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Ubs — CSHG Brasil Shopping Fundo de Investimento Imobiliário - FII — Investor Presentation (April 2018)
40 slides from Ubs's investor presentation, April 2018
Slide 1: CSHG Brasil Shopping Fundo de Investimento Imobiliário - FII
CSHG Brasil Shopping Fundo de Investimento Imobiliário - FII (“Fundo”, “HGBS11” ou “CSHG Brasil Shopping FII”) CNPJ 08.431.747/0001-06 – Abril 2018 Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não con
Slide 2: Agenda
Agenda 1 CSHG Brasil Shopping FII 2 Mercado de Shoppings 3 Ativismo: Casos Reais 4 Agenda Estratégica Abril de 2018 2
Slide 3: Agenda
Agenda 1 CSHG Brasil Shopping FII 2 Mercado de Shoppings 3 Ativismo: Casos Reais 4 Agenda Estratégica Abril de 2018 3
Slide 4: O Maior Fundo de Shopping
CSHG Brasil Shopping FII 8 Valor de mercado de + 6.600 Shoppings +1.800 1,3 contratos bilhão de lojistas em 7 cidades de Reais cotistas O Maior Volume negociado nos últimos 12 meses Operadores Fundo de Shopping de Gestão Ativa, da B31 milhões de Reais 362,2 Aliansce, BR Malls, Iguatemi, Sonae Sierra
Slide 5: Carteira de Investimento (março de 2018)
Carteira de Investimento (março de 2018) (% patrimônio) Diversificação Diversificação por Ativos (%) por Operadores (%) Shopping I Fashion Outlet 4 4 Iguatemi Centers (%) Via Parque 6 FIIs1 líquidos 6 Aliansce Goiabeiras 11 1,5% LCI Fundo de 3 11 GESC 1% renda fixa 93% 0,5% CRI2 não Tivoli 11 11 AD
Slide 6: Localização dos Shoppings
Localização dos Shoppings Santa Bárbara D’Oeste - SP Tivoli Shopping Center (11%) MT Goiabeiras 40 km Cuiabá Shopping Center Campinas - SP (11%) Norte Parque D. Pedro Shopping (17%) Nordeste 100 km R. de Janeiro São Paulo Centro-Oeste Zona Norte SP RJ Zona Via Parque Shopping 11% Zona Leste
Slide 7: Características dos Shoppings
Características dos Shoppings Vacância ABL1 NOI 2 2017 Vendas ABL1 Total % detida pelo Física NOI2 2017 vs Vendas 2017 Shopping Localização Administrador Inauguração HGBS11 100% Totais 2017 (mil m²) HGBS11 (dezembro de 2016 vs 2016 (mil m²) (R$ `000) (R$`000) 2017) Shopping Center São Paulo - SP Son
Slide 8: Apuração do Resultado
Apuração do Resultado HGBS11 (R$ milhares) 2016 2017 20181 Receita imobiliária (Ex-Goiabeiras) 77.577 77.103 19.163 Goiabeiras (CRI + Participação) 9.586 7.301 2.485 Receita Financeira 12.555 6.871 1.200 Lucro Operações 1.022 0 0 Total de Rendimentos Apurados 100.741 91.274 22.848 Total de Despesas
Slide 9: Evolução dos Rendimentos e Resultados (média móvel 6 meses)
Evolução dos Rendimentos e Resultados (média móvel 6 meses) 145% 140% Resultado Distribuído 135% Resultado Recorrente 130% Resultado Distribuído 125% Resultado Recorrente + Não Recorrente 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% jun-14 out-14 fev-15 jun-15 out-15 fev-16 jun-16 out-16 fev-17 jun-17 out-17 fe
Slide 10: HGBS11 - Evolução da Cota em Bolsa
HGBS11 - Evolução da Cota em Bolsa 4.100 Valor da Cota + Rendimento (R$) 3.700 3.300 2.900 2.500 CDI Acumulado (base 1000) 2.100 Valor da 1.700 Cota (R$) CDI Acumulado Líquido 1.300 (base 1000) IGP-M (base 1000) 900 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov-15 nov-16 nov-17
Slide 11: HGBS11 - Retorno Acumulado
HGBS11 - Retorno Acumulado CSHG Brasil Shopping FII Desde o início1 Acumulado em 20181 Últimos 12 meses1 Data Base 21 de novembro de 2006 28 dezembro de 2017 31 de março de 2017 Valor Referência (R$) 1.000,00 2.345,00 2.200,00 Renda Acumulada 162,22% 1,51% 6,48% Venda (R$) (29 de março de 2018) 2.38
Slide 12: HGBS11 – Liquidez Crescendo Consistentemente
HGBS11 – Liquidez Crescendo Consistentemente março de 2018 20181 12 meses Presença em pregões 100% 100% 100% Volume negociado (R$ milhões) 37,9 115,5 362,2 Giro (em % do total de cotas) 3,0% 9,1% 32,0% Valor de mercado R$ 1.281 milhões Quantidade de cotas do Fundo 537.492 cotas (6.620 cotistas) 2.70
Slide 13: NOI Nossos Shoppings – Início de Retomada
NOI¹ Nossos Shoppings – Ínicio de Retomada 2015 32% 2016 2017 24% 13% 13% 10% 9% 8% 8% 7% 7% 7% 6% 6% 4% 3% 3% 2% 2% 0% 0% -1% -2% -4% -4% -5% -5% -13% Tivoli Penha Parque Dom Via Parque Goiabeiras Mooca São Bernardo Novo Consolidado Consolidado Pedro Hamburgo 1 NOI (YoY): Resultado Operacional Líqu
Slide 14: Comparativo – HGBS11 vs Companhias Listadas (4T2017)
Comparativo – HGBS11 vs Companhias Listadas (4T2017) ABL Total ABL Própria Vacância Inadimplência Liq. (milhares/m2) (milhares/m2) (%) (%) CSHG Brasil 3,70 369,40 110,60 5,60 Shopping FII Sonae 4,90 445,10 347,18 6,40 Sierra Aliansce 724,20 454,62 3,90 0,40 Iguatemi 746,02 454,60 5,80 0,20 Multiplan
Slide 15: Comparativo – HGBS11 vs Companhias Listadas (4T2017)
Comparativo – HGBS11 vs Companhias Listadas (4T2017) Idade Média Ativos Vendas mesmas lojas Vendas/m²/mês (anos) (% 2017 vs 2016) CSHG Brasil 18 3,40 959 Shopping FII Sonae 13 3,90 905 Sierra Aliansce 15 2,70 1.064 Iguatemi 23 2,50 1.469 Multiplan 21 2,70 1.393 BRMalls 18 1,60 1.147 Fontes: CSHG / R
Slide 16: Comparativo – HGBS11 vs FIIs de Shopping
Comparativo – HGBS11 vs FIIs de Shopping Ativos com Valor de Taxa de Taxa de Fundo Ticker Perfil Ativos participação Mercado ABL1 (m²) Vacância DY 2 Administração Performance majoritária (R$MM) CSHG Brasil Shopping FII HGBS11 Ativo 0,60% Não há 8 3 1.281 110.594 5,2% 6,04% VINCI Shopping Centers FII
Slide 17: Em Resumo
Em Resumo 1. Portfólio diversificado e concentrado na região Sudeste 2. Histórico consistente de retorno 3. Política de distribuição alinhada ao FFO¹ 4. Elevada liquidez em bolsa 5. Ativos com valor a ser destravado – potencial de upside ¹ FFO: resultado líquido, descontados os efeitos de amortizaçã
Slide 18: Agenda
Agenda 1 CSHG Brasil Shopping FII 2 Mercado de Shoppings 3 Ativismo: Casos Reais 4 Agenda Estratégica Abril de 2018 18
Slide 19: O Mercado Brasileiro de Shopping Centers
O Mercado Brasileiro de Shopping Centers ABL (milhões de m²) Volume de Vendas (R$ bilhões defla. IPCA) Crescimento 2012/17 Crescimento 2012/17 3% 37% Crescimento 2006/12 15,2 15,6 73% 172,3 Crescimento 2006/12 14,7 163,0 166,5 165,8 162,6 167,7 156,3 52% 12,9 13,8 140,0 11,4 120,6 10,3 9,1 9,5 104,4
Slide 20: Market Share e Localização do ABL
Market Share e Localização do ABL CSHG Brasil Shopping FII Norte Outros CCP 5,2% ABL 1%1% JHSF 27 SC Nordeste 2% Sonae Sierra 2% 17,2% ABL Aliansce 86 SC 3% 3% Iguatemi Centro-Oeste 8,3% ABL 78% 4% Multiplan 56 SC 6% Portfólio HGBS11: Sudeste BR Malls 55,5% ABL Sudeste:84% 304 SC Centro Oeste: 11% S
Slide 21: Variação das Vendas – Shopping Malls vs Varejo Tradicional
Variação das Vendas – Shopping Malls vs Varejo Tradicional (YoY)1 Shoppings 24% Varejo 17% 18% 16% 15% 13% 10% 9% 8% 10% 10% 11%9% 11% 11% 9% 8% 10% 6% 6% 7% 6% 6% 5% 4% 4% 2% 2% -1% -4% -4% -6% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Vendas em Shoppings vem a
Slide 22: Consumo: Indicadores sólidos de retomada
(1) Consumo: Indicadores sólidos de retomada - redução da taxa de desemprego e aumento da massa salarial Taxa de Desemprego (%) Rendimento Real (%) 16 5 4 14 3 12 2 10 1 8 0 -1 6 -2 4 -3 2 -4 0 -5 dez-12 set-13 jun-14 mar-15 dez-15 set-16 jun-17 dez-12 set-13 jun-14 mar-15 dez-15 set-16 jun-17 Fonte
Slide 23: Retomada do PIB vem principalmente pelo consumo
(2) Retomada do PIB vem principalmente pelo consumo Vendas Varejo Acumulado 12 meses PIB e Consumo (YoY) 4% PIB Estimativas 3,04% Consumo das famílias 2,59% 2,5% 2,25% 2% 2,3% 0,96% 1,0% 0% 0,5% -2% -4% -3,22% -3,5% -6% -3,5% -4,34% -8% jan-16 mai-16 set-16 jan-17 mai-17 set-17 jan-18 2014 2015 2016
Slide 24: Questões Chave
Questões Chave: 1. O fechamento de shoppings nos EUA é um fenômeno isolado ou indica uma tendência? 2. O e-commerce vai acabar com o negócio de shoppings? E no Brasil? Abril de 2018 24
Slide 25: Shoppings – Penetração Brasil vs Outros Países
Shoppings – Penetração Brasil vs Outros Países ABL m²/1.000 habitantes 2200 1350 900 180 220 68 110 Brasil México Alemanha França Reino Unido Canadá EUA Fonte:JP Morgan, Multiplan (31 de dezembro de 2017) Abril de 2018 25
Slide 26: E-Commerce – Brasil e mundo
E-Commerce – Brasil e mundo E-commerce/Varejo Total Breakdown de vendas (E-commerce Brasil) 2% 17% 2% 16% 5% 6% 24% 7% 10% 8% 9% 6% 6% 5% 11% 22% 2% 12% Reino China Alemanha Estados França Japão Brasil Argentina Celulares Utensílios Domésticos Eletrônicos Unido Unidos Computadores Decoração Vestuári
Slide 27: Em resumo
Em resumo 1. Mercado de Shoppings no Brasil apresenta espaço para crescimento – Vendas e geração de NOI¹ neste próximo ciclo (eleição pode acentuar ou atenuar a curva, mas não altera a tendência). 2. E-commerce é um tema, mas ainda bem distinto do case Americano • Shopping no Brasil funciona também
Slide 28: Agenda
Agenda 1 CSHG Brasil Shopping FII 2 Mercado de Shoppings 3 Ativismo: Casos Reais 4 Agenda Estratégica Abril de 2018 28
Slide 29: Ativismo: Casos Reais
Ativismo: Casos Reais Shopping Penha Shopping Tivoli Shopping Goiabeiras Fonte: CSHG Abril de 2018 29
Slide 30: Shopping Center Penha
Shopping Center Penha 22 % Meta1 de crescimento de 10% a.a. Nos próximos 3 anos do PL do Fundo IPCA do período: 35,31% Ano 2013 2014 2015 2016 2017 Vacância ABL 368,58 540,77 319,4 654,72 1.036,94 Nº Lojas Vagas 6 7 7 12 19 Inadimplência 3,5% 4,8% 8,3% 8,6% 8,4% Fluxo Pessoas 14.856.229 14.271.423 1
Slide 31: Shopping Center Penha São Paulo – SP
Shopping Center Penha 22 % São Paulo – SP do PL do Fundo Fontes: CSHG (29 de março de 2018 / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2017 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas Abril de 2018 31 administradoras do empreendimento.
Slide 32: Shopping Center Penha São Paulo – SP
Shopping Center Penha 22 % São Paulo – SP do PL do Fundo Antes Depois (Perspectiva) Fontes: CSHG (29 de março de 2018 / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2017 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas Abril de 2018 32 administradoras do empreendimento. Imagens: Google Earth e CSHG
Slide 33: Tivoli Shopping Center Santa Bárbara d’Oeste – SP
Tivoli Shopping Center 11 % Santa Bárbara d’Oeste – SP do PL do Fundo 2015 2016 2017 Var 17/16 (%) VACÂNCIA DEZEMBRO QTDE 39 41 33 -19.51% ABL 23,696.66 23,510.21 23,877.91 1.56% ENTRADAS QTDE 19 11 27 145.45% SAÍDAS QTDE 13 9 19 111.11% INADIMPLÊNCIA % 4.57% 10.66% 8.87% -16.79% FLUXO DE VEÍCULOS 1
Slide 34: Tivoli Shopping Center Santa Bárbara d’Oeste – SP
Tivoli Shopping Center 11 % Santa Bárbara d’Oeste – SP do PL do Fundo Fontes: CSHG (29 de março de 2018 / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2017 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas Abril de 2018 34 administradoras do empreendimento.
Slide 35: Goiabeiras Shopping Center Cuiabá – MT
Goiabeiras Shopping Center 11 % Cuiabá – MT do PL do Fundo Agenda Solução estruturante de problema jurídico; Melhoria do mix e redução de vacância Implementação da área gourmet; Academia e outros; Fontes: CSHG (29 de março de 2018 / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2017 e foto
Slide 36: Goiabeiras Shopping Center Cuiabá – MT
Goiabeiras Shopping Center 11 % Cuiabá – MT do PL do Fundo Solução do Problema Jurídico 1º, 2º, 3º 5º e 6º 1ªAquisição Fatos relevantes1: 4º Fato relevante1: Fato relevante1: 7º Fato relevante1: 8º Fato relevante1: do Esclarecimentos Existência de execuções Decisão de 1ª instância Decisão de 1ª inst
Slide 37: Agenda
Agenda 1 CSHG Brasil Shopping FII 2 Mercado de Shoppings 3 Ativismo: Casos Reais 4 Agenda Estratégica Abril de 2018 37
Slide 38: Agenda Estratégica
Agenda Estratégica Buscar a consolidação o HGBS11 como o maior e melhor portfólio de shoppings v em FIIs v “Destravar” valor dos shoppings Penha, Tivoli e Goiabeiras v Realizar novas aquisições e reciclagem de ativos no momento ótimo Nosso target é ter um portfólio 50/70% composto por shoppings domi
Slide 39: CSHG Brasil Shopping FII – CNPJ nº 08.431.747/0001-06
CSHG Brasil Shopping FII – CNPJ nº 08.431.747/0001-06 Investimento Mínimo Objetivo Não aplicável (cotas negociadas no mercado secundário) O Fundo tem por objeto a aquisição, para exploração comercial, de empreendimentos imobiliários Saldo Mínimo comerciais devidamente construídos, através da aquisiç
Slide 40: Credit Suisse Hedging-Griffo
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