Swiss Life Holding Ag · SIX:SLHN
Swiss Life — FY2003 Earnings Presentation
91 slides from Swiss Life's earnings presentation, Mar 30, 2004
Slide 1: Ergebnisse 2003 Medienpräsentation
Ergebnisse 2003 Medienpräsentation Zürich, 30. März 2004
Slide 2: Swiss Life – gut unterwegs
Swiss Life – gut unterwegs • Rückkehr in die Gewinnzone • Operative Verbesserungen greifen • Bilanz gestärkt 2
Slide 3: Agenda
Agenda 1. Übersicht Rolf Dörig 2. Banca del Gottardo Rolf Dörig 3. Jahresergebnis Bruno Pfister 4. Schweizer Geschäft Paul Müller 5. Ausblick Rolf Dörig 3
Slide 4: Highlights 2003
Highlights 2003 • Rückkehr in die Gewinnzone - Operativer Gewinn: CHF 557 Mio. - Reingewinn: CHF 233 Mio. - Alle Kernmärkte mit operativem Gewinn; Schweiz: CHF 76 Mio. • Operative Verbesserungen greifen - Programm zur Kostensenkung und zum Stellenabbau abgeschlossen (ein Jahr früher als geplant) - M
Slide 5: Geschäftsjahr 2003
Geschäftsjahr 2003 Mio. CHF (Basis: IFRS) 2003 2002 Prämien und Beiträge 18 760 19 473 mit Anlagecharakter (brutto) Bruttoprämien 15 378 15 757 Finanzergebnis 5 836 4 713 Betriebsergebnis 557 -801 Jahresergebnis 233 -1 694 Ergebnis je Aktie (EPS) CHF 10,8 Eigenkapital 4 964 4 170 Eigenkapitalrendite
Slide 6: Bisher Erreichtes
Bisher Erreichtes Am 8. April 2003 angekündigte Prioritäten Erreichungsgrad - Position in Kernmärkten konsolidieren und stärken - Nicht-Kerneinheiten devestieren - Funktionale Governance in Kernmärkten etablieren - RAN VX dekotieren und rechtliche Struktur vereinfachen - Kosten- und Stellenabbauziel
Slide 7: Agenda
Agenda 1. Übersicht Rolf Dörig 2. Banca del Gottardo Rolf Dörig 3. Jahresergebnis Bruno Pfister 4. Schweizer Geschäft Paul Müller 5. Ausblick Rolf Dörig 7
Slide 8: Banca del Gottardo bleibt bei Swiss Life-Gruppe
Banca del Gottardo bleibt bei Swiss Life-Gruppe • Gute Marktpositionierung der Bank nutzen, um Wert weiter zu steigern • Transfer der Banca del Gottardo (BdG) von Rentenanstalt/Swiss Life (RA/SL) zur Swiss Life Holding - Transferpreis von zirka CHF 1 340 Mio. - Vorteile für Versicherte und Aktionäre
Slide 9: Banca del Gottardo
Banca del Gottardo • Bedeutende Schweizer Privatbank mit Sitz in Lugano - Netz von Niederlassungen und Tochtergesellschaften in der Schweiz und Europa - Fokus auf Private Banking in Offshore- und Onshore-Märkten - AuM von CHF 39 Milliarden; 1 200 Mitarbeitende • Markante Steigerung der Profitabilitä
Slide 10: Gründe für den Transfer der Bank
Gründe für den Transfer der Bank • Weiterer Schritt in der Bereinigung der Gruppenstruktur - Höhere Transparenz und strategische Flexibilität - Gestärktes Versicherungsgeschäft • Höhere Sicherheit für Versicherungsnehmer - Ersetzen einer wenig liquiden Anlage durch liquides, diversifiziertes Portfol
Slide 11: Finanzierung
Finanzierung Geplanter Finanzierungsbedarf der Gruppe - Transferpreis von zirka CHF 1 340 Mio. - Zusätzlich, Refinanzierung von auslaufenden Anleihen unter Ausnutzung günstiger Kapitalmarktbedingungen • Finanzierungs-Mix - Eigene Mittel bis CHF 250 Mio. - Kapitalerhöhung von CHF 800 Mio. - Wandelanl
Slide 12: Agenda
Agenda 1. Übersicht Rolf Dörig 2. Banca del Gottardo Rolf Dörig 3. Jahresergebnis Bruno Pfister 4. Schweizer Geschäft Paul Müller 5. Ausblick Rolf Dörig 12
Slide 13: Kennzahlen Erfolgsrechnung
Kennzahlen Erfolgsrechnung Mio. CHF (Basis: IFRS) 2003 2002 Differenz Prämien und Beiträge mit Anlagecharakter 18 760 19 473 -3,7% · Bruttoprämien 15 378 15 757 · Beiträge mit Anlagecharakter 3 382 3 716 Finanzergebnis 5 836 4 713 23,8% Versicherungsleistungen und Veränderung -15 726 -16 329 -3,7% d
Slide 14: Kosten und Stellen
Kosten und Stellen Mio. CHF (Basis: IFRS) Kumulierte Kosteneinsparungen(1) Kumulierter Stellenabbau(2) Ziel 515 Ziel 1 500 2004 2004 Ist 212 320 532 Ist 724 1 082 1 806 2002 2003 2002 2003 (1) Basierend auf angepasstem Betriebsaufwand; für Details siehe Anhang 14 (2) Vollzeitstellen
Slide 15: Segmentergebnisse
Segmentergebnisse Mio. CHF (Basis: IFRS) 2003 2002 Leben-Kerngeschäft 341 -561 Leben Übrige 67 -157 Nicht-Leben 23 -95 (1) Private Banking -19 -109 Investment Management 95 105 Andere 50 16 Betriebsergebnis(2) 557 -801 (1) Einschliesslich Verlust aus dem Verkauf der STG in Höhe von CHF 105 Mio. 15 (
Slide 16: Leben-Kerngeschäft: Prämien und Beiträge mit Anlagecharakter
Leben-Kerngeschäft: Prämien und Beiträge mit Anlagecharakter Mio. CHF (Basis: IFRS) 6 643 (-19,0%) Schweiz 8 196 Belgien/Lux. 4 760 3% Frankreich (+2,3%) 4 653 Niederlande 15% 1 766 (+9,0%) Deutschland Schweiz 1 620 Deutschland 41% 11% 2 356 (+68,4%) Niederlande 1 399 566 (+5,8%) Frankreich Belgien/
Slide 17: Segment Leben-Kerngeschäft: Betriebsergebnis nach Land
Segment Leben-Kerngeschäft: Betriebsergebnis nach Land Mio. CHF (Basis: IFRS) 2003 2002 Schweiz 76 -566 Frankreich 123 106 Deutschland 40 -9 Niederlande 101 34 Belgien/Luxemburg 1 -126 Leben-Kerngeschäft (1) 341 -561 (1) Gewinn vor Amortisation von Goodwill, Steuern und Minderheitsanteilen 17
Slide 18: Wichtigste Bilanzpositionen
Wichtigste Bilanzpositionen Mio. CHF (Basis: IFRS) 2003 2002 Differenz Technische Rückstellungen 136 214 130 595 4,3% · Vers.technische Rückstellungen 103 862 100 638 · Beiträge mit Anlagecharakter 23 678 21 219 · Separate Accounts 8 674 8 738 Eigenkapital 4 964 4 170 19,0% · Eigenkapital(1) 4 367 3
Slide 19: Zunahme des Eigenkapitals um 19%
Zunahme des Eigenkapitals um 19% Mio. CHF (Basis: IFRS) 233 4 964 57 7 177 +794 Mio. 320 (+19,0%) 4 170 31.12.2002 MCS II(1) Veränderung Veränderung Veränderung Reingewinn 31.12.2003 buchmässige Währungsum- Kapital- 2003 Gewinne/ rechnungs- reserven und Verluste differenzen eigene Aktien (1) Mandato
Slide 20: Erhöhung des Eigenkapitals durch operative Verbesserungen
Erhöhung des Eigenkapitals durch operative Verbesserungen Mio. CHF (Basis: IFRS) 794 -384 98 697 185 2 Ausgewiesene MCS II, eigene Amortisation Auswirkung Auswirkung Operative Veränderung Aktien und Goodwill(1) Obligationen- anderer Verbesserungen Eigenkapital Veränderung markt Anlage- Währungsum- i
Slide 21: Zuweisung buchmässiger Gewinne auf Obligationen
Zuweisung buchmässiger Gewinne auf Obligationen Mio. CHF (Basis: IFRS) 2 681 1 481 218 245 5 732 Buchmässige Latente Latente Latente Minderheiten Dem Gewinne auf Gewinn- Tilgung Steuern Eigenkapital Obligationen anteile der aktivierter zugewiesen Vers.nehmer Abschluss- kosten 21
Slide 22: Aufteilung Versicherungsportfolio
Aufteilung Versicherungsportfolio Mio. CHF (Basis: IFRS) 129 306 123 944 Aktien und Aktienfonds 0,3% 6,0% 5,7% 0,3% Private Equity Hedge Fonds 2,7% 8,4% 8,6% 2,8% Liegenschaften 8,0% 7,9% Hypotheken Darlehen 5,8% 8,4% Obligationen 61,6% 57,9% Flüssige Mittel 3,7% 1,9% Sonstige Anlagen 3,5% 6,5% 2003
Slide 23: Anlagerendite Versicherungsportfolio
Anlagerendite Versicherungsportfolio Mio. CHF (Basis: IFRS) Direkte Rendite von 4,4% Gesamtrendite von 4,7%(1) Obligationen 3 439 4,5% 3 098 4,1% Aktien 387 5,2% 1 295 17,4% Private Equity 0,0% -20 -4,9% Hedge Fonds 88 2,5% 146 4,1% Liegenschaften 671 6,3% 469 4,4% Hypotheken 445 4,4% 445 4,4% Darle
Slide 24: Solvabilität
Solvabilität Solvabilität Rentenanstalt(1) EU-Gruppensolvabilität(2) 179% 180% 133% 138% 138% 31.12.03 2002 31.12.02 2003 31.12.03 2002 31.12.02 2003 (1) Rentenanstalt/Swiss Life zeichnet für 84% aller technischen Rückstellungen verantwortlich 24 (2) Gemäss Methodik der französischen Aufsichtsbehörd
Slide 25: Agenda
Agenda 1. Übersicht Rolf Dörig 2. Banca del Gottardo Rolf Dörig 3. Jahresergebnis Bruno Pfister 4. Schweizer Geschäft Paul Müller 5. Ausblick Rolf Dörig 25
Slide 26: Überblick Prämien
Überblick Prämien Mio. CHF (statutarische Basis); RA/SL ZH 2003 2002 Differenz Einzel-Leben · Einmaleinlagen 643 1 377 -53,3% · Periodische Prämien 1 020 1 049 -2,8% Zwischentotal 1 663 2 426 -31,5% Kollektiv-Leben · Einmaleinlagen 2 452 3 296 -25,6% · Periodische Prämien 2 462 2 401 2,5% Zwischento
Slide 27: Struktur Prämieneinnahmen
Struktur Prämieneinnahmen (statutarische Basis) 2003 2002 Einzel 25% 47% Einmal- Einzel 30% 58% Einmal- einlagen einlagen 75% 53% 70% 42% Kollektiv Periodische Kollektiv Periodische Prämien Prämien 27
Slide 28: Kostensenkung und Stellenabbau
Kostensenkung und Stellenabbau Mio. CHF (Basis: IFRS); RA/SL ZH 2003 2002 Differenz Personalkosten 376 417 -10% Sonstige Kosten 319 456 -30% Total Betriebsaufwand 695 873 -20% Aktivierte Abschlusskosten und Provisionen -91 -134 -32% Sonstige Anpassungen -8 -78 -85% Total angepasster Betriebsaufwand
Slide 29: Gewinnanalyse
Gewinnanalyse Mio. CHF (statutarische Basis); RA/SL ZH Einzel Kollektiv Total Risikoergebnis 39,6 65,4 105,0 Zinsertrag (netto) 122,9 -42,5 80,4 Kostenergebnis -52,8 -26,6 -79,4 Technisches Ergebnis 109,7 -3,7 106,0 Anlageergebnis 240,8 418,5 659,3 Reservenverstärkungen -280,5 -184,8 -465,3 Überschü
Slide 30: Regulatorische Rahmenbedingungen im BVG-Geschäft
Regulatorische Rahmenbedingungen im BVG-Geschäft • Vollständige Umsetzung des revidierten BVG ab 1. Januar 2005 - Ausschüttungsquote ("legal quote") Kollektiv-Leben (gültig ab 1. April 2004) - Aufteilung der Anlagen zur Erhöhung der Transparenz - Langsame Senkung des Umwandlungssatz auf 6,8% (bis 20
Slide 31: Swiss Life BVG-Geschäft in 2005
Swiss Life BVG-Geschäft in 2005 • Kundenfreundliche BVG-Lösung - Faire Offerte für bestehende Swiss Life-Kunden - Pionierrolle bei der Vorgabe einer klaren, mittelfristigen Perspektive • Attraktives Vollversicherungsangebot für bestehende Swiss Life-Kunden - Schrittweise Senkung Umwandlungssatz im Ü
Slide 32: Umwandlungssatz BVG-Geschäft ab 2005
Umwandlungssatz BVG-Geschäft ab 2005 Bestand Umwandlungssatz im Obligatorium Senkung auf 7.2% 6,8% bis 2014 6.8% 6.4% 6.1% 5.835% Umwandlungssatz im Überobligatorium 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Männer 1940 1941 1942 1943 Betroffene Jahrgänge Frauen 1942 1943 1944 32
Slide 33: Ausblick Schweizer Geschäft
Ausblick Schweizer Geschäft • Swiss Life übernimmt weiterhin sämtliche Vorsorgerisiken für ihre Kunden - Vollversicherung - Schrittweise Senkung des Umwandlungssatzes für das Überobligatorium - Gleicher Umwandlungssatz für Männer und Frauen - Rentnerbestände bleiben bei Swiss Life • Fokus auf profit
Slide 34: Agenda
Agenda 1. Übersicht Rolf Dörig 2. Banca del Gottardo Rolf Dörig 3. Jahresergebnis Bruno Pfister 4. Schweizer Geschäft Paul Müller 5. Ausblick Rolf Dörig 34
Slide 35: Swiss Life – gut unterwegs
Swiss Life – gut unterwegs • Rückkehr in die Gewinnzone • Operative Verbesserungen greifen • Bilanz gestärkt 35
Slide 36: Profitables Wachstum
Profitables Wachstum • Swiss Life mit attraktiver Position in europäischen Kernmärkten als fokussierte Anbieterin von Lebensversicherungs- und Vorsorgeprodukte ð Fünftgrösste Anbieterin in den Kernmärkten(1) • Wachsender Druck auf staatliches Vorsorgesystem und Änderungen in der Steuergesetzgebung b
Slide 37: Ausblick 2004
Ausblick 2004 • Erfolgreicher Transfer der Banca del Gottardo zur Swiss Life Holding • Rückkehr zu profitablem Prämienwachstum; 1% über Marktwachstum(1) • Deutliche Steigerung der Profitabilität • Wiederaufnahme von Dividendenzahlung (1) CAGR 2004-2006E 37
Slide 38: Supplementary information
fiz SwissLife Supplementary information
Slide 39: Supplementary information
Supplementary information 1. Profit and Loss 2. Balance Sheet 3. Embedded Value 4. Contact details 39
Slide 40: Foreign currency exchange rates and interest rates
Foreign currency exchange rates and interest rates Foreign currency exchange rates 31.12.03 30.06.03 31.12.02 1.1.-31.12.03 1.1.-30.06.03 1.1.-31.12.02 EUR 1.56 1.55 1.46 1.52 1.49 1.47 GBP 2.20 2.24 2.23 2.20 2.18 2.33 USD 1.24 1.36 1.39 1.35 1.35 1.56 Interest rates 31.12.03 30.06.03 31.12.02 (1)
Slide 41: Introduction of Management P&L
Introduction of Management P&L • Integrated system for performance measurement and compensation • Business view with a clear focus on operational performance, fully reconcilable with IFRS • Introduced for main insurance market units • Closely linked to Group strategy 41
Slide 42: Management P&L - insurance business
Management P&L - insurance business MCHF (IFRS basis); main insurance market units(1) 2003 2002 actual pro forma(2) KPI 1 17 807 18 374 Gross written premiums incl. PH deposits KPI 2 -1 669 -1 823 Operating expenses incl. LAEs KPI 3 201 -185 Technical result after fixed PH dividends Insurance result
Slide 43: Four KPIs are derived from Management P&L
Four KPIs are derived from Management P&L Market unit level, derived from group level KPI on market unit Value Interpretation Definition level Drivers KPI 1 Premium income as it is traditionally Does the market unit grow and Gross written Growth defined, including all savings build up business? prem
Slide 44: Profit transition Management P&L
Profit transition Management P&L MCHF (IFRS basis) 2003 IFRS profit contribution Management P&L 163 Elimination effects within Management P&L scope(1) -25 IFRS profit other insurance units +36 IFRS profit Investment Management & Private Banking(2) +35 IFRS profit Holding & other units +24 Total Grou
Slide 45: Life core: Overview of key financials
Life core: Overview of key financials MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Premiums and policy fees(1) 12 532 12 661 -1.0% Financial result 5 038 3 913 28.8% Other income -50 107 Total revenues 17 520 16 681 5.0% Interest credited to clients & borrowings -941 -1 070 -12.1% Provisions for ins. reserves
Slide 46: Life Core: Premiums and policyholder deposits
Life Core: Premiums and policyholder deposits MCHF (IFRS basis) 2003: 16 081 2002: 16 394 Growth in life core premiums by line of business 22% 50% 24% 45% Group +7.7% Individual -10.1% Policyholder deposits, -9.4% assumed premiums 28% 31% 4% 5% 20% 43% 21% 39% Periodic +6.5% Single -6.8% Policyholde
Slide 47: Life Core: Technical reserves by core countries
Life Core: Technical reserves by core countries MCHF (IFRS basis) 55 409 (-2.0%) Switzerland 56 530 6 435 (+13.7%) Belgium/Lux. France 5 660 Netherlands 2% 14% 16 709 (+13.1%) Germany 14 768 Switzerland Germany 59% 13 043 (+23.0%) 18% Netherlands 10 602 1 945 (+13.4%) Belgium/Lux. 1 715 France 7% -8
Slide 48: Opportunities for profitable growth in core markets (1/2)
Opportunities for profitable growth in core markets (1/2) Switzerland • Changing competitive landscape (withdrawal of competitors) in a market defined by high volumes and considerable scope for earnings improvements • Continue to provide full-value insurance following strict profit guidelines France
Slide 49: Opportunities for profitable growth in core markets (2/2)
Opportunities for profitable growth in core markets (2/2) Netherlands • Independent pension funds are driven towards life insurers for pension security reasons • Leverage strong brand with pension image to continue to outgrow the market Belgium • Pension reform with high impact on business growth fo
Slide 50: Life Non-Core: Overview of key financials
Life Non-Core: Overview of key financials MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Premiums and policy fees(1) 1 322 1 592 -17.0% Financial result 450 315 42.9% Other income 18 17 5.9% Total revenues 1 790 1 924 -7.0% Interest credited to clients & borrowings -40 -39 2.6% Provisions for ins. reserves + be
Slide 51: Life Non-Core: Premiums and policyholder deposits
Life Non-Core: Premiums and policyholder deposits MCHF (IFRS basis) 2003: 1 646 2002: 2 045 Growth in life core 7% premiums by line of business 13% 67% 66% 26% Group -18.5% Individual +3.4% Policyholder deposits, -60.9% 21% assumed premiums 6% 1% 1% 13% 53% Periodic -3.6% Single -28.8% Policyholder
Slide 52: Non-Life: Overview of key financials
Non-Life: Overview of key financials MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Premiums 962 1 004 -4.2% Provisions for ins. reserves + benefits paid -726 -868 -16.4% PH dividends and participation in profit -18 25 Operating expenses -316 -351 -10.0% Total insurance expenses -1 060 -1 194 -11.2% Technical r
Slide 53: Banca del Gottardo: Overview of key financials
Banca del Gottardo: Overview of key financials MCHF (statutory basis) 2003 2002 Change Results from interest activities 148 155 -4.6% Results from commission and service act. 232 250 -7.2% Results from trading operations 79 52 51.6% Other 8 -9 Net revenues 467 448 4.2% Personnel expenses -189 -210 -
Slide 54: Banca del Gottardo: Key ratios
Banca del Gottardo: Key ratios MCHF (statutory basis) 2003 2002 Change Return on equity 9.8% Cost/income ratio 62.7% 74.9% BIS ratio (Tier 1) 12.6% 10.0% 260 bps BIS ratio (Tier 2) 13.7% 11.3% 240 bps Assets under management 38 531 36 788 4.7% 54
Slide 55: Financial result
Financial result MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Investment income, net 5 552 5 505 0.9% Realised and unrealised gains/losses(1) 334 -2 304 Trading income, net(2) -50 1 512 Financial result 5 836 4 713 23.8% (1) Includes foreign currency gains and losses on investments recorded in the income stat
Slide 56: Investment Management: Overview of key financials
Investment Management: Overview of key financials MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Investment management, other income 196 229 -14.4% Financial result 42 50 -16.0% Total revenues 238 279 -14.7% Total expenses -143 -174 -17.8% Operating result(1) 95 105 -9.5% (1) Profit before amortization of goodw
Slide 57: Adjusted operating expenses
Adjusted operating expenses MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Operating expenses 2 880 3 436 -16.2% Commissions and DAC amortisation -703 -744 -5.5% Loss adjustment expenses 161 181 -11.1% Currency effects 33 Restructuring cost -58 -144 -59.7% Change in reserves for employee benefits 36 -68 Cost ba
Slide 58: Details on costs and headcount reduction
Details on costs and headcount reduction MCHF (IFRS basis) Incremental savings 2003 Incremental headcount reduction(1) Actual 320 Actual 1 082 Switzerland 65 Switzerland 371 La Suisse 15 La Suisse 27 France 7 France 61 Germany 26 Germany 32 Belgium/Lux. 31 Belgium/Lux. 125 Netherlands 0 Netherlands
Slide 59: Legal quote mechanism: shareholder view
Legal quote mechanism: shareholder view(1) • Net principle: legal quote based on profit • Gross principle: legal quote applied to income only Net principle Yes • Return on solvency capital • +10% of remaining gain No Gross principle • 10% of investment return • +10% of risk premium • +10% of expense
Slide 60: Legal quote mechanism: policyholder view
Legal quote mechanism: policyholder view • Remaining part of return (ie 90%) not attributable to shareholders for - Reserve strengthening - Bonus reserves, including bonuses • Bonus reserves can be used for losses. They need to be consumed within 5 years 60
Slide 61: Supplementary information
Supplementary information 1. Profit and Loss 2. Balance Sheet 3. Embedded Value 4. Contact details 61
Slide 62: Assets under management
Assets under management MCHF (IFRS basis) 2003 2002 Change Total on-B/S-assets(1) 149 476 146 171 2.3% minus · Assets of unit-linked business -3 250 - 4 006 -18.9% · Externally managed alternative -6 312 -5 790 9.0% investments and other assets Total on-B/S-assets managed in-house 139 914 136 375 2.
Slide 63: Bond portfolio: ratings
Bond portfolio: ratings Insurance portfolio (IFRS basis) Investments: MCHF 79 500 Breakdown by rating BBB Not rated A 2% 1% 10% Government 27% AA 17% Sovereign 12% AAA 31% 63
Slide 64: Bond portfolio: currency exposure
Bond portfolio: currency exposure Insurance portfolio (IFRS basis) Investments: MCHF 79 500 Before hedges After hedges GBP USD Other 3% 2% 2% CHF EUR CHF EUR 32% 63% 41% 57% 64
Slide 65: Bond portfolio: duration
Bond portfolio: duration Group, not consolidated Market value Effective duration CHF 32.8% 7.8 EUR 61.6% 6.2 GBP 3.2% 13.9 USD 2.3% 7.7 Other 0.1% 2.3 Average 100% 7.0 65
Slide 66: Equity portfolio: currency exposure
Equity portfolio: currency exposure Insurance portfolio (IFRS basis) Investments: MCHF 7 780 Before hedges GBP JPY USD 2% 2% 7% CHF 17% EUR 72% 66
Slide 67: Loan and mortgages portfolio
Loan and mortgages portfolio (IFRS basis) Investments: MCHF 19 920 Breakdown by type Policyholder loans 7% Money markets 10% Mortgages 52% Other loans 31% 67
Slide 68: Real estate portfolio
Real estate portfolio Insurance portfolio excl. La Suisse (IFRS basis) Investments: MCHF 9 850 Breakdown by country Breakdown by type Belgium 2% Other Germany Centers 1% 5% 11% France Residential 7% 49% Mixed 18% Switzerland Commercial 85% 22% 68
Slide 69: Hedge funds portfolio
Hedge funds portfolio Group, not consolidated Investments: MCHF 3 550 Breakdown by style Fund of funds Various 4% 3% Equity hedged Managed futures 19% 8% Global macro 14% Leveraged finance manager 19% Event driven 15% Relative value 18% 69
Slide 70: Private equity portfolio
Private equity portfolio Group, not consolidated Investments: MCHF 400 Direct investments Fund of funds 7% 8% Buyout Balanced 41% 15% Venture 29% Open commitments: MCHF 452 70
Slide 71: Currency exposure
Currency exposure Group, not consolidated Net: 0.85% of total insurance portfolio assets Other USD 81 million 60 million 7% 5% JPY 91 million 8% GBP EUR 125 million 746 million 11% 68% Net currency exposure MCHF 1 103 Hedged MCHF 12 927 Gross exposure MCHF 14 030 71
Slide 72: Currency hedging ratios
Currency hedging ratios Group, not consolidated 7% 6% Net currency 20% exposure 100% 100% 93% 94% 80% Currency hedged No curr. No curr. risk risk Equities & Private Hedge Loans Real estate Bonds Other equity funds equity funds invested assets 72
Slide 73: Goodwill development
Goodwill development MCHF (IFRS basis) 2 427 -823 -102 -149 1 353 -42 -208 -59 1 044 Goodwill BdG STG Other Goodwill BdG STG Other Goodwill 31.12.01 31.12.02 31.12.03 Goodwill in % of: SH equity: 48.7% 32.4% 21.0% Core capital: 31.3% 17.9% 11.8% 73
Slide 74: Statutory solvency remains strong at 179%
Statutory solvency remains strong at 179% MCHF (statutory basis) Solvency capital(1) Statutory solvency(1) Rentenanstalt stat.equity capital 1 919 Intangibles -81 7 267 179% Hybrid capital 1 305 Additional Zillmerisation +424 4 056 Unrealised capital gains +3 128 Unattributed surplus +572 Solvency c
Slide 75: Supplementary information
Supplementary information 1. Profit and Loss 2. Balance Sheet 3. Embedded Value 4. Contact details 75
Slide 76: Implementation of embedded value at Swiss Life
Implementation of embedded value at Swiss Life Swiss Life • ANAV and PVFP have been calculated UK for more than 95% of the mathematical Swiss Life B reserves Swiss Life NL • For other life insurance entities only Swiss Life D the NAV has been included Swiss Life CH • The banking and non-life insuran
Slide 77: Asset allocation by region
Asset allocation by region Assumptions 2003 2002 CH EU CH EU Cash and cash equivalents 1% 4% 1% 3% Bonds and loans 61% 74% 61% 75% Mortages 10% 11% 10% 5% Real estate 14% 4% 14% 3% Equities 3% 3% 3% 8% Participations 4% 3% 4% 6% Alternative investments 7% 1% 7% 0% 77
Slide 78: Key assumptions for embedded value calculation
Key assumptions for embedded value calculation 2003 2002 • Weighted new money CH EU CH EU return based on asset allocation Risk discount rate 7.0% 7.9% 7.0% 7.9% Equity return 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% • Weighted returns are lower due to reduced future assumed Bond return 3.0% 4.5% 2.5% 4.3% investment re
Slide 79: Embedded value for Swiss Life Holding
Embedded value for Swiss Life Holding MCHF (statutory basis) 2003 2002 RA/SL embedded value FY 2003(1) 5 832 5 616 SL Holding owns 99.72% 92.23% SL Holding share of embedded value 5 816 5 179 Free capital(2) 1 095 881 Embedded value for Swiss Life Holding 6 911 6 060 EV per share(3) CHF 276 CHF 259
Slide 80: Embedded value breakdown
Embedded value breakdown MCHF (statutory basis); RA/SL Switzerland Europe Total -3.6% +15.5% +3.8% 5 832 5 616 Increase result of 4 509 4 345 • Reduced expenses 4 784 5 185 • Positive value of new 2 796 2 421 business 2 180 • Re-pricing of products 1 740 -1 309 -1 132 • Investment performance -1 314
Slide 81: ANAV improved substantially
ANAV improved substantially MCHF (statutory basis); RA/SL 2003 2002 Change Statutory equity of RA/SL(1) 1 919 1 327 44.6% Unrealised capital gains after tax 1 123 1 019 10.2% Statutory book value of life subsidiaries -834 -854 2.3% Net asset value of other units 587 248 136.7% Adjusted net asset val
Slide 82: Embedded value: Analysis of change
Embedded value: Analysis of change MCHF (statutory basis); RA/SL RA/SL EV 2002 5 616 Unwind 2003 +414 Actual investment return 2003 +580 Future investment return -1 033 Cost savings +602 Reserves strengthening -312 New pricing +473 Reduction in BVG crediting rate +342 Legal quote group life CH -944
Slide 83: Analysis of change
Analysis of change MCHF (statutory basis); RA/SL RA/SL EV 2002 5 616 100% Unwind 2003 414 +7% Investment returns -453 -8% · Actual 2003 580 · Future investment returns -1 033 Cost savings +602 +11% Strengthening of reserves -312 -5% Jan-Dec 03: +216 (4%) New pricing +473 +9% Reduction in BVG crediti
Slide 84: Analysis of change
Analysis of change MCHF (statutory basis); Swiss Life Holding SLH EV 2002 6 060 Unwind 2003 +413 Actual investment return 2003 +578 Future investment return -1 030 Cost savings +600 Strengthening of reserves -311 New pricing +472 Reduction in BVG crediting rate +341 Legal quote Switzerland -941 Valu
Slide 85: Increased value of new business
Increased value of new business MCHF (statutory basis) Switzerland(1) France(2) Germany Netherlands Belgium(3) Sum 52 35 24 18 17 12 11 13 6 2 1 -17 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 APE(4) 186 344 111 128 220 144 286 103 47 26 850 745 (1) Including La Suisse Vie (2) Withou
Slide 86: Sensitivities of embedded value
Sensitivities of embedded value MCHF (statutory basis); RA/SL Switzerland Europe Total RA/SL EV FY 2003 (base case) 4 345(1) 2 796 5 832(2) D Risk discount rate -50 bps +204 +107 +311 D Investment returns +50 bps +316 +304 +620 D Investment returns -50 bps -647 -332 -979 D Equity values -10% -18 -36
Slide 87: Average technical interest rate of 3.20%
Average technical interest rate of 3.20% In million CHF / EUR / USD / GBP (statutory basis) Technical interest rate CHF EUR USD GBP 0% - < 2% 1 719 935 2 155 2% - < 3%(1) 23 161 1 175 0 0 3% - < 4% 34 427 13 609 2 83 4% - < 5% 2 301 15 135 444 627 5% - < 6% 138 362 25 0 6% - < 7.5% 0 69 10 0 Total r
Slide 88: Cautionary statement regarding forward-looking information
Cautionary statement regarding forward-looking information This presentation is made by Swiss Life and may not be copied, altered, offered, sold or otherwise distributed to any other person by any recipient without the consent of Swiss Life. Although all reasonable effort has been made to ensure the
Slide 89: Supplementary information
Supplementary information 1. Profit and Loss 2. Balance Sheet 3. Embedded Value 4. Contact details 89
Slide 90: Contact the Media Team
Contact the Media Team Media Relations Hotline Tel. +41 (43) 284 77 77 E-Mail: media.relations@swisslife.ch Visit our website for up-to-date information www.swisslife.com 90
Slide 91: SwissLife
ta SwissLife Bereit ftir die Zukunft.