Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q2 2013 Earnings Presentation
37 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Aug 8, 2013
Slide 1: 2013年12月期 第2四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2013年12月期 第2四半期決算説明資料 〈東証一部 2491〉 2013年8月8日
Slide 2: 免責事項
免責事項 本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参考情 報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に記載され た内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。 本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当社有 価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありません。投資 判断の際は、本説明資料に併わせて、有価証券報告書などの法定開示書類および当社の 公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。 本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれて
Slide 3: 目次
目次 Ⅰ トピックス 3ページ Ⅱ 2013年12月期第2四半期連結業績概要 4 Ⅲ 2013年12月期業績見通し 13 Ⅳ 株主還元 16 Ⅴ 事業報告 19 Ⅵ 今後の事業戦略 25 Ⅶ 参考資料 28 2
Slide 4: トピックス
トピックス 主力のアフィリエイト事業が堅調に推移 ✔ 第2四半期累計 売上高 ＋26.0％（前年同期比） 四半期純利益 ＋69.9％（前年同期比） 6半期連続増収・4半期連続増益 Ｗ過去最高 半期売上高＆純利益 保有自己株式2,767,000株 のうち、ストックオプション行 使の割当て分664,500株を 四半期売上高＆純利益 残します。 ✔ 自己株式の消却 発行済株式総数の10.87% 消却予定日 2013.8.31 ✔ 株式分割（1：2）の実施を予定 効力発生日 2013.10.1 ✔ 期末配当予想を増配修正 米国Direct Agents社と業務提携 ✔ 相互のグローバルビジネスの拡大・
Slide 5: 201356127 HAs 200-F RA
201356127 HAs 200-F RA fini e ValueCommerce/
Slide 6: ハイライト 2013年12月期第2四半期（1月～6月）
ハイライト 2013年12月期第2四半期（1月～6月） 引き続き、アフィリエイト事業が堅調に推移 連結業績 ■ 売上高 ： 5,630百万円 前年同期比 ＋26.0％ ■ 四半期純利益 ： 476百万円 前年同期比 ＋69.9％ アフィリエイト 金融および旅行分野の広告出稿が堅調 マーケティング ■ 売上高 ： 5,083百万円 前年同期比 ＋33.3％ サービス事業 ストアマッチ マルチデバイス経由の売上最大化に向け掲載企画を進行中 サービス事業 ■ 売上高 ： 546百万円 前年同期比 -16.5％ 5
Slide 7: 連結売上高・純利益の推移（半期）
連結売上高・純利益の推移（半期） 半期売上高 半期売上高 過去最高 半期純利益 （百万円） 半期純利益 （百万円） 6,000 700 5,630 5,037 600 5,000 4,469 4,123 500 4,000 476 3,405 3,571 3,665 過去最高 400 3,000 344 300 279 280 2,000 278 244 200 199 1,000 100 0 0 上期 下期 上期 下期 上期 下期 上期 ＦＹ2010 ＦＹ2011 ＦＹ2012 ＦＹ2013 6
Slide 8: 連結売上高・純利益の推移（四半期）
連結売上高・純利益の推移（四半期） 四半期売上高 過去最高 四半期純利益 四半期売上高 （百万円） （百万円） 四半期純利益 2,964 3,000 300 2,687 2,666 2,500 250 2,350 241 2,229 2,239 2,150 235 過去最高 1,973 2,000 1,889 200 1,859 1,805 1,684 1,720 1,681 179 168 165 157 1,500 146 150 144 132 135 128 110 1,000 100 86 70 500 50 0 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
Slide 9: 四半期連結損益計算書
四半期連結損益計算書 パフォーマンスボーナスを計上した一方、 フィリピン開発拠点閉鎖効果で前年同期比で は人件費が減少 営業利益率 9.1％→11.3％ （Q/Q） （百万円) 2013年1-6月 2012年1-6月 コンサルティングサービスが伸び、 売上原価が増加 前年同期比 売上高 5,630 26.0% 4,469 売上原価 3,759 34.8% 2,788 売上総利益 1,870 11.3% 1,681 販管費 1,232 △3.2% 1,272 営業利益 638 56.4% 408 経常利益 738 49.7% 493 フィリピン開発 特別損益（ネット） - - 拠点閉鎖 △54
Slide 10: サービス事業別の概要
サービス事業別の概要 （百万円） 2013年1-6月 前期同期比 金融および旅行分野の広告 売上高 コンサルティングサービス 3,742 46.9% 出稿が堅調 ASPサービス 1,331 5.1 その他サービス 10 - マルチデバイス経由の売 ストアマッチサービス 546 △16.5 上最大化に向け掲載企 画を進行中 直接原価 コンサルティングサービス 2,992 54.5 ASPサービス 206 △3.2 ASPサービスを利用している広 告主向けのアフィリエイトサービ その他サービス 14 - ス以外の取扱いが減少 ストアマッチサービス 436 △16.1 間接原価 108 △7.3 減
Slide 11: 販売管理費の推移（四半期）
販売管理費の推移（四半期） 主な減少要因 主な増加要因 フィリピン開発拠点閉鎖 パフォーマンスボーナス、 人件費△27M ストックオプション 48M 諸経費△27M 諸経費 12M (百万円) 東証一部上場関連ほか△11M 700 その他人件費△10M 641 626 37 600 48 38 12 500 432 400 444 300 200 100 208 182 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q2 2012 コスト減 コスト増 Q2 2013 FY2012 FY2013 人件費 443 432 385 474 388 444 その他販管費 人件費 その他販管費 188 208
Slide 12: 四半期連結貸借対照表
四半期連結貸借対照表 サーバー類を取得する一方、受付シス テム、電話システムを入れ替え除却 （百万円） 2013年6月末 2012年12月末 増減 主な増減要因 流動資産 6,759 6,380 378 現預金＋159, 売掛金＋201, 繰延税金資産流動△29, 未収入金＋46 内、現預金 (4,286) (4,126) (159) 有形固定資産△3, 無形固定資産 固定資産 1,036 855 180 ＋36, 投資有価証券（ＪＰ21）＋77, 出資金（米国VCファンド）＋73 総資産 7,795 7,236 559 流動負債 3,121 2,932 189 買掛金＋219, 未払金△31
Slide 13: 四半期連結キャッシュ・フロー
四半期連結キャッシュ・フロー 前期の税前利益は438M（300M増加） 主な内訳（百万円） （百万円） ● 営業キャッシュフロー 税金等調整前当期純利益 738 2013年1-6月 2012年1-6月 減価償却費 50 持分法による投資損益 △110 営業活動によるキャッシュフロー 434 189 売上債権の増減額 △201 未収入金の増減額 △46 投資活動によるキャッシュフロー △170 △46 仕入債務の増減額 219 未払金の増減額 △28 法人税等の支払額 △240 フリーキャッシュフロー 264 143 その他 52 ● 投資キャッシュフロー 財務活動によるキャッシュフロー △10
Slide 14: 201356127 Hite iL
201356127 Hite iL ValueCommerce/
Slide 15: 2013年12月期 連結業績見通し
2013年12月期 連結業績見通し 通期予想を当初予想から上方修正 （百万円） 第2四半期累計（予想） 通期（上方修正後の予想） 第2四半期累計 （実績） 第2四半期累計 第2四半期累計 進捗率 進捗率 売上高 5,630 4,982 113.0% 11,700 48.1% 営業利益 638 434 147.0% 1,340 47.6% 経常利益 738 498 148.2% 1,530 48.2% 当期純利益 476 324 146.9% 1,000 47.6% 1株当たり四半期純利益 28.75（※1） ¥19.56（※1） ¥30.18（※2） 1株当たり当期純利益 株式100分割後 株
Slide 16: 2013年12月期 配当見通し
2013年12月期 配当見通し 連結業績の通期予想を上方修正し、配当予想も増配修正 当初予想 増配修正後の予想 1株当たり年間配当金 ¥1,500 (¥1,900) （2回の株式分割前換算） 中間¥600 期末¥900 中間¥600 期末(¥1,300) ● 2013年12月期期末配当予想の修正の推移 1株当たり 取締役会決議日 修正の理由 (2回の株式分割前換算) 期末配当金 2013年2月12日 当初予想 ¥900 (¥900) 2013年2月22日 第一株式分割（1：100） 効力発生日 2013年7月1日 ¥9 (同上) 第二株式分割（1：2） 効力発生日 2013年10月1日 ¥4.
Slide 17: ValueCommerce/
ValueCommerce/ 16
Slide 18: 株式分割及び自己株式の状況
株式分割及び自己株式の状況 ● 第一株式分割 1株→100株 100株＝1単元 （実績） 効力発生日 2013年7月1日 平成19年11月に全国証券取引所が公表した「売買単位の集約に向けた行動計画」の趣旨を踏まえるため。 保有自己株式2,767,000株のうち、 ストックオプション行使の割当て分664,500株を残します。 ● 自己株式の消却 消却する株式数 2,102,500株 （予定） 消却日 2013年8月31日 発行済株式総数に対する割合 10.87% ● 第二株式分割 1株→2株 （予定） 効力発生日 2013年10月1日 投資単位当たり金額の引き下げによる当社株式の流動性の向上と投
Slide 19: 配当政策
配当政策 目標配当性向は、連結当期純利益の30％以上 配当性向（予想） 31.5% 1株当たり年間配当金 （2回の株式分割前換算 1,900円）（予想） 配当金総額 中間 期末（予想） FY2013 600円（※1） 6.5円（※2） （2回の株式分割前換算 1,300円） 配当性向 32.3% FY2012 1株当たり年間配当金 1,100円 中間配当金 450円 期末配当金 650円（うち記念配当100円） FY2011 配当性向 32.6% 1株当たり年間配当金 750円 FY2010 配当性向 10.0% 1株当たり年間配当金 293円 中間配当 期末配当 ※1 2013年12月期中間
Slide 20: ValueCommerce/
ValueCommerce/ + HS 19
Slide 21: カテゴリー別売上高構成比率
カテゴリー別売上高構成比率 金融および旅行分野の広告出稿が堅調 2012年 2013年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 前年同期比＋592M（70.9%増） 金融 36.9% 37.3% 40.0% 40.8% 47.0% 48.2% 前年同期比＋117M（51.3%増） 旅行 8.9% 10.3% 12.0% 10.7% 9.5% 11.7% 前年同期比＋58M（67.2%増） 美容・エステ・コスメ 3.5% 3.9% 4.7% 4.7% 4.9% 4.9% PC・家電・ソフト 7.9% 5.9% 5.2% 7.3% 4.8% 4.0% 前年同期比＋8M（10.0%増） ショッピング・オ
Slide 22: デバイス別経由の注文件数の推移
デバイス別経由の注文件数の推移 注文全体におけるスマートフォン経由の受注率15.2% スマートフォン パソコン スマートフォン タブレット 携帯電話 総計 スマートフォン タブレット 携帯電話 （万件） （万件） 1,400 200 187万件 1,231万件 1,200 1,103万件 166万件 1,042万件 987万件 1,004万件 150 950万件 936万件 1,000 130万件 900万件 800 850万件 877万件 832万件 814万件 104万件 100 600 90万件 84万件 400 50 32万件 25万件 29万件 200 19万件 21万件 16万件
Slide 23: 広告主数、アフィリエイトサイト数の推移
広告主数、アフィリエイトサイト数の推移 アフィリエイトマーケティングサービス 既存顧客の販売支援に 注力 広告主数（承認済サイト数ベース） 2,016 1,973 1,989 1,979 1,948 1,943 1,907 1,820 1,791 1,712 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2011 2012 2013 アフィリエイトサイト数 942,000 924,000 907,000 895,000 883,000 871,000 857,000 845,000 831,000 820,000 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 201
Slide 24: アフィリエイトサイトが受取る成果報酬の推移
アフィリエイトサイトが受取る成果報酬の推移 （百万円） 3,259 2,954 2,783 2,509 2,409 2,354 2,120 2,047 1,905 1,880 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2011年 2012年 2013年 23
Slide 25: 新規広告主成約事例（2013年1月～6月）
新規広告主成約事例（2013年1月～6月） 株式会社ｉ879 ファイテン株式会社 株式会社サンリオ （フラワーギフト） （スポーツ,健康） （ソーシャルコミュニケーション・ギフト） 株式会社リクルートライフスタイル 株式会社リクルートライフスタイル （ゴルフ場の予約・検索） （総合通販） 坂善商事株式会社 セゾン自動車火災保険株式会社 （紳士服） （保険） イオンクレジットサービス株式会社 （暮らしのマネー） 24
Slide 26: SRODR RIG
SRODR RIG ValueCommerce/
Slide 27: 中期利益目標
中期利益目標 ～業績目標コミットメント型有償ストックオプション～ ● 当期純利益 FY2011×2倍 ● 営業利益 FY2011×2倍 （百万円） （百万円） 順調に 当期中に達成 推移 の見込み 1,750 通期（予想） 1,000 1,520 887 通期（予想） 1,340 2倍 2倍 625 905 759 443 Q2累計 476 Q2累計 638 FY2011 FY2012 FY2013 FY201X FY2011 FY2012 FY2013 ストックオプション100%行使の条件 FY2015までに営業利益1,750M 26
Slide 28: 目標達成に向けた4つ柱
目標達成に向けた4つ柱 アフィリエイト強化 新規事業戦略 ヤフーとの連携強化 スマートフォン戦略 27
Slide 29: ValueCommerce/
ValueCommerce/ G SAF 28
Slide 30: ROEの推移（四半期）
ROEの推移（四半期） 四半期売上高（左軸） ROE年換算（右軸） 四半期売上高 ROE年換算 （百万円） 3,000 25% 22.0% 22.3% 20% 14.6% 13.9% 15% 14.1% 12.5% 14.2% 2,000 14.2% 13.4% 12.1% 9.2% 10.8% 10.0% 10% 6.7% 5% 1,000 0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 ＦＹ2010 ＦＹ2011 ＦＹ2012 ＦＹ2013 29
Slide 31: BatOK
BatOK \=¥ — 2011 /4/ 1%1 clic en EMRE GSRP 20 (7/2935 (81,788F9) 80 1 2011118 BaRMMe30KU Lic Lsee | " 2 201258 S858, B4SMt LOBE 8 ~~ 70 3 20125.23 Het OME (TostNet-3) 1 4 20128.27~1017 HBoektome N 60 5 2012.10.19 ¥7-OBBFSAE 6 2012.11.15 Ril-Seeae, BABLSE nf 5.0 7 2012123~126 AROMA t 8 2013.7.24 SFHt
Slide 32: ＩＲ活動の実績・予定
ＩＲ活動の実績・予定 ● 2012年 個人投資家向け会社説明会 札幌、水戸、東京、名古屋、大阪、広島、 12回 （証券営業向けを含む） 徳島、福岡 機関投資家向け決算説明会 4回 国内機関投資家 32回 海外機関投資家 9回 シンガポール、香港、台湾、イギリス、カナダ ● 2013年 年間予定 札幌、仙台、水戸、東京、静岡、名古屋、大阪、岡 個人投資家向け会社説明会 10回 山、熊本 年間予定 機関投資家向け決算説明会 4回 7月まで実績 国内機関投資家 24回 7月まで実績 シンガポール、香港、台湾、イギリス、フランス、 海外機関投資家 26回 カナダ、アメリカ 2011年12月期より、「国
Slide 33: 株式情報
株式情報 2013年6月30日現在 (注) 株式情報については、2013年7月1日を効力発生日として行った株式分割（1：100）前の株式数を基準としております。 ● 大株主（上5位） ● 株式の状況 株主名 所有株式数 議決権比率 株主数 5,326名 (株) (%) 発行済株式総数 ヤフー株式会社 83,942 50.66 193,360株 （自己株式を含む） エスアイエツクス エスアイエス エルテイデイ 9,382 5.66 自己株式数 27,670株 ウイリアムズ テイモシ－ ロナン 日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社 6,610 3.99 （信託口） 日本マスタートラスト信託銀行
Slide 34: 四半期業績、キャッシュ・フロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュ・フロー推移（連結） （百万円） 2012年 2013年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 売上高（＋ASP成果報酬） 3,607 3,544 3,655 4,043 4,142 4,466 売上高 2,229 2,239 2,350 2,687 2,666 2,964 コンサルティングサービス 1,260 1,287 1,438 1,696 1,737 2,005 ASPサービス 638 628 614 664 648 683 その他サービス - - - - 4 6 ストアマッチサービス 330 323 296 326 275 270 売上原価(-) 1,394 1,
Slide 35: 用語集
用語集 商品やサービスをWebページで販売するEコマースサイトや会員登録やカタログ請求を受け付けるサイト等のオンラインでビジネスを展開している企業 1 アフィリエイトマーケティング （広告主）の広告を、法人・個人のホームページ運営者のサイト（アフィリエイトサイト）に掲載し、アフィリエイトサイトは、広告掲載の効果に応じて報酬 を得るサービス。 2 バリューコマース・プログラム 広告主とアフィリエイトサイトの提携を提供するシステム。アフィリエイトマーケティングにおける一連の情報を管理するデータベース。 3 ASPサービス 主に中小規模のECサイトを展開する広告主向けに、バリューコマース・プログラム
Slide 36: 用語集
用語集 成果報酬型広告に対してアクションを起こしたインターネットユーザーにも報酬が与えられる仕組み、またはその広告手法。アプリケーションのダウン 17 リワード広告 ロードが成果対象になっていることが多い。 18 インプレッション(imp) 広告の表示回数。 19 ページビュー（PV） 一定期間にサイトが閲覧された回数。当社の場合、アフィリエイト広告をバリューコマース・プログラムから配信した回数。 20 クリックスルー（CT) サイト内の広告がクリックされた回数。アフィリエイトでは、クリックのみで成果に認められる場合がある。 21 トランザクション（TX) 広告主が認識する最適の広告効果に至っ
Slide 37: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1996年 決算月 ： 12月 本社所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5階 代表者 ： 代表取締役 社長執行役員 最高経営責任者 飯塚 洋一 事業内容 ： アフィリエイトマーケティングサービス事業 ストアマッチサービス事業 主要株主 ： ヤフー株式会社（議決権比率50.7%） 持分法関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（メディア運営） スローガン ： Your Success is Our Value ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティング