Japan Petroleum Exploration Co., Ltd. · TSE:1662
Japan Petroleum Exploration — Q2 FY2017/3 Earnings Presentation
37 slides from Japan Petroleum Exploration's earnings presentation, Nov 9, 2016
Slide 1: 2017年3月期 第2四半期 決算説明会
2017年 3月期 第2四半期 決算説明会 2016年11月9日 石油資源開発株式会社
Slide 2: 注意事項
注意事項 本資料に掲載されている当社の現在の計画、見通し、戦略、その他歴史的事実でないものは、 将来の業績に関する見通しを示したものです。 実際の業績は、さまざまな要素により、これら 業績見通しとは大きく異なる結果となり得ることをご承知おき下さい。 本資料は投資勧誘を目的としたものではありません。 Copyright: 本資料に含まれるすべての内容に関する著作権は、当社が有しています。 事前の承諾なく、これらの内容を複製もしくは転載することはお控えください。 注: 本資料において 1H,2H はそれぞれ上期、下期を、 (a) は実績数値を、(f) は予想数値を示しています。 本資料に関するお問
Slide 3: 説明会の内容
説明会の内容 Ⅰ. 事業の概況 代表取締役社長 岡田 秀一 Ⅱ. 2017年3月期 第2四半期決算の概要 常務執行役員 山下 通郎 Ⅲ. 2017年3月期 通期業績予想の概要 常務執行役員 山下 通郎 3
Slide 4: Ⅰ．事業の概況
Ⅰ．事 業 の 概 況 代表取締役社長 岡田 秀一 4
Slide 5: 長期経営ビジョンと中期事業計画
長期経営ビジョンと中期事業計画（2015～ ） 「石油・天然ガスE&P事業を軸とする総合エネルギー企業への転換」 樹木に譬えれば、E&P事業を根幹とし、均整のとれた樹形（事業構成）に成長。 相馬LNG火力発電 120万kW＋α 発電事業 FID 株主還元 収益向上 の充実 株主還元 国内天然ガス事業 天然ガス取扱量 国内天然ガス事業 相馬基地竣工 250万t（LNG換算） 事業化目途 ・地熱発電 環境・新技術事業 ・メタンハイドレート 環境・新技術事業 ・CCS 海外進行中案件の遂行 国内追加ﾎﾟﾃﾝｼｬﾙ追求 E&P事業 E&P事業 利益拡大による 生産量：10万BOED RRR＞1 E
Slide 6: 原油価格と為替の動き
[価格] USD/bbl $30 $40 $50 $60 $70 $80 $90 $100 $110 $120 2013-09 2013-10 2013-11 2013-12 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 ドル建 価格・USD/bbl(左軸) 2014-11 2014-12 2015-01 原油価格と為替の動き 2015-02 6 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 USD 45.38/bbl 101.53
Slide 7: 通期業績予想修正（ハイライト）
17/3月期 通期業績予想修正（ハイライト） 16/3月期 17/3月期 比較増減 [億円] 4-9月 1H 4-3月通期 4-3月通期 4-9月 4-3月 4-3月通期 4-9月 1H 前回予想 (f) 前回予想 (f) 今回予想 (f) 1H 比較 通期 比較 実績 (a) 実績 (a) ② 8.5公表 ① 8.5公表 ③ 11.8公表 ④ （②-①） （④-③） 売 上 高 2,403 901 914 1,980 1,895 +13 ▲85 営業利益又は 83 ▲33 ▲32 ▲5 ▲12 +1 ▲7 営業損失（▲） 経常利益又は 46 ▲4 ▲22 7 ▲37 ▲17 ▲44 経常損失
Slide 8: 進行中主要プロジェクトの概況（ハイライト）
17/3月期 進行中主要プロジェクトの概況（ハイライト） ■ E&P事業 ■ 国内天然ガス等供給事業 ＜最重点課題＞（海外） ＜最重点課題＞ 天然ガス一貫供給体制の構築 進行中大型プロジェクトの着実な遂行 「供給」「調達」両面における多様化 カナダ シェールガス・LNGプロジェクト 相馬LNG基地建設 (上流) シェールガスを生産・販売中、開発 2018年3月の運開に向け、建設作業中 投資を抑制 運開後の操業組織体制構築に着手 (中流) 2016年9月27日にカナダ連邦政府 相馬・火力発電事業 より環境影響評価の承認、190項目の付 帯条件について詳細分析中 2016年10
Slide 9: E&P事業 カナダシェールガス・LNGプロジェクトの現況
E&P事業 カナダシェールガス・LNGプロジェクトの現況 【上流事業】 【中流事業】 低ガス価格環境下での取り組み カナダ連邦政府による環境影響評価承認の 低ガス価（2016年前提価格）環境 付帯条件や経済環境等を精査した後、FIDに ついて総合的に判断 CAD1.74/Mcf （ロイヤルティ控除後,11/8予想） 投資の抑制 環境承認と同時に付された条件（190項目） のうち、開発に影響を及ぼす可能性がある 例：2015年実績掘削井戸数159本 条件の例（詳細分析中） ⇒2016年見込み掘削井戸数36本 ①温室効果ガスの排出規制 生産効率の向上 ②一部の海中作業について、工事可能期間
Slide 10: E&P事業 カナダオイルサンド拡張開発～改善ビジネスプラン
E&P事業 カナダオイルサンド拡張開発～改善ビジネスプラン 【拡張開発プロジェクトの現況、見通し】 【改善ビジネスプランの検討と実行】 プロジェクト価値の最大化に向け、Step１を着実 工事進捗率(9月末): 96% に実施、Step2の早期実現を目指す フォートマクマレー近郊山火事に (Step1: コスト削減による経済性改善) よる工事中断、及び中央処理施 設及びユーティリティ/インフラ 既存コンセプト枠内での徹底したコスト削減 (CPF)工事遅延の影響 ① 設計、作業手順の最適化等による将来設備投 資(坑井及び付帯施設追加)の削減 生産開始予定:2017年 年央 ② 人員体制
Slide 11: 天然ガス火力発電事業の事業化
国内天然ガス等供給事業 天然ガス火力発電事業の事業化 福島県・相⾺港における「天然ガス⽕⼒発電事業」計画 ⽬的 電⼒⾃由化環境における、低廉で環境負荷の低い電⼒の広域圏への安定供給 震災からの復興と発展を⽬指す福島県浜通り地域の経済・産業活性化への貢献 2013年11⽉ 当社が相⾺港での天然ガス⽕⼒発電事業実現性検討を開始 2015年 4⽉ 当社と三井物産で福島ガス発電(FGP)を設⽴ 本発電事業に係る検討・⼿続き作業を引き継ぐ → 発電所建設に必要な環境アセスメント⼿続きの実施 → 事業実現に向けての経済性の評価 2016年10⽉11⽇ 本発電事業の事業化を決定 ① 本発電事業の事業
Slide 12: 配当について
17/3月期の配当について （配当方針の考え方） ▼長期安定配当の継続を基本方針とし、具体的な配当金の額については、中長期 的な経営環境の見通しのもと、内部留保を考慮して設定。 （17/3月期 中間配当の決定、期末配当予想の修正について） ▼17/3月期中間配当金は、業績予想下方修正の見通しを踏まえ検討した結果、 誠に遺憾ながら1株あたり「5.00円」に決定。 ▼期末配当予想は、今後の業績動向等を見極めつつ検討することとし「未定」。 17/3月期 中間配当の決定、期末配当予想の修正（11/8公表） 中間配当 期末配当 合計 円 銭 円 銭 円 銭 前回発表予想 25.00 25.00 50.0
Slide 13: E&P事業① 国内・海外での取り組み
＜参考資料＞ E&P事業① 国内・海外での取り組み オイルサンド（生産一時休止＆開発） サハリン シェールガス ・LNGプロジェクト 英国・ノルウェー サハリン１プロジェクト （ガス生産中 液化設備開発検討中） 英領北海探鉱鉱区 （生産中＆開発） カナダ （探鉱） 国内油ガス田 中東 （生産中） Japex (U.S.) Corp. （生産中） イラク ガラフ油田 （生産中＆開発） 東南アジア カンゲアン鉱区 （生産中＆開発） 海外重点地域 連結子会社及び持分法適用関連会社が 権益を保有する主な鉱区 13
Slide 14: E&P事業② 国内の取り組み
＜参考資料＞ E&P事業② 国内の取り組み 国内探鉱 国内10カ所の油ガス田で生産中 ・17/3月期（2016年度）における 国内探鉱作業計画（物理探査の データ取得、試探掘井の掘削） は無し 由利原油ガス田 勇払油ガス田 ・国の基礎調査等を通じた海域に おける探鉱ポテンシャルの追求 ・これまでの成果を踏まえ、今後 の効率的な探鉱計画を検討 片貝ガス田 国内埋蔵量の補填、および 岩船沖油ガス田 生産量の維持を追求 吉井ガス田 14
Slide 15: E&P事業③ カナダ シェールガス・LNGプロジェクト
＜参考資料＞ E&P事業③ カナダ シェールガス・LNGプロジェクト シェールガス開発・ LNGプロジェクト 生産プロジェクト（上流） （中流） Calgary 鉱区/ カナダ ブリティッシュ・コ 同州プリンス・ルパート プラント ロンビア州ノース・モント レルー島 プリンス・ルパート 候補地 ニー地域 （LNGプラント候補地） ノース・モントニー地域 当社子会社 （ガス開発・生産地域） 参加比率 10%権益 10%持分 ｵﾍﾟﾚｰﾀｰ PETRONAS （子会社含む） PETRONAS （子会社含む） パイプライン 開発投資を抑制しつつ、 環境承認付帯条件の内 現況 シェールガス生産・販売中
Slide 16: E&P事業④ カナダ オイルサンド
＜参考資料＞ E&P事業④ カナダ オイルサンド プロジェクト カナダオイルサンド㈱ （CANOS） 会社 オペレーター ： Japan Canada Oil Sands Ltd. (JACOS) Calgary 鉱 区 ハンギングストーン3.75セクション 生産休止 FORT McMURRAY地区 (2016年3月末 （権益比率） 100％ 累計生産量： Hangingstone 日量約5 千ﾊﾞﾚﾙ (生産一時休止中) 3,507万ﾊﾞﾚﾙ) 3.75セクション （DEMOエリア） ハンギングストーン拡張開発地域 開発 （権益比率） 75％ 作業中 Hangingstone 拡張開発地域
Slide 17: E&P事業⑤ イラク ガラフ油田開発
＜参考資料＞ E&P事業⑤ イラク ガラフ油田開発 プロジェクト 会社 ㈱ジャペックスガラフ 参加比率 30％ （資金負担40％） Baghdad オペレーター ： PETRONAS ガラフ油田 油田名 ガラフ油田 生産中 Samawah 2013年 累計生産量 2030年 Nasiriyah Basrah 約11億バレル ■開発スケジュール 8/31 ガラフ油田 生産開始 2013年 平均生産量：日量約6.4万バレル 2014年平均生産量：日量約8.4万バレル 2014年～2016年 2016年10月現在：日量約10万バレル 日量 23万バレルに向けて段階的に増産 2017年以降 予定 原油
Slide 18: E&P事業⑥ インドネシア カンゲアン鉱区
＜参考資料＞ E&P事業⑥ インドネシア カンゲアン鉱区 パゲルンガンウタラ油田 （生産休止） ウエストカンゲアン ガス田（探鉱） ジャカルタ パゲルンガン ガス田 （生産中） スパンジャン 油田 （生産休止） バリ島 ＴＳＢ ガス田 （一部生産中） プロジェ Kangean Energy テラン ガス田 シラスン ガス田 クト会社 サウス・サウビ Indonesia Ltd. (KEI) バトゥール ガス田 他2社 ：持分法適用会社 権益比率 25％ （オペレーター： KEI） サウス・チュルカン ■ 現在の生産規模は、原油換算で最大日量約5万バレル □ TSBガス田（Phase1 テラン）
Slide 19: E&P事業⑦ サハリン1プロジェクト
＜参考資料＞ E&P事業⑦ サハリン1プロジェクト プロジェクト サハリン石油ガス開発㈱ オドプト 会社 ( SODECO ) 持分法適用会社 権益比率 サハリン1 SODECO コンソーシアム アルクトン・ダギ JAPEX Exxon Neftegas Ltd. 経済産業大臣 30％ 50.00％ 15.29％ SODECO その他 30％ その他 チャイウォ 40％ 34.71％ ３油田で生産中 ※ アルクトン・ダギは2015年1月より生産中 チャイウォ、 ※ チャイウォは2015年に大偏距掘削で 掘進長 オドプト、 13,500mの世界記録を達成 アルクトン・ダギ 合計原油生産量：日量約
Slide 20: 国内天然ガス等供給事業① 相馬LNG基地の建設
＜参考資料＞ 国内天然ガス等供給事業① 相馬LNG基地の建設 ■相馬LNG基地設備概要 建設地 福島県相馬郡新地町（相馬港４号埠頭） 容量 地上式PC型23万kl（約10万t）貯槽×1基 岩沼 相馬・岩沼間 受入設備 LNG外航船：1式 （最大 21万m3級） ガスP/L LPG内航船：1式 （最大 2,500m3級） 気化器 送出能力： 7.0MPa 75t/h×2基 相馬LNG基地 出荷設備 LNG内航船：最大 4,800 m3級 LNGローリー：5レーン、30t/h 操業開始時期 2018年3月（予定） 上記の他、発電事業の実施に合わせてLNGタンク（23万kl 1基）と気 化設備を増設
Slide 21: 国内天然ガス等供給事業② 天然ガス火力発電事業
＜参考資料＞ 国内天然ガス等供給事業② 天然ガス火力発電事業 ■相馬港天然ガス発電所（仮称）計画概要 発電事業者 福島ガス発電㈱ ※ 動力および ガスタービンおよび汽力 発電方式 （コンバインドサイクル方式） 発電規模 118万kW（59万kW発電設備×2基） 燃料 天然ガス（LNGを気化） 使用量 70～100万t/ 年 （利用率60～90%） 相馬港天然ガス火力発電所完成イメージ 熱効率 送電端 60.64%（LHV,大気温度15℃） 2020年に首都圏へ電力供給開始 ガスタービン 1,500℃級 することを目指す 蒸気タービン 蒸気条件（高圧/中圧/低圧） 地元経済活性化 600/600
Slide 22: 環境新技術事業 地熱発電、MH、CCS、太陽光発電
＜参考資料＞ 環境新技術事業 地熱発電、MH、CCS、太陽光発電 CCS 地熱発電事業 武佐岳地域 （標津町） ● ● ● ● フレベツ岳 苫小牧 南地域（釧路市） ※地元合意形成を継続 画像提供：日本CCS調査㈱ 苫小牧CCS実証プロジェクト地上設備 太陽光発電事業 武佐岳地域での仮噴気試験 メタンハイドレート（MH） ● 磐梯地域 北海道鉱業所メガソーラー発電所 ●渥美半島～志摩半島沖 画像提供：JOGMEC （第二渥美海丘） 第1回メタンハイドレート海洋産出試験 22
Slide 23: Ⅱ．2017年3月期 第2四半期決算概要
Ⅱ．2017年3月期 第2四半期決算概要 常務執行役員 山下 通郎 23
Slide 24: 17/3月期 第2四半期累計期間 決算サマリー
17/3月期 第2四半期決算 17/3月期 第2四半期累計期間 決算サマリー 前回予想比 17/3月期 億円 売上高(左軸) 億円 16/3月期 17/3月期 前回予想 単位：億円 1H 実績 1,400 125 1H (f) 1H 実績 (a) (a) 1,241 8.5公表 売 上 高 1,241 901 914 +1.5% 1,200 100 営業利益又は ―% 901 54 ▲33 ▲32 88 営業損失（▲） 1,000 914 75 79 経常利益又は 経常損失（▲） 88 ▲4 ▲22 ―% 800 50 親会社株主に帰属する 54 四半期純利益又は 79 3 ▲12 ―% 四半
Slide 25: 第2四半期累計期間（天然ガス販売状況）
17/3月期 第2四半期決算 17/3月期 第2四半期累計期間（天然ガス販売状況） 16/3月期 17/3月期 販売量: 百万Ｍ3 売上高: 百万円 15/4-9月 16/4-9月 比較増減 1H (a) 1H (a) 販売量 820 845 +24 天然ガス 売上高 33,031 23,184 ▲9,846 販売量内訳 国内ガス 販売量 579 531 ▲47 （うち国産天然ガス） 販売量 （361） （324） （▲36） 海外ガス 販売量 241 313 +71 百万M3 1,000 海外ガス販売量 800 241 313 国内ガス販売量 600 400 579 531 200 ・本資料
Slide 26: 第2四半期累計期間（原油販売状況）
17/3月期 第2四半期決算 17/3月期 第2四半期累計期間（原油販売状況） 16/3月期 17/3月期 販売量: 千ＫＬ 15/4-9月 16/4-9月 比較増減 売上高: 百万円 1H (a) 1H (a) 販売量 1,480 1,715 +235 原 油 売上高 57,148 43,792 ▲13,355 販売価格の下落 権益原油の内訳 販売量 180 149 ▲30 ※1 「国産原油」の販売量及び売上 国産原油(※1) 高は、買入原油を除く。 売上高 8,427 4,645 ▲3,781 ※2 「海外原油」の販売量及び売上 高は、海外連結子会社である 販売量 669 986 +317
Slide 27: 第2四半期累計期間 決算概要（前年同期比）
17/3月期 第2四半期決算 17/3月期 第2四半期累計期間 決算概要（前年同期比） 16/3月期 17/3月期 損益変動要因 （ＭＥＭＯ） 単位：百万円 比較増減 「増益要因を ＋ 」、「減益要因を ▲ 」で記載 15/4-9月 16/4-9月 1H (a) 1H (a) 売上総利益 売 上 高 124,157 91,494 ▲32,663 国内原油天然ガス ▲76億円 海外連結子会社 ▲53億円 売 上 総 利 益 26,408 11,675 ▲14,733 託送収入の減少 ▲16億円 探 鉱 費 4,769 645 ▲4,124 探鉱費 販 管 費 16,231 14,243 ▲1,9
Slide 28: Ⅲ．2017年3月期 通期業績予想
Ⅲ．2017年3月期 通期業績予想 常務執行役員 山下 通郎 28
Slide 29: 17/3月期 通期業績予想修正 【前提条件】
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期業績予想修正 【前提条件】 [油価、為替等の前提] 2016年 2017年 通期 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月 1-3月 原油CIF 前回予想 37.17 50.00 50.00 50.00 46.87 USD/bbl （JCC） 今回予想 37.17 45.92 45.00 45.00 43.34 前回予想 110.71 105.00 105.00 105.00 106.10 為替 円/USD 今回予想 110.71 105.32 100.00 100.00 103.63 JACOS 前回予想 7.12 16.80 - - 10.3
Slide 30: 17/3月期 通期業績予想 修正サマリー
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期業績予想 修正サマリー 前回予想比 17/3月期 17/3月期 億円 売上高(左軸) 億円 前回予想 今回予想 単位：億円 比較増減 2,200 50 通期 (f) 通期 (f) 8.5公表 11.8公表 1,980 2,000 1,895 40 売 上 高 1,980 1,895 ▲85 ▲4.3% 1,800 30 営業利益又は ▲5 ▲12 ▲7 ―% 18 営業損失（▲） 1,600 20 経常利益又は 7 ▲37 ▲44 ―% 1,400 7 10 経常損失（▲） 親会社株主に帰属する 当期純利益又は 18 ▲3 ▲22 1,200 -
Slide 31: 通期 天然ガス販売予想 修正（8.5公表比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 天然ガス販売予想 修正（8.5公表比） 17/3月期 17/3月期 販売量: 百万Ｍ3 前回予想 通期 (f) 今回予想 通期 (f) 比較増減 売上高: 百万円 8.5公表 11.8公表 販売量 1,816 1,828 +13 天然ガス 売上高 55,047 53,847 ▲1,200 販売量内訳 国内ガス 販売量 1,252 1,245 ▲7 （うち国産天然ガス） 販売量 （732） （733） （+1） 海外ガス 販売量 563 583 +20 百万M3 2,000 海外ガス販売量 1,600 563 583 国内ガス販売量 1,200 8
Slide 32: 通期 原油販売予想 修正（8.5公表比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 原油販売予想 修正（8.5公表比） 17/3月期 17/3月期 販売量: 千ＫＬ 前回予想 今回予想 比較増減 売上高: 百万円 通期 (f) 通期 (f) 8.5公表 11.8公表 販売量 2,725 2,852 +127 原 油 売上高 79,506 75,000 ▲4,506 販売価格の下落 権益原油の内訳 販売量 299 302 +3 ※1 「国産原油」の販売量及び売上 高は、買入原油を除く。 国産原油(※1) 売上高 10,133 9,309 ▲824 ※2 「海外原油」の販売量及び売上 高は、海外連結子会社である 販売量 1,486
Slide 33: 通期 業績予想 修正（8.5公表比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 業績予想 修正（8.5公表比） 17/3月期 17/3月期 損益変動要因 （ＭＥＭＯ） 単位：百万円 前回予想 今回予想 比較増減 「増益要因を ＋ 」、「減益要因を ▲ 」で記載 通期(f) 通期(f) 8.5公表 11.8公表 売 上 高 198,057 189,528 ▲8,529 売上総利益 29,607 29,154 ▲454 売上総利益 国内原油天然ガス ▲12億円 探 鉱 費 1,839 1,845 +6 海外連結子会社 +3億円 販 管 費 28,318 28,594 +276 その他 国内請負事業等改善 +5億円 営業利益又は
Slide 34: 通期 天然ガス販売予想 修正（前期比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 天然ガス販売予想 修正（前期比） 16/3月期 17/3月期 販売量: 百万Ｍ3 今回予想 比較増減 売上高: 百万円 通期 実績 (a) 通期 (f) 11.8公表 販売量 1,780 1,828 +47 天然ガス 売上高 68,469 53,847 ▲14,622 販売量内訳 国内ガス 販売量 1,275 1,245 ▲31 （うち国産天然ガス） 販売量 （769） （733） （▲35） 海外ガス 販売量 504 583 +78 百万M3 2,000 海外ガス販売量 1,600 504 583 国内ガス販売量 1,200 800 1,275
Slide 35: 通期 原油販売予想 修正（前期比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 原油販売予想 修正（前期比） 16/3月期 17/3月期 販売量: 千ＫＬ 今回予想 比較増減 売上高: 百万円 通期 実績 (a) 通期 (f) 11.8公表 販売量 3,233 2,852 ▲381 原 油 売上高 102,918 75,000 ▲27,917 販売価格の下落 権益原油の内訳 ※1 「国産原油」の販売量及び売上 販売量 340 302 ▲38 高は、買入原油を除く。 国産原油(※1) 売上高 13,815 9,309 ▲4,506 ※2 「海外原油」の販売量及び売上 高は、海外連結子会社である Japex (U.S.) Cor
Slide 36: 通期 業績予想 修正（前期比）
17/3月期 通期業績予想 17/3月期 通期 業績予想 修正（前期比） 16/3月期 17/3月期 損益変動要因 （ＭＥＭＯ） 今回予想 「増益要因を ＋ 」、「減益要因を ▲ 」で記載 単位：百万円 通期 実績 比較増減 通期 (f) 売上総利益 (a) 11.8公表 国内原油天然ガス ▲87億円 売 上 高 240,302 189,528 ▲50,774 海外連結子会社 ▲75億円 託送収入の減少 ▲26億円 売上総利益 47,279 29,154 ▲18,126 探 鉱 費 6,516 1,845 ▲4,670 探鉱費 販 管 費 32,426 28,594 ▲3,833 海外探鉱費用
Slide 37: 油価・為替の前提及び収益への影響
17/3月期 通期業績予想 油価・為替の前提及び収益への影響 : 対象期間 3Q-4Q 16/3月期 17/3月期 1Q-4Q(a) 1stQ(a) 2ndQ(a) 3rdQ(f) 4thQ(f) 1Q-4Q(f) 原油CIF価格 USD/bbl 51.48 37.17 45.92 45.00 45.00 43.34 為替 円/USD 121.06 110.71 105.32 100.00 100.00 103.63 カナダ産ガス価格 CAD/mcf 2.11 1.58 1.36 2.14 1.94 1.74 原油CIF価格 為替 カナダ産 ガス価格 (3rdQ-4thQ) (3rdQ-4th
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