Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — Q2 FY2018 Earnings Presentation

63 slides from Ichigo's earnings presentation, Oct 12, 2017

  1. Slide 1: 2018年2月期 第2四半期 決算説明資料

    2018年2月期 第2四半期 決算説明資料 October 12, 2017 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: 心を込めて既存不動産に新しい価値を創造するいちごの「心築」

    心を込めて既存不動産に 新しい価値を創造するいちごの「心築」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  3. Slide 3: © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

    © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  4. Slide 4: 目次

    目次 2018年2月期 第2四半期連結業績 Appendix : 財務データ等  営業利益 -16%、純利益 -26%（前年同期比） 中期経営計画「Power Up 2019」  各セグメントにおける損益内訳  ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル  強固な事業モデルを支える財務の健全性 持続的な成長企業を目指して  資産順回転の進展  大型心築資産の売却 東京都港区オフィスビル  含み益の安定的な成長  心築事例 — 徹底した現場主義によるテナント満足度向上（トレードピアお台場） — 効果的なテナントミックスの実現（アソルティ自由が丘）  関東最大メガソーラーの

  5. Slide 5: 2018年2月期 第2四半期連結業績

    2018年2月期 第2四半期連結業績 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 5

  6. Slide 6: 営業利益 -16%、純利益 -26%（前年同期比）

    営業利益 -16%、純利益 -26%（前年同期比）  通期予想に対する純利益の進捗率は65.7%  売上総利益率は45.0%、営業利益率は37.9%と高利益率を実現 ■ 2018年2月期 第2四半期 連結業績 （単位：百万円） 2017/02 2018/02 前年同期比 2Q累計(6M) 通期予想 進捗率 2Q累計(6M) 増減 （前年同期） 売上高 85,991 33,386 -61.2% 75,500 44.2% 売上総利益 17,468 15,013 -14.1% 25,994 57.8% 営業利益 14,984 12,650 -15.6% 20,600 61.4% 経常利益 13,

  7. Slide 7: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳  アセットマネジメントの期中運用フィーが順調に増加、ストック収益向上に寄与  大型心築資産の外部売却により心築事業は大幅進展  クリーンエネルギーはいちごグリーンへの2発電所譲渡により譲渡益を計上 （単位：百万円） 外部売上高 外部粗利（売上総利益） 各セグメントにおける セグメ ント 2017/02 2017/02 損益（外部粗利ベース）の主な要因 2018/02 前年同期比 2018/02 通期 2018/02 前年同期比 2018/02 通期 2Q累計(6M) 進捗率 2Q累計( 6M ) 進捗率 ※（）カッコ内前年同期比増減 2Q累計（6M） 増減

  8. Slide 8: ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル

    ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル ストック収益（主に賃料収入、AMの期中運用フィー、売電収入） フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） （単位：百万円） 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 26,806 25,994 19,863 14,011 12,949 15,013 8,973 12,166 8,982 4,553 7,435 売上総利益 12,795 13,045 2,518 4,974 10,890 924 7,613 6,031 6,045 4,917 4,876 5,382 4,050 3,499 4,342 3,129 2,519 2013年2月期 201

  9. Slide 9: 強固な事業モデルを支える財務の健全性

    強固な事業モデルを支える財務の健全性 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 加重平均金利 10.8年 10.8年 加重平均借入期間 1.96% 9.0年 2.0% 9年 8.7年 1.71% 1.5% 6年 5.9年 1.41% 1.24% 1.13% 1.0% 3年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2017年8月末（ 2Q ） ■ 長期借入金割合の推移 14%（41億円） 短期 6% 8% 10% 6% 長期 (49億円) (103億円) (61億円) (72億円) 86% 92

  10. Slide 10: 持続的な成長企業を目指して

    持続的な成長企業を目指して © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 10

  11. Slide 11: 資産順回転の進展

    資産順回転の進展 新たな収益源確保に向けた、「いちごオーナーズ」向けの小規模不動産の取得、 M&Aによる取得、ロジスティクスとセルフストレージの新たなアセットタイプの取得 ■ 取得（2Q累計） 全49物件 251億円（簿価） 取得 商業 1物件 18億円 ■ 取得資金の支出増 ホテル 3物件 69億円 ■ 取得に伴う借入増 【いちごオーナーズ向け資産規模（5～10億円程度）】 レジデンス 7物件 46億円 オフィス 1物件 6億円 【M&Aによる取得】 セントロ 14物件 56億円 心築 【新たなアセットタイプ】 ロジスティクス 2物件 37億円 セルフストレージ 21物件 17億円 ■ 売却

  12. Slide 12: 大型心築資産の売却 東京都港区オフィスビル

    大型心築資産の売却 東京都港区オフィスビル 鑑定評価による含み益390百万円を大きく上回る7,357百万円の利益を確保  希少性の高い立地と周辺ビルの再開発の促進等の状況に鑑み、 全テナント様との賃貸借契約を段階的に変更（普通借家契約から定期借家契約）  結果として、鑑定評価には現れないさらなる価値向上を図ることが可能な相手 への資産売却を実現 鑑定評価による 含み益の 約19倍 7,357百万円 390百万円 鑑定評価による含み益 売却益（売上総利益） © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 12

  13. Slide 13: 含み益の安定的な成長

    含み益の安定的な成長 鑑定評価額ベースの含み益は約391億円 ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 想定NOI 含み損益 （2017年8月末） NOI / 低価法適用後 （2017年8月末） 東京 108,026 6,061 6.1% 129,755 +21,729 東京以外 88,688 5,900 7.2% 105,826 +17,137 合計 196,715 11,960 6.6% 235,581 +38,866 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ NOI未発生の開発案件（約

  14. Slide 14: 心築事例：トレードピアお台場

    心築事例 ： トレードピアお台場（大規模オフィスビル） 徹底した現場主義によるテナント満足度向上  テナント全従業員を対象としたWebアンケートを実施（約4,700名）  いちごとテナントが一体となり満足度の高いオフィス環境を構築 — 共用部の美装工事および清掃クオリティの向上 — 飲食環境の改善 — バリアフリー、BCP体制の強化 — セキュリティ強化（監視カメラ増設、警備員配置） トレードピアお台場  心築による収益向上  テナント満足度向上を図りつつ適正賃料へ増額改定実施中 — 賃貸可能面積の4４%で増額 従前賃料比23%増 — 新規テナントのリースアップ 従前賃料比21%増 

  15. Slide 15: 心築事例：アソルティ自由が丘

    心築事例 ： アソルティ自由が丘（商業ビル） 効果的なテナントミックスの実現 「自由が丘」駅 徒歩4分 立地を活かした心築  美の発信地を演出 人気店の誘致により相乗効果を期待  PMおよびBM変更によるいちご管理仕様の徹底でテナント満足度を向上  不動産価値の向上 NOIは1.2倍に増加 ■ B1F、1Fテナント Café & 自然派コスメ 「shiro」 表参道に本店を構え、六本木ミッドタウン、新宿伊勢丹等 へ出店する人気情報誌でも話題の自然派スキンケア ブランド「shiro」が東京初の新業態としてCaféを併設して New オープン ■ 2F、3Fテナント 美容室 &ネイル 「Of

  16. Slide 16: 関東最大メガソーラーの早期売電開始

    関東最大メガソーラーの早期売電開始  いちご昭和村生越ECO発電所が当初計画に対し約4か月前倒しで売電開始  パネル出力 : 43.34MW（関東最大）  20年間の固定買取価格（FIT） : 36円/kWh  年間予測発電量 : 約55,427,000kWh （一般家庭約15,300世帯分の年間消費電力に相当）  20年間にわたる利益貢献 — 売上総利益 : 約152億円（年間約7.6億円） — 税引後当期純利益 : 約106億円（年間約5.3億円）  太陽光発電の現在確定分43発電所130MWに加え、 いちご昭和村生越ECO発電所（関東最大） 高確度のパイプラインは約35MWを

  17. Slide 17: いちごオフィス（8975）成長戦略の推進

    いちごオフィス（8975） 成長戦略の推進 投資主価値の最大化に向けた各種施策の実行  初の投資法人債発行 資金調達の多様化と借入期間の長期化 — 金額 : 12億円 、 期間 : 10年 、 利率 : 0.9% / 年  GRESBリアルエステイト評価 「Green Star」（最高位） 評価の獲得 — GRESBレーティング（5段階評価）においても 「4 Star」評価を獲得 — 環境負荷削減、省エネへの取組み、ポートフォリオ全体の建物価値の向上、ステークホルダーとの パートナーシップ重視姿勢を評価 巡航EPU（1口当たり純利益） 1口当たりNAV（純資産） ■一時差異等調整積立金およ

  18. Slide 18: いちごホテル（3463）着実な成長実績と新たな施策の実行

    いちごホテル（3463） 着実な成長実績と新たな施策の実行 投資主価値最大化を目的として、「自己投資口の取得および消却」を決定  上場以降、順調な外部成長、戦略的CAPEXによる内部成長により収益力および 分配金は着実に成長  1口当たりNAV（純資産）に対し、足元の投資口価格は20%超下回る水準  投資主価値の最大化に向け、前向きで新たな施策を実行 NOI 1口当たり年間分配金 6,238円 6,411円 4,200円 3,101円 3,224円 （2017年7月期） （2018年7月期） 1,523百万円 1,458百万円 2,825円 （20ホテル） （19ホテル） （2016年7

  19. Slide 19: いちごグリーン（9282）上場後初決算は予想を上回る

    いちごグリーン（9282） 上場後初決算は予想を上回る  2017年6月期（実績）は順調な業績  発電量の上ぶれを主要因とした利益分配金は55.2%増の1,738円（+618円） 総分配金は4,278円（実質運用期間7か月）  2018年6月期（予想）はさらなる増益を見込む  新規2発電所の取得により、地域分散を加速するとともに、当期純利益は大きく成長 利益分配金は従前の予想比24.2%増の2,820円（+550円） 総分配金は7,180円（運用期間12か月） ■ 10か年長期分配金とFFO予想 （単位：円） 利益超過分配金 利益分配金 16,292 16,272 16,005 16,

  20. Slide 20: いちごオーナーズ 成長市場への参入

    いちごオーナーズ 成長市場への参入  優良顧客の獲得  ダイレクト顧客 約50名 顧客紹介提携会社 約100社 — 安定利回りの投資ニーズを有する顧客とのコンタクトが多い税理士、金融機関等 — 今後、優良顧客とのリレーション強化のため、ITを活用したトライアルを検討  顧客ニーズに基づき、新たな規模の不動産を取得  約45億円のBtoC向け物件を取得（5～10億円程度のレジデンス、オフィス） — セントロが保有する不動産やセルフストレージも、顧客向けの商品として検討  顧客資産の心築事例  オーナー代行として受託する顧客資産を心築して価値向上 — いちごロゴの使用（プロデュースの証

  21. Slide 21: セルフストレージ事業 成長市場への参入

    セルフストレージ事業 成長市場への参入  日本の住宅事情から今後の成長余地が大きな市場  世帯当たりの供給数が米国の20分の1  コンテナへの建築基準法に係る行政指導により、屋内型セルフストレージへの 移行加速  100室規模の満室近い稼働まで約1～2年程度かかるため、一定の資金力を 要するが、契約後は長期的に稼働が安定  セルフストレージ事業の展開  「安心・安全・きれい」な収納環境により差別化 — 業界トップクラスのセキュリティと空調管理システム  出店加速により、5年で5倍の15,000室を目指す — 他のアセットタイプに不適な立地も利用可能 — コンビニや郵便局の2階等の

  22. Slide 22: デザイナーズホテル 好立地の歴史あるホテルの新たな価値創造

    デザイナーズホテル 好立地の歴史あるホテルの新たな価値創造 温故知新をテーマとした心築により、コト・モノ・ヒトを「結ぶ」をコンセプトとした 新たなデザイナーズホテル「THE KNOT」が本年12月グランドオープン予定  新鋭デザイナーを起用し、衣・食・住・美をトータルで展開するベイクルーズと ともに横浜らしさを残した空間を演出 — 細部にまでこだわったインテリアを採用、旅の一期一会を形にし、その場で購入可能 — 室内に飾られた写真は若手カメラマンの撮りおろし  10階レストランを移動し、通りに面した1階に新コンセプトのレストランを新設 — フードアドバイザーを採用し西洋と中華、横浜の異国情

  23. Slide 23: 株主価値向上に向けた着実な配当の成長

    株主価値向上に向けた着実な配当の成長 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策  「株主資本配当率（DOE）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず、安定的な配当の成長 を目指すことが可能  「累進的配当政策」 — 原則として「減配なし、配当維持もしくは増配のみ」を明確な方針とし、 持続的な価値向上にコミットするもの 中期経営計画の目標を含め 7期連続の増配見込 7.0円 6.0円 5.0円 3.0円 0.0円 1.0円 （※） 1.1円 1.3円 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2

  24. Slide 24: 今期2回目の自己株式の取得

    今期2回目の自己株式の取得 本年4月に続き、2回目の自己株式の取得実施を決定  当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に鑑み、株主利益の向上を図る 株式の種類 : 普通株式 取得総数 : 4,300,000株（上限） （自己株式を除く発行済株式総数の0.86%） 取得価額総額 : 15億円（上限） 取得期間 : 2017年10月13日～2017年11月22日 取得方法 : 信託方式による市場買付 [参考] 2017年4月実施の自己株式の取得結果 取得した株式総数 : 4,627,400株 取得価額総額 : 1,499,979,200円 © 2017 Ichigo Inc. All rig

  25. Slide 25: Appendix：財務データ等

    Appendix ： 財務データ等 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 25

  26. Slide 26: 心築を軸としたいちごの事業モデル

    心築（しんちく）を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン （9282） 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 （8975） ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル （3463） 取得 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 26

  27. Slide 27: 心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会

    心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供  心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © 2017 Ichigo Inc. All rights r

  28. Slide 28: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ

    【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ  心築による価値向上の典型的な手段  建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利

  29. Slide 29: 「時価ベースB/S」および「リスクベースB/S」

    【参考】 「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,259億円（総資産2,867億円+含み益391億円） ノンリコースローン 関連負債等 ノンリコースローン 694億円 関連資産 リスクベース連結バランスシート 1,084億円 合計：2,564億円（総資産2,172億円+含み益391億円） ノンリコースローン 関連当社出資等 389億円 負債 負債 2,016億円 コーポレートローン 1,321億円 現預金 368億円 コーポレートローン 現預金 368億円 （社債6億円を含む） （社債6億円を含む） 営業貸付金 13億円 1,1

  30. Slide 30: セグメント構成

    セグメント構成 J-REITおよびインフラ・イールドコ等、いちごが運用する不動産に対し、 資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘、 アセットマネジメント 資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティマネジメント（FM）、 物件売却等を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術、ノウハウを 最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、ストック収益の向上および売却に よるフロー収益の獲得を目指す 不動産の新たな有効活用、わが国のエネルギー自

  31. Slide 31: バランスシート 主な資産の勘定科目別セグメント内訳

    バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2018/02 1Q 2018/02 2Q 上場株式 前四半期末比 2017/02 期末 時価 含み損益 含み損益 B/S計上 B/S計上 外部持分 （増減） （ ※2 ） 現預金 47,678 45,542 55,491 587 +9,949 55,491 － － 営業貸付金 （心築） 1,324 1,324 1,324 － － 1,830 +505 － 営業投資有価証券 1,433 1,960 30 － -1,930 30 － － 心築 84 658 － － -658 － － － クリーンエネルギー 512 5

  32. Slide 32: バランスシートにおけるセグメント別勘定科目内訳

    バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 947 － 438 1,385 心築 25,401 1,324 － 170,243 － 32,292 226 － 1,837 231,325 クリーンエネルギー 1,052 － － － － 19,716 242 － 853 21,864 その他 19 － 30 － － － － 1,407 -48 1,408 全社資産 29

  33. Slide 33: 損益ハイライト（内訳）

    損益ハイライト（内訳） （単位：百万円） 外部売上高 売上総利益 前年同期比 セグメ ント 2017/02 2017/02 増減 2018/02 2018/02 2Q累計(6M) 増減 2Q累計(6M) 増減 （売上総利益） 2Q累計(6M) 2Q累計(6M) （前年同期） （前年同期） ア セットマ ネジメ ント 2,460 1,229 -1,231 1,558 1,212 -346 -22.2% アセットマネジメントフィー 1,107 1,057 -49 1,102 1,054 -48 -4.4% その他 1,352 171 -1,181 455 158 -297 -65.3% 心築 82

  34. Slide 34: 2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳）

    2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2018/02 2Q累計（6M） 2018/02 通期業績予想 セグメ ント 外部 売上 外部 売上 進捗率 進捗率 営業利益 進捗率 営業利益 売上高 総利益 売上高 総利益 ア セッ ト マ ネジ メ ント 1,229 49.5% 1,212 49.3% 999 60.3% 2,485 2,457 1,656 アセットマネジメントフィー 1,057 45.7% 1,054 46.0% － － 2,315 2,293 － その他 171 100.6% 158 96.3% － － 170 164 － 心築 29,809

  35. Slide 35: アセットマネジメント事業（運用資産）

    アセットマネジメント事業（運用資産） 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） 2Q（6M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.63% 0.65% 0.65% 0.64% 0.69% 0.69%* 期中運用フィー粗利（実績） 663百万円 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 684百万円 い

  36. Slide 36: アセットマネジメント事業（上場投資法人）

    アセットマネジメント事業（上場投資法人） いちごグリーンの東証上場により、安定的かつ高利回りの投資法人の ラインナップを拡充 予想分配金利回り 名称 上場日 特徴 ※2017年9月29日時点の 資産規模 投資口価格による試算 ・安定的かつ収益成長が見込める中規模 85物件 1,969億円 オフィスに特化したポートフォリオを 構築し、投資主価値の最大化を目指す いちごオフィスリート投資法人 J-REIT （8975） 2005年10月12日 5.1% ・2017年4月期実績において、 J-REIT最長の14期連続増配実現 ・ホテルへの重点投資により、安定性および 21ホテル 509億円 成長性の

  37. Slide 37: 自己保有資産 不動産ポートフォリオ

    【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 ロジスティクス 2% その他 2% 名古屋2% 底地2% (単位：億円) 仙台3% その他 複合施設 5% 地域 大阪 7% オフィス 4% 住居12% 29% 福岡14% 東京 55% 商業施設 20% ホテル 関東15% 28% 仙台 東京 58 1,082 ■ 物件規模別残高比率 50～100 関東 億円未満 100億以上 10億円 302 未満 名古屋 その他

  38. Slide 38: 心築資産の内訳 ①

    心築資産の内訳 ① 保有する資産（135物件 1,972億円） [想定NOI/年 計 119億円（利回り 6.0%）] No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 1 市場 有固 千葉県松戸市 45年 20億円以上 30億円未満 2005/06 74 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 48年 20億円以上 30億円未満 2005/10 147 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 販売 東京都港区 32年 30億円以上 2006/03 191 百

  39. Slide 39: 心築資産の内訳 ②

    心築資産の内訳 ② No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 18 商業施設 販売 東京都渋谷区 31年 10億円未満 2013/05 46 百万円 154 百万円 － － 19 複合施設 有固 東京都調布市 32年 10億円以上 20億円未満 2013/06 122 百万円 310 百万円 － － 21 住居 販売 東京都港区 2年 10億円未満 2013/06 45 百万円 203 百万円 － － 24 オフィス 販売 東京都千代田区 26年 10億円以上 20億円未満 2013/08

  40. Slide 40: 心築資産の内訳 ③

    心築資産の内訳 ③ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 39 商業施設 有固 福岡県福岡市 13年 10億円未満 2014/07 47 百万円 213 百万円 － － 40 商業施設 有固 福岡県福岡市 32年 10億円未満 2014/09 52 百万円 251 百万円 － － 41 ホテル 販売 栃木県宇都宮市 30年 10億円以上 20億円未満 2014/09 144 百万円 400 百万円 1.97 x 28.3% 42 商業施設 販売 福岡県福岡市 16年 10億円未満 20

  41. Slide 41: 心築資産の内訳 ④

    心築資産の内訳 ④ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 54 住居 販売 東京都港区 13年 10億円未満 2014/12 39 百万円 123 百万円 1.97 x 23.3% 55 住居 販売 東京都新宿区 12年 10億円未満 2014/12 28 百万円 82 百万円 2.05 x 25.8% 56 住居 販売 東京都渋谷区 11年 10億円以上 20億円未満 2014/12 85 百万円 270 百万円 2.00 x 23.2% 57 住居 販売 東京都港区 13年 10億

  42. Slide 42: 心築資産の内訳 ⑤

    心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 71 商業施設 販売 神奈川県藤沢市 2年 10億円以上 20億円未満 2015/07 97 百万円 126 百万円 6.80 x 37.3% 89 オフィス 販売 東京都武蔵野市 28年 30億円以上 2015/07 128 百万円 670 百万円 1.72 x 13.3% 92 オフィス 販売 福岡県福岡市 9年 10億円以上 20億円未満 2015/07 91 百万円 353 百万円 1.82 x 17.7% 93 オフィ

  43. Slide 43: 心築資産の内訳 ⑥

    心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 118 商業施設 販売 愛知県名古屋市 20年 10億円以上 20億円未満 2016/06 84 百万円 102 百万円 7.71 x 32.6% 119 商業施設 販売 東京都渋谷区 30年 10億円未満 2016/06 31 百万円 136 百万円 3.91 x 17.4% 120 ホテル 販売 東京都新宿区 37年 30億円以上 2016/09 288 百万円 349 百万円 2.70 x 39.9% 121 オフィス 販

  44. Slide 44: 心築資産の内訳 ⑦

    心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 129 住居 販売 東京都新宿区 31年 10億円未満 2017/03 21 百万円 416 百万円 1.14 x 14.2% 130 商業施設 販売 東京都台東区 24年 10億円以上 20億円未満 2017/04 99 百万円 297 百万円 4.42 x 21.1% 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 新築 10億円以上 20億円未満 2017/04 101 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 132 住居

  45. Slide 45: 心築資産の内訳 ⑧

    心築資産の内訳 ⑧ 【その他新たな取得区分】 No. 想定マルチプル 想定IRR 物件取得区分 件数 取得金額 取得時期 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 A いちごオーナーズ（住居） 累計 2件 918百万円 2018/2月期 40百万円 － － － B セントロ（オフィス、住居等） 累計 14件 5,610百万円 2018/2月期 388百万円 － － － C セルフストレージ 累計 21件 1,730百万円 2018/2月期 179百万円 － － － 197,241百万円 合計（ 全体） 135件 11,960 百 万 円 39,718 百 万 円 2.71 x 38.1%

  46. Slide 46: 参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは

    参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要  太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（太陽光の場合20年）にわたって保証される  買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～3/31） （1kWh当り）

  47. Slide 47: クリーンエネルギー事業の収益進捗

    クリーンエネルギー事業の収益進捗 2発電所の売却、売電収入の順調な進捗により、売上総利益の予想進捗率は75% 2017年2月期 2018年2月期 1Q 2018年2月期 2Q 2018年2月期 進捗率 （12M） （3M） （6M） 通期予想（12M） 売上高 12,352百万円 373百万円 2,241百万円 3,216百万円 69.7% 売上原価 8,580百万円 201百万円 1,399百万円 2,094百万円 － 売上総利益 3,772百万円 171百万円 842百万円 1,122百万円 75.0% 販売費及び一般管理費 470百万円 119百万円 245百万円 501百万円 － 調整

  48. Slide 48: いちごメガソーラーの全国展開 ①

    いちごメガソーラーの全国展開 ①  いちご保有 （売電開始済）  いちご保有 （開発確定） 2017年10月12日現在 パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （ MW ） 価格（税抜） （ MW ） 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご芽室西士狩 ECO発電所 北海道 1.32 40円 2017年 12月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご津ECO発電所 近畿 2.94 24円 2018年 2月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.8

  49. Slide 49: いちごメガソーラーの全国展開

    いちごメガソーラーの全国展開 地域経済振興と環境に優しいメガソーラー事業により地域活性化 いちご遠軽東町ECO発電所 ■ 売電開始もしくは開発確定 （1.24MW） いちご元紋別ECO発電所 いちご遠軽清川ECO発電所 43発電所（約130MW） （1.40MW） （1.12MW） いちご安平遠浅ECO発電所 いちご湧別芭露ECO発電所 （1.16MW） （0.80MW） 現時点売電開始済 いちご室蘭八丁平ECO発電所 （1.24MW） 34発電所（約100MW） いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 （1.93MW） いちご東広島西条町田口ECO発電所 いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 （2.72

  50. Slide 50: いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有）

    いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：28発電所（101.00MW） 2017年10月12日現在 ※出力量（MWベース）の分散状況  電力会社別  買取価格別  売電実績別 中部電力 九州電力5% 東北電力 6% 5% 四国電力 24円 10% 40円 売電実績 売電実績 2% 0.5年超で稼働 （0.5～1年） 32円 15% 19% （1年超） 北海道電力 20% 5% 4% 10% 0.5年以内で稼働 東京電力 11% 中国電力 60% 18% 36円 売電実績 65% （～0.5年） 45%  出力区分別  日射量ランク別 B（売電開始前） C

  51. Slide 51: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2018/02 1Q 2018/02 2Q 前四半期期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 24,991 19,383 28,779 47,678 45,542 55,491 +9,949 受取手形及び売掛金 451 519 691 913 1,250 790 -460 営業貸付金 1,100 2,330 1,324 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 3,583 1,965 1

  52. Slide 52: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2018/02 1Q 2018/02 2Q 前四半期期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 132 124 80 110 － － － 短期借入金 950 1,416 2,188 805 1,385 2,436 +1,051 短期ノンリコースローン － 48 79 611 611 － -611 1年内償還予定の社債 － － － 112 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金

  53. Slide 53: 損益計算データ（P/L）の推移

    損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 2017/02 2014/02 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 前年同期比 2Q累計（6M） 通期予想 進捗率 （12M） （12M） （12M） （12M） 2Q累計（6M） （増減） （前年同期） 売上高 35,101 42,705 49,699 109,253 33,386 85,991 -52,605 75,500 44.2% 売上原価 27,666 30,539 29,835 82,446 18,373 68,522 -50,149 － － 売上総利益 7,435 12,166 19,863 26,80

  54. Slide 54: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2018/02 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2Q累計（6M） 営業活動によるキ ャ ッ シ ュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 3,933 7,220 14,022 20,630 12,772 減価償却費 304 565 792 778 359 株式報酬費用 69 112 174 223 110 のれん償却額 139 139 139 141 50 負ののれん償却額 -90 -90 -90 － － 賞与引当金の増減額（-は減少） -11 1 -3 2

  55. Slide 55: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2018/02 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2Q累計（6M） 投資活動によるキ ャ ッ シュ ・フ ロー 定期預金等の預入による支出 -0 -325 -0 -6,100 -0 定期預金等の払戻による収入 － 325 － 201 － 投資有価証券の取得による支出 － -210 -671 -300 -29 投資有価証券の売却による収入 282 － 296 6,136 － 投資有価証券の償還による収入 2 0 3 － － 有形固定資産の取得によ

  56. Slide 56: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」

    Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 56

  57. Slide 57: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ①

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ①  “成長と深化”  「Shift Up 2016」に続く、新中期経営計画「Power Up 2019」を策定  “成長と深化”により持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ  前中期経営計画同様、目標数値を上回る成長の実現と株主価値の最大化を目指す  「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （予想） （計画） 対比成長率 営業利益（ 百万円） 15,417 21,781 20,

  58. Slide 58: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ②

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定  2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること  新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」の【総合スコア算定方法】 毎年6月最終営業日を基準日とし、基準日から起算して直近3年間の売買代金合計額の順位1,20

  59. Slide 59: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ③

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 【重点施策】 収益性 持続性 ・持続的成長を可能とする、財務安定性の ・新投資法人のインフラファンド市場への上場 さらなる強化と収益力向上 （3） 財務基盤の強化 ・借入の無担保化および長期化、借入コスト低減、 ・いちごオフィスリート（8975）およびいちごホテル リート（3463）の持続的成長を支援 格付取得、社債発行等の幅広い財務施策の （1）本業のさらなる強化 推進 と深化による強力な ・高機能、安心、安全、環境に優しい不動産を 収益基盤の構築 提供するため、エンジニアリングチームを強化 ・不動産収益の最大化を図るための専

  60. Slide 60: 株主還元方針

    株主還元方針  株主還元の基本方針 「累進的配当政策 （Progressive Dividend Policy）」  各年度の1株あたり配当金（DPS）の下限を前年度1株あたり配当金額とし、原則として 「減配しない」ことにより、配当の成長を図るとともに、将来の配当水準の透明性を高める  株主資本を基準とした「株主資本配当率（DOE） 3%以上」を採用することにより、 配当のさらなる安定化を図る ※ 「配当性向」は期ごとの純利益に連動するため変動率が高い一方、株主資本配当率 （DOE）は配当の安定性が確保される  「累進的配当政策」について  累進的配当政策とは、企業の株主に対する長期

  61. Slide 61: MEMO

    MEMO © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 61

  62. Slide 62: MEMO

    MEMO © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 62

  63. Slide 63: お問合せ・免責事項

     本資料は当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社が発行する有価証券の投資を勧誘 する目的で提供されるものではありません。本資料に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、 完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに 依拠したことに基づく損害、損失または結果についても何ら補償するものではありません。  本資料には、当社の見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。これらの将来に 関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮定に基づいており、将来における当社の実際の 業績または展開と

Ichigo — Q2 FY2018 Earnings Presentation on 6ix