Kureha Corporation · TSE:4023
Kureha — FY2025 Earnings Presentation
29 slides from Kureha's earnings presentation, May 12, 2026
Slide 1: 2026年3月期 決算説明会資料
2026年3月期 決算説明会資料 2026年 5月 12日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ. 2026年3月期実績 Ⅱ．資料 および2027年3月期予想のポイント 1. 2026年3月期 業績 ・本資料のポイント ( 3) ～ ( 4) ・2026年3月期 業績概要 (14) ・コア営業利益増減 要因分析 ( 5) ・セグメント別連結業績 (15) ～ (16) ・減損損失 ( 6) ・財政状態計算書 (17) ・地政学リスクによる影響 地政学リスクによる影響( 7) ・キャッシュフロー実績 (18) ・PVDF事業 ( 8) ・PGA事業 ( 9) ～ (10) 2. 2027年3月期 業績予想 ・配当 (11) ・2027年3月期 業績予想概要 (20) ・セグメント別
Slide 3: 2026年3月期実績および2027年3月期予想のポイント
Ⅰ. 2026年3月期実績 および2027年3月期予想のポイント （2）
Slide 4: 本資料のポイント（1）
本資料のポイント（1） 前期比 202６年3月期実績 ・本業であるコア営業利益は改善したが、減損損失（詳細はp.6）により営業利益および当期利益 売上・利益推移 （単位：億円） は悪化。 26/3 25/3 2Q時 修正予想 ・機能製品のPGA、樹脂製品の家庭用品が増収となったものの、PVDFの販売構成の変化による 実績 実績 YoY 予想 YoY 販売単価下落、および樹脂製品のML事業を昨年上期に撤退したことなどから、あわせて売上収 機能製品 613 574 39 615 -2 益は前期並み。 化学製品 295 307 -12 305 -10 ・持分法利益を含むPPS損益の改善、PVDFにお
Slide 5: 本資料のポイント（2）
本資料のポイント（2） 対前年 202７年3月期予想 ・PGAや家庭用品、釣糸などで販売増を見込むものの、中東情勢の緊迫化等によるコスト増の 売上・利益推移 （単位：億円） 影響が大きく、コア営業利益は減益。 27/3 26/3 ・PGAや家庭用品、釣糸、建設関連での販売増などにより増収。 予想 実績 YoY ・PGAは売上収益増および収益性の改善で大幅に増益となり黒字化するものの、PVDFはい 機能製品 645 613 32 わき事業所の能力増強の一部設備の償却の開始、前年度にあった在庫評価の戻し益がなくな 化学製品 300 295 5 ることにより大きく減益。農薬は研究開発費の増加により減
Slide 6: コア営業利益 増減要因分析
コア営業利益 増減要因分析 2025年度は、PPSの損益改善、PVDFの前期在庫評価損の戻り益などにより増益。 2026年度は、PGAが伸長するものの、PVDF、農薬、家庭用品、建設事業、環境事業などが減益となり、あわせて減益。 増加 減少 合計 （単位：億円） 160 16 8 145 31 140 18 3 -6 120 -12 100 100 -31 -9 100 -18 80 60 40 20 - コア営業利益：営業利益から非経常的な要因により発生した損益（非経常項目）を除いて算出 （5）
Slide 7: 減損損失
減損損失 • 2025年度に下記の通り、PVDF製造設備およびクレメジン製造設備の減損費用365億円を計上。 • 低稼働にとどまっていたPVDF事業は、減損損失による固定費削減効果により、継続的な損失を断ち切り、早期の収益健全化を目指す。 PVDF製造設備の減損 2025年度損益計算書 抜粋 PVDF事業について、足元における欧米電気自動車（EV）市場低 迷の影響を受け、当初想定していた需要の回復に想定以上の時 コア営業利益 145億円 間がかかる見通し。 今春増設した製造設備を含む、日本および中国における生産拠 その他収益等 41億円 点の製造設備について、回収可能価額が帳簿価額を下回ると判
Slide 8: 地政学リスクによる影響
地政学リスクによる影響 生産・販売に対する影響 中東情勢の緊迫化による今後の影響を正確に見通すことは困難であるものの、原油由来の原燃料に広く依存していることから、 情勢の動向によっては調達や生産活動へ影響が生じる可能性がある。 現時点において、生産や販売が直ちに停止するような状況にはなく、事業運営は概ね安定的に推移しているが、今後の動向を注視していく。 損益に対する影響 原燃料価格の変動については、製品特性やビジネスモデルに応じて一定の価格転嫁が可能であるものの、転嫁のタイミングや範囲には制約があり、 すべての影響を即時に吸収できるものではないことから、収益への影響が生じる可能性があると認識し
Slide 9: PVDF事業
PVDF事業 ＜市場概況＞ ＜損益の状況＞ • 車載用途のLiB需要は、中長期では持続的に拡大する見 2025年度／前期比 通しに変更なし。足元では、三元系の主要な市場として位 • ESS向けの販売の寄与があったものの、車載向けが減少した。販売量は前年並みも、構 置付けていたアメリカにおいて、2025年9月EV購入補 成差により減収となったが、前期に計上した在庫評価損がなくなったことで、増益。 助金の廃止があり、市場の停滞が顕著。 2025年度／ 2Q時予想比 • ESS用途のLiB需要は、特にデータセンター向けの増加に • 2Q時点の予想からは、大きな変化はなし。 より市場拡大が続く。 欧米
Slide 10: PGA事業（1）
PGA事業（1） ＜地域別市場シェア＞ ＜PGA売上収益の推移＞ 140 16% その他地区 120 億円 Bakken 100 Haynesville 80 Permian 67% 0% 60 Appalachia 40 0% 20 34% Eagle Ford 0 2022 2023 2024 2025 2026 中高温地区 予想 ※ 円の大きさ …当社推定のフラックプラグ市場規模 円の中の数字 …当該地区での推定当社シェア（％） 低温/超低温地区 • 2025年度は、米国の樹脂工場における生産トラブルに 起因する在庫不足により受注制限を実施したものの、ガ ス鉱区（高温）での掘削活動の回復
Slide 11: PGA事業（2）
PGA事業（2） ＜損益の状況＞ ＜施策進捗＞ 2025年度／前期比 • 低温向けグレードは、2025年度下期にフィールドテストを実施。デ • 2024年度に実施した製品除却が２０２５年度はなくなったこと、およ ザイン改良まで完了しており、今後は大手掘削会社への拡販を目指 び販売増加による利益の増加があるものの、米国の樹脂工場における す。 生産トラブルによる費用の増加があり、営業損失は横ばい。 • 超低温向けグレードも、 2025年度下期にフィールドテストを実施。 • 米国の樹脂工場の生産トラブルおよび2026年度早期立ち上げに向 問題はなく、リピートオーダーも得ているが、生産トラブルによる
Slide 12: 配当
配当 利益配分は、将来の事業展開に向けた積極投資に資する内部留保を充実させつつ、安定的な配当が基本方針 2027年度以降もDOE5％を目安とした配当を計画 想定以上の事業環境変化が生じた場合、もしくは想定以上の成長投資を実施した場合には、機動的にDOEの配当率を見直す ＜1株あたり年間配当およびDOEの推移＞ 400.0 5.0% 5.0% (目安) 300.0 年間配当 214.0 216.0 （円/1株） 2.5% 200.0 2.2% 2.1% 2.1% 2.3% 2.1% 1.7% 1.9% DOE （％） 90.0 86.7 86.7 100.0 70.0 55.0 56.7 56.
Slide 13: Ⅱ．資料
Ⅱ．資料 １．2026年3月期 業績 ２．2027年3月期 業績予想 ３．主要指標 （12）
Slide 14: 1. 2026年3月期 業績
xtat ILI\ 1. 20265F3 AA Sei KUREHA 7 (13)
Slide 15: 2026年3月期 業績 概要
2026年3月期 業績 概要 セグメント別 売上収益・営業利益 （単位：億円） 2026/3 2025/3 実績 実績 上期 下期 通期 上期 下期 通期 売上収益 774 843 1,617 816 804 1,620 機能製品 311 302 613 285 288 574 化学製品 137 158 295 162 145 307 樹脂製品 182 185 367 228 177 405 建設関連 59 101 160 53 95 148 その他関連 84 97 182 88 98 186 コア営業利益 77 68 145 75 26 100 機能製品 24 -2 21 12 -32 -2
Slide 16: セグメント別連結業績
セグメント別連結業績 機能製品セグメント 化学製品セグメント （単位：億円） 2026年 2025年 2026年 2025年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 実績 実績 額 率 実績 実績 額 率 PVDF 149 162 -13 -8% 農薬 72 65 7 11% PGA 98 62 36 57% 医薬品 33 33 -0 -1% その他 149 150 -1 -1% ライフサイエンス 105 98 7 7% 機能樹脂 396 374 21 6% 工業薬品 92 101 -9 -9% 炭素製品 79 76 3 4% その他 97 107 -10 -9% その他 138 123
Slide 17: セグメント別連結業績
セグメント別連結業績 樹脂製品セグメント 建設関連セグメント （単位：億円） 2026年 2025年 2026年 2025年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 実績 実績 額 率 実績 実績 額 率 家庭用品 227 218 9 4% 売上収益 160 148 12 8% 釣糸 58 55 3 5% コア営業利益 15 14 1 10% 業務用包材 39 91 -52 -57% その他関連セグメント その他 43 40 2 6% 2026年 2025年 3月期 3月期 増減 実績 実績 額 率 売上収益 367 405 -38 -9% 環境事業 120 122 -2 -2% コア営業
Slide 18: 財政状態計算書
財政状態計算書 資産 負債及び資本 （単位：億円） 2026年 2025年 2026年 2025年 増減 増減 3月末 3月末 3月末 3月末 現金・現金同等物 297 215 82 営業・その他債務 210 195 15 営業・その他債権 326 313 13 有利子負債 1,242 860 382 ※2 棚卸資産 434 467 -33 引当金 79 84 -5 その他流動資産 52 53 -1 その他負債 181 203 -22 流動資産 計 1,109 1,048 61 負債 計 1,713 1,342 371 有形固定資産 1,471 1,735 -263 ※1 資本金 182 18
Slide 19: キャッシュフロー実績
キャッシュフロー実績 （単位:億円） 2026年 2025年 増減 3月期 3月期 税引前当期利益 △183 102 △285 減価償却費および償却費 123 127 △3 減損損失 365 365 その他 △25 66 △91 営業キャッシュフロー 280 295 △15 投資キャッシュフロー △137 △394 257 主な増減要因 フリーキャッシュフロー 営業CF△15億円 143 △99 242 税引前利益 △285 運転資本 △72 財務キャッシュフロー △80 84 △164 減損損失 +365 投資CF+257億円 現金及び現金同等物に係る為替変動による影響 19 △2 21 固
Slide 20: 2. 2027年3月期 業績予想
xtat ILI\ 2. 202773 AHA SiR TAS KUREHA 7 (19)
Slide 21: 2027年3月期 業績予想 概要
2027年3月期 業績予想 概要 セグメント別 売上収益・営業利益 （単位：億円） 2027/3 2026/3 予想 実績 上期 下期 通期 上期 下期 通期 売上収益 835 885 1,720 774 843 1,617 機能製品 325 320 645 311 302 613 化学製品 135 165 300 137 158 295 樹脂製品 200 205 405 182 185 367 建設関連 90 105 195 59 101 160 その他関連 85 90 175 84 97 182 コア営業利益 45 55 100 77 68 145 機能製品 14 1 15 24 -2 2
Slide 22: セグメント別連結業績予想
セグメント別連結業績予想 機能製品セグメント 化学製品セグメント （単位：億円） 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 予想 実績 額 率 予想 実績 額 率 PVDF 150 149 1 1% 農薬 75 72 3 4% PGA 115 98 17 17% 医薬品 30 33 -3 -9% その他 160 149 11 7% ライフサイエンス 105 105 -0 -0% 機能樹脂 425 396 29 7% 工業薬品 100 92 8 8% 炭素製品 85 79 6 8% その他 95 97 -2 -2% その他 135 138 -3
Slide 23: セグメント別連結業績予想
セグメント別連結業績予想 樹脂製品セグメント 建設関連セグメント （単位：億円） 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 予想 実績 額 率 予想 実績 額 率 家庭用品 245 227 18 8% 売上収益 195 160 35 22% 釣糸 70 58 12 20% コア営業利益 8 15 -7 -48% 業務用包材 45 39 6 14% その他 45 43 2 6% その他関連セグメント 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 売上収益 405 367 38 10% 予想 実績 額 率 コア営業利益 60 69 -9 -13%
Slide 24: キャッシュフロー予想
キャッシュフロー予想 （単位:億円） 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 予想 実績 税引前当期利益 105 △183 288 減価償却費および償却費 119 123 △4 減損損失 365 △365 その他 △69 △25 △44 営業キャッシュフロー 155 280 △125 投資キャッシュフロー △105 △137 32 主な増減要因 フリーキャッシュフロー 50 143 △93 営業CF△125億円 税引前利益 +288 減損損失 △365 財務キャッシュフロー △36 △80 43 投資CF+32億円 固定資産取得 +80 現金及び現金同等物に係る為替変動による影響 19
Slide 25: 3. 主要指標
xtat ILI\ 3. ER KUREHA 7 (24)
Slide 26: 主要指標（1）
主要指標（1） （単位：億円） 設備投資 減価償却費 466 500 150 121 127 123 117 116 116 117 120 353 222 99 103 254 100 63 61 59 60 62 250 244 59 59 149 143 143 165 50 54 132 166 124 98 67 82 82 76 244 50 74 58 98 109 58 67 61 67 88 60 58 64 61 0 40 49 50 57 57 57 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 0 2017 2
Slide 27: 主要指標（2）
主要指標（2） ROE ROIC 9.0% 8.4% 10% 7.1% 7.7% 7.4% 8.1% 10% 6.3% 6.5% 6.6% 7.0% 4.5% 6.1% 4.5% 4.9% 3.6% 3.9% 2.6% 2.8% 0% 0% -4.2% -5.7% -10% -10% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 予想 ROA PBR 10% 7.9% 1.5 7.1% 7.3% 7.0% 7.6% 5.3% 4.4%
Slide 28: 主要指標（3）
主要指標（3） ネットDEレシオ 自己資本比率 1 100% 0.57 0.59 0.5 72% 70% 73% 0.31 75% 67% 67% 0.28 0.21 0.18 62% 65% 61% 0.14 0.06 -0.01 -0.03 49% 48% 0 50% 25% -0.5 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 予想 EPS （単位：円） 有利子負債 （単位：億円） 288 300 227 231 230 242
Slide 29: 本資料はあくまで当社をより深くご理解いただくための資料であって、本資料 による投資等何らかの行動を勧誘するものではありません。 本資料は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社の判断により作成されてお りますが、実際の業績が様々な要因に…
本資料はあくまで当社をより深くご理解いただくための資料であって、本資料 による投資等何らかの行動を勧誘するものではありません。 本資料は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社の判断により作成されてお りますが、実際の業績が様々な要因により計画とは異なる結果となり得ること をご承知おきください。 本資料のご利用に関しましては、ご自身の判断と責任にてお願いいたします。 （28）