155,850 百万円 +1,733 百万円 有利子負債 147,500 百万円 149,000 百万円 +1,500 百万円
Slide 23: 決算概要③ 第２２期 業績予想の詳細
決算概要③ 第２２期 業績予想の詳細 第22期予想 （2017年2月期） 前提条件 賃貸事業収益 10,521 百万円 ■ 運用資産 現在保有 119物件 2016年10月20日現在保有の 年 月 賃貸諸費用 2 154 百万円 2,154 （2017年2月末日まで運用資産の取得・売却は行わない前提） 公租公課 583 百万円 ■ 月末稼働率の期中平均 減価償却費 2,058 百万円 96.4％ 賃貸事業費用 4,796 百万円 ■ 有利子負債 2016年10月20日現在の有利子負債1,490億円 賃貸事業利益 5,725 百万円 （2017年2月末日まで残高の変動がない前提） 資産運用報酬
Slide 24: 23
23
Slide 25: 特徴と戦略、取得方針
FSi CRO. ANGS73 Et
Slide 26: 特徴と戦略① アコモデーション資産への投資
特徴と戦略① アコモデーション資産への投資 居住 滞在空間に対するニ ズの多様化に対応する「アコモデ シ ン資産」への投資 居住・滞在空間に対するニーズの多様化に対応する「アコモデーション資産」への投資 社 会 背 景 ライフスタイルの変化 家族構成の変化 居住・滞在空間に対するニーズの多様化 滞 ＜居住の用に供される不動産＞ 多 投資対象「アコモデーション資産」 ホテル シニア住宅 提供するサービス サービス アパートメント 社宅／ 学生寮・ 賃貸住宅 分譲住宅 学生マンション 少 短 居住・滞在時間 長 24
Slide 27: 特徴と戦略② 三井不動産グループの活用
特徴と戦略② 三井不動産グループの活用 三井不動産グル プのバリ チ ンを活用し 高品質なポ トフ リオ 運用体制を実現 三井不動産グループのバリューチェーンを活用し、高品質なポートフォリオ・運用体制を実現 賃貸住宅事業の展開、企画・開発 物件情報提供 資産運用会社の親会社 物件情報提供 資産運用会社 建物共用部管理 仲介営業 プロパティ・マネジメント 三井不動産グループが供給する 住宅居住者向けのメンバーシップサービス 25
Slide 28: 取得方針
取得方針 投資エリア ■ 東京23区を主とした東京圏※１及び地方中核政令指定都市※2（賃貸住宅） 全国の主要都市並びにそれらの周辺部（その他アコモデーション資産※3） ■ 東京23区内への投資比率を80％以上 ※１ 東京都、神奈川県、千葉県及び埼玉県 ※２ 札幌、仙台、名古屋、大阪、京都、神戸、広島、福岡の各都市圏 ※３ 「学生寮」・「学生マンション」、「サービスアパートメント」、「シニア住宅」、「社宅」 投資基準 投資額 ■ 概ね1棟10億円以上を目途 権利関係 ■ 1棟完全所有を原則 構造 ■ 原則として鉄筋コンクリート（ＲＣ）造 又は鉄骨鉄筋 ンクリ ト（ＳＲＣ）造 又は鉄骨鉄筋コンクリ
Slide 29: Appendix (1): ポートフォリオの状況
Appendix (1): R—KIAZVADRA
Slide 30: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ 東京23区 88物件 その他東京圏 11物件 地方主要都市 20物件 ※ 第21期末（2016年8月31日）現在のポートフォリオ119物件を記載しています。 第21期取得物件については物件番号を●色及び■色で表示しています。 ※ 囲み数字は、P29～32に記載の物件番号を示しています。 28
Slide 31: ポートフォリオ概要 （１/４）
ポートフォリオ概要 （１/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） リバーポイントタワー 1.8 パークサイドウイングス 2.7 1 大川端賃貸棟 東京都中央区 30,816 10.3 43,812.41 544 ピアウエストハウス 2.7 大川端駐車場 1.7 2 パークアクシス学芸大学 パ クアクシス学芸大学 東京都世田谷区 1 760 1,760 06 0.6 2 437 66 2,437.66 64 50 5.0 4 パークアクシス渋谷神南 東京都渋谷区 3,230 1.1
Slide 32: ポートフォリオ概要 （２/４）
ポートフォリオ概要 （２/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 39 パークキューブ代々木富ヶ谷 東京都渋谷区 1,975 0.7 1,929.10 38 5.8 41 パークアクシス門前仲町 東京都江東区 1,700 0.6 1,886.39 55 5.1 42 パークキューブ板橋本町 東京都板橋区 4,170 1.4 5,317.07 166 2.9 43 パークキューブ学芸大学 東京都目黒区 910 0.3 957.88 24 6.8 44 パークキューブ大井町 パ クキ
Slide 33: ポートフォリオ概要 （３/４）
ポートフォリオ概要 （３/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 98 パークアクシス浅草橋二丁目 東京都台東区 1,079 0.4 1,569.00 48 3.4 99 パークアクシス西巣鴨 東京都北区 1,439 0.5 2,326.32 56 3.9 100 パークアクシス上野 東京都台東区 1,389 0.5 1,992.29 59 3.3 101 パークアクシス秋葉原Ｅａｓｔ 東京都台東区 1,369 0.5 1,890.20 58 3.8 103 パークアクシス茅場町 パ
Slide 34: ポートフォリオ概要 （４/４）
ポートフォリオ概要 （４/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 49 パークアクシス白壁 愛知県名古屋市東区 1,547 0.5 4,735.89 86 3.0 50 パークアクシス仙台 宮城県仙台市若林区 2,320 0.8 8,843.17 204 2.8 56 パークアクシス博多美野島 福岡県福岡市博多区 960 0.3 3,461.85 112 2.7 57 パークアクシス高宮東 福岡県福岡市南区 605 0.2 2,289.21 70 5.1 58 パークアクシス札幌
Slide 35: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （１/３）
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （１/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 1 大川端賃貸棟 0 52 293 199 544 0 2 パークアクシス学芸大学 37 21 6 0 64 0 4 パークアクシス渋谷神南 51 24 0 0 75 0 5 パークアクシス青山骨董通り 12 28 0 0 40 0 クアクシス神楽坂ステ ジ 6 パークアクシス神楽坂ステージ 44 15 0 0 59 0 7 パークアクシス白金台 29 39 26 5 99 0 8 パークアクシス文京ステージ 80 70 4 0
Slide 36: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （２/３）
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （２/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 52 パークアクシス方南町 7 24 0 0 31 0 30㎡以上 40㎡以上 50㎡以上 60㎡以上 70㎡以上 80㎡以上 90㎡以上 30㎡未満 100㎡以上 53 パークアクシス板橋 8 51 5 0 64 0 40㎡未満 50㎡未満 60㎡未満 70㎡未満 80㎡未満 90㎡未満 100㎡未満 54 パークアクシス押上 36 21 0 0 57 1 STUDIO S S C C L L L L L 55 パークアクシス
Slide 37: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （３/３）
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 （３/３） カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 116 パークアクシス錦糸町レジデンス 34 22 0 0 56 0 117 パークアクシス押上・隅田公園 34 15 0 0 49 0 120 パークアクシス馬込レジデンス 40 15 0 0 55 0 121 パークアクシス東上野 30 15 0 0 45 0 東京２３区 小計 2,785 3,504 1,214 482 7,985 23 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 0 14 33 0 47 1 40 パークアクシス西
Slide 38: 物件別稼働率推移 （１/４）
物件別稼働率推移 （１/４） 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 1 大川端賃貸棟 43,812.41 41,606.05 95.0% 94.3% 94.3% 93.6% 94.2% 93.8% 94.2% 94.0% 94.0% 93.4% 93.2% 93.3% 93.1% 2 パークアクシ
Slide 39: 物件別稼働率推移 （２/４）
物件別稼働率推移 （２/４） 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 43 パークキューブ学芸大学 957.88 921.88 96.2% 92.5% 92.5% 100.0% 94.6% 95.2% 95.2% 92.0% 92.0% 96.8% 96.8% 96.8% 96.8% 44 パークキ
Slide 40: 物件別稼働率推移 （３/４）
物件別稼働率推移 （３/４） 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 101 パークアクシス秋葉原Ｅａｓｔ 1,890.20 1,864.17 98.6% 95.1% 97.9% 96.5% 93.0% 97.2% 91.6% 88.0% 94.4% 96.5% 98.6% 97.2% 95.9%
Slide 41: 物件別稼働率推移 （４/４）
物件別稼働率推移 （４/４） 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2016年 2015年 2015年 2015年 2015年 2015年 物件 物件名称 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 56 パークアクシス博多美野島 3,461.85 3,424.66 98.9% 99.3% 98.6% 96.5% 94.1% 99.0% 98.1% 94.6% 94.6% 96.1% 97.3% 98.0% 98.0% 57
Slide 42: 稼働率推移（上場以降）
稼働率推移（上場以降） 月末稼働率 100% 95% 90% 85% 第2期 第3期 第4期 第5期 第6期 第7期 第8期 第9期 第10期 第11期 第12期 第13期 第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 第19期 第20期 第21期 （2007年2月期） （2007年8月期） （2008年2月期） （2008年8月期） （2009年2月期） （2009年8月期） （2010年2月期） （2010年8月期） （2011年2月期） （2011年8月期） （2012年2月期） （2012年8月期） （2013年2月期） （2013年8月期） （2014年2月期） （2014年8月
Slide 43: 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況
「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 月末稼働率 100% 95% エリア別比率 （第21期末時点・取得価格ベース） 地方主要都市 8.1% 90% その他東京圏 4.3% 東京23区 87.6% 東京23区 その他東京圏 東京 地方主要都市 85% 第20期 第21期 2015年9月末 2015年10月末 2015年11月末 2015年12月末 2016年1月末 2016年2月末 2016年3月末 2016年4月末 2016年5月末 2016年6月末 2016年7月末 2016年8月末 東京 東京23区 96.4% 96.0% 96.1% 95.9% 96.2% 96.8% 97.2% 96.
Slide 44: 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況
「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 月末稼働率 100% 95% カテゴリ 別比率 カテゴリー別比率 （第21期末時点・戸数ベース） ラージ 4.6% 90% ファミリー 12.7% シングル 40.7% コンパクト シングル 42.0% コンパクト ファミリー ラージ 85% 第20期 第21期 2015年9月末 2015年10月末 2015年11月末 2015年12月末 2016年1月末 2016年2月末 2016年3月末 2016年4月末 2016年5月末 2016年6月末 2016年7月末 2016年8月末 シングル 96.7% 96 7% 96.2% 96 2% 95.8% 95
Slide 45: 「賃貸住宅」の入居者分析
「賃貸住宅」の入居者分析 1 契約形態比率 3 入居人数比率 4人 5人以上 2.6% 0.6% 3人 5.5% 法人 2人 44.2% 個人 23.2% 55 8% 55.8% 1人 68.1% 2 年齢比率 4 1人入居住戸における性別比率 代 上 60代以上 6.2% 50代 20代以下 15.9% 19.7% 女性 36.6% 男性 40代 30代 63.4% 25.8% 32.4% ※ 上記は全て契約時点のテナントからの申告内容に基づき集計しています。 ※ 上記は2016年8月31日時点で保有する店舗等を除く「賃貸住宅」の集計であり、「その他アコモデーション資産」を含みません。 43
Slide 46: 44
44
Slide 47: Appendix (2): 事業環境
Appendix (2) : BRa
Slide 48: 「賃貸住宅」の賃料動向
「賃貸住宅」の賃料動向 住宅賃料はオフィス賃料に比べ安定的 140.0 （2005年を100とした指数） 共同住宅賃料指数（東京圏） 130.0 オフィス賃料指数（東京圏） 120.0 110.0 100.0 100.2 100.5 100.4 96.7 96.9 96.6 96.3 96.3 96.4 100 0 100.0 98.4 90.0 80.0 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 出所：一般財団法人日本不動産研究所「全国賃料統計」 東京23区の住宅賃料は改善傾向を継続 120 0 120
Slide 49: 東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給
東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給 【需要】東京２３区における転入超過のトレンドは増加傾向が継続 転 増 続 （人） （人） 400,000 90,000 68,917 300,000 76,786 69 958 69,958 77 267 77,267 60 000 60,000 200,000 67,842 61,281 63,976 49,713 49,655 30,000 転入超過数 100,000 35,435 37,391 33,098 月次累計 0 0 （2016年1月～8月） 100 000 ‐100,000 過去12年間で累計69万人超の転入超過 万人超 54,085
Slide 50: 地方都市における「賃貸住宅」の需要
地方都市における「賃貸住宅」の需要 地方においても主要中核都市では一定の安定需要が見込まれる 転入者数（左軸） 転出者数（左軸） 転入超過数（右軸） 札幌市 仙台市 （人） （ ） （人） （ ） （人） （人） 120,000 12,000 120,000 12,000 10,254 10,088 100,000 100,000 9,284 8,173 9,000 9,000 80,000 6,698 9,108 80,000 6,633 5,736 5,493 8,363 60,000 6,000 60,000 4,772 6,000 4,335 40,000 5,798 5,288 40
Slide 51: 地方都市における「賃貸住宅」の供給
地方都市における「賃貸住宅」の供給 地方主要都市においても賃貸マンションの供給は限定的 札幌市 仙台市 （戸） （戸） 20,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 14,000 12,000 12,630 , 12,000 , 12,462 10,000 10,000 8,000 9,008 8,000 8,342 7,921 7,990 7,554 8,274 6,000 6,843 6,000 6,321 6,146 6,188 4,000 4,000 4,340 4,097 2,939 3,770 2,076 2,000 2,000
Slide 52: 「その他アコモデーション資産」の事業環境
「その他アコモデーション資産」の事業環境 （千人） 大学進学率は上昇傾向 （％） 2,500 100% 18歳人口（左軸） 2,000 20年前と比べ 80% 大学進学者数（左軸） 大学進学率は1.6倍 大学進学率（右軸） 1,500 51.7% 60% 50年前と比べ 32.1% 1,000 40% 大学進学率は4倍 12.8% 出所：文部科学省｢文部科学白書｣ 500 20% ｢学校基本調査｣、 ｢教育白書｣ 0 0% 1965年 1995年 2015年 （千人） 留学生数は10年前の1.2倍 140 10年間で1.5万人が増加 120 1.2倍 100 110 20年間で6.6万人が増加
Slide 53: Appendix (3): 財務データの詳細
Appendix (3) : W#F—FOR
Slide 54: 有利子負債の概要
有利子負債の概要 区分 当期末残高 借入日 利率 返済期限 返済方法 使途 摘要 借入先 （百万円) 株式会社新生銀行 2016.08.31 3,000 0.06182% 2016.09.30 無担保・無保証・同順位 短期借入金 株式会社七十七銀行 2016.08.31 2,000 0.06182% 2016.09.30 期限一括 ※1 ※2 信金中央金庫 2016.08.31 2,000 0.06182% 2016.09.30 小計 7,000 2011.08.12 5,000 1.15750% 2018.08.13 長期借入金 2012.08.31 5,500 0.90500% 2020.
Slide 55: 有利子負債の概要（続き）
信金中央金庫 2012.10.12 3,000 0.61750% 2018.10.12 2011.08.19 2,000 0.90562% 2017.02.20 2012.10.31 2,000 0.55000% 2018.04.27 株式会社福岡銀行 2013.07.08 1,000 0.82687% 2020.01.08 2013.10.28 2,500 0.59437% 2020.04.28 2011.04.25 3,000 1.23000% 2017.04.25 2013.03.15 2,000 0.67000% 2020.03.16 2013.03.15 4,000 0.72750%
Slide 56: 各物件の鑑定評価 （１/４）
各物件の鑑定評価 （１/４） 第20期 第21期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 1 大川端賃貸棟 30,816 32,131 28,100 4.2% ▲4,031 32,056 28,200 4.2% ▲3,856 － 174 2 パークアクシス学芸大学 1,760 1,562 1,9
Slide 57: 各物件の鑑定評価 （２/４）
各物件の鑑定評価 （２/４） 第20期 第21期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 46 パークアクシス西ヶ原 840 791 972 4.7% 180 785 974 4.7% 188 － 7 47 パークアクシス錦糸町 1,448 1,377 1,860 4.3% 482 1,369
Slide 58: 各物件の鑑定評価 （３/４）
各物件の鑑定評価 （３/４） 第20期 第21期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 106 パークキューブ亀戸 3,020 3,009 3,490 4.3% 480 2,992 3,490 4.3% 497 － 16 108 パークアクシス新御徒町Ｅａｓｔ 1,299 1,307 1,45
Slide 59: 各物件の鑑定評価 （４/４）
各物件の鑑定評価 （４/４） 第20期 第21期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 79 ドーミー洛北 374 355 486 6.0% 130 349 494 5.9% 144 ▲0.1% 13 80 立教大学国際交流寮ＲＵＩＤ志木 1,478 1,466 1,870 5.6% 403
Slide 60: 各物件の収支状況 （１/１２）
各物件の収支状況 （１/１２） （単位：千円） 物件番号 1 2 4 5 6 7 8 9 10 11 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 大川端賃貸棟 学芸大学 渋谷神南 青山骨董通り 神楽坂ステージ 白金台 文京ステージ 月島 大塚 南麻布 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 1,024,036 54,835 77,362 44,513 44,023 137,586 134,720 30,859 50,
Slide 61: 各物件の収支状況 （２/１２）
各物件の収支状況 （２/１２） （単位：千円） 物件番号 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 渋谷 日本橋ステージ 浜松町 本郷の杜 溜池山王 六本木檜町公園 御茶ノ水ステージ 御徒町 本郷 神田 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 31,043 223,026 60,576 87,496 79,706 54,812 299,64
Slide 62: 各物件の収支状況 （３/１２）
各物件の収支状況 （３/１２） （単位：千円） 物件番号 22 23 24 28 29 30 31 32 33 34 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 市ヶ谷 浅草田原町 上野 池袋要町 目黒本町 新板橋 秋葉原 東陽町 滝野川 浅草橋 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 57,966 79,304 66,980 41,265 46,780 87,748 31,579 111,433 5
Slide 63: 各物件の収支状況 （４/１２）
各物件の収支状況 （４/１２） （単位：千円） 物件番号 38 39 41 42 43 44 46 47 48 51 パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋浜町 代々木富ヶ谷 門前仲町 板橋本町 学芸大学 大井町 西ヶ原 錦糸町 辰巳ステージ 亀戸 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 147,303 49,345 47,832 106,892 21,991 42,898 30,846
Slide 64: 各物件の収支状況 （５/１２）
各物件の収支状況 （５/１２） （単位：千円） 物件番号 52 53 54 55 59 60 61 62 63 64 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 方南町 板橋 押上 高田馬場 豊洲 八丁堀 板橋本町 住吉 四谷三丁目 八丁堀 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 26,048 53,152 43,869 33,299 539,171 61,786 37,374 38,122 95,5
Slide 65: 各物件の収支状況 （６/１２）
各物件の収支状況 （６/１２） （単位：千円） 物件番号 68 70 72 74 75 84 86 88 91 92 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 芝浦アイランド パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 蒲田壱番館 台東根岸 駒込 板橋本町弐番館 エアタワー 東品川 笹塚 東十条 平和台 目黒タワー 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 36,616 25,863 48,836 68,544 419,325 210,751 66,605 5
Slide 66: 各物件の収支状況 （７/１２）
各物件の収支状況 （７/１２） （単位：千円） 物件番号 93 94 95 96 97 98 99 100 101 103 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋水天宮 銀座イースト 茅場町 本所吾妻橋 清澄白河 浅草橋二丁目 西巣鴨 上野 秋葉原Ｅａｓｔ 茅場町 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 88,724 72,379 36,585 42,746 23,375 36,847 4
Slide 67: 各物件の収支状況 （８/１２）
各物件の収支状況 （８/１２） （単位：千円） 物件番号 104 105 106 108 110 111 112 113 114 115 パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス 物件名称 蒲田ステーション 錦糸町・親水公園 春日安藤坂 亀戸 新御徒町Ｅａｓｔ 日本橋本町 西ヶ原ステージ 愛宕山タワー 芝浦 浅草・蔵前 ゲート 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 46,073 80,527 92,524
Slide 68: 各物件の収支状況 （９/１２）
各物件の収支状況 （９/１２） （単位：千円） 物件番号 116 117 120 121 26 40 66 67 69 85 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ 物件名称 錦糸町レジデンス 押上・隅田公園 馬込レジデンス 東上野 京王八王子Ⅱ 西船橋 横浜井土ヶ谷 千葉新町 千葉 北松戸 運用日数（日） 184 184 147 147 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 39,341 34,898 31,133 27,904 44,204 32,
Slide 69: 各物件の収支状況 （１０/１２）
各物件の収支状況 （１０/１２） （単位：千円） 物件番号 87 102 109 27 35 36 37 45 49 50 パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 武蔵小杉 横浜反町公園 横浜山下町 名駅南 丸の内 六本松 博多駅南 中呉服町 白壁 仙台 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 78,746 38,645 52,191 82,560 57,694 47,324 60,783 37,
Slide 70: 各物件の収支状況 （１１/１２）
各物件の収支状況 （１１/１２） （単位：千円） 物件番号 56 57 58 65 71 73 107 76 77 78 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ 物件名称 ドーミー芦屋 河合塾京都学伸寮 駿台堀川寮 博多美野島 高宮東 札幌植物園前 新さっぽろ 江坂広芝町 うつぼ公園 北浜 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 184 184 賃貸事業収入 44,553 28,410 81,036 38,886 87,140 93,837 69,374 40,404 39,492
Slide 71: 各物件の収支状況 （１２/１２）
各物件の収支状況 （１２/１２） （単位：千円） 物件番号 79 80 81 82 83 89 90 118 119 メディカルホームグ 合計 立教大学国際交流 アルティス アルティス 物件名称 ドーミー洛北 ドーミー中板橋 フィロソフィア西台 ドーミー武蔵小杉 ランダ三軒茶屋（底 ドーミー西荻窪 寮ＲＵＩＤ志木 仙台花京院 仙台木町通 地） 運用日数（日） 184 184 184 184 184 184 184 184 155 賃貸事業収入 16,476 55,500 38,244 45,000 43,284 22,845 53,622 16,800 25,525 10,148,457 その
Slide 72: 69
69
Slide 73: Appendix (4): 投資法人、資産運用会社の概要
Appendix (4) : #B8xA, SE 2ASHtoOures
Slide 74: 投資主の状況
投資主の状況 所有者別投資口数 合計 484,522 所有者別投資口数：合計 484 522 口 投資 数 投資主数内訳 投資口数・投資主数内訳 証券会社 個人・その他 0.62% 5.68% 個人・ 信託銀行 地方銀行 その他 その他 外国人 証券会社 合計 その他 （投信等） 金融機関 国内法人 外国人 16 02% 16.02% 所有者別 27,503 239,702 72,918 40,736 23,010 77,640 3,013 484,522 その他 投資口数（口） 国内法人 所有者別 4.75% 5,961 17 55 81 130 202 15 6,461 投資主数（人） そ
Slide 75: 投資口価格推移
投資口価格推移 本投資法人の上場日（2006 本投資法人の上場日（ 2006年 年8月4日）を 日）を100 100とした指数 とした指数 180 投資口価格 投資口価格 （2015/1/15, 21） （2007/5/24） 500,000円 515,000円 160 140 120 100 投資口価格 （2006/8/4） 80 296,000円 投資口価格 （2016/8/31） 443,000円 60 40 投資口価格 （2009/3/13） 180,500円 20 本投資法人投資口価格（終値） 東証REIT指数（終値） ※ 0 06/08 07/02 07/08 08/02 08/0
Slide 76: 投資法人の仕組み
投資法人の仕組み 資産保管会社 投資法人 会計監査人 三井住友信託銀行 資産保管業務 委託契約 有限責任 あずさ監査法人 株式会社 投資主名簿等管理人、 特別口座管理機関 投資主名簿等 マスター･プロパティ･ マスタ プロパティ 管理人委託契約 マネジメント会社 三井住友信託銀行 及び特別口座の マスターリース契約 株式会社 管理に関する契約 三井不動産 及び管理委託契約 レジデンシャルリース 一般事務受託者 般事務受託者（会計事務） 務 株式会社 一般事務委託契約 般事務委託契約 税理士法人平成会計社 （会計事務等） 日本アコモデーション ファンド投資法人 一般事務受託者（納税事務） 一般事
Slide 77: 資産運用会社の概要
資産運用会社の概要 株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメント ■所在地 東京都中央区日本橋一丁目4番1号 東京都中央区日本橋 丁目 番 号 ■設 立 平成17年1月4日 ■代表者 代表取締役社長 伊倉 健之 ■資本金 300百万円 ■株 主 三井不動産株式会社 ■組織図 株主総会 監査役 取締役会 コンプライアンス委員会 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （CCO） 代表取締役社長（CEO) 投資委員会 投資本部 取締役投資本部長（CIO) 取締役財務本部長（CFO) 財務本部 インベストメント インベストメント、 アセットマネジメント ファイナンス コ ポレ ト・オペレ シ
Slide 78: 資産運用会社におけるコンプライアンスへの取り組み
資産運用会社におけるコンプライアンスへの取り組み 投資方針及び物件取得／売却決定プロセス コンプライアンスに関するチェック体制 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （ＣＣＯ） 起案 の確認 ●スポンサー関係者取引 ●スポンサ 関係者取引 以下の場合はコンプライアンス委員会の議事に付される ●ＣＣＯがコンプライアンス上 ■スポンサー関係者取引である場合（＊） 疑義があると判断した場合 ■ＣＣＯがコンプライアンス上疑義があると判断した場合 ＣＣＯによる確認 （＊）スポンサー関係者からの物件取得価格は鑑定評価額以下 コンプライアンス委員会での審議及び承認 取締役投資本部長による提案 利害関係のない
Slide 79: 注意事項
注意事項 本資料は、情報提供のみを目的として作成しております。本資料により、日本アコモデーションファンド投資法 人が発行する有価証券その他の何らかの商品の勧誘をするものではありません。 投資 関する決定は ご利用者自身 判断と責任 お 投資に関する決定は、ご利用者自身の判断と責任において行われるようお願い申し上げます。 行われるようお願 申 上げます 日本アコモデーションファンド投資法人の投資口又は投資法人債のご購入にあたっては各証券会社にお問い 合せください。 本資料に提供している情報は、特に記載のない限り、金融商品取引法又は投資信託及び投資法人に関する 法律に基づく開示書類又は