China Mengniu Dairy Company Limited · HKEX:2319
China Mengniu Dairy — FY2025 Earnings Presentation
23 slides from China Mengniu Dairy's earnings presentation, March 2026
Slide 1: 中国蒙牛乳业有限公司 2025年全年业绩
中国蒙牛乳业有限公司(2319.HK) 2025年全年业绩
Slide 2: 免责声明
免责声明 本介绍片由中国蒙牛乳业有限公司（“公司”）编备，只作企业通讯和一般参考之用。公司无意在任何司法管辖区 使用本介绍片作为出售或招揽他人购买公司任何证券的要约，或用作投资公司证券的决定基础。未经咨询专业意见 的情况下，不得使用或依赖此等全部资料。本介绍纯属简报性质，并非完整地描述公司、公司业务、目前或过去的 经营业绩或业务未来前景。本介绍片包含前瞻性陈述，而我们无法保证实际业绩与该等前瞻性陈述相符。 公司不会为本介绍片发出任何明文或隐含的保证或声明。公司特此强调，不会对任何人使用或依赖本介绍片的任何 资料（财务或其它资料）承担任何责任。公司亦不会有义务就新资讯、未来发展或其他原因而公开更
Slide 3: 管理团队
管理团队 高 飞 总 裁 兼 执 行 董 事 沈新文 首席财务官兼执行董事 陈易一 副 总 裁 李鹏程 副 总 裁 郭伟昌 董 事 会 秘 书
Slide 4: 财务回顾
财务回顾
Slide 5: 财务摘要
财务摘要 人民币百万元 2024 2025 YoY 收入 88,675 82,245 -7.3% 毛利 35,090 32,808 -6.5% 毛利率 39.6% 39.9% +0.3ppt 经营利润(1) 7,257 6,564 -9.5% 经营利润率 8.2% 8.0% -0.2ppt EBITDA 4,462 6,362 42.6% EBITDA率 5.0% 7.7% +2.7ppt 本公司拥有人应占利润 105 1,545 1378.9% 经调整后本公司拥有人应占利润 4,435(2) 3,960(3) -10.7% (1) 经营利润 = 毛利 - 销售及经销费用、行政费用、教育附加费
Slide 6: 销售收入细分
销售收入细分 2025 2024 2025 YoY YoY 人民币百万元 占收入比重 液态奶 73,066 64,939 -11.1% 79.0% -3.4ppt 冰淇淋 5,175 5,393 4.2% 6.5% +0.7ppt 奶 酪 4,320 5,266 21.9% 6.4% +1.5ppt 奶粉及其他乳制品(1) 6,114 6,647 8.7% 8.1% +1.2ppt 合 计 88,675 82,245 -7.3% 100.0% / (1) “奶粉及其他乳制品”包括奶粉业务及乳制品原辅料生产及经销贸易业务。
Slide 7: 销售及行政费用支出
销售及行政费用支出 销售及经销费用及占比 行政管理费用及占比 人民币百万元 人民币百万元 26.0% 26.3% 4.8% 5.0% 23,093 21,612 4,229 4,150 2024 2025 2024 2025
Slide 8: 营运效率指标
营运效率指标 库存周转(天) 应收账款周转(天) (1) 应付账款周转(天) (2) 62.0 61.2 37.7 35.9 14.3 12.6 2024 2025 2024 2025 2024 2025 (1) 应收账款周转天数 = (应收账款及应收票据平均余额 / 收入) × 天数 (2) 应付账款周转天数 = (应付账款及应付票据平均余额 / 销售成本) × 天数
Slide 9: 现金流量及资本支出
现金流量及资本支出 经营活动净现金 资本支出 – 厂房及设备（1） 人民币百万元 人民币百万元 8,751 8,332 3,475 2,453 2024 2025 2024 2025 (1) 资本支出-厂房及设备为现金支出口径
Slide 10: 积极提升股东回报
积极提升股东回报 2025-2027三年股东回报计划 2025年现金分红 每股分红 分红 目标每股分红稳定提升 0.520元/股 分红总额 回购 保持2024、2025年回购节奏 20.2亿元
Slide 11: 业务回顾
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Slide 12: 强一体：常温与低温业务
强一体：做优、做强六大乳品核心业务基本盘 常温：产品创新、营销传播、渠道运营系统性重构，稳住基本盘 ⚫ 常温液态奶仍面临价格竞争、渠道细化加速等突出挑战 ⚫ 下半年加速调整产品结构大力推新品，强化品渠对位 ⚫ 特仑苏：以全产业链思维打造差异化高端好奶，推出沙金套海沙漠有机系列；推 出“200盖功能系列” ⚫ 蒙牛纯牛奶：强化基础、细分、功能营养，上市0乳糖软牛奶、益生元、维生素 牛奶产品 ⚫ 真果粒高端升级，上新爆粒系列、梦幻盖生榨椰奶牛奶饮品 ⚫ 2026年3月推出蒙牛乳钙电解质饮料，行业首款兼具加钙与电解质补充功能饮料 ⚫ RTM渠道升级：精进传统与现代渠道，全面拥抱新兴势能渠道 低温：实
Slide 13: 强一体：鲜奶与冰品
强一体：做优、做强六大乳品核心业务基本盘 鲜奶：品牌引领与研发创新双轮驱动，收入双位数增长领跑行业 ⚫ 每日鲜语高双位数增长，4.0、A2、0乳糖双蛋白牛乳成爆款，定制产品竞争力 持续强化 ⚫ 全渠道优势领先：大卖场、O2O、京东、天猫、拼多多份额第一；持续拓展 会员店、零食量贩、头部茶饮咖啡增量机会 ⚫ 港澳市场销售规模快速增长，每日鲜语4.0鲜牛奶、屋顶包鲜牛奶等多款产品 成功上市，终端门店覆盖超1,000家 冰品：聚焦新品发力深化全渠道全场景拓展，收入盈利同步提升 ⚫ 随变+绿色心情双品牌驱动，随变随便转、红豆双皮奶、黑芝麻冰淇淋成爆款 ⚫ 全形态产品矩阵覆盖日常解馋、家庭共享、户外消暑
Slide 14: 强一体：奶粉与奶酪
强一体：做优、做强六大乳品核心业务基本盘 奶粉：坚持研发驱动、品牌引领和渠道精耕，驱动奶粉业务下半年 高双位数增长 ⚫ 瑞哺恩：首款Sn-2 DHA&ARA婴配粉上市，《哪吒2》联名+百万普惠行动驱动强劲增长 ⚫ 悠瑞：持续专注“中老年专属营养”领域，积极把握兴趣电商等高增渠道机会，多款 功能新品线上渠道高增、实现线上份额第一 ⚫ 贝拉米：高端产品线“白金有机A2”加速越南等东南亚市场拓展，收入增长超20% 奶酪：2025年收入增长超20%，妙可蓝多奠定行业绝对领先地位 ⚫ 妙可蓝多全面把握B端C端增长势能，加大产品创新和市场推广力度 ⚫ 坚定以消费者为导向，奶酪产品矩阵持续完善，奶酪产品系列
Slide 15: 展两翼：创新板块与国际板块
展两翼：向“健康牛”和“世界牛”加速迈进 创新板块 国际板块 ⚫ 核心原料业务：向高附加值跃升 ⚫ 国际业务：增长与回报同步快速提升 • 精深加工：布局乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等原料业 • 东南亚市场：做大做厚东南亚，从艾雪冰淇淋向乳基产品、奶酪 务；马斯卡彭奶酪、原制马苏里拉奶酪等产品年内下线 拓展 • 专业乳品：上市10余款专业乳品新品，加速茶饮/烘焙/餐饮合作 • 澳新市场：做强做宽澳新基地，打造to B、to C平台，服务本土、 • 虹摹生物：国内首家2'-FL、LNnT、3'-SL三款自研HMO获批，引 服务中国、服务亚洲，丰富收入来源和产品矩阵 领精准营养时代 ⚫ 价
Slide 16: 持续打造ESG竞争力，以产业价值创造社会价值
持续打造ESG竞争力，以产业价值创造社会价值 GREEN战略稳步推进 ESG成果领先行业 连续五年蝉联 恒生可持续发展企业指数成分股 位列恒生ESG评级前10% （528家参评企业） MSCI ESG评级AA级 双碳行动 • 首次建立范围三碳排放核算模型，夯实全链条碳管理基础 以国内唯一综合性乳制品企业 入选标普全球 • 自营工厂全面淘汰PVC、EPS材料在产品包装上的应用 《可持续发展年鉴（全球版）》 绿色包装 • 研发应用PHA海洋降解吸管，入围“IDF乳品创新奖” 位列全球食品行业前15% 水管理 • 深入践行3U节水策略，全年节水约38.11万吨 2025年年内成功发行 首笔境外可持续
Slide 17: 展望
展 望
Slide 18: 国家政策支持，行业企稳向好
国家政策支持，行业企稳向好 政策红利释放，行业信心提振 ⚫ 中央一号文件： 明确提出“多措并举促进乳制品消费” ⚫ 农业农村部部长喊话国民“加奶”： 我国人均奶类消费量仅为世界平均水平1/3，消费潜力巨大 行业筑底企稳，乳制品消费结构升级 ⚫ 2025年下半年以来奶价环比趋稳，终端价格逐步稳定 ⚫ 消费结构呈现多元化趋势，功能性乳品、固态乳制品高速增长 ⚫ 渠道多元化、即时化，新兴势能渠道崛起
Slide 19: 数智能力进化：以数智价值创造实体价值
数智能力进化：以数智价值创造实体价值 从源头到终端全链路数智赋能 • 通过「一物一码」全链路解决方案，实现从原料到消费端 供应链 的全程可视可控 质量管理 • 上线智能质量管理系统平台，融合全生命周期质量数据 • 实现费效可视化，沉淀市场知识资产，赋能消费者深度 营销 洞察与产品创新 渠道 • 「共赢」平台在线化管理百万终端 一南一北两大数智化工厂标杆 宁夏工厂 全球液态奶首座“灯塔工厂” 武汉工厂 全球最大单体低温酸奶工厂 • 100人、100万吨年产能 • 福布斯认证 • 100亿元年产值，全球最高人效比 • 聚焦“数智+柔性+创新+绿色” • 5G+立体化、效益化、高效化、智能化一体 •
Slide 20: 产品创新进化：以产品价值创造营养价值
产品创新进化：以产品价值创造营养价值 立足国民根本营养需求，助力国人“喝上奶、喝好奶、喝对奶” 医学营养 功能营养 基础营养 产品价值 ⚫ 多款HMO ⚫ 优益C健字号益生菌饮品 ⚫ 控糖益生菌LC19 常温 低温 鲜奶 …… 冰品 奶粉 奶酪
Slide 21: 渠道运营进化：从深度分销向价值精耕升级
渠道运营进化：从“深度分销”向“价值精耕”升级 01 02 03 04 精进传统与现代渠道策略， 深化会员店、零食量贩、内容 强化品渠对位、 深耕下沉市场潜力 强化数智化赋能 电商、即时零售等增量渠道 加速响应渠道定制需求 合作，抢占新兴势能渠道
Slide 22: 品牌营销进化：IP赋能、价值深耕双轮驱动
品牌营销进化：IP 赋能、价值深耕双轮驱动，激活增长新动能 春节要强接彩头 米兰冬奥会品牌价值升维 全面开启世界杯主场 开启开门红 登顶品牌数字榜榜首 决胜全年红 深度链接全场景消费需求 推动品效销一体化 驱动业务增量与品牌声量双升
Slide 23: 蓄力迎增长
蓄力迎增长
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