Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — FY2011 Earnings Presentation
39 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Feb 10, 2012
Slide 1: 2011年12月期 決算説明資料
バリューコマース株式会社 2011年12月期 決算説明資料 代表取締役社長 飯塚洋一 取締役CFO 藤村義雄 2012年2月10日
Slide 2: 注意事項
注意事項 本資料中の将来に係わる一切の記述内容は、現時点で入手可能 な情報に基づく当社の判断によるものですが、既知・未知のリスク や不確実な要素が含まれております。今後さまざまな要因の変化 により、実際の結果は、これら記述内容と大きく異なる可能性があ ります。 リスクや不確実性には、経済情勢の悪化、消費者行動の変化、持 続的なサービス拡充の遅れ、競争激化による競争優位性の逸失、 販売力の低下、法律・行政による規制、当社の知的所有権に対す る侵害、重大な訴訟による不利な判決等がありますが、これらに 限定されるものではありません。 今期より、報告セグメントについて、「パフォーマンスマー
Slide 3: 目次
目次 Ⅰ 2010年12月期通期連結業績報告 Ⅳ 市場と成長機会 連結業績の概要 4 マーケット 20 サービス別売上高構成 5 Eコマースを支えるアフィリエイト市場 21 費用構成の推移 6 当社の流通総額 22 連結貸借対照表 7 加速度的に成長するスマートフォン市場 23 連結キャッシュフロー 8 バリューコマースの強み 24 Ⅱ 四半期別推移、セグメント別業績 Ⅴ 今後の事業戦略 サービス別売上高・構成比の推移 10 中期経営方針 26 売上原価、販管費、営業利益構成比の推移 11 ポジショニング 27 セグメント別業績 12 売上高拡大の具体策 28 Ⅲ 事業報告 Ⅵ 2012年12
Slide 4: 2011年12月期通期連結業績報告
20114F12 A BAW RA ite Seo
Slide 5: 2011年12月期通期 連結業績の概要
2011年12月期通期 連結業績の概要 増収決算。Q4に比開発拠点の閉鎖を決定、Q1の役員退職慰労金、海外子 会社の清算と併せ、135百万円の特別損失を計上。 （百万円) 2011年 2010年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 売上高 7,789 - 11.6% 6,976 - 売上原価 4,798 61.6% 14.0% 4,207 60.3% 売上総利益 2,990 38.4% 8.0% 2,769 39.7% 販管費 2,230 28.6% 0.7% 2,215 31.8% 営業利益 759 9.8% 37.2% 553 7.9% 経常利益 832 10.7% 41.3% 5
Slide 6: サービス別売上高構成
サービス別売上高構成 コンサルティングサービス、ストアマッチサービスは二桁成長。ASPサービス は横這いだが、その理由は、オプショナルのSEMサービスの減少などによる もので、ASPサービスのコアであるコミッション収益は順調に増加。 （百万円) 2011年 2010年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 ASPサービス 2,514 32.3% 0.2% 2,510 36.0% コンサルティングサービス 4,113 52.8% 16.4% 3,534 50.7% ストアマッチサービス 1,159 14.9% 24.5% 931 13.3% 合計 7,789 - 11.6% 6,976 -
Slide 7: 費用構成の推移
費用構成の推移 増収に伴う変動費増で売上原価は前年同期比14％増。 （百万円) 2011年 2010年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 売上原価 コンサルティング原価 3,050 39.2% 15.8% 2,633 37.7% 媒体費 558 7.2% (4.0%) 582 8.3% ストアマッチサービス原価 926 11.9% 32.1% 701 10.1% その他原価 263 3.4% (9.6%) 290 4.2% 4,798 61.6% 14.0% 4,207 60.3% 販管費 人件費 1,639 21.0% 1.5% 1,615 23.2% その他販管費 591 7.6
Slide 8: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 （百万円） 2011 End 2010 End 増減 主たる増減要因 (2011年12月末) (2010年12月末) 流動資産 6,501 5,772 729 現預金の増加、売掛金の増加 現預金 4,487 3,846 641 有形固定資産、無形固定資産の増加、 固定資産 714 635 79 投資有価証券の増加 総資産 7,215 6,407 808 買掛金、未払金の増加、未払法人税 流動負債 2,404 1,969 434 の増加 固定負債 169 175 (5) 預り保証金の減少 純資産 4,641 4,262 379 利益剰余金の増加 負債・純資産合計 7,215 6,
Slide 9: 連結キャッシュフロー
連結キャッシュフロー （百万円） 主な内訳（百万円） 2011年 2010年 増減 □ 営業キャッシュフロー 連結税引前利益 709 営業活動によるキャッシュフロー 851 840 11 減価償却費 126 売上債権の減少 (161) 未収入金の増加 107 投資活動によるキャッシュフロー (160) (75) (85) 仕入債務の増加 157 未払金の増加 132 財務活動によるキャッシュフロー (49) 21 (70) □ 投資キャッシュフロー 現金及び現金同等物の増減額 641 786 (144) 有形固定資産の取得 (59) 無形固定資産の取得 (94) 現金及び現金同等物の期首残高
Slide 10: 四半期別推移、セグメント別業績
PU + BA HES RAIAY b A ValueConmerce/
Slide 11: サービス別売上高・構成比率
サービス別売上高・構成比率 はじめて四半期売上高20億円に到達。 （百万円） 四半期売上高推移 2,150 構成比推移 1,973 335 8.2% 13.3% 14.9% 286 288 284 129 252 178 218 195 228 131 635 35.9% 103 643 36.0% 32.3% 579 649 606 629 641 636 630 594 571 578 1,178 53.4% 1,014 951 923 968 1,042 50.7% 52.8% 822 819 871 852 871 859 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 Q
Slide 12: 売上原価・販管費・営業利益構成推移
売上原価・販管費・営業利益構成推移 売上高営業利益率は、Q4’11は販管費増で低下するも、通期では約10％。 （百万円) 金額構成 比率構成 149 3.7% 7.9% 9.8% 173 9.8% 221 8.6% 206 200 7.6% 82 57 92 188 146 59 124 128 160 130 461 46 147 179 141 141 24.1% 166 160 138 23.2% 21.0% 153 396 376 388 410 399 428 392 376 398 410 406 1,366 62.4% 1,209 60.3% 61.6% 1,083 1,055
Slide 13: セグメント別業績
セグメント別業績 今期より2セグメントに変更。 （百万円) 2010年 2011年 アフィリエイトマーケティングサービス セグメント売上高 6,045 6,629 セグメント利益 828 990 セグメント利益率 13.7% 14.9% ストアマッチサービス セグメント売上高 931 1,159 セグメント利益 102 85 セグメント利益率 10.9% 7.4% Q4’10より、ヤフーの 広告掲載料率が5% アップ（75%→80％） セグメントに帰属しない全社費用 (376) (316) 全社 売上高 6,976 7,789 営業利益 553 759 OPマージン 7.9% 9.8% アフィ
Slide 14: 事業報告
事業報告 13
Slide 15: 広告主数、パートナーサイト数推移
広告主数、パートナーサイト数推移 広告主数（課金サイト数ベース） 2,865 2,856 2,860 2,779 2,843 2,845 2,731 2,747 2,746 2,483 2,391 2,423 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 Q1'11 Q2 Q3 Q4 パートナーサイト数 820,000 831,000 845,000 857,000 795,000 800,000 809,000 766,000 781,000 728,000 749,000 703,000 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 Q1'11 Q2 Q3 Q4
Slide 16: パートナー報酬金額の推移
パートナー報酬金額の推移 （百万円） 20億円/Qが継続。 2,120 2,047 1,879 1,832 1,905 1,880 1,884 1,795 1,769 1,783 1,559 1,546 1,503 1,410 1,374 1,381 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 Q1'11 Q2 Q3 Q4 15
Slide 17: カテゴリー別売上高構成比率
カテゴリー別売上高構成比率 金融、物販、旅行の3セクターが好調。 2008年 2009年 2010年 2011年 － Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 金融・保険・証券 39.7% 39.2% 38.2% 41.1% 38.3% 38.8% 42.9% 34.1% 35.8% 31.2% 27.3% 32.7% 33.9% 34.3% 33.6% 37.2% オンラインサービス・ ショッピング 13.9% 13.2% 11.8% 9.9% 14.5% 13.6% 14.1% 18.3% 18.8% 17.6% 28.3% 21.3%
Slide 18: スマートフォン市場への対応
スマートフォン市場への対応 ECサイト、パートナーサイトに対するスマートフォン最適化支援 “Smart4me”を使って、スマホ向けサイトを Yahoo!ショッピングの商品情報が表示 簡単に無料で作成 される”VCスマホモジュール” ランキング表示、商品表示用のカスタマイズツール付 スマートフォンアプリ向けアフィリエイト広告 スマートフォンアプリに掲載される広告で、アプリ のインストール・起動を成果とするAPP2APP、 Web2APP、アプリからWebに誘導して成果捕捉 を行うAPP2Web、の3通りを提供。 アプリ・ディベロッパーが成果報酬を獲得できるメ リット。 17
Slide 19: システム開発拠点の東京一元化、比マニラ開発拠点の閉鎖
システム開発拠点の東京一元化、比マニラ開発拠点の閉鎖 2007年7月に開設した比マニラ開発拠点を閉鎖し、システム開発を東京に一元化 目的 アフィリエイト基幹システム開発効率の向上、コストダウン マニラ現地雇用の従業員52名は解雇予定（2012年6月末まで段階的に解雇） スケジュール 2012年6月末まで現地拠点を閉鎖し、システム統合完了予定 外部ベンダーの協力を得て、基幹システムを順次移行する。 コスト削減効果 約140百万円/年（但し、通期での効果現出は2013年以降） PLインパクト 2011年 ▲約 26百万円 – 現地雇用従業員の解雇手当て引当計上済み。 2
Slide 20: 市場と成長機会
hit RRS ValueConmerce/
Slide 21: マーケットの考え方
マーケットの考え方 （百万円） 118,200 120,000 112,500 115,320 109,250 105,250 100,920 94,190 81,310 80,000 67,660 51,700 40,000 33,750 17,740 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 出所: 矢野経済研究所 “アフィリエイト市場に関する調査結果 2011” (2011年4月)、2014年・2015年は当社推計 公表市場統計は2013年まで。2014･2015年は前年比2.5%成長と推計。
Slide 22: Eコマースを支えるアフィリエイト市場
Eコマースを支えるアフィリエイト市場 アフィリエイトはEコマース市場の拡大に寄与しており、Eコマース市場の伸びと正の相関関係にある。 Eコマース流通総額自体がアフィリエイト市場規模を示す訳ではないが、市場成長の説明変数の一つ。 流通総額ベースのアフィリエイト流通市場規模は、経産省が2007年に5,510億円の市場規模と初めて公表。 同流通市場規模の2008年以降は、EC市場規模の伸び率を乗じ、2010年は8,100億円と推定。 広告費から捉えた市場規模 流通総額から捉えた市場規模 国内広告費市場規模 国内消費者向けEC市場規模 約6兆円 約8兆円 インターネット広告市場 約7,
Slide 23: 当社の流通総額
当社の流通総額 （億円） 2,169 2,260 1,490 970 858 642 2006 2007 2008 2009 2010 2011 流通総額の定義: アフィリエイト経由での物販系（オンラインショッピング等）の購入金額、旅行取扱い金額。ウェブ・モバイル両方。 リード系（資料請求・会員申込・見積請求等）は含まない。 2007年以降、ヤフー株式会社との協業効果で流通総額が拡大。 2009年以降は、ヤフーオークションの取扱い高の取り込みもあってさらに拡大。 22
Slide 24: 加速的に成長するスマートフォン市場
加速的に成長するスマートフォン市場 2015年には2,500万台、普及率は50%を超えると予測される。 (万台) (%) 2,500 60 スマートフォン販売台数 (左目盛) 50 2,000 普及率 (右目盛) 40 1,500 30 1,000 20 500 10 0 0 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 出所: 諸資料よりバリューコマース作成 23
Slide 25: バリューコマースの強み
バリューコマースの強み アフィリエイトASPのパイオニアとしての豊富な マーケティングノウハウ 直販営業力、大手クライアントでの実績 メディアの品質を維持する審査管理体制 ヤフー株式会社との協業 グローバルに活躍できる人材 24
Slide 26: 今後の事業戦略
ValueConmmerce SRO SS BLA 25
Slide 27: 中期経営方針
中期経営方針 基本方針 グローバルベースでの企業価値の増大 国籍・年齢・性別を問わない、適材適所の経営 強みの追求 ヤフー株式会社との協業 (ヤフーCPA、ストアマッチ) 大手顧客実績、豊富な成果獲得ノウハウを活かした顧客獲得 成長機会の捕捉 ECサイト数、パートナーサイト数の増加 スマートフォン広告需要の取り込み、スマートフォン最適化 海外市場並びに海外製品の販売支援によるグローバル収益機会の追求 26
Slide 28: ポジショニング
ポジショニング 大口顧客獲得 付加価値サービス ASPサービスの領域 現在 シンプルなシステムで ハイスペックを 多くの顧客へ 要求する 大口顧客 コンサルティングサービスの 領域 顧客数増加 シンプル 27
Slide 29: 売上高拡大の具体策
売上高拡大の具体策 1. 通販大手、小売EC大手からの商権獲得 流通総額の多い通販・小売EC大手で、当社が獲得できていないECサイトを ターゲットに拡販攻勢を行う。未獲得のアカウントでアフィリエイト経由の流通総額 は1,000億円あると見込んでいる。 2. スマートフォン市場でのマネタイズ機会の創出 ECサイト、パートナーサイト双方に対するスマートフォン最適化支援。サイト 最適化(smart4me)、成果捕捉（App2Web)、アプリ提供者向け広告 （APP2APP、Web2APP)、広告素材最適化。 3. 海外市場並びに海外製品販売支援によるグローバル収益機会の追求 東南アジア現地
Slide 30: 2012年12月期業績見通し、配当政策
20124712 FA BASets Gia L Bc 4 BR ValueConmerce/
Slide 31: 2012年12月期 連結業績予想
2012年12月期 連結業績予想 （百万円） 2012年 第2四半期累計期間 2012年 通期業績 2011年上期実績 上期予想 対前期増減 2011年実績 通期予想 対前期増減 売上高 3,665 4,108 12.1% 7,789 8,540 9.6% 営業利益 388 369 (5.1%) 759 835 9.9% 経常利益 414 401 (3.3%) 832 903 8.5% 当期純利益 199 220 10.2% 443 526 18.5% EPS ¥1,034.21 ¥1,138.92 - ¥2,299.13 ¥2,723.05 - 主な前提条件 売上高 市場成長（3.8％）
Slide 32: 配当政策 - 2012年12月期 配当予想
配当政策 - 2012年12月期 配当予想 - DPS 配当金総額 配当性向 純資産配当率 中間配当 期末配当 2010年12月期 - ¥ 293 56百万円 10.0% 1.4% 2011年12月期 - ¥ 750 144百万円 32.6% 3.3% 2012年12月期（予想） ¥ 250 ¥ 500 - 27.5% - 2011年11月、配当方針を変更し、目標連結配当性向を30％以上に設定。 2011年12月期は、期末配当750円を実施予定。 2012年12月期は、中間配当を実施し、期末配当と併せてDPS 750円を継続予定。 31
Slide 33: 参考資料
ValueCommerce/ 32
Slide 34: 連結業績推移
連結業績推移 （百万円） 売上高（左目盛） 営業利益（右目盛） 経常利益（右目盛） 当期純利益（右目盛） 8,540 9,000 900 7,789 6,786 6,976 7,000 6,610 700 5,871 5,331 5,000 500 4,049 2,837 3,000 300 1,000 100 -1,000 -100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E （百万円） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E 売上高 2,837 4,049 5,331 5,871 6,786
Slide 35: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） 2008年 2009年 2010年 2011年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 売上高（＋ASPパートナー報酬） 2,497 2,411 2,440 2,584 2,562 2,429 2,706 2,760 2,875 2,830 2,775 3,024 2,978 2,964 3,187 3,321 売上高 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 1,720 1,681 1,889 1,805 1,859
Slide 36: 事業データ
事業データ 2008年 2009年 2010年 2011年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 パートナーサイト数 577K 607K 640K 672K 703K 728K 749K 766K 781K 795K 800K 809K 820K 831K 845K 857K 広告主数（課金ECサイト数） 2,617 2,687 2,760 2,876 2,865 2,731 2,856 2,860 2,483 2,372 2,423 2,779 2,747 2,746 2,843 2,845 ASPサービス 1,185 1,161 1
Slide 37: 用語集
用語集 商品やサービスをWebページで販売するEコマースサイトや会員登録やカタログ請求を受け付けるサイト等のオンラインでビジネスを展開 1 アフィリエイトマーケティング している企業（ECサイト）の広告を、法人・個人のホームページ運営者のサイト（パートナーサイト）に掲載し、パートナーサイトは、広告掲 載の効果に応じて報酬を得るサービス。 2 バリューコマース・プログラム ECサイトとパートナーサイトの提携を提供するシステム。アフィリエイトマーケティングにおける一連の情報を管理するデータベース。 3 ASPサービス 中小規模のECサイトを展開する顧客向けに、バリューコマース・プログラムを用いて、
Slide 38: 用語集
用語集 成果報酬型広告に対してアクションを起こしたインターネットユーザーにも報酬が与えられる仕組み、またはその広告手法。アプリケーショ 17 リワード広告 ンのダウンロードが成果対象になっていることが多い。 18 リードジェネレーション 会員獲得等の見込み顧客の獲得を成果とする広告もしくはその手法を指す。リージェネとも呼ばれる。 19 インプレッション(imp) 広告の表示回数。 20 ページビュー（PV） 一定期間にサイトが閲覧された回数。当社の場合、アフィリエイト広告をバリューコマース・プログラムから配信した回数。 21 クリックスルー（CT) サイト内の広告がクリックされた回数。アフィリ
Slide 39: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1999年11月（創業1996年） 本社所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5,6F 代表者 ： 代表取締役社長 飯塚 洋一 事業内容 ： アフィリエイトマーケティングサービス （成果報酬型インターネット広告） 検索エンジンマーケティング 持分法関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスで グローバルリーダーになること 投資家情報： http://www.valuecommerce