Boc Aviation Limited · HKEX:2588
Boc Aviation — FY2022 Earnings Presentation
41 slides from Boc Aviation's earnings presentation, Mar 9, 2023
Slide 1: 2022全年业绩回顾
中文译文仅作参考，请以英文版为准 2022全年业绩回顾 2023年3月
Slide 2: 免责声明
免责声明 This presentation contains information about BOC Aviation Limited (“BOC Aviation”), current as at the date hereof or as at such earlier date as may be specified herein. This document does not constitute or form part of and should not be construed as, an offer to sell or issue or the solicitatio
Slide 3: 20224:7F MRT
HY 20224:7F MRT J} ©) BOC AVIATION 3
Slide 4: 连续30年保持盈利
连续30年保持盈利 主要指标 实际 核心1 说明 （百万美元) (百万美元) 经营收入及其他收入总额 2,307 2,084 - 2.23亿美元来自终止与俄罗斯航 空公司的租约所产生的收入 核心租赁租金贡献2 561 561 无影响 稅前利润 29 598 + 滞俄飞机账面净值减记7.91亿 美元； - 2.23亿美元现金抵押 稅后净利润 20 527 + 滞俄飞机账面净值减记7.91亿 美元； - 2.23亿美元现金抵押； - 6100万美元所得税抵免 所有数据截至2022年12月31日 备注： 1. 剔除滞俄飞机净影响 2. 按经营性租赁租金收入加融资租赁利息收入减去飞机折旧 、 分配予经
Slide 5: 2022年核心业务仍富韧性
2022年核心业务仍富韧性 滞俄飞机减记影响 百万美元 (223) (61) 791 527 20 Statutory 法定税后净利润 Statutory net net profit profit Aircraft 飞机账面净值减记net book value Cash collateral 现金抵押 Tax impact 税务影响 Core核心税后凈利润 net profit after tax after tax after tax write down 稳健的基础业务 5
Slide 6: 2022年每股总股息为0.2659美元
2022年每股总股息为0.2659美元 维持2022财年派息率 2022财年每股末期股息增加 美元 0.1770 派息率 核心税后净利润的35%1 0.1733 2022年宣布的总股息 1.85亿美元 每股总股息 0.2659美元2,3 2H 2021 2021年 2H 2022 2022年 2022年末期股息高于2021年 所有数据截至2022年12月31日 备注： 1. 剔除滞俄飞机减记净影响 2. 包括向于2022年9月30日营业结束时登记在册的股东派发的每股0.0889美元中期股息。每股0.1770美元的末期股息将派发给 于记录日期（2023年6月7日）营业结束时登记在册的股东 3.
Slide 7: 核心税后净利润改善
核心税后净利润改善 2022年上半年与2022年下半年 2021年下半年与2022年下半年 百万美元 百万美元 322 322 307 206 1H 2022 2022年上半年 2H 2022 2022年下半年 2H 2021 2021年下半年 2H 2022 2022年下半年 稳定的2022年下半年核心税后净利润 由于四舍五入的关系，所示数字可能无法精确地等同于此演示文稿中他处所示的核心税后净利润总额。 7
Slide 8: 强劲的资产负债表及流动性
强劲的资产负债表及流动性 主要指标 2022年12月31日 2021年12月31日 总资产(十亿美元) 22.1 23.9 可用流动性总额(十亿美元) 5.3 6.0 权益总额(十亿美元) 5.2 5.3 每股净资产(美元) 7.50 7.59 总债务权益比(倍) 2.9 3.2 强劲的经营现金流降低了杠杆 所有数据截至2022年12月31日 8
Slide 9: 2022年下半年较2022年上半年有所改善
2022年下半年较2022年上半年有所改善 核心经营收入1 核心稅前利润1 百万美元 1,111 百万美元 973 364 234 2022年上半年 1H 2022 2022年下半年 2H 2022 2022年上半年 1H 2022 2H 2022 2022年下半年 扣除利息后经营现金流2 核心稅后净利润1 百万美元 800 百万美元 717 322 206 2022年上半年 1H 2022 2H 2022 2022年下半年 1H 2022 2022年上半年 2H 2022 2022年下半年 2022年下半年的强劲表现反映了商业模式的稳健性 由于四舍五入的关系，所示数字可能无法精确地等同于此演
Slide 10: 持续具韧性的业绩表现
持续具韧性的业绩表现 机队增长支撑经营收入增长 稳健的核心税前利润 百万美元 百万美元 1 2,183 2,307 639 3 2,054 598 563 2020 2021 2022 2020 2021 2022 扣除利息后的经营现金流增加2 具韧性的核心税后净利润 百万美元 百万美元 3 1,517 561 527 510 1,355 1,327 2020 2021 2022 2020 2021 2022 所有数据截至2022年12月31日 备注： 1. 包括终止与俄罗斯航空公司的租约产生的收入 2. 按经营活动所得现金流净额减去已付财务费用计算 3. 剔除滞俄飞机减记净影响 10
Slide 11: 2022年亮点
2022年亮点 1. 29年不间断盈利 • 累计盈利达55亿美元 • 向股东派息15亿美元 2. 2022年下半年营业收入及盈利改善1 • 核心营业收入为11亿美元 • 核心税后净利润为3.22亿美元 3. 强健的资产质量 • 机队平均机龄为4.4年2 • 平均剩余租期为8.1年2 4. 为未来增长建立订单储备 • 已承诺购买147架飞机，包括空客和波音新订单 5. 2022年底维持53亿美元的高流动性 • 扣除利息后的经营现金流为15亿美元，创历史新高 • 收款率从97%提高到101% 6. 维持标准普尔全球评级及惠誉评级授予的A- 级信用评级且展望稳定 为长期可持续增长做好准备 所有数据截
Slide 12: 我们如何投资
我们如何投资 已交付、购买和出售的飞机数量 低迷期择机进行 新冠肺炎疫情 俄乌冲突 全球金融危机 欧洲危机 购机回租 41 19 24 9 13 16 14 41 45 27 (3) 22 16 7 4 6 12 22 18 17 29 14 31 21 43 5 58 61 6 5 44 48 50 17 (5) 12 41 27 31 17 22 22 23 17 7 14 11 (12) (12) (3) (10) (10) (6) (12) (21) (23) (17) (33) (30) (34) (28) (1) (43) (37) (5) (7) (3) (12) (5) (11
Slide 13: 稳健的资产负债表及机队
稳健的资产负债表及机队 稳健的资产负债表 十亿美元 23.6 23.9 22.1 18.3 19.8 4.3 4.7 3.0 3.3 3.0 16.8 18.9 19.6 19.1 15.0 2018 2019 2020 2021 2022 1 飞机账面净值 其他资产 机队规模有序增长 自有飞机架数 380 392 358 303 317 2018 2019 2020 2021 2022 持续投资新飞机 所有数据截至相关年份12月31日 备注： 1. 不包括被分类为融资租赁的飞机 13
Slide 14: 我司飞机组合
所有订单均为最新技术飞机 我司飞机组合 机型 自有飞机 代管飞机 订单飞机1 总计 空客 A320CEO系列 98 15 0 113 空客A320NEO系列 91 0 115 206 空客A330CEO 系列 8 1 0 9 空客A330NEO系列 6 0 0 6 空客A350系列 9 0 0 9 波音737NG系列 72 13 0 85 波音737 MAX系列 52 0 82 134 波音777-300ER 27 4 0 31 波音787系列 24 1 9 34 货机 5 1 0 6 总计 392 35 206 633 当前机队中71%为最新技术飞机2 所有数据截至2022年12月31日 备
Slide 15: 租赁租金收入继续主导经营收入
租赁租金收入继续主导经营收入 租赁租金收入主导经营收入及其他收入 利息、手续费收入及其他 1 百万美元 11% 2,183 2,084 274 236 飞机出售收益净额 44 64 3% 1,865 1,784 2021 2022 租赁租金收入 86% 租赁租金收入 飞机出售收益净额 1 利息、手续费收入及其他 飞机折旧与融资成本为核心成本 百万美元 其他固定成本 其他变动成本 6.5% 1,545 1,486 4.0% 465 484 908 847 财务费用 飞机成本2 2021 2022 32.5% 57.0% 2 飞机成本 财务费用 其他固定成本 其他变动成本 所有数据截至2022年1
Slide 16: 长期租约提高经营收入可见度
长期租约提高经营收入可见度 平均剩余租期长1 计划中的租约到期时间均匀分布2 年数 300 79.3% 100% 8.6 250 80% 8.3 8.1 200 平均剩余租期为8.1年 60% 150 100 40% 50 1.1% 4.0% 3.3% 4.2% 1.5% 5.5% 20% 0 0% Number of leases expiring (LHS) 将到期租约数目（左侧） Percentage of aircraft NBV with leases expiring (RHS) 将到期租约飞机账面净值百分比（右侧） 2020 2021 2022 未来已承诺租约收入高 行业领先的平
Slide 17: 2022年下半年租赁收益率有所提高
2022年下半年租赁收益率有所提高 租费因子1 债务成本2 3.2% 3.3% 10.0% 9.7% 2.9% 2.9% 9.1% 9.5% +40个基点 +40个基点 2020 2021 1H 2022 2022年 2H 2022 2022年 2020 2021 2022年 1H 2022 2H 2022 2022年 上半年 下半年 上半年 下半年 2022年上半年与2022年下半年的净租赁收益率3 净租赁收益率3 7.9% 7.6% 7.0% 7.1% 7.0% 2022年上半年 1H 2022 2022年下半年 2H 2022 2020 2021 2022 所有数据截至2022年12月3
Slide 18: 多元化的全球资产组合
多元化的全球资产组合 租赁资产组合客户多元化1,2 地域多元化不断提升3,4 中东及非洲 卡塔尔航空 12.1% 亚太（不含中国内 9.0% 美国航空 地、香港特别行政 7.1% 区、澳门特别行政 区及台湾） 中国国航 24.4% 美洲 5.0% 19.4% 狮航集团 4.9% 长荣航空 其他 4.2% 中国内地、香港特别行政 69.8% 区、澳门特别行政区及台 欧洲 湾 20.4% 23.7% 收款率 (%) 机队使用率(%)5 98.5 99.4 100.9 99.8 97.2 100.4 99.9 100.4 99.8 99.9 100.3 96.9 94.0 96.6 100.8 10
Slide 19: 扣除利息后的经营现金流创新高
扣除利息后的经营现金流创新高 扣除利息后的经营现金流创历史新高1 101%的收款率是关键因素 百万美元 1,517 100.8% 1,355 1,327 96.9% 1H 2022 2022年上半年 FY2022 2022年 2020 2021 2022 2022年扣除利息后的经营现金流1 经营活动产生的现金流净额 百万美元 百万美元 2,009 1,826 1,804 (492) 2,009 1,517 Net cash flow from 经营活动产生的 Finance 财务费用expenses Operating 扣除利息后的cash flow net 2020 2021 2022 op
Slide 20: 2022年采用的多元化融资渠道
2022年采用的多元化融资渠道 现金来源及用途 百万美元 来源 用途 5,322 1,309 79 (1,208) (1,300) 1,385 未提取 (1,808) 4,930 已承诺 300 1,517 信贷额度 (185) 485 (182) 现金及 392 现金 Cash and Operating 1 Bond Bank 银行贷款 loans Asset 资产出售 sales Others 其他 Capex Bond Loan RCF Dividends Available 截至2022年 等价物 截至2022 扣除利 债券发行 资本支出 债券还款 贷款还款 循环授信 股息 cash
Slide 21: 债务结构稳定
债务结构稳定 十亿美元 贷款 (1.8) 贷款 1.4 (0.2) 债券 (1.3) 债券 0.3 16.8 15.2 2022年 13.7 1月1日 135亿美元 以来的 未偿还 债务 Indebtedness 截至2022年1月1日 as at 1 Repayment 还款 Net RCF repayment 循环授信额度 New 新债务debt Indebtedness as at 截至2022年12月31日 January 的债项总额 2022 还款净额 31 December 的债项总额 2022 截至2022年底，80%的债务无变动，债务权益比为2.9:1 21
Slide 22: 灵活的资金结构
灵活的资金结构 债务来源1 未偿还债务分摊周期长 十亿美元 中国银行 中国银行 12.8 贷款 9% 10% 贷款 25% 24% 9.4 5.9 债券 债券 4.1 66% 66% 1.6 1.5 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 and 2028年及 beyond 以后 Loans 贷款 Bonds 债券 无担保资金增加 Debt repayment 债务到期情况 by year 十亿美元 有担保 有担保 1% 4% 3.3 3.5 无担保 无担保 2.4 2.5 96% 99% 1.9 1.6 2021 2022 2023 2024 2025
Slide 23: 固定利率租约和债务
固定利率租约和债务 固定利率租约占主导1 固定利率债务占比高2 按账面净值计算 6% 4% 13% 25% 24% 33% 94% 96% 87% 75% 76% 67% 2020 2021 2022 2020 2021 2022 固定利率 浮动利率 固定利率 浮动利率 持续进行资产及负债管理以尽量降低利率变动带来的影响 所有数据截至2022年12月31日 备注： 1. 按飞机账面净值计算（包括根据《国际财务报告准则第16号 — 租赁》归类为融资租赁的飞机，不包括脱租飞机） 2. 扣除任何套期后的头寸 23
Slide 24: 两笔大额订单进一步推动增长
两笔大额订单进一步推动增长 订单交付时间表1,2 已承诺资本支出总额超过110亿美元4 飞机架数 十亿美元 7.7 138 空客与 波音 44 120 新订单 1.9 3 1.5 24 2023 2024 2025年及以后 2025 and beyond 2023 2024 2025年及以后 2025 and beyond 订单簿直接订单与购机回租对比1,2 已承诺的未来租赁收入达168亿美元4 飞机架数 138 十亿美元 2.5 未来交付 空客与 44 120 波音 16.8 3 14.3 24 5 新订单 自有机队 6 39 18 2023 2024 2025 and beyond 202
Slide 25: 中国客运量增长促进全球航空业反弹
中国客运量增长促进全球航空业反弹 主要客运市场接近新冠疫情前水平 China 中国 US 美国 Europe 欧洲 20% 航空公司乘客总数（相较 2019 年的变化） 0% -20% -40% -60% -80% -100% 资料来源：中国交通运输部（航空客运量同比）、中国航信（客运量）、美国运输安全管理局（吞吐量）、欧洲空中航行 安全组织（航班量）、AWN ADS-B（航班量） 所有数据截至2023年1月31日 25
Slide 26: 总结
总结 • 29年持续盈利 • 累计盈利55亿美元 • 2022年又是强劲的一年 • 核心税后净利润为5.27亿美元1 • 经营收入为23亿美元 • 扣除利息后运营现金流达15亿美元，创历史新高 • 派息率维持在2022财年核心税后净利润的35% • 2023年展望乐观 • 航空业的强劲复苏预示着对租赁飞机的良好需求 • 主要客运市场出现强劲旅行反弹 • 中国放宽旅行限制进一步促进航空出行需求 • 投资未来以建立可持续长期盈利 • 与空客及波音签订两笔大额订单，订单簿含206架飞机2 • 已承诺租赁收入达168亿美元 • 超过50亿美元的高流动性支持飞机投资 自公司成立以来已派发15亿美元股息
Slide 27: ©) BOC AVIATION
©) BOC AVIATION 27
Slide 28: 中银航空租赁发展历程 - 2023年（历经30年）
中银航空租赁发展历程 - 2023年（历经30年） 所有权 总资产 1993 新加坡飞机租赁企业（SALE）成立， 由新加坡航空公司及Boullioun 十亿美元 Aviation Services各持 50%股权 1997 淡马锡和新加坡政府投资公司 各购入14.5%股权成为股东 1997 >0.3 2000 >1 2006 中国银行于2006年12月15日 2006 >3 全资收购SALE 2009 >5 6月1日在香港联交所上市 2013 >10 2016 -中国银行持股70% -公众持股30％ 2017 >15 2020 >20 2023 6月1日为公司上市第7年 2022 22.1
Slide 29: 中银航空租赁概况
中银航空租赁概况 前五大 中国银行 全球经营性飞机租赁公司1 持有70%股权 香港联交所上市 A- 标普及惠誉授予 投资级信用评级 股票代码：2588 55亿美元 221亿美元 自公司成立以来累计盈利 总资产 超过50亿美元 633架 可用流动性 飞机机队3 206架 4.4年; 8.1年 订单飞机2 平均机龄及剩余租期4 专注长期可持续盈利的行业领导者 所有数据截至2022年12月31日，除非另有说明 备注： 1. 按自有飞机账面净值计算 2. 包括所有飞机采购承诺，含航空公司客户有权在相关飞机交付时购买的飞机 3. 包括截至2022年12月31日的自有、代管及订单飞机 4. 经截至2022
Slide 30: 中银航空租赁董事会
中银航空租赁董事会 由中国银行委派的非执行董事 执行董事 独立非执行董事 • 陈静女士 • 张晓路女士 • 戴德明先生 （副董事长） • 董宗林先生 • Robert Martin先生 • 付舒拉先生 （总经理兼首席执行官） • 王晓先生 • Antony Tyler先生 • 魏晗光女士 • 杨贤博士 经验丰富且多元化的董事会 截至2023年3月 30
Slide 31: 全球多元化管理团队
全球多元化管理团队 Robert Martin 张晓路 Steven Townend David Walton 邓磊 Paul Kent 总经理 副董事长 副总经理 副总经理 首席商务官 首席商务官 兼首席执行官 兼副总经理 兼首席财务官 兼首席运营官 （亚太及中东） （欧美非) • 35年银行及租赁业 • 32年银行业经验 • 31年银行及租赁业 • 36年法务、航空 • 24年银行业经验 • 26年飞机金融及 经验 • 分管风险管理、市 经验 金融及租赁业经验 • 分管亚太及中东地 租赁业经验 • 1998年7月起担任 场研究、董事会秘 • 分管财务、资金、 • 分管采购、所有 区的创收业
Slide 32: 核心竞争力 — 中银航空租赁业绩记录
核心竞争力 — 中银航空租赁业绩记录 自1993年成立以来: • 采购 已购买超过1000架飞机，总价值超过580亿美元 • 租赁 已执行超过1200项租约，客户覆盖60多个国家和地区的180多家航空公司 • 融资1 筹集超过380亿美元债务 • 出售 出售超过400架飞机 • 过渡 125架飞机过渡 • 收回2 从19个司法辖区收回65架飞机 成果： • 交付飞机总数 820 • 出售飞机占比3 51% • 过渡飞机占比4 10% • 收回飞机占比4 5% 所有数据为自成立以来截至2022年12月31日，除非另有说明 备注: 1. 自2007年1月1日以来 2. 包括强制收回和商定的提前返还
Slide 33: 航空业有望超越疫情前水平
航空业有望超越疫情前水平 按市场划分的国际航空运输协会（IATA）航空客运量预测 160% 140% 重定基准， 2019=100% 120% 100% 80% 国内 60% 国际 总计 40% 20% 0% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 国内客流量已超出2019年水平 资料来源：国际航空运输协会(IATA)经济学 33
Slide 34: 2023年中国每日航班增加了80%
2023年中国每日航班增加了80% 中国各大航空公司每日国内航班 中国各大航空公司每日国际航班 12,000 350 2023年1月春节高峰 10,000 300 8,000 250 6,000 200 4,000 150 2,000 0 100 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 2022年 Dec-22 2022年 Jan-23 2023年 Feb-23 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2023年 2023年 2022年 2022年 2022年
Slide 35: 中国春节期间的航空出行自2020年以来有所改善
中国春节期间的航空出行自2020年以来有所改善 20% 0% 与2019年相比的航空客运变化 2023 -20% 2021 -40% 2022 -60% -80% 2020 -100% -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 -15 -14 -13 -12 -11 -10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 距离春节的天数(农历) 四年来最好的春节表现 资料来源:中国交通运输部 35
Slide 36: 航空公司的资本投资到2025年预计将超过1250亿美元
航空公司的资本投资到2025年预计将超过1250亿美元 十亿美元 150 100 50 0 窄体机 宽体机 未来四年的交付价值预计将上升 所有数据截至2022年12月31日 资料来源：中银航空租赁分析 36
Slide 37: 2022年窄体飞机总交付量回升
2022年窄体飞机总交付量回升 窄体机 宽体机 每月飞机数量（平均） 36 102 31 80 68 66 16 16 44 13 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 窄体机总交付量已超出2019年水平 所有数据截至2022年12月31日 资料来源: 空客和波音交付量, 中银航空租赁分析 37
Slide 38: 管理成本通胀很重要
管理成本通胀很重要 消费者物价指数(%) 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 中国 美国 欧盟 日本 英国 通胀加价上限使我司免受利率及价格上涨的影响 资料来源：彭博社（2023年2月28日） 38
Slide 39: 通货膨胀的影响
通货膨胀的影响 • 我们已从低通胀环境转向较高通胀环境 每年的通货膨胀率 对第12年残值的 累计影响 • 这应该会对飞机价值产生正面影响 • 评估师未来将不得不重新审视其模型和假设 1% 12.7% • 拥有大量现有资产组合的租赁公司将从资产 通胀中受益 2% 26.8% 3% 42.6% 4% 60.1% 通货膨胀应会带来更大的销售收益 39
Slide 40: 2022年环境、社会和治理（ESG）亮点
2022年环境、社会和治理（ESG）亮点 环境 社会 治理 • 实现直接排放100%碳中和 • 支持Airlink和其他全球及本 • 董事会11名成员中3名为女性 地非政府组织 • 订单簿100%为最新技术飞机 • 当地社区志愿服务时间达 • 董事会成员来自3个国家 1300个小时 • 自有机队中超过70%为最新 • 全公司培训超过4200个小时 • 管理团队中30%为女性 技术飞机 • 机队平均机龄为4.4 年 • 50%的员工为女性 • 无监管违规 • 五个办事机构，员工来自21 • 全体员工完成合规培训 个国家 所有数据截至2022年12月31日 40
Slide 41: www.bocaviation.com
www.bocaviation.com BOC Aviation Limited 79 Robinson Road #15-01 Singapore 068897 Phone +65 6323 5559 Incorporated in the Republic of Singapore with limited liability Company Registration No. 199307789K 41