Alicorp Saa · BVL:ALICORC1
Alicorp Saa — Q2 2018 Earnings Presentation
61 slides from Alicorp Saa's earnings presentation, Aug 3, 2018
Slide 1: Earnings Call Segundo Trimestre 2018
Earnings Call Segundo Trimestre 2018 3 de agosto de 2018 0
Slide 2: Forward-looking statements disclaimer
Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las adquisiciones recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y finan
Slide 3: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 2
Slide 4: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 3
Slide 5: Adquisición de Fino & SAO: Principales Highlights
1 Adquisición de Fino & SAO: Principales Highlights La adquisición de Fino y SAO representará una sólida plataforma para replicar los exitosos modelos de Consumo Masivo Perú & B2B, a través de estrategias comerciales y prácticas de segmentación de mercado especializadas OPORTUNIDAD DE REPLICAR LA ES
Slide 6: Métricas pro-forma de Alicorp, Fino y SAO
1 Métricas pro-forma1 de Alicorp, Fino y SAO Fino y SAO toman una participación importante y complementan nuestra operación internacional actual. Sin embargo, CMP sigue siendo el negocio más grande en términos de Ventas y EBITDA VENTAS ESTIMADAS PRO-FORMA 2018E Por país Por segmento Otros Otros 10.7
Slide 7: El negocio consolidado de CM muestra volúmenes en crecimiento
El negocio consolidado de CM muestra volúmenes en 1 crecimiento y una sólida mejora en terminos de rentabilidad... CONSUMO Y DISTRIBUCIÓN (US$ MM) Año Calendario 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A Portafolio de marcas y market share en Bolivia Fino CAGR 14’-17’: 6% Volumen2 95 91 108 112 Aceites Do
Slide 8: Ciclicidad del negocio de Molienda en Bolivia
…mientras la ciclicidad del negocio de Molienda está 1 alineada a la disponibilidad y dinámicas de precios de commodities en Bolivia… Molienda (US$ MM) Año Calendario 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A DIAGRAMA DEL PROCESO DE MOLIENDA 540 517 457 347 363 352 Productores 370 405 396 333 361 271 Loca
Slide 9: Análisis del breakdown de la valorización de Consumo y Molienda
Análisis del breakdown de la valorización de los negocios 1 de Consumo y Molienda de Fino & SAO El Valor Empresa y Valor Patrimonial total pagado por ambos negocios fue US$ 368mm y US$ 408mm respectivamente, en línea con el guidance de precio inicial, entre US$ 390mm y US$ 420mm VALOR EMPRESA (VE) Y
Slide 10: Balance saludable tras el financiamiento de Fino y SAO
Después del financiamiento para la adquisición de Fino y 1 SAO, aun se tiene un Balance saludable, reflejado en nuestros ratings de crédito estables1 La adquisición de Fino fue financiada a través de un Club Deal en el 2T18. Además, Alicorp desembolsó USD 115MM para A adquirir Fino RATIO DEUDA NETA/
Slide 11: Sinergias de Fino y SAO
Sólidas sinergias de Fino y SAO por aprovechar en el corto 1 plazo; Alicorp se apalancará en la plataforma de Fino para activar estrategias de gestión de marcas y G2M1 Generación de un EBITDA run rate incremental por año de ~ US$11.5mm con un VAN de ~ US$ 90mm Racionalidad de las Sinergias EBITDA RU
Slide 12: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 11
Slide 13: Revisión de Mercado: LatAm
2 Revisión de Mercado: LatAm La recuperación de LatAm redujo su impulso con Brasil y Argentina afectados por coyunturas políticas y económicas, mientras que Perú y Bolivia continuaron su tendencia de top performers LATAM 2017 & 2018E ÍNDICES DE EVOLUCIÓN DE COMMODITIES4 CRECIMIENTO DEL EVOLUCIÓN DEL
Slide 14: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 13
Slide 15: Logros alcanzados al 2T18
3 Logros alcanzados al 2T18 Consumo Masivo Perú B2B ACUICULTURA Core Innovación / I&D Canal Value Innovación / I&D Expansión de Mercado Pastas Conservas de Pastas Papas Atún Salsas Detergentes Onduladas CA Pre - mezclas Multipropósitos Harina para Cuidado del Cereales Pizzería Hogar Galletas I&D Seg
Slide 16: Iniciativas de Eficiencias mejoran Márgenes Bruto y EBITDA
Nuestras iniciativas de Eficiencias muestran mejoras a 3 niveles de Márgenes Bruto y EBITDA… Nuestras iniciativas de eficiencias han impactado en nuestro Costo de Ventas no relacionado a materias primas y GAV. Ambas mejoras fueron parcialmente contrarrestadas por el incremento de los precios de mate
Slide 17: Monitoreo de iniciativas de Eficiencias
…mientras monitoreamos nuestras iniciativas de Eficiencias 3 constantemente para alcanzar nuestro máximo potencial… Etapa de Fecha Principales Iniciativas Resultados del 2T18 Implementación Objetivo VENTAS ▪ Estrategia de Pricing: Enfoque en maximizar la 4T 2018 Venta marginal Mejora de descuentos e
Slide 18: Mejoras de rentabilidad en Argentina
…resultando en mejoras materiales que se empiezan a 3 evidenciar en términos de rentabilidad, gracias a cambios estructurales en Argentina PILAR TOP LINE INICIATIVAS CLAVE & INSIGHTS Volumen (TMk) ✓ Reducción del alcance de nuestras operaciones (e.g., Cierre de la planta de Pastas cierre de la plant
Slide 19: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 18
Slide 20: Principales Highlights del 2T18 (1/2)
4 Principales Highlights del 2T181 (1/2) Sólido crecimiento en el 2T18, gracias al desempeño de nuestras operaciones en Perú y al negocio de Acuicultura. La división internacional fue impactada por condiciones económicas desfavorables (Argentina) y turbulencia política (Brasil) VENTAS & MARGEN BRUTO
Slide 21: Principales Highlights del 2T18 (2/2)
4 Principales Highlights del 2T181 (2/2) A nivel de rentabilidad, la adquisición de Fino implicó mayores gastos financieros UTILIDAD NETA & MARGEN NETO HIGHLIGHTS (PEN Millones) ▪ La Utilidad Neta disminuyó en 3.4% YoY mientras el Margen Neto fue 5.9% (-1.4 p.p. + YoY) 450 475 472 ▪ Los gastos finan
Slide 22: Highlights Financieros del 2T18
4 Highlights Financieros del 2T181 La Utilidad Neta disminuyó en 3.4% YoY, principalmente debido a mayores gastos financieros relacionadas a la adquisición de Fino I • El ratio de Deuda Neta / EBITDA incrementó a 2.03x a junio 20182 de 1.00x a diciembre 2017 APALANCAMIENTO • La Deuda Neta3 increment
Slide 23: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 22
Slide 24: Consumo Masivo Perú
5 Consumo Masivo Perú HIGHLIGHTS 2T 2018 INSIGHTS INNOVACIÓN Y POSICIONAMIENTO Detergentes Categoría Posición1 ▪ Las Ventas y Volumen incrementaron en 6.3% YoY y 7.3% YoY Aceites #1 respectivamente, respaldado por el crecimiento de nuestras categorías Domésticos core como Detergentes, Aceites domést
Slide 25: B2B
5 B2B HIGHLIGHTS Q2 2018 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS ▪ Las Ventas y Volumen incrementaron en 5.7% YoY y 3.7% YoY Mejorador Harina respectivamente, respaldado por el crecimiento de Aceites a granel, de Masas para Pizza Harinas y Salsas en todas las plataformas (Gastronomía, Panificación y Grande
Slide 26: Consumo Masivo Internacional
5 Consumo Masivo Internacional HIGHLIGHTS Q2 2018 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS Argentina ▪ Las Ventas y el Volumen incrementaron en 3.2% YoY y 16.2% YoY, respectivamente, gracias a la contribución del negocio de Consumo de Fino. Sin embargo, las Ventas en Argentina y Brasil disminuyeron debido a
Slide 27: Consumo Masivo Internacional - Argentina
5 Consumo Masivo Internacional - Argentina HIGHLIGHTS 2T 2018 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS Marca “Plusbelle” ▪ Las Ventas en ARS y el Volumen incrementaron en 16.8% YoY y 3.1% YoY respectivamente. El incremento en Volumen fue principalmente gracias a la plataforma de Cuidado del Hogar (+9.8% YoY
Slide 28: Consumo Masivo Internacional - Brasil
5 Consumo Masivo Internacional - Brasil HIGHLIGHTS Q2 2018 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS ▪ Las Ventas en BRL y el Volumen disminuyeron en 9.0% YoY y 1.0% YoY, respectivamente. El Volumen se vio afectado por un paro de transportistas, mientras que las Ventas disminuyeron debido a la dinámica Gelat
Slide 29: Consumo Masivo Internacional - Bolivia
5 Consumo Masivo Internacional- Bolivia HIGHLIGHTS INSIGHTS DEL NEGOCIO PORTAFOLIO DE ALICORP BOLIVIA Fino Exportaciones Aceites >40% Mantecas >50% Detergentes > 8% ▪ Las Ventas fueron USD 21.0 millones. Excluyendo Fino, las ventas fueron USD 2.4 millones Pastas > 5% Margarinas >60% Jabón de Lavar >
Slide 30: Molienda
5 Molienda HIGHLIGHTS INSIGHTS DEL NEGOCIO MERCADO DE FREJOL SOYA EN BOLIVIA 21% 23% 23% 19% 18% 20% 17% 16% 19% 19% 20% ▪ La soya es el principal cultivo en Bolivia, con ~1.3M hectáreas de producción, principalmente ubicadas en la región de Santa 17% 13% 14% 13% 13% Cruz CAGR 12’-17’: 2.4% 2.3 2.3
Slide 31: Acuicultura
5 Acuicultura HIGHLIGHTS 2T 2018 INSIGHTS ▪ Las Ventas y el Volumen crecieron en 22.3% y 23.2% YoY, Alimento para Camarones respectivamente. El principal aportante al crecimiento de las Ventas fue la plataforma de Alimento para Camarones (+31.9% YoY), mientras que la plataforma de Alimento para pece
Slide 32: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 31
Slide 33: Guidance Actualizado FY 2018
6 Guidance Actualizado FY 2018 Los buenos resultados 2T18 están alineados con nuestro guidance orgánico para Alicorp (ex Fino y SAO). El guidance actualizado incluye el guidance previo para Alicorp junto a las expectativas de Fino y SAO 2018 Guidance Actualizado4 FY 2017 Guidance Previo1 Resultados
Slide 34: Guidance de Ventas por Negocio FY 2018
6 Guidance de Ventas por Negocio FY 2018 Mantenemos un guidance conservador en Perú, Argentina, Brasil y Bolivia. Se espera que Acuicultura continúe su tendencia de crecimiento. Vamos a revisar constantemente nuestro guidance, basándonos en el desempeño de nuestras unidades de negocio 2018 Guidance
Slide 35: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 34
Slide 36: Q&A
Q&A
Slide 37: Agenda
Agenda Actualización sobre la Transacción de Bolivia [1] Perspectiva Macro [2] Estrategia Corporativa [3] Highlights 2T 2018 [4] Resultados Operativos y de Negocio 2T18 [5] Guidance [6] Q&A [7] Anexos [8] 36
Slide 38: M&A Bolivia
M&A Bolivia
Slide 39: Múltiplos de la transacción por unidad de negocio
Los múltiplos de la transacción por unidad de negocio 8 están alineados con los rangos y metodologías previamente anunciados Valor Empresa (VE) / múltiplos EBITDA Año Calendario 2017A Mayo LTM 18 2018E VE 9.4x 9.4x 9.2x Expectativas de la gerencia sin Consumo considerar Masivo sinergias US$212 EBITD
Slide 40: Estrategia Corporativa
Estrategia Corporativa
Slide 41: Brecha entre el Valor Fundamental y el Valor de Mercado de Alicorp
Brecha entre el Valor Fundamental y el Valor de Mercado 8 de Alicorp Valor de Mercado de Alicorp 1 Crecimiento Valor Fundamental Alicorp Post de Alicorp 2 5 Optimización de Portafolio Incrementar nuestros Optimización de márgenes apalancándonos Eficiencia Creación Personas Capital en nuestras Ventaj
Slide 42: Desempeño de la acción
Desempeño de la acción
Slide 43: Estimados de Analistas de ALICORC1
8 Estimados de Analistas de ALICORC1 Precio Acción según Analistas Actual Vs. Previo ALICORC1, EPU y BVL Benchmark – LTM 27 Jul. 2018 Precio Jul. 27, 2018: 11.80 5.1% ALICORC1 EPU IGBVL Jul. 18’ 160 Jul. 18’ 0.0% 2.5% 140 Jul. 18’ Jul. 18’ 5.9% 120 Jun. 18’ 16.9% 22.9% 100 May. 18’ Abr. 18’ 9.0% Ren
Slide 44: Desempeño por Negocio
Desempeño por Negocio
Slide 45: Hitos 2T18
8 Hitos 2T18 INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO 28 productos fueron lanzados como parte de nuestra estrategia de innovación, entre ellos: Nuevo detergente Nueva salsa “Tártara” Productos de Cuidado Nuevo “Mejorador de “Opal Sports” bajo la marca Personal “Plusbelle” Masas” bajo la marca “Alacena” “Nicolini”
Slide 46: 2T18 Desempeño por Negocio y Región (1)
8 2T18 Desempeño por Negocio y Región (1) CONSUMO MASIVO B2B1 ACUICULTURA1 Ventas (Millones de Soles) 941 991 +5.3% 304 313 +3.2% 576 +22.3% 375 397 +5.7% 471 638 678 +6.3% 2T17 2T18 2T17 2T18 2T17 2T18 Perú Internacional Margen EBITDA (%) 2T17 2T18 Var. 2T17 2T18 Var. 2T17 2T18 Var. 14.9% 14.6% -0.
Slide 47: Desempeño por Negocio y Región (2)
8 Desempeño por Negocio y Región (2) Bajo NIC Bajo NIIF Bajo NIIF Variación Alicorp + Fino 2016 2017 2018 2T18 PENM T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 YoY Ventas 1,438 1,629 1,751 1,811 6,629 1,554 1,787 1,783 1,825 6,949 1,711 2,123 18.8% Utilidad Bruta 438 492 533 545 2,008 409 482 510 510 1,911
Slide 48: Desempeño por Negocio y Región (3)
8 Desempeño por Negocio y Región (3) Bajo NIC Bajo NIIF Bajo NIIF Variación B2B 2016 2017 2018 2T18 PENM T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 YoY Ventas 338 374 398 403 1,512 340 375 405 383 1,503 351 397 5.7% Utilidad Bruta 87 91 102 103 383 62 65 86 84 297 68 75 15.0% GAV1 56 60 61 62 239 37 39 41
Slide 49: Desempeño por Negocio y Región (4)
3 Desempeño por Negocio y Región (4) Grandes Bajo NIC Bajo NIIF Bajo NIIF Variación Industrias 2016 2017 2018 2T18 PENM T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 YoY Ventas 43 52 57 66 218 57 58 64 64 243 57 65 12.0% PERÚ Utilidad Bruta 9 10 12 15 47 9 9 10 10 39 9 10 11.3% GAV1 4 4 4 4 17 4 5 5 6 21 7 5
Slide 50: Desempeño por Negocio y Región (5)
8 Desempeño por Negocio y Región (5) Bajo NIC Bajo NIIF Bajo NIIF Variación CMI Argentina 2016 2017 2018 2T18 PENM T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 YoY Ventas 119 139 121 113 492 127 129 98 119 473 108 101 -21.4% Utilidad Bruta 38 43 33 25 138 26 31 21 24 102 24 21 -32.0% GAV1 37 41 39 43 160 39
Slide 51: Desempeño por Negocio y Región (6)
8 Desempeño por Negocio y Región (6) Bajo NIC Bajo NIIF Bajo NIIF Variación Molienda 2016 2017 2018 2T18 PENM T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 T3 T4 FY T1 T2 YoY MOLIENDA Ventas 158 Utilidad Bruta 2 GAV1 7 EBITDA -3 Margen Bruto 1.2% GAV 4.4% (% de Ventas) Margen EBITDA -1.8% TIPO DE CAMBIO2 Año 2016 2017 2018
Slide 52: Evolución del EBITDA y Utilidad Neta
Evolución del EBITDA y Utilidad Neta
Slide 53: EBITDA Main Drivers (YoY)
8 EBITDA Main Drivers (YoY) ▪ El EBITDA alcanzó S/ 259.3 millones (+6.4% YoY) EVOLUCIÓN DE GAV2 mientras el Margen EBITDA fue 12.2% (-1.4 p.p.) explicado por un menor Margen Bruto1 (-3.0 p.p.), (Como % de Ventas Consolidadas) parcialmente contrarrestado por una reducción de GAV como porcentaje de Ve
Slide 54: Evolución de la Utilidad Neta y del Margen Neto
8 Evolución de la Utilidad Neta y del Margen Neto (%) EVOLUCIÓN DEL GASTO FINANCIERO (Como % de las Ventas Consolidadas) ▪ La Utilidad Neta disminuyó en S/ 4.4 millones, + FINO alcanzando los S/ 125.3 millones en el 2T18 2.1% explicado por: 2.0% 1.9% 1.4% 1.0% 0.7% 0.6% 1.2% i) Mayor gasto financier
Slide 55: Gestión de Deuda y Efectivo
Gestión de Deuda y Efectivo
Slide 56: Gestión de deuda al 2T18 (Ex Fino)
8 Gestión de deuda al 2T18 (Ex Fino) Los lineamientos financieros de Alicorp son: i) reducir los gastos financieros (Tasa All-in), ii) cambiar la deuda hacia moneda funcional para reducir la diferencia por tipo de cambio, iii) suavizar el perfil de deuda y iv) ampliar las fuentes de financiamiento,
Slide 57: Gestión de deuda al 2T18 (Proforma Fino)
8 Gestión de deuda al 2T18 (Proforma Fino) Los lineamientos financieros de Alicorp son: i) reducir los gastos financieros (Tasa All-in), ii) cambiar la deuda hacia moneda funcional para reducir la diferencia por tipo de cambio, iii) suavizar el perfil de deuda y iv) ampliar las fuentes de financiami
Slide 58: Perfil de amortización de la deuda al 2T18
8 Perfil de amortización de la deuda al 2T18 A Durante el 2017, Alicorp aprovechó las menores tasas de interés a través de financiamiento a corto plazo B En mayo 2018, Alicorp desembolsó USD 285MM del Club Deal con el fin de realizar la adquisición de Fino PERFIL DE AMORTIZACIONES1: LA DURACIÓN A JU
Slide 59: Gestión de Capital de Trabajo y CAPEX para el 2T18
8 Gestión de Capital de Trabajo y CAPEX para el 2T18 HITOS PRINCIPALES •A Alicorp incrementó sus días de Conversión de Efectivo (CCE) de 10.2 días en 4T17 a 19.1 en 2T18, como consecuencia de las métricas de working capital por las recientes empresas adquiridas. Los días CCE sin la adquisición son d
Slide 60: Flujo de Junio 2018
8 Flujo de Junio 2018 HIGHLIGHTS ▪ El Flujo de Caja proveniente de las Actividades de operación fue S/ 273.5 millones, S/ 322.6 millones menor comparado con el mismo periodo a junio 2017, explicado principalmente por un mayor pago a proveedores de materias primas y una mayor acumulación de stock de
Slide 61: Evolución de FCO & FCL
8 Evolución de FCO & FCL FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y LIBRE1 ▪ El Flujo de Caja (PEN Millones) 3 Libre para el 2T18 es FY 2016 FY 2017 2T18 menor al generado en el mismo periodo 929 882 de 2017 debido, 826 844 184 2 557 453 principalmente, a un 1012 mayor pago a -370 proveedores de materias primas y a