77 slides from Mitsui Fudosan Accommodations Fund's earnings presentation, Apr 16, 2015
Slide 1: 第18期 決算説明資料
BAP IAET-—YavIryvkRREA 18H Sh = x cos eonm 4, FL aoe HA Ls, 2014495 1A~ 2015425 288 2015#4A178
Slide 2: 日本アコモデーションファンド投資法人の概要
日本アコモデーションファンド投資法人の概要 投資主価値の最大化を目的とし 中長期的観点から 安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 投資主価値の最大化を目的とし、中長期的観点から、安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 特 徴 ① 「賃貸住宅」を中心とするアコモデーション資産への投資 「賃貸住宅 を す デ 資産 投資 ② 三井不動産グループのバリューチェーンの活用 ポートフォリオの状況 （第18期末時点） 財務の状況 取得総額 2,949 億円 （2,877 億円） 有利子負債総額 1,545 億円 物件数 116 物件 （112 物件） ＬＴＶ 53.2 % 総戸数 1
Slide 3: 第18期決算及び公募増資サマリー
第18期決算及び公募増資サマリー 公募増資 ✔ 2015年3月に公募増資を実施 99 億円を資金調達 4 物件 / 71 億円 ✔ 第 第19期にパークアクシス3物件、 期 物件、 P.5 シニア住宅（底地）1物件を取得 ✔ LTVを低減し、取得余力を確保 増資前 53.2 ％ → 増資後 約 51 ％ 分配金 ✔ 第18期確定分配金 1口当たり 7,984 円 過去最高の確定分配金 （2014年10月予想比(*1) +234円 ） 1口当たり 7,500 7 500 円 （直近業績予想比(*1) ✔ 第19期予想分配金 （2015年2月予想比(*2) +50円 ） P.7 P.8 ✔ 第20
Slide 4: 目次
目 次 第１８期 決算概況 4 Appendix: （１）ポートフォリオの状況 30 トピックス（第１９期）～公募増資と外部成長 5 ポ トフォリオマップ ポートフォリオマップ 31 トピックス（第１９期）～外部成長戦略 6 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成①～② 32 第１８期 決算ハイライト 7 「賃貸住宅」の入居者分析 34 第１９期・第２０期 業績予想 8 ポートフォリオ概要①～③ 35 ポートフォリオの着実な拡大（外部成長） 9 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳①～③ 38 稼働率の推移 10 物件別稼働率推移①～③ 41 「賃貸住宅 の賃料動向① ② 「賃貸住宅」の賃料動向①～②
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Slide 6: トピックス（第１９期）～公募増資と外部成長
トピックス（第１９期）～公募増資と外部成長 公募増資を実施 ■増資概要 LTVは低減 取得余力の確保 発行口数 23,100 口 発行価額 1口当たり 429,300 円 LTV55％までの借入余力 増資前 増資後 発行価額の総額 99 億円 増資後の発行済投資口総数 484,522 口 53.2％ 約 51 ％ 約 240 億円 払込日（公募分） 2015年3月2日 （第18期末実績） （第19期末想定） （第19期末想定） 払込日（第三者割当分） 2015年3月24日 賃貸住宅3物件及びシニア住宅（底地）1物件を新規取得 ■第19期取得物件 取得価格 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 NOI利回
Slide 7: トピックス（第１９期）～外部成長戦略
トピックス（第１９期）～外部成長戦略 三井不動産グループが開発した「パークアクシス」シリーズの安定的取得 ■ スポンサーパイプラインの状況 ■ パークアクシス取得実績 （戸） 東京23区 を中心として 1 2 ,000 11,907 20 物件・1,797 1 797 戸 が竣工済・リーシング中 パークアクシス累計供給戸数 うち本投資法人取得済戸数 10,245 9 ,000 9,393 東京23区 その他東京圏 8,410 7,994 7,994 23区合計 17 物件 1,571 戸 千葉県 1 物件 114 戸 7,053 6,746 6 167 6,396 6 ,000 6,167 ※
Slide 8: 第１８期 決算ハイライト
第１８期 決算ハイライト 第17期 第18期 前期比増減 主な増減要因 （2014年8月） （2015年2月） 運用日数 184 日 181 日 ▲3 日 ■営業収益 営業収益 10,152 百万円 10,129 百万円 ▲22 百万円 賃貸事業収入 17期取得物件通期稼働 +31百万円 営業利益 4,304 百万円 4,374 百万円 +69 百万円 既存物件 ▲54百万円 当期純利益 3,540 百万円 3,684 百万円 +144 百万円 ■営業費用 分配金総額 3 540 百万円 3,540 3 683 百万円 3,683 +143 百万円 賃貸事業費用 賃貸諸費用 ▲95百万円 1口
Slide 9: 第１９期・第２０期 業績予想
第１９期・第２０期 業績予想 第18期 第19期予想 第20期予想 前期比増減 主な増減要因 （2015年2月） （2015年8月） （2016年2月） 運用日数 181 日 184 日 +3 日 182 日 ■営業収益 賃貸事業収入 営業収益 10,129 百万円 10,370 百万円 +241 百万円 19期取得物件 +172百万円 10,336 百万円 既存物件 +69百万円 営業利益 4,374 百万円 4,317 百万円 ▲57 百万円 4,388 百万円 ■営業費用 当期純利益 3,684 百万円 3,634 百万円 ▲50 百万円 賃貸事業費用 3,706 百万円 賃貸諸費用 +
Slide 10: ポートフォリオの着実な拡大（外部成長）
ポートフォリオの着実な拡大（外部成長） 着実な物件取得を継続 ■資産規模の推移（取得価格ベース） （取得総額：百万円） 294,918 300,000 287,733 287,733 その他アコモデーション資産 10,564 280,000 271,713 9,829 9,829 (11) パークキューブ 267,406 (10) (10) 9,829 9,829 260,000 (10) パークアクシス 242,140 , (10) 240,000 231 227 231,936 231,227 231 936 9,829 78 758 78,758 78,758 78,758 芝浦アイラン
Slide 11: 稼働率の推移
稼働率の推移 ポートフォリオの稼働率は安定的に推移 ポ トフォリオの稼働率は安定的に推移 稼働率（％） 100 97 .0 9 6.5 96 .5 96.6 96 .4 95 .8 95 .7 95 .6 96 .0 96 .0 96 .2 96 .1 96.0 96.1 96.0 95.8 96.0 9 5 .6 9 5 .4 9 5 .5 9 5 .4 9 5 .5 95 .3 95 .1 95 第15期 第16期 第17期 第18期 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 月末稼働率の期中平均 95 7％ 95.7％ 96 3％ 96.3％ 95 7％ 95.7
Slide 12: 「賃貸住宅」の賃料動向①
「賃貸住宅」の賃料動向① 入替え時の賃料変動率が、リーマンショック後、初めてプラスに転じる 入替え 第15期 第16期 第17期 第18期 ■第18期入替え時賃料変動戸数比率（月別） （戸数ベース） 対象戸数 1 187 戸 1,187 1 061 戸 1,061 1 336 戸 1,336 1 108 戸 1,108 100% ▲ 2,205 千円 ▲ 1,391 千円 ▲ 1,476 千円 114 千円 90% 31.7% 月額賃料増減合計 36.3% 34.5% 80% 45.8% 43.4% 39.1% 3,087 千円 2,583 千円 3,429 千円 4,008 千円 賃料上昇
Slide 13: 「賃貸住宅」の賃料動向②
「賃貸住宅」の賃料動向② ポートフォリオ全体の賃料単価変化率が、リーマンショック後、初めてプラスに転じる ■前期末保有物件の当期中賃料月額坪単価変化率 1% 0 5% 0.5% 0.4% 0.2% 0.2% 0.1% 0.1% -0.1% -0.2% 0% 0.3% 0.2% 0.2% -0.5% -0.4% -0.4% -0.3% 0.1% -0.7% -0.6% 0.1% -0.2% -0.1% -0.2% -1.1% -0.4% 0 4% -1.3% -0.6% -1% -1.5% -0.7% -0.9% -1.1% -1.0% -2% -1.8% -1.8% ポートフォリオ全体 ポ ト
Slide 14: 内部成長に向けた取り組み①
内部成長に向けた取り組み① 築 年を超えた大川端賃貸棟における競争力維持 向上 ため 施策 築２５年を超えた大川端賃貸棟における競争力維持・向上のための施策 大川端賃貸棟 リノベーション実施の効果 所在地 東京都中央区 早期成約 取得価格 3 0 , 8 1 6 百万円 リノベーション実施後は、申込件数が増加し、早期成約につながる傾向 賃貸可能面積 4 3 , 8 1 2 . 4 1 ㎡ 賃貸可能戸数 5 4 4 戸 賃料上昇 本投資法人の基幹物件である大川端賃貸棟では、 ・ 直近にリノベーションを実施した住戸は、大幅な賃料増額を実現 競争力の維持・向上を目的としたバリューアップ工事を計画し、
Slide 15: 内部成長に向けた取り組み②
内部成長に向けた取り組み② 内部成長への継続的な取り組み 建物管理委託の見直し 省エネへの取り組み ▸ 管理項目の継続的見直し ▸ 共用部電力契約内容の見直しや電子ブレーカーの導入 ▸ スケールメリットを活かして専門業者へ一括発注 ▸ LED等の省エネ設備の導入により、消費電力量とCO2を削減 ▸ 管理の品質を維持・向上させながらコスト削減も推進 ▸ 環境面への配慮を進めながらコストダウン効果も享受 継続的な取り組みを通じてNOIの向上を目指す PMフィー体系の変更 ▸ 賃貸事業収入と賃貸事業利益に連動したフィー体系に変更することで、 投資主価値の最大化という目的をこれまで以上に強く共有 ▸
Slide 16: 財務の状況①
財務の状況① 有利子負債の状況 第1 7 期末 第1 8 期末 前期比増減 （ 2 0 1 4 年8 月） （ 2 0 1 5 年2 月） 短期借入金 4,000 百万円 4,000 百万円 － 百万円 投資法人債 短期借入金 4.5% 2.6% 長期借入金（変動金利） 11,000 百万円 － 百万円 ▲11,000 百万円 長期借入金（固定金利） 124,500 百万円 143,500 百万円 +19,000 百万円 投資法人債 17,000 百万円 7,000 百万円 ▲10,000 百万円 合計 156,500 百万円 154,500 百万円 ▲2,000 百万円 長期比率 97.4%
Slide 17: 財務の状況②
財務の状況② 金融費用の低減と長期化の進展を同時に達成 2.0% 6.0年 期末時点加重平均レート（左軸） ■■ 長期有利子負債平均残存年数（右軸） 1.50% 1.46% 1.44% 5.0年 1 5% 1.5% 1.38% 1.28% 1.25% 1.24% 1.11% 4.0年 1.09% 1.02% 0.95% 1.0% 0.87% 3.0年 4 1年 4.1年 4 2年 4.2年 4.7年 4.9年 2 0年 2.0年 3.1年 3.4年 3.3年 3.4年 3.4年 0.5% 2.7年 2.8年 2.7年 1.0年 0.0% 0.0年 第7期 第8期 第9期 第10期 第11期 第
Slide 18: 投資主の状況
投資主の状況 所有者 投資 数 合計 所有者別投資口数：合計461,422口 投資 数 投資主数内訳 投資口数・投資主数内訳 証券会社：2.31%（10,640口） 個人・その他： 個人・ 信託銀行 その他 その他 地方銀行 外国人 証券会社 合計 外国人： 6.48%（29,911口） その他 （投信等） 金融機関 国内法人 13.29%（61,307口） 所有者別 29 911 223,097 29,911 223 097 77 559 77,559 35 219 35,219 23 689 23,689 61 307 61,307 10 640 461,422 10,640 461 42
Slide 19: 含み損益と１口当たりNAVの推移
含み損益と１口当たりNAVの推移 既存物件の９割以上の鑑定評価額が上昇し 含み益が拡大 既存物件の９割以上の鑑定評価額が上昇し、含み益が拡大 ■含み損益と１口当たりNAVの推移 （百万円） 含み損益（左軸） 1口当たりNAV（右軸） （円） 40,000 400,000 305 978 305,978 327 380 327,380 35,000 273,349 289,920 30,000 254,032 300,000 25,000 20,000 25,303 200,000 15,000 10,000 15 428 15,428 100,000 5,000 372 8,018 0 0 -
Slide 20: 安定した分配実績
安定した分配実績 LTVをコントロ ルしながら 安定した分配を実現 LTVをコントロールしながら、安定した分配を実現 2009年公募増資 2009 年公募増資 2011年公募増資 2011 年公募増資 2013年公募増資 2013 年公募増資 2015年公募増資 2015 年公募増資 １口当たり分配金 (円) LTV 10,000 60.0% 55 2% 55.3% 55 2% 55.2% 55.2% 55 3% 54 6% 54.6% 54.6% 54 6% 54 7% 54.7% 53.1% 53.1% 53.2% 53.5% 53.2% 51.8% 50.8% 51.2% 49.6% 5
Slide 21: 運用状況等の推移
運用状況等の推移 第４期 第５期 第６期 第７期 第８期 第９期 第10期 第11期 第12期 第13期 第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 単位 2008年2月 2008年8月 2009年2月 2009年8月 2010年2月 2010年8月 2011年2月 2011年8月 2012年2月 2012年8月 2013年2月 2013年8月 2014年2月 2014年8月 2015年2月 運用日数 日 182 184 181 184 181 184 181 184 182 184 181 184 181 184 181 営業収益 百万円 4,092 4,498 4,508 4,474
Slide 22: 投資口価格推移
投資口価格推移 本投資法人の上場日（2006 本投資法人の上場日（ 2006年 年8月4日）を 日）を100 100とした指数 とした指数 180 投資口価格 投資口価格 （2015/1/15, 21） （2007/5/24） 500,000円 515,000円 160 140 120 100 投資口価格 （2006/8/4） 80 296,000円 投資口価格 （2015/2/27） 457,000円 60 40 投資口価格 （2009/3/13） 180,500円 本投資法人投資口価格（終値） 20 東証REIT指数（終値） ※ 0 06/08 07/02 07/08 08/02 08/0
Slide 23: 決算概要① 第１８期 損益計算書
決算概要① 第１８期 損益計算書 第17期 第18期 前期比増減 2014年8月 2015年2月 賃貸事業収入 10,152 百万円 10,129 百万円 ▲22 百万円 賃貸諸費用 2,196 百万円 2,100 百万円 ▲95 百万円 公租公課 505 百万円 503 百万円 ▲1 百万円 減価償却費 2,088 百万円 2,075 百万円 ▲13 百万円 賃貸事業費用 4,789 百万円 4,680 百万円 ▲109 百万円 賃貸事業利益 5,362 百万円 5,449 百万円 +87 百万円 資産運用報酬 720 百万円 727 百万円 +6 百万円 その他費用 336 百万円 347
Slide 24: 決算概要② 第１８期 貸借対照表
決算概要② 第１８期 貸借対照表 第17期 第18期 前期比増減 2014年8月 2015年2月 資産 292,317 百万円 290,463 百万円 ▲1,854 百万円 現預金 8,318 百万円 8,219 百万円 ▲99 百万円 有形固定資産 281,592 百万円 279,766 百万円 ▲1,825 百万円 その他 2,406 百万円 2,476 百万円 +70 百万円 負債 163,020 百万円 161,022 百万円 ▲1,998 百万円 有利子負債 156 500 百万円 156,500 154 500 百万円 154,500 ▲2 000 百万円 ▲2,000 預り敷金
Slide 25: 決算概要③ 第１９期・第２０期 業績予想の詳細
決算概要③ 第１９期・第２０期 業績予想の詳細 第19期予想 第 期 想 第20期予想 第 期 想 （2015年8月） （2016年2月） 前提条件 賃貸事業収入 10,370 百万円 10,336 百万円 ■ 運用資産 年 月 現在保有 116物件 2015年4月16日現在保有の 賃貸諸費用 2,265 百万円 2,155 百万円 （2016年2月末日まで運用資産の取得・売却は行わない前提） 公租公課 580 百万円 580 百万円 ■ 月末稼働率の期中平均 減価償却費 2,084 百万円 2,073 百万円 第19期： 95.7％ 第20期： 96.0％ 賃貸事業費用 4,930 百万円
Slide 26: 特徴と戦略、取得方針
Slide 27: Fa CBR AR. AIGA St
a Fa CBR AR. AIGA St
Slide 28: 特徴と戦略①
特徴と戦略① １．アコモデーション資産への投資 ■ ライフスタイルや家族構成の変化に対応した居住・滞在空間 ライフスタイルや家族構成の変化に対応した居住・滞在空間“アコモデーション資産” アコモデーション資産 への投資 ■ 入居者の多様なニーズに対応した“アコモデーション”を提供し、「アコモデーション資 産」の価値の最大化を目指す ２．三井不動産グループの活用 ■ 三井不動産グループによる企画・開発から管理・運営まで一貫して遂行できる体制 （バリューチェーン）を、積極的かつ最大限に活用 ■ 三井不動産からの物件の供給や同社グループを介した広範囲な物件情報を通じ、投 資機会を獲得 26
Slide 29: 特徴と戦略②
特徴と戦略② 居住用不動産を「居住・滞在期間」と「提供するサービス」の２つの軸で分類、 以下に定義した「アコモデーション資産」が投資対象 社 会 背 景 居 住 の 用 に 供 さ れ る 不 動 産 多 ←「アコモデーション資産」→ ホテル アパートメント サービス 提供するサービス ライフスタイルの 家族構成の シニア住宅 社宅／学生寮・ 学生マンション 変化 変化 分譲住宅 賃貸住宅 居住・滞在空間に対するニーズの多様化 少 短 居住・滞在時間 長 Accommodate ＝ 「人に便宜をはかる」 単なる居住・滞在空間の提供から より入居者の多様なニ ズに対応したアコモデ ションの提供へ
Slide 30: 特徴と戦略③
特徴と戦略③ 三井不動産グループのバリューチェーンを活用 高品質なポートフォリオ・運用体制を実現 アコモデーション事業の展開、企画・開発 資産運用会社 マーケット 用地取得 調査・分析 物件情報提供 グループ内での 企画・設計 一貫した業務体制 管理・運営 建物共用部管理 施工管理・ 監修 リーシング 三井不動産グループが供給する 住宅居住者向けのメンバーシップサービス プロパティ・マネジメント 仲介営業 会 数12 会員数 12万人 万人突破（2015年3月31日時点） ※三井の住まいLOOPホームページより 28
Slide 31: 取得方針
取得方針 投資エリア ■ 東京23区を主とした東京圏※１及び地方中核政令指定都市※2（賃貸住宅） 全国の主要都市並びにそれらの周辺部（その他アコモデーション資産※3） ■ 東京23区内への投資比率を80％以上 ※１ 東京都、神奈川県、千葉県及び埼玉県 ※２ 札幌、仙台、名古屋、大阪、京都、神戸、広島、福岡の各都市圏 ※３ 「学生寮」・「学生マンション」、「サービスアパートメント」、「シニア住宅」、「社宅」 投資基準 投資額 ■ 概ね1棟10億円以上を目途 権利関係 ■ 1棟完全所有を原則 構造 ■ 原則としてＲＣ（鉄筋コンクリート）造 又はＳＲＣ（鉄骨鉄筋 ンクリ ト）造 又はＳＲＣ（鉄骨鉄筋
Slide 32: Appendix
Slide 33: 30
30
Slide 34: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ 東京23区 85物件 その他東京圏 11物件 地方主要都市 20物件 ※ 決算発表日（２０１５年４月１６日）現在のポートフォリオ116物件を記載しています。 ※ 囲み数字は、P３５～３７に記載の物件番号を示しています。 31
Slide 35: 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成①
「賃貸住宅」のポートフォリオ構成① 東京２３区を中心としたポートフォリオ、大規模物件中心の構成 １ エリア別の比率 ２ 取得価格別の比率 ３ 築年数別の比率※２ 2年未満 3年未満 地方主要都市 100億円以上 1.2% 5.3% 8.2% 15.8% 20億円未満 10年以上 5年未満 その他東京圏 (2物件) 30.6% 1.4% 17.2% 4.3% (65物件) 都心3区※１ 34.9% 50億円以上 100億円未満 23.6% (9物件) 20億円以上 その他23区 50億円未満 10年未満 52.6% 30.0% 74.9% (29物件) 平均 27億円/物件 平均 約9.5年 ポ
Slide 36: 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成②
「賃貸住宅」のポートフォリオ構成② シングル・コンパクトタイプを中心とした商品構成 ４ カテゴリー別の比率※１ ５ 賃料総額別の比率※２ ６ 住戸面積別の比率 50万円以上 ラージ 0.4% 80㎡以上 4.6% 30万円以上50万円未満 4.9% ファミリー 2.6% 12.9% 20万円以上30万円未満 10万円未満 60㎡以上80㎡未満 30㎡未満 シングル 16.4% 25.9% 12.6% 31.7% 40.6% 50㎡以上60㎡未満 15万円以上20万円未満 14.1% 24.3% コンパクト 41.9% 40㎡以上50㎡未満 10万円以上15万円未満 16.2% 30㎡以上40㎡
Slide 37: 「賃貸住宅」の入居者分析
「賃貸住宅」の入居者分析 契約形態 年齢 60代以上 5.7% 50代 20代以下 20.5% 14.5% 法人 42.6% 個人 57.4% 40代 24.5% 30代 34.8% 性別 業種 その他 金融・保険 小売 11.9% 12.3% 飲食・宿泊 1.7% 1.7% 通信・ＩＴ 運輸 女性 12.0% 2.3% 29.2% 公務員 2.5% 士業 男性 製造 2.6% 70.8% 10.7% 学生 2.6% 医師 サービス 放送・出版 4.5% 10.1% 3.6% 医療・福祉 ※ 上記は全て契約時点のテナントからの申告内容に基づき集計しています。 商社・卸売 建設・不動産 7.7%
Slide 38: ポートフォリオ概要①
ポートフォリオ概要① 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） リバーポイントタワー 4.5 パークサイドウイングス 7.9 1 大川端賃貸棟 東京都中央区 30,816 10.4 43,812.41 544 ピアウエストハウス 7.0 大川端駐車場 3.2 2 パークアクシス学芸大学 東京都世田谷区 1,760 0.6 2,437.66 64 7.6 4 パークアクシス渋谷神南 東京都渋谷区 3,230 1.1 2,766.62 75 6.8 5 パークアクシス青山骨董通り 東京都港区 1
Slide 39: ポートフォリオ概要②
ポートフォリオ概要② 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 52 パークアクシス方南町 東京都中野区 745 0.3 1,231.08 31 8.0 53 パークアクシス板橋 東京都北区 1,448 0.5 2,567.96 64 9.1 54 パークアクシス押上 東京都墨田区 1,193 0.4 2,121.29 58 10.5 55 パークアクシス高田馬場 東京都豊島区 1,222 0.4 1,463.25 37 7.9 59 パークアクシス豊洲 東京都江東区 14,300 4.8
Slide 40: ポートフォリオ概要③
ポートフォリオ概要③ 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （店舗等含む） （％） 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 東京都八王子市 1,130 0.4 3,082.32 48 7.6 40 パークアクシス西船橋 千葉県船橋市 1,020 0.3 2,074.35 55 7.9 66 パークアクシス横浜井土ヶ谷 神奈川県横浜市南区 1,419 0.5 2,706.59 100 11.4 67 パークアクシス千葉新町 千葉県千葉市中央区 1,679 0.6 3,318.15 84 11.1 69 パークアクシス千
Slide 41: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳①
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳① カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 1 大川端賃貸棟 0 52 297 195 544 0 2 パークアクシス学芸大学 37 21 6 0 64 0 4 パークアクシス渋谷神南 51 24 0 0 75 0 5 パークアクシス青山骨董通り 12 28 0 0 40 0 6 パークアクシス神楽坂ステージ 44 15 0 0 59 0 7 パークアクシス白金台 29 39 26 5 99 0 8 パークアクシス文京ステージ 80 70 4 0 154 0 9 パークアクシス月島
Slide 42: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳②
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳② カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 52 パークアクシス方南町 7 24 0 0 31 0 30㎡以上 40㎡以上 50㎡以上 60㎡以上 70㎡以上 80㎡以上 90㎡以上 30㎡未満 100㎡以上 53 パークアクシス板橋 8 51 5 0 64 0 40㎡未満 50㎡未満 60㎡未満 70㎡未満 80㎡未満 90㎡未満 100㎡未満 54 パークアクシス押上 36 21 0 0 57 1 55 パークアクシス高田馬場 0 36 0 0 36 1 STUDIO S S
Slide 43: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳③
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳③ カテゴリー 賃貸可能戸数 物件 （戸） （戸） 番号 物件名称 シングル コンパクト ファミリー ラージ 住宅 店舗等 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 0 14 33 0 47 1 40 パークアクシス西船橋 25 30 0 0 55 0 66 パークアクシス横浜井土ヶ谷 96 3 0 0 99 1 67 パークアクシス千葉新町 66 11 0 0 77 7 69 パークアクシス千葉 91 0 0 0 91 0 85 パークキューブ北松戸 108 0 0 0 108 1 87 パークキューブ武蔵小杉 136 0 0 0 136 0 102 パークアクシス
Slide 44: 物件別稼働率推移①
物件別稼働率推移① 2015年 2015年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 物件 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 1 大川端賃貸棟 43,812.41 41,540.64 94.8% 95.3% 95.4% 94.6% 95.5% 94.2% 93.7% 92.8% 93.5% 93.8% 94.2% 94.9% 95.0% 2 パークアクシス学芸大学
Slide 45: 物件別稼働率推移②
物件別稼働率推移② 2015年 2015年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 物件 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 52 パークアクシス方南町 1,231.08 1,231.08 100.0% 100.0% 100.0% 96.5% 89.8% 90.8% 96.5% 93.0% 96.5% 96.5% 92.7% 92.6% 100.0% 53 パーク
Slide 46: 物件別稼働率推移③
物件別稼働率推移③ 2015年 2015年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 2014年 物件 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 26 パークキューブ京王八王子Ⅱ 3,082.32 3,082.32 100.0% 97.7% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 97.8% 97.8% 100.0% 100.
Slide 47: 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況
「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 稼働率（％） 100 100% 95 95% 90 90% 85 85% エリア別の比率 （決算発表日時点・取得価格ベース） 80 80% 地方主要都市 その他東京圏 8.2% 4.3% 東京23区 75 75% その他東京圏 70 70% 東京２３区 地方主要都市 87.5% 65 65% 全体 60 60% 2014年3月末 2014年4月末 2014年5月末 2014年6月末 2014年7月末 2014年8月末 2014年9月末 2014年10月末 2014年11月末 2014年12月末 2015年1月末 2015年2月末 東京23区 96.1% 95
Slide 48: 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況
「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 稼働率（％） 100% 100 95% 95 90% 90 カテゴリー別の比率 （決算発表日時点・戸数ベース） ラージ 85% 4.6% 85 ファミリー シングル 12.9% シングル コンパクト 40.6% ファミリー 80% 80 コンパクト 41.9% ラージ 75 75% 2014年3月末 2014年4月末 2014年5月末 2014年6月末 2014年7月末 2014年8月末 2014年9月末 2014年10月末 2014年11月末 2014年12月末 2015年1月末 2015年2月末 シングル 96.4% 95.3% 94.9% 95.7
Slide 49: 46
46
Slide 50: 「賃貸住宅」の事業環境①（需要・供給）
「賃貸住宅」の事業環境①（需要・供給） 【需要】東京２３区における転入超過のトレンドは増加傾向が継続 （人） （人） 400,000 90,000 63,976 300 000 300,000 69,958 76,786 77,267 60,000 200,000 67,842 61,281 49,713 49,655 44,319 30,000 100,000 37,391 33,098 35,435 0 0 ‐100,000 過去12年間で累計66万人超 万人超の転入超過 ‐30,000 ‐200,000 ‐60,000 ‐300,000 転入者数 （左軸） 転出者数 （左軸） 転入超過数
Slide 51: 「賃貸住宅」の事業環境②（賃料）
「賃貸住宅」の事業環境②（賃料） 住宅賃料はオフィス賃料に比べ安定的 （1989年を100とした指数） 140 住宅賃料（東京都区部） 130 事務所賃料（東京圏） 120 110 100 90 80 1989 1989年 1992 1992年 1994 1994年 1996 1996年 1998 1998年 2000 2000年 2002 2002年 2004 2004年 2006 2006年 2008 2008年 2010 2010年 2012 2012年 2014 2014年 出所：総務省統計局「消費者物価指数」、日本銀行調査統計局「企業向けサービス価格指数」 賃料は安定的なトレンドを継
Slide 52: 地方都市における「賃貸住宅」の需要
地方都市における「賃貸住宅」の需要 地方においても主要中核都市では一定の安定需要が見込まれる 転入者数（左軸） 転出者数（左軸） 転入超過数（右軸） 札幌市 仙台市 （人） （人） （人） （人） 120,000 12,000 120,000 12,000 10,254 10,088 9,471 9,284 100,000 100,000 9,000 9,000 80,000 9,108 80,000 6,633 5,798 5,493 8,363 60,000 4,335 6,000 60,000 4,772 6,000 6,698 40,000 5,736 5,288 40,000 3,0
Slide 53: 地方都市における「賃貸住宅」の供給
地方都市における「賃貸住宅」の供給 地方主要都市においても賃貸マンションの供給は限定的 札幌市 仙台市 （戸） （戸） 20,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 12,630 14,000 12,462 12,000 , 12,000 , 10,000 9,008 10,000 8,342 7,921 7,990 7,554 8,000 7,733 8,000 6,843 6,146 6,188 6,321 6,000 6,000 4,340 4,097 3,770 4,000 4,000 2,939 2,869 2,413 2,076
Slide 54: 「その他アコモデーション資産」の事業環境
「その他アコモデーション資産」の事業環境 （千人） 大学進学率は上昇傾向 （％） 2,500 100% 18歳人口（左軸） 20年前と比べ 大学進学者数（左軸） 2,000 80% 大学進学率は約２倍 大学進学率（右軸） 1,500 51.5% 60% 50年前と比べ 年前 1,000 大学進学率は約３倍 30.1% 40% 15.5% 500 20% 出所：文部科学省｢文部科学白書｣ ｢学校基本調査｣、 0 0% ｢教育白書｣ 1964年 1994年 2014年 （千人） 留学生数は10年前の約1.2倍 120 10年間で1.5万人が増加 107 100 91 1.2倍 20年間で6.4万人
Slide 55: Appendix: (3) 財務データの詳細
Appendix: (3) RF — 2 O stihl hh a
Slide 56: 有利子負債の概要
有利子負債の概要 区分 当期末残高 利率 借入日 返済期限 返済方法 使途 摘要 借入先 （百万円) ※1 信金中央金庫 2015.02.27 2,000 0.2% 2015.03.31 無担保・無保証・同順位 短期借入金 株式会社七十七銀行 2015.02.27 1,000 0.2% 2015.03.31 期限一括 ※2 ※3 株式会社新生銀行 2015.02.27 1,000 0.2% 2015.03.31 小計 4,000 2011.08.12 5,000 1.2% 2018.08.13 長期借入金 2012.08.31 5,500 0.9% 2020.02.28 2014.05.28
Slide 57: 有利子負債の概要（続き）
2011.08.19 2,000 0.9% 2017.02.20 2012.10.31 2,000 0.6% 2018.04.27 株式会社福 銀行 株式会社福岡銀行 2013.07.08 1,000 0.8% 2020.01.08 2013.10.28 2,500 0.6% 2020.04.28 2011.04.25 3,000 1.2% 2017.04.25 2013.03.15 2,000 0.7% 2020.03.16 2013.03.15 4,000 0.7% 2020.09.15 2013.08.23 1,000 1.0% 2021.08.23 三菱UFJ信託銀行株式会社 2014
Slide 58: 各物件の鑑定評価①
各物件の鑑定評価① 第17期 第18期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 1 大川端賃貸棟 30,816 32,050 26,900 4.6% ▲5,150 31,996 28,000 4.4% ▲3,996 ▲0.2% 1,153 2 パークアクシス学芸大学 1,760 1,597 1,
Slide 59: 各物件の鑑定評価②
各物件の鑑定評価② 第17期 第18期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 59 パークアクシス豊洲 14,300 13,523 16,300 4.8% 2,776 13,396 16,600 4.7% 3,203 ▲0.1% 427 60 パークアクシス八丁堀 1,760 1,713 2,
Slide 60: 各物件の鑑定評価③
各物件の鑑定評価③ 第17期 第18期 前期 増減 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 27 パークアクシス名駅南 2,440 2,174 1,980 5.5% ▲194 2,153 2,020 5.4% ▲133 ▲0.1% 60 35 パークアクシス丸の内 1,920 1,735 1,6
Slide 61: 各物件の収支状況①
各物件の収支状況① （単位：千円） 物件番号 1 2 4 5 6 7 8 9 10 11 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 大川端賃貸棟 学芸大学 渋谷神南 青山骨董通り 神楽坂ステージ 白金台 文京ステージ 月島 大塚 南麻布 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 1,025,343 54,061 77,455 41,745 43,567 135,507 129,837 30,623 50,656 95
Slide 62: 各物件の収支状況②
各物件の収支状況② （単位：千円） 物件番号 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 渋谷 日本橋ステージ 浜松町 本郷の杜 溜池山王 六本木檜町公園 御茶ノ水ステージ 御徒町 本郷 神田 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 29,535 219,879 62,178 86,615 77,570 53,934 293,594 34,7
Slide 63: 各物件の収支状況③
各物件の収支状況③ （単位：千円） 物件番号 22 23 24 28 29 30 31 32 33 34 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 市ヶ谷 浅草田原町 上野 池袋要町 目黒本町 新板橋 秋葉原 東陽町 滝野川 浅草橋 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 58,391 80,402 66,453 41,026 42,874 92,730 31,217 113,201 55,664
Slide 64: 各物件の収支状況④
各物件の収支状況④ （単位：千円） 物件番号 38 39 41 42 43 44 46 47 48 51 パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋浜町 代々木富ヶ谷 門前仲町 板橋本町 学芸大学 大井町 西ヶ原 錦糸町 辰巳ステージ 亀戸 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 144,253 46,782 46,886 106,908 20,962 39,978 31,521 52,068
Slide 65: 各物件の収支状況⑤
各物件の収支状況⑤ （単位：千円） 物件番号 52 53 54 55 59 60 61 62 63 64 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 方南町 板橋 押上 高田馬場 豊洲 八丁堀 板橋本町 住吉 四谷三丁目 八丁堀 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 25,460 53,709 44,062 43,658 535,737 60,714 36,158 38,613 93,400 139
Slide 66: 各物件の収支状況⑥
各物件の収支状況⑥ （単位：千円） 物件番号 68 70 72 74 75 84 86 88 91 92 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 芝浦アイランド パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 蒲田壱番館 台東根岸 駒込 板橋本町弐番館 エアタワー 東品川 笹塚 東十条 平和台 目黒タワー 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 36,641 25,718 47,886 68,259 421,181 202,326 65,782 58,573
Slide 67: 各物件の収支状況⑦
各物件の収支状況⑦ （単位：千円） 物件番号 93 94 95 96 97 98 99 100 101 103 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋水天宮 銀座イースト 茅場町 本所吾妻橋 清澄白河 浅草橋二丁目 西巣鴨 上野 秋葉原Ｅａｓｔ 茅場町 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 87,264 70,373 33,962 39,673 20,913 35,490 47,365
Slide 68: 各物件の収支状況⑧
各物件の収支状況⑧ （単位：千円） 物件番号 104 105 106 108 110 111 112 113 114 26 パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークキューブ 物件名称 錦糸町・親水公園 春日安藤坂 亀戸 新御徒町Ｅａｓｔ 日本橋本町 西ヶ原ステージ 愛宕山タワー 芝浦 浅草・蔵前 京王八王子Ⅱ 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 44,182 81,422 94,452 41,039 45,925
Slide 69: 各物件の収支状況⑨
各物件の収支状況⑨ （単位：千円） 物件番号 40 66 67 69 85 87 102 109 27 35 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 西船橋 横浜井土ヶ谷 千葉新町 千葉 北松戸 武蔵小杉 横浜反町公園 横浜山下町 名駅南 丸の内 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 33,418 54,160 68,240 39,224 42,817 77,678 38,783 51,634
Slide 70: 各物件の収支状況⑩
各物件の収支状況⑩ （単位：千円） 物件番号 36 37 45 49 50 56 57 58 65 71 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 六本松 博多駅南 中呉服町 白壁 仙台 博多美野島 高宮東 札幌植物園前 新さっぽろ 江坂広芝町 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 47,094 64,088 36,655 69,707 117,177 44,645 28,461 80,650 4
Slide 71: 各物件の収支状況⑪
各物件の収支状況⑪ （単位：千円） 物件番号 73 107 76 77 78 79 80 81 82 83 パークアクシス パークキューブ 立教大学国際交流 物件名称 ドーミー芦屋 河合塾京都学伸寮 駿台堀川寮 ドミトリー洛北 ドーミー中板橋 フィロソフィア西台 ドーミー武蔵小杉 うつぼ公園 北浜 寮ＲＵＩＤ志木 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 92,453 70,433 40,404 39,492 37,002 16,476 55,500 38,244 45,000 43,284 その他賃貸事業収入 8 409 8
Slide 72: 各物件の収支状況⑫
各物件の収支状況⑫ （単位：千円） 物件番号 89 90 アルティス アルティス 合計 物件名称 仙台花京院 仙台木町通 運用日数（日） 181 181 賃貸事業収入 22,845 53,622 9,778,583 その他賃貸事業収入 4 3 350 779 350,779 賃貸事業収入小計 Ａ 22,850 53,625 10,129,362 公租公課 1,890 5,445 503,922 諸経費 88 2,337 2,100,948 物件管理委託費 28 70 1,097,247 修繕費 24 235 358,053 信託報酬 － － 11,436 水道光熱費 － － 147,293 保
Slide 73: Appendix: (4) 投資法人、資産運用会社の概要
Appendix: (4) 2 @ikA. BEBASHOME LY eirretin
Slide 74: 投資法人の仕組み
投資法人の仕組み 資産保管会社 投資法人 会計監査人 三井住友信託銀行 有限責任 あずさ監査法人 資産保管業務 株式会社 委託契約 投資主名簿等管理人 一般事務受託者（会計事務） 特別口座管理機関 投資主名簿等 管理人委託契約 税理士法人平成会計社 三井住友信託銀行 一般事務 及び特別口座の 委託契約 株式会社 管理に関する契約 （会計事務等） 日本アコモデーション 一般事務受託者（納税事務） 一般事務受託者 （投資法人債に関する事務） 財務代理契約 ファンド投資法人 税理士法人 一般事務 ラ ウォ タ ウ プライスウォーターハウス 株式会社三井住友銀行 委託契約 クーパース （納税事務等）
Slide 75: コンプライアンスへの取り組み
コンプライアンスへの取り組み 投資方針及び物件取得／売却決定プロセス コンプライアンスに関するチェック体制 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （ＣＣＯ） 起案 の確認 ●スポンサー関係者取引 ●スポンサ 関係者取引 以下の場合はコンプライアンス委員会の議事に付される ●ＣＣＯがコンプライアンス上 ■スポンサー関係者取引である場合（＊） 疑義があると判断した場合 ■ＣＣＯがコンプライアンス上疑義があると判断した場合 ＣＣＯによる確認 （＊）スポンサー関係者からの物件取得価格は鑑定評価額以下 コンプライアンス委員会での審議及び承認 取締役投資本部長による提案 利害関係のない外部専門家の賛成が必
Slide 76: 資産運用会社の概要
資産運用会社の概要 株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメント ■所在地 東京都中央区日本橋一丁目4番1号 東京都中央区日本橋 丁目 番 号 ■設 立 平成17年1月4日 ■代表者 代表取締役社長 伊倉 健之 ■資本金 300百万円 ■株 主 三井不動産株式会社 ■組織図 株主総会 監査役 取締役会 コンプライアンス委員会 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （CCO） 代表取締役社長（CEO) 投資委員会 投資本部 取締役投資本部長（CIO) 取締役財務本部長（CFO) 財務本部 インベストメント インベストメント、 アセットマネジメント ファイナンス コ ポレ ト・オペレ シ
Slide 77: 注意事項
注意事項 本資料は 本資料は、情報提供のみを目的として作成しております。本資料により、 情報提供のみを目的として作成しております。本資料により 日本アコモデーションファンド投資法人が発行する有価証券その他の何らか の商品の勧誘をするものではありません。 本資料に記載される情報は、将来予測を含んでいる場合があります。現実の 結果は、将来予測に明示的又は黙示的に示された業績、経営結果、財務 内容等とは著しく異なる場合があることにご留意ください。 容 場合 。 日本アコモデーションファンド投資法人は、本資料に記載される情報を更新 する責任を負わず、その内容は事前の通知なく変更されることが