Toyo Gosei Co., Ltd. · TSE:4970
Toyo Gosei — FY2020 Earnings Presentation
37 slides from Toyo Gosei's earnings presentation, May 11, 2021
Slide 1: 2021年3月期通期 決算説明資料
2021年3月期通期 （2020年4月～2021年3月） 決算説明資料 2021年5月11日（火）
Slide 2: 目次
目次 １．2021年3月期 決算概要 ２．2021年3月期 事業概況 ３．今後の展望と中期経営計画の進捗 ４. 2022年3月期の業績見通し 2
Slide 3: 1. 2021年3月期 決算概要
１．2021年3月期 決算概要 ２．2021年3月期 事業概況 ３. 今後の展望と中期経営計画の進捗 ４. 2022年3月期の業績見通し 3
Slide 4: 2021年3月期 通期業績概要
2021年3月期 通期業績概要 • 半導体・電子材料の旺盛な需要及び先端半導体への投資拡大により、売上高・利益 全て、過去最高を更新。業績予想比でも当期純利益は42%超過。 • 売上高は27,164百万円（前期比+2,708百万円、+11%） • 利益面は 営業利益2,939百万円（同+754百万円、+35%） 経常利益2,982百万円（同+920百万円、+45%） 当期純利益2,345百万円（同+493百万円、+27％） 前期 当期 当期 前期比 業績予想比 （百万円） 実績値 業績予想値 実績値 増減額 増減率 増減額 達成率 売上高 24,455 26,000 27,164 +2,708
Slide 5: 2021年3月期 通期業績のポイント
2021年3月期 通期業績のポイント ■売上高 ✓ 27,164百万円（前期比+2,708百万円、+11%） ✓ 感光材セグメント：PAG、Polymerなどの先端製品が増加。 化成品セグメント：電子材料が増加、香料関連製品も堅調推移。 ロジスティック（ケミカルタンクターミナル）事業は、上期に溶剤需要の 減退 により荷動きが減少したが、現在は回復。 ■営業利益 ✓ 2,939百万円（同+754百万円、+35%） ✓ 感光材の生産能力増強に伴う労務費（+329百万円）、償却費（+128百万円）等を 吸収し増益。 ✓ 全社的な高付加価値製品の販売拡大により、工場の稼働率上昇。 ■経常利益 ✓ 2,
Slide 6: 営業利益 前期比増減要因
営業利益 前期比増減要因 • 販売や高付加価値品の増加による利益増により、 成長投資の固定費増を吸収し、増益。 生産能力増強に伴う先行費用等の増加 （償却費、保守修繕費、人件費、廃棄損） +505 +131 △144 △960 （百万円） 生産性 前期末 +1,436 改善 在庫 高付加価値品 △213 増加 評価替え 費用増 2,939 為替影響 2,184 増販効果 +754 前期実績 当期実績 6
Slide 7: 四半期別 売上高・営業利益推移
四半期別 売上高・営業利益推移 • 第4四半期の売上高は7,340百万円（前年同期比+921百万円、+14%）、 営業利益は799百万円（同+120百万円、+18%）と過去最高水準を継続。 • 売上は年平均成長率 10.6%、営業利益は年平均成長率 53.7%で着実に成長。 7
Slide 8: 2021年3月期 通期 損益計算書
2021年3月期 通期 損益計算書 • 売上高は、27,164百万円（前期比+2,708百万円、+11％）に対して、売上原価が +9%の増加に留まり売上総利益は6,209百万円（同+946百万円、+18%）の増益。 • 同様に販売管理費が+6%の増加に留まり、営業利益は2,939百万円（同+754百万円、 +35%）の増益。 （百万円） 2020.3期 2021.3期 増減額 増減率 売上高 24,455 27,164 +2,708 +11% ［売上総利益 +215］ 売上原価 19,192 20,954 +1,761 +9% 売上総利益率が1.4pt改善 売上総利益 5,262 6,209
Slide 9: 2021年3月期 通期 キャッシュフロー計算書
2021年3月期 通期 キャッシュフロー計算書 • 営業CF：4,419百万円（+956百万円、+28%） 販売拡大による利益増、 及び運転資金改善により、営業CF拡大。 • 投資CF：△5,688百万円 感光材設備増強投資の実行により支出増加。 • 財務CF：1,472百万円 設備投資資金の確保。 2020.3期 2021.3期 増減額 営業活動によるCF 3,463 4,419 +956 税金等調整前純利益 2,013 2,945 +932 減価償却費 2,172 2,311 +138 売掛債権の増減額（+は減少） △339 △732 △392 棚卸資産の増減額（+は減少） △197 36
Slide 10: 2021年3月期 通期 貸借対照表
2021年3月期 通期 貸借対照表 • 感光材の設備投資により、有形固定資産+2,795百万円、有利子負債は+1,799百万円増加。 一方、株主資本は当期純利益の増加により、2,186百万円の増加。自己資本比率29.4%（+2.4pt）。 • 今後順次、投資設備の稼働率向上により財務健全化を図っていく。 （百万円） 2020.3末 2021.3末 増減額 流動資産 15,503 16,998 +1,495 現金預金 3,582 3,794 +211 売上債権 4,654 5,386 +732 棚卸資産 7,019 6,983 △36 その他 246 833 +587 固定資産 23,627 2
Slide 11: 2. 2021年3月期 事業概況
１．2021年3月期 決算概要 ２．2021年3月期 事業概況 ３．今後の展望と中期経営計画の進捗 ４. 2022年3月期の業績見通し 11
Slide 12: 事業ポートフォリオ
事業ポートフォリオ 当社売上の8割が、半導体・ディスプレイ・その他電子材料関係。 ロジスティック 外側：対面市場 内側：当社の売上比率 香料材料 2021年3月期 半導体・ディスプレイ・ 売上高 半導体・ディスプレイ・ その他電子材料関係 （高純度溶剤） 27,164百万円 その他電子材料関係 化成品 感光性材料 （感光材・ポリマー） セグメント セグメント 41% 59% 12
Slide 13: 半導体やディスプレーの配線の作り方 感光材
半導体やディスプレーの配線の作り方 感光材 • ディスプレイのきれいさ ＝ 細かさ • 演算装置/メモリ（半導体）の性能・容量 ＝ 細かさ １．基板に光に反応する薬剤を薄く均一に塗る ２．光を回路図とレンズを介して 照射（露光）する ４．現像液を用いて現像する ３．光を照射（露光）した部分だけ nm(ナノメーター)の配線が実現 化学変化を起こす 13
Slide 14: フォトレジストの中身 感光材
フォトレジストの中身 感光材 • 当社は、半導体・FPDの製造に使われるキーマテリアルを製造 一般的な フォトレジストの 感光材 構成割合 添加剤 (界面活性剤 etc.) 高純度溶剤 (PGMEA, EL etc.) ※化成品事業の製品 感光材 当 PAG: Photo Acid Generator（光酸発生剤） 社 PAC: Photo Active Compound 製 ポリマーに対して数％ ~ 10数% 品 計 100% フォトレジスト（液体） ポリマー(レジスト樹脂、ベースポリマー) ※レジストメーカーにて調合。 数％ ～10数％ 14
Slide 15: 感光性材料・高純度溶剤のサプライチェーン
感光性材料・高純度溶剤のサプライチェーン 感光材 • 半導体性能を決定づける必須材料である感光材をグローバルに供給 • 日常の中で、半導体の使われる場面の増加に伴い、感光材の販売量も増加見込み 半導体 携帯電話 レジスト VRデバイス 感光材 自動車 半導体製造メーカー PC TGC レジスト セット 販売店 消費者 メーカー メーカー パネル メーカー 液晶パネル・テレビ LED電球 デジタルサイネージ 15
Slide 16: 当社の電子材料向け製品とトレンド
当社の電子材料向け製品とトレンド 感光材 •半導体の微細化が進み、EUVが技術開発の中心に。 •2021.3期は、ArF用途、EUV用途感光材の需要拡大。 •引き続き全世代の感光材の品質を向上し、製品ラインナップの更なる拡充を図る。 ＝調整局面 ＝需要拡大 FPDパネル用 半導体用 ArF 光 g＋ｈ＋ ArF ArF MP i線 g線 i線 KrF ArF 源 ｉ線 液浸 DP EUV ノ ～ ～ ー 2,000nm 1,000nm ～700nm ～200nm ～110nm ～65nm ～45nm ～22nm ～7nm ～5nm ～2nm ド 中小型 IGBT、LCDドライバ、 DRAM/N
Slide 17: 感光性材料セグメント
感光性材料セグメント 感光材 売上高：15,976百万円 （前期比+1,759百万円、+12%） • 先端半導体(EUV、ArF)向け感光材の高い 需要により販売が増加。 +12% 営業利益：1,823百万円 （同+257百万円、+16％） +16% • 先端領域製品の増販により、設備増強に伴う 労務費、減価償却費の増加を吸収し増益。 17
Slide 18: フォトレジストの中身 化成品
フォトレジストの中身 化成品 • 当社は、半導体・FPDの製造に使われるキーマテリアルを製造 一般的な フォトレジストの 感光材 構成割合 添加剤 (界面活性剤 etc.) 高純度溶剤 (各種EL溶剤) ※化成品事業の製品 感光材 当 PAG: Photo Acid Generator（光酸発生剤） 社 PAC: Photo Active Compound 製 ポリマーに対して数％ ~ 10数% 品 計 100% フォトレジスト（液体） ポリマー(レジスト樹脂、ベースポリマー) ※レジストメーカーにて調合。 数％ ～10数％ 18
Slide 19: 香料市場
香料市場 化成品 •香料市場は、年平均3～4％で安定成長。 •世界の香料市場は上位6社でシェア70％。 •大手による中小香料メーカーへのM&Aが 活発化しており、寡占化が一層進んでいる。 •当社は高いシェアを持つ大手海外香料メーカ ーに香料原料を供給 •製品別のシェアは30～40％であり、グローバ ルニッチトップの位置となっている。 19
Slide 20: 香料のサプライチェーン
香料のサプライチェーン 化成品 • 当社は香料原料のうち、合成香料部分を事業領域としている。 原料 工程 素材 工程 製品 用途 植物、 菓子 加工 花、種子、 圧搾 天 飲料 然 可溶化 （ 果実、葉、 抽出 精製 香 粉末化 食 フ 冷菓 樹皮、樹脂、 蒸留 料 品 レ スナック 乳化 香 ー ハム など 料 バ ） ー ソーセージ 歯みがき 動物 タバコなど 精製 単離 調合 乳、肉、魚 香水 コロン （ フ 化粧品 化 レ 合成原料 粧 グ 石鹸 木材系、 合 品 ラ 洗剤 合成 精製 成 香 ン アルコール 料 ス シャンプー 香 系 料 ） 芳香剤 など 当社の 溶剤など 事業領域
Slide 21: ロジスティック事業のビジネスモデル
ロジスティック事業のビジネスモデル 化成品 ①国内外の化学プラントで製造された化学品を ケミカルタンカーで輸送 ②到着したタンカーから 積荷をタンクへ受け入れ ③万全の品質管理で安全に保管 ④保管している化学品を ⑤首都圏一円の需要家へ配送 タンクローリーやドラムへ充填 21
Slide 22: ロジスティック事業 高浜油槽所の利便性
ロジスティック事業 高浜油槽所の利便性 化成品 •国内外で生産された化学品を首都圏一円 へ輸送する一大ハブ拠点。 東京湾内最大級の荷動き量がある。 •化学メーカーが運営する唯一のケミカルタンク ターミナル。あらゆる荷姿に対応し、独自の分 析室も完備し、万全の品質管理で幅広い種 類の化学品に対応。 様々な容量、材質、機能を備えた化学品保税タンク計65基を保有 •首都高速の千鳥町ICから数分の好立地。 外環道開通により需要家の多い北関東への 所要時間が大幅短縮。1日3往復も可能。 運転手不足の解消に需要家からのニーズが 旺盛で、稼働率が常に高い。 月間70隻の船舶で受け入れ 東京湾内最大の荷動き量
Slide 23: 化成品セグメント
化成品セグメント 化成品 売上高：11,187百万円 （前期比+948百万円、+9%） +9% • 電子材料が増加、香料材料関連製品は堅調 に推移した。 • ケミカルタンクターミナル事業の売上は、上期に 化学品の荷動き鈍化により減少したが、現在は 回復。 +80% 営業利益：1,115百万円 （同+496百万円、+80%） • 電子材料向け高付加価値製品が拡大。 • 香料材料の販売堅調。 • 過去の先行投資分の一部償却費が減少。 23
Slide 24: 3. 今後の展望と中期経営計画の進捗
１．2021年3月期 決算概要 ２．2021年3月期 事業概況 ３．今後の展望と中期経営計画の進捗 ４. 2022年3月期の業績見通し 24
Slide 25: 半導体市場の推移と長期予測
半導体市場の推移と長期予測 • 1980年代以降、情報化社会の到来により、半導体需要は急拡大。 • 情報通信技術の進展により、2021年→2030年は1.5~2倍程度の成長が予測される。 • 2021年は8~10%の高い成長見込み。 2018年実績 13.7%成長（WSTS） 2019年実績 -12.0%成長（WSTS） CAGR 7% 2020年実績 6.8%成長（WSTS） 2021年予測 8.4%成長（WSTS） CAGR 5-6% 25
Slide 26: 光を使った配線の微細化
光を使った配線の微細化 • 半導体の微細化は継続、現時点では5nmまで量産化。 • 今後2024年に向けて、2nmプロセスまで微細化が検討されている。 • 微細化の進展に合わせ、高純度溶剤、高純度感光材の需要は拡大。 現在 Sub 3nm 次世代 EUV? 14-10nm ArFマルチパ ターニング 1nm 2nm 20nm 3nm ArFダブルパ 5nm ターニング 7nm 10nm 14nm 7nm EUV 20nm 三次元積層デバイス 28nm 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 年 出所：IMEC資料より当社作成 26
Slide 27: フォトレジスト市場 実績及び予測
フォトレジスト市場 実績及び予測 • ArF、EUVレジストの需要量は、2020年～2026年に掛けて、2.1倍に拡大見込み。 EUVレジスト 886,000 45.1% ArFレジスト 413,500 12.2% KrFレジスト 5.5% 上記数値はCAGR （2019→2026） 出所：㈱富士経済「2021年光機能材料・製品市場の全貌（2021年3月）」より当社作成 27
Slide 28: ディスプレイ市場 長期見通し
ディスプレイ市場 長期見通し •FPD（フラットパネルディスプレイ）市場は、年率4.5%の緩やかな成長が継続。 •大型TVやスマートフォンにおける有機EL搭載機種の増加や4K8K等の高精細品の割合 が高まっていく見込みから需要は高純度溶剤/感光材は需要拡大見込み。 →予測 4.5% LCD 2015→2020：35.9%増 LCD CAGR：6.3% 2020→2024：14.4%増 CAGR：3.4% OLED OLED 2020→2024：1.4倍 2015→2020：2.8倍 CAGR：25.0% CAGR：30.3% （年） 出所：IHS資料より当社作成 28
Slide 29: 感光材の生産能力増強
感光材の生産能力増強 •千葉工場に第4感光材工場が10月18日竣工。 •今期から生産開始となり、順次稼働率向上を図っていく。 •既存設備の能力増強も継続実施。 2019.3期 2020.3期 2021.3期 2022.3期 2023.3期 下期 現在 先端向け 製品認定 工事 生産開始 感光材 作業 継続的な設備投資により 生産能力増強 新工場 製品認定 設計 工事 生産開始 （新製造棟） 作業 工事 生産設備 能力増強 工事 29
Slide 30: 設備投資・減価償却・研究開発の推移
設備投資・減価償却・研究開発の推移 •電子材料の需要拡大に伴い、2017年度から生産能力増強を継続実施。 •大型投資は一巡し、2021年度の設備投資は約35億円を計画。今後も継続予定。 •研究開発は製造技術力強化（分析能力強化、生産性向上、試作設備増強）に より+1.5億円を計画。 （年度） 30
Slide 31: 中期経営計画の進捗
中期経営計画の進捗 •電子材料の供給拡大に向けて、設備増強工事も計画通り実施 •中期経営計画「TGC300：2023年3月期 売上高300億円、経常利益 30億円以上、経常利益率10％以上」は、2022年3月期に前倒し達成 見込み。 •需要の更なる拡大に対し、 供給体制を整えるため、 生産能力増強を継続し、 （百万円） 更なる企業価値向上に、 全社一丸となり取り組ん で参ります。 （計画）（計画） 中期経営計画 31
Slide 32: 4. 2022年3月期の業績見通し
１．2021年3月期 決算概要 ２．2021年3月期 事業概況 ３．今後の展望と中期経営計画の進捗 ４. 2022年3月期の業績見通し 32
Slide 33: 2022年3月期 業績見通しの背景
2022年3月期 業績見通しの背景 ■外部環境 今年 •2021年の半導体市場は過去最大（前年比+8%）となる見込み。 •溶剤需要や、生活必需品であるトイレタリー用途の香料なども、現時点 では堅調と予測。 中長期 •米中政府の通信・半導体分野への政策的支援や通信インフラ投資、 データセンターの旺盛な需要により、先端半導体メーカーの設備投資が 急拡大。 33
Slide 34: 2022年3月期 業績予想
2022年3月期 業績予想 • 2022年3月期は中期経営計画TGC300を前倒し達成予定（売上高300億円、経 常利益30億円以上、経常利益率10％以上）。想定為替レートは ¥105/$。 2021.3 2022.3 増減額 増減率 （百万円） 通期実績値 通期業績予想値 売上高 （旧会計基準） 27,164 31,150 3,985 +15% 売上高 （新会計基準※） ー 30,000 ー ー 営業利益 2,939 3,550 +610 +21% 経常利益 2,982 3,400 +417 +14% 当期純利益 2,345 2,400 +54 +2% 1株当たり当期純利益 295.57 3
Slide 35: 2021年 vs 2022年 費用比較
2021年 vs 2022年 費用比較 •2022.3月期通期は、前期比14億円の費用増加。 •さらに、2022.3下期は上期に比べ、約5億円の費用増加見込み。 •今後の供給拡大に先行投資分を活用。 2022.3月期費用推移イメージ 製品構成変化 需要拡大向けた、 先行投資と費用増加 新製造棟生産品増加 による売上原価増 +約5億 +約14億 固定費増 35
Slide 36: 株主還元
株主還元 • 2022.3期は、TGC300の前倒し達成を計画し、年間配当30円への増配を計画。 • 安定配当を基本とするものの、成長性、財務バランス等を総合的に勘案し、株主還元方 針を決定。 36
Slide 37: 見通しに関する注意事項
独創的な視点で世界へ Individual Development, to the global Chemical （見通しに関する注意事項） 本資料の業績予想は、現時点において見積もられた見通しであり、これまでに入手可能な情 報から得られた判断に基づいております。 従いまして、実際の業績は、様々な要因やリスクにより、この業績予想とは大きく異なる結果と なる可能性があり、いかなる確約や保証を行うものではありません。