Kobe Steel, Ltd. · TSE:5406
Kobe Steel — Q1 FY2018 Earnings Presentation
42 slides from Kobe Steel's earnings presentation, Aug 1, 2018
Slide 1: 2018年度第1四半期決算及び業績見通しについて
＜IR説明会資料＞ 2018年度 第1四半期決算及び業績見通しについて 2018年8月1日 株式会社 神戸製鋼所 常務執行役員 河原 一明 1 ©Rolls-Royce
Slide 2: 報告事項
報告事項 １．2018年度第1四半期決算 ２．2018年度業績見通し ３．財務戦略 ４．参考情報 2
Slide 3: 1. 2018年度第1四半期決算
XQ KOBELCO PRT) L—T 1. 201877255 10+RRS
Slide 4: 2018年度決算 第1四半期実績
2018年度決算 第1四半期実績 (単位：億円) 2017年度 2018年度 差異 1Q 1Q 対前年 売 上 高 4,350 4,783 ＋433 営 業 損 益 303 138 △164 経 常 損 益 282 127 △155 （在庫評価影響を除く） （182） （92） （△90） ※1 ※2 特 別 損 益 67 39 △28 親会社株主に帰属する 250 126 △123 四 半 期 純 損 益 ※1 投資有価証券売却益 67億円 ※2 子会社化関連損益 39億円 （神鋼鋼線工業子会社化） 4
Slide 5: 第1四半期 セグメント別売上高・経常損益
第1四半期 セグメント別売上高・経常損益 (単位：億円) 売 上 高 2017年度 2018年度 差異 経 常 損 益 2017年度 2018年度 差異 1Q 1Q 対前年 1Q 1Q 対前年 鉄 鋼 1,744 1,791 ＋46 鉄 鋼 130 8 △122 溶 接 194 197 ＋2 溶 接 11 5 △6 ア ル ミ ・ 銅 889 931 ＋42 ア ル ミ ・ 銅 61 24 △37 機 械 303 442 ＋139 機 械 2 10 ＋7 エン ジニ アリ ング 190 250 ＋59 エン ジニ アリ ング 3 4 ＋1 建 設 機 械 875 1,013 ＋138 建 設
Slide 6: 2. 2018年度業績見通し
XQ 2. 2018 ie RiBL KOBELCO PRT) L—T
Slide 7: 2018年度 業績見通し
2018年度 業績見通し (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②-① 売 上 高 18,811 9,600 10,300 19,900 10,000 10,300 20,300 ＋400 営 業 損 益 889 150 400 550 200 350 550 ― 経 常 損 益 711 50 300 350 100 250 350 ― （在庫評価影響を除く） （561） （40） （290） （330） （75） （245） （320） （△10） 特 別 損 益 20 30
Slide 8: 2018年度 セグメント別 売上高
2018年度 セグメント別 売上高 (単位：億円) 売 上 高 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②-① 鉄 鋼 7,155 3,700 3,800 7,500 3,650 3,750 7,400 △100 溶 接 805 400 420 820 400 420 820 ― ア ル ミ ・ 銅 3,495 1,900 1,950 3,850 1,900 1,950 3,850 ― 機 械 1,613 880 990 1,870 890 950 1,840 △30 エンジニアリング 1,22
Slide 9: 2018年度 セグメント別 経常損益
2018年度 セグメント別 経常損益 (単位：億円) 経 常 損 益 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②-① 鉄 鋼 173 30 100 130 0 30 30 △100 溶 接 49 15 30 45 15 25 40 △5 ア ル ミ ・ 銅 118 0 20 20 5 15 20 ― 機 械 23 25 50 75 15 40 55 △20 エンジニアリング 69 △5 50 45 5 40 45 ― 建 設 機 械 219 125 85 210 140 100 240 +30
Slide 10: 配当について
配当について 当期の配当について 継続的かつ安定的に実施していくことを基本としつつ、財政状態、業績の動向、 先行きの資金需要等を総合的に考慮して決定することとしております。これに基 づき、当期の中間配当につきましては、1株につき10円とする方針を決議いたし ました。 配当性向 当面、親会社株主に帰属する当期純利益（連結）の15％～25％を目安 としております。 配当実績 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 中間 中間 期末 中間 期末 中間 期末 中間 期末 期末 （予想） 配当金額 （\/株） 2.0 2.0 4.0 2.0 － 2.0 － －
Slide 11: 【鉄鋼】
【鉄鋼】 (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 （※） 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②－① 売 上 高 7,155 3,700 3,800 7,500 3,650 3,750 7,400 △100 経 常 損 益 173 30 100 130 0 30 30 △100 （ 内 在 庫 評 価影 響） （90） （0） （10） （10） （0） （5） （5） （△5） 2018年度の状況 • 加古川製鉄所への上工程集約などによる収益改善策は着実に遂行中。 • 一方、7月中旬に発生した焼結鉱の生産設備の一
Slide 12: 【鉄鋼】経常損益 増減要因
【鉄鋼】経常損益 増減要因 （単位：億円） 製鉄所上工程の集約 メタルスプレッド （収益改善効果＋150億円/年） +55 及び数量構成 △80 生産・出荷 △20 関連設備の立ち上げなど計画通り完 △100 ＋60 原料価格 △50 △78 為替影響 ±0 了。17年11月に新体制に移行済み。 在庫評価 2017年度 ＋ 65（実績） +85 総コスト 影響 削減 2018年度 ＋150（見込） その他 173 △70 メタルスプレッド △10 追加収益改善策 及び数量構成 総コスト 生産・出荷 ＋155 130 削減 （5カ年累計 ＋300億円） 原料価格 △100 為替影響 ± 0 △5
Slide 13: 【鉄鋼】生産・販売状況
【鉄鋼】生産・販売状況 2017年度 2018年度 2018年度 前回 1Q 上期 下期 年度 1Q実績 年度 年度見通し 全 国 粗 鋼 （万t） 2,610 5,204 5,280 10,484 2,657 全 国 在 庫 水 準 （万t） 556 570 583 -- 581 薄 板 3 品 在 庫 水 準 （万t） 408 415 421 -- 430 4-5月計 国内自動車生産台数 （万台） 230 237 467 968 150 ＜当社＞ 粗 鋼 生 産 （万t） 194 394 352 746 700程度 172 690程度 鋼 材 販 売 量 （万t） 152 304 293
Slide 14: 【鉄鋼】鉄鉱石と原料炭 価格推移
【鉄鋼】鉄鉱石と原料炭 価格推移 (単位：＄/トン) 300 鉄鉱石（粉鉱） 250 原料炭（強粘炭） 200 150 197程度 （1Q) 100 50 60程度 (2Q) 0 14
Slide 15: 【鉄鋼】鋼材単価の推移
【鉄鋼】鋼材単価の推移 (単位：千円/トン) 100 90 80 84 (1Q) 70 60 15
Slide 16: 【溶接】
【溶接】 (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 805 400 420 820 400 420 820 ― 経 常 損 益 49 15 30 45 15 25 40 △5 ＜当社の販売状況（溶接材料）＞ （単位：千t） 2017年度 2018年度 2018年度 前回 1Q 上期 下期 年度 年度見通し 1Q実績 年度見通し 国 内 33 65 63 128 29 海 外 40 79 83 162 42 合 計 73 144 146 291 295程度 71 295
Slide 17: 【アルミ・銅】
【アルミ・銅】 (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 3,495 1,900 1,950 3,850 1,900 1,950 3,850 ― 経 常 損 益 118 0 20 20 5 15 20 ― （ 内 在 庫 評 価影 響） （60） （10） （0） （10） （25） （0） （25） （＋15） ＜当社の販売状況＞ （単位：千t） 2017年度 2018年度 2018年度 前回 1Q 上期 下期 年度 年度見通し 1Q実績 年度見通し アル ミ圧 延
Slide 18: 【機械】
【機械】 (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 1,613 880 990 1,870 890 950 1,840 △30 経 常 損 益 23 25 50 75 15 40 55 △20 受 注 高 1,511 ― ― 1,650程度 ― ― 1,650程度 － 2018年度の状況 • 受注高は、中国における石油精製分野の圧縮機の需要回復や、アジア・中東におけるアフター サービス事業の拡大により、前回想定並みを見込む。 • 損益については、案件構成差などにより減
Slide 19: 【エンジニアリング】
【エンジニアリング】 (単位：億円) 2017年度 （※） 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 1,228 560 910 1,470 580 920 1,500 +30 経 常 損 益 69 △5 50 45 5 40 45 ― 受 注 高 1,192 ― ― 1200程度 ― ― 1,200程度 ― 2018年度の状況 • 受注高は、廃棄物・水処理施設を中心に前回想定通りの水準を見込む。 • 損益については、既受注案件の順調な進捗により、前回想定並みを見込む。 19
Slide 20: 【建設機械】
【建設機械】 (単位：億円) （※） 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 3,645 1,900 1,950 3,850 2,150 1,950 4,100 +250 経 常 損 益 219 125 85 210 140 100 240 +30 2018年度の状況 • 中国における油圧ショベルの需要が、堅調なインフラ投資に支えられ前回想定を上回るかたちで推 移していることに加え、機種構成の改善などから増益を見込む。 • 尚、中国における建機事業については、中国側出資者との合弁を
Slide 21: 【電力】
【電力】 (単位：億円) 2017年度 2018年度（前回見通し） 2018年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 721 360 370 730 350 360 710 △20 経 常 損 益 79 △50 30 △20 △50 30 △20 ― 2018年度の状況 • 新規プロジェクトの資金調達に伴う一過性の費用が発生することで経常損益が損失となるのは 前回想定通り。 • 尚、神戸製鉄所の高炉跡地に建設する新規発電プロジェクトについては、環境アセスメントが、 評価書の縦覧をもって本年6月25日に完了。 （関連情報はP.37をご
Slide 22: 3. 財務戦略
3. AA een KOBELCO PRM) L—T 22
Slide 23: 財務戦略
【財務戦略】 基本方針 キャッシュ対策 素材系・機械系事業の成長に向けた大 財務規律を維持しながら着実に成長投資を実 型戦略投資、及び事業基盤を支える定 施すべく、1,000億円規模のキャッシュ対策を実 常投資は、原則として事業キャッシュフロー 施中 にて賄う 16～18年度実施済みキャッシュ対策 運転資金改善190億円,資産・事業売却910億円等 D/Eレシオ １倍以下を堅持 合計 約1,100億円 《フリーキャッシュフロー》 《有利子負債残高・D/Eレシオ》 ： 営業キャッシュ―フロー ： プロジェクトファイナンス ： 投資キャッシュフロー ： 有利子負債残高 ： D/Eレ
Slide 24: 4. 参考情報
4. SS lth KOBELCO PRM) L—T 24
Slide 25: フリーキャッシュフロー
【フリーキャッシュフロー】 (単位：億円) 2018年度 2018年度 ※2 2017 年 度 差異 （前回見通し） （今回見通し） 実績 年度 上期 下期 年度 対前年 ① ② ②－① 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 1,918 600 150 450 600 ― 投資ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ △1,607 △700 △50 △700 △750 △50 ﾌ ﾟﾛｼ ﾞｪｸ ﾄﾌ ｧｲﾅ ﾝｽ除く 311 △100 100 △250 △150 △50 ﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌ ﾛｰ ﾌﾟ ﾛｼ ﾞｪｸﾄﾌｧ ｲﾅﾝｽ含む 292 △250 0 △300 △300 △50 ﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌ ﾛｰ ﾌ ﾟﾛｼ ﾞｪｸ
Slide 26: 設備投資の状況
【設備投資の状況】 (単位：億円) 2018年度 2015年度 2016年度 2017年度 見通し 設備投資＜計上＞ 1,099 1,602 1,286 1,450 対減価償却費 116% 167% 126% 145% 設備投資＜支払い＞ 991 1,389 1,366 1,550 対減価償却費 105% 144% 134% 155% 減 価 償 却 費 948 962 1,020 1,000 26
Slide 27: 財務指標
【財務指標】 2018年度 2015年度 2016年度 2017年度 見通し※8 Ｒ Ｏ Ｓ ※1 1.6% △1.1% 3.8% 1.7% 1株あたり当期純利益 ※2 △59.34円 △63.54円 174.43円 124.22円 Ｄ / Ｅ レ シ オ ※3 ※4 1.10倍 ※5 1.17倍 0.98倍程度 0.9倍程度 Ｒ Ｏ Ａ ※6 1.3% △0.8% 3.1% 1.5% Ｒ Ｏ Ｅ ※7 △2.9% △3.4% 8.9% 5.9% ※1：売上高経常利益率 ※2：当社は2016年10月1日を効力発生日として、10株を1株に併合する株式併合を実施。 2015年度以前も株式併合を前提
Slide 28: 鉄鋼 差異内訳（2017年度1Q⇒2018年度1Q）
鉄鋼 差異内訳（2017年度1Q⇒2018年度1Q） (単位：億円) 2017年度 2018年度 1Q 2Q 上期 1Q 2Q 上期 経 常 損 益 130 53 184 8 △8 0 △ 122 増益要因 減益要因 総コスト削減 + 5 生産・出荷 △ 30 為替影響 + 10 原料価格 △ 20 在庫評価影響 △ 55 連結子会社・持分法 △ 15 その他 △ 17 合計 ＋ 15 合計 △ 137 ※2018年度より、「全社 差異分析」は省略させていただきます。 28
Slide 29: 鉄鋼 差異内訳（2017年度⇒2018年度）
鉄鋼 差異内訳（2017年度⇒2018年度） (単位：億円) 2017年度 2018年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 184 △10 173 0 30 30 △ 143 増益要因 減益要因 生産・出荷 + 135 原料価格 △ 150 総コスト削減 + 50 在庫評価影響 △ 85 為替影響 ± 0 連結子会社・持分法 △ 5 その他 △ 88 合計 ＋ 185 合計 △ 328 29
Slide 30: 鉄鋼 差異内訳（2018年度 前回見通し⇒今回見通し）
鉄鋼 差異内訳（2018年度 前回見通し⇒今回見通し） (単位：億円) 2018年度（前回見通し） 2018年度（実績） 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 30 100 130 0 30 30 △ 100 増益要因 減益要因 為替影響 ± 0 生産・出荷 △ 20 連結子会社・持分法 ± 0 原料価格 △ 50 総コスト △ 10 在庫評価影響 △ 5 その他 △ 15 合計 ± 0 合計 △ 100 30
Slide 31: 鉄鋼 差異内訳（2018年度 上期⇒下期）
鉄鋼 差異内訳（2018年度 上期⇒ 下期） (単位：億円) 2017年度 2018年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 184 △10 173 0 30 30 ＋ 30 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 10 連結子会社・持分法 △ 10 原料価格 + 10 総コスト削減 ＋ 10 在庫評価影響 ＋ 5 為替影響 ± 0 その他 ＋ 5 合計 ＋ 40 合計 △ 10 31
Slide 32: 製品の一部に対する不適切行為に関する再発防止策の徹底
製品の一部に対する不適切行為に関する再発防止策の徹底 当社グループにおける不適切行為に関しまして、お客様、お取引先様、株主様そのほか多数の皆様に多大なるご迷惑をお掛けしておりま すこと、改めて深くお詫び申し上げます。 今回の品質問題に対する当社の責任を果たし、再び「信頼」していただける会社に生まれ変わるために、私共は、「ものづくりの原点」に立ち 返り、確かな品質こそが「信頼」の核心であることを改めて心に刻み、不退転の決意を持って再発防止に努めてまいります。 再発防止策の全容 Ⅰ.ガバナンス面 「品質ガバナンスの構築」 進捗状況を 本社事務 外部品質 局が主導 監督委員 定期的に し推進 会 取
Slide 33: 安全性検証の進捗状況
安全性検証の進捗状況 過去1年分を対象とした当社グループの自主点検及び外部調査委員会による調査の結果、検出いたしました不適合製品を納入したお客様、また、 直接の納入先以外のお客様の製品において、即時使用を停止する、または、直ちに製品を回収することが必要であると判明した事案は現時点におい て確認されておりません。 （2018年5月18日現在） 外部調査委員会設置 2017年10月26日公表 大分類 会社名 部材 主な用途 （2017年10月26日）以降 お客様数 安全性検証 お客様数 安全性検証 アルミ板 缶材,自動車 57 57 7 7 アルミ鋳鍛造部品 航空機,鉄道車両 67 67 4 4
Slide 34: 【3本柱の事業成長戦略】中期計画の進捗状況
【3本柱の事業成長戦略】中期計画の進捗状況 Ⅰ 輸送機軽量化への取組み 自動車軽量化戦略概要（2017年5月説明会資料をご参照下さい） 素材 http://www.kobelco.co.jp/ir/library/investor_meeting/2017/files/170526.pdf Ⅱ 鉄鋼事業の収益力強化 加古川製鉄所への上工程設備集約を完了 追加収益改善策を順調に実行中 Ⅰ エネルギー・インフラ分野への取組み 機械事業拡大に向け順調に進捗 機械 Ⅱ 建設機械事業の収益力強化 中国ショベル事業再構築が概ね完了 https://www.kobelcocm-global.com/jp/n
Slide 35: 加古川製鉄所における自動車用ハイテンの生産設備投資について
加古川製鉄所における自動車用ハイテンの生産設備投資について (2018年4月4日公表) 厳しさを増す燃費規制と衝突安全規制への対応のため、自動車メーカーは「車体の軽量化と高強度化」を推 進しており、当社は、今後の自動車用超ハイテンの需要拡大に対応するため、新たに連続焼鈍設備を中心と した設備投資を決定、建設に着手。 設備投資の概要 対象設備：【新設】連続焼鈍設備・リコイラー・その他付帯設備 【増強】PTCM設備（酸洗および冷間圧延の連続ライン）・構内物流設備 生産能力：年間24万トン 投資額 ：約500億円 稼働開始：2021年2月 主要製品：自動車用超ハイテン（冷
Slide 36: 中国ショベル事業の再構築
中国ショベル事業の再構築 (2018年6月25日公表) 中国側パートナーとの合弁を2017年10月に解消し、日本側主導での中国ショベル事業の再構築が概ね完 了。製販一体の事業体で迅速かつ効率的な事業運営と、強固な現地販売ネットワークの構築を目指す。 組織再編前の構成 （2017年3月末時点） 組織再編後の構成 社名 所在地 事業内容 神鋼建機（中国）有限公司（KCMC） 成都 油圧ショベルの生産ならびに販売・サービス 杭州神鋼建設機械有限公司（HKCM） 杭州 油圧ショベルならびにコンポーネント部品の生産 成都神鋼建機融資租賃有限公司（CKCML） 成都 建設機械のリース事業
Slide 37: 電力供給事業の安定収益化への取組み
電力供給事業の安定収益化への取組み 神戸3,4号機は、環境アセスメントが完了（2018年6月25日） （単位：億円） 神戸3号機 神戸4号機 真岡2号機 運転開始 運転開始 運転開始 (’21年度) (’22年度) (’20年前半) 400程度 真岡1号機 運転開始 神戸 (’19年後半) 3,4号機 神戸1号機 神戸2号機 新契約移行 新契約移行 真岡 (’17年4月) (’19年4月) 1,2号機 130 ‘18年度 神戸 79 見通し 1,2号機 ‘16年度 ‘17年度 ‘19年度 ‘20年度 ‘21年度 ‘22年度 ‘23年度 ‘24年度⇒ 実績 実績 ※上記は電力セグメントの経常
Slide 38: 【素材】輸送機軽量化への取組み
【素材】 輸送機軽量化への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 特殊鋼・普通鋼線材圧延・販売合弁会社 海外初の線材圧延拠点 2015年9月 普通鋼製造開始 タイ 自動車 （Kobelco Millcon Steel Co., LTD） 拡大が見込まれる東南アジアの自動車生産需要を捕捉 2017年5月 特殊鋼製造設備設置完了 CHワイヤー（鋼線）の製造・販売合弁会社 メキシコ 現地自動車部品メーカーへ品質に優れた製品を迅速に納入 2016年1月 稼働開始 （Kobelco CH Wire Mexicana, S.A. de C.V.） 自動車用冷延ハイテン製造・販売会社 中国での環境対応への取り
Slide 39: 【機械】エネルギー・インフラ分野への取組み
【機械】 エネルギー・インフラ分野への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 圧縮機 新型オイルフリー式汎用空気圧縮機の販売開始 ー 世界最高クラスのエネルギー効率と低騒音を実現 2016年10月 販売開始 米国の定置式水素ステーション向けに高圧水素圧縮機、冷凍機、蓄圧器、ディスペン 米国向け水素ステーション用All in oneコンパクトパッケージ「HyAC 米国 サーをセットにした「HyACmini-A」の販売を開始。海外水素ステーション向けに水素圧 2017年2月 販売開始 mini-A」の開発・販売開始 縮機等を販売するのは日本企業では初。 洞爺湖町地熱利用発電設備導入事業向けに、高効率
Slide 40: 【電力】電力供給事業の安定収益化への取組み
【電力】 電力供給事業の安定収益化への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 2002年4月 1号機操業開始 2002年稼働の微粉炭火力超臨界圧発電設備。現行契約満了にあたり、契約 2004年4月 2号機操業開始 神戸発電所 1,2号機 電力 日本 を延長。 【延長契約期間】 （㈱コベルコパワー神戸） 発電規模：140万kW（70万kW×2） 1号機：2017年4月～ 2号機：2019年4月～ 国内初の本格的な内陸型発電所として国内最高レベルの効率での発電、都市ガ 2016年6月 建設開始 真岡発電所 1,2号機 日本 ス燃料のガスタービン・コンバインドサイクル設備。 2019年後半 1号機稼働
Slide 41: 企業理念
企業理念 【KOBELCOの3つの約束】 1. 信頼される技術、製品、サービスを提供します 2. 社員一人ひとりを活かし、グループの和を尊びます 3. たゆまぬ変革により、新たな価値を創造します 【KOBELCOの6つの誓い】 1. 高い倫理観とプロ意識の徹底 2. 優れた製品・サービスの提供による社会への貢献 「品質憲章」 KOBELCOグループは、製品、サービスにおいて「信頼される品質」を 提供するために法令、公的規格ならびにお客様と取り決めた仕様を遵守し、 品質向上に向けてたゆまぬ努力を続けてまいります。 3. 働きやすい職場環境の実現 4. 地域社会との共生 5. 環境への貢献 6.
Slide 42: 将来見通しに関する注意事項
将来見通しに関する注意事項 • 本日のプレゼンテーションの中には、弊社の予想、確信、期待、意向および戦略 など、将来の予測に関する内容が含まれています。これらは、弊社が現在入手可 能な情報による判断および仮定に基づいており、判断や仮定に内在する不確定 性および今後の事業運営や内外の状況変化による変動可能性など様々な要因 によって、実際に生じる結果が予測内容とは実質的に異なってしまう可能性があり ます。弊社は、将来予測に関するいかなる内容についても、改訂する義務を負うも のではありません。 • 上記の不確実性および変動の要因としては、以下に挙げる内容を含んでいます。 また、要因はこれらに限定され