Softbank Group Corp. · TSE:9984
Softbank — Q2 FY2025 Earnings Presentation
38 slides from Softbank's earnings presentation, Nov 11, 2025
Slide 1: 2026年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会
2026年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会 2025年11月11日 ソフトバンクグループ株式会社
Slide 2: 免責事項
免責事項 本資料は、ソフトバンクグループ株式会社（以下「SBG」）及びその子会社（以下SBGと併せて「当社」）並びに関連会社（以下当社と併せて「当社グループ」）に関する関連情報を提供するものであり、すべての法域において、いかなる証券の購入又は応募の申込みを含む、 いかなる投資勧誘を構成又は形成するものではありません。証券の募集、購入の申し出の勧誘、又は証券の売出しは、1933年証券法（その改正を含む。以下、「証券法」という。）の登録要件に従って行われます。本資料に含まれる情報は、証券法ルール135に従って記 載されるものです。 本資料には、当社グループの推定、予測、目標及び計画を含む当社グルー
Slide 3: 為替換算レートと略称について
本資料における為替換算レート （円） 2025年3月期 2026年3月期 期中平均レート Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1米ドル 156.53 150.26 151.32 152.95 145.19 147.50 期末レート 6月末 9月末 12月末 3月末 6月末 9月末 12月末 3月末 1米ドル 149.52 148.88 略称について 本資料では、以下の略称は以下の意味を指す。なお、企業名から「株式会社」や「㈱」を省略している箇所がある。 略称 意味 (傘下子会社がある場合、それを含む) SBG ソフトバンクグループ㈱（単体） 当社 ソフトバンクグループ㈱および子会社
Slide 4: 財務編
財務編 “SBG単体”の財務指標は、別段記載のない限り、連結グループから独立採算子会社を除いた 数値を示します。独立採算子会社は、ソフトバンク（同社子会社を含む）、アーム、SVF1、 SVF2、LatAmファンド等です。
Slide 5: 市場環境
市場環境 AIへの期待の高まりから株式市場全体が上昇 当社株は最高値更新後、足元は上昇一服 株価指数およびSBG *1 主要保有銘柄*1 ドル円為替レート （円） 300 160 160 250 SBG 140 155 154.1円 242 アーム 126 200 120 150 ソフトバンク 半導体株 112 指数*2 145 150 100 144 Tモバイル 日経平均 93 128 S&P500 100 116 80 140 50 60 135 Jan 25 Apr 25 Jul 25 Oct 25 Jan 25 Apr 25 Jul 25 Oct 25 Jan 25 Apr 25 Ju
Slide 6: NAVの推移
NAVの推移 NAVは過去最大を更新 Q2プロフォーマ（11月10日）* 36.2兆円 2025年9月末 33.3兆円 2023年9月 アーム上場 アーム SVFs アリババ ソフトバンク Tモバイル/ ヤフージャパン ドイツテレコム その他 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2025 （年度） インターネット ブロードバンド モバイル AI （注）各四半期末時点の保有株式価値の割合で按分 • NAV（Net Asset Value：時価純資産）= 調整後SBG単体保有株式価値 - 調整後
Slide 7: FY2025 Q2 – 主要指標
FY2025 Q2 – 主要指標 NAVの拡大は継続。財務指標もいずれも改善 FY2025 Q1 Q2 主な増減要因 OpenAIを含むSVFの価値増加（+2.6兆円） NAV 32.4兆円 33.3兆円 円安ドル高（+1.0兆円）、アーム株価下落（-2.7兆円） （+0.9兆円） Tモバイル・ドイツテレコム資金化（-1.9ポイント）SVF分配金（-0.8ポイント） LTV 17.0% 16.5% 新規投資・アーム取引対価支払い（+2.1ポイント） （-0.6ポイント） Tモバイル・ドイツテレコム資金化（+0.9兆円）、社債発行・償還（+0.6兆円） 手元流動性*1 3.7兆円 4.2兆円 S
Slide 8: FY2025 Q2 – 財務サマリー
FY2025 Q2 – 財務サマリー 大型投資に向け、様々な資金調達チャネルを活用 実績 負債調達 外貨建シニア債 $4.2B 6,241億円 国内ハイブリッド債 $1.3B 2,000億円 うち1,260億円をリプレイスメントに充当 コミットメントライン $6.0B 9,006億円 増額更改を実行(+$0.3B) *1 外貨建ハイブリッド債 （10月） $2.9B 4,286億円 アセット資金化 Tモバイル （8・9月） $4.4B 6,526億円 追加売却 財務 ドイツテレコム $1.9B 2,860億円 カラー取引の期日前決済等 NVIDIA （10月） $5.8B*2 8,674億円
Slide 9: 保有株式価値の推移
保有株式価値の推移 過去最大を更新し、40兆円規模へ。OpenAIおよびアームの価値増加が寄与 （兆円） アセットバック・ファイナンス除く 42.8 39.0 39.9 33.1 33.7 31.4 20.7 18.2 19.8 株価 株価 $154.84 16.5 15.4 12.9 $141.49 SVFs 13.3 13.7 9.5 9.4 10.6 8.6 3.3 3.2 ソフトバンク 3.1 3.5 3.4 3.5 1.7 1.5 Tモバイル/ドイツテレコム 2.9 3.4 3.8 2.6 2.5 3.4 3.5 その他 2.1 2.1 2.1 2024年 2024年 2025年 2
Slide 10: LTVの推移
LTVの推移 投資が進捗する一方、保有資産の価値増加や資金化によりLTVは安定推移 35% （異常時） 25% （通常時） 21.6% 20.4% 18.7% 18.0% * 18.2% 17.0% 16.5% 15.9% 14.5% 15.0% 12.5% 12.9% 12.2% 11.5% 11.0% 10.6% 8.0% 8.4% 7.8% Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep 2021 2022 2023 2024 2025 • 各四半期末時点の数値を記載 * 詳細は、Ap
Slide 11: 投資実績（SBG+SVF）
投資実績（SBG+SVF） OpenAIへの投資が進捗 ($B) 8.4 7.5 3.4 3.2 2.0 1.7 1.1 0.5 0.6 1.7 2.1 その他投資 1.5 0.9 0.6 FY2024 Q2 FY2024 Q3 FY2024 Q4 FY2025 Q1 FY2025 Q2 • • SBG投資額：SBG、主な100％子会社およびロボHDからの投資額（債券投資を除く）、SBE GlobalおよびGraphcore （2024年度Q2）の子会社化に伴う外部株主への支出額と各社が保有していた現金及び現金同等物との差額。グループ内取引に伴う投資額を除く。 SVF投資額：SVF2およびLa
Slide 12: 成長投資と原資：主な投資予定
成長投資と原資：主な投資予定 ASI実現に向けた投資を推進 主な投資額（公表済案件） FY2025 ($B) Q1 Q2 Q3 Q4 合計 7.5 1.1 24.0 - 32.6 ファーストクロージング 実行済追加投資$1.45B * ブリッジローン実行済 セカンドクロージング$22.5B 6.5 6.5 2025年末までの完了を予定 ブリッジローン組成済 計39.1 うち$14Bは ブリッジローン組成済 （2026年4月満期） ＜順次実行＞ Stargate Project ABBロボティクス事業買収 その他投資 総額$500B・10GWの達成見通しが立つ 2026年半ばから後半に完了予定
Slide 13: 成長投資と原資：投資資金の調達手段
成長投資と原資：投資資金の調達手段 LTVに配慮しながらあらゆる調達市場にアクセス 保有資産の活用 負債の活用 手元流動性* 保有株式価値 国内債・外債 39.9兆円 4.2兆円 ($268B) ローン ($29B) • マージンローン・カラー・売却等を ハイブリッド調達 組み合わせ (資本性50%) 2年分の社債償還資金 • 上場株比率：69% 1.8兆円（$12B） • 未上場株も積極活用 財務方針 通常時 LTV25%未満 で運用 (異常時でも上限35%) 少なくとも 2年分の社債償還資金 を保持 • 1ドル=148.88円にて換算 * 手元流動性＝現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる
Slide 14: 成長投資と原資：長期資金の調達およびアセット資金化の進捗
成長投資と原資：長期資金の調達およびアセット資金化の進捗 投資に向けた資金調達は順調に進捗。LTVに配慮した調達を実行 保有資産の活用 ハイブリッド調達 負債の活用 (資本性50%) LTV - 改善効果 調達額 $23.9B $4.2B $8.4B 計$36B 除く、リファイナンス調達 Tモバイル:売却（$4.8B） 国内シニア債 $30B*4 Q1 DT*3:カラー決済（$0.4B） - （6,200億円） Tモバイル:売却（$4.4B） 国内ハイブリッド債 外貨建シニア債 Q2 DT*3:カラー決済および売却（$1.9B） （2,000億円） （$4.2B） Q3 NVIDIA:売却（$
Slide 15: 成長投資と原資：アーム株式マージンローン
保有資産の活用 成長投資と原資：アーム株式マージンローン $6.5Bの増額を実行。総額$20Bへ 上場来の堅調な株価推移を背景とした金融機関からの力強いコミットメントを確認 アーム株式マージンローン 当社持分との比較 ($B) ($B) $20.0B (3.0兆円) 6.5増枠 2025年11月 未使用枠 参加金融機関 130.6 33社 5.0 (19.4兆円) 8.5 借入済 20.0 マージンローン アーム株式 SBG持分* * アセットファイナンス調整前 （ファシリティ総額） 財務編 12
Slide 16: 成長投資と原資：社債・ローンの活用
負債の活用 ハイブリッド調達 成長投資と原資：社債・ローンの活用 幅広い投資家・金融機関の支援のもと、多様な市場で調達を実行 これまでの取り組み FY25実績 ブリッジローン $15.0B (うち$1B返済済み) 国内外の金融機関との長期リレーションシップ 2025年 4月 (参加金融機関21社) ローン （コミットメントラインは25年間更改） 国内シニア債 6,200億円 4-5月 (個人投資家約12.3万件) 国内市場：2005年以降、個人向け社債 外貨建シニア債 $4.2B （ホークスボンド）を継続発行。現在の保有者 7月 (機関投資家306件) は約82万人*1 国内ハイブリッド債 2
Slide 17: 成長投資と原資：ハイブリッド調達
ハイブリッド調達 成長投資と原資：ハイブリッド調達 投資を推進する中、良好な起債環境を捉えて資本性を有するハイブリッド調達を積極化 外債ハイブリッドは7年ぶりの起債 ハイブリッド債の発行（9-10月） ハイブリッド調達残高*2 6,286億円 残高 計1.9兆円 多様なプロダクト・市場・投資家層から需要を獲得 機関投資家・銀行 個人投資家 合計 $2.9B （4,286億円） 2025年10月 国内債 3,770億円 6,270億円 1兆40億円 外貨建ハイブリッド債 外債 6,892億円 - 6,892億円 1,770億円*1 2,000億円 USD: $3.75B EUR: €0.75B
Slide 18: 社債償還スケジュール
社債償還スケジュール 今年度のリファイナンスは完了 （億円） 国内シニア債 16,314 国内劣後債 14,593 国内ハイブリッド債 14,242 3,803 外貨建シニア債 893 1,340 外貨建ハイブリッド債 2,000 10,974 2,220 3,702 9,990 1,645 8,371 3,220 4,050 4,021 償還済 5,016 11,700 10,291 5,000 9,200 3,726 2,605 1,309 2,382 5,279 4,350 872 2,111 2,418 1,638 リファイナンス完了 1,770 300 872 744 FY2025
Slide 19: SBG単体 有利子負債
SBG単体 有利子負債*1 主に社債の発行により増加 (億円) 2025年6月末からの主な変動要因 132,497 129,519 子会社有利子負債 123,261 126,059 • ドイツテレコム株式を活用したカラー取引の決済 -3,414億円 121,392 SBGに SBG単体有利子負債 • 社債（国内債および外債）の純増額 +5,521億円 ノンリコース 20,533 23,582 2025年9月末 内訳 （億円） 57,771 49,405 34,617 SBG 借入金 対6月末 銀行借入 28,914 +350 ハイブリッドローン 1,847 +2 小計 30,761 +352
Slide 20: SBG単体 手元流動性
SBG単体 手元流動性 投資が進む中、保有資産資金化や分配金の受取、社債発行により増加 (億円) 35,024 SB Northstar*1 33,070 29,862 29,339 26,233 2025年6月末からの主な変動要因 35,024 32,899 増加 減少 29,744 29,339 26,233 • Tモバイル・ドイツテレコム株式の資金化 • アーム取引対価の支払 (-$3.8B) （+$6.3B） • 社債発行・償還純額（+5,639億円） • SBG+SVF投資 (-$3.2B) • SVF分配金 （+$2.7B） • 利息の支払（-1,236億円）*2 Sep 2024
Slide 21: 手元流動性と今後の社債償還
手元流動性と今後の社債償還 社債償還2年分を大きく超える手元流動性を確保 手元流動性 社債償還スケジュール（ハイブリッド債の初回コール含む） 4.2 兆円($29B) （億円） アーム株式マージンローン 未使用枠 7,444 ＞ 今後2年間の社債償還 1.8兆円 ($12B) 35,024 12,051 10,045 9,744 5,710 Sep 2025 Oct 25 - Sep 26 Oct 26 - Sep 27 Oct 27 - Sep 28 Oct 28 - Sep 29 1年後 2年後 3年後 4年後 • • 現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+債券投資+借入枠の未使
Slide 22: SBG単体 純有利子負債
SBG単体 純有利子負債 投資進捗の一方、保有資産資金化や分配金の受取により微減 (億円) 102,753 96,620 95,160 93,922 91,035 ファイナンス調整項目 27,501 25,445 アセットバック・ファイナンス調整等 2兆533億円 38,534 61,444 54,622 ハイブリッドファイナンス調整 4,912億円 調整後SBG単体純有利子負債 66,422 65,590 56,626 (LTV計算に使用) 41,309 43,299 Sep 2024 Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 （注）詳細は、Appendix 「
Slide 23: SBGの格付推移
SBGの格付推移 JCR A 日本テレコム ボーダフォン スプリント アーム ソフトバンク アーム A+ 14 買収 日本法人買収 買収 買収 上場 上場 800 A 13 700 A- 12 （ネガティブ） 600 BBB+ 11 BBB10 500 BBB-9 S&P BB+ 400 BB+ 8 300 BB 7 200 （安定的） BB- 6 B+ 5 100 4 0 (CY) '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 '23 '24 '25 （注）2025年11月11日
Slide 24: 当社株価（株式公開来）
当社株価（株式公開来） 2025/10/29 終値：27,315円 場中：27,695円 （上場来高値） 直近終値 2025/9/30 2025/11/10 18,685円 22,255円 Q1決算発表 2025/8/7 2000/2/18 12,560円 10,111円 1994/7/22 株式公開 1994年7月 1999年7月 2004年7月 2009年7月 2014年7月 2019年7月 2024年7月 （注）株価は終値ベース 財務編 21
Slide 25: 株式分割
株式分割 分割比率 １：４ （効力発生日：2026年1月1日） 最低投資金額：分割前223万円→分割後56万円 （1単元100株） （2025年11月10日終値で試算） （注）詳細は、2025年11月11日付プレスリリース「株式分割及び定款の一部変更、並びに配当予想の修正に関するお知らせ」を参照 財務編 22
Slide 26: FY2025 財務戦略
FY2025 財務戦略 不確実性の高い環境下、慎重かつ大胆に財務活動を展開し、NAV成長の礎を築く SBG財務運営の「強み」をフル活用 ー 長年培った財務の土壌をさらに深耕 経営とシンクロしながら市場変動に即応 - 原則、投資機会を優先。NAV成長で更なる株主還元と財務改善を実現 投資 - 「投資時期」「資金調達手段」の分散によってあらゆる状況への対応余地を確保。 市場急変時には速やかに投資ペース調整 多様な手法を活用して投資資金を確保 調達 - リコース・ノンリコース問わず、ニーズに合った社債・ローン商品を整え、大型調達を実行 （e.g.多様な手法でのブリッジローンのパーマネント化やOpen
Slide 27: Appendix
Appendix
Slide 28: 当社クレジットスプレッド
当社クレジットスプレッド シニア外債スプレッド 5年CDS bps USD 2.7Y USD 3.4Y USD 3.7Y USD 5.2Y 450 bps 700 USD 5.7Y USD 5.7Y USD 6.7Y USD 9.7Y SBG 5Y CDS (JPY) EUR 1.2Y EUR 3.7Y EUR 3.2Y EUR 3.9Y EUR 5.7Y EUR 6.7Y EUR 6.7Y EUR 7.7Y 400 600 350 500 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 Mar 24 Jun 24 Sep 24 Dec 24 Mar 25
Slide 29: 2025年9月末：保有株式価値（算出方法）
2025年9月末：保有株式価値（算出方法） 1ドル=148.88円 41.9兆円 （兆円） 保有株式価値 保有株式価値 アセットバック・ファイナンス （調整前） ＝ ー 調整額 （調整後） （調整前） マージンローン 2.1 18.2兆円 ＝ 保有株式数 株価 19.4兆円 923百万株*1 × $141.49*1 ー マージンローン 1.3兆円 3.4兆円 保有株式数 株価 マージンローン アーム 18.2 ＝ 4.2兆円 19,149百万株 × 217.7円 ー 0.8兆円 4.0兆円 ＝ 4.0兆円 39.9兆円 各ファンドの × SBG 保有資産価値相当 持分 （調整後） ソフトバンク
Slide 30: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 (L) 調整後 SBG単体 純有利子負債 6.56兆円 (V) 調整後 =16.5% 39.87兆円 SBG単体 保有株式価値*1 (兆円) 調整後SBG単体 SVF1&2/LatAmﾌｧﾝﾄﾞ その他 主要株式 = 23.22 + + 保有株式価値 に対する投資持分 上場株投資等 39.87 13.25 3.39 アーム ソフトバンク Tモバイル ドイツテレコム SVF1 3.96 調整前 19.44 4.17 1.61 0.05 SVF2 8.26 アセットバック・ファイナンス -1.26 -0.80 - - LatAmﾌｧﾝﾄﾞ 1.04 調整後
Slide 31: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細 （兆円） 保有株式 金額 計算方法 (a) アーム 18.18 調整前 19.44 SBGの保有株式数に相当する米国預託証券数×同証券の株価（1,306億米ドル;19兆4,374億円） SBGが保有する同社株式を活用したマージンローンによる借入の負債残高相当額 アセットバック・ファイナンス調整 -1.26 （1兆2,562億円） (b) ソフトバンク 3.37 調整前 4.17 SBGの保有株式数×同社株価 アセットバック・ファイナンス調整 -0.80 ソフトバンク株式を活用したマージンローン負債残高相当額（7,970億円） (c) SVF1 3.
Slide 32: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 (L) 調整後 6.56兆円 SBG単体 純有利子負債*1 =16.5% (V) 調整後SBG単体 保有株式価値 39.87兆円 (兆円) 調整後SBG単体 連結 独立採算子会社 その他調整 純有利子負債 = 純有利子負債 - 純有利子負債 - 6.56 14.41 5.31 2.54 ソフトバンク +5.16 LatAmﾌｧﾝﾄﾞ -0.01 ハイブリッド・ファイナンス調整*2 +0.49 アーム -0.42 その他 +0.21 アセットバック・ファイナンス調整*2 +2.05 SVF1 -0.09 SVF2 +0.45 （注） 2025年9月末時点
Slide 33: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細 （兆円） SBG単体 調整前純有利子負債 9.10 連結純有利子負債 - 独立採算子会社等の純有利子負債 ハイブリッド債およびハイブリッドローンについて、期限付きのものは連結会計上、全額が有利子負債に計上されるため ハイブリッドファイナンス調整 -0.49 50％を有利子負債から控除、永久債については連結会計上、全額が資本計上されているため50%を有利子負債 に算入。 アセットバック・ファイナンス調整 -2.05 アーム -1.26 同社株式を活用したマージンローンによる借入の負債残高相当額（1兆2,562億円） ソフトバンク -0.80 ソフトバ
Slide 34: 保有株式価値の内訳および地域分散
保有株式価値の内訳および地域分散 アセットバック・ファイナンス除く 保有株式価値の内訳*1 ポートフォリオの地域分散*3 アリババ 5% (2025年9月末) 18% APAC その他 （除く中国・日本） 41% 47% 46% 15% 中国 6%3% 6% 10% 10% ソフトバンク 8% Tモバイル/ 日本 10% 10% 18% 12% 4% ドイツテレコム 7% 49% 欧州 10% SVF1 (54銘柄) 11% 12% 22% 21% SVF2 (279銘柄) 15% 15% 5% 3% LatAm (85銘柄) 26% 3% 3% 8% 6% 7% 9% その他 北米 2023
Slide 35: 通貨内訳
通貨内訳 投資と資金化のフローは大半がドルベース、負債は原則同通貨でのリファイナンスを想定 投資と資金化 負債構成 手元流動性：3.5兆円*1 保有株式価値：39.9兆円*2 有利子負債*3：10.5兆円 ユーロ等 円 ユーロ等 アセットバック・ ユーロ等 米ドル ファイナンス除く 円 12% 8% 10% 34% 16% 50% 91% 57% 22% 子会社*4 米ドル （大部分は米ドル） 米ドル 円 （注）2025年9月末時点。1ドル=148.88円、1ユーロ＝174.47円を前提に円換算 *1 手元流動性＝現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+債券投資。SBG単体ベース *2
Slide 36: NAV・LTVの変動要因
NAV・LTVの変動要因 NAV LTV (兆円) 資産 為替* 株価 その他 17.0% 売却 SVF 投資等 その他 16.5% +1.0 +0.2 -0.2 分配金 +0.05% -2.7：アーム -1.9% +2.6：SVF -0.8% +2.1% +0.2：その他 -1.3%：Tモバイル -1.0%：新規投資 32.4 33.3 -0.6%：ドイツテレコム -1.1%：アーム取引対価 Jun 2025 Sep 2025 Jun 2025 Sep 2025 * 2025年9月末時点の現地通貨建ての保有株式価値、有利子負債および手元流動性について2025年6月末時点の為替レートで円換算し
Slide 37: 手元流動性増減要因 (2025年度Q1-Q2)
手元流動性増減要因 (2025年度Q1-Q2) （兆円） +4.1 0.1 自社株買い 0.6 アーム株式取引対価（4回目） 調達・ 2.0 返済関連 1.7 SVF+SBG投資 4.2 アーム株式 3.4 2.1 -2.3 0.9 0.7 マージンローン借入 未使用枠 アーム株式 マージンローン借入 0.7 未使用枠 法人所得税：-0.3 資金化等 利払い・配当：-0.3 2.6 3.5 手元流動性 増加 減少 その他 手元流動性 （2025年3月末） （2025年9月末） （注）各四半期の平均レート等により円換算 • 手元流動性＝現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+債券投資+借
Slide 38: 連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債
連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債 連結有利子負債*1 （単位:億円） Sep 2024 Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 SBG単体 132,497 129,519 121,392 123,261 126,059 SVF1&2、LatAmファンド 5,083 5,404 5,013 4,609 6,471 ソフトバンク事業 62,632 62,158 59,622 65,104 64,682 3,643 その他（アーム等） 3,059 3,182 3,107 3,478 3,991 合計 203,271 200,263 189,134 196,