Riken Vitamin Co., Ltd. · TSE:4526

Riken Vitamin — Investor Presentation (March 2025)

50 slides from Riken Vitamin's investor presentation, Mar 11, 2025

Slide 1: 個人投資家の皆様へ理研ビタミン株式会社説明会
証券コード：4526 個人投資家の皆様へ理研ビタミン株式会社説明会 2025年3月11日この資料には、当社の現在の計画や業績見通しなどが含まれます。それら将来の計画や予想数値などは、現在入手可能な情報をもとに当社が計画・予測したものです。実際の業績などは今後の様々な条件・要素により、この計画などとは異なる場合があり、この資料はその実現を確約したり、保証するものではありません。
Slide 3: 会社概要
会社概要東証プライム市場上場の食品メーカー商号理研ビタミン株式会社設立年月 1949年８月資本金 25億3,700万円従業員数 966名（連結1,857名）家庭用食品、業務用食品、加工食品用原料、食品用改良剤、事業内容化成品用改良剤、ビタミン類などの製造・販売拠点数国内12（本社、さいたまオフィス、支店5、工場5）連結子会社国内4、海外8 売上高 914億円（2024年3月末現在）本社外観（UR都市機構提供） Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 3
Slide 4: 売上高・営業利益率推移
売上高・営業利益率推移 1,500 10.2% 9.2% 7.8% 7.4% 8.1% 6.8% 6.1% 6.4% 5.4% 5.1% 1,250 1.8% 1,000 956 914 0.0% 880 871 895 890 887 856 829 777 792 248 219 261 237 252 252 251 750 243 203 185 199 79 77 59 61 65 66 66 70 61 62 66 500 631 643 562 572 582 590 585 575 545 541 581 250 0 -25.0% 2014年度 2015年度 2016年度 20
Slide 6: 競合環境
競合環境分野ごとに競合は異なる食品改良剤ヘルスケア ●海藻 ●食品用改良剤 ●ビタミン（栄養強化） ●エキス・調味料・乳化剤 ●機能性食品用原料 ●ドレッシング・ビタミン（酸化防止） ●マイクロカプセル・色素 ●化成品用改良剤主な競合メーカー • 国内の調味料メーカー • 国内外の油脂メーカー • 国内外の化学メーカー • 国内の乾物メーカー • 国内外の化学メーカー • 国内の健康食品原料メーカー Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 6
Slide 9: セグメント別売上高・営業利益構成
セグメント別売上高・営業利益構成 BtoBが8割以上、海外売上高は4分の1 国内食品事業 68％家庭用食品海外事業国内食品事業海外事業 14% 22% 70％ 24% 2023年度 2023年度業務用国内化成品売上高食品国内化成品営業利益その他事業その他事業 914億円 24% 8% 93億円 8% 加工食品用原料等 30% Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 9
Slide 11: 株価指標と株価推移
株価指標と株価推移株価はセクター内比較で割安 7/23 年初来高値 ⚫ 株価（2/28） 3,000 株価 2,877円 11/13 中間期決算発表 PBR 1.12倍、PER 10.78倍株価 2,749円 2,349円翌日株価は前日比▲3.9% ⚫ 時価総額（自己株式除く） 8/1～5 日経平均急落 701億円 2,750 2/14 第3四半期決算発表 ⚫ PBR 株価 2,335円翌日株価は前日比+1.0% 0.9倍（食料品平均1.6倍*） 2,500 ⚫ PER 5/10 通期決算発表 7.8倍株価 2,607円翌日株価は前日比▲1.5% （食料品平均18.8倍*） 2,
Slide 12: 当社のPBR
当社のPBR セクター内比較で資本収益性は高い。低いのは期待値と認識 PBR ＝ ROE × PER 0.9倍 11.1％ 7.8倍プライム食料品 1.1倍前後 7.5％前後 16倍前後中央値期待値が低い要因（投資家との面談で指摘される事柄）国内食品市場の BtoCメインの BS 時価総額株式の流動性成長性会社イメージマネジメント「資本コストと株価を意識した経営の実現に対する対応」のアップデートを中計発表時（5月）に予定 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 12
Slide 14: 株主優待
株主優待保有株式数・保有期間に応じて自社商品を贈呈 ⚫ 贈呈回数は年2回 ⚫ 保有株式数および保有期間に応じて株主優待品がランクアップ基準日発送時期 3月31日 6月 9月30日 12月 ◼ 保有株式数・保有期間の基準 2,000円相当の商品例（2024年12月発送）保有株式数保有期間3年未満保有期間3年以上 100株以上、500株未満 1,000円相当 2,000円相当 500株以上、1,000株未満 2,000円相当 3,000円相当 1,000株以上、3,000株未満 3,000円相当 4,000円相当 3,000株以上 4,000円相当 5,000円相当条件の詳細は当社
Slide 15: 株主還元
株主還元配当性向30％以上を目安、配当利回りは3.7％ *2025年2月25日終値基準 ◼ 1株当たり年間配当金(円) ※2020年4月の株式分割後の水準で記載しています。 88 81 期末 59 47.5 （予） 42 42 46 40.5 33 33 35.5 30 中間 40.5 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度（予想）自己株式取得額 4 244 63 11 （億円） Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 15
Slide 17: 理研ビタミンのルーツ
理研ビタミンのルーツ理化学研究所の天然ビタミンA事業が原点 ⚫ 戦前、理化学研究所が研究成果を製品化する事業会社を多数設立 ⚫ その一社から天然ビタミンA事業を引き継ぎ理研ビタミン油㈱※を設立（1949年） ※1980年、理研ビタミン㈱に社名変更設立当初は天然ビタミンAメーカー ▲ビタミンA製品のポスター Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 17
Slide 19: 多角化のきっかけ
多角化のきっかけ合成ビタミンAの台頭により多角化路線へ 1950年代合成ビタミンAの量産に成功事業継続の危機大量安価海外メーカー ❚ 天然ビタミンA事業で培ったもの ⚫ 有効成分の抽出・精製・濃縮技術 ⚫ 水産関係者との人脈 ⚫ ビタミンに関する知見これらを活かして新規事業を模索 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 19
Slide 20: 改良剤事業と食品事業の成り立ち
改良剤事業と食品事業の成り立ち天然物の有効利用と独自の技術で多角化改良剤食品 • 商業捕鯨が盛ん • 鯨肉の加工後に残った肉をエキスに利用即席麺のスープ高純度の乳化剤 • 多くの用途を開発抽出・精製・濃縮技術「蒸留モノグリセライド」を • 化成品に応用日本で初めて製造 • 多様な改良剤へ分子蒸留技術※ ※ビタミンAの精製・濃縮技術魚の内臓ビタミンA Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 20
Slide 21: こうして生まれたリケンのわかめ
こうして生まれたリケンのわかめビタミンAの原料調達で培った人脈が起点１２３ビタミンAの原料調達でわかめ養殖技術の普及養殖わかめの水産関係の人脈構築に関する情報を得る全国販売を開始生わかめ「わかめちゃん®」(1965年) • ビタミンAの原料となる • 1950～60年代に魚の内臓の調達のためわかめの養殖技術が確立各地の漁港を行脚 • 水産庁の奨励もあり • 人脈や情報網を構築各地で徐々に養殖が普及「ふえるわかめちゃん®」(1976年) （発売当時の商品名は「ふえるわかめ」） Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 21
Slide 22: こうして生まれたリケンのノンオイル
こうして生まれたリケンのノンオイル海藻サラダの添付調味料を商品化１２３海藻サラダにお客さまから大好評ノンオイルならではの青じそ風味のタレを添付「このタレを売ってほしい」汎用性でブランド確立テスト販売品発売当時のボトル現行品「生海草サラダ」(1986年) 「ノンオイルスーパードレッシング 2010年ブランド名変更青じそ」(1989年) 「ノンオイルスーパードレッシング」 ⇒「リケンのノンオイル」 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 22
Slide 28: 国内食品事業③ 加工食品用原料等
セグメント別事業内容国内食品事業③ 加工食品用原料等製品分野別売上構成比加工食品メーカー向け改良剤でさまざまな食品に付加価値を提供やわらかくほぐれやすく彩り豊かに健康食品・医薬品メーカー向け機能性成分の供給や加工を通じて健康に貢献ビタミン機能性食品用原料マイクロカプセル Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 28
Slide 29: 国内化成品その他事業
セグメント別事業内容国内化成品その他事業食品用改良剤の知見を樹脂などに応用食品用包装材向け自動車部品向け製品分野別売上構成比 • 静電気を抑制し、電子機器の不具合を防止 • 成型加工時に金型から離れやすく建築資材向け • 押し出し成型時の滑りを改善 • ラップなどの曇りを防止 • 静電気を抑制化粧品・トイレタリー製品向け • 硬い樹脂をやわらかくし、 • クレンジング剤の洗浄力アップ成型加工しやすく • ハンドソープの増粘 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 29
Slide 34: 多様な価値提案の例
多様な価値提案の例ひとつの最終製品にさまざまな提案が可能お客さま当社新しい中華まんを開発したい 3つの製品分野複数の課題を一度に解決 ⚫ 食品 ⚫ 改良剤 ⚫ ヘルスケア＜例：中華まん＞色素エキス・調味料味付けはおまかせ味のイメージに合った色に食感改良海藻生地をふっくら、もっちり… 具材にわかめを使ったわかめまん？ご希望の食感にビタミンミックス保水性UP ビタミンを加えて完全栄養食に？肉汁を保持してジューシーに Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 34
Slide 36: 中計（2022-2024年度）業績
中計（2022-2024年度）業績売上高を除く目標は1年前倒しで達成、今期も当初計画を超過見込 956億円 88億円 96億円 89億円 11.1％期中平均レート：2022年度136円／$、2023年度145円／$、2024年度3Qまで153円／＄為替変動による利益影響：円安の場合＋海外子会社業績の円換算による増加一律には判断できないが、若干の利益減少要因となる ▲輸入原材料のコスト上昇による減少 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 36
Slide 37: セグメント別業績予想
セグメント別業績予想 3Q発表時に期初予想から修正国内食品事業国内化成品その他事業海外事業前期比前期比前期比売上高 633億円売上高 81億円売上高 223億円期初予想営業利益 66億円営業利益 9億円営業利益 15億円原材料費、包材費など各種停滞していた化学業界全体海上物流の混乱が長期化コストの増加が影響の需要回復を見込む物流費が高騰期初予想比期初予想比期初予想比売上高 643億円売上高 79億円売上高 248億円修正予想営業利益 65億円営業利益 8億円営業利益 19億円期初予想よりコスト増が膨らむ数量は増加しているが数量を意
Slide 38: 中計キャッシュアロケーション経過
中計キャッシュアロケーション経過計画と比較して株主還元を大幅に増加 ⚫ 成長投資天津改良剤工場増築進行中設備投資東京工場ビタミンミックス棟 100億円など若干の超過見込 ⚫ 維持・更新投資営業CF ⚫ 22-23年度52億円 250億円 22-23年度182億円配当 ⚫ 配当性向30％以上を目安とした計画超過見込 50億円安定した配当を継続計画超過見込 ⚫ 22-23年度37億円借入金返済 ⚫ 大きな環境変化に耐えうる 100億円財務基盤の安定化プラン変更 ⚫ 計画通り返済＋新規借入政策保有株式の縮減 50億円戦略投資 ⚫ 人財投資 22-23年度32億円 5
Slide 39: 政策保有株式の縮減
政策保有株式の縮減今期末までに純資産比率20%未満へ政策保有株式の保有状況（億円） 250 50% 43.9% 200 214 40% 204 190 177 150 30% 28.7% 28.0% 24.9% 100 20% 20% 50 10% 0 0% 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度政策保有株式のBS計上額連結純資産に対する比率 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 39
Slide 43: 持続可能な社会を支える取り組み例：食品
持続可能な社会を支える取り組み例：食品海藻研究や包材の見直しでサステナビリティに貢献海藻種苗の研究ブルーカーボンの研究環境に配慮した包装容器の採用 • 海水温上昇の影響を受けにくい • 当社グループが関係する研究が • これまでわかめやドレッシング種苗を選抜相次いで国の委託事情に採用などの包装を見直し • わかめの成果をもずくや • 産業実装に向けて • ふえるわかめちゃんの広告が他の海藻へ展開オープンイノベーションを推進日経MJ広告賞大賞を受賞 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 43
Slide 44: 持続可能な社会を支える取り組み例：改良剤
持続可能な社会を支える取り組み例：改良剤フードロス削減や環境対応に貢献食品用改良剤化成品用改良剤 • 時間が経ってもおいしさをキープ • 植物由来成分で石油由来成分を代替流通後のロス削減 • バイオマスプラ、生分解性プラ向けの • 生産効率の改善（型崩れ防止、製造設備改良剤を開発・提案への付着防止など）生産工程でのロス削減サーキュラーエコノミー実現に貢献 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 44
Slide 45: 海外での成長に向けた取り組み
海外での成長に向けた取り組み地域に合った成長戦略を実行中国・天津に食品用改良剤のオクラホマ州ポークエキス工場の生産能力を増強新工場を建設（2026年夏稼働開始予定）（2025年4月稼働開始予定）タイ、ベトナムに販売子会社を新設ロサンゼルスにアプリケーションセンター※を開設（2025年春予定）（2024年6月）イメージ成長市場のベトナムイメージ成熟市場のタイ ※食品用改良剤の研究開発や試作提案を行う施設 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 45
Slide 46: 今日お伝えしたいことのまとめ
今日お伝えしたいことのまとめ ✓理研ビタミンはBtoCで知られるが、主にBtoBの会社 ✓天然ビタミンAを出発点とし、天然物の有効利用と独自の技術で差別化された価値を提供 ✓直近のROEは10％を超えており、株価は割安 ✓国内外の加工食品市場の拡大に合わせて成長を目指す ✓海藻養殖やフードロス削減などサステナビリティ課題にも対応 Copyright © 2025 Riken Vitamin Co., Ltd. 46
Slide 48: 補足資料：連結業績推移
補足資料：連結業績推移 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度（百万円）予想売上高 85,603 88,072 87,181 89,515 89,024 82,974 77,722 79,231 88,750 91,484 95,600 前期比増減率 0.2% 2.9% ▲ 1.0% 2.7% ▲ 0.5% ▲ 6.8% ▲ 6.3% 1.9% 12.0% 3.1% 4.5% 営業利益 4,610 6,007 6,820 5,424 4,580 5,307 1,367 5,8
Slide 49: 補足資料：セグメント別四半期累計業績推移
補足資料：セグメント別四半期累計業績推移 2023年度 2024年度 2024年度（百万円） 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 通期予想売上高国内食品事業 15,626 31,082 48,129 63,154 16,441 32,267 49,503 64,300 家庭用食品 3,403 6,606 10,058 13,138 3,397 6,754 10,412 13,500 業務用食品 5,397 10,639 16,532 21,887 5,946 11,415 17,287 22,500 加工食品用原料等 6,825 13,837 21,5
Slide 50: 補足資料：セグメント別四半期業績推移
連結合計 2,476 4,596 7,660 9,371 2,522 4,626 7,544 8,800 補足資料：セグメント別四半期業績推移経常利益 2,998 5,220 8,396 10,296 2,927 4,786 8,241 9,600 親会社株主に帰属する四半期/当期純利益 2,068 3,667 6,080 8,755 2,370 3,255 5,834 8,900 2023年度 2024年度（百万円） 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 売上高国内食品事業 15,626 15,456 17,046 15,024 16,441 15,825 17,235 家庭

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Riken Vitamin — Investor Presentation (March 2025)

Slide 1: 個人投資家の皆様へ 理研ビタミン株式会社 説明会

Slide 2: 目次

Slide 3: 会社概要

Slide 4: 売上高・営業利益率推移

Slide 5: 製品分野と主要製品群

Slide 6: 競合環境

Slide 7: 製品分野と決算セグメント

Slide 8: セグメント別製品

Slide 9: セグメント別売上高・営業利益構成

Slide 10: 目次

Slide 11: 株価指標と株価推移

Slide 12: 当社のPBR

Slide 13: 個人投資家数の推移

Slide 14: 株主優待

Slide 15: 株主還元

Slide 16: 目次

Slide 17: 理研ビタミンのルーツ

Slide 18: 祖業の天然ビタミンA事業

Slide 19: 多角化のきっかけ

Slide 20: 改良剤事業と食品事業の成り立ち

Slide 21: こうして生まれたリケンのわかめ

Slide 22: こうして生まれたリケンのノンオイル

Slide 23: 理研ビタミンの理念

Slide 24: 当社の証券コードについて

Slide 25: 目次

Slide 26: 国内食品事業① 家庭用食品

Slide 27: 国内食品事業② 業務用食品

Slide 28: 国内食品事業③ 加工食品用原料等

Slide 29: 国内化成品その他事業

Slide 30: 海外事業

Slide 31: 当社の強み

Slide 32: 食品開発の方向性

Slide 33: 改良剤開発の方向性

Slide 34: 多様な価値提案の例

Slide 35: 目次

Slide 36: 中計（2022-2024年度）業績

Slide 37: セグメント別業績予想

Slide 38: 中計キャッシュアロケーション経過

Slide 39: 政策保有株式の縮減

Slide 40: マテリアリティ

Slide 41: 新中計に向けて

Slide 42: 国内市場の見方

Slide 43: 持続可能な社会を支える取り組み例：食品

Slide 44: 持続可能な社会を支える取り組み例：改良剤

Slide 45: 海外での成長に向けた取り組み

Slide 46: 今日お伝えしたいことのまとめ

Slide 47: 理研ビタミンの中長期ビジョン

Slide 48: 補足資料：連結業績推移

Slide 49: 補足資料：セグメント別四半期累計業績推移

Slide 50: 補足資料：セグメント別四半期業績推移

Slide 1: 個人投資家の皆様へ理研ビタミン株式会社説明会