Banque Nationale De Belgique Sa · EURONEXT:BNB
Banque Nationale De Belgique Sa — Investor Presentation (June 2012)
82 slides from Banque Nationale De Belgique Sa's investor presentation, Jun 28, 2012
Slide 1: Indexation en Belgique: ampleur, nature, conséquences pour l'économie et alternatives possibles
Indexation en Belgique: ampleur, nature, conséquences pour l'économie et alternatives possibles DS.12.06.264_global_FR.pptx
Slide 2: Introduction
Introduction Pourquoi une étude de la Banque Nationale de Belgique? • Politique monétaire et rôle que joue l'indexation dans la persistance de l'inflation • Fonctionnement optimal de l'économie belge dans l'union monétaire L'indexation peut entraver l'absorption de chocs asymétriques L'indexat
Slide 3: Structure
Structure La problématique de l'indexation dans le débat plus large sur la compétitivité La position unique de la Belgique en matière d'indexation et plaidoyer en faveur de réformes Conséquences macroéconomiques de l'indexation: en fonction de la nature du choc • Illustration à l'aide d'un mod
Slide 4: Structure
Structure Indexation en Belgique • Fonctionnement du mécanisme d'indexation des salaires et implications pour la dynamique des coûts salariaux et la position concurrentielle vis-à-vis des trois principaux pays voisins • Indexation des prix et implications pour la dynamique de l'inflation Autres
Slide 5: La problématique de l'indexation dans le débat plus large sur la compétitivité
La problématique de l'indexation dans le débat plus large sur la compétitivité 5
Slide 6: Indicateurs macroéconomiques: croissance et inflation
Indicateurs macroéconomiques: croissance et inflation (pourcentages de variation annuelle moyenne) écart-type 1996-2010 2007-2010 2011 1996-2010 PIB en volume Belgique 1,9 1,7 0,1 2,0 Allemagne 1,3 2,2 -0,2 3,0 France 1,7 1,6 -0,5 1,7 Pays-Bas 2,2 2,2 0,0 1,2 moyenne des trois pays voisins 1,7 2,0 -
Slide 7: Indicateurs macroéconomiques: marché de travail
Indicateurs macroéconomiques: marché de travail (pourcentages) 1996 2000 2005 2010 2011 Chômage1 Belgique 9,5 6,9 8,5 8,3 7,2 Allemagne 8,9 8,0 11,3 7,1 5,9 France 11,0 9,0 9,3 9,8 9,7 Pays-Bas 6,4 3,1 5,3 4,5 4,4 moyenne des trois pays voisins 8,8 6,7 8,6 7,1 6,7 Taux d'emploi2 Belgique 61,5 66,3 6
Slide 8: Taux d'emploi des groupes de la population en 2011
Taux d'emploi des groupes de la population en 2011 (en pourcentage de la population en âge de travailler correspondante) BE DE FR NL Total 67,3 76,3 69,1 77,0 Hommes 73,0 81,4 73,8 82,6 Femmes 61,5 71,1 64,6 71,4 20-29 60,5 71,3 62,2 78,7 30-54 79,8 83,7 82,3 84,2 55-64 38,7 59,9 41,4 56,1 Faiblemen
Slide 9: Les taux de chômage en 2011
Les taux de chômage en 2011 (pourcentages de la population active (15-64 ans)) 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 BE DE FR NL Chômage de longue durée Taux de chômage Source: CE. 9
Slide 10: Structure de l'emploi
Structure de l'emploi (Nombre de travailleurs en pourcentage de la population totale durant l’année considérée) DE FR NL BE 1996 2010 1996 2010 1996 2010 1996 2010 Secteurs sensibles à la conjoncture 32,9 34,2 26,0 26,9 32,8 34,6 26,2 27,3 Agriculture 1,0 0,8 1,5 1,2 1,7 1,4 0,9 0,6 Industrie 10,5 9
Slide 11: Structure de l'emploi
Structure de l'emploi (Nombre de personnes occupées en pourcentage de la population en emploi durant l'année considérée) DE FR NL BE 1996 2010 1996 2010 1996 2010 1996 2010 Secteurs sensibles à la conjoncture 71,3 68,9 65,8 65,0 69,4 66,3 68,4 65,8 Agriculture 2,1 1,6 4,3 2,9 3,7 2,6 2,2 1,4 Industr
Slide 12: Soldes de financement et endettement des administrations publiques
Soldes de financement et endettement des administrations publiques (pourcentages du PIB) 1996 2000 2005 2010 2011 Solde de financement des administrations publiques Belgique -4,0 -0,0 -2,5 -3,8 -3,7 Allemagne -3,4 1,1 -3,3 -4,3 -1,0 France -4,0 -1,5 -2,9 -7,1 -5,2 Pays-Bas -1,9 2,0 -0,3 -5,1 -4,7 mo
Slide 13: Taux d'endettement du secteur privé et actifs financiers nets
Taux d'endettement du secteur privé et actifs financiers nets de l'ensemble des secteurs intérieurs (pourcentages du PIB) 2000 2005 2010 Taux d'endettement des entreprises non financières1 Belgique 71,7 65,0 77,0 Allemagne 54,2 51,2 50,2 France 65,8 68,8 82,3 Pays-Bas 99,5 94,7 94,9 moyenne des troi
Slide 14: Solde courant de la Belgique
Solde courant de la Belgique (pourcentages du PIB) Comparaison internationale Évolution 7 8 6 6 5 4 4 3 2 2 1 0 0 -1 -2 -2 -3 -4 BE DE FR NL 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011e 2003 1996 2010 Biens Services Revenus Transferts courants Solde courant p.m. Solde
Slide 15: La compétitivité extérieure: parts de marché à l'exportation
La compétitivité extérieure: parts de marché à l'exportation de biens et services (pourcentages de variation annuelle moyenne) Volume Valeur Belgique Allemagne France Pays-Bas Belgique Allemagne France Pays-Bas 1995-2010 -1,3 1,1 -1,7 0,2 -2,3 -0,7 -3,1 -0,2 1995-2002 -0,9 1,5 0,2 0,5 -1,5 -0,5 -1,7
Slide 16: Evolution du nombre d'exportateurs de marchandises
Evolution du nombre d'exportateurs de marchandises1 3,600 450 3,500 400 3,400 350 3,300 300 3,200 250 3,100 200 3,000 150 2,900 100 2,800 50 2,700 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Nombre d'exportateurs (échelle de gauche) Nouveaux exportateurs (échelle de droite) Exportateurs
Slide 17: Comparaison des exportations de services de la Belgique
Comparaison des exportations de services de la Belgique Part des exportations de Part des exportations dans le commerce mondial de services dans le PIB services 8 (moyenne 2009-2011) 7 Belgique 18,7 6 5 Allemagne 7,0 4 France 5,5 3 Pays-Bas 16,3 2 1 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 200
Slide 18: Compétitivité prix et hors prix
Compétitivité prix et hors prix - Produits: qualité, design, différenciation... - Marketing - Processus de production: organisation 18
Slide 19: Croissance des importations mondiales et structure géographique des exportations
Croissance des importations mondiales et structure géographique des exportations (part dans les exportations totales de biens, moyenne 2005-2011, sauf mention contraire) p.m. Évolution Belgique Allemagne France Pays-Bas des importations1 UE15 4,4 70,2 51,4 57,9 72,9 dont: Belgique 4,0 / 5,1 7,3 13,4
Slide 20: Évolution des exportations de biens et de la demande par groupements de produits
Évolution des exportations de biens et de la demande dans les différents groupements de produits (pourcentages de variation annuelle moyenne, 1995-2008, sauf mention contraire, en valeur) Total CI1 LI1 ERI1 DRI1 RMI1 Part dans les exportations2 100,0 25,2 22,1 25,1 11,1 16,5 p.m. moyenne pondérée de
Slide 21: Quelques indicateurs d'innovation pour la Belgique et les pays voisins
Quelques indicateurs d'innovation pour la Belgique et les pays voisins (Moyennes 2008-2010, sauf mention contraire) moyenne BE des 3 pays Zone euro voisins Dépenses de R&D (% PIB) 2,00 2,27 2,03 Dépenses de R&D, financement privé (% PIB) 1,51 1,46 1,32 Dépenses de R&D, financement public (% PIB) 0,4
Slide 22: Structure des coûts: coûts directs et coûts cumulés
Structure des coûts: coûts directs et coûts cumulés (pourcentages du total, données 2005) BE Cumulés FR Cumulés NL Cumulés DE Cumulés Importations intermédiaires Inputs intermédiaires intérieurs Rémunération des salariés Excédent brut d'exploitation et revenu mixte brut Taxes Sources: Eurostat, ICN,
Slide 23: Importance relative des facteurs prix: cours de change réel et parts de marché
Importance relative des facteurs prix: évolution du cours de change réel et des parts de marché sur la période 2000- 2010 (pourcentages de la variation annuelle moyenne) 3 Même si les facteurs hors prix jouent un rôle 2 important ... Cours de change effectif réel2 L'évolution des coûts 1 salaria
Slide 24: Coûts salariaux horaires dans le secteur des entreprises en 2011
Coûts salariaux horaires dans le secteur des entreprises1 en 20112 (en euros) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 EA BE FR LU NL DE FI AT IE IT ES EL CY SI PT MT SK EE Salaire poche³ Charges fiscales et parafiscales 4 Source: Eurostat. 1 Dans les entreprises qui comptent au moins 10 salariés. 2 2010 pour la
Slide 25: Conclusions concernant la compétitivité de l'économie belge au sens large
Conclusions concernant la compétitivité de l'économie belge au sens large Image nuancée: de bonnes performances dans le passé; des atouts pour l'avenir, mais aussi des défis Défis: • finances publiques • marché du travail • compétitivité extérieure La maîtrise de l'évolution des coûts (salaria
Slide 26: Position unique de la Belgique en matière d'indexation et plaidoyers en faveur d'une réforme
Position unique de la Belgique en matière d'indexation et plaidoyers en faveur d'une réforme 26
Slide 27: Le degré d'indexation automatique des salaires est très élevé
Le degré d'indexation automatique des salaires sur la base de l'évolution observée de l'indice des prix à la consommation est très élevé Entreprises qui mènent une politique dans le cadre de laquelle les salaires sont adaptés à l'inflation 1 (pourcentages du nombre total d'entreprises) Informations
Slide 28: Atténuation des effets indésirables du système d'indexation automatique des salaires
Atténuation à partir du milieu des années 1990 des effets indésirables du système généralisé d'indexation automatique des salaires en Belgique Liaison depuis 1994 à l'indice-santé des prix à la consommation plutôt qu'à l'indice normal: limitation de l'impact des chocs sur les prix du pétrole (excl
Slide 29: Le degré d'indexation des prix est relativement élevé
Mais le degré d'indexation des prix est lui aussi relativement élevé, surtout dans les secteurs moins concurrentiels Formules d'indexation des prix à la consommation des produits énergétiques Indexation plus ou moins formelle pour près de 25 % des services inclus dans l'IPC ou 9 % de l'IPC total
Slide 30: L'indexation est souvent mise en relation avec une perte de compétitivité
L'indexation est souvent mise en relation avec une perte de compétitivité Handicap salarial des entreprises belges (écart cumulé depuis l'année de base 1996 par rapport aux trois pays voisins, pourcentages) Coûts salariaux horaires dans le secteur privé Coûts salariaux par unité produite dans le sel
Slide 31: Coûts salariaux par unité produite: comparaison avec la zone euro
Coûts salariaux par unité produite (total de l'économie): comparaison avec les principaux pays de la zone euro1 (écart cumulé depuis l'année de base 19992 par rapport à la zone euro, en pourcentage) 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 DE AT ES FI FR BE IE PT NL IT LU 2007 2011 2013re Source: CE (AMECO
Slide 32: Recommandations adressées aux pouvoirs publics par les organisations internationales
Recommandations adressées aux pouvoirs publics par les principales organisations internationales OCDE (étude pays 2011): o Pour commencer: exclure de l'indice-santé toutes les composantes énergétiques et les incidences d'une hausse des impôts indirects o Pour finir: supprimer l'indexation des sala
Slide 33: Recommandations des organisations internationales: concurrence sur les marchés
Recommandations adressées aux pouvoirs publics par les principales organisations internationales MAIS CES TROIS ORGANISATIONS RECOMMANDENT ÉGALEMENT de renforcer la concurrence sur les marchés de produits, en particulier dans le commerce de détail et dans le secteur de l'énergie (gaz et électricit
Slide 34: Conséquences macroéconomiques de l'indexation: en fonction de la nature du choc
Conséquences macroéconomiques de l'indexation: en fonction de la nature du choc • Illustration à l'aide de modèles DSGE • ... et reflet dans le débat sur l'indexation en Belgique 34
Slide 35: Littérature pionnière et intuitions
Littérature pionnière et intuitions L’indexation des salaires fait en sorte que l’inflation non anticipée n’affecte pas les salaires réels o Choc monétaire ou de demande: la rigidité du salaire réel permet d’isoler l’économie réelle du choc o Choc de coût de production ou de productivité: le salai
Slide 36: Modèle néo-keynésien dynamique - impact de l'indexation
Modèle néo-keynésien dynamique - impact de l'indexation sur: Volatilité de Volatilité de l'inflation l'économie réelle Choc de productivité + + Choc de coût de production « Chocs d'offre » + + Choc de mark-up salarial + + Choc monétaire + - Choc de demande + - Degré d'indexation minimisant la volati
Slide 37: Indexation sur l'inflation de long terme dans le modèle néo-keynésien
Indexation sur l’inflation de long terme dans le modèle néo-keynésien En l’absence d’indexation des prix et des salaires sur l’inflation de la période précédente, ces derniers sont indexés par défaut sur l’inflation de long terme En cas d’indexation dynamique partielle, le complément est indexé
Slide 38: Un modèle néo-keynésien avec chômage frictionnel
Un modèle néo-keynésien avec chômage frictionnel… ... qui distingue les rigidités nominales des salaires pour les nouveaux entrants et pour les travailleurs en place permet de montrer que: • La rigidité des salaires pour les nouveaux entrants (préjudiciable aux outsiders) constitue une bien plus g
Slide 39: Conclusions sur la base de modèles DSGE en économie fermée
Conclusions sur la base de modèles DSGE en économie fermée Indexer les prix et les salaires sur l’inflation de long terme permet d’éviter des inefficiences à l’équilibre stationnaire L’indexation dynamique des salaires (et des prix) tend à accroître la volatilité de l’inflation et de l’économie
Slide 40: Arguments reflétés dans le débat sur l'indexation en Belgique
Certains de ces arguments se reflètent également dans le débat sur l'indexation en Belgique Pas de plaidoyer en faveur de la suppression totale du système d'indexation en Belgique Des alternatives sont néanmoins proposées: o Suspendre l'indexation automatique en cas de chocs nuisibles (p. ex. ha
Slide 41: Analyse de l'inflation
Analyse de l'inflation • Récemment: essentiellement effets de premier tour, mais suivis d'effets de second tour • Pourquoi des effets de premier tour plus prononcés et une sensibilité accrue aux cours du pétrole? • Formation des prix des produits énergétiques plus concurrentielle: une priorité abs
Slide 42: Écart d'inflation avec les trois pays voisins et la zone euro
Écart d'inflation avec les trois pays voisins et la zone euro: surtout des effets de premier tour, toutefois suivis d'effets de second tour Inflation (IPCH) (pourcentages de variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente) 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 Belgique Trois principaux pays voisins Z
Slide 43: Impact d'une hausse de 10 % des cours du pétrole au fil du temps
Impact d'une hausse de 10 % des cours du pétrole au fil du temps (points de pourcentage) Sur l'indice des prix à la consommation Sur l'indice-santé 0.8 0.8 0.7 Impact après 1 an 0.7 Impact après 1 an 0.6 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0 0.0 -0.1 -0.1 '81-'90 '90-'99 '78-'87 '84-'93 '87-
Slide 44: Facteurs déterminant la sensibilité de l'inflation au prix des matières premières énergétiques
Facteurs déterminant la sensibilité de l'inflation au prix des matières premières énergétiques Pondération (pourcentages 2011) Taxes forfaitaires (euros par TEP1, 20112) Trois principaux Trois principaux Belgique3 Belgique pays voisins4 pays voisins 5 5 900 900 800 800 4 4 700 700 600 600 3 3 500 50
Slide 45: Impact sur les produits pétroliers d'une hausse de 10 % des cours du pétrole
Impact sur les produits pétroliers d'une hausse de 10 % des cours du pétrole (points de pourcentage) Carburants automobiles Mazout de chauffage 10 10 9 Belgique 9 8 Allemagne 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 '94-'03 '96-'05 '97-'06 '98-'07 '99-'08 '00-'09 '01-'10 '96-'05 '01-'10 '95-'04 '94-'03 '95
Slide 46: Impact sur le prix du gaz d'une hausse de 10 % des cours du pétrole
Impact sur le prix du gaz d'une hausse de 10 % des cours du pétrole (points de pourcentage) Belgique: mesure alternative 7.0 7.0 Belgique 6.0 6.0 5.0 5.0 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 0.0 0.0 8 9 0 -'0 -'0 -'1 '99 '00 '01 '78-'87 '81-'90 '96-'05 '99-'08 '84-'93 '87-'96 '90-'99 '93-'02 Méthode d'ac
Slide 47: Impact sur le prix de l'électricité d'une hausse de 10 % des cours du pétrole
Impact sur le prix de l'électricité d'une hausse de 10 % des cours du pétrole (points de pourcentage) Belgique: mesure alternative 2.5 Belgique 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 -0.5 -0.5 '78-'87 '81-'90 '84-'93 '87-'96 '90-'99 '93-'02 '96-'05 '99-'08 Méthode d'acquisition récursive, abstr
Slide 48: Comparaison des prix en niveau du gaz et de l'électricité
Comparaison des prix en niveau du gaz et de l'électricité1 Prix du gaz hors taxes (euros/Gj) Prix de l'électricité hors taxes (euros/kWh) 20 0.20 Belgique Trois pays voisins Prix en 15 0.15 niveau - semestriels - selon les 10 0.10 "statistiques de l'énergie"1 e. e. 5 0.05 20 0.20 Prix en niveau 15 0
Slide 49: Une formation des prix correcte pour les produits énergétiques est une priorité politique absolue
Une formation des prix correcte pour les produits énergétiques est une priorité politique absolue ... Améliorer le degré de concurrence sur les marchés du gaz et de l'électricité. taxe sur la rente nucléaire ou acheteur centralisé de la production des centrales nucléaires amorties changement f
Slide 50: Le débat sur l'indexation n'est pas superflu
... mais le débat sur l'indexation n'est pas superflu Le débat sur l'indexation reste pertinent • Seule une partie des effets de premier tour est problématique ce n'est pas le cas pour les prix du mazout la transmission s'est également accrue dans les pays voisins la pondération plus élevée
Slide 51: Indexation en Belgique
Indexation en Belgique • Fonctionnement du mécanisme d'indexation des salaires et incidences sur la dynamique des coûts salariaux et la position concurrentielle vis-à-vis des trois pays voisins • Implications de l'indexation des prix sur la dynamique de l'inflation 51
Slide 52: L'indexation et la loi de 1996
L'indexation et la loi de 1996 ► La loi de 1996 garantit l'indexation des salaires et les augmentations barémiques ► Les modalités de l'indexation sont fixées au sein des commissions paritaires au niveau sectoriel ● toujours sur la base de la moyenne mobile sur quatre mois de l'indice-santé ● en pri
Slide 53: Indexation des salaires dans le secteur privé: large éventail de méthodes
Indexation des salaires dans le secteur privé: large éventail de méthodes Nombre de Part en pourcentage de Méthode commissions l'emploi total relevant des paritaires commissions paritaires Dépassement de l'indice pivot 130 42,5 Tous les ans 22 37,9 dont: En janvier ou février 13 25,8 Tous les six mo
Slide 54: Méthodes d'indexation « lentes » et « rapides »
Méthodes d'indexation « lentes » et « rapides » (indices, janvier 1995=100) 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 Jan/95 Jan/96 Jan/97 Jan/98 Jan/99 Jan/00 Jan/01 Jan/02 Jan/03 Jan/04 Jan/05 Jan/06 Jan/07 Jan/08 Jan/09 Jan/10 Jan/11 Jan/12 Indexation en cas dépassement de l'indice pivot Indexation
Slide 55: Variation salariale due au choc d'inflation: élasticité de la rémunération horaire
Variation salariale due au choc d'inflation: élasticité de la rémunération horaire des employés aux indices de prix Belgique Pays voisins 1.5 1.5 1 1 0.5 0.5 0 0 -0.5 -0.5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Indice santé IPCH Allemagne France Pays Bas Le recours à l'indice-santé
Slide 56: Coût salarial en Belgique et dans les pays voisins
Coût salarial en Belgique et dans les pays voisins (données trimestrielles désaisonnalisées) Coût salarial horaire Coût salarial horaire réel 170 indice, 1996=100 170 indice, 1996=100 160 160 150 150 140 140 130 130 120 120 110 110 100 100 90 90 80 80 1998 2001 2003 2006 2009 1996 1997 1999 2000 200
Slide 57: Variation salariale due aux chocs d'inflation: rapport avec l'écart salarial
Variation salariale due aux chocs d'inflation: rapport avec l'écart salarial (pourcentages de variation à un an d’écart) 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -4 -4 1999 - 2001 - 2003 - 2005 - 2007 - 2009 - 2011 - 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Composante indexation non anticipée (par rapport à la E
Slide 58: Dépassement de la norme salariale: décomposition
Dépassement de la norme salariale: décomposition (en point de pourcentage, cumulé sur les périodes considérées) 1997- 2009- 2011- 2011- 2008 2010 20121 20122 Écart ex post de l'effet de l'indexation en Belgique 0,8 -2,0 1,5 e 1,8 e Écart ex post de l'évolution des coûts salariaux dans les trois pays
Slide 59: Différenciation des hausses nominales sectorielles des coûts salariaux horaires
Différenciation des hausses nominales sectorielles des coûts salariaux horaires en Belgique et dans les trois pays voisins Période 1996-2009 Période 2000-2009 pour 38 branches d'activité (A38) pour 21 branches d'activité (A21) Intervalle Intervalle Écart type1 Écart type1 interquartile2 interquartil
Slide 60: Marge réduite pour les hausses réelles de salaires (I)
Une marge plus réduite pour les hausses réelles de salaires rend plus complexe la compensation des conséquences de l'indexation (I) Marge pour les hausses réelles de salaires calculée sur la base de la productivité nominale horaire 1 (pourcentages de variation annuelle, sauf mention contraire) 18.0%
Slide 61: Marge réduite pour les hausses réelles de salaires (II)
Une marge plus réduite pour les hausses réelles de salaires rend plus complexe la compensation des conséquences de l'indexation (II) Marge pour les hausses réelles de salaires calculée sur la base des coûts salariaux horaires 1 des pays voisins (pourcentages de variation annuelle) 14.0% Régime ficti
Slide 62: Indexation des prix en Belgique: loyers
Indexation des prix en Belgique: loyers (pourcentages de variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente) 5 4 3 2 1 0 -1 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Loyers en Belgique Indicateur d'indexation: moyenne des 12 derniers mois de l'indice-santé p.m. Loyers dans la zone euro (IPC
Slide 63: Indexation des prix en Belgique: autres services indexés
Indexation des prix en Belgique: autres services indexés (pourcentages de variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente) 5 4 3 2 1 0 -1 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Indicateur d'indexation (moyenne pondérée des indicateurs pour les produits sélectionnés) Services sans inde
Slide 64: À la recherche d'alternatives
À la recherche d'alternatives • « contrefactuelles »: répercussions macroéconomiques de mécanismes d'indexation alternatifs au cours de la période 2007-2010 • quelques points d'attention en ce qui concerne l'éventualité de concrétiser des mécanismes d'indexation alternatifs 64
Slide 65: Effets macroéconomiques de différents mécanismes d'indexation
Effets macroéconomiques de différents mécanismes d'indexation Modèle d’équilibre général stochastique dynamique à trois pays: Belgique, zone euro et États‑Unis Différentes hypothèses d’indexation des salaires: • le mécanisme actuel d’indexation à l’indice-santé (« indice-santé »); • un mécanisme
Slide 66: Choc sur le prix du pétrole
Choc sur le prix du pétrole (effets de différents mécanismes d'indexation pour la Belgique) Source: Simulations avec le modèle DSGE à trois pays. 66
Slide 67: Importance de l'ouverture de l'économie pour l'indexation après un choc pétrolier
Importance de l'ouverture de l'économie pour l'indexation à la suite d'un choc pétrolier Source: Simulations avec le modèle DSGE à trois pays. 67
Slide 68: Décomposition historique
Décomposition historique Inflation Croissance de l'output (somme de 4 trimestres; écart par rapport à la tendance) (somme de 4 trimestres; écart par rapport à la tendance) 6 6 4 4 2 2 0 0 -2 -2 -4 -4 -6 -6 -8 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q3 2008Q4 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2007Q1 2008Q1
Slide 69: Analyse « contrefactuelle »: inflation et salaire réel
Analyse « contrefactuelle »: inflation et salaire réel (écart en pourcentage par rapport à la série observée, c’est‑à-dire la série conditionnelle à une indexation à l’indice-santé) Effet sur l'inflation d'alternatives au mécanisme d'indexation actuel Effet cumulé sur le salaire réel d'alternatives
Slide 70: Analyse « contrefactuelle »: output et emploi
Analyse « contrefactuelle »: output et emploi (écart en pourcentage par rapport à la série observée, c’est‑à-dire la série conditionnelle à une indexation à l’indice-santé) Effet cumulé sur l'output d'alternatives au mécanisme Effet cumulé sur le volume d'emploi d'alternatives au mécanisme d'indexat
Slide 71: Analyse « contrefactuelle »: consommation et exportations
Analyse « contrefactuelle »: consommation et exportations (écart en pourcentage par rapport à la série observée, c’est‑à-dire la série conditionnelle à une indexation à l’indice-santé) Effet cumulé sur la consommation d'alternatives au mécanisme Effet cumulé sur les exportations d'alternatives au mé
Slide 72: Implications pour le pouvoir d'achat, risque de recul de la demande
Implications pour l'évolution du pouvoir d'achat, risque de recul de la demande et effets potentiellement déstabilisants L'effet keynésien sur l'activité économique est limité par le degré d'ouverture élevé de l'économie: importation et importance du canal de compétitivité (cf. simulations des m
Slide 73: Revenu des ménages et des sociétés, et consommation privée
Revenu des ménages et des sociétés, et consommation privée (intervalle de deux écarts types autour de la moyenne des taux de croissance en base annuelle, 1996-2010) Excédent brut d'exploitation des Consommation privée en volume Revenu disponible réel1 sociétés (réel)2 10 10 10 8 8 8 6 6 6 4 4 4 2 2
Slide 74: Indexation, revenu des ménages et consommation privée durant la Grande récession
Indexation, revenu des ménages et des sociétés, et consommation privée durant la Grande récession (pourcentages de variation annuelle) (pourcentages de variation annuelle) 6% 15% 5% 10% 4% 5% 3% 2% 0% 1% -5% 0% -10% -1% -2% -15% Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan/05 Jan/06 Jan/07 J
Slide 75: Dimension sociale: évolution de l'inflation par classe de revenu
Mais également une dimension sociale importante ... Évolution de l'inflation par classe de revenu (pourcentages de variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente) 8 Moyenne des menages (indice national) 6 Les ménages du premier décile¹ 4 2 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Slide 76: « En centimes plutôt qu'en pourcentage »: quelques réflexions
« En centimes plutôt qu'en pourcentage »: quelques réflexions Effet de modération mécanique: illustration Augmentation totale des p.m. part des travailleurs qui Système d'indexation utilisé salaires bruts bénéficiaient d'une adaptation (%) en pourcentage (%) Référence: système actuel 2,00 100 En c
Slide 77: Effet mécanique de l'exclusion des produits énergétiques et alimentaires de l'indice
Effet mécanique de l'exclusion des produits énergétiques et alimentaires de l'indice de référence Volatilité de l'inflation en Belgique (écart type sur des fenêtres mobiles de 48 mois) 2.5 Taux de croissance annuel moyen (%) Indice national 1999-2006 2007-2011 1999-2011 Indice-santé Indice-santé, ma
Slide 78: Variante d'indexation sur la base du déflateur du PIB
Variante d'indexation sur la base du déflateur du PIB Taux de croissance annuels Différence entre les releases successives et la (pourcentages de variation par rapport au trimestre correspondant de l'année dernière donnée publiée précédente) (Root mean square error) (2) 10 0.8 9 Indice national des
Slide 79: Calibrage éventuel de l'indexation sur la base de l'inflation à long terme
Calibrage éventuel de l'indexation sur la base de l'inflation à long terme Anticipations d'inflation à long terme: Allemagne, France et Pays-Bas Allemagn p.m. e France Pays-Bas moyenne1 Belgique À l'horizon de 5 ans (FMI, Perspectives de l'économie mondiale) date de publication2 2008-2011 1,7 1,9 1,
Slide 80: Le débat porte aussi sur l'indexation d'autres revenus et des prix
Le débat ne porte pas uniquement sur l'indexation des salaires mais également sur l'indexation d'autres revenus et des prix Revenus des indépendants, professions libérales, loyers,... et marges bénéficiaires • l'indexation des prix est encore parfois basée sur l'indice des prix à la consommation t
Slide 81: Alternatives au système d'indexation basé sur l'indice santé: un résumé (1)
Alternatives au système d'indexation automatique basé sur l'indice santé: un résumé (1) Avantages Inconvénients Application automatique de la loi de 1996: Évite l'apparition d'un handicap durable de Curatif plutôt que préventif mécanismes de correction automatique compétitivité Difficilement réalisa
Slide 82: Alternatives au système d'indexation basé sur l'indice santé: un résumé (2)
Alternatives au système d'indexation automatique basé sur l'indice santé: un résumé (2) Avantages Inconvénients Remplacer l'indice-santé par une valeur fixe L' isolation parfaite quant aux chocs de prix des compatible avec la stabilité des prix matières premières et de coûts en provenance de (« infé
Banque Nationale de Belgique — Investor Presentation (June 2012) on 6ix