Wuxi Xdc Cayman, Inc. · HKEX:2268
Wuxi Xdc Cayman — WuXi XDC — H1 2026 Earnings Presentation
32 slides from Wuxi Xdc Cayman's earnings presentation, Aug 25, 2026
Slide 1: 药明合联 2026年中期业绩
Stock Code: 2268.HK 药明合联 2026年中期业绩 2026年8月25日| 香港
Slide 2: 免责声明
免责声明 前瞻性陈述 本演示文稿可能包含某些 “前瞻性陈述”，这些陈述并非历史事实，而是基于本公司的信念、管理层所作出的假设和目前掌握的信息对未来事件的预测。 尽管本 集团相信我们的预测是合理的，但未来事件本身具有不确定性，我们的前瞻性陈述可能会被证明是不正确的。 我们的前瞻性陈述可能会面临各种风险，包括我们 提供的服务能否有效竞争、我们能否按时扩大服务范围以及我们能否保护客户的知识产权。本演示文稿中的前瞻性陈述仅以截至其作出当日为准，除非适用法律 或上市规则另有规定，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。因此，我们强烈提醒您，依赖任何前瞻性陈述都会带来已知和未知的风险和不确定性。此处 包含
Slide 3: 药明合联：专注于生物偶联药物领域的最佳CDMO冠军
药明合联：专注于生物偶联药物领域的最佳CDMO冠军 在World ADC Awards 中 目录 连续三年（2023年 — 2025年）荣获 “最佳CDMO冠军” 1 2026年中期业绩亮点 在2025年荣获 “最佳CRO冠军” 2 业务和运营情况 3 财务表现 4 展望与总结 3
Slide 4: 2026年中期业绩亮点
01 2026年中期业绩亮点
Slide 5: 业务增长强劲，财务表现亮眼
业务增长强劲，财务表现亮眼 项目(1) 主要财务指标及未完成订单 51 新签iCMC项目 国际财务报告 (人民币 百万元) 同比变动% 准则 AER(3) CER(3) 2 新增PPQ项目 营收 3,701.4 +37.0% +41.5% 毛利 1,371.3 +40.6% 毛利率 37.0% +0.9个百分点 经调整归属母公 328 正在进行的 iCMC 项目 司净利润(2) 1,027.3 +37.4% 经调整归属母公 司净利润率(2) 27.8% +0.1个百分点 21 PPQ 项目 未完成服务订单 ~20 亿美元 +50.4% 未完成总订单 2 商业化项目 （含潜在里程碑付款） ~22
Slide 6: 关键成就和里程碑
关键成就和里程碑 - 截至2026年上半年，累计赋能全球 810+家客户，并递交 160+ 个IND申请 - 深耕“R”端研发创新， WuXiTecan-2TM 载荷连接子技术平台对外授权交易: 创新驱动 高效执行 Earendil Labs 第二笔授权交易 + 已与一家欧洲生物科技公司达成合作 授权交易金额高达 $885m (2) - 新加坡基地mAb/BCM3产线于8月17日完成GMP放行; DP4产线将于8月底实现GMP放行 - 集团全球员工总数超3,600 人, 2026年上半年新增超950人；药明合联员工数超3100人，其中超50% 全球布局 的员工拥有硕士及以上学位 - 在Worl
Slide 7: WSMZeStawn
b 02 WSMZeStawn SS —E
Slide 8: 集团的商业模式持续赢得全球客户和项目
集团的商业模式持续赢得全球客户和项目 “ 赋能-跟随-赢得分子 ”战略下的项目数量 “R” “早期发现”： 赋能早研至PCC 1325 药物发现(1) / 1039 (3) 77 个项目从发现阶段推进至iCMC 阶段(1) 166 临床前 / 124 (3) “临床开发”： 通往IND的更快途径 实现早期及后期工艺开发的无缝过渡 105 临床 I 期 / 86 (3) 2026 年上半年新签 51 个iCMC项目 “D” 2026 年上半年赢得 25 个iCMC项目 25 临床 II 期 / 18 (3) 162个IND后生 2026年上半年赋能客户提交 27 个IND申请，累计提交160+个
Slide 9: 药明合联项目管线一览（不含东曜药业）
药明合联项目管线一览（不含东曜药业） “ 赋能-跟随-赢得分子 ”战略下的项目数量 “R” “早期发现”： 赋能早研至PCC 1246 药物发现(1) / 1039 (3) 75 个项目从发现阶段推进至iCMC 阶段 (1) 145 临床前 / 124 (3) “临床开发”： 通往IND的更快途径 实现早期及后期工艺开发的无缝过渡 97 临床 I 期 / 86 (3) “D” 2026 年上半年新签 49 个iCMC项目 21 临床 II 期 / 18 (3) 2026年上半年赋能客户提交 23 个IND申请，累计提交146个 147个IND后 生物偶联项目 28 292 临床 III 期 “
Slide 10: 新签的51个 iCMC 项目驱动CRDMO业务创新增长
新签的51个 iCMC 项目驱动CRDMO业务创新增长 iCMC项目(1)签约势头持续强劲 新签的创新项目亮点 70 ~30% ~22% 53 51 新型靶点/新型载 XDC 75%+(3) 荷连接子的 37 ADC(2) 新型靶点/新型载 荷连接子及创新偶 联药分子 ~16% ~8% 双抗ADC 双载荷ADC 2024 2025 2025 1H 2026 1H ➢ 51个新签的iCMC项目覆盖全球各大区域，其中以美国和中国为主要增长引擎 ➢ 新型生物偶联药物（如：双抗ADC、双载荷ADC、AOC、APC、TCE-ADC等）及适应症（如：代谢疾病、传染病及中枢神经系统疾 病等）的多元化为持续增
Slide 11: 商业化和PPQ项目为商业化成功奠定基础
商业化和PPQ项目为商业化成功奠定基础 商业化项目简况 PPQ 项目简况 2个 ~50% 9 14 商业化项目 海外客户 MNC/ 差异化的靶点/作用 国际制药巨头 机制 ➢ 已在中国启动商业化供货，标志 ➢ 21 个 PPQ 项目包含已经得到商业化验证的作用机制 着从临床供应向商业化生产的成 （MoA）及下一代 ADC 项目 功过渡 ➢ 2026 年上半年新增 2 个 PPQ 项目 ➢ 预计随着PPQ项目的推进，将有 ➢ 1/3 的 PPQ 项目瞄准一线治疗 更多BLA提交，从而进一步提升 ➢ 从战略层面来看，有助于公司把握横跨广泛靶点、作用机 商业化前景的可预见性 制及治疗领域的机遇 11
Slide 12: 拓展客户基础，深化全球药企合作，构筑强劲增长动能
拓展客户基础，深化全球药企合作，构筑强劲增长动能 快速增长的客户群 全球制药企业客户比重持续提升 累计客户数 +171 814 +144 643 15 ~34% +154 499 345 “全球制药企业20强”中有15家已 约34%收入来源于 与药明合联建立合作(1) (2)（3） “全球制药企业20强” (1) (2)（3） 2023 2024 2025 2026 1H 药明合联赋能2026 年 1-7 月行业交易持续取得强劲进展，赋能全球合作伙伴协同发展 授权交易 投融资交易 并购交易 90%+ Total number of global IND approvals in 2024 60
Slide 13: 持续深耕前沿技术，赋能下一代ADC及新型生物偶联药物
持续深耕前沿技术，赋能下一代ADC及新型生物偶联药物 持续拓展并推进药明合联专有技术平台 WuXiDARxTM WuXi Payload-LinkerTM 无需抗体工程改造，也无需酶促偶联 提供多种具有良好亲水性的有效载荷连接子，用于 下一代ADC ✓ WuXiDAR4TM: 已应用于 10+ 个iCMC项目，其中 8 ✓ WuXiTecan-2TM : 通过技术授权已和 2 家公司达成合作， 个处于临床开发阶段 执行 3 个iCMC项目 ✓ WuXiDAR2TM : 实现了高度均一的ADC和APC；首 ✓ WuXiLinkerTM : 专有的亲水性连接子被应用于其他载荷， 个客户ADC（DA
Slide 14: 依托技术实力与专业积累，已探索22000余个生物偶联研发分子
依托技术实力与专业积累，已探索22000 余个生物偶联研发分子 经验积累 (2) 多元化项目 偶联工艺开发助力多种分子类型 抗体-多肽偶联物 ADC 项目 (APC) 22,000+ 生物偶联研发分子 抗体-寡核苷酸偶联物 (AOC) 967 286 药物发现阶段项目(2) 综合项目 脂肪酸偶联物 5,100+ (AFC) 载荷连接子 (1) XDC 项目 抗体-螯合剂偶联物 (ACC) 4,400+ 358 42 抗病毒偶联物 (AVC) 药物发现阶段项目(2) 综合项目 蛋白载体 聚乙二醇化 （PEGylation） 本集团已将多个发现阶段项目成功推进至 iCMC阶段，2026 年上半年共
Slide 15: 多元且丰富的研发项目，加速 ADC/XDC 创新发展
多元且丰富的研发项目，加速 ADC/XDC 创新发展 2026年上半年完成超3,100个ADC/XDC分子的早期研究 ~1,600 ~1,000 ADC 分子 XDC 分子 600+ 52% 32% ~300 ~260 (30%) (~26%) 2,300+ ~1,350 AOC 16% ~500 中间体分子 ~250 (24%) ~200 常规 ADC 新型 ADCs 新型 XDC (~20%) 双抗 ADC DAC AOC ~200 ~120 双载荷 双载荷 ADC APC 双抗 ADC ADC … … DAC 其他 缩写： DAC=Degrader-antibody Conjugate降
Slide 16: 全球布局，持续扩张
全球布局，持续扩张 无锡基地 上海基地 苏州基地(东曜药业) 新加坡 •抗体中间体 全球研发中心 抗体中间体, 偶联原液, 偶联制剂 •抗体中间体 •载荷连接子 生产 •偶联原液 •偶联原液 •偶联制剂 •偶联制剂 江阴基地 (建设中) 合肥基地 支持生物偶联药物完整供应链的“一站式” 载荷连接子生产 多肽及寡核苷酸合成研发基地 生产基地，已经全方位投产并持续扩张 3,600+ (1) 进一步拓展全球布局，2026年 至2030年资本开支预计为80亿 全球员工数 元人民币 中国 + 新加坡 “全球双厂生产”战略 注： 1. 数据截至2026年6月30日 16
Slide 17: 无锡基地: 一站式生产赋能临床及商业化项目
无锡基地: 一站式生产赋能临床及商业化项目 无锡基地概况 • 7条生产线（XPLM L1, BCM1, BCM2 L1, BCM2 L2, DP1, DP2, DP3）利用率维持高位 • 新的产能设施XPLM1 L2 正在建设中，计划 于2026年末/2027年初实现GMP放行 • 制剂新产线 DP5 和 DP6，分别计划于2027 年上半年和2028年上半年实现GMP放行 无锡基地具备生物偶联药物完整供应链的一体化生产，已全面运营并持续扩张 XPLM1 L2 500 批/年 抗体中间体 载荷连接子 偶联原液 偶联制剂 DP5 产线 1200万瓶 /年 DP6 产线 800万瓶 /年 最高可达
Slide 18: 新加坡基地: 商业化生产基石
新加坡基地: 商业化生产基石 2026年8月实现GMP放行 一体化生产基地：世界级模块化工厂技术 GMP放行时间表 • mAb/BCM3和DP4产线于2026年8月实现GMP放行 • BCM4 将于2026年末实现GMP放行 创新技术赋能卓越服务 服务范围 • 具备世界一流的生产能力 抗体和蛋白质中间体 • 先进的模块化技术 高达2,000 L/批 • 支持抗体中间体、偶联原液和制剂的一体化生产 偶联原液生产 高达2,000 L/批 偶联制剂生产 800万瓶/年 更多产能 新加坡大士生物医药园，占地面积：25,000 平方米 18
Slide 19: 江阴基地：聚焦载荷连接子大规模生产
江阴基地：聚焦载荷连接子大规模生产 大规模载荷连接子商业化生产 Conceptual rendering ➢ 涵盖高活性（OEB 5级）与非高活性区域 ➢ 布局新型载荷研发 ➢ XPLM2将拥有更大批量规模，总产能达3-5吨/年 ➢ 载荷连接子产能将提升至无锡基地现有水平的5倍 ➢ 配套质控中心、仓库及办公区域 ✓ 加速载荷连接子业务增长：载荷连接子业务增速有望超越集团整体增长，将其确立为战略增长驱动力之一。 提升多元化新型载荷及XDC 增强PPQ批次供应能力，加 产能设施持续扩张，支持商 分子的研发能力 速商业化进程 业化产品顺利上市 19
Slide 20: 载荷-连接子业务成为全新增长引擎，强化一站式差异化竞争优势
载荷-连接子业务成为全新增长引擎，强化一站式差异化竞争优势 载荷连接子业务板块能力 ➢ 集团自主搭建的载荷连接子生产网络进一步夯实了一站式服务，实现全价值链无缝 支持 ~50% ➢ 新分子类型已突破传统 ADC 范畴，覆盖糖皮质激素、连接子-寡核苷酸偶联物、脂 质纳米颗粒、PROTAC、GalNAc 靶向的药物疗法及其他新兴生物偶联药物形式 已执行项目同比增长 ➢ 已有 10+ 个载荷连接子项目推进至 PPQ 阶段，标志着独立的载荷连接子业务板块 正在快速崛起 依托多项产能扩建规划 无锡基地 合肥基地 江阴基地 XPLM1 L2 产线扩张 多肽及寡核苷酸产能扩张 建设中 20
Slide 21: 苏州基地：东曜药业并入药明合联，协同价值凸显
苏州基地：东曜药业并入药明合联，协同价值凸显 收购完成后，药明合联持有东曜药业超过60%的控股权，实现全面并表，并推动服务能力的整合拓展 协同价值 战略联盟与合作伙伴关系 服务升级与差异化 构建协同合作，增强行业竞争力，释放双 提升服务能力与质量标准，深化客户合作， 方共同价值 抢占高端细分市场 流程持续优化与产能利用率提升 可持续的收入与利润增长 通过流程持续优化，同步推进产能利用率 已签署为期三年的CDMO总服务协议，充 提升，实现卓越运营 分利用东曜药业的生物偶联药生产能力， 进一步拓展集团一体化的ADC/XDC服务平 台 21
Slide 22: 财务表现
03 财务表现
Slide 23: 集团合并后的关键财务表现
集团合并后的关键财务表现 营业收入 毛利 经调整归属母公司净利润 (2) （人民币 百万) （人民币 百万) （人民币 百万) 36.1% 37.0% 27.7% 27.8% AER (1)同比增长：37.0% CER(1)同比增长：41.5% 同比增长：40.6% 同比增长：37.4% 3,701 1,371 1,027 2,701 975 748 2025 1H 2026 1H 2025 1H 2026 1H 2025 1H 2026 1H • 营业收入达人民币37.01亿元，AER同比增长37.0%，CER同比增长41.5% • 毛利同比增长40.6%至人民币13.71亿元，毛利率从36
Slide 24: 药明合联独立口径关键财务表现（不含东曜药业）
药明合联独立口径关键财务表现（不含东曜药业） 营业收入 毛利 经调整归属母公司净利润 (2) （人民币 百万) （人民币 百万) （人民币 百万) 36.1% 37.6% 27.7% 28.9% AER (1)同比增长：31.7% 同比增长：37.1% 同比增长：37.5% CER(1)同比增长：36.2% 3,556 1,337 1,028 2,701 975 748 2025 1H 2026 1H 2025 1H 2026 1H 2025 1H 2026 1H • 营业收入达人民币35.56亿元，AER同比增长31.7%，CER同比增长36.2% • 毛利同比增长37.1%至人民币13.3
Slide 25: IND前及IND后阶段收入均实现显著增长
项目阶段和客户地域的多元化驱动收入强劲增长 收入分布（按项目阶段划分） IND前及IND后阶段收入均实现显著增长 2024 2025 2026 上半年 总收入(人民币 百万) 4,052.3 5,944.2 3,701.4 • IND前阶段收入：快速增长，彰显我们强大的 研发能力与发展动能 41% 42% 42% • IND后阶段收入：占总收入50%+，执行的生 59% 58% 58% 产批次同步增加 IND前 IND后 收入分布（按地域划分）(1) 客户地域多元化带来收入来源多样化 2024 2025 2026上半年 8% 9% 8% • ADC及其他创新偶联分子的持续融资、授权 交易和并购
Slide 26: 药明合联独立口径利润率持续改善
药明合联独立口径利润率持续改善，东曜药业整合对集团利润率造成暂时性影响 毛利率——集团口径 毛利率——药明合联独立口径 +1.0% +1.6% +0.9% +1.5% 36.0% 36.1% 37.0% 36.0% 36.1% 37.6% 2025 2025 1H 2026 1H 2025 2025 1H 2026 1H 经调整归属母公司净利润(1) ——集团口径 经调整归属母公司净利润(1) ——药明合联独立口径 +1.6% +2.7% +0.1% +1.2% 27.7% 27.8% 27.7% 28.9% 26.2% 26.2% 2025 2025 1H 2026 1H 2025 2025
Slide 27: 2026年上半年在手订单稳健增长
2026年上半年在手订单稳健增长 “ 赋能-跟随-赢得分子 ”战略下的项目数量 未完成订单稳健增长 美元 百万 同比增长 62.2% (未完成总订单) “R” 2,156 1325 药物发现(1) / 1039 (3) 同比增长50.3% 同比增长50.4% （未完成服务订单） 1,489 1,998 1,329 166 临床前 / 124 (3) 991 105 临床 I 期 / 86 (3) 2024 2025 2025 1H 2026 1H “D” 25 临床 II 期 / 18 (3) 162个IND后生 物偶联项目 30 328 • 未完成服务订单约达20亿美元，同比增长50.4%；
Slide 28: 集团产能设施一览及资本开支计划
集团产能设施一览及资本开支计划 药明合联自有产能设施（不含东曜药业） 东曜药业(1)产能设施 2024 2025 2026 2027 2024 2025 2026 2027 NO 产能设施 NO 产能设施 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1H 2H 1 BCM1(DS) 2019年实现GMP放行 1 DS01(mAb)(2) 2018年实现GMP放行 BCM2 L1 2023年实现GMP放行 2 DS02(mAb) 2023年实现GMP放行 2 (mAb/DS) 3 DS03(DS) (2) 2020年实现GMP放行 3 PLM1 L1(PL
Slide 29: 展望及总结
04 展望及总结
Slide 30: 企业愿景和战略蓝图护航商业化成功
企业愿景和战略蓝图护航商业化成功 商业化战略：以多元化生产能力、丰富的项目管线和全球布局为核心构建的系统化增长引擎 截至2030年的 ADC/双抗ADC, AOC, 增长目标： 分子类型 ADC ADC + APC, 双载荷ADC XDC分子营收占比 & 无锡，新加坡， 无锡，新加坡， 商业化生产（M端） 产能 国内及海外扩张 苏州（东曜药业） 江阴，苏州（东曜药业） 项目营收占比 累计的 均达 20% 商业化生产 （M端） 4-6 BLA 递交 7-10 BLA 递交 12-15 BLA 递交 缩写： BsADC=双抗ADC AOC=抗体-寡核苷酸偶联物 APC=抗体-多肽偶联物 DpADC
Slide 31: 2025-2030增长战略：R, D, M 全面发力，协同驱动
2025-2030增长战略：R, D, M 全面发力，协同驱动 年均复合增长率 30-35%(1) 2025 2030 “一站式”端到端服务 夯实行业领导地位 持续增强 行业平均水平 ~25.6%(2) 实现公司愿景 R 聚焦前沿分子 D推进更多项目至FIH阶段 M 商业化生产 • 持续夯实偶联、连接子、载荷等核心技 • 横跨偶联药各组分及项目进程的专 • 确保所有客户BLA 申报及PLI “一 术，助力客户探索更多生物偶联药物 业知识实现无缝整合 次成功”，抓住下一波BLA机遇 • 领跑非ADC项目：AOC、APC、AVC、 • 升级一体化技术平台，为客户提供 • 加速产能扩张：ADC偶联原
Slide 32: 总结
总结 行业增长势头保持强劲 收购东曜药业，整合协同效应显著，通过运营优化与 产能扩张实现价值释放 新型偶联药物机遇：涵盖双抗ADC、双载荷ADC、 AOC、APC及更多XDC前沿领域 载荷-连接子板块增速提升，技术平台价值转化潜 能持续释放 新加坡基地订单储备持续增长 CMO业务加速放量，在手订单储备稳步增长 32