Ain Holdings Inc. · TSE:9627
Ain — Ain Pharmaciez — FY2013 Earnings Presentation
34 slides from Ain's earnings presentation, June 2013
Slide 1: AIN GROUP
AG __ Baan ns AIN GROUP RUSH PTYIP-VY-X 2013476 A5A
Slide 2: 決算概要
決算概要 © 2013 AIN PHARMACIEZ Inc. All Rights Reserved. 1
Slide 3: 連結P/L
連結P/L 売上高はM&Aを含む83店舗の新規出店により、前年同期比108.2%となった。経常利益は、医療モールへの 投資等により、前年同期比97.6%、計画比88.5%となった。 12/4期 13/4期 13/4期 前年同期 前年同期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 142,790 157,500 154,560 11,770 108.2 98.1 売上総利益 23,093 25,890 24,442 1,349 売上比（%） 105.8 94.4 16.2 16.4 15.8 販売管理費 12,839 14,380 14,740 1,901 1
Slide 4: 医薬事業（連結）
医薬事業（連結） 売上高は、既存店の堅調な推移と新規出店及びM&Aが寄与したことで、前年同期比108.0%となった。セグメント 利益は、出店コスト等が膨らんだことにより、前年同期比103.0%、計画比92.2%となった。 12/4期 13/4期 13/4期 前年同期 前年同期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 127,134 139,630 137,291 10,157 108.0 98.3 売上総利益 18,269 20,470 19,413 1,144 106.3 94.8 売上比（%） 14.4 14.7 14.1 販売管理費 6,378 7,
Slide 5: 物販事業（連結）
物販事業（連結） 売上高は前期出店がフル寄与したことで、前年同期比108.7%となった。セグメント利益は、震災需要の反動減 および出店コストを吸収できず、前年同期比11.2%、計画比7.8%で終了した。 12/4期 13/4期 13/4期 前年同期 前年同期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 15,395 17,200 16,735 1,340 108.7 97.3 売上総利益 4,870 5,500 5,283 413 108.5 96.1 売上比（%） 31.6 32.0 31.6 販売管理費 4,853 5,420 5,351 498 110.
Slide 6: 連結B/S
連結B/S 新規出店及びM&Aの結果、総資産は前期末より9,931百万円増加した。同時に、ネットキャッシュ2,928百万円 を確保し、自己資本比率40.0%となった。 （単位：百万円） （単位：百万円） 12/4期末 13/4期末 資産の部 負債の部 資産の部 負債の部 流動資産 40,320 流動負債 42,945 流動資産 43,162 流動負債 45,686 現預金 15,935 短期借入金 6,397 現預金 18,460 短期借入金 7,483 固定資産 45,570 固定負債 9,216 固定資産 52,676 固定負債 11,796 投資有価証券 2,825 長期借入金 6,31
Slide 7: 資産の部
資産の部 流動資産は、売掛金のオフバランス枠を拡大し、手元資金を充実させた。固定資産は、新規出店及びM&Aに より建物・構築物、のれん、敷金・保証金を中心に増加した。 （単位：百万円） 11/4期末 12/4期末 13/4期末 増減額 現金及び預金 15,437 15,935 18,460 2,525 売上債権 売掛金 10,247 10,985 7,043 ▲3,942 の流動化 棚卸資産 8,375 8,253 7,944 ▲309 在庫削減 流動資産合計 38,032 40,320 43,162 2,842 建物・構築物 6,456 7,048 8,247 1,199 土地 5,420
Slide 8: 負債・純資産の部
負債・純資産の部 借入金残高は前期末より2,816百万円増加し、純資産は利益の積み増しにより4,611百万円増加した。 （単位：百万円） 11/4期末 12/4期末 13/4期末 増減額 買掛金 19,706 22,524 24,084 1,560 短期借入金 5,883 6,397 7,483 1,086 流動負債合計 37,616 42,945 45,686 2,741 長期借入金（社債含） 7,331 6,318 8,048 1,730 固定負債合計 9,824 9,216 11,796 2,580 負債合計 47,441 52,162 57,483 5,321 資本金 8,682 8,
Slide 9: 連結CF
連結CF 事業拡大への投資は、事業収益を基礎とした営業キャッシュフローの範囲内で十分賄うことができている。 （単位：百万円） 12/4期 13/4期 増減額 税金等調整前当期純利益 9,782 9,694 ▲88 減価償却費 1,749 2,212 463 のれん償却額 1,262 1,784 522 棚卸資産増減額（▲は増加） 404 504 100 法人税等の支払額 ▲4,418 ▲4,947 ▲529 営業キャッシュフロー 11,679 10,203 ▲1,476 有形・無形固定資産取得による支出 ▲3,606 ▲4,223 ▲617 子会社株式取得による支出 ▲4,122 ▲2,923
Slide 10: 事業価値分析
事業価値分析 11/4期 12/4期 13/4期 増減 自己資本比率（%） 38.3 39.2 40.0 0.8 時価ベースの自己資本比率（%） 64.5 79.6 79.3 ▲0.3 株価収益率（倍）PER 12.18 13.96 14.97 1.01 1株当たり当期純利益（円）EPS 255.67 307.35 318.37 11.02 株価純資産倍率（倍）PBR 1.68 2.03 1.98 ▲0.05 1株当たり純資産（円）BPS 1,847.46 2,113.79 2,403.43 289.64 総資産利益率（%）ROA 5.5 6.0 5.6 ▲0.4 株主資本利益率（%）ROE
Slide 11: 14/4期計画
14/4期計画 医薬事業は積極的な新規出店及びM&Aによる売上拡大のほか、既存店の活性化により収益の向上を図る。 物販事業は引き続き、都市型ドラッグストアの出店開発を継続する。売上高は前年同期比111.3%、経常利益 は113.2%、当期純利益は118.2%の二桁増を見込む。 12/4期 13/4期 14/4期 前年同期比 実績 実績 増減額 （単位：百万円） 計画 （%） 売上高 142,790 154,560 172,000 17,440 111.3 売上総利益 23,093 24,442 26,960 売上比（%） 2,518 110.3 16.2 15.8 15.7 販売管理費 12,
Slide 12: 経営の展望
経営の展望 © 2013 AIN PHARMACIEZ Inc. All Rights Reserved. 11
Slide 13: Transcend2000 REVIEW
Transcend2000 REVIEW 13/4期実績検証 成長へのドライバー © 2013 AIN PHARMACIEZ Inc. All Rights Reserved. 12
Slide 14: Transcend2000 REVIEW 1 中期計画検証
Transcend2000 REVIEW 1 T-2000では14/4期に売上高2,000億円、経常利益135億円、総店舗686店を計画。最終年度である14/4期 計画は、売上高1,720億円、経常利益116億円と下方修正する。 ■ 中期計画検証 240,000 売上高 経常利益 16,000 経 200,000 常 売 上 160,000 利 12,000 益 高 （ （ 百 120,000 百 万 8,000 万 円 80,000 円 ） 4,000 ） 40,000 0 0 00/4 01/4期 02/4期 03/4期 04/4期 05/4期 06/4期 07/4期 08/4期 09/4
Slide 15: Transcend2000 REVIEW 2
Transcend2000 REVIEW 2 V-2005は1年前倒しで達成し、C-1000は経常利益で未達となった。 Victory2005 Challenge1000 Transcend 2000 01/4期～05/4期 06/4期～08/4期 11/4期～14/4期 1.売上高400億円 経常利益21億円 1.売上高1,000億円 経常利益50億円 1.売上高2,000億円 経常利益135億円 2.調剤業界のﾘｰﾃﾞｨﾝｸﾞｶﾝﾊﾟﾆｰへ 2.医薬事業では安全性・収益性で競合 2.医薬事業では売上高1,690億円、経常 他社を圧倒 利益145億円を達成し、安全性・収益 3.物販事業の業績
Slide 16: Transcend2000 REVIEW 3
Transcend2000 REVIEW 3 11/4期-13/4期はT-2000計画を下回る結果となった。要因として、オーガニックの新店について、立ち上がりが 遅れていること及びGE推進の影響があげられる。 ■ 調剤新規出店数 （1店舗平均年商） T-2000（11/4期-13/4期 累計） 実績（11/4期-13/4期 累計） 新規開院や分業済み医療機関 門前型 ： 66店舗（116百万円） への出店等、フル稼働までに 150店舗（227百万円） 医療モール ： 17店舗（55百万円） 期間を要する店舗が多く、売上 が未達となった。 M&A ：101店舗（207百万円） ■ 物販新規出店数
Slide 17: 実績検証①
実績検証① 売上高は調剤事業で計画比98.9%、物販事業で計画比97.3%となった。 12/4期 13/4期 13/4期 計画比 計画差 （単位：百万円） 実績 計画 実績 （%） 検証内容 売上高 142,790 157,500 154,560 ▲2,940 98.1 調剤既存店 ①既存店 （426） 120,296 121,341 119,836 ▲1,505 98.8 処方箋単価は計画を上回ったものの ②前期出店（52） 3,633 9,661 9,291 ▲370 96.2 処方箋枚数は、計画未達となった。 門前（22） 1,490 2,772 2,567 ▲205 92.6 モール（
Slide 18: 実績検証②
実績検証② 営業利益計画未達の内訳は医薬事業▲1,353百万円、物販事業▲148百万円、その他の事業及び管理部門 ▲308百万円であった。 12/4期 13/4期 13/4期 計画比 計画差 検証内容 （単位：百万円） 実績 計画 実績 （%） 営業利益 10,253 11,510 9,701 ▲1,809 84.3 売上比（%） 7.2 7.3 6.3 医薬原価 売上高計画未達に伴い材料費及び、経費が減少。 売上原価 108,865 119,160 117,877 ▲1,283 98.9 医薬粗利益 医 粗利益 46,296 52,012 50,854 ▲1,158 97.8 技術料単価は計
Slide 19: 成長へのドライバー
成長へのドライバー 13/4期は増収減益で終了したが、14/4期は医療費の改定に備え、M&Aを含む新規出店による売上規模拡大 と更なる効率化を推進することで利益の向上が可能である。 ■ 門前型薬局の出店 従来の門前型出店に加え、医療モール型等、最も利便性の高い好立地を確保する。 ■ M&Aの推進 当社成長の大きな要素であり、今後も積極的に取り組んでいく。また買収価格はグループへ利益 貢献できる価格にて実施する。 ■ GEの使用推進 GEの使用促進を含めた技術料の獲得には薬剤師のスキル向上が不可欠であるため採用・研修等 を強化する。 ■ BPR コスト削減に加え店舗運営の効率化により更なる収益力
Slide 20: 出店状況
出店状況 2014年からの消費税増税が検討されるなか、未分業だった大型医療機関が分業を開始している。 当社は既にそれらの門前物件を確保しており、今後も大型店舗の出店が期待できる。 ・・ 北海道地区 102店舗 ■ 総店舗数 ・・・・・ ・・・・・・・・・・・・・・ 621店舗（医薬560店舗、物販61店舗） ・ ・ ・・・・・・・・・・ ・ ・・・・・・ ・ ■ 医薬・物販出店計画 ・・・ ・ 13/4期 14/4期 計画 実績 計画 ・・・・ 門前 39 23 47 ・・ ・・・ ・ 東北地区 79店舗 医薬 モール 15 15 7 14/4期末総店舗数 ・・・・・ ・ M&A 12 38
Slide 21: 門前型の収益力①
門前型の収益力① 既存店では、処方箋枚数が減少傾向にあり、その主な要因は処方日数の長期化、院外処方箋枚数の減少 が挙げられる。 ■ 地域別応需率推移 （単位：千枚） 2008年度 2009年度 2010年度 2011年度 2012年度 院外処方箋枚数 173 162 154 149 161 A店 （北海道） 応需枚数 55 50 49 47 49 競合4店舗 応需率(%) 31.8 30.9 31.8 31.5 30.4 院外処方箋枚数 71 66 56 52 54 B店 （岩手県） 応需枚数 45 43 37 40 38 競合0店舗 応需率(%) 63.4 65.2 66.1 76.9 70
Slide 22: 門前型の収益力②
門前型の収益力② 医療費改定や消費税増税などの環境変化に対応できる店舗を出店していく。 ■ 出店タイプ別収益モデル （単位：千円） 門前型 面対応型 1 月間売上高 22,430 7,264 店 舗 月間営業利益 2,828 ▲4,802 平 均 営業利益率 12.6% ▲66.1% 単位未満切り捨て ■ 売上規模別営業利益率 400万円 400～ 600～ 800～ 1,000～ 2,000万円 月間売上高 以下 600万円 800万円 1,000万円 2,000万円 以上 営業利益率 ▲87.3% ▲1% 6.4% 9.1% 11.5% 13.5% 配属薬剤師数 1名 1名 2名 2名 2
Slide 23: BPR REVIEW
BPR REVIEW 09年1月グループ横断的な業務構造改革を推進するため、BPRプロジェクトを立ち上げた。本プロジェクトでは業 務の見直しや経費削減、管理機能・運営体制・人事制度など抜本的な業務の構造改革を実施した。 ■ プロジェクト概要・成果 BPR : Business Process Reengineering（業務の構造改革） 項目 概要 メンバー 成果 人事制度、採用方法、研修制度の統一 人事制度や採用、教育内容まで幅広く検討。 人事・教育・研修 など9項目 45名 グループ統一で実施できる体制が構築された。 調剤過誤防止への意識・設備が充実し、情報 店舗内外の改装、店舗運営・管理
Slide 24: BPRステージ2
BPRステージ2 昨年よりBPRステージ2を立ち上げ、その一つの取り組みとして既存店の収益を底上げするため「考える薬局 PJ」を実施している。モデル店ではすでに成果が表れ、現在全店で水平展開をしている。 ■ モデル店の施策と経過 ■ 運営研修部スタッフが店舗に入り、店舗スタッフとコミュ ニケーションを取り、改善施策を立案 ■ 待ち時間短縮によるCS向上により ■ 自動発注システムの精度を高め、業務効率改善及び、 在庫金額の圧縮 処方箋応需率向上 ■ 業務マニュアルに柔軟性を持たせることで個々の店舗 ■ 薬剤師処方箋処理枚数向上により に対応した運用を確立 既存店収益力が向上 ■ 店舗レイアウト
Slide 25: 医療モール検証
医療モール検証 12/4期～13/4期末までに17件の医療モールを開発。テナントへの医療機関誘致が遅れたが、14/4期にはテナ ント入居率80%を超え、収益に貢献してくる。今後は出店当初から収益貢献するスキームに変更し進めていく。 ■ 医療モールの実績と計画 （単位：百万円） 13/4期実績 14/4期計画 ピーク時 既存店 売上高 2,485 2,500 3,000 (10) 営業利益 393 457 600 13/4期 売上高 573 1,540 6,740 出店（15） 営業利益 ▲213 ▲80 820 14/4期 売上高 - 340 2,820 出店（7） 営業利益 - 3 450
Slide 26: M&Aの成果
M&Aの成果 M&Aは、投資回収性を重視のうえ実施しており、前期、前々期とも年商ベース50億円のM&Aを実行した。 ■ 当社M&A リジョイス （単位：百万円） ダイチク あさひ調剤 M&A 7社 M&A 11社 リジョイス薬局 M&A時期 2005/4期 2007/4期 2008/4期 2012/4期 2013/4期 売上高 8,137 8,472 17,736 5,114 （通期見込）5,599 EBITDA 572 669 1,645 616 597 EV/EBITDA倍率 7.54 7.54 4.75 6.16 5.35 純資産 1,095 2,172 5,609 852 390 買収
Slide 27: GE推進
GE推進 増加を続ける国民医療費の抑制に向けて、厚生労働省からはGE使用促進政策が発信されている。当社 では国の目標（数量ベース30%）を1年前倒しで達成しており、現在の使用率は国際基準ですでに50%に 達している。 今後数年は、先発医薬品のパテント切れが続き、GE市場は拡大の余地が大きい。 ■ 当社のGE進捗状況と目標 12/3月 4月 10月 13/4月 14/4月目標 数量ベース 31.7% 32.1% 34.0% 34.6%(50.3%) 37.0%(53.3%) GE調剤体制加算 12.9点 12.4点 14.5点 15.0点 17.0点 （1件当たり） 連結ベース （）内は国際基準
Slide 28: 消費税について
消費税について 1989年4月消費税3%導入時、1997年4月5%増税時は当社の売上規模は小さく、消費税増税への本格的な 対応は今回が初となる。 8 80.0% 市場 6.9兆円 7 調剤市場(兆円) 分業率 調剤売上高(百万円) 営業利益(百万円) 70.0% 160,000 14,000 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 6 56 74 86 86 89 93 97 97 03 06 60.0% 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 140,000 12,000 医 診 基 報 消 薬 消 国 調 処 薬 療（ 準 酬薬 費 局 費 立完 剤 方 120,000 5 分 報 10
Slide 29: 物販事業
物販事業 12/4期は震災特需があったが、13/4期は伸びが鈍化した。特に、札幌においては知名度が高いこともあり アインズ&トルペでは営業利益は計画を上回っている。今期は新たな施策に取り組み、営業利益率の向上 を図る。 ■ 13/4期タイプ別実績検証 アインズ アインズ&トルペ トルペ 計画比 計画比 計画比 計画 実績 計画 実績 計画 実績 （単位：百万円） （%） （%） （%） 売上高 3,189 2,987 93.7 13,572 13,306 98.0 445 441 99.1 営業利益 116 37 31.9 347 371 106.9 ▲26 ▲16 － 営業利益率（%） 3.
Slide 30: 14/4期計画（医薬事業連結）
14/4期計画（医薬事業連結） 13/4期出店のフル稼働及び80店舗の新規出店により、売上高は前年同期比111.2%を見込む。セグメント 利益は、社内プロジェクトの推進による店舗運営の効率化及びGEの使用推進により、前年同期比107.7% を見込む。 前年 13/4期 14/4期 同期比 計画内訳 実績 増減額 計画 （単位：百万円） （%） 売上高 137,291 152,650 15,359 111.2 売上高 （単位:百万円） 既存店 （484） 130,611 前年同期比101.1% 売上総利益 19,413 21,320 1,907 109.8 前期出店（76） 11,743 前年同
Slide 31: 14/4期計画（物販事業連結）
14/4期計画（物販事業連結） 新規出店及び13/4期出店のフル稼働により売上高前年同期比110.1%を見込む。 前年 13/4期 14/4期 同期比 計画内訳 実績 増減額 計画 （単位：百万円） （%） 売上高 （単位:百万円） 売上高 16,735 18,430 1,695 110.1 既存店 （54） 16,536 前年同期比102.7% 売上総利益 5,283 5,730 447 108.5 前期出店（7） 1,602 前年同期比320.0% 売上比（%） 31.6 31.1 当期出店（6） 299 6店舗計画 販売管理費 5,351 5,670 319 106.0 売上比（%） 3
Slide 32: 14/4期計画（連結）
14/4期計画（連結） 14/4期計画は、売上高前年同期比111.3%、経常利益前年同期比113.2%、当期純利益前年同期比118.2% を計画する。 13/4期 14/4期 前年同期比 実績 増減額 （単位：百万円） 計画 （%） 売上高 154,560 172,000 17,440 111.3 売上総利益 24,442 26,960 2,518 110.3 売上比（%） 15.8 15.7 販売管理費 14,740 15,680 940 106.4 売上比（%） 9.5 9.1 営業利益 9,701 11,280 1,579 116.3 売上比（%） 6.3 6.6 経常利益 10,292
Slide 33: 本件に係る照会先
本件に係る照会先 株式会社アインファーマシーズ 経営企画室 TEL011-783-5681 FAX011-783-0224 http://www.ainj.co.jp/ 事前に株式会社アインファーマシーズの許可を書面で得ることなく、本資料を転写・ 複製し、又は第三者に配布することを禁止いたします。本資料は、情報の提供のみ を目的として作成されたものであり、特定の証券の売買を勧誘するものではありま せん。本資料に記載された事項の全部または一部は、予告なく修正・変更されるこ とがあります。本資料には、将来の業績に関する記述が含まれておりますが、これ らの記述は将来の業績を保証するものではなく、経営
Slide 34: AIN GROUP
AIN GROUP