Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q1 2010 Earnings Presentation
32 slides from Valuecommerce's earnings presentation, May 12, 2010
Slide 1: 2010年12月期 第1四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2010年12月期 第1四半期決算説明資料 2010年5月12日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ 2010年12月期第１四半期ハイライト 2 Ⅳ 事業報告 広告主数、パートナーサイト数推移 16 Ⅱ 2010年12月期第1四半期 連結業績報告 パートナー報酬金額の推移 17 連結業績の概要 4 定額報酬、定率報酬関連指標 18 サービス別売上高構成 5 デイリー成果トランザクション数推移 19 費用構成の推移 6 流通総額の推移 20 連結貸借対照表 7 カテゴリー別売上高構成比率 21 連結キャッシュフロー 8 Ⅴ 2010年12月期 業績予想 Ⅲ 四半期別推移（連結ベース） 第2四半期累計期間業績予想の修正 23 売上高、売上総利益、GPマージン推移 10 サービス別売上高・
Slide 3: 2010年12月期 第1四半期 ハイライト
2010年12月期 第1四半期 ハイライト ■ 売上高 1,684百万円 （Q/Q + 2.3%) □ ASPサービス 832百万円 （Q/Q + 23.4%） □ ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽ 852百万円 （Q/Q + 3.6%） ▽ 連結業績、サービス別売上高 ■ 売上総利益 683百万円 （Q/Q + 13.7%） ■ 営業利益 124百万円 （Q/Q +111.4%） ■ 経常利益 131百万円 （Q/Q +163.9%） ■ 四半期純利益 132百万円 （Q/Q + 94.2%） ■ 広告主数（課金ECサイト数） 2,483サイト （Q4’09比 △377サイト） ▽ （ﾔﾌｰｵｰ
Slide 4: Ⅱ 2010年12月期第1四半期 連結業績報告
2010 12 1 3
Slide 5: 2010年12月期第1四半期 連結業績の概要
2010年12月期第1四半期 連結業績の概要 子会社Sozonの清算をカバーし増収、売上原価率の縮小（約4%）により前年同期で増益 （百万円) Q1'10 Q1'09 売上高構成比 前年同期増減 売上高構成比 売上高 1,684 - 2.3% 1,646 - 売上原価 1,000 59.4% -4.3% 1,045 63.5% 売上総利益 683 40.6% 13.7% 601 36.5% 販管費 559 33.2% 3.1% 542 33.0% 営業利益 124 7.4% 111.4% 59 3.6% 経常利益 131 7.8% 163.9% 49 3.0% 特別損益 0 0.0% -95.
Slide 6: サービス別売上高構成
サービス別売上高構成 成果コミッションの増加、ストアマッチサービスの増収等により、ASPサービスの売上高が増加 （百万円) Q1'10 Q1'09 売上高構成比 前年同期増減 売上高構成比 ASPサービス 832 49.4% 23.4% 674 41.0% コンサルティングサービス 852 50.6% 3.6% 822 49.9% Sozon - - - 149 9.1% 売上高 合計 1,684 - 2.3% 1,646 - * ストアマッチサービス ヤフーショッピングに出店するストアマーチャント向けの検索連動型広告サービス 売上高はASPサービスに計上 5
Slide 7: 費用構成の推移
費用構成の推移 売上原価率が改善（約4%） （百万円) Q1'10 Q1'09 売上高構成比 前年同期増減 売上高構成比 売上原価 コンサルティング原価 633 37.6% 5.6% 600 36.4% 媒体費 142 8.5% 17.0% 122 7.4% Sozon原価 - - - 156 9.5% その他原価 223 13.3% 34.8% 166 10.1% 1,000 59.4% -4.3% 1,045 63.5% 販管費 人件費 398 23.7% 6.0% 376 22.8% その他販管費 160 9.5% -3.6% 166 10.1% 559 33.2% 3.1% 542 3
Slide 8: 連結貸借対照表
（百万円） Q1’10 End Q1’09 End 増減 主たる増減要因 (2010年3月末) (2009年3月末) 流動資産 5,140 3,918 1,221 現預金の増加、未収入金の増加 現預金 3,154 2,885 269 有形固定資産、無形固定資産の減少、 固定資産 617 1,018 (400) 投資有価証券の減少 総資産 5,758 4,936 821 流動負債 1,777 1,035 741 未払金の増加 固定負債 175 186 (10) 預り保証金の減少 純資産 3,805 3,714 90 利益剰余金の増加 負債・純資産合計 5,758 4,936 821 7
Slide 9: 連結キャッシュフロー
（百万円） Q1’10 Q1’09 増減 主な内訳（百万円） □営業キャッシュフロー 営業活動によるキャッシュフロー 95 97 (2) 連結税引前利益 132 減価償却費 31 投資活動によるキャッシュフロー (2) (46) 43 未収入金の増加 (145) 未払金の増加 74 財務活動によるキャッシュフロー 2 0 2 仕入債務の増加 34 フリーキャッシュフロー 92 51 40 □投資キャッシュフロー 有形固定資産の取得 (4) 貸付金の回収 3 現金及び現金同等物の増減額 94 51 43 □財務キャッシュフロー 現金及び現金同等物の期首残高 3,060 2,834 225 新株予
Slide 10: Ⅲ 四半期別推移（連結ベース）
ValueConmerce/
Slide 11: 売上高、売上総利益、GPマージンの推移
売上高、売上総利益、GPマージンの推移 （百万円) 2,875 2,706 2,584 2,562 2,760 2,502 2,497 2,411 2,440 2,429 2,322 2,246 2,075 1,706 1,765 1,723 1,691 1,684 1,640 1,648 1,665 1,646 1,548 1,425 1,535 1,270 634 647 641 636 683 616 611 609 607 627 601 605 640 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 売上高+ﾊﾟｰﾄﾅｰ報酬 2,
Slide 12: サービス別売上高推移、サービス別売上高構成比率推移
サービス別売上高推移、サービス別売上高構成比率推移 （百万円） 四半期売上高推移 構成比推移 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 2.5% 14.5% 15.5% 219 304 149 259 271 19 276 258 709 44.1% 49.4% 199 820 832 116 657 40.2% 36.0% 675 710 578 600 602 620 598 578 567 1,014 888 871 852 53.4% 50.6% 824 789 791 8
Slide 13: 売上原価・粗利益構成推移
売上原価・粗利益構成推移 （百万円) 金額構成 比率構成 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 36.6% 37.6% 627 42.7% 40.6% 641 640 636 609 607 601 683 647 611 605 634 6.7% 150 11.9% 88 111 7.1% 13.3% 616 103 195 103 166 233 14.2% 2.3% 114 212 223 272 188 13.0% 8.5% 228 250 156 124 8.5% 2
Slide 14: 売上原価・販管費・営業利益構成推移
売上原価・販管費・営業利益構成推移 （百万円) 金額構成 比率構成 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 3.4% 2.2% 3.7% 62 66 7.4% 8 8 82 57 11.3% 180 59 124 9.8% 72 147 14.9% 9.5% 57 204 193 191 46 179 166 160 210 153 62 207 380 23.1% 24.1% 9 410 23.7% 215 375 407 407 376 399 24.4% 366 398 2
Slide 15: 四半期売上高・構成比推移
四半期売上高・構成比推移 0.7% 4.4% 4.4% 3.7% 0.5% 0.5% 3.8% 3.6% 3.0% 4.8% 3.4% 3.7% 7.4% 12.0% 11.7% 11.5% 10.2% 10.1% 9.9% 8.6% 19.2% 15.1% 12.8% 13.5% 10.6% 9.5% 265 266 259 246 243 247 22.0% 257 22.6% 247 216 24.5% 21.5% 22.8% 23.8% 23.6% 209 209 26.2% 23.7% 24.7% 25.0% 22.3% 213 216 28.7% 62.4% 63.0% 63.5%
Slide 16: Ⅳ 事業報告
ValueConmerce/ 15
Slide 17: 広告主数(課金ECサイト数)、パートナーサイト数推移
広告主数(課金ECサイト数)、パートナーサイト数推移 前四半期比△377サイト。主な要因は、ヤフーオークション ストアマッチの終了に伴う退会△296サイト、 広告主数（課金サイト数ベース） モバイルプラットフォーム統合によるモバリューからの退会△51サイト。収益に大きなインパクトはない。 2,760 2,876 2,865 2,856 2,860 2,617 2,687 2,731 2,483 2,400 2,339 2,066 2,118 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 パートナーサイト数 749,000 766,000
Slide 18: パートナー報酬金額の推移
パートナー報酬金額の推移 物販・金融・旅行ライフスタイル3カテゴリのパートナー報酬金額増が貢献して、18億円/Qを突破。 （百万円） 1,879 1,795 1,769 1,559 1,546 1,503 1,432 1,410 1,374 1,381 1,308 1,305 1,245 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 17
Slide 19: 定額報酬、定率報酬 関連指標
定額報酬、定率報酬 関連指標 物販系の成果件数の増加により、総成果件数に占める定率報酬割合が86％になり、ﾊﾟｰﾄﾅｰ報酬形態でも定率報酬が増加傾向。 成果トランザクション パートナー報酬 25.1% 30.9% 42.8% 53.6% 55.8% 59.8% 79.2% 86.2% 74.9% 69.1% 57.2% 46.4% 40.2% 44.2% 20.8% 13.8% 2007A 2008A 2009A Q1'10 2007A 2008A 2009A Q1'10 定額報酬 定率報酬 定額報酬 定率報酬 18
Slide 20: アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移
アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移 物販系を中心に成果件数は順調に増加し、Q1’10 日次平均 75千件レベルに到達。 100 千 75 50 25 0 3 004 005 6 7 008 9 010 2 00 2 2 -2 0 0 -2 0 0 2 -2 0 0 2 J an- J an - J an - J a n J a n J an - J a n J an - 19
Slide 21: 流通総額の推移
流通総額の推移 アフィリエイト成果件数増と連動して増加し、Q1’10で510億円。 51,083 （百万円） 43,990 41,281 32,664 30,989 25,283 25,594 23,916 22,572 23,030 23,130 20,588 18,753 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 * 流通総額 物販系（ショッピング、各種商品）の購入金額、旅行取扱い金額。ウェブ・モバイル両方。リード系（資料請求・会員申込・見積請求等）は含まない。 20
Slide 22: カテゴリー別売上高構成比率 推移
カテゴリー別売上高構成比率 推移 主要5カテゴリーの占有率に大きな変化はないが、オンラインサービス・ショッピングの構成比が増加傾向。 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 金融・保険・証券 34.2% 35.0% 33.2% 38.0% 39.7% 39.2% 38.2% 41.1% 38.3% 38.8% 42.9% 34.1% 35.8% オンラインサービ 15.9% 18.8% 20.1% 14.5% 13.9% 13.2% 11.8% 9.9% 14.5% 13.6% 14.1% 18.3% 18.
Slide 23: Ⅴ 2010年12月期 業績予想
2010 12 2 22
Slide 24: 2010年12月期 第2四半期累計期間 業績予想の修正
2010年12月期 第2四半期累計期間 業績予想の修正 (2010年4月23日公表） （百万円） 第2四半期累計 通期 Q1進捗率 Q1'10実績 Q1進捗率 （対修正値） 期初予想 修正値 期初予想（据え置き） 売上高 1,684 3,201 3,261 51.7% 6,773 24.9% 営業利益 124 103 177 70.5% 298 41.8% 経常利益 131 96 183 72.1% 279 47.3% 当期純利益 132 94 183 72.5% 251 52.9% EPS ¥697.45 ¥493.96 ¥961.65 - ¥1,318.89 - 第2四半期累計 通期 Q1
Slide 25: Ⅵ 2010年の事業戦略
ValueConmerce/ 2010 24
Slide 26: 2010年の事業戦略
2010年の事業戦略 マクロストラテジー “選択と集中” （顧客戦略） 優良クライアントとの取引強化 （ﾔﾌｰとの協業) ストアマッチサービス拡充、収益拡大 重点業種・分野への集中とシフト ヤフープロパティCPAモデルの拡大 各業種上位顧客への深耕強化 （ﾌﾟﾛﾀﾞｸﾄ戦略） “ユーザビリティ向上と最適化” （媒体戦略） カテゴリー見直しを含む管理強化 プロダクトマーケティング部を発足し、 個人パートナーの拡充 プロダクト企画開発の専門集中化 （その他） 代理店との連携強化 （モバイル） ユーザーインターフェイスの改善に よる高品質なモバイルソリューショ サポート機能の充実 ンの提供 業務効率
Slide 27: Ⅶ 参考資料
ValueConmerce/ 26
Slide 28: 連結業績推移
連結業績推移 （百万円） （百万円） 9,000 900 売上高（LHS） 営業利益（RHS） 経常利益（RHS） 当期純利益（RHS） 8,000 800 6,786 6,610 6,773 7,000 700 5,871 6,000 5,331 600 5,000 500 4,049 4,000 400 2,837 3,000 300 2,000 200 1,000 100 0 0 -1,000 -100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E （百万円） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 売上高 2,837 4,049
Slide 29: 個別業績推移
個別業績推移 （百万円） （百万円） 9,000 1,100 売上高（LHS） 営業利益（RHS） 経常利益（RHS） 当期純利益（RHS） 8,000 6,773 900 7,000 6,441 6,000 5,738 5,303 700 4,966 5,000 4,000 3,591 500 3,000 2,406 300 2,000 1,000 100 0 -1,000 -100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E （百万円） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 売上高 2,406 3,591 4,966 5,303
Slide 30: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 売上高（＋ASPパートナー報酬） 2,075 2,246 2,502 2,322 2,497 2,411 2,440 2,584 2,562 2,429 2,706 2,760 2,875 売上高 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 ASPサービス 567 578 620 598 578 600 6
Slide 31: 事業データ
事業データ 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 パートナーサイト数 404K 461K 498K 534K 577K 607K 640K 672K 703K 728K 749K 766K 781K 広告主数（課金ECサイト数） 2,066 2,400 2,339 2,118 2,617 2,687 2,760 2,876 2,865 2,731 2,856 2,860 2,483 ASPサービス 1,259 1,291 1,278 1,225 1,185 1,161 1,142 1,150 1,094 1
Slide 32: 会社概要・投資家情報
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1996年3月 所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5、6F 代表者 ： 代表取締役会長兼社長 ブライアン・ネルソン 事業内容 ： アフィリエイトマーケティングサービス（成果報酬型インターネット広告） 検索エンジンマーケティング 主な関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスでグローバル リーダーになること 投資家情報： http://www.valuecommerce.co.jp