Terumo Corporation · TSE:4543
Terumo — Merger or Acquisition (August 2025)
13 slides from Terumo's merger presentation, Aug 27, 2025
Slide 1: OrganOx社の買収
OrganOx社の買収 ～待機患者への移植機会をグローバルで拡大し、移植医療の発展に貢献～ テルモ株式会社 代表取締役社長CEO 鮫島 光 2025年8月27日
Slide 2: 買収の概要
買収の概要 対象会社 OrganOx社 買収価格 $1.5B（cash free / debt free） 案件ストラクチャー OrganOx社の発行済株式100%を現金対価にて取得 2025年8月23日 契約締結日 ※クロージングは2025年度内を目途に完了予定 買収資金 手元資金及び負債により調達予定 ©TERUMO CORPORATION 2
Slide 3: OrganOx社の概要
OrganOx社の概要 OrganOx社概要 OrganOx社の歩み • 設立年：2008年 1997 Oxford大学にてコアとなる技術が誕生 • 本社所在地：英国オックスフォード 2008 Oxford大学からスピンオフする形で • 従業員数：199名（2025年6月30日時点） OrganOx社が誕生 • 売上高：$71M（2024年） 2016 NMPデバイスとして初のCEマーク取得 2021 肝臓用metraのFDA承認取得 主要製品 2022 metra米国上市 腎臓用metraのFIH完了（36症例） 肝臓移植用の臓器保存デバイス 2024 豪州及びカナダでmetraの承認取得
Slide 4: 買収の戦略的意義
買収の戦略的意義 大胆なプラスαでポートフォリオ高度化、非連続な成長へつなげる 移植臓器の不足という大きなアンメットニーズの充足 高成長領域への参入と高収益モデルの獲得 ユニークなシナジーを生かしたソリューション創出による企業価値の向上 ©TERUMO CORPORATION 4
Slide 5: 臓器移植の現状
臓器移植の現状 需要に対し供給が追い付かず、待機期間中に救えない命も多い グローバルにおける臓器移植件数：15万件以上/年 待機リスト（47万人）は氷山の一角であり、真の待機患者は臓器移植件数の10倍との推計も 肝臓・腎臓移植における 移植待機中死者数（推定） 臓器別移植割合 臓器保存市場規模（推定） 腎臓と肝臓で全体の約9割* その他 心臓 8,000人以上/年 肝臓 15万件 $1.9B グローバルでの全臓器移植での CAGR（2023-28) 以上/年 推計。 米国で約6000人 ：10%以上 腎臓 Reference: https://www.transplant-observator
Slide 6: 肝臓移植の課題
肝臓移植の課題 肝臓の保存・機能評価に課題を抱えていることからドナー数も使用率も限られる ドナー数：心停止ドナー活用が進まずドナー母数が小さい 使用率 ：限られたドナーの移植用肝臓も37%*は使用できず（北米） （ドナーがいても適応外や保存時間の制約で活用されないケースや、やむを得ず廃棄されるケース） 保存時間の制約 機能評価が困難 肝臓は虚血耐性が低く、心停止ドナーからの回収が進んで 回収できた移植用肝臓も、使用可否の機能評価が いない 困難な場合には、安全性の観点からやむを得ず廃棄 要 因 従来の手法では、保存できる時間が短く輸送距離の制約に 定量的な評価ができず、適切な判断が難しい (～
Slide 7: OrganOx社のソリューション
OrganOx社のソリューション OrganOx社の技術はドナー数の拡大と移植用肝臓の使用率向上に貢献 Normothermic Machine Perfusion (NMP) OrganOx社 常温で機械灌流しながらドナー臓器を維持 リアルタイムモニタリングと自動制御 米国は12時間、欧州は24時間の保存が可能 臓器の状態を安定的に管理 虚血状態にある心停止ドナーの肝臓も機械灌流により 循環圧・血液ガス*・温度などを常時定量的に評価する 長時間保存可能となり、ドナー数拡大とドナー肝臓の ことにより、移植への利用可否判断がより明確になり、回 使用率向上 収後の廃棄率低減 輸送時間が制約になって
Slide 8: 今後のパイプライン拡充
今後のパイプライン拡充 肝臓用デバイスの次世代機に加え、腎臓領域への参入も狙う 肝臓移植用次世代デバイス 腎臓移植用デバイス metra L metra K • 現在のmetraを小型化 • 肝臓用metra同様、自動制御および • 輸送の煩雑さを軽減し、さらなる使用拡 自動測定機能を搭載 大を可能に • 腎臓の廃棄率低減へ貢献 ©TERUMO CORPORATION 8
Slide 9: 高成長かつ高収益モデル
高成長かつ高収益モデル 成長領域でカテゴリーリーダーを目指せるポジションと、 米国上市後早くも1年で調整後EBITDA黒字化達成する収益構造を両立 Sales (億円*) 1000 400 350 ・・・ 300 200 250 200 150 107 100 47 50 18 0 CY 2022年 2023年 2024年 2025年 ・・・ 203X年 見通し 調整後 高収益で (28)% 15% 17% EBITDAマージン 全社マージンを牽引 *為替 : 1ドル150円で換算 9 ©TERUMO CORPORATION
Slide 10: 本買収の財務インパクト
本買収の財務インパクト • 調整後営業利益はプラスに寄与 営業利益影響 （買収における無形資産償却や一時費用を除く） • のれん、無形固定資産等についての詳細は確定次第公表 EPS影響 • 無形固定資産償却前のEPSは、買収に伴う特殊要因を除けば、 2026年度よりプラスに寄与する見込み • 手元資金及び負債により調達予定 バランスシート影響 • 買収完了後も健全なバランスシートを維持 ©TERUMO CORPORATION 10
Slide 11: テルモグループとのシナジー
テルモグループとのシナジー OrganOx社の製品にテルモグループの全社のアセットを組み合わせ、シナジーを創出 100年で培った技術と幅広いラインナップ Perfusion コーティング 臓器灌流 ソリューション 輸液管理 非臨床評価 強固なR&D 臓器移植 ネットワーク プラットフォーム アフェレーシス グローバル拡販 臓器移植医療 コールポイント 広範な事業領域および多様なケイパビリティを保有する テルモならではのユニークなシナジーを発揮しさらなる成長が可能 ©TERUMO CORPORATION 11
Slide 12: 非連続な成長の実現
非連続な成長の実現 医療課題に応える革新的な技術をテルモが有することで更なる価値創出を実現 シナジー アンメットニーズ充足 企業価値向上 ソリューション創出 臓器の廃棄を減らし、より多くの 高成長かつ高収益な 臓器の持続性を高める灌流技術/ １ 待機患者へ必要な臓器を提供 １ 事業の獲得 １ 機能の回復や術後管理への応用 （Perfusion/アフェレーシス/輸液管理） 計画的な移植手術による 既存事業の 新ソリューション創出の可能性 １ 医療関係者のQoL改善 １ １ 技術資産活用 （体外治療、創薬支援） 大胆なプラスαとイノベーションの加速により、ポートフォリオを高度化 ©TERUMO C
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