Shiseido Company,limited · TSE:4911
Shiseido Company,limited — Q3 2024 Earnings Presentation
33 slides from Shiseido Company,limited's earnings presentation, Nov 7, 2024
Slide 1: 2024年 第3四半期 決算説明資料
2024年 第3四半期 決算説明資料 2024年11月7日 株式会社 資生堂 社長 COO 藤原 憲太郎 チーフファイナンシャルオフィサー（最高財務責任者） 廣藤 綾子
Slide 2: 将来予測に関する注意事項
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。
Slide 3: 2024年 第3四半期決算のポイント
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 2024年 第3四半期決算のポイント 第3四半期累計 売上高実質成長率※ △3%、コア営業利益 274億円 日本で構造改革の成果発揮も、トラベルリテールの大幅減収により減益 通期見通しは厳しい業績を踏まえ修正 ⚫ 売上高実質成長率※：3Q △8% / 3Q累計 △3% ➢ 日本：3Qは新商品を中心に成長継続、3Q累計はコアブランドがけん引し2桁成長 ➢ 欧州：3Qは出荷期ずれによりマイナスも、3Q累計は増収 ➢ トラベルリテール･中国：3Qは想定以上の中国人の消費低下により減収幅拡大 ➢ 米州：
Slide 4: 2024年 第3四半期 Executive Summary
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 2024年 第3四半期 Executive Summary 第3四半期(7-9月) 第3四半期累計(1-9月) (億円) 2023年 2024年 前年差 前年比 2023年 2024年 前年差 前年比 売上高 2,282 2,142 △140 △6% 7,224 7,228 ＋3 +0% 外貨前年比 △8% △5% ※1 実質前年比 △8% △3% コア営業利益 88 81 △6 △7% 368 274 △94 △26% 利益率 3.8% 3.8% △0.0pts 5.1% 3.8% △1.3p
Slide 5: ブランド別売上高
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し ブランド別売上高： ｢エリクシール｣は日本での新商品がけん引し3Qに成長加速、フレグランスも好調継続 その他主要ブランドはトラベルリテール･中国･米州の落ち込みによりマイナス成長 外貨前年比※ 為替 (億円) 影響等 事業譲渡 事業譲渡 ブランド ブランド Dr. Dennis 7,224 エリク Gross 7,228 シール Skincare SHISEIDO フレグランス +9% △7% クレ･ド･ +7% ポー ボーテ NARS アネッサ △2% △5% Drunk △1% イプサ El
Slide 6: 地域別売上高推移
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 地域別売上高推移： 日本は3Q累計で2桁成長、欧州は3Qでマイナスに転じるも累計では成長継続 トラベルリテール･中国･米州はマイナス成長継続 2023年 2024年 (2022年比) (2023年比) 実質外貨前年比※ 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 1Q 2Q 3Q 3Q累計 日本 +8% +9% +6% +17% +10% +20% +7% +5% +10% 中国 △3% +20% △9% △21% △5% △3% △9% △13% △8% アジアパシフィック +16% +12% +15% +
Slide 7: 日本：3Qは新商品を中心に力強く成長、シェア拡大を継続
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 日本：3Qは新商品を中心に力強く成長、シェア拡大を継続 ⚫ 3Q市場 ローカル市場成長率 ➢ ローカル：前年の高いハードルの中でも堅調な成長継続 前年比 ➢ インバウンド：前年比で訪日旅行者数増加、市場は成長も、 成長ピッチは鈍化 0% ⚫ 当社 2019年比※1 2023年 2024年 ➢ お客さま購買※2 3Q 3Q累計 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 事業トータル ： +1桁後半% / +10%台前半 ローカル ： +1桁後半% / +1桁後半% コアブランド※3 ： +10%台
Slide 8: 中国・トラベルリテール：厳しい市場環境を受け減収、在庫は減少
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 中国・トラベルリテール：厳しい市場環境を受け減収、在庫は減少 中国 トラベルリテール ⚫ 3Q市場 ⚫ 3Q市場 ➢ 節約志向・貯蓄性向の高まりを受けた消費の低下 ➢ 中国人旅行者による消費の大幅な減少 ⚫ 当社 ⚫ 当社 ➢ お客さま購買※1 3Q 3Q累計 ➢ お客さま購買※1 3Q 3Q累計 事業トータル ： △1桁後半% / △1桁後半% 事業トータル ： △20%台前半※2 / △10%台後半※2 オフライン ： △20%台前半 / △10%台半ば アジア ： △20%台後半 / △2
Slide 9: 米州：一時的な生産減は安定化、お客さま購買回復遅れによる出荷減
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 米州：一時的な生産減は安定化、お客さま購買回復遅れによる出荷減 ⚫ 3Q市場 ➢ プレステージ市場全体の成長は鈍化 ➢ スキンケアは減速、フレグランスは好調継続 ⚫ 当社 ➢ お客さま購買※： • 上期の一時的な生産減・出荷減は、3Qにおいて生産は安定化したものの、 その後の売上回復に遅れ ➢ 出荷売上： 3Q 3Q累計 事業トータル ： △9% / △7% ｢Drunk Elephant｣ ： △40%超 / △20%台前半 ｢NARS｣ ： +1桁半ば% / △1桁後半% ｢SHISEIDO
Slide 10: 欧州・アジアパシフィック：3Q累計では成長継続
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 欧州・アジアパシフィック： 3Q累計では成長継続 欧州は出荷期ずれにより3Qはマイナス 欧州 アジアパシフィック ⚫ 3Q市場 ⚫ 3Q市場 ➢ 全カテゴリーで成長 ➢ 台湾が低調、その他の主要な国・地域で伸長 ⚫ 当社 ⚫ 当社 ➢ 出荷売上※ ： ➢ 出荷売上※ ： 3Q 3Q累計 3Q 3Q累計 事業トータル ： △7% / +5% 事業トータル ： +2% / +4% • 新商品の発売時期差による高い前年ハードル •「アネッサ」「SHISEIDO」「クレ･ド･ポー ボーテ」 • ホリデー
Slide 11: コア営業利益
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し コア営業利益： 日本の増収、構造改革効果･コストマネジメントにより一部カバーも、 トラベルリテールの大幅減益によりグローバルで減益 3Q累計 日本： 売上増に伴う差益増、選択と集中によるミックス改善、構造改革効果が貢献し大幅増益 中国： 売上減に伴う差益減を偏在在庫引当減、固定費低減などの構造改革効果でカバーし増益 アジアパシフィック： 売上増に伴う差益増により増益 米州： 売上減に伴う差益減により減益 欧州： 売上増による差益増の一方、マーケティング投資増加等により減益 トラベルリテール： 売
Slide 12: グローバルコスト削減・収益改善施策進捗
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し グローバルコスト削減・収益改善施策進捗 2024年 200億円の効果創出見込み、当初予定150億円に対し追加+50億円 ➢ 日本：コアブランド・ヒーロープロダクトへの集中で原価低減、早期退職支援プランの実行、 販促物の合理化、直営店閉鎖・オフィスの解約 ➢ 中国：組織構造の最適化、不採算店舗の閉鎖、原価低減、ブランドの選択と集中 ➢ グローバル：人的生産性向上、原価低減、物流最適化 2024年 第4四半期 (億円) 上期 第3四半期 見込み 日本 20 20 45 85 中国 30 15 20
Slide 13: ミライシフトNIPPON 2025
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し ミライシフトNIPPON 2025 （億円） ⚫ 収益性： 日本事業 コア営業利益 • 選択と集中によるコアブランドの成長加速 500 • 価格・ミックスの改善による粗利率良化 18 200 超 • 直営店閉鎖・オフィス解約による収益性改善、バランスシートの見直し △ 131 ⚫ 生産性： 22年 23年 24年 25年 ➢ パーソナルビューティーパートナー 見通し 見通し • 1人あたりの応対客数・売上高増加 日本事業 1人あたり売上高※ • 固定店舗勤務からよりフレキシブルな最適配置へ •
Slide 14: 2024年 見通し修正
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 2024年 見通し修正 トラベルリテール・中国・米州での減収に伴う減益 期末配当予想は据え置き、今後の状況を注視し精査 2024年 2023年 2024年 外貨 実質 前回見通し※1 売上構成比 前年差 前年比 前回差 実績 今回見通し※1 前年比 前年比※2 (2月公表) （億円） 売上高 9,730 10,000 9,900 100% +170 +2% △2% △1% △100 コア営業利益 398 550 350 3.5% △48 △12% 為替見通し変更影響除き △200 前回差△700
Slide 15: 2024年コア営業利益 見通し修正
決算のポイント / 連結・地域別売上ハイライト / コア営業利益 / 構造改革進捗 / 通期見通し 2024年コア営業利益 見通し修正 全社を挙げたコストコントロール・構造改革追加施策で一部カバーも、 トラベルリテール・中国・米州での減収に伴う減益 (億円) 全社を挙げた 為替影響 コストコントロール・ 構造改革の徹底 550 350 売上減による 限界利益減 2024年 2024年 前回見通し 今回見通し （2月公表） ※ 2024年前回見通しには｢Dr. Dennis Gross Skincare｣取得による業績影響は含まず、今回見通しには含む 15
Slide 16: 構造改革の加速
構造改革の加速 11月29日 説明会開催予定
Slide 17: 中期経営戦略「SHIFT 2025 and Beyond」の振り返り
中期経営戦略「SHIFT 2025 and Beyond」の振り返り 2024-2025年に目指す姿および方向性（2024年2月公表） 持続的な利益成長とレジリエントな事業構造の構築を目指し、 成長戦略と構造改革を両輪としたビジネストランスフォメーションを完遂 ⚫ グローバルコスト削減（400億円超） 想定通り進捗･さらに強化 ⚫ 日本の構造改革アクションの完遂、成長の加速 想定通り進捗･さらに強化 ⚫ 中国・トラベルリテールの質の高い成長の実現 見直しが必要 ⚫ 米州・欧州・アジアパシフィックの成長加速 より収益性向上が必要 ⚫ コアブランドの成長モメンタムのさらなる加速 見直し・強化が必要
Slide 18: 2025-2026年に優先的に取り組む課題 ～6つのMust Win Battles～
2025-2026年の戦略方針 ⚫ 過度な成長を前提としない事業計画の策定、厳しい市場前提のなかでも 稼げる収益構造へ ⚫ 自社でコントロールできる対策を徹底的に実行 2025-2026年に優先的に取り組む課題 ～6つのMust Win Battles～ ⚫ グローバルで固定費の低減 ⚫ 日本・米州・欧州・アジアパシフィックの収益性のさらなる改善 ⚫ 中国・トラベルリテールの健全化 ⚫ アセットライトの推進 ⚫ 新たなグローバルオペレーション体制の構築 ⚫ 財務ガバナンスの抜本的強化 18
Slide 19: グローバルコスト削減・収益改善施策
グローバルコスト削減・収益改善施策 2024-2025年 2026年 400億円超 250億円を追加実施 （主要領域：日本･中国） グローバルで聖域なき コスト構造改革を実行 19
Slide 20: ACT and DELIVER
変化の激しい市場でも安定的な収益拡大を実現するレジリエントな事業構造へ 2025-2026年：構造改革の加速 2027-2030年 収益構造基盤の再構築 成長加速 強いブランドによる 危機的な状況からの脱却と持続的な成長基盤構築 着実な成長、 経営革新：市場環境に左右されない収益構造改革 継続的な収益性向上 ➢ 高収益構造の確立 ➢ 力強いブランド体制の確立 ➢ 事業マネジメントの高度化 ACT and DELIVER 20
Slide 21: 世界で勝てる日本発のグローバルビューティーカンパニーへ
世界で勝てる日本発の グローバルビューティーカンパニーへ
Slide 22: 補足1 主要指標トレンド
補足1 主要指標トレンド 売上高 コア営業利益 コア営業利益率 （億円） 3,046 2,693 2,594 2,542 2,591 2,506 2,495 2,340 2,400 2,282 2,142 6.9% 5.2% 6.1% 5.0% 5.1% 4.5% 3.8% 3.8% 1.2% 3.1% 1.9% 187 132 151 125 155 44 88 113 79 81 30 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 2022年 2023年 2024年 22
Slide 23: 補足2 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足2 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 665 29.1% 696 32.5% +32 +4.7% +4.7% +5.1% 日本 31 4.6% 106 15.2% +75 +244.0% - - 474 20.8% 422 19.7% △53 △11.1% △13.3% △13.2% 中国 △35 △7.3% △23 △5.4% +12 - - - 181 7.9% 188 8.8% +7 +
Slide 24: 補足3 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足3 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 1,916 26.5% 2,112 29.2% +195 +10.2% +10.2% +10.5% 日本 △6 △0.3% 185 8.7% +191 - - - 1,781 24.7% 1,739 24.1% △42 △2.4% △9.1% △8.4% 中国 20 1.1% 26 1.5% +6 +32.3% - - 488 6.8% 532 7.4
Slide 25: 補足4 第3四半期累計 カテゴリー別 売上高
補足4 第3四半期累計 カテゴリー別 売上高 前年比/ 実質 日本 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 外貨前年比※1 前年比 ※2 プレステージ 590 30.8% 713 33.7% +123 +20.9% プレミアム 1,118 58.3% 1,178 55.8% +60 +5.4% その他 209 10.9% 221 10.5% +12 +5.9% 合計 1,916 100% 2,112 100% +195 +10.2% +10.5% 中国 プレステージ 1,236 69.4% 1,241 71.4% +5 △6.7% プレミアム 500 28.1% 47
Slide 26: 補足5 第3四半期 ブランド別 売上高
補足5 第3四半期 ブランド別 売上高 外貨前年比※ (億円) 事業譲渡 ブランド エリク SHISEIDO シール 為替 △10% ＋18% Dr. Dennis 事業譲渡 影響等 クレ･ド･ NARS ポー ボーテ △1% Gross ブランド △8% Drunk アネッサ イプサ Skincare △12% フレグランス Elephant △16% △5% △46% その他 2,282 2,142 2023年 2023年 3Q 2024年 3Q 2024年 3Q 事業譲渡影響 事業譲渡・ 3Q 除く 買収影響除く ※各ブランドの前年比は、為替換算影響等を除いた期初想定の為替レートベースに
Slide 27: 補足6 原価率
補足6 原価率 2023年 2023年 2024年 3Q累計 年間 3Q累計 3Q累計前年比較 原価率変動要因 原価率 27.3% 26.7% 23.3% 実質原価率※ 23.0% 23.1% 22.8% (+) 偏在在庫償却引当金の減少 原価率 (+) 事業譲渡に伴う製品供給影響の減少 実質原価率※ (2023年 2.8pts → 2024年 0.5pts) 29.8% (+) 2023年 久喜工場譲渡に伴う減損・構造改革費用 (+) 2023年 大阪2工場統合決定に伴う減損損失 26.6% 25.6% 24.9% 24.8% (△) 生産数量減少に伴う原価増加 23.6% 24.1% 23
Slide 28: 補足7 第3四半期累計 コスト構造
補足7 第3四半期累計 コスト構造 （コア営業利益ベース売上構成比） 販管費 69.4% 73.5% ⚫ マーケティング投資 ➢ ブランド価値向上のための投資継続強化 27.6% マーケティング 25.1% +2.5 pts ➢ 機動的なコストマネジメント 投資 ブランド･ 3.8% 3.8% △0.0 pts ⚫ 人件費 研究開発投資 ➢ インフレに伴う増加 23.7% 24.1% +0.4 pts ➢ 構造改革等による適正化 人件費※ ⚫ 経費 経費 16.8% 18.0% +1.2 pts ➢ DX関連投資の増加(FOCUS等) ➢ 構造改革による適正化 2023年 2024年 ※ パー
Slide 29: 補足8 第3四半期累計 販売管理費
補足8 第3四半期累計 販売管理費 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 前年比 外貨前年比 マーケティング投資※1 2,506 34.7% 2,685 37.1% +179 +7.1% +1.4% ブランド・ 277 3.8% 275 3.8% △1 △0.5% △2.4% 研究開発投資 人件費 1,017 14.1% 1,054 14.6% +37 +3.6% △1.6% 経費 1,211 16.8% 1,300 18.0% +89 +7.4% +3.5% 販売管理費 5,010 69.4% 5,314 73.5% +303 +6.1% +1.1% （コア営業利
Slide 30: 補足9 非経常項目
補足9 非経常項目 （億円） 2023年 2024年 上期 3Q 3Q累計 上期 3Q 3Q累計 コア営業利益 280 88 368 193 81 274 事業譲渡損益 △91 0 △91 - - - 構造改革費用 △52 1 △51 △204 △29 △233 COVID-19に係る補助金収入 0 0 0 - - - 減損損失・戻入 △19 △61 △80 △1 3 2 固定資産売却益 24 101 125 7 △0 7 買収関連費用 - - - △3 0 △3 社内制度変更に伴う一時費用 - - - △10 △2 △13 その他 △6 △7 △13 △9 △4 △13 非経常項目 △144
Slide 31: 補足10 キャッシュマネジメント
補足10 キャッシュマネジメント 2023年 2024年 フリーキャッシュフロー △287 KPI 12月末 9月末 （億円） 営業CF +430 投資CF △717 棚卸資産 (億円) 1,496 1,645 197 251 減価償却費 期中平均在庫回転日数 (日) (235)※ (260)※ ・償却費 +567 Net D/E (倍) 0.06 0.18 構造改革に 営業CF ※ 事業譲渡に伴う製品供給および減損影響を除く（試算値） 係る負債 その他 棚卸資産 +171 +13 △113 税引前 有利子 四半期利益 営業債権 負債 +72 ・債務 +345 △280 設備投資額 △367
Slide 32: 補足11 2024年 売上前提
補足11 2024年 売上前提 前回見通し 今回見通し 4Q見通し 売上見通し前提と4Q見通し （2月公表） 見通し前提 全体：+11％ 全体：+1桁後半％ ローカルは新市場創造や新商品ローンチが奏功し想定を上回る成長、 日本 ローカル：+1桁半ば% ローカル：+1桁後半% +1桁半ば％ インバウンドは訪日中国人旅行者を中心に化粧品消費が想定を下回る インバウンド：+60%超 インバウンド：+10%台後半 4Q見通し 前年の高いハードルの中でも、コアブランドを中心にローカル成長継続 見通し前提 価格志向の高まり・ダウントレード加速によるプレステージ・プレミアム市場の縮小 中国 +5% △1桁半
Slide 33: SHISEIDO
SHI/SEIDO