Lifenet Insurance Company · TSE:7157
Lifenet Insurance — Q1 FY2021 Earnings Presentation
29 slides from Lifenet Insurance's earnings presentation, Aug 11, 2021
Slide 1: 2021年度第1四半期決算説明会
ライフネット生命保険株式会社 2021 年度（2022 年 3 月期）第 1 四半期決算説明会 2021 年 8 月 11 日 [登壇者] 代表取締役社長 森 亮介 取締役 近藤 良祐 執行役員 岸本 巌
Slide 2: 登壇 ご挨拶
登壇 森：本日はお忙しい中、決算説明会にご参加いただき、誠にありがとうございます。 当社は、本日 15 時 30 分に、2021 年度第 1 四半期決算を発表しました。発表資料は、当社 IR ウェブサイ トに掲載をしております。本日はその資料のうち決算説明資料を用いて、私から決算の概要をご説明し、その後、 質疑応答に移りたいと存じます。 それでは説明を始めます。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 1
Slide 3: 2021年度第1四半期の主な実績
まず、2 ページをご覧ください。2021 年度第 1 四半期の主な実績です。 保有契約業績は、力強く成長し、Annual Recurring Revenue に相当する保有契約の年換算保険料は、 前年度末比 4.1％増加の 194 億 7,300 万円となりました。 また、新契約の年換算保険料は、前年同期比 96.2％の 11 億 2,300 万円となりました。新型コロナウイルスの 感染拡大による一時的な影響があった前年同期には僅かに及びませんでしたが、四半期ベースでは過去 2 番目 となる良い新契約業績です。 そして、経営方針において最も重要な経営指標として定めているヨーロピアン・エンベディ
Slide 4: 保有契約業績の推移
3 ページは、保有契約業績の推移です。 保有契約の年換算保険料は 194 億円、件数は 45 万 8,539 件となり、いずれも前年同期末比で 18%超の 力強い成長が継続しております。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 3
Slide 5: 保有契約の変動要因
4 ページは、その保有契約の変動要因を記載しています。 第 1 四半期はご覧のとおり、新契約件数が引き続き好調に推移した一方で、減少契約件数が増加しておりま す。 この背景には、新型コロナウイルス感染症に伴う特別取り扱いの一環として、昨年から「保険料の払込猶予期間 の延長」を行った契約において、今年の 5 月、6 月に、527 件を一括で失効契約として計上したことが影響してお ります。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 4
Slide 6: 解約失効率
5 ページをご覧ください。 2021 年度第 1 四半期の解約失効率は 7.6%となりました。そのうち、先ほどご説明をした、保険料の払込猶予 期間延長の失効契約の影響が、0.5%分含まれております。 この対応は、当社特有の措置ではなく、世の中の状況に鑑み、生命保険会社各社も一定程度同様の対応をし ている中、当社も同様の措置を一部のお客さまに対して行っているものです。一時的な影響で、今後同様の規模 で失効契約が生じることは、現時点では想定をしておりません。 また、足元 7 月の解約失効率は改善していることも踏まえまして、年度後半にかけては改善をさせていきたいと考 えております。 Copyrigh
Slide 7: 新契約業績の推移
続いて、6 ページをご覧ください。新契約業績の推移です。 新契約の年換算保険料は 11 億 2,300 万円、件数は 2 万 7,553 件となり、単四半期で過去最高を記録し た前年同期にわずかに及びませんでしたが、過去 2 番目の大変良い新契約業績となりました。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 6
Slide 8: 新契約業績の四半期推移
7 ページでは、四半期ごとの推移を詳しくお示ししております。 新契約業績の四半期ベースの推移を見ますと、直近数年間は、外部環境にかかわらず、新契約業績の継続的 な成長を実現できていることがおわかり頂けると思います。 なお、前年同期は、新型コロナウイルスの感染拡大第一波によって生活者の生命保険ニーズが急増し、一時的に 新契約業績を大きく押し上げましたが、持続性が課題でした。 一方、当年度第 1 四半期においては、外部環境の影響による押し上げというよりは、当社の営業活動を中心と する企業努力による成長と捉えておりまして、今後も一定の再現性と持続性が期待できるという手応えを感じた四 半期となりました
Slide 9: 営業費用効率
8 ページは、営業費用効率です。 左下の表に、投下した営業費用の金額を掲載しております。2017 年度から 2020 年度までは年度通期の金額 であり、2021 年度は第 1 四半期の金額です。 足元の事業環境を踏まえ、2020 年度の第 4 四半期から継続して積極的な投下を行っており、2021 年度第 1 四半期に使用した営業費用は、20 億 3,300 万円となりました。 棒グラフでお示ししている新契約 1 件当たりの営業費用は、7 万 3,000 円となりました。 新型コロナウイルスという特殊要因の影響がない 2019 年度と比べても、良い営業費用効率で、かつ当時よりも 大幅に高い新契約
Slide 10: 営業費用以外の事業費効率
次に、9 ページでは、営業費用以外の事業費の効率についてご説明します。 営業費用を除く事業費は 9 億 2,900 万円、保険料収入に対する比率は 19.8％となり、前年度に引き続き 20%を下回る水準で推移をしております。 足元の保有契約の成長に伴い、事業費率が着実に改善を重ねております。事業費率の改善は、ユニットコストの 低下を意味しており、収益性の向上やヨーロピアン・エンベディッド・バリューの増大に寄与する重要な要素であるた め、引き続き、改善に向けた取り組みを継続してまいります。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reser
Slide 11: 生命保険会社の会計構造
10 ページは、生命保険会社の会計構造です。 当社の収益性を適切にご理解いただく上で重要な点です。 まず、現行の法定会計では、新契約の獲得にかかる営業費用は初年度に集中して計上される会計基準となって います。一方で、売上にあたる保険料収入は保険期間の長期にわたって計上されるため、収入と費用の発生時 期が異なる構造となっています。 新契約業績が成長すればするほど、獲得に伴う営業費用は拡大する一方で、当年度に獲得した新契約から生ま れる収入は、当年度の実績にあまり反映されません。そのため、当社のように保有契約がまだ十分な規模になって いない中で、新契約業績が力強く成長している場合には、現行法定会計
Slide 12: エンベディッド・バリューの構造
11 ページは、エンベディッド・バリューの構造です。 ヨーロピアン・エンベディッド・バリューは、保有契約が今後生み出す、法定会計上では未実現の将来利益の税引 後価値を加味した純資産、いわば「純資産の現在価値」であり、当社は重要な経営指標として、ヨーロピアン・エン ベディッド・バリューの成長に着目をしています。 エンベディッド・バリューは、「修正純資産」と「保有契約の将来利益現価」を合計した指標です。 当年度の税引後利益は、「修正純資産」の増減に影響を与えます。 一方、「保有契約の将来利益現価」は、現在の保有契約において、損益計算書上では未だに認識されていない 将来の税引後利益を計算し、現在価値
Slide 13: EEVの主な特長
12 ページをご覧ください。 当社のヨーロピアン・エンベディッド・バリューの主な特長は、「力強い成長」と「金利変動への耐性」の 2 点です。 次ページ以降でご説明をします。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 12
Slide 14: EEVの力強い成長の推移
13 ページをご覧ください。まず、EEV の力強い成長の推移です。 2021 年 6 月末時点のヨーロピアン・エンベディッド・バリューは、970 億 1,500 万円となりました。 成長率においても、2012 年 3 月の上場以降、年平均成長率 20%で持続的に成長しており、特に、保有契 約から生じる会計上未実現の将来利益である「保有契約の将来利益現価」は、年平均成長率 34％と高い成 長率を示しており、EEV の成長を力強く牽引しています。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 13
Slide 15: EEVの変動要因分析
14 ページは、2021 年 3 月末から 6 月末への、EEV の変動要因分析です。 当社は、EEV の変動のうち、ご覧のスライドの緑の点線枠で囲っている、「新契約価値」「将来利益現価の割り戻 し」および「保険関係の前提条件と実績の差異」、これら 3 点の合計を「修正 EV 増加額」と定義しまして、当社 の期間業績を表す指標として活用しております。 2021 年度第 1 四半期の修正 EV 増加額は、16 億 3,000 万円となりました。このうち、新契約価値は 12 億 7,200 万円となり、引き続き好調な新契約業績が修正 EV 増加額の成長を牽引しました。 なお、保険関係の前提条件の見
Slide 16: EVの金利・株価等への感応度
15 ページは、当社と国内の上場生命保険会社における、EV の金利および株価等の変動に対する感応度をお 示ししています。 当社は相対的に、金利および株価等の変動の影響を受けにくい資産運用と商品ラインナップであることから、ご覧 のとおり、当社の金利等の変動に対する EV の感応度は、極めて限定的となっております。 EV が金利変動に敏感であることが、EV に基づく市場評価を妨げる要因の一つであると理解しておりますが、当社 は EV を基にした投資判断における不確実性が、相対的に小さい財務特性だと考えております。 EV 成長にはさまざまな成長ドライバーがありますが、あくまで当社は、保有契約の成長と
Slide 17: ユニットエコノミクス(LTVとCAC)
16 ページをご覧ください。こちらはご参考として、当社の財務パフォーマンスを、SaaS 企業の主要指標に置き換 え、生涯顧客価値（LTV）と顧客獲得費用（CAC）から、ユニットエコノミクスをお示しするものです。 当社事業のパフォーマンスを測定する上で重要な点は、長期にわたる保険料収入に基づく LTV を、どの程度の CAC で獲得するかにあると考えております。 2021 年度第 1 四半期は、2020 年度における保険料の払込猶予期間延長の失効契約の影響を除いて計算 しますと、約 27 万 1,000 円の LTV を、約 7 万 3,000 円の CAC で獲得しているというユニットエコノミ
Slide 18: 貸借対照表の要約
17 ページは、貸借対照表の要約です。 2021 年 6 月末時点の総資産は、553 億 3,300 万円、負債は 402 億 8,200 万円、純資産は 150 億 5,000 万円となりました。 また、支払余力を示す指標であるソルベンシー・マージン比率は、2,599%となり、充分な水準を確保しておりま す。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 17
Slide 19: 就業不能保険の新商品「働く人への保険3」
18 ページからは、主な取り組みをご説明します。 まず、就業不能保険の新商品を 6 月に販売開始しました。 新商品「働く人への保険 3」は、就業不能期間だけでなく、就業復帰後も生じる可能性のある治療費の負担や、 フルタイムで働けないことによる収入減少もサポートする、新しいコンセプトの保険商品です。 これからの時代に必要な保障であると考えており、今後、多くのお客さまに届けてまいります。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 18
Slide 20: ホワイトレーベル事業 マネーフォワードとの提携
19 ページをご覧ください。 当社は、オンライン生保の価値をより多くのお客さまへお届けするために、ホワイトレーベル事業の拡大を目指してお ります。 今年 2 月に、ホワイトレーベル事業のパートナーとしては初めてとなるテクノロジー企業として、株式会社マネーフォ ワードと業務提携契約を締結しました。そのマネーフォワード社とのホワイトレーベルが、7 月からスタートしたことをお 知らせします。 まずは、サービスローンチを優先としたこともありまして、7 月のフェーズ 1 では、必要最小限の保障プランの提案に 限定した機能でのサービス提供に留まっておりますが。今後、9 月を目途に、フェーズ 2 として、よ
Slide 21: 子会社ライフネットみらいの設立
続いて、20 ページをご覧ください。 当社は、今年 5 月に、当社初の子会社となる、ライフネットみらい株式会社を設立しました。 パートナー企業の MILIZE 社は、データ基盤の構築能力や AI 等の技術力に強みを持つ企業です。両社の強み を掛け合わせることで、これまで生命保険会社としては取り組みづらかった領域へも、積極的に関与していくことがで きると考えております。 設立の背景を、次ページで具体的にご説明します。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 20
Slide 22: 設立の背景とプラットフォーム構想
当社を含めた各オンライン生保プレーヤーは、これまではどちらかというと、保険会社として良い商品・サービスを作る ことに軸足を置いており、その結果、お客さまの多様なニーズに十分にお応えできていませんでした。これまでのオンラ イン生保市場の成長がやや緩やかであった要因の一つは、ここにもあると考えております。 今後、一層高まるお客さまの期待に応え、オンライン生保市場が規模の拡大を加速していくためには、多様化する お客さまの不安や課題に対して、適切な商品・サービスを「オンライン上で届ける役割」がより重要になっていくと考 えております。 当社がオンラインの生命保険プラットフォームを構築し、お客さまと商品・
Slide 23: ライフネットみらい 事業開始とベターチョイス
22 ページをご覧ください。 今年 5 月に設立した子会社である「ライフネットみらい」が、7 月 20 日から営業を開始しました。 一つ目が、保険加入検討者向けのオンライン保険代理店事業で、サービスブランド名は「ベターチョイス」としまし た。 まずは、オンラインの申し込みが可能な生命保険商品を中心に取り揃え、その後は、損害保険商品などにもライン ナップを拡充していく予定としており、今年度は商品の棚揃えに注力をしてまいります。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 22
Slide 24: 保険証券の管理サービス
二つ目が、保険証券の管理サービスです。23 ページをご覧ください。 保険証券をスマホで撮影するだけで、加入している保険商品の内容や、保険会社の連絡先を一括管理すること ができるウェブサービスです。 各保険商品の保障内容だけでなく、「総支払保険料」や「解約返戻金」などの情報も可視化できるため、すでに 保険に加入されているお客さまの見直しきっかけにもなり得ると考えております。 今後は、登録された情報から、保障の過不足や、より経済合理性の優れた保障への乗換提案などを、利用者の 希望に応じて提案する機能も実装していく予定です。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY
Slide 25: オンライン生保市場の事業環境
次に、改めて、オンライン生保市場の今後の事業環境に関して、当社の考え方を説明いたします。24 ページをご 覧ください。 コロナ禍以前から、金融のデジタル化は構造的なメガトレンドであり、隣接する各種金融サービスにおいては、すで にオンライン化が大きく浸透しています。そこに昨年、新型コロナウイルスが発生したことで、金融のデジタル化はさら に進み、お客さまの対面から非対面への行動変容は不可逆的なものとなっていることから、オンライン生保市場は 今後、持続的な成長が見込まれております。 当社では、お示ししておりますように、オンライン生保の加入シェア 3.3%と加入意向 12.5%の差が成長余地で あると
Slide 26: 年代別の加入シェアと加入意向
25 ページは、前ページの加入シェアと加入意向を、年代別に分解したものです。 ご覧のとおり、若年層は全年代平均と比べても、倍近い加入シェアや加入意向を示していることがおわかりいただけ ると思います。 このように、2018 年時点で既に若年層の加入意向は一定程度顕在化しておりますが、今後、時間の経過と共 にデジタルの金融サービスを好む世代がさらに増加することで、オンライン生保の利用者層がさらに広がり、マーケット が持続的に拡大していく高い蓋然性が見込まれていると考えております。 このような背景から、当社は、生命保険会社とプラットフォーマーを両輪とする事業へと変革することで、オンライン生 保市場に
Slide 27: 経営目標の変更(EEV2,000億円)
続いて、26 ページをご覧ください。 5 月の通期決算時に発表した経営目標の変更についても、改めて変更の背景および当社の目線感をご説明しま す。 2018 年 11 月に策定した経営方針ですが、コロナ禍で激変する事業環境下においても、今後ますますその実行 を強化していくべきであると確信しております。そのため、成長性と中長期の収益性を優先した事業運営をより重視 していくという思いで、経営目標であるヨーロピアン・エンベディッド・バリューの目標値を、達成目前に迫ってきた 1,000 億円から 2,000 億円に変更しました。 次のページでは、新たな経営目標達成の時間軸をご説明します。 Copyrig
Slide 28: EEV2,000億円到達の時間軸
経営目標として、「早期の EEV2,000 億円の到達」を掲げたのは、法定会計上の利益計上よりも、保有契約の 拡大を優先した経営を持続することをお示しするためです。少なくとも EEV が 2,000 億円の規模に達するまで は、その方針を積極的に推進していきたいと考えております。 なお、お示ししている図は、当社の視野に入っている幾つかの成長率をレンジでお示ししたものになります。 当社は、保有契約の 2 桁%超の成長の実現を目指すとともに、事業比率の改善や事故率の改善等により、もう 一段階 EEV の成長率を高めていくことで、EEV2,000 億円到達の時期を早めることに挑戦しております。 EE
Slide 29: 業績予想
最後に、業績予想です。 2021 年度の業績予想は、5 月に開示した内容から変更はございません。 2021 年度は、事業環境やお客さまの行動様式の変化へ迅速に対応し続け、同時に、生命保険のインターネッ ト企業への変革にも積極的に挑戦します。これらに注力しつつ、過去最高の新契約を獲得し、保有契約の 2 桁%超の成長を目指します。 以上で、2021 年度第 1 四半期決算の説明を終了いたします。ご清聴、ありがとうございました。 Copyright© LIFENET INSURANCE COMPANY All rights reserved. 28
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