Julius Baer Gruppe AG · SIX:BAER
Julius Baer Gruppe — Conference Presentation (January 2004)
17 slides from Julius Baer Gruppe's conference presentation, Jan 28, 2004
Slide 1: Ist der Konjunkturaufschwung 2004 eine tragfähige Realität oder ein Strohfeuer?
Ist der Konjunkturaufschwung 2004 eine tragfähige Realität oder ein Strohfeuer? Janwillem C. Acket, Group Chief Economist Zürich, 28. Januar 2004
Slide 2: Angelsächsische Volkswirtschaften in der OECD im Verarbeitenden Sektor zyklisch führend
Angelsächsische Volkswirtschaften in der OECD im Verarbeitenden Sektor zyklisch führend Index der Einkaufsmanager (PMI) in der Industrie 70 70 65 65 USA Schweiz 60 60 55 55 50 50 Euro- Länder 45 45 Grossbritannien 40 40 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2
Slide 3: Dienstleistungen: In der OECD sind die USA und Grossbritannien auch zyklisch weit voraus
Dienstleistungen: In der OECD sind die USA und Grossbritannien auch zyklisch weit voraus Index der Einkaufsmanager (PMI) im Dienstleistungssektor 70 70 USA 65 65 Euro-Länder 60 60 55 55 50 50 Grossbritannien 45 45 Deutschland 40 40 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 3
Slide 4: USA: Bei den PMIs erreichen Beschäftigungskomponenten wieder Expansionswerte wie 1999-2000
USA: Bei den PMIs erreichen Beschäftigungskom- ponenten wieder Expansionswerte wie 1999-2000 PMI Beschäftigungskomponenten nehmen wieder zu 70 70 65 65 PMI (ISM) Dienstleistungen dünne Kurven = PMI's insgesamt 60 60 55 55 50 50 fette Kurven = Beschäftigungs- 45 komponenten 45 40 40 PMI (ISM) Verarbe
Slide 5: USA: Erholung am Arbeitsmarkt verläuft seit 2001 langsamer und unsteter als 1991-1994
USA: Erholung am Arbeitsmarkt verläuft seit 2001 langsamer und unsteter als 1991-1994 Veränderungen der Anzahl Stellen ausserhalb der Landwirtschaft 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 in Tausend 100 100 0 0 -100 -100 -200 -200 -300 -300 -400 -400 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 200
Slide 6: USA: Stärkste Wachstumsbeiträge kommen vom Konsum dauerhafter Güter und von Investitionen
USA: Stärkste Wachstumsbeiträge kommen vom Konsum dauerhafter Güter und von Investitionen Wachstumsbeiträge in % des realen US-Bruttoinlandprodukts (BIP) 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -4 -4 -5 -5 -6 -6 a. er e n en r e er n ge rt be rt u. be üt üt on po po La ga G en ga G it i Ex Im te us ng
Slide 7: Konsumentenstimmung erholt sich global, aber noch auf einem tiefen Niveau
Konsumentenstimmung erholt sich global, aber noch auf einem tiefen Niveau Indizes EU, D und CH Index USA 40 150 USA 30 115 20 80 10 45 Europäische 0 Union 10 -10 -25 -20 -60 -30 -95 Schweiz -40 -130 Deutschland -50 -165 -60 -200 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 7
Slide 8: CH: Bei den Exporten ist der Aufschwung seit Mitte 2003 im Gang
CH: Bei den Exporten ist der Aufschwung seit Mitte 2003 im Gang CHF Mrd. CHF Mrd. 12 12 (Ohne Edelmetalle, Edel- und Schmucksteine sowie Kunstgegenstände und Antiquitäten) 11 11 10 10 Exporte 9 9 Importe 8 8 7 7 Saisonbereinigte und geglättete Monatsdaten 6 6 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 '00 '01 '0
Slide 9: CH: Arbeitslosigkeit ist markant angestiegen, aber saisonbereinigt seit Sept. 2003 wieder sinkend
CH: Arbeitslosigkeit ist markant angestiegen, aber saisonbereinigt seit Sept. 2003 wieder sinkend In 1'000 Index 300 140 Stellensuchende 250 120 saisonal bereinigt 200 100 150 80 Arbeitslose 100 60 50 40 Manpower Stellenindex (1971 = 100) 0 20 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 9
Slide 10: CH: Rückfall in die Rezession im Winter 2002-03, aber Rückkehr zum Aufschwung seit Mitte 2003
CH: Rückfall in die Rezession im Winter 2002-03, aber Rückkehr zum Aufschwung seit Mitte 2003 BIP-Wachstum (gegenüber Vorjahr in %) KOF-Barometer (Saldo) 6 2.0 5 1.5 KOF-Barometer 4 1.0 3 0.5 2 0.0 1 -0.5 0 -1.0 Wachstum -1 -1.5 (BIP real) -2 -2.0 -3 -2.5 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99
Slide 11: Wachstumsperspektiven
Wachstumsperspektiven Veränderungen des realen Bruttoinlandprodukts, in % 2000 2001 2002 2003 2004 2005 USA 3.8 0.3 2.2 3.1 4.3 3.1 Japan 2.8 0.4 -0.4 2.6 1.9 1.6 Grossbritannien 3.1 2.1 1.7 2.0 2.8 2.8 Euro-Länder 3.5 1.5 0.9 0.5 1.9 2.6 Deutschland 2.9 0.6 0.2 -0.1 1.6 2.5 Frankreich 4.2 2.1 1.2 0
Slide 12: Rohstoffpreise und Welthandel
Rohstoffpreise und Welthandel Veränderungen gegenüber Vorjahr, in % 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Rohstoffe (ohne Energie) 2.4 -9.2 2.8 14.2 15.5 -3.9 Brent Crude Oil (USD/b) 28.3 24.4 25.0 28.9 27.5 25.5 Brent Crude Oil 59.1 -13.8 2.3 15.5 -4.7 -7.3 Welthandel 13.9 -1.2 4.8 5.6 6.5 6.2 12
Slide 13: Teuerungsperspektiven
Teuerungsperspektiven Veränderungen der Konsumentenpreise, in % 2000 2001 2002 2003 2004 2005 USA 3.4 2.8 1.6 2.3 2.5 2.5 Japan -0.7 -0.7 -0.9 -0.2 -0.5 -0.1 Grossbritannien 2.1 2.1 2.2 2.8 2.5 2.5 Euro-Länder 2.1 2.4 2.3 2.1 1.9 2.0 Deutschland 1.4 1.9 1.3 1.0 1.2 1.5 Frankreich 1.9 1.8 1.9 2.2 1.9
Slide 14: Unterschiedliche Geldpolitik der wichtigen Notenbanken
Unterschiedliche Geldpolitik der wichtigen Notenbanken % p.a. % p.a. % p.a. % p.a. US Fed EZB 8 8 7 7 7 7 6 6 6 6 5 5 5 5 4 4 4 4 3 3 3 3 2 2 2 2 1 1 1 1 0 0 0 0 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 Taylor Regel Fed Funds Taylor Regel EZB Hauptfinanzierungssatz % p.a. %
Slide 15: Modell-Prognosen für 10-jährige Obligationenrenditen
Modell-Prognosen für 10-jährige Obligationen- renditen % p.a. % p.a. % p.a. % p.a. US Treasuries Euro Bunds 8.0 8.0 8.0 8.0 7.5 7.5 7.5 7.5 7.0 7.0 7.0 7.0 6.5 6.5 6.5 6.5 6.0 6.0 6.0 6.0 5.5 5.5 5.5 5.5 5.0 5.0 5.0 5.0 4.5 4.5 4.5 4.5 4.0 4.0 4.0 4.0 3.5 3.5 3.5 3.5 3.0 3.0 3.0 3.0 95 96 97 98 99 0
Slide 16: Wechselkurse
Wechselkurse Dez. 2002 22. Jan. 2004 Juni 2004 Dez. 2004 EURCHF 1.45 1.57 1.50 1.50 EURUSD 1.05 1.23 1.30 1.20 USDCHF 1.38 1.27 1.15 1.25 USDJPY 118.6 106.3 105.0 105.0 GBPCHF 2.23 2.28 2.11 2.21 16
Slide 17: Julius Bär
Julius Bar True to you.
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