Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.a. · BME:BBVA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria — BBVA Bancomer — Investor Presentation (December 2008)
40 slides from Banco Bilbao Vizcaya Argentaria's investor presentation, December 2008
Slide 1: Situación México Cuarto Trimestre 2008
Situación México Cuarto Trimestre 2008 Servicio de Estudios Económicos, BBVA México Diciembre de 2008 Servicio de Estudios Económicos BBVA Bancomer, Diciembre 2008 1
Slide 2: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 3: Entorno Internacional: liquidity stress after Lehman
1 2 3 4 5 Entorno Internacional Desde el 12 de diciembre con la quiebra de Lehman Brothers, la incertidumbre y aversión al riesgo contagian a Europa y economías emergentes Indicador de tensiones de liquidez: diferencial Letras del tesoro - Euribor a 3 meses (puntos básicos) 450 400 350 300 EEUU 250
Slide 4: Caídas bursátiles históricas, el rango más amplio, en emergentes
1 2 3 4 5 Entorno Internacional Caídas bursátiles históricas, el rango más amplio, en emergentes Mercados Bursátiles (Variación % acumulada en el año) El fuerte incremento en diferenciales de tasas MERCADOS BURSÁTILES de interés hizo que la liquidez se encareciera 2008 a niveles insostenibles (y n
Slide 5: Tras tentativas unilaterales, se unifican criterios para enfrentar la crisis global
1 2 3 4 5 Entorno Internacional Tras tentativas unilaterales, se unifican criterios para enfrentar la crisis global 1 El primer paso: restaurar la confianza Efecto limitado por falta de coordinación Baja coordinada en tasas 2 Acciones coordinadas a inicios de Octubre Acuerdo Europeo de inyección
Slide 6: La economía estadounidense se continuará deteriorando en 2009
1 2 3 4 5 Entorno Internacional La economía estadounidense se continuará deteriorando en 2009, y crecerá en 2010 debajo del potencial. Los datos hasta ahora perfilan una recesión duradera. Los riesgos son a la baja PIB EEUU Brecha del Producto EEUU US Output (Output Gap) Gap US Growth Rate (YoY) (Va
Slide 7: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 8: El punto de giro de la economía mexicana fue a finales de 2007
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad El punto de giro de la economía mexicana fue a finales de 2007. El sector industrial es el más afectado, servicios el soporte del crecimiento PIB: Componentes y contribución al crecimiento (a/a% y pts) 7 PIB 6 Punto de giro: (Var % a/a y contribución al cr
Slide 9: Difícil situación para sectores clave de las manufacturas
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad Difícil situación para sectores clave de las manufacturas: automotriz y resto de las manufacturas con fuerte moderación PIB: Componentes y contribución al crecimiento (a/a% y pts) Manufacturas y Equipo de Transporte 30 (Var % anual) 25 Automotriz 20 Equipo
Slide 10: El sector externo decrece rápidamente
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad El sector externo decrece rápidamente: las exportaciones (petroleras e industriales) muestran una fuerte desaceleración en octubre que continuará en los siguientes meses… Esportaciones Totales y Petroleras Exportaciones Totales y Manufactureras (Var % anua
Slide 11: El empleo refleja el perfil de la desaceleración
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad El empleo refleja el perfil de la desaceleración de la actividad productiva. Es previsible que el empleo se modere más en los próximos trimestres y con ello la masa salarial ya tiene crecimiento negativo Empleo formal privado Masa Salarial (Var % anual) (V
Slide 12: Gasto público como instrumento de política contracíclica
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad Gasto público como instrumento de política contracíclica… Gasto Público Real (Enero-Septiembre 2008, var % a/a) 23.5 Pese al importante gasto público en inversión física, la construcción no termina de reflejarlo 15.8 13.2 Si bien para 2009 los fondos de es
Slide 13: El desempeño de la actividad podría mejorar hacia el segundo semestre de 2009
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Actividad El desempeño de la actividad económica podría mejorar hacia el segundo semestre de 2009 y especialmente en 2010; pero los riesgos son a la baja 5.0 PIB (Var % anual, SA) 4.0 Claves: 3.0 9 Dinamismo de demanda externa 2.0 9 Disponibilidad de recursos 1.0 ex
Slide 14: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 15: Expectativas de inflación siguen ancladas
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Inflación Después de un 2008 complicado en materia inflacionaria por presiones externas al inicio y costos cambiarios después, las expectativas de inflación siguen ancladas Inflación en México Inflación en México 10 (% anual) 4.4 (% anual) 9 4.2 8 No Subyacente 4.0
Slide 16: Factores de oferta y demanda apuntan a una disminución de la inflación
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Inflación Factores de oferta y demanda apuntan a una disminución de la inflación a partir del segundo trimestre de 2009. El grado dependerá del ajuste de la demanda Precios internacionales de materias primas para México Crecimiento Mundial y costo de insumos (% anua
Slide 17: Fuertes bajas en la inflación en la segunda parte de 2009
1 2 3 4 5 Entorno Macroeconómico: Inflación Si bien hay riesgos por el tipo de cambio, el de crecimiento dominará y llevará a fuertes bajas en la inflación sobre todo para la segunda parte de 2009 Inflación importada proyectada para México Escenario central de inflación para México (CPI + FX paridad
Slide 18: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 19: La aversión al riesgo no ha cedido en los últimos meses
1 2 3 4 5 Mercados Financieros La aversión al riesgo no ha cedido en los últimos meses… Índice de Aversión al Riesgo y pendiente Índice de Aversión al Riesgo y tipo de de la curva cambio 4.3 9.0 14.3 9.0 (puntos base) (peso/dólar) 3.8 8.0 13.8 8.0 7.0 13.3 7.0 3.3 Aversión al riesgo (der.) 6.0 6.0 2
Slide 20: Los mercados financieros domésticos permanecen estresados
1 2 3 4 5 Mercados Financieros … los mercados financieros domésticos permanecen estresados Impacto de la crisis financiera global: Check List Cierta estabilización Max. Tension Nov 4th Current EMBI+ (bp) 628 378 417 Índice de Aversión al Riesgo 8.37 4.59 3.65 (a) Aversión al Riesgo Global y Tipo de
Slide 21: Flujos de capitales y debilidad del peso
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Los movimientos de flujos de capitales sugieren que la debilidad del peso no ser va a revertir rápido. El “Flight to quality” no diferencia tanto entre emergentes Equity Holdings Equity Holdings Start of the current (Index Mar95=100) (Index Jan00=100) financial crisis
Slide 22: Salidas de flujos del mercado de capitales
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Los movimientos de flujos de capitales sugieren que la debilidad del peso continuará. Salidas de flujos del mercado de capitales Equity Holdings of Foreign Funds in the Mexican Market (US$millions) 20,000 70,000 18,000 65,000 BMV data En Octubre se registraron 60,000
Slide 23: Salidas de flujos del mercado de Bonos
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Los movimientos de flujos de capitales sugieren que la debilidad del peso continuará. Salidas de flujos del mercado de Bonos Foreign Holdings of Mexican Public Bonds (US$millions & millions of pesos) 30,000 300,000 Desde su pico el 12 de 28,000 agosto, se observan 28
Slide 24: Flujos de capitales y debilidad del peso
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Los movimientos de flujos de capitales sugieren que la debilidad del peso continuará Historical Nominal Exchange Rate (MX-USD) and Net Balance Nominal Exchange Rate (MX-USD) and Net Balance Position in Position in Chicago (short-long, bill dlls) Chicago (short-long, bi
Slide 25: La debilidad del peso prevalecerá en los próximos meses
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Los movimientos de flujos de capitales sugieren que la debilidad del peso continuará. La debilidad del peso prevalecerá en los próximos meses Elementos cualitativos para el pronóstico del Tipo de Foreign Equity Holdings in the Mexican Market and ER Cambio (Index Jan00=
Slide 26: Tipo de Cambio y Pronósticos
1 2 3 4 5 Mercados Financieros La debilidad del peso prevalecerá en los próximos meses Tipo de Cambio y Pronósticos 14.50 (ppd, promedio del trimestre) 14.00 Forecast range 13.50 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 10.50 10.00 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09
Slide 27: El balance de riesgo de Banxico apunta a relajamiento monetario
1 2 3 4 5 Mercados Financieros El balance de riesgo de Banxico apunta a relajamiento monetario Index of domestic demand inflation Balance of Risks Index* & Fondeo pressures vs Fondeo Bancario (Standarized index & %; monthly averages) 9.5 200 400 10 350 Fondeo BRI 9.0 150 300 9 Index (rhs) 250 8.5 10
Slide 28: Escenarios de Política Monetaria
1 2 3 4 5 Mercados Financieros Debemos esperar el inicio de relajamiento monetario pronto: pero el Banco Central ha optado por otra estrategia. Las tasas de largo plazo estarán sujetas al ritmo de relajamiento monetario y la aversión al riesgo. Escenarios de Política Monetaria Rendimiento largo plaz
Slide 29: Resumen de Estimados
1 2 3 4 5 Resumen de Estimados La elevada incertidumbre sobre EEUU implica que un escenario central hacia con sesgo a la baja en crecimiento Escenario Central Niveles 2007 2008 2009 2010 PIB México 3.2 ( 1.7 , 1.8 ) ( -1.7 , 0.0 ) ( -0.1 , 1.5 ) PIB EEUU 2.2 ( 1.3 , 1.4 ) ( -1.5 , -0.8 ) ( -0.9 , 1.
Slide 30: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 31: La tasa natural real en México
1 2 3 4 5 Artículos De acuerdo a nuestro estudio sobre “La tasa natuaral real en México, Banxico ha implementado una política acomodaticia como resultado de la suavidad de los ciclos previos, …no obstante en esta ocasión se necesita un enfoque distinto Tasa de interés real vs tasa real Interest rate
Slide 32: Rango de la tasa natural real
1 2 3 4 5 Artículos El rango obtenido de la tasa natural real es de entre 2.77% y 3.65%, con un promedio de 3.32%. La tasa de interés real observada se mantuvo por arriba de sus estimaciones de equilibrio durante 1999 y 2000, años en los que la economía todavía mantenía ritmos de crecimiento imp
Slide 33: Problemas de inseguridad en México
1 2 3 4 5 Artículos En México los problemas de inseguridad no son nuevos, pero en los últimos años la delincuencia se ha incrementado significativamente Delitos denunciados ante el Ministerio Público según fuero Incidencia de la delincuencia Delitos denunciados por cada 100 mil habitantes 1,600 140
Slide 34: Limitantes presupuestales e institucionales en el combate a la delincuencia
1 2 3 4 5 Artículos El combate a la delincuencia enfrenta severas limitantes de tipo presupuestal e institucional Principales limitantes identificadas Gasto en Seguridad Pública y Defensa Nacional por la Secretaria de la Función Países de la OCDE, 2005, % del PIB Pública* 10 9 8 El modelo de perse
Slide 35: La teoría económica y el combate a la delincuencia
1 2 3 4 5 Artículos La teoría económica puede aportarnos importantes elementos para combatir la delincuencia Los delincuentes son agentes económicos racionales según el Algunos elementos a considerar en el combate a la delincuencia Premio Nobel Gary S. Becker 1. Un enfoque integral y alineado en el
Slide 36: Índice
INDICE 1) Entorno Internacional 2) Entorno Macroeconómico México Moderación de la Demanda Interna Complejidad Inflacionaria y Balance de Riesgos 2009 3) Mercados Financieros México Los mercados en un contexto de Mayor Aversión 4) Artículos La Tasa Natural en México Inseguridad Pública en México 5) R
Slide 37: Indicadores Adelantados de la Construcción
1 2 3 4 5 Recuadros Indicadores Adelantados de la Construcción: ¿Cuándo comenzará el impulso proveniente de obras de infraestructura? Total Construcción e Indicador Adelantado Edificación e Indicador Adelantado (Var a/a% e Índice Estandarizado) (Var a/a% e Índice Estandarizado) 10 0.6 12 0.8 Constru
Slide 38: Impacto sobre México de la crisis financiera global: tipo de cambio
1 2 3 4 5 Recuadros Impacto sobre México de la crisis financiera global y medidas para acotar los efectos de la extrema aversión al riesgo: tipo de cambio Tipo de Cambio (ppd) 14.0 Inicios de Oct Oct 28h.- 13.5 La demanda por Banxico y la 15 Sept.- dolares por parte FED inician Banca rota de de las
Slide 39: Impacto de la crisis global: M10 y pendiente de la curva
1 2 3 4 5 Recuadros Impacto sobre México de la crisis financiera global y medidas para acotar los efectos de la extrema aversión al riesgo: tipo de cambio M10 y pendiente de la curva (% and M10-C91, bp) 11.5 350 Oct 27.- SHCP y Banxico anuncian medidas para mitigar 300 11.0 distorisones en el mercad
Slide 40: Situación México Cuarto Trimestre 2008
Situación México Cuarto Trimestre 2008 Servicio de Estudios Económicos, BBVA México Diciembre de 2008 Servicio de Estudios Económicos BBVA Bancomer, Diciembre 2008 40
BBVA Bancomer — Investor Presentation (December 2008) on 6ix