Zhongsheng Group Holdings Ltd. · HKEX:881
Zhongsheng — H1 2024 Earnings Presentation
17 slides from Zhongsheng's earnings presentation, 2024
Slide 1: 2024中期业绩报告
2024中期业绩报告
Slide 2: 中升愿景：成为中国品质消费者最信任的汽车服务品牌
中升愿景：成为中国品质消费者最信任的汽车服务品牌 新车销量 豪华品牌市场占有率1 品质定位 50万辆 23万辆 16.0% 17.1% 2023年全年 2024年上半年 2023年全年 2024年上半年 保有客户2 会员体系客户 品牌信任 379万 394万 239万 312万 2023年全年 2024年上半年 2023年全年 2024年上半年 二手车销量 售后入厂台次 汽车服务 16万辆 10万辆 747万 394万 2023年全年 2024年上半年 2023年全年 2024年上半年 中心城市平均客户数 中心城市平均店数 本地规模 11万 12万 13个 13个 2023年全年 2024年上
Slide 3: 中升汽车服务品牌化的战略背景
中升汽车服务品牌化的战略背景 趋势一：从增量到存量市场 趋势二：消费者趋于成熟 趋势三：市场整合加速 中国乘用车市场复购率1 100% 60.9% ~ 1,510万 80% ~80% 全国豪华品牌在32个中心 60% 32个中心城市 城市保有量比例3 传统豪华品牌保有量 40% 豪华品牌主要集中 在中心城市 20% ~35% 0% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 复购 首购 35周岁以上消费者车市规模2 17.1% ~ 290万 中升豪华品牌32个中心 32个中心城市 城市保客市占率 新势力豪华品牌保有量 1,
Slide 4: 中心城市布局
中心城市布局 32个中心城市 419家 总门店数1 大连 2 辽宁(沈阳) 烟威 1 青岛 河北(石家庄) 1 江苏(南京) 2 浙江(杭州) 1 门店数 22 门店数 21 门店数 13 门店数 12 门店数 11 门店数 26 门店数 16 客户数 25万 客户数 20万 客户数 9万 客户数 9万 客户数 10万 客户数 23万 客户数 16万 5家 本年新增门店数 山东(济南) 1 长春 1 北京 天津 1 苏州 1 上海 1 门店数 13 门店数 11 门店数 11 门店数 8 门店数 7 门店数 7 客户数 14万 客户数 11万 客户数 7万 客户数 8万 客户数 7万 客户数
Slide 5: 以客户为中心的中升品牌化汽车服务
以客户为中心的中升品牌化汽车服务 中升品牌化汽车服务 新车销售 维修保养 厂家质保 事故车维修 洗美服务 二手车零售 客服 续保 代步车 道路救援 跨品牌运营 客户触达 客户促活 客户转化 以客户为中心 企业微信 会员电商平台 中升集中式 中升GO 客户关系管理 312万 订阅会员数 微信小程序 社交媒体 企业微信 736万 客户数 客户C 客户A 直播平台 客户B 1,660万 粉丝量 品牌X 品牌Y 品牌Z 品牌Y 品牌Y 聚焦品质定位 中升经营 非中升经营 燃油车 新能源汽车 4
Slide 6: 中心化运营带动各业务板块同步增长
中心化运营带动各业务板块同步增长 以四个经营大区内四座前沿中心城市深圳、大连、成都、南京的合计数据为例 1 深圳 持平 9家 +6% +10% +14% 运营中维修 经销店数量 服务中心数 维修保养台次 厂家质保台次 事故车维修台次 ~2,500辆 +9% +29% +22% 代步车数 保有客户数 二手车零售数 续保保单数 成都 南京 非中升售车所占比例 大连 20% 35% 29% 维修保养台次 事故车维修台次 续保保单数量 1 为截至2024年6月30日或2024年上半年数据，变动数据为与2023年同期相比 5
Slide 7: 售后服务规模持续扩大
售后服务规模持续扩大 保有客户数总量 入厂台次 (万个) (万台) 豪华 61.5% 62.3% 62.4% 62.4% 占比 增长率: 11.2% 增长率: 7.1% 增长率: 8.5% 747 增长率: 5.6% 394 672 379 363 354 373 394 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 投保客户数 售后服务收入 (万个) (百万元人民币) 增长率: 15.5% 增长率: 0.0% 增长率: 16.8% 增长率: 13.8% 20,076 200 200 17,377 9,637 10,964 95 111 202
Slide 8: 中心化运营二手车业务
中心化运营二手车业务 中升成果：价格压力下的稳健盈利能力 中升模式：多渠道、全方位的精细化运营 在新车市场成交价降价幅度持续扩大的环境下… 降价指数1 -20% 多渠道车源 全方位获客 精细化运营 -16% • 置换/外采/直采 • 保有客户基盘 • 动态精准收购定价 -12% -8% • 内拍/保客/车队 • 社交媒体引流 • 集中运营区域大店 -4% 16% • 提升高品质车源数量 • 自然到店流量 • 充分撬动各业务板块资 降价幅度 -0% 源优势 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 • 挖掘核心盈利车型 • 客服中心及维修服务中 2023 2024 心推流
Slide 9: 中心城市新车销售品牌组合及本地市占率
中心城市新车销售品牌组合及本地市占率 截至2024年6月30日，经销店数量共419家1 29% 52% 18% 18% 32% 6% 111 55 33 豪华品牌 269家经销店2 18% 40% 36% 6% 10% 10% 30 20 18 24% 40% 25% 10% 3% 2% 中高端品牌 105 22 22 150家经销店3 门店数量 中心城市市占率4 全国市占率5 1新增门店5家：东莞奔驰、凉山奔驰、福州丰田（并购）、烟台丰田、南通丰田；退网处置门店6家：东莞英菲尼迪、海口广汽乘用车、深圳捷豹路虎、石家庄丰田、石家庄日产、曲靖日产；2 其他豪华品牌为保时捷（2家门店）；3 其他中
Slide 10: 整车销售构成
整车销售构成 新车销量 二手车交易量 (台) (台) 增长率: (3.6)% 增长率: 17.1% 增长率: 53.9% 520,396 501,570 164,109 增长率: 3.9% 140,121 212,962 196,788 101,525 223,901 232,543 65,977 307,434 83,663 89,909 304,782 140,238 142,634 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 豪华 非豪华 新车销量按品牌分析 新车销售收入按品牌分析 豪华 豪华 62.6% 61.3% 79.6% 79.
Slide 11: 综合利润构成
综合利润构成 综合利润（毛利+佣金收益）2 (十亿元人民币) 财务报表 新车 二手车 精品、维保套餐 佣金 财务报表披露格式 披露格式 毛利 毛利 及售后服务毛利 收益1 22.0 19.8 17.9 6.2 3.9 1.1 0.5 0.5 0.9 3.5 3.8 4.1 9.0 6.9 0.9 0.6 11.8 11.6 11.8 2.0 0.3 1.9 售后服务 交叉 5.8 6.3 毛利 销售利润 (2.0) 2021 2022 2023 1H2023 1H2024 精品、维保套餐及售后服务毛利 佣金收益 二手车毛利 新车毛利 按业务板块逻辑重编 22.0 19.8 17.9 6.2 3
Slide 12: 主动稳健债务管理
主动稳健债务管理 • 公司拥有优秀的债务管理能力，提前积极制定债务偿还计划，为业务稳定运营最大可能降低不确定性 • 境内外融资渠道多管齐下，包括但不限于： ✓ 2024年7月成功发行的6.0亿美元3.5年期高级无抵押债券 ✓ 2024年7月与银团订立的3.5亿美元3年期定期贷款融资协议 ✓ 2024年7月已取得银行间交易商协会批准的人民币50亿元熊猫债券。其中，人民币10亿元3年期熊猫债券已于2024年8月完成发行 • 根据营运资金币种、已有债务成本及未来债务偿还需求，公司有选择性地使用货币互换工具，并对已有债券发出要约回购，成功降低融资成本 总债务/净债务1 现有债务到期情况 境外债务 (十
Slide 13: 收入构成
收入构成 收入 精品、维保套餐及售后服务收入 (百万元人民币) (百万元人民币) 增长率: (0.3)% 增长率: 2.0% 179,857 179,290 5.5% 7.8% 13.7% 增长率: 0.6% 24,609 25,090 增长率: 9.3% 14.0% 29.4% 20.0% 81,902 82,421 13,369 6.3% 10.0% 12,232 80.8% 78.2% 14.9% 16.2% 18.0% 80.0% 21.2% 70.6% 78.8% 73.8% 78.8% 82.0% 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1
Slide 14: 综合利润构成
综合利润构成 新车毛利 精品、维保套餐及售后服务毛利 (百万元人民币) (百万元人民币) 毛利率 2.7% 0.8% 1.3% (3.3)% 毛利率 47.1% 46.9% 47.2% 47.1% 11,586 11,766 3,940 2,472 4,075 5,771 6,298 1,058 866 1,263 9,294 1,305 7,511 4,466 5,035 (1,990) 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 售后服务毛利 精品、维保套餐毛利 二手车毛利 佣金收益 (百万元人民币) (百万元人民币) 占整车 毛利率 5
Slide 15: 各项费用指标
各项费用指标 销售费用 管理费用 (百万元人民币) (百万元人民币) 占总收入 4.4% 4.3% 4.3% 4.2% 占总收入 1.4% 1.3% 1.3% 1.3% 7,841 7,737 2,445 2,419 3,498 3,447 1,104 1,091 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 财务费用 零服吸收率1 (百万元人民币) (%) 占总收入 0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 118% 101% 101% 108% 1,507 1,219 718 792 2022 2023 1H2023 1H2024 2022
Slide 16: 其他财务指标
其他财务指标 总资产/净资产 资产收益率和净资产收益率1 (倍) (%) 净利润 66.3亿 49.9亿 30.2亿 15.0亿 2.2 2.3 2.3 2.1 15.7% 13.7% 11.1% 7.5% 6.3% 6.5% 5.1% 2.9% 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 资产收益率 净资产收益率 债务/息税摊销前利润2 利息覆盖率3 (倍) 3.3 (倍) 2.7 2.2 10.7 8.1 1.6 7.0 5.6 2022 2023 1H2023 1H2024 2022 2023 1H2023 1H2024 1 2023年
Slide 17: 财务状况摘要
财务状况摘要 （人民币百万元） 2022 2023 1H2023 1H2024 现金及现金等值物 11,679 15,612 16,353 17,146 定期存款 500 1,955 659 1,897 已抵押银行存款 1,309 1,916 1,550 1,810 在途现金 150 118 188 349 资金余额 13,638 19,601 18,750 21,202 经营活动现金流量 8,785 6,426 3,467 2,926 减：资本支出1 2,432 1,136 839 697 减：租赁付款 778 817 354 533 自由现金流量 5,575 4,473 2,274 1,6
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